Page 1
می و گیم
%ே2 ပါရှို့မွဲ $''' 。
గ్యనోస్త్రీ ')*
19:282
STOIII p5
B.A. (Hons) i ng
முகாமைத்துவ யாழ்ப்பாணப் ப
Higher Educatio
374, Clock
 

N N
%,
2
NAGEMENTS:
ராஜசுந்தரம்
PDM, M.A. திபதி
ages in கலைக்கழகம்
Service Centre ower Road,

Page 2


Page 3


Page 4


Page 5
IIIGOOTLU pějí
MONEY MA
மாணிக்கம் ந
B.A (Hons),
பீடாத
முகாமைத்துவ யாழ்ப்பாணப்பல்
HIGHER EDUCATIO 374, Colock Jaf
 

ாமைத்துவம்
NAGEMENT
டராஜசுந்தரம்
P. D.M., M.A.
நிபதி
வணிக பீடம், கலைக் கழகம்.
NSERVICE CENTER,
Tower Road, fina.

Page 6
Title:
Subject:
Author:
Address
Copyright:
Fist Edition:
Printers
Price
Published by:
MONEY MA
Management:
M. Nadarajas Dean, Faculty University of J
116, Thembec
Author
2000
Higher Educa
Higher Educa
N

ר
NAGEMENT
und Commerce
undaram,
of Management Studies and Commerce, affna.
hetti Road, Pointpedro
tion Service Center, Jaffna.
tion Service Center, Jaffna.

Page 7
என்னை இ ஆளாக்கிய அ
சின்னைய
○ 6)JIT
ÖLDİü

ந்தநிலைக்கு 96OIL g5 5b8O)5
மாணிக்கம் களுக்கு
நநூல்
|பணம்!

Page 8


Page 9
அணிந்து
உலகில் பிரபல்யம் அடைந்துவரு வர்த்தகம் ஆகியனவும் முக்கியமான வளர்ச்சிக்கு மெருகூட்டும் வகையில் ஆக்கப்பட்ட ‘நாணய முகாமைத்துவம்” அளவிலா மகிழ்ச்சி அடைகின்றேன். இர நன்கு அறிவேன். அவர் தமது ஆரம்ப கல்லூரியிலும், பட்டக்கல்வியை பேராத6ை டிப்பிளோமா பட்டத்தினை பூரீ ஜெயவர்த்த பட்டத்தினை யாழ். பல்கலைக் கழகத்த சேமிப்பு வங்கியில் ஆராய்ச்சி உத் கடமையாற்றிய பின், யாழ்ப்பாணப் பல்கலை சிரேஷ்ட விரிவுரையாளராக, துறைத்தை பீடாதிபதியாக கடமையாற்றுகின்றார்.
ஆசிரியரின் இந்நூல் இலங்கைப் பணி அண்மைக்கால அபிவிருத்திகள் சம்பந்தம கொண்ட மிகச் சிறந்ததோர் ஆய்வு நூ ஆய்வுப் பண்புகளை உரிய முறையில் உள் விமர்சன ரீதியான ஓர் ஆக்கமாக இந்நூல் 6 மேலும், ஒரு முதலீட்டாளர் உயர் பல பிரயோகிக்கக்கூடிய தந்திரோபாய காட்டப்பட்டுள்ளது. அத்துடன், வங்கியிய பணத்திற்கான கேள்வி, பணநிரம்பல், இல கொடுக்கல்வாங்கல்கள் தொடர்பான விடய இந்நூல் க.பொ.த. (உத) பரீட்சை முகாமைத்தவ, வர்த்தகத்துறை சார்ந்த L தோற்றுகின்ற மாணவர்களிற்கு ஒரு வரப்பி வெளியிடப்படும் ஆக்கம் என்ற வகை வரப்பிரசாதமாக ஏற்றுக் கொள்ளும் என்ட
ஆசிரியர், திரு.மா.நடராசசுந்தரம் பாராட்டுவதுடன், அன்னார் மேன்மேலும் ! உலகிற்கு அருந்தொண்டாற்ற வேண்டுமெ
பேராசிரியர், பொ.பாலசுந்தரம்பிள்ளை, துணைவேந்தர், யாழ். பல்கலைக்கழகம்.

) கற்கை நெறிகளில் முகாமைத்துவம், ாகக் காணப்படுகின்றன. இத்துறையின் மாணிக்கம் நடராசசுந்தரம், அவர்களால் என்ற நூலுக்கு அணிந்துரை நல்குவதில்
நூலாசிரியரை 1960 களிலிருந்தே நான் b கல்வியைப் பருத்தித்துறை ஹாட்லிக் ாப் பல்கலைக் கழகத்திலும், முகாமைத்துவ ணபுர பல்கலைக் கழகத்திலும், முதுமாணிப் லும் பெற்றுக் கொண்டார். இவர் தேசிய தியோகத்தராகவும், கணக்காளராகவும் )க் கழகத்தில் இணைந்து விரிவுரையாளராக, லவராக, இன்று புதிய பீடத்தின் முதல்
ச்சந்தையின் முதலீட்டு வளம் தொடர்பான ன பிரதான தோற்றப்பாடுகளை மையமாகக் லாக மிளிர்கிறது என்பதில் ஐயமில்லை. ளகத்தே தாங்கி, நன்கு ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட விளங்குவது பாராட்டுக்குரிய ஓர் அம்சமாகும். பலனை ஈட்டும் நோக்குடன் முதலீட்டில் உத்திகள் பற்றியும் இதில் எடுத்துக் லில் புதிய அணுகுமுறைகள், குறிப்பாக )த்திரனியல் பணம், அந்நிய செலாவணிக் பங்கள் விரிவாக அலசப்பட்டுள்ளன.
வங்கியாளர் பரீட்சை, பல்கலைக்கழக Iட்டப்படிப்புகள் பரீட்சை ஆகியவற்றுக்குத் சாதமாகும். இத்துறை தொடர்பாக தமிழில் பில், மாணவ சமுதாயம் இதனை ஒரு திலும் சந்தேகமே இல்லை. அவர்களின் அரிய இம் முயற்சியைப் இத்தகைய பணிகளில் தொடர்ந்து கல்வி ன வாழ்த்துகின்றேன்.

Page 10
முன்
முகாமைத்துவம், வணிகவியல் போன்ற ரீதியாகவும் நாளாந்தம் வளர்ந்து வருகி கற்கை நெறிகள் பல்கலைக்கழகங்கள், நடாத்தும் உயர் நிறுவனங்கள் போன்றவற்றி கண்கூடு. இருப்பினும் குறித்த இத்துை மொழியில் ஆக்கப்படாது இருத்தல் மாணவ முட்டுக்கட்டையாக அமைவதை அவதானி முகாமைத்துவம” என்ற இந்நூல் மாணவ என்ற நம்பிக்கையுடன் வெளிவிடப்படுகின்
வங்கிகள், காப்புறுதிக் கூட்டுத்தாபன என்பவற்றில் நாணய முகாமைத்துவத்தி சிறப்புநிலை வகிப்பது யாவரும் அறிந்த நிறுவனங்களின் வினைத்திறனையும் புர அண்மைக்காலங்களில் அறிமுகப்படுத்தப்பட் வர்த்தகத் துறைசார் உத்திகள், தெ அணுகுமுறைகள் என்பவை தொடர்பான வ வெளிக்கொணர முயற்சித்துள்ளேன். சு கொள்ளும் விதத்தில் பொருத்தமா பயன்படுத்தியுள்ளேன்
இச் சிறு ஆக்கத்தில் யாதாயினும் கவனத்திற்கு கொணரப்படுமாயின், எனது சிறந்த உந்துதலாக அமையும் என்பது :
இப்பணி நிறைவுபெற ஆலோசனை என்.பாலகிருஷ்ணன் அவர்களுக்கு என் அவ்வப்போது உதவிகள் பல புரிந்த வை அவர்கள் என்றும் நினைவுகூருவதற்குரி பொறுப்பேற்று, துரித கதியில் அவற்றை நி விரிவுரையாளர் திரு.இ.இரத்தினம் அவள்களி நூலின் கையெழுத்துப் பிரதிகளை மிகத் பொறித்துத் தந்த செலோகேஸ்வரி அவ வண்ணத்தில் நூலுருப் பெறவைத்த உயர் நிறைந்த நன்றிகள்.
tDIIjh.LJIIở đjhộ5JIfi, பீடாதிபதி - முகாமைக்கற்கையியல் வணிகப்பீடம், யாழ் பல்கலைக்கழகம்.

றுரை
துறைகள் உள்நாட்டு ரீதியாகவும் சர்வதேச ன்றமையும், இத் துறைகள் தொடர்பான . மற்றும் தொழில்சார் பொதுப்பரீட்சைகளை ல் முக்கியத்துவம் பெற்று வருகின்றமையும் றசார்ந்த நூல்கள் போதியளவில் தமிழ் ர்களின் கல்வி வளர்ச்சிக்கு தொடர்ச்சியான க்க முடிகின்றது. இவ் வகையில், “நாணய ரின் தேவையை ஓரளவு பூர்த்தி செய்யும்
Bgbol. ங்கள், மற்றும் பிரதான நிதி நிறுவனங்கள் ன் முக்கியத்துவம் தற்கால கட்டத்தில்
விடயம். உற்பத்தி, மற்றும் தொழில்சார் ள்வு வீதத்தையும் அதிகரிக்கும்முகமாக, டுப் பியோகிக்கப்படுகின்றன. முகாமைத்துவ, ாழில்நுட்பங்கள், மற்றும் நிபுணத்துவ பிளக்கங்களை இயன்றவரையிற் தெளிவாக தேச மாணவர்கள் எளிதில் விளங்கிக் ன தமிழ் சொற்களை ஆங்காங்கே
தவறுகள் காணப்படுமிடத்து அவை எனது எதிர்காலப் பணிகளின் முழுமைக்கு அது எனது அடக்கமான கருத்தாகும். களும் பேருக்கமும் நல்கிய பேராசிரியர் றும் கடப்பாடுடையேன். அகநிறைவுடன் ணிகத்துறைத் தலைவர் திரு.கே.தேவராஜா யவர். கணனி தொடர்பான பணிகளைப் 1றைவேற்றித் தந்த வணிகத்துறை சிரேஷ்ட ன் சேவையை நன்றியுடன் பாராட்டுகின்றேன். துல்லியமாகவும் சிறப்பாகவும் தட்டச்சில் ர்களுக்கு விசேட நன்றிகள். கவர்ச்சியுறு கல்விச் சேவை நிலையத்தாருக்கும் அகம்

Page 11
உள்ள
அத்தியாயம்
Lu600TLD
வட்டிவீத கட்டமைப்பு நிதிச் சந்தையும் நிதிச்சாதனங் பண நிரம்பல் பணத்திற்கான கேள்வி நாணயக் கொள்கை வங்கிகளின் தீர்வை இல்லம் நாணய மாற்றுவீதமும் ஆபத்து வங்கியல் புதிய அணுகுமுறை
பின்னிணைப்பு உசாத்துணை நூல்கள்

டக்கம்
பக்கம்
18
களும் 58 81
100
118
133
நு முகாமைத்துவமும் 49 3கள் 161
186
187

Page 12


Page 13
அத்தி
LJ6)D ~ 1.0 L 600TLD - Money 1. பணமும் நாணய மாற்றும் - ஒரு நுண்பாக நே தொழிற்பிரிப்பும், உற்பத்திக் காரணிக வெளியீட்டினை ஒழுங்கான முறையில் பங்கீடு ( மாற்றப் பொறிமுறைகளில் பண்டமாற்று, அரச மாற்றுவதற்கு உதவுகின்றன. பண்டமாற் மூலவளங்களின் வெளியீடு, ஏனைய பிரத்திே வெளியீட்டுக்கு மாற்றுதல் செய்யப்படுகின்றன அதிகாரசபை ஒவ்வொரு அலகும் எந்தளவு டெ குறிப்பிட்டு மாற்றுகின்றது. ஒரு நாணய அை வைத்திருக்கும் உரிமையாளருக்குக் கிடைக் விரும்பிய பொருட்கள், சேவைகளை கொள்வ பின்வரும் உதாரணத்தின் மூலம் விரிவாக 6 உ-ம் 1
பிரத்தியேக தொழிலாளர்களைக் கெ உற்பத்தி நிலைகள் காணப்படுகின்றன.
தொழிலாளிகள் அலகுகள்
தொழிலாளி A 10 அலகுகள் தொழிலாளி B 05 அலகுகள் தொழிலாளி C 20 அலகுகள் தொழிலாளி D 25 அலகுகள் தொழிலாளி E 10 அலகுகள்
பண்டமாற்று முறையின் கீழ் பொருள் பொருட்களின் விலையில் தங்கியிருக்கின்றது Z பொருளுக்கான விலை YX,WW பொருட்கள் தொழிலாளியும் இவ்வாறு உற்பத்தியை பொருட்களை கொண்ட பொருளாதாரத்தில் காணப்படும்.
நாணய அமைப்பு முறையின் கீழ் ஒ பெற்றுக்கொள்வான். இதனை அடிப்படையாக Z, YX, W.V GLJп(5Lдњ6f6 6lbЈLJUDIT60 (38 Gus (b65d(gld u600T6606) (Money Price) பொருட்களுக்கும், 5 பண விலைகள் காண அதிகார சபை Z,YX,W,V பொருட்களைக் கு க்கு வழங்கும். இந்த வகையில் ஒவ்வொரு ெ Y பொருட்களில் 1 அலகையும் X பொரு அலகையும், V பொருட்களில் 2 அலகை வழங்க முடியும். அதிகாரசபை பொருட்கை வைத்திருப்பதனால் பொருளாதாரத்தில் வர்த் சார்பு விலைகளோ காணப்படமாட்டாது.

மா.நடராஜகந்தரம்
LITLJLİ 1
Money
Idi (5(Money and Exchange - A Microview) ரின் பிரத்தியேக பயன்பாடும் இருக்கும்பொழுது, செய்தவற்கு ஒரு பொறிமுறை அவசியமாகின்றது. ாங்கப் பங்கீடு, பணமூலம் யாவும் பண்டங்களை று முறையில் பிரத்தியேக பொருளாதார பக மூலவளங்களின் பொருட்கள், சேவைகளின் அரசாங்கப் பாதீட்டு முறையில் ஒரு மத்திய ாருட்களை பெறவேண்டுமென பிரத்தியேகமாகக் மப்பு முறையில் பொருளாதார மூலவளங்களை கும் பணவருமானத்தைப் பயன்படுத்தி தமக்கு னவு செய்வதற்கு இவை பயன்படுத்துகின்றனர். விளங்கிக் கொள்ளலாம்.
ாண்ட கற்பனைப் பொருளாதாரத்தில் பின்வரும்
பொருட்கள் Z பொருட்கள் Y பொருட்கள்
X பொருட்கள் W பொருட்கள் V பொருட்கள்
ாாதாரத்தில் ஒரு பொருளின் விலை ஏனைய பேரம்பேசல் (bargaining) முறையின் மூலம் ரின் அடிப்படையில் உருவாக்கப்படும் ஒவ்வொரு மாற்றுவதற்கு முயல்வார்கள். இதனால் 5
10 Gig5 TLFrL 6.60)6056i (Relative Price)
}வ்வொரு தொழிலாளியும் பணவருமானத்தைப் க் கொண்டு பூரண திருப்தியை அடைவ்தற்கு ர்க்கையைப் பெற்றுக்கொள்வான். ஒவ்வொரு இருக்கின்றது. இதனால் பொருளாதாரத்தில் 5 ப்படும். அரசாங்கக் கட்டுப்பாட்டு கீழ் ஒரு றிக்கப்பட்ட அளவில் தொழிலாளர் A,B,C,D,E தாழிலாளியும் Z பொருட்களில் 5 அலகையும், களில் 4 அலகையும், W பொருட்களில் 5 பும் தனிப்பட்டோரின் விருப்பத்தேர்வு இன்றி ா வழங்குவதற்கான ஆணையை (mandate) தகமோ, பணப்பயன்பாடோ, பணவிலைகளோ,

Page 14
as Lari J L Gia)G).5GT (Relative Price)
சிறப்பியல்பு தொழிற்பிரிவு என்பன பொ உருவாக்குகின்றன. தொழிற்பிரிப்பின் மூலம் உற் பிரித்து குறித்த இலக்கினை அடைவதற்கு ஏற் இந்த இரண்டு முறைகளின் மூலம் உற்பத்தி மட் அதிகரிக்கின்றது. ஆனால் இதனுடன் அண் பொருட்களை தக்க வைக்கக் கூடிய நிலைய பண்டமாற்றுப் பொருளாதாரம் நடைெ கூறப்பட்ட A,B,C,D,E தொழிலாளர்கள் Z,Y, உற்பத்தி செய்யும் பொழுது அந்த இடத் பின்வரும் நிலைகள் மூலம் இதனை விரிவாக 9. A Qg5 T56)M6f 660)6OTu B,C,D,E ற்காக கலந்து பேசி (Nego உருவாக்குவார். பொருள் Z க்கு 960)LDuub. ஆ) B தொழிலாளி கலந்துபேசி தன்னு
உருவாக்கலாம். பொருள் Y (அ)வில் ஏற்கனவே Yக்கு Z வி மூன்று தொடர்பு விலைகள் ம இ) C தொழிலாளி மாற்றுவிலையாக செய்வர். ஆனால் அங்கு ே இருக்கின்றன. X க்கு Z, நிர்ணயிக்கப்பட்டுவிட்டன. ஈ) D தொழிலாளி தனது உற்பத்திப் பொருட்களுடன் மாற்றுவிலைை மாத்திரம் மேலதிகமாக சேர்க் WXக்கு W என்பன ஏற்கனவே உ), E தொழிலாளியின் உற்பத்திப்
եւ III6ւյմ) (அ) தொடக்கம் (ஈ) வரை உருவா 9-56). T5LDLLTg5l.
மொத்தமாக நோக்கும் பொழுது 4 + பொருட்களைக் கொண்ட பொருளாதாரத்தில் ரீதியில் பின்வரும் முறையில் கணிக்கலாம்.
N = n(n-1)
2 N - சார்பு விை n - பொருட்களி N = 5(5-1)
2 = 5(4)
2 - 10
LIGOOIGis)6).5GT - Money Prices
ஒரு பணப் பொருளாதாரத்தில் ஒவ்ெ
கொண்டிருக்கும். பொருளாதாரம் மாற்ற முடி
per Standard) Gé5T60öT195ébe5b (olusQpg5 U

2 மா.நடராஜகந்தரம்
ருட்களைப் பங்கீடு செய்வதில் பிரச்சினைகளை பத்தியாளர்கள் வேலையினைப் பலவகையாகப் ற முறையில் பகுப்பாய்வு இடம்பெற்றிருக்கும். டம் அதிகரிப்பதுடன் உற்பத்திச் செயற்றிறனும் டிய பிரச்சினை எவ்வாறு உற்பத்தி செய்த பில் நுகள்வதற்காக பங்கீடு செய்வதாகும். பறும் பொருளாதார அமைப்பில் ஏற்கனவே X,W,V என்ற பொருட்களை பிரத்தியேகமாக நில் 10 சார்பு விலைகள் தோன்றுகின்றன. 5 விளங்கிக் கொள்ளலாம்.
தொழிலாளர்களுடன் பொருட்கள் Y,X,W,V iates) அங்கு நான்கு சார்பு விலைகளை Y,Z ğ5@5 X,Z ğ5(ğ5 W, Z ğ5(ö5 V 6T6ÖI 960)6)I
றுடைய பொருள் Y இற்கு மாற்று விலைகளை bG5 Z, Yaig) X,Y diseg5 WIYaig) V gigb லை நிர்ணயிக்கப்பட்டுவிட்டதால் மேலதிகமாக ட்டும் காணப்படுகின்றன.
X க்கு Z,YW,V வரை கலந்து பேசி முடிவு மலதிக இரண்டு சார்பு விலைகள் மட்டும் X க்கு Y இரண்டும் (அ), (ஆ) வில்
பொருளை மாற்றுவதற்கு W க்கு Z,Y,X,V ய உருவாக்குவார். இங்கு ஒரு சார்பு விலை கப்படுகின்றது. ஏனைய Z க்கு W, Y க்கு
(அ), (ஆ), (இ) ல் நிர்ணயிக்கப் பட்டுவிட்டன. G)LIT(560)6IT LDITgibQ316)Ilg5ib(ğ5 V ä5(ğ5 ° Z, Y, X, W
ாக்கப்பட்டிருப்பதால் சார்பு விலைகள் இங்கு
3 + 2 + 1 = 10 சார்பு விலைகள் கொண்ட 5 உருவாகுவதை அவதானிக்கலாம். கணித
ᎠᏧᏏ6iI ன் அளவு
வாரு பொருளும் பணப்பெறுமதி விலையைக் பாத கடதாசி நியமத்தை (Inconvertible Paணம் ஒரு பொருளாக கணிக்கப்படமாட்டாது.

Page 15
685 Luari அங்கு காணப்படுகின்ற பணவிலைகள் பொருளு 5 பொருட்களுக்கும் 5 பணவிலைகள் இ மாற்றுாடகமாகவும் செயற்படுவதாயின் பொரு modity Standard) 51T6öOTüLIL6ü (36)J60öT(BLib. நியமத்தில் எந்தப்பொருளும் பணமாகாது உதாரணங்களின் அடிப்படையில் 5 பணவின இந்த நிலையில் பொருளாதாரத்தில் ச பொருட்களுக்கான சார்பு விலைகள் குறிக்கப்ப மூலம் கணக்கிடப்படுகின்றன. உதாரணமாக கொண்க. பொருள் Yன் விலை ருபா 100 எ "பொருளின் 1 அலகை கொள்வனவு செய்யத் பண்டமாற்றின் குறைபாடுகள்
அ) பண்டமாற்றுப் பொருளாதாரததில் கூறப்பட்டது போல ஏனைய பொ பல பொருட்களைக் கொண்ட விலைகளை கணிப்பது முடியா பண்டமாற்று பொருளாதாரத்தில் ஆ) பொருட்களை மாற்றுவதற்கு
விரும்புகின்ற ஒருவரைக் கை பொருட்களை கொள்வனவு செய் விரும்பினாலும் அங்கு பொருளை செலவு ஏற்படும். இதனால் எ வாய்ப்புண்டு. இ) பொருட்களைப் பிரிக்கப்படாத் த
இருக்கின்றது. ஒரு பொருளின் வேண்டிய நிலை உருவாகும் ெ மீது பெறுமதியை இழக்க வே: D ) Q(b sólu JLOL16L!g}|Og5 (Standard முறையில் ஏற்படக்கூடிய கை இருக்கின்றன. ஊ) சேமிப்பு முதலீடுகள் வெவ்வெ
ஒரு நியமப் பெறுமதி இல்லாத கூடிய சூழ்நிலை உருவாக்கப் திருப்பிக் கொடுப்பதற்கு ஏற்று உடனடியாக காணப்படுவதில்ை e9UJJ ITIšlb bLGüTLIG (IpGOp - Government Ra அரசாங்கக் கட்டப்ாட்டு முறைமையின் குறிக்கப்பட்ட அளவில் தொழிலாளர் A,B,C,D தொழிலாளரும் Z பொருளில் 2 அலகையும், அலகையும், W பொருளில் 5 அலகையும், விருப்பத்திற்கு எதிராக அல்லது தேர்வு இன்றி வழங்குவதற்கான உரிமைக் கட்டளையை (Ma வர்த்தகமோ, பணப்பயன்பாடோ பண விலைக தொடர்ந்து உயிர் வாழும் மட்டத்திலும் இருக்கும்பொழுது மத்திய அதிகார சபையானது தனிப்பட்டோர் தேர்வுக்கு வழங்க முடியாது. த மாற்ற வேண்டிய சூழ்நிலை உருவாகும். ஆ6 வேண்டிய அவசியமில்லை. ஆகவே அரசாங்க

3. மா.நடராஜசுந்தரம் க்கு சமமாக இருக்கும். உற்பத்தி செய்யப்பட்ட ருக்கும். பணம் ஒரு பொருளாகவும் ஒரு ளாதாரத்தில் பொருட்களின் நியமம் (Comஆனால் மாற்றப்படக்கூடியதல்லாத நாணய
ஆகவே எப்பொழுதும் முன் கூறப்பட்ட லகள், 5 பொருட்கள் காணப்படும். iபு விலைகள் இப்பொழுது இல்லை என்பதல்ல. ட்ட பொருட்களின் பணவிலைகளைப் பிரிப்பதன் ஒரு X பொருளின் பணவிலை ரூபா 20 எனக் னக் கொள்க. X பொருளின் 5 அலகுகள் y
தேவைப்படுகின்றது.
பொருள் ஒவ்வொன்றினதும் விலை ஏற்கனவே ருட்களின் அடிப்படையில் கணிக்கப்படுகின்றது. பொருளாதார அமைப்பில் இவற்றிற்கான த ஒன்றாகும். 10,000 பொருட்களை கொண்ட 49,995,000 சார்பு விலைகள் காணப்படும். எந்த பொருளைப் பாவிக்க/உபயோகிக்க ண்டுபிடிக்க வேண்டிய நிலை உருவாகும். து எதிர் காலத்தில் பாவிக்கலாம் என ஒருவர் ாப் பாதுகாத்து இருப்பில் வைத்திருப்பதற்கான ந்த வகையிலும் செலவு அதிகரிப்பு ஏற்பட
ன்மையும் (Indivisibility) ஒரு பிரச்சினையாக ஒரு பகுதியை மட்டும் கொள்வனவு செய்ய பொழுது அப்பொருள் பிரிக்கப்பட்டால் அதன் ண்டிவரும்.
Value) இல்லாத காரணத்தால் பண்டமாற்று னக்கியல் முறைமை தோன்ற முடியாமல்
று துறையினரால் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன. காரணத்தினால் மூலதன ஆக்கம் உருவாகக் படமாட்டாது. சேமிப்பாளர்களுக்கு பணத்தை பக் கொள்ளக்கூடிய ஒரு கணக்கு அலகு
).
tioning
ஒரு அதிகாரசபை Z,Y,X,W,V பொருட்களை B க்கு வழங்கும். இந்த வகையில் ஒவ்வொரு பொருளின் 1 அலகையும், X பொருளில் 4 பொருளில் 2 அலகையும் தனிப்பட்டோரின் வழங்க முடியும். அதிகார சபை பொருள்களை ndate) வைத்திருப்பதனால் பொருளாதாரத்தில் ளோ சார்பு விலைகளோ காணப்படமாட்டாது. சற்று உயர் நிலையில் வாழ்க்கைத்தரம் எந்த வகையிலும் பிரத்தியேக பொருட்களை ரிப்பட்டோர் தமக்குக் கிடைத்த பொருட்களை ால் அதனை தமக்கு விரும்பியதற்கு மாற்ற ததின் ஆளும் வகுப்பில் பங்கிட்டால் மீண்டும்

Page 16
as Lugiri பண்டமாற்று முறைபோல செயற்திறன் அற்ற
5TGOOTL 560LDIL (p6Op Monetary System
நாணய அமைப்பு முறையை நே வாங்கல் மாற்றங்கள் திறமை மிக்கப் பொ 1. குறிக்கப்பட்ட நியமத்தின் பெறு
நிர்ணியக்கப்படுகின்றன. 2. பொருட்களை மாற்றம் செய்வதற் வேண்டிய தேவை உருவாக மாட் கொள்ளலாம். 3. பொருட்களின் பகுக்கப்படாத் த ge6)605 (Monetary unit) 9. பொருட்களைப் பிரித்து கொள் இவற்றின் முக்கிய விளைவு என்: பங்கீடு செய்யும்பொழுது அவற்றின் ெ மேலதிகமாக பெறுமதியை அளவிடவும், புரிகின்றது. இதன் விளைவாக கணக்குகை செய்வது இலகுவானதும், பயனுறுதியுடை
1.2 பணமும் நாணயமாற்றும் ஒரு பேரண்டநோக்கு ஒரு பொருளாதாரத்தில் பொருட்கள், பணத்தின் ஊடாக நடைபெறும் பொழுது பt கொள்ளலாம். நிலம், உழைப்பு, மூலதனம் பயன்படுத்துவதன் மூலம் வீட்டுத் துறையினர் ( பெறுகின்றனர். வியாபாரத் துறையிலான (Busin சேவைகள் கொள்வனவு செய்வதற்கு இந்தப் இந்தச் சுற்றோட்டத்தின் எந்தத் துறையில் ம வெளியீட்டு விலையிலும் மாற்றம் ஏற்படும். பில் Gab|T6iT6T6)Tib.
பொருளாதார மூலவளங்களி
பணவருமf
வீட்டுத்துறை
பணவருமான
(5
மேற்காட்டப்பட்ட நாணய செயற்பாட்டு அறவிட்டும், வெளியிட்டும் காட்டும் இணைந்த வ பெற்றுக்கொள்ளப்பட்ட ரூபா 40,000 அவர்களுை காட்டுகின்றது. அதாவது வேலை செய்த ம மூலவளங்களை வாடகைக்கு விடல் மூலதன செலவு செய்யும் பொழுது, வீட்டுத்துறையில் செய்வர் அவற்றின் பெயரளவு பண பெறும கணக்கலகாக பயன்படுத்தும் பொழுது ம்ெ உருவாக்குகின்றது. பணபெறுமதி உறுதி பணப்பெறுமதியில் ஏற்படுகின்ற மாற்றம், மெt

4. மா.நடராஜகந்தரம்
நிலை உருவாகின்றது.
ாக்கும் போது பணரீதியான கொடுக்கல் ாறிமுறையாக காணப்படுகின்றது. பமதி அடிப்படையில் பொருட்களின் விலை
த இன்னொருவரை அடையாளம் காணுவதற்கு டாது. பணத்தின் மூலம் பொருட்களை மாற்றிக்
ன்மை என்பது அர்த்தமற்றதாகிய பணத்தின் டிப்படையாகக் கொண்டு சிறு பிரிவுகளாக வனவு செய்ய முடியும். னவென்றால் பொருட்களின் வெளியீட்டை சலவினை குறைப்பதாக இருக்கின்றது. ஒப்பிடவும் ஒரு கணக்கலகாக உதவி ள பதிவு செய்யும்பொது பணப் பெறுமதியில் -யதாகவும் அமைகிறது.
- Money and Exchange - Macro view
சேவைகளின் உற்பத்திப் பங்கீட்டு முறைகள் ணத்தின் சுழற்சி வேகத்தின் மூலம் அறிந்து போன்ற உற்பத்தி மூலவளக் காரணிகளைப் Households) குறிக்கப்பட்ட பணவருமானத்தை 2SSSector) உற்பத்தி செய்யப்பட்ட பொருட்கள், பண வருமானங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ாற்றம் ஏற்பட்டாலும் வெளியீட்டிலும் அல்லது ன்வரும் உதாரணம் மூலம் இதனை விளங்கிக்
lன் சேவைகளுக்கு கொடுக்கப்படும் ானம் ரூபா 40000
ம் செலவு செய்தல் LJI 40000 முறை பொருளாதாரத்தில் மெய் உற்பத்தியை படிவத்தை காட்டுகின்றது. வீட்டுத்துறையினரால் டய சேவைகளின் பெயரளவு பணப்பெறுமதியை }ணித்தியாலங்களுக்கு கிடைத்த வருமானம், வருமானம் என்பன உள்ளடக்கும். இவற்றை ார் ஒரு தொகை பொருட்கள் கொள்வனவு தி ரூபா 40,000 ஆகும். எனவே பணத்தை ய உற்பத்தியில் பெயரளவுப் பெறுமதியை யாக இருக்கும் பொழுது வெளியீட்டின் ப் உற்பத்தி வெளியீட்டு பொருளின் தொகை

Page 17
Z LJ6zrib மாற்றத்துக் சமமாக இருக்கும்.
ஒரு எளிமையாக்கப்பட்ட வீட் வீட்டுத்துறையினருக்கு ரூபா 1250 யை 12 பணவருமானம் வழங்கப்படுகின்றது. இந்த வ சராசரி விலையை 10 ருபாவாக நிர்ணயிக்க துறையினர் 10 ரூபா சராசரி விலையில் கெ foiTGlp g),bg5. U600TLD; (Return flow) bust மாற்றமோ, அல்லது கைகளில் மாற்றமோ 100 பொருட்களை மட்டும் கொள்வனவு ( பொருட்களின் விலையைக் குறைக்க வே உற்பத்தியைக் குறைக்க வேண்டும்.
பண்டமாற்றுப் பொருளாதாரத்தின் பெ அதன் சராசரி விலை P எனவும் கொண்டால் மொத்தப் பணத்துக்கும் (M) அதன் சுழற்சி ே சமமாக இருக்க வேண்டும் (MV) அதாவது, MV Y என்பது இறுதிப் பொருட்கள், சேன குறிக்கும். இறுதி வெளியீடு 125 பொருட்கள ஆகவும் நாட்டில் காணப்படும். பண இருப்பு காணப்படும் பண இருப்பு ரூபா 250 ஆகவும் வேகம் பின்வருமாறு அமையும்.
பணச்சுற்றோட்ட வேகம் என்பது பணம் என்பதை விளக்குகின்றது. மேற்கூறப்பட்டுள்ள பணநிரம்பல் நேரடியாக சுற்றோட்ட வேகத்தை (Velocity of Money is independent of stocko மாறிகளில் மாற்றம் இல்லை எனக் கொண்ட இருப்பில் (Stock ofMoney) ஏற்படுகின்ற மாற் மட்டத்தில் மாற்றத்தைக் கொண்டுவரும். ஆனா உண்மையான நடத்தையில் தங்கி இருக்கும். அறிந்து கொள்ளலாம்.
1. பண இருப்பு ரூபா 2000 ஆகவு இருக்கும் பொழுது பணச் சுற்றே 2. பணச் சுற்றோட்ட வேகத்தில் ம இருப்பு ரூ 200 ஆல் அதிகரிக் அதிகரிக்கும். 3. சாதாரண வருமானம் (அ) அளவில் உண்மையான உற்பத்தி (real O
1) MV = PQ = Y, M = 200
V = 8000/2000
= 4 2) சுற்றோட்ட வேகம் 4 ஆக

- JDII.5L]n 2355Tib
டுத்துறை, வர்த்தகத் துறை மாதிரியில் 5 பொருட்களை உற்பத்தி செய்தமைக்காக கையில் வர்த்தகத் துறையில் பொருட்களின் வேண்டும். பொருட்கள் யாவற்றையும் வீட்டுத் ாள்வனவு செய்வார்களாயின் வர்த்தகத்துக்கு 1250 செல்வதால் பொருட்களின் விலைகளில் ஏற்படமாட்டாது. ஆனால் வீட்டுத் துறையினர் செய்வார்களாயின் வர்த்தக துறை ஒன்றில் ண்டும் (நட்டமடையும்) அல்லது எதிர்கால
ாத்த இறுதி வெளியீட்டின் அளவு Q எனவும் PX Q என்பது பொருளாதாரத்தில் காணப்படும் வகத்தினால் (V) பெருக்க வரும் அளவுக்கும்
1 = PQ = Y
>வகளின் வெளியீட்டின் பணப் பெறுமதியைக் ாகவும், சராசரி வெளியீட்டு விலை ரூபா 10 (Stock of Money) (5ust 10 seab6|LD BITL96) இருக்குமாயின் பணத்தின் சராசரிச் சுற்றோட்ட
PQ (b 10 x 125 1250 250
- 5
சராசரியாக எத்தனை தடவை கைமாறியுள்ளது சமன்பாடு MV -PQ என்பதில் கருதுகோளாக பாதிப்பதில்லை எனக் கொள்ளப்படுகின்றது. fMoney) ஆகவே சுற்றோட்டத்தை பாதிக்கும் ால் V நிலையாக இருக்கும். இதனால் பண றம் அதே விகிதாசாரத்தில் சாதாரண வருமான ல் இத்தகைய தொடர்பு சுற்றோட்ட வேகத்தின் பின்வரும் உதாரணங்களின் மூலம் இதனை
|ம் சாதாரண வருமானம் ரூ 8000 ஆகவும் ாட்ட வேகம் என்ன? ாற்றம் இல்லாமல் இருக்கும் பொழுது பண தமாயின் சாதாரண வருமானம் எந்தளவிற்கு
லிருந்து, (ஆ) அளவுக்கு அதிகரிக்கும் பொழுது tput) அதிகரித்த அளவைக் காட்டுகின்றதா?
/-, Y = 8000/-
5 இருக்கும் பொழுது பண இருப்பு ரூ 2200

Page 18
இ8 பணம்
V = 8000/2000
= 4 2) சுற்றோட்ட வேகம் 4 ஆ ஆகக் காணப்படுமாயி உயர்வடையும். 3) சாதாரண வருமானம் Y
P என்பது இறுதி வெளியி மொத்த அளவைக் குறி அதிகரிக்கும் பொழுது இ ஏற்பட்டதா அல்லது தொன் முறையில் அறிய முடிய வேகம் 4 பொருளாதார மில்லியன் பெயரளவு வரு சுற்றோட்ட வேகம் 4 என்ட பண அலகும் 4 தடவை என்று வினா எழுப்பலாப கொடுக்கப்பட்ட மொத்த அளவிடுகின்றது. சில ர குறைவாக கைமாற்றப்பட் பட்டிருக்கும். இதனால் சுற் அளவிடுகின்றதே தவிர ந கருத்தில் கொள்ளவில்ை
1.3 bifugi (p30) - Financial System அ) நிதியியல் சாதனங்கள்
பொருளாதார அலகுகள் பணம் ஒரு ெ காலரீதியாக பணத்தை செலவு செய்வதற்கு காலத்தில் சில சேமிப்பு அலகுகள் குறிக்கப் செலவு செய்து சேமிக்கின்றன. நாணயங்களும் கொடுப்பதில்லை. மேலதிக செலவீடு செய் செலவீடு அலகுகளுக்கு தமது சேமிப்பை குறைநிலை செலவீடு அலகுகளுக்கு மேலத வழங்குவதன் மூலம் பணத்த்ை சேமிக்க மு ஒரு குறிக்கப்பட்ட காலத்தில் A என் B என்பவரும் 10,000 ரூபாவை பெறுகின்ற ரூபாவை செலவு செய்தல், 500 ருபாவை கொள்வோம். B இதற்காக ஒரு வாக்குறிதி ரூபா வட்டியுடன் குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில்
மேலதிக செலவீடு அலகுகள் குறை மேலதிக நிதியை தகுந்த ஆவணங்களை பெ எனப்படுகின்றன. சில நிறுவனங்கள் கடன்ெ ments) கடன்பெறுனர் பொறுப்பு சாதனம் (De எதிர்பார்க்கப்படும் செலவுத்திட்டத்ை கொள்வனவு சக்தியைக் கொண்ட பணத் செயற்பாடுகளும் நிதி சாதனங்கள் வழங்குவ பணப் பாய்ச்சலில் பாதீடுகளையும், செல சுற்றோட்டத்தில் சேமிப்பு, முதலீடு இரண்ை சாதனங்கள் முக்கிய இடத்தை பெறுகின்ற

6 மா.நடராஜசுந்தரம்
க இருக்கும் பொழுது பண இருப்பு ரூ 2200 ன் சாதாரண வருமானம் ரூ 8800 ஆக
எப்பபொழுதும் PQ சமமாக இருக்கும். இங்கு ட்டின் சராசரி விலையாகும். Q வெளியீட்டின் க்கும். இங்கு பண வருமானம் ரூ 800 ஆல் இந்த அதிகரிப்பு வெளியீட்டின் விலையினால் கை அதிகரிப்பால் ஏற்பட்டதா என்பதை சரியான பாமல் இருக்கின்றது. பணத்தின் சுற்றோட்ட த்தில் காணப்படும் பண இருப்பு ரூபா 50 நமானம் ரூபா 200 மில்லியன் இந்த சூழலில் து கணக்கிடப்பட்ட கால அளவில் ஒவ்வொரு பயன்படுத்தப்பட்டதா என்பதனைக் குறிக்குமா ம். பொதுவாக சுற்றோட்ட அளவீடு என்பது
பணத்தின் சராசரி பயன்பாட்டை மட்டும் நாணய அலகுகள் 4 க்கும் அதிகளவுக்கு டிருக்கும். சில 4 க்கும் குறைவாக கைமாற்றப் றோட்ட வேகம் பணத்தின் சராசரி பயன்பாட்டை ாணய அலகினை பயன்படுத்தும் மீடிறன்களை 6ᏙᏇ.
பறுமதிக் களஞ்சியம் என்ற தொழிற்பாடினூடாக முயல்கின்றன. இதனால் ஒரு குறிக்கப்பட்ட பட்ட கால அளவு வருமானத்தில் குறைவாக கேள்வி வைப்புக்களும் வட்டி வருமானத்தைக் Iயும் அலகுகள் (சேமிப்பாளர்) குறைநிலை வழங்கி வட்டி வருமானத்தை பெறுகின்றனர். திக செலவீடு அலகுகள் நிதி சாதனங்களை )யல்கின்றன. பவர் 10,000 ரூபா வருமானத்தை பெறுகின்றார். ார். ஆனால் B அதே காலத்தில் 10,500 A யிடமிருந்து கடன் பெறுகின்றார் எனக் ச்சீட்டை (நிதிசாதனம்) 500 ரூபாவிற்கும் 50 வழங்கவேண்டும் என பெற்றுக்கொள்கின்றார். நிலை செலவீடு அலகுகளுக்கு தம்முடைய ற்று வழங்கும்பொழுது அவை நிதிசாதனங்கள் La5TG66OTËÌ GLIFTBIČILI &#fg5601 Lb (Credit lnstru)t Instruments) இரண்டையும் வழங்குகின்றன. த அடைவதற்கு தேவைப்படும் அளவுக்கு தை நிதி என அழைப்பர். நிதியும், நிதி தனையும், மாற்றுவதனையும் விளக்குவதுடன் வுகளையும் நிர்ணயிக்கின்றன. வருமானச் >டயும் சமப்படுத்தும் நிலையில் நிதியியல் ன. வீட்டுத்துறையிலிருந்து வெளியேறுகின்ற

Page 19
SY LUDIrið 7
சேமிப்புக்கள் முதலீடுகளாக மாற்றீடு செய்ய அவதானிக்கலாம்.
பொருளாதார மூலவளங்
வழங்கப்படும்
விட்டுத்துறை
. சேமிப்பு->நிதிசாதனங்கள் பலவகையான நிதி சாதனங்கள் செலவீடு அலகு இரண்டையும் அடிப்படையாகக் இத்தகைய சாதங்களை இரு பிரிவாகப் பிரி 1. கடன் கொடுனர் / பெறுனர் பொறு 2. உரிமை முதலீட்டு சாதனம் கடன் கொடுனர் பொறுப்பு சாதனம் இடையில் ஏற்படும் ஒப்பந்தத்தின் மூல குறித்துணர்த்தப்பட்டிருக்கும். இந்த சாதனங்க உரிமையாளராக இருப்பர். ஆனால் ஒரு (I சாதனத்தில் வழங்கப்படும் பொழுது இந்த காலத்துள் வட்டியும் முதலையும் திரும்ப செ உரிமை முதலீட்டு சாதனங்கள் என்பது ே பணத்தை திரும்ப கொடுக்கப்படும் என்ற 2 குறிக்கப்பட்டளவு உரிமையையும் கட்டுப்பா உரிமை முதலீடு சாதனங்களை ஒருவர் ப செய்தல் வேண்டும். அதன்மூலம் இன்னொருவ மாற்றீடு செய்கின்றார்.
வைப்புநிதி நிறவனங்களும் (வணிக வங்கிகளும் பணச்சுற்றோட்டத்தை அதிகரித்து அதிகரிக்கச் செய்கின்றன. மேலதிக செலவு அ நிறுவனங்கள் குறைநிலை செலவீடு அலகுக் என்ற காரணத்தினால், தமது சொத்து நிதிச மேலும் தம்மிடம் வைப்புச் செய்யப்பட்ட ே செலவீடு அலகுகளிடம் நிதிசாதனங்களை கொ நிதியீடுகளாக புதிய நிதிசாதனங்கள வெளி அலகுகளிடமிருந்து புதிய நிதி ஆவணங்கை மேலதிக செலவீடு அலகுகளுக்கு விற்பனை தெளிவாக விளங்கிக்கொள்ளலாம்.
வைப்பு நிதி நிறுவனத்தில் A என் இதன் மூலம் அவர் நிறுவனத்திடமிருந்து பெற்றுக்கொள்கின்றார். கணக்குப் பதிவில் (
வீட்டுத்

மா.நடராஜசுந்தரம் ப்படுவதனை கீழே கொடுக்கப்படும் படத்தில்
5ளின் சேவைகளுக்காக பணவருமானம்
ர்க்ககக்கை
->மெய்முதலீடு
குறைநிலை செலவீடு, அலகு மிகுதிநிலை கொண்டு, நடைமுறையில் காணப்படுகின்றன. d5856).To. துப்பு சாதனம்
கடன் பெறுவோர், கடன் கொடுப்போருக்கு )ம், கடன்பெறும் அளவு வட்டி யாவும் (6155(g) (Credit Instrument) BL6ór GdBIG60 it Debt Instrument) BL6 (oug|60 ft (ouTg5 L ஒப்பந்தத்தில் கடனை பெறுபவர் குறிப்பிட்ட லுத்துவதற்கு ஏற்ற வழி செய்யப்படுகின்றன. மலதிக செலவீடு அலகுகள் தம்மிடமுள்ள உத்தரவாதம் இல்லாது, ஒரு நிறுவனத்தின் ட்டையும் கொண்டிருப்பதனைக் குறிக்கும். ணமாக மாற்றுவதாயின் அதனை விற்பனை ருக்கு அந்த உரிமையை விற்பனை அல்லது
வங்கிகள், சேமிப்பு வங்கிகள்) முதலீட்டு
சேமிப்பைக் கூட்டி அதன் மூலம் முதலீட்டை லகுகளிடமிருந்து நிதியைத் திரட்டி வைப்புநிதி 5ளுக்கு வழங்குகின்றன. நிதி இடையீடுகள் ாதனங்களை இவர்களுக்கு வழங்குகின்றனர். சமிப்புக்களை கொண்டு பின்பு குறைநிலை 1ள்வனவு செய்கின்றன. முதலீட்டு வங்கிகளும், பிடுகின்றன. இவர்கள் குறைநிலை செலவீடு ள கொள்வனவு செய்து, அவற்றை மீண்டும் செய்யும் பின்வரும் உதாரணத்தில் இவற்றை
பவர் 100 ருபாவை வைப்புச் செய்கின்றார். ஒரு நிதி சாதனத்த்ை (சேமிப்பு வைப்பு) 1), (b) இல் இதன் பதிவைக் காணலாம்.
துறை A ரூபா
a) பணம் 100 b) சேமிப்பு வைப்பு 100

Page 20
as Ljori
- Doll.
b) சேமிப்ப வைப்பு
வைப்பு நிதி நிறுவனத்திற்கு பணம் கொடுக்காது என்பதனால் அதில் ஒரு பகுதி செய்கின்றது. இவை கணக்கில் (C) என்ற யினுடைய நிதி சாதனத்துக்கு இந்தக் க தனது முதலீட்டை இதன் மூலம் அதிகரிக்க
வங்கிக்கடன் 十
B கம்பனி தன்னிடமுள்ள (d) பண மீத Sto •
B கம்பனியானது 100,000 ரூபா வங்கியினைநாடி தனது கடன் பத்திரத்தை வங்கி B கம்பனியிடமிருந்து 100,000 ரூபா பெறு கொள்வனவு செய்கின்றது.
கடன்பெறுநர் பொறுப்பு சாதனம் +
வங்கியாளனது குறிக்கப்பட்ட சாதனத் பெறுமதி 100,100 ரூபா.
முதலி
a)
a)
b) b) தேறியது +100 b)
6it”-(ჩჭ
வீட்டுத்துறையிலிருந்து கிடைக்கும் மேலதிக
நிதி சாதனங்களை சொந்தமாக வை (p5656 (Financial Investment) 6T60, 960. திரும்ப மாற்றுதல் செய்யும் முதலீடுகளை, ம எனவும் பொருளாதாரத்தில் இருப்பு மூலத Investment) மெய் ரீதியான முதலீடு அதிகரி

S மா.நடராஜகந்தரம்
னம்
100 b) பணம் +100 c) u600TLD -90 d) Bக்கு கடன் +90
) 100 எந்த வகையான வருமானத்தையும் யை B கம்பனிக்கு கடனாக வழங்க முடிபு
வகையில் விளக்கப்படுகின்றது. இங்கு B -ன் வழங்கப்படுகின்றது. B கம்பனியானது ச் செய்கின்றது.
ம்பனி B
90 c) பணம் --90 d) பணம் -90 d) முதலீடு +90
தியினை முதலீட்டுடன் சேர்த்துக் கொள்கின்றது.
வை கடனாகப் பெறுவதற்காக முதலீட்டு
சந்தைப்படுத்த முயல்கின்றது. முதலீட்டு நுமதியான கடன்பெறுனர் பொறுப்பு சாதனத்தை
கம்பனி B vn 100,000 பணம் + 100,000
நதை மீண்டும் விற்பனை செய்கின்றது. அதன்
ட்டு வங்கி
பணம் -100,000 B கம்பனியின் கடன்பெறுநர்
பொறுப்பு சாதனம் +100,000 பொறுப்பு சாதனம் -100,000 பணம் 十110.000
60)3 பணம் -100,100 கடன் பெறுநர்பொறுப்பு
சாதனம் +100,100
100 ரூபா, வங்கிக்கு கமிசனாகக் கிடைக்கும். த்திருக்கும் பொழுது அந்த முதலீட்டை நிதி ழப்பர். தம்மிடம் இருக்கும் இருப்புக்களை Tsibolg,6b (upb656 (Replacement Investment) னம் அதிகரிக்கும்பொழுது அதனை (Real பபு எனவும் அழைப்பர். இந்த நிலையில் நிதி

Page 21
as Luori
முதலீடானது மேலதிக செலவு அலகுகள் L மாற்றுவதனைக் குறிக்கும். ஆனால் மெய்ரீதிய செலவீடு அலகுகள் எவ்வாறு இந்த நிலையில் இந்த நிதி குறைநிலை அலகுகளால், நுகள் பயன்படுத்தப்படுமாயின் பொருளாதாரத்தில் மெய்ரீதியான முதலீடு அதிகரிக்கவில்லை
கீழே கொடுக்கப்படும் உதாரணங்கள் அலகுகளிடமிருந்து 100,000 ரூபாவைப் டெ கொள்வனவு செய்ய பயன்படுத்துகின்றது. இத மாறுகிறது.
மேலதிக
மேலதிக செலவு அலகுகள் + 10
வீட்டுத்துறை B என்பவர், A என்பவ பொருளை கொள்வனவு செய்கின்றார். இதன முதல் அதிகரிக்கும் வாய்ப்பு இல்லை.
ബ്' (
வீட்( வீட்டுத்துறை A l,000
இறுதியாக, எல்லா பொருளாதார அல ஐந்தொகையை தயாரிக்கும் பொழுது, நிதி ச என்பதனை நோக்குவோம். நிதி சாதனங்கள் சே நிதி மாற்றுவதனைக் குறிக்கும். இதனால் கடன் பெறுபவருக்கு பொறுப்பாகவும் ச பெறுபவர்களுடைய ஐந்தொகையை முழு சாதனங்களது பெறுமதிகள் இரத்து செய்யட்
1. வீட்டுத்துறை A 100,000 ரூபா
இந்த துறை B க்கு இந்த நிதி வீட்டுத்துறை B 100,000 ரூபா ( வீட்டுத்துறை A X B இரண்டினது வீட்டுத்துறை A வைத்திருந்த நிதி இரத்துச் செய்யப்படுகின்றன. இ யின் தேறிய பெறுமதிக்கு சமம

9 D.நடராஜசுந்தரம்
ணத்தை குறைநிலை சேமிப்பு அலகுகளுக்கு ன முதலீடு ஏற்படுகின்றதா என்பது குறைநிலை ]ன பயன்படுத்தும் என்பதில் தங்கி இருக்கும். வுப் பொருட்களை கொள்வனவு செய்வதற்கு முதல் இருப்பில் மாற்றம் இல்லை. ஆகவே 60T6)sTib.
ரில் (1) இல் கம்பனி Z, மேலதிக செலவு ற்று, அந்த பணத்தை ஒரு இயந்திரத்தை னால் இந்த முதலீடு மெய்ரீதியான முதலீடாக
செலவு அலகுகள்
1) Lj600TLfb +100,000 2) Z கம்பனிக்கு கடன் - 100,000
HLÖLJ6Ý - Z ),000 1) பணம் +100,000 1) பணம் -100,000 1) இயந்திரம் +100,000
வரிடமிருந்து 1000 ரூபாவை கடனாக நுகர்வு ால் பொருளாதாரத்தில் பொருளாதார இருப்பு
நித்துறை A
2) U600If -1,000 2) B க்கு கடன் +1,000
நித்துறை B
2) பணம் +1,000 2) பணம் -1,000
2) நுகர்வுப் பொருட்கள் +1,000
குகளினதும் மீதிகளை ஒன்றுசேர்த்து மொத்த ாதனங்களின் மீதிகளுக்கு என்ன நடைபெறும் மிப்பாளருக்கும், கடன்பெறுவோருக்குமிடையில் பணத்தை வழங்குபவருக்கு சொத்தாகவும், ாணப்படும். கடன் கொடுப்பவர், கடன் மையாக ஒன்றுசேர்க்கும் பொழுது, நிதி படுகின்றன. உதாரணமாக
சேமிக்கின்றது. யை கடனாக வழங்குகின்றது பறுமதியான புதுவீட்டைக் கட்டுகின்றார். ம் கணக்குகளை ஒன்றுசேர்த்தார் ச்ெசொத்து, Bயினுடைய நிதிப் பொறுப்புடன் நனால் Bயுடைய மெய் முதலீடு (வீடு) A
இருக்கும்.

Page 22
25 Jorib
வீட்டு
of C
A 6)ip SidSubL6) +100,000
விட்டுத்
4) Aவழங்கிய கடன் +100,000 4) தேறிய பெறுமதி +100,000
1.4 5.5 d 560) bisi - Fincial Markets
நிதியியல் சாதனங்களை உருவாக்க உள்ளன. இலங்கையில் முதுநிலைச் சந்தையி ஆரம்பத்தில் விநியோகிக்கப்படுகின்றன. முை இரண்டாம் தரச் சந்தையில் மாற்றப்படுகின்றன Urálg5 ufolfij5g560)607 51606ouub (Colombo stc கம்பனிகள் முதன் முதலாக தனது பங்குகை பொதுமக்களுக்கு நேரடியாக வழங்குகின்றன முதன் முதல் முதுநிலைச் சந்தையில் வி கொள்வனவு செய்கின்றன. முதலாந்தரச் ச மீண்டும் விற்கும் பொழுது இரண்டாம்தரச் கொள்வனவும், விற்பனையும் தரகர்கள் ஊட பங்கு பரிவர்த்தனை நிலையத்தின் வியாபாரத நடைபெறுதல், இரண்டாம்தரச் சந்தை எனப் செலுத்த வேண்டும். இதே போல திறைசேரி முகவர்கள் மூலம் கொள்வனவு செய்து, பி: நிதிச் சந்தைகளை அவற்றின் மூதிர்ச்சித் தன் சந்தை, மூலதனச் ச்நதை என இரு பிரிவாக சேமிப்பு சாதனங்களைக் கொண்ட சந்தைை மேற்பட்ட நீண்டகால நிதி சாதனங்களை கொ உட்பட்ட யாவற்றையும் கொண்ட சந்தை மூ L (635L6 Fib60)gb (Loan Market), 9,61600 g b60) இந்த சந்தையில் முக்கிய இடத்தைப் பெறு நிதி சாதனமாகும். அங்கு,
1. மேலதிக செலவீடு அலகுகளுக்
இடையில் பேரம் பேசல் முறை 2. கடன்கள் சந்தைப்படுத்தப்படுபை 3. பொதுவாக கடனை வழங்கியவ
முயற்சிப்பார். படுகடன் சந்தை விஸ் தரிப்பு ச மேற்கொள்ளப்படுகின்றன. ஆவணச் சந்தை ஒ சந்தை, இரண்டாம் தரச்சந்தை இரண்டிலும்

O மா.நடராஜசுந்தரம்
த்துறை A
1) பணம் +100,000 2) பணம் -100,000 2) B EL6öf +100,000
}த்துறை B
2) U600TLD +100,000 3) பணம் -100,000 3) வீடு +100,000
துறை A + B
4) B கடன் +100,000 4) வீடு - 100,000
வும் விற்கவும் நிதிச் சந்தைகள் உதவியாக ல் புதிதாக உருவாக்கப்பட்ட நிதி சாதனங்கள் ன்பே வழங்கப்பட்ட நிதியியல் சாதனங்கள் பங்கு சந்தையை பொறுத்தவரை கொழும்பு }ck exchange) ஊடாகவே பொதுமக்களுக்கு 1ள முன் விபரணத்தின்மூலம் (Prospectus) 1. இதே போல திறைசேரி உண்டில்களும், ற்பனையாகின்றன. இதனை மத்திய வங்கி ந்தையில் கொள்வனவு செய்த பங்குகளை சந்தை உருவாகின்றது. இங்கு Usä (85 ாகவே செய்யப்படுகின்றன. இவை கொழும்பு ந தளத்தில் பங்குகள் கொள்வனவு விற்பனை படும். ஆனால் இந்தக் கொள்வனவில் தரகு உண்டியல்களும் இரண்டாந்தரச் சந்தையில் ன்னர் பொதுமக்களுக்கு வழங்கப்படுகின்றது. மைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டு, பணச் பிரிப்பார்கள். ஒரு வருடத்திற்கு மேற்படாத ய பணச் சந்தை எனவும், ஒரு வருடத்திற்கு ண்ட கடன் பத்திரங்கள் உரிமை முதலீடுகள் லதனச் சந்தை எனவும் அழைக்கப்படுகின்றது. g5 (Securities Market) 6T6örd 305 Lig5 5.5651D, கின்றன. படுகடன் சந்தையில் கடன் என்பது
கும் குறைநிலை செலவீடு அலகுகளுக்கும் பில் உருவாகின்றது.
வ அல்ல. 1 முதிர்ச்சியடையும் வரை அதனை பேண
ந்தைப்படுத்தப்படாத கடன்கள் ஊடாக ரு கைமாறும் சந்தை (Negotiable) ஆரம்பச் பரிவர்த்தனை செய்கின்ற எல்லா வகையான

Page 23
Êố LJ8)IIỗ ஆவணங்களும் உள்ளடக்கப்படுகின்றன. வணிகள்களினதும் (Dealers) பங்கு முக்கிய விற்பனையாளர்களையும் கொள்வனவு செய்ே தங்களுடைய சேவைக்காக தரகுக் கூலியை
வணிகர்கள் தங்களுடைய சொந்தக் விற்பனவு செய்து கொள்வனவு செய்த ஆரம்ட விற்பனை செய்து தரகுப் பணத்தை பெற இடையீடுகளாக இருந்து தரகர்களும், வ இரண்டாம் தரச் சந்தையிலும் நிதி ச பயன்படுத்துகின்றனர். இத்தகைய சேவைகள் ! தம்து சேமிப்பை படுகடனாக கொடுக்க ஆவணங்களின் சொத்துரிமையை மாற்ற மு உ+ம் :-1 நிறுவன A, வீட்டுத்துறை பெறுமதியில் வீட்டுத்துறை D க்கு விற்பனை இணைத்து வழங்கி, தமது தரகுப் பணத்தையும் இங்கு நிறுவனம் A ஒரு தரகராக செய ஆவணங்களின் சட்டரீதியான உரிமையை ஏ உ+ம் :-2 B வீட்டுத்துறை F க்கு 4 முறியை பெற்றுக்கொள்கின்றது. பின்பு வீட்டுத் க்கு 5,000 ரூபாவுக்கு விற்பனை செய்கின் செயற்படுவதனைக் காணமுடிகின்றது. வீட்டுத் தரகுக் கூலியைப் பெற்று மொத்தமாக 150 A 150 ரூபாவை தரகுக் கூலியாகப் பெறும் முறியின் கொள்வனவு விலை 4,900 ரூபா ( இடையிலான வித்தியாசமாக ரூபா 100 ஐ தர பதிவுகளை பின்வருமாறு நோக்கலாம்.
6LC
தேறிய பெறுமதின் 1
தேறிய பெறுமதி +1

III மா.நடராஜசுந்தரம் நிதிச் சந்தையில் தரகர்களை (Brokers), மானதாகும். தரகர்கள் நிதி சாதனங்களின் வாரையும் ஒன்றாக/நெருக்கமாக இணைத்து யும் பெற்றுக் கொள்வர். கணக்கில் நிதி ஆவணங்களை கொள்வனவு விலையிலும் பார்க்க அதிகரித்த விலையில் 3றுக்கொள்கின்றனர். ஒரு வகையில் நிதி ணிகர்களும் முதன்நிலைச் சந்தையிலும் ாதனங்களை மாற்ற பரிவர்த்தனைக்கு இல்லாதவிடத்து மேலதிக செலவீடு அலகுகள் முடியாமலும், நடைமுறையிலிருக்கும் நிதி டியாமலும் இருக்கும். Α
E யிடமிருந்து 100 பங்குகளை 5,000 ரூபா செய்வதற்காக ஒழுங்குகளை, இருவரையும் ) ரூபா 75/= கூலியாகப் பெற்றுக்கொள்கின்றது. ற்படுவதனைக் காண முடிகிறது. ஆனால் ற்றுக்கொள்வது இல்லை. 900 ரூபாவை வழங்கி கூட்டுத்தாபனம் Z ன் 3துறை B இந்த முறியினை வீட்டுத்துறை G ாறது. இங்கு கம்பனி B ஒரு வணிகராக துறையினர் D, E இடமிருந்து 75 ரூபா வீதம் நபாவினை பெறுகின்றது. இவ்வாறு நிறுவனம் பொழுது, நிறுவனம் B யை பொறுத்தவரை விற்பனை விலை 5,000 ரூபா. இரண்டிற்கும் குப்பணமாக பெற்றுக்கொள்கின்றது. இவற்றின்
த்ெதுறை D
1) பணம் -5,075 1) இருப்பு +5,075
டுத்துறை E
Lj600TLD -4,925 L600TLD +4,925
1660Tib. A 50 பணம் 150
Bத்துறை F
2) Z முறிகள் -4,900 2) பணம் -4,900
36.60TLD B )0 2) பணம் -4,900
2) முறிகள் +4,900.
2) Z முறிகள் 4,900 2) பணம் +5,000

Page 24
இ8 பணம்
6f(
நாளாந்தம் ஏற்படுகின்ற வட்டிவீத ம தரகுப் பணத்தில் மாற்றங்கள் தொடர்ந்து வைத்திருக்கும் பொழுது வட்டிவீதகள் ம கிடைக்கும் தரகு, ஆரம்ப கொள்வ60வு வி6ை 6606)3505Li (asked price) 2.6irón 635us FLDI) செய்த விலைக்கு மேலாக விற்பனை செய்ய வ விலையாகும். கொள்வனவு செய்த காலத்திற காலத்தில் வட்டிவீத மட்டங்கள் உயர்வை குறைவடையும். மறுதலையாக வட்டிவீத ம1 விலை உயர்வடைந்து தரகுக் கூலிவிலையும்
1.5 bibd is spuigi bail - Financial Risk
நிதி சாதன உரிமையாளர்கள் மூன்று வ
பணம் செலுத்த தவறும் ஆபத்து, வட்டிவீத பெற்ற ஒருவர் அக்கடன் ஒப்பந்த விதிகளை செலுத்தலில் தவறினை உருவாக்குகின்றார். குற காலந்தாழ்த்தி வழங்குதல், அல்லது கடன் தீர்க் ஏற்கனவே உறுதிமொழி செய்யப்பட்ட ஒப்பந்தத் வட்டிவீத ஆபத்து என்பது இரண்டாந்தர ச பெறுமதி வட்டி வீதத்தில் ஏற்படும் மாற்றத்தி பெறுமதியில் ஏற்படும் மாற்றத்தை குறிக்கும். வ கொள்வனவு செய்த காலப்பகுதியில் எதிர்ப வருமானமே உழைக்க கூடியதாக இருக்கும் கொள்வனவு சக்தி ஆபத்து எதிர்பார வழங்கப்பட்ட பணத்தொகையின் அளவும் அடிப்படையில் ஆரம்பத்தில் எதிர்பார்த்ததிலு 1. ஒரு வருடத்திற்கு 10% வட்டியில் குறைநிலை செலவு அலகுக்கு க அலகிற்கு நிதி கஷ்டங்கள் உரு ஏற்படுகின்றது. வருட முடிவில் வட் இறுதியில் கடன் தீர்க்க வகை இதன் விளைவாக மேலதிக செல ஊடாக சென்றாலும் பொதுவாக ஒ இறுதியில் பெற்றுக்கொள்ள முடியு 10/-ற்கும் 5/- வழங்கப்பட வேண் இருவர் பெறக்கூடிய பணத்தின் 2. மேலதிக செலவு அலகு 2 வ பத்திரம் ஒன்றை 5% வட்டியில் சந்தை வட்டி வீதம் 5% இலி( விளைவாக இரண்டாந்தர சந்தை என விலை கூறப்படுகின்றது. மே பத்திரத்தை முதலாம் வருட மு முதல் நட்டத்தினை எதிர்நோக்

2. மா.நடராஜசுந்தரம்
டுத்துறை G
2) பணம் 5,000 2) Z (psß56ïT 5,000
ாற்றங்களால் வணிகர்களுக்கு கிடைக்கின்ற ஏற்பட்டுக்கொண்டிருக்கும். ஆவணங்களை ாற்றமடையாமல் இருக்குமாயின் அவருக்கு ஸ்க்கும். இப்பொழுது அதற்காக கேட்கப்படும் கும். கேட்கப்படும் விலை என்பது கொள்வனவு பணிகள்களால் (Dealers) நிர்ணயிக்கப்படுகின்ற 3கும் கேட்கப்படும் விலைக்கும் இடைப்பட்ட உயுமாயின் வணிகர்களுடைய தரகுக் கூலி ட்டங்கள் குறைவடையுமாயின், கேட்கப்படும்
அதிகரிக்கச் செய்யும்.
வகையான ஆபத்துக்களை எதிர்நோக்குவார்கள். ஆபத்து, கொள்வனவு சக்தி ஆபத்து கடன் ா நிறைவேற்ற முடியாத நிலையில் பணம் றிப்பாக வட்டிக் கொடுப்பனவையும் முதலையும் க வகையற்றவராக மாறுதல் போன்றவற்றிறனர். திலிருந்து விலகி செயல்படுவதனை குறிக்கும். ந்தையில் குறிக்கப்பட்ட நிதி சாதனத்தின் ன் காரணமாக விற்பனை செய்யப்படும்போது பட்டி வீதம் உயர்வடைந்தால் நிதி சாதனத்தை ார்த்த வருமானத்திலும் பார்க்க குறைவான
ாத விதமாக ஏற்படுகின்ற பணவீக்கத்தினால் வட்டிவீத கொடுப்பனவும் மெய்பெறுமதி ம் குறைவாக கிடைத்தலை குறிக்கும்.
1000/= ரூபாவை மேலதிக செலவு அலகு கடனாக வழங்குகின்றது. குறைநிலை செலவு வாகி தவணைப்பணம் செலுத்துவதில் தவறு டிவீத கொடுப்பனவினையும் வழங்க முடியாமல் 5யற்றவர் என்ற நிலையை அடைகின்றது. 0வு அலகுகள் எந்த வகையிலும் நீதிமன்றம் ஒரு குறிக்கப்பட்ட அளவு பணத்தை மாத்திரம் ம். நீதிமன்றத்தில் இறுதி தீர்ப்பிலும் ஒவ்வொரு ாடும் என தீர்ப்பளிக்கப்படுமாயின் இறுதியில் அளவு 500/- ஆகும்.
ருடத்திற்கான 1000/- பெறுமதியான கடன் கொள்வனவு செய்கிறது. வருட முடிவில் ருந்தும் 10%மாக அதிகரித்துள்ளது. இதன் யில் கடன் பத்திரத்தின் விலை ரூபா 954.55 லதிக செலவு அலகு இந்த 2 வருட கடன் டிவில் விற்பனை செய்யுமாயின் ரூபா 45:44 க வேண்டியிருக்கும். இந்த நட்டத்தினை

Page 25
és Lutorij
கடன்பத்திரத்தில் இருந்து கிை சேர்க்கும்போது உண்மையாக கிை சந்தையில் வட்டி வீதத்தில் ஏற் மேலதிக செலவு அலகு 1000/= குறைநிலை கொள்வனவு அ வழங்குகின்றபோது பண வீ
காணப்படவில்லை. இருந்தாலும்
அதிகரித்துள்ளது. இந்த நிலை பெறுகின்ற பனத்தின் அளவும் ! வீக்கத்திற்கு ரிசெய்யும்போது வாக காணப்படும். இதனால்
பலத்திற்கு பெறக்கூடிய மெய் காணப்படும். இந்த வகையில் இடத்தினை வகிக்கின்றன என் மூலம் விளங்கிக்கொள்ளலாம்.
l6 fississili ps))) - Financial System
இலங்கையில் அதிக செயல்திறன் வருடகால முயற்சிகளின் விளைவாக உருவாக
Կ95եւ ԼloÙ வளர்ச்சிக்கு பின்வரும்ாறு
வங்கிகள், கணனி அமைப்புக்
வலுவூட்டுகின்றன. 1998ம் ஆ காணப்பட்டது.
1998 யூன் இறுதியில் உள்:
哑
பலச் சந்தை
பிரிவுகள்
நானயத்துறை நாணயமல்லாத் துறை மத்திய வங்கி - - சிறப்பியல்பு வாய்ந்த வர்த்தக வங்கிகள் நிதியியல் நிறுவனங்க (26) வெ.நா.வ.சொ.
வைப்புக்களை ஏற்கும் நீண்ட காலக்கடன்
நிறுவனங்கள் வழங்கும் நிறுவனங்க
Aamr
தே.சே.வ, கூகி.வ.(1293) ஆ.ஈ.மு.வ, இ.ஆ.நி.கூ பி.கி.அ.வ. (17) நிதிக் தே.அ.வ, தே.வி.அ.ச கம்பனிகள் (25) வீ.ஆ.நி.கூ. த.சே.அ.வி
மற்றும் இளைப்பாற்று
நிதியங்கள் (212)

13 |Dr. JSL-ITIrigii.5IIIi
க்கும் வட்டி வருமானமான 50/- வினையும் டக்கக்கூடிய முதலீட்டு வருமானம் கிடைப்பது பட்ட மாற்றமே வருமானமாக அமைகிறது.
ரூபாவினை 5% வட்டியில் ஒருவருடத்திற்கு 0குக்கு கடனாக வழங்குகின்றது. கடன் க்கத்திற்கான எந்த ஒரு எதிர்பார்ப்பும் வருட முடிவில் விலைகள் 5% த்தினால் பில் வருட முடிவில் அவர்கள் மொத்தமாக )50/- ஆகும். (1000 முதல் + 50 வட்டி) பண இதன் மெய்பெறுமதி வருட முடிவில் 1000/- மேலதிக செலவு அலகு தான் வழங்கிய ரீதியான வட்டி வருமானம் பூச்சியமாகவே ஆபத்துக்கள் நிதி அமைப்பில் ஓர் முக்கிய பதை மேற்காட்டிய மூன்று உதாரணங்கள்
மிக்க நிதியியல் முறை ஒன்றினை பல 6கியுள்ளனர். பலவகையான சட்டவாக்கங்கள், 5ள், இலத்திரனியல் பண்முறைகள் இதன் ண்டு இலங்கையின் நிதியியல் நிலைமை
ளவாறு இலங்கையின் நிதியியல் நிலமை
шао сурор |
பொறுப்பக்கள் 6 பட்டியலிடப்பட்ட
ஸ் கம்பனிகளின்
எண்ணிக்கை (235) பங்குத்தரகரர்கள் 15
ஒப்பந்த சேமிப்பு ||ஏனைய சிறப்பியல்பு i நிறுவனங்கள் வாய்ந்த நிதியியல்
பணிகள்
காப்புறுதிக் geois gif ஊ.சே.நி.ஊ.ந.நி. ||குத்தகைக் கம்பனி ஏனைய ஊ.சே.நி-கள் (3)
பணத்தரகள்கள் (8)
தொழில் முயற்சி மூலதன கம்பனிகள்? ச.கி.க.கூ.ச. (2340) கொ.த.ப.

Page 26
Aе шахић
இலங்கையில் அதிக எண்ணிக்கையை வழங்குகின்றன. நிதியியல் முறையை பணச் பிரிக்கின்றனர். பணச்சந்தையை நாணயத் ஆராய்கின்றனர். நாணயத்துறையில் வர்த்தக பண நிரம்பல்லில் செல்வாக்கு செலுத்துகின் வாய்ந்த நிதியியல் நிறுவனங்கள் இடம்பெறு செயல்ப்பாடுகளை மேற்கொள்ளும் நிறுவன வகையிலும் நாட்டின் பண நிரம்பலைக் கூ என்ற அம்சத்துக்கு இந்த நிறுவனங்களில் துறை என இதனை அழைக்கின்றனர். மூலத பட்டியலிடப்பட்ட கம்பனிகள் பங்குத்தரகள்கள் ப இடம்பெறுகின்றன. இவையாவும் நீண்டகால (
நிதியியல் முறை இவ்வாறு அமை வளாச்சி நிதியியல் முறையில் நிதிசார் இடையி நிதிசார் இடையீட்டு செயன்முறையின்மை (L உருவாக்கியுள்ளன.
நிதிசார் இடையீட்டுச் செயன்முறை - Financial
நிதி சார் இடையீடுகள் நேரில் (l செலவு அலகுகளுடன் தொடர்புகொள்கின்ற நிதி சாதனங்களை குறைநிலை சேமிப்பு அ தம்முடைய சேமலாப நிதிகளை நிதிசார் இe இருந்து நிதி பொறுப்புகளை பெற்றுக்கெ நிதிகளை நேர் நிதி சாதனங்களில் முதலீடு வளர்ச்சியில் பல்வேறு சேவைகளை வழங்கு: வருகின்றன. முக்கிய சேவைாயக தவணை வீத ஆபத்தினையும் பாதுகாப்பதற்கான நடவ சேமிப்பு வைப்புகளை பெறுவதன் மூலமும் மூலமும் சேமிப்பாளர்களிற்கு நேரில் நிதி பாதுகாப்பானதாயும் அதிகளவு திரவத்தன்ை செய்து கொடுக்கின்றன. மேலும் நிதி சார் இ குறைப்பதுடன் சிறிய சேமிப்பாளர்களின் சே நிதிகளை குறைநிலை சேமிப்பு அலகிற்கு
நிதிசார் இனி
வைப்புக்கள்
மரிகை யான அலகு கள (8& Lifu Gu ft) நதரிச
பொறுப்புக்கள்
 

4. மா.நடராஜசுந்தரம்
கொண்ட நிறுவனங்கள் நிதியியல் பணிகளை சந்தை மூலதனச்சந்தை என இரு பிரிவாக துறை நாணயமல்லாத்துறை என பிரித்து வங்கிகள் மத்தியவங்கி இடம் பெறுகின்றன. றன. நாணயமல்லாத துறையில் சிறப்பியல்பு கின்றன. இவை யாவும் பிரத்தியேக விசேட ங்களாகும். இவற்றின் செயற்பாடுகள் எந்த ட்டுவதற்கு வழிவகுக்கமாட்டாது. கடனாக்கம் இடமில்லை. இதனால் தான் நாயணமல்லாத ன சந்தையை பொறுத்தவரை பங்குச்சந்தை லரும் கூறு நம்பிக்கைப் பொறுப்பு கம்பனிகளும் முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும் நிறுவனங்களாகும். ந்த பொழுதிலும் புதிய நிதிச்சாதனங்களின் (63. Gafuj6óT(p60B (Financial intermediairies) Disintermediation) 616ird 6,196).j60)LD L 135560)61
Intermediaries direct) நிதிவழங்குதல் மூலம் குறைநிலை ன. மேலதிக செலவ அலகுகள் நேரடியாக புலகுகளிடம் இரந்து கொள்வனவு செய்யாது டையீடுகளிடம் வைப்புச் செய்து அவர்களிடம் ாள்கின்றன. நிதி சார் இடையீடுகள் இந்த செய்கின்றன. நிதி இடையீடுகள் பொருளாதார வதன் மூலம் முக்கிய பங்களிப்பினை செய்து ப்பணம் செலுத்துதல் ஆபத்தினையும் வட்டி டிக்கையை மேற்கொள்ளல் போன்றவையாகும். தமது முதலீடுகளை பன்முகப்படுத்துவதன் நி சாதனங்களை வழங்குவதனால் அவை ம உடையதாயும் இருக்க கூடிய வசதிகளை டையீடுகள் கொடுக்கல் வாங்கல் செலவுகளை Fமிப்புகளை ஒன்று சேர்ப்பதன் மூலம் இந்த கடனாக வழங்கி வருகின்றன.
டையீட்டு செயன்முறை
கடன்கள்
பற்றாக குறை இலகு க 6 ர் நடுவர் கடன பெறுவோர்
பொறுப்புக்கள்

Page 27
Ø5 LuaMori
நிதிசார் நடுவர்கள் பொறுப்புக்க6ை இருந்து வைப்புக்களினூடாக சேமிப்புக்கலை பற்றாக்குறை அலகுகளிற்கு கடனாக வழங்கப் அவர்களது கடன்பாடுகள் காரணமாக டெ நடுவர்கள் சேமிப்போருக்கும் கடன் பெறு6ே கடன் பெறுவோரிடமிருந்து அவர்களது பொறு சார்பில் பெற்றுக்கொண்டு பொருளாதார முன் நிதிசார் இடையீடுகளின் மூலம் பொருளாதாரத் 1. சேமிப்புகளை உயர்த்தி சேமிப் 2. இம்முறையானது தேடுதல் செ போன்றவற்றுடன் தொடர்புடைய ெ 3. இது வளங்களை ஒன்று திரட் பயன்படுத்துவதற்கு இவற்றை 8 4. இது ஆபத்துக்களை பகிர்ந்து ெ செய்தல் என்பவற்றுடன் போட்டி சேவைகளை வழங்குதல். 5. இது நிதி உதவி அளவை ெ
சந்தைக்கு இலகுவாக நிதியை விரிவாக வகைப்படுத்தப்பட்ட அதிக அமைப்பு முதலீட்டுக் கொள்கைகள் நிதிசார் அடிபபடையில் வேறுபட்டுக் காணப்படுகி பரஸ்பரமானதும் ஒரு சில குறிப்பிட்ட வகைை சேமிப்பு நிறுவனங்களாலும் அதிலும் ஒரு சி வைப்பு தொழிற்பாட்டினை கொண்டிருந்தாலும் வழங்கி வருகின்றன. இதே போல முதலீட்( அரசாங்கம் சார்ந்த நிதி நிறுவனங்களிற்கும் ஏ மேலும் சேமிப்பு நிதி நிறுவனம் நிதியினை வழங்கி நிதி சார் உரிமையினை வழங்குகி இடையீட்டு நிறுவனம் என்பர். ஆனால் அதே மட்டும் வழங்குகின்ற நிதி நிறுவனங்கள் சேமிப் முக்கிய தொழிற்பாடு மேலதிக சேமிப்பு அலகுகளிற்கு எளிதாக நிதிகளை மாற்றுவ ஈட்டுக்கம்பனிகள் யாவும் (Mortgage முதலீட்டு கம்பனிகள் யாவும் (investment C ஈட்டுக்கம்பனி ஈட்டுக்கடன் வழங்குவதன் ( ஈட்டு கடன்களை பெறுபவர்களுக்குமிடையில் கம்பனி என்று கூறும் பொழுது மேலதிக அவர்களுடைய பெயரில் பன்முகப்படுத்தப்ப பின்வரும் உதாரணத்தின் மூலம் ந இலகுவில் அறிந்து கொள்ளலாம்.
1. A என்பவர் 10000/- ரூபாவிற்
கொள்வனவு செய்கின்றார். 2. B என்பவர் பரஸ்பர சேமிப்பு
கணக்கில் வைப்பு செய்கின்றார் வழங்கப்பட்ட திறைசேரி உண இவற்றின் பதிவேடுகள் பின்வரு

5 மா.நடராஜகந்தரம்
ா மாற்றுவதன் மூலம் மிகை அலகுகளில் T திரட்டுகின்றன. இந்த சேமிப்புகள் பின்னர் படுகின்றது. இது மேலும் நிதிசார் நடுவர்களுக்கு ாறுப்பாக கருதப்படுகிறது. எனவே நிதிசார் வாருக்கும் இடையில் நடுவராக தொழிற்பட்டு புக்கு பொருத்தமாக பிணையினை சேமிப்போர் றைக்கு நிதி வழங்கலை மேற்கொள்வர். தில் பின்வரும் நன்மைகளை தோற்றுவிக்கிறது. புகளை ஊக்குவிக்கின்றது.
லவுகள் தாமதம், நேரடி சட்ட செலவுகள் காடுக்கல் வாங்கல் செலவுகளை குறைக்கிறது. -டுவதுடன் போட்டி இலக்குகளுக்கிடையில் கிடைக்க செய்தல். R
காள்ளல், மதிப்பீட்டு முறைகளை அபிவிருத்தி அடிப்படையில் வாடிக்கையாளருக்கு சிறந்த
பொருளாதாரத்தில் விரிவாக்கம் செய்வதால்
வழங்குகிறது. 5ளவு நிதி இடையீடுகள் அவற்றின் நிறுவன 2 floodLD356it (Financial claim) 6T6óru6) B366, ன்றன. சில நிதியீடுகள் ஒன்றுக்கிொன்று ய சார்ந்ததாயும் காணப்படும். சில நிதியீடுகள் ல குறிப்பாக காப்புறுதி கம்பனிகள் சேமிப்பு ) ஏனைய வேறு சேவைகளையும் மக்களிற்கு டு கொள்கையிலும் நிதிசார் உரிமைகளிலும் னையவற்றிற்கும் வேறுபாடு காணப்படுகின்றன. நான் பெற்றவுடன் அதற்கான பற்றுச் சீட்டினை றது. இதனால் இந்த நிறுவனத்தை நிதிசார் நேரத்தில் சேவையினையும் தகவல்களையும் பு நிதிசார் இடையீடுகள் அல்ல. இவர்களுடைய அலகுகளிடம் இருந்து குறைநிலை சேமிப்பு தற்கு உதவுவதாகும். ) சேவைகள் தகவல் நிதி நிறவனங்களாகும். ompany) சேமிப்பு நிதி இடையீடுகள் ஆகும். மூலம் ஈட்டுநிதிகளை வழங்குபவர்களுக்கும் நிதி இடையீடாக இருக்கின்றனர். முதலீட்டு செலவு அலகுகளின் நிதியனை பெற்று ட்ட முதலீடுகளின் முதலீடு செய்கின்றன. திெ சாதனங்களின் நேர் நேரில்தன்மைகளை
கு Z கம்பனி வழங்கிய முறி ஒன்றினை
வங்கி ஒன்றில் 10000/- வினை சேமிப்பு இந்த வங்கி 10000/= ரூபாவிற்கு புதிதாக
Iլգայ6Ù கின்ாக: ம் முறையில் அை rதமிழ்ச்சிங்கம்

Page 28
பணம்
வீட்( பொறுப்பு
பொறுப்பு முறி +,000
(8g.
சேமிப்புவைப்பு + 0000
2), FTIslahti திறைசேரி + 0000
மேற்காட்டிய பதிவுகளில் இருந்து பின்
.
கொடுக்கல் வாங்கல்களில் க்ாணமுடிகிறது. நேரில் நிதி கொடுக்கல் வாா அதாவது நேர் நிதியீட்டம் என்ப செலவு அலகிடம் இருந்து வ கொள்வதை குறிக்கும். நேரில் அலகு தனது நிதியனை நிதிச உரிமையை பெற்று இருக்குட குறை நிதியீட்டு அலகொன்ற செய்வதனை குறிக்கும். இதன பொறுப்பு ஒரு நேரில் நிதி சாத பொறுப்பும் கம்பனி / இடம் ( சாதனங்களாக காணப்படும்.
பொருளாதார ஒழுங்கு மு தன்மையினை உருவாக்குவத6 எடுத்து செல்கின்றன. முழுமை அலகுகளின் பூரண திருப்ப

6 மா.நடராஜகந்தரம்
B353,60).T. A
சொத்து
1) பணம் - 1,000
2) கம்பனி +1.000
lbu9ől Z
சொத்து
பனம் +1,000
3 சொத்து
பணம் - OOO
சேமிப்பு வங்கி +1,000
மிப்பு வங்கி
2) U600TLD - - 1 OOOO . 2) J600TLD -10000 திறைசேரி உண்டியல் +10000
/ I ryri
2) பணம் --OOOO
வரும் முடிவுகளை நாம் கண்டு கொள்ளலாம்.
நேரடி நிதி கொடுக்கல் வாங்கல்களை
வ்கல்களை காணக்கூடியதாக இருக்கின்றது. து மேலதிக செலவு அலகு ஒன்று குறைநிலை ழங்கப்படும் நிதி சாதனம் ஒன்றை பெற்றுக்
நிதியீட்டம் என்பது ஒரு மேலதிக செலவு ார் இடையீட்டிடம் வைப்பு செய்து அதற்கான ம்போது அந்த நிதி இடையீட்டு நிறுவனம் திடம் நிதிசார் சாதனத்தினை கொள்வனவு ால் சேமிப்பு வங்கியிலுள்ள சேமிப்பு வைப்பு னமாயும் அரசாங்கத்தின் திறைசேரி உண்டில் கொள்வனவு செய்யப்பட்ட முறியும் நேர் நிதி
pறையில் நிதி அமைப்புகள் பயனுறுதியுடைய ன் மூலம் நாட்டினை முன்னேற்றப்பாதையில் யான பொருளாதார வளங்களிளேயும் நுகர்வு தியினையும் உச்சப்படுத்தும் போதுதான்

Page 29
பொருளாதார அலகின் பயனுறு நிறுவனங்களும் தேவையான
1. தாம் பெற்ற வருமானத்தி
அடையச்செய்தல் 2. பொருளாதார செயற்பாடுகள் 3. மூலதன ஆக்கத்தினை அ 4. பண சேமிப்பினை நல்ல
மூலம் உருவாக்குகின்றன
நிதிசார் இடையீட்டு செயன்முறையின்மை - Finar இந்த முறையின் பிரகாரம் கடன்பெ நாடி பிணைகள் என அழைக்கப்படும். தமது ஆகையால் இம் முறையில் கடன் பெறுவோ நிதிநடுவர் அவசியமில்லை. திறைசேரி உண்டி யாவும் நேரடியாக மக்களால் கொள்வனவு பங்களிப்பு செய்த காரணிகள் வருமாறு.
l.
2.
3.
உயர்ந்த நிதிசார் இடையீட்டு வீதங்களை இட்டுச்செல்லும். அரச விதிகளான விற்பனை கொடுக்கல் வாங்கல் வங்கியால் வங்கி மீதான மத்தியவங்கியின்
முறை ஒதுக்கு தேவைகள் மே
கடன் வீதமிடலில் பிணை மீது
முறையாகும்.
நாணய மாற்றுகளின் அபிவிருத்தி மூலதன நலன்களையும் வழங்கு ஆதரவு சேவைகளை வழங் ஆலோசகர்கள், பணிமுதலீட்டு ஆவணங்களற்ற வியாபாரம், ம முன்னேற்றம் நிதி சந்தைகளை உலகமயமப்ப ஆகக்கூடிய இலாபத்தை தேட6

7 மா.நடராஜசுந்தரம் பதிதன்மை வெளிப்படும். நிதி சாதனங்களும் பயனுறுதி தன்மைகளை,
|ல் மேலதிகமாக உச்சமான திருப்தியினை
ரில் அதிகரித்த உறுதிப்பாட்டினை உருவாக்கல் அதிகரிக்க செய்தல் -܀ முறையிலே பங்கீடு செய்வதற்கு உதவுதல்,
|cial Dis intermediation
றுவோர் சந்தையில் நேரடியாக சேமிப்போரை கடன் கருவியை விற்று பணம் பெறுகின்றனர். ருக்கும் சேமிப்போருக்குமிடையில் செயற்படும் யல்கள், திறைசேரி முறிகள், வணிகத்தாள்கள் பு செய்யப்படுகின்றன. இதன் அமைப்புக்கு
செலவு நிதி நடுவர்களை உயர்ந்த கடன்
புரல்வு வரி, பாதுகாப்பு வரி போன்ற நிதி ) செயற்படுகின்றன.
விதிகள் இம்முறை மீதான உயர் சட்ட லும் கடன் வழங்கல் வீதத்தை காட்டகிறது. சந்தை தகவல்களை பரப்பும் சிறந்ததொரு
யும் இரண்டாந்தர சந்தைக்கு திரவத்தன்மையும் நதல். குவோரை ஊக் குவித்தல் அவையாவன முகாமையாளர்கள் தரகர்கள் போன்றோர். த்திய வைப்புதிட்டம் போன்ற தொழில் நுட்ப
டுத்தல் இதனால் நிதி கரைகடந்து செல்வதால் \)TLD.

Page 30
S LJ Morid
அத்திய வட்டிவீத க Structure of I
2.0 GIL 195ibbL'LSOtDs - Structure of Intere 2.l. Siligsiblf (Interest Rate)
வட்டியானது பணத்தினது விலையா அ இணக்கமின்மையானது பணத்தினது அளவுக்கு உருவாக்கத் தவறியதனால் ஏற்பட்டதாகு விடயங்களாகும். கடன் என்பது ஒரு குறித தொடர்புபட்ட ஒரு பாச்சல் கருத்தாக உள்ள நேரத்திலான இருப்பாக உள்ளது. ஒருவர் ப கடன் என அழைக்கப்படுவதுடன் அப்பணத்தை உரிமை உடையவர். பணத்தினை வழங்கி அப்பணத்தை பயன்படுத்த முடியாமல் இருந்த பகுதியளவில் இழக்கப்பட்டமையால் பணத் வழங்கப்பட வேண்டும். இது ஆபத்துக்கான ஏற்படும் மெய்ப்பெறுமதியிலான இழப்பு உள்ளடக்கும். எனவே வட்டியானது க்டனுக்க சந்தர்ப்ப செலவாகவோ கருதப்படும்.
வட்டிவீதங்கள், சந்தையில் நிர்ணயிச குறிக்கப்பட்ட சில நோக்கங்களை அடைவதற்கு கொள்கையாக மாற்றமடைகின்றது. இ கொண்டிருக்கின்றன. அ) நாணயக் கொள்கை பணநிரம்பலை விரும்பிய மட்டத்தில் தொடர் கொள்கை அடிப்படையில் வெளியீடு வேலைவ வீதத்தை பெறுவதற்கு முயற்சித்தல்.
எந்தக் கொள்கையும் அதிகாரிகளால் கட்டுப்பாடில்லாத சந்தை நடவடிக்கைகளில் வட்டி வீதக் கொள்கை நடைமுபறப்படுத்தப்ட நியாயப்படுத்துவதற்கு சில குறிப்பிட்ட சந்த செயற்பாடுகள் விரும்பத்தகாதவையாக இருக் பணவீக்க நிலையில், மேற்காட்டிய முரண்படலாம். ஏனெனில் வட்டிவீதக் கெ அடைவதற்கான திசையிலிருந்து மாறி எ பணவீக்கத்தை ஒழுங்குபடுத்துவதற்கு வட்டி 6 செய்து அதன் மூலம் மொத்தக் கேள்வில் வட்டிவீதத் தாக்கமுள்ள செலவுகள் முதலி மாற்றத்தில் குறைவடைந்து, மொத்தக் கேள்: உயர்வட்டி வீதங்கள் கடனுக்கான கேள்வியைக் குறைத்து, நாட்டின் திரவத் தன்மை மட பொருளாதாரத்தில் பொருட்கள் சேவைகளு இருந்தாலும் பொருளாதாரத்தில் முதலீட்டுக் ( பொருளாதார நடவடிக்கைகளை மெலிவடைய

8 மா.நடராஜகந்தரம்
FILIILÍ 2 ட்டமைப்பு nterest Rates
st Rates
ல்லது கடனினது விலையா என்பது தொடர்பான ம் கடனுக்குமிடையே தெளிவான வேறுபாட்டை ம். பணம், கடன் என்பவை வேறுபட்ட ந்த காலப்பகுதியிலான ஒரு தொகையுடன் து. அதே வேளை பணமானது ஒரு குறித்த ணத்தினைக் கடனாகப் பெறும் போது அது
அவள் குறித்த காலப்பகுதிக்கு பயன்படுத்தும் யவர் அவருக்குத் தேவை இருந்தபோதும் மையால் பணத்தினது திரவத் தன்மையானது தை வழங்கியவருக்கு இதற்கான நட்டவீடு கொடுப்பனவு மற்றும் கடன் காலப்பகுதியில் ஆகியவற்றுக்காக கொடுப்பனவுகளையும் ான விலையகாவோ அல்லது பணத்துக்கான
bகப்படுகின்ற ஒரு தொகுதி விலைகளாகும். தப் பயன்படுத்தும் பொழுது அவை வட்டிவீதக் ரு அடிப்படை நோக்கங்களை இவை த் கருவியாக, ஒழுங்குபடுத்தி, கட்டப்படுத்தி, ந்து பேணவும், அத்துடன் ஆ) அபிவிருத்திக் ாய்ப்பு, மூலவளங்களில் அதி உயர் வளர்ச்சி
நடைமுறைப்படுத்தப்படும் பொழுது அவை தலையிடுவதாகவே அமையும். இதனால் படும் பொழுது உயர் அதிகாரிகள் அதனை ர்ப்பங்களில் கட்டில்லா சந்தை அமைப்பின் கின்றன என்ற கருத்தை வெளியிட்டள்ளனர். இரு நோக்கங்களும் ஒன்றுடன் ஒன்று ாள்கையின் போக்கு இந்தத் தேவைகளை திர்த் திசையில் சென்றுகொண்டிருக்கும். வீதத்தை ஒரு உயர் மட்டத்திற்கு அதிகரிக்கச் யை கட்டுப்படுத்த முடியும், முதலாவதாக, ட்டுச் செலவுகள் யாவும் உயர்வட்டி வீத வியை நேரடியாக பாதிக்கும். இரண்டாவதாக குறைப்பதுடன் அதனுாடாக பண நிரம்பலைக் .டங்களை குறைவடையச் செய்வதனால் க்கான கேள்வியைக் குறைவடைச் செய்யும். கேள்வியும் கடன் கேள்வியும் குறைவடைந்து ச் செய்வதுடன் அபிவிருத்தி கொள்கைக்கான

Page 31
தி பம்ை SSSqSSqSqqqSqS SSqqqSqSMSSSSSSSSqqqqqSSqqqqSS நோக்கங்களுக்கு இது தடையாக காணப்படு உயர் அதிகாரிகள் தகுதியான வட்டிக் ெ தீாக்கமான தீர்மானங்களை மேற்கொள்ள வே சில வழிகாட்டல் முறைகள் பின்வருமாறு.
1. குறிக்கப்பட்ட நாளில் நடைமுை பிரச்சனைகளுக்கு முன்னுரிமை நிறுத்தி வைத்தல். உதாரணமா எதிரி எனக் கொண்டால், உ நிலைத்தன்மைகளுக்கு முதல் பொருளாதாரம் அதிகளவு மந்த வீதத்தை அபிவிருத்தி செய முக்கியத்துவம் கொடுத்தல் 6ே 2. சாதரண சூழ்நிலையில் உயர் அ ஒரு மதிக்கத்தக்க கருத்தைக் வட்டி வீதத்தை நிர்ணயித்து முயல வேண்டும். உதாரணம முதலீட்டைக் குறைவடையச் ெ 3. உயர் அதிகாரிகள் கொள்கை
தவிர்த்துக்கொண்டு, சந்தை சச் அனுமதிக்கலாம்.
கடந்தகால அனுபலி ( 1 ) ( 2 ) 60) u 3 b 66i (35 L u J 6ói பயன்படுத்தலமயையும் கானலி வட்டிவீத அமைப்பை சந்தை சக்திகள் நிர்ணயிக்கப்பட்ட சந்தை வட்டி வீதமான கடனுக்கான செலவினையும் பிரதிபலிப்பதாக ஆராயப்படும்பொழுது பின்வரும் பல கூறுகt
சந்தை வட்டி வீதத்தின் கூறுகள்
சந்தையினால் தீர்மானிக்கப்படும் வட்டி கடன்படுகைகளுக்கான கிரயங்களையும் பிர பின்வருவனவற்றுக்கான கொடுப்பனவை உ6 1. கடன்வழங்குனர் அல்லது சே
தெரிவுக்கான தியாகத்திற்கான 2. பல்வேறு காலப்பகுதிகளில் க வதற்கான ஒரு பணவீக்க மிை 3. ஒரு ஆபத்து மிகையும் செயற்ட இதன்படி சந்தை வட்டிவீதம் பின்வ
நேரத்தெரிவுக்கான தியாகத்துக்கான கொடுப்பனவு
மக்கள் தமது நன்மைகளை நிகழ்ச கடன் வழங்குனர் அல்லது சேமிப்பாளர் வழங்குவதன் மூலம் எதிர்காலத்தில் அதிக நு நுகள்வை விட்டுக் கொடுக்கின்றார். எனவே தனது நேரத் தெரிவை தியாகம் செய்கின்ற தூண்டும் பொருட்டு ஒரு கொடுப்பனவு மே

I9 D.நடராஜசுந்தரம் கிறது. இதனால், வெவ்வேறு சந்தாப்பங்களில், காள்கைகளை நடைமுறைப்படுத்துவதற்கான ண்டும். இது சம்பந்தமாக பயன்படுத்தப்படும்
றயில் இருக்கின்ற முக்கியமான அவசரமான வழங்கி, அவரசமற்றவற்றை தற்காலிகமாக க பணவீக்கம்தான் எங்களுடைய முதலாவது உயர் அதிகாரிகள் வட்டிவீதத்தின் உறுதி முக்கியத்துவம் கொடுத்துவிட வேண்டும். ) நிலையை அடைந்து போகுமாயின் வட்டி ல்பாடுகளுக்கு பயன்படுத்துவதற்கு முதல் பண்டும். திகாரிகள் இரண்டு நோக்கங்களுக்குமிடையில் கொண்டுவந்து வெவ்வேறு மட்டங்களில் தமது குறிப்பிட்ட நோக்கத்தை நிறைவேற்ற க, வட்டிவீதத்தை உயர்த்தலாம். ஆனால் Fய்யாத அளவுக்கு வைத்திருத்தல் வேண்டும். ரீதியாக வட்டி வீதத்தைப் பயன்படுத்துவதை கதிகளால் வட்டிவீதம் நிர்ணயிக்கப்படுவதற்கு
பங்களை நோக்கும்போது உயர் அதிகாரிகள் படுத் தியமையையும் (3) யை அதிகம் Os Ls).
நிர்ணயிப்பதற்கு இடம் கொடுக்கப்படும்பொழுது சேமிப்புக்கு வழங்கப்பட்ட வெகுமதியையும் அமையும். சந்தை வட்டி வீதமானது பிரித்து ளைக் கொண்டிருக்கும்.
வீதங்கள் சேமிப்புக்கான கூலியை மட்டுமன்றி திபலிக்கும். எனவே சந்தை வட்டிவீதமானது ஸ்ளடக்கும். மிப்பாளரினால் மேற்கொள்ளப்பட்ட நேரத் நட்டவீட்டு. (1) டனின் மெய்ப் பெறுமதியை உறுதிப்படுத்து
7 ாட்டுச் செலவுக்கான கொடுப்பனவும் (t) ருமாறு காட்டப்படலாம்.
r = i十冗十t
(i) ாலத்திலேயே பெற விரும்புவர். எனவே ஒரு தனது பணத்தை நிகழ்காலத்தின்கடனாக கள்வை மேற்கொள்ளும் நோக்குடன் நிகழ்கால அவர் பணத்தைக் கடன் வாங்குவதன் மூலம் ர். அவரது நேரத் தெரிவினது தியாகத்தைத் bகொள்ளப்பட வேண்டும் என்பதுடன் இது

Page 32
இ8 பணம்
சிந்தை வட்டி வீதத்தில் ஒரு கூறாகவும் அல்லது சேமிப்பாளரது நேரத் தெரிவக்கான
பணவீக்கத்துக்கான மிகை T
பணவீக்கத்துக்கான ஒரு மிகை கட பெற்றவர் அதேயளவு பணத்தைத் திருப்பி இரு காலப்பகுதிகளுக்கிடையிலான விை உறுதிப்படுத்தப்படலாம். ஆயினும் பண வீக் விலைகள் அதிகரிக்கும் போது பணவீக்கமான நிதியின் விலையையும் பாதிக்கும். இதனால் ஏற்படுத்தும். இத்தகைய சூழலில் நேரான ப6 கடனாக வழங்கப் பட்ட பணத் தின் ஒ உறுதிப்படுத்துவதற்கு ஒரு மேலதிக கொடு பணவீக்க வீதத்துக்கு சமமாக இருக்க வே எனப்படும்,
செயற்பாட்டுச் செலவு ம்றறும் ஆபத்துக்கால மிகை கடன் வழங்கும்போது ஆவணச் ெ போன்ற மேலதிக செலவுகளும் ஏற்படும். 8 செய்வதற்கான ஒரு கொடுப்பனவை எதிர்பார்ட் ஆபத்துக்கான மிகை எனப்படும்.
நேரத்தெரிவின் சந்தை வட்டி வீதம் * தியாகத்துக்கான +
மிகை
சந்தை முறைமை விருத்தி செய்யப்ப( போது செயற்பாட்டுச் செலவு மற்றும் ஆபத்துச் பணவீக்கமும் பூச்சியமாகக் காணப்படின் தியாகத்துக்கான மிகைக்கு சமமாக இருக்கும். மெய் வருமானமாக இருப்பதனால் இதனை
செயற்பாட்டுச் செலவு மற்றும் ஆபத்
பெயரளவு வட்டி நேரத்ெ வீதம் தியாக கொடுட்
η = i +π (t =
செயற்பாட்டச்செலவு மற்றும் ஆபதி கொடுப்பனவும் பூச்சியமாக உள்ளபோது.
பெயர6 ഖ്-ഖ r =і (t = o, л

2O மா.நடராஜசுந்தரம்
உள்ளது. அதாவது கடன் வழங்குனர் விலை ஆகும்.
ன் வழங்கிய ஒருவர் அதனைன் கடனாகப் வழங்க வேண்டும் என எதிர்பார்ப்பார். இது )லகள் மாற்றமடையா விடின் மட்டுமே க நிலைமை உள்ளபோது தொடர்ச்சியாக எது ஏனைய பொருட்களைப் போன்று கடன் அதன் பணப்பெறுமதியில் ஒரு வீழ்ச்சியை ண வீக்க வீதம் உள்ளபோது உண்மையாக ரேயளவாக உண்மைப் பெறுமதியை ப்பனவு அவசியம். இது ஆகக்குறைந்தது ண்டும். இதனை பணவீக்கத்திற்கான மிகை
(t) சலவுகள் ஏனைய பல்வேறு கட்டணங்கள் கடன் வழங்குனர் இத்தகைய செலவுகளை பார். இதனைச் செய்பாட்டுச் செலவு மற்றும்
பணவீக்கத்துக் செயற்பாட்டு வீதம்
கான மிகை + செலவுமற்றும்
ஆபத்துக்கான மிகை
டும் அதனது உத்தம மட்டத்தில் செயற்படும் 5கான மிகையின் அளவுக்கு குறைக்கப்படும். சந்தை வீதமானது நேரத் தெரிவுக்கான நேரத் தெரிவு தியாகத்துக்கான மிகையானது மெய்வட்டிவீதம் எனப்படும்.
தக்கான மிகை பூச்சியமாக இருக்கும்போது
தரிவின் பணவீக்கத்துக்கான த்துக்கான + கொடுப்பனவு |பனவு
) ஆக உள்ளபோது)
துக்கான மிகையும் பணவீக்கத்துக்கான
Tତ୍ତା = நேரத்தெரிவுக்கான
தம் தியாகத்துக்கான மிகை = 0 ஆக உள்ளபோது)

Page 33
eS Ugorii) பெயரளவு வட்டிவீதமும் மெய்வட்டிவீதமும - Non பெயரளவு வட்டிவீதம் எப்பொழுதும் ட வட்டிவீதம் என்பது பணவீக்க அளவைப்பொறுத் வட்டி என்பது மெய்ரீதியான செல்வ (rea கொள்வனவு சக்தி அடிப்படையில் (buying p மெய்ரீதியான வட்டிவீதம் கணிக்கப்படுகின்ற
அ) 1 + மெய்ரீதியான வட்டி .
1 + பணவீக்க வீதம்
உ+ம்: பெயரவு வட்டிவீதம் 12% பணவீக்க
lit 12 - 1 + .08
= 0.037 = 3.7%
சில சந்தர்ப்பங்களில் மெய்ரீதியான வ வட்டிவீதத்தலிருந்து பணவீக்க வீதத்தை க வட்டி வீதம் 12%-8%=4% ஆகும். பொது வட்டிவீதத்தை விட அதிகமாக இருக்கும் பொ( இருக்கும். இதனால் பணவீக்க நிலைமகள் அ வட்டிவீதங்கள் உயர்ந்த செல்வதனை நாம் அ இருக்கின்றது.
நேர்கணித மெய்ரீதியான வட்டிவீத மெய்ரீதியான செல்வத்தை அதிகரிக்கச் செய் அல்லது குறைவடைந்து செல்லுமாயின், ( முதலீட்டாளருக்கு மூலதன இலாபம் அல்6 கூறின் முதலீட்டு ஆவணங்களின் சந்தைப் ( உ-ம் : அரசாங்கம் ஒன்றினால் வ கூப்பன் வீதம் 10% சந்தையில் வட்டி வீதம் 1000 ஆக இருப்பின் தொடர்ந்தும் அதன் ெ
1. சந்தையில் நிலவும் வட்டிவீதம்
ஆவணத்தின் பெறுமதி குறைவ6
ரூபா 1000 x
இதனூடாக முதலீட்டாளருக்கு இந்: 285.70 நட்டமேற்படும்.
2. சந்தையில் நிலவும் வட்டிவீதம் ஆவணத்தின் பெறுமதி உயர்வ6
ரூபா 1000 x
இந்த ஆவணத்தினை விற்க மு மூலதன நயம் ரூபா 250.00 ஆகும்.

2. மா.நடராஜகந்தரம் inal rates and real rates of interest ணரீதியில் வெளிப்படுத்தப்படும். மெய்ரீதியான து சீர்செய்யப்படுகின்றன. ஆகவே மெய்ரீதியான | Wealth) அதிகரிப்பை அளவிடுவதுடன், ower) விளக்குகின்றது. பின்வரும். முறையில் b.
ம் 8% மெய்ரீதியான வட்டி வீதம் என்ன?
ட்டிவீதத்தை சுலபமாக கணிப்பதற்கு பெயரளவு ழிப்பார்கள் இதனடிப்படையில் மெய்ரீதியான |வாக மெய்ரீதியான வட்டிவீதம் பெயரளவு ழுது மெய்ரீதியான வட்டிவீதம் எதிர்கணியமாக திகரிக்கும் பொழுது அதற்கு ஏற்ப பெயரளவு }னுபவ ரீதியாக அறிந்து கொள்ளக்கூடியதாக
ம் முதலீட்டாளரின் முதலீட்டுவருமானத்தில் யும். இருந்தாலும் வட்டிவீதம் உயர்வடைந்து பணவீக்க வீதம் உயர்தல்/குறைவடைதல்) லது நட்டம் ஏற்படலாம். மறுவார்த்தையில் பெறுமதிகளில் மாற்றம் ஏற்படலாம். ழங்கப்பட்ட நீண்டகால ஆவணம் ஒன்றின் D 10% ஆவணத்தின் சந்தைப்பெறுமதி ரூபா பறுமதி ரூபா 1000 ஆகவே இருக்கும்.
14% ஆக உயர்வடையுமாயின், அரசாங்க DLu|LD.
10% = ரூபா 71430 14% -
த ஆவணத்தை விற்க முனைந்தால் ரூபா
8% ஆக குறைவடையுமாயின் அரசாங்க DLuqLib.
10% = ரூபா 1,250
8% >ற்பட்டால் அவருக்கு கிடைக்கும் மேலதிக

Page 34
AS LJarri
வட்டிவீதங்களில் மாற்றம் ஏற்படும் முதலீட்டாளர்களினது எதிர்பார்க்கும் வருவாu
உ+ம் அரசாங்க ஆவணங்களின் கம்பனி கடன் பத்திரங்களின் வீதம் 15% பங்குகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் வீத கோட்பாட்டின் படி பங்குதாரர் ஒருவர் தனது மு வருடாந்தம் பெறும் பங்குலாபம் ரூபா 21 ஆக { 21/15% = ரூபா 140 ஆகும். இங்கு மூலதன இதேபோல வட்டிவீதம் வீழ்ச்சியடையுமாயின் மு: எதிர்பார்ப்பர். இதனை 14% எனக்கொள்வோம - ரூபா 150 ஆக அமையும். இதனால் சந்தையில் பங்குகளின் விலைகளில் மாற்றங் வட்டிவீதங்கள் குறைவாக இருக்கும் நிலையான வட்டிவ வீதத்தில் அதிகளவு க பெற விரும்புவார் உயர்வட்டியில் பெற்ற கடன் குறைந்த வட்டியில் பெற முயல்வார்.
வட்டிவீதம் உயர்வடைந்து செல்லும் சுமையை குறைத்து உரிமை முதலீடுகளை (1 விரும்புவார். கம்பனிகள் தம்மிடம் இருக்கும் உயர் வட்டிவீத ஆவணங்களில் முதலீடு நிதிகளை பெறுவதில் கவனம் செலுத்துவது தவிர்த்துக்கொள்வர்.
SILL96ů5ŠlbGibb Libélb6blb (Interestrate and F
நாணயப் பொருளியல் முகாமைத்துவ வட்டிவீதங்களுக்கும் பந்தங்களின் விலைகளு அத்தியாவசியமாகின்றது. மறுவார்த்தையில் வீழ்ச்சியடையும், வட்டிவீதம் குறைய பந்தங்களி பந்தகம் முக்கியமானதொன்றாகவும், அதனை 6 நிலையான வருமானத்தை வழங்குவதாகவும் அ வருடாந்தம், காலாண்டு, அரையாண்டு என்ற முதிர்ச்சி அடையும்வரை வழங்கப்படும். முதி Value) கொடுக் கப்படும் பந்தகங்களு இணைக்கப்பட்டிருக்கும். முதிர்ச்சியடையும் வன இணைக்கப்பட்டிருக்கும். முதிர்ச்சியடையும்வை கொடுத்து வட்டியைப்பெற முடியும். இந்த நி Gd5TCBULJ6016 (Coupon payment) 6T60T 960) பந்தகத்தின் முகப்பெறுமதிக்கும் கூப்பன் கெ குறிக்கும்.
கூப்பன் வீதம்
பந்தகத்தின் முகப்பெறுமதி ரூபா 100 ரூபா 60 ஆகவும் இருந்தால், கூப்பன் வீதம்
பந்தகம் ஒன்றின் முகப்பெறுமதி எட் அமையவேண்டியதில்லை. சில சந்தர்ப்பங்களி பார்க்க அதிகமாக இருக்கலாம். அல்லது இருக்கலாம். இது எவ்வாறு அமையலாம்.

22 மா.நடராஜசுந்தரம்
பொழுது பங்குகளில் முதலீடு செய்த பிலும் மாற்றத்தை விரும்புவர். வட்டிவீதம் 14% இருந்து 12% ஆகவும், இருந்து 13% ஆகவும் குறைவடைந்தால் மும் குறைவடையும், பங்குகளின் அடிப்படை pதலீட்டில் 15% வட்டியை எதிர்பார்க்கின்றார். இருப்பின் பங்கு இலாபத்தின் சந்தைப்பெறுமதி எ வளாச்சி கவனத்தில் எடுக்கப்படவில்லை. தலீட்டாளர் குறைந்த அளவு பங்கு இலாபத்தை ாயின் பங்கு ஒன்றின் சந்தைவிலை 21/14% வட்டிவீதங்களில் ஏற்படுகின்ற மாற்றங்கள் பகளை உண்டு பண்ணுகின்றன. பொழுது ஒரு முயற்சியுள்ள முதலீட்டாளர் டன் பெறமுயல்வர். நீண்டகால கடன்களை *களை திருப்பி செலுத்தி புதிய கடன்களை
பொழுது கம்பனிகள் தங்களுடைய கடன் பங்குகள் பகிரிடப்படாத இலாபம்) அதிகரிக்க
மேலதிக பணம் திரவ நிதிகளை எடுத்து செய்ய விரும்புவர். அத்துடன் குறுங்கால டன் நிலையான நீண்டகால கடன் பெறுதல்.
Bonds) த்தை முழுமையாக விளங்கிக்கொள்வதற்கு க்குமிடையே உள்ள தொடர்பு பற்றிய அறிவு வட்டிவீதம் உயர பந்தங்களின் விலை ன் விலை உயர்வடையும். கடன் பத்திரங்களின் வைத்திருப்பவருக்கு குறிக்கப்பட்ட காலத்திற்கு அமையும். பந்தகத்தின் நிலையான வருமானம் அடிப்படையில் தேவைக்குத்தக்கபடி பந்தகம் ர்ச்சியில் பந்தகத்தின் முகப்பெறுமதி (Face -ன் எண் ணிக் கையான கூப்பன் களும் Dர குறிக்கப்பட்ட தவணைகளில் கூப்பன்களும் ர குறிக்கப்பட்ட தவணைகளில் கூப்பன்களைக் லையான வருமானக் கொடுப்பனவை கூப்பன் pப்பர். கூப்பன் வீதம் (Couponrate) என்பது ாடுப்பனவுக்கும் இடையே உள்ள வீதத்தைக்
கூப்பன் கொடுப்பனவு பந்தகத்தின் முகப்பெறுமதி
0 ஆகவும் வருடாந்தம் கூப்பன் கொடுப்பனவு
60/1000 = 06 = 6% ஆகும். பொழுதும் அதன் சந்தைவிலைக்கு சமமாக ல் பந்தகத்தின் விலை சந்தை விலையிலும் சந்தை விலையிலும் பார்க்க குறைவாக அதனுடைய முகப்பெறுமதி 1000 ரூபாவாக

Page 35
as Lugorii இருந்தால் எப்பொழுதும் அதனை 1000 ரூட அவ்வாறு அமைய வேண்டியதில்லை. பந் அம்சங்கள் அத்தியாவசியமாகின்றன.
1. பந்தகம் ஒன்றின் முகப்பெறுமத முதிர்ச்சியிலும் முகப்பெறுமதியா வரை அவர் பொறுத்திருத்தல் ( எதிர்காலம் ஒன்றில் ரூபர் 100 காணப்படும். எந்தளவு குறை6 முதிர்ச்சியடையும் கால அள வட்டிவீதத்தையும் பொறுத்து இ 2. இந்த பந்தகத்தை ஒட்டியதாயு.ை இருக்கின்றன என்பதும் முக்கிய வெவ்வேறு வகையான முகப்பெ வீதங்களையும் கொண்டிருக்கும்
அளவான வருவாய் வீதத்தை தரத்தையுடைய பந்தகங்கள் ஏற
966Op.Il biplayù GL)jL05 - Present Discount இன்றைய கழிவுப் பெறுமதி எண்ணக் மேற்கூறிய இரு அம்சங்களும் தெளிவுபடக்ச சேமிப்புக் கணக்கில் வைப்புச் செய்கின்றார். ஆகும். ஒரு வருடத்தில் கிடைக்கும் தொ பொழுது 1000 X (1 + 6%) 1000 X (1+.0 வருடத்திற்கு வைப்பிலிடுவோமாயின் 1060 இவ்வாறாக எதிர்கால பெறுமதியைக் கணி 1000 X (1 + i) " என அமையும்.
ஏற்கனவே கணிக்கப்பட்ட எண்கை ஒரு வருடத்தின் பின் 6% வட்டியில் ரூபா 1 என்ன? 1000 ரூபாவாக இருக்கும். ஆகவே 1060ம். இன்று இருக்கின்ற ரூபா 1000ம் காணப்படும். 1000 ரூபா 1060/1.06 இத6 அழைப்பார்கள். பின்வரும் சம்ன்பாட்டின் மூ6
இன்றைய கழிவுப் பெறுமதி இது
பந்தகம் ஒன்றின் இன்னறைய கழிவுப் பெறுமதி - 1 பந்தகம் ஒன்றின் இன்றைய கழி எண்ணக்கருத்தை அடிப்படையாகக் கொ6 கணக்கிடும்பொழுது அது சந்தையில் இந்தப்
உ+ம் : 5 வருட முதிர்ச்சியைக் பந்தகம் வருடாந்தம் 6% வட்டியை (ரூபா வருடா வருடம் ஒவ்வொரு 6% கூப்பன் செ வருடம் ரூபா 60 பெறும் பொழுது அத் கொடுக்கப்படும். ஆனால் இவை யாவும் இருக்கின்றன. ஆகவே பந்தகத்தின் இன் கழிவுப்பெறுமதி பின்வரும் முறையில் கணி
Dab.GU. - 60 60 - 60 - ÓU
i+i (1+i) (1+i) (1+i)

23. மா.நடராஜசுந்தரம் ாவிற்கு பணமாக மாற்றலாமா? எப்பொழுதும் நகங்களின் நிர்ணயிபபதில் இரு முக்கிய
ரூபா 1000 ஆக இருந்தால் அதனுடைய ன ரூபா 1000 யை வழங்கும். முதிர்ச்சிக்காலம் வேண்டும். இன்று ரூபா 1000 பெறுமதியானது 0 பெறும்பொழுது பெறுமதி குறைந்தாகவே ாகக் காணப்படும் என்பது பந்தகங்களின் ாவையும் (எத்தனை வருடங்கள்) சந்தை ருக்கும். டய வேறு எத்தனை பந்தகங்கள் சந்தையில் ஒரு அம்சமாகும். அத்தகைய பந்தகங்கள் றுமதியையும், வெவ்வேறு வகையான கூப்பன் வெவ்வேறு வகையான பற்தகங்கள் ஒரே கொண்டிருக்க வேண்டியதில்லை. சமமான 3த்தாழ சமமான வருவாயை வழங்குகின்றது.
ed Value கருவை சிறப்பாக விளங்கிக் கொள்ளுமிடத்து கூடியதாக இருக்கும். ஒருவர் ரூபா 1000 யை இதற்கு வழங்கப்படும் வருடாந்த வட்டி 6% கை ரூபா 1060. கணிதரீதியில் கணிக்கும் 6)= ரூபா 1060 ஆகும். இதனை இன்னோர் x (06) = ரூபா 1123.60 ஆக மாறும். க்க. n வருடங்கள் எனக் கொள்வோமாயின்
ள இன்னொரு வகையாகவும் கணிக்கலாம். 060 கிடைக்குமாயின் இன்று அதன் பெறுமதி ஒரு வருடத்தின் பின் கிடைக்கும் ரூபா ஒரே பெறுமதியுடையதாக 6% வட்டியில் னையே இன்றைய கழிவுப் பெறுமதி என wம் இதனை விளக்கலாம்.
ன்றிலிருந்து கிடைக்கும் எதிர்கால பெறுமதி
(1+i)" வருடங்கள்
he present discounted value of a bond வுப்பெறுமதியை ஏற்கனவே விளக்கப்பட்ட 0ண்டு பந்தகத்தை இன்றைய பெறுமதியை பந்தகத்தின் விலையை குறிப்பதாக அமையும். கொண்ட ரூபா 1000 முகப்பெறுமதியுடைய 60) உழைக்கின்றது. ஐந்து வருடங்களுக்கு காடுத்து 60 ரூபா பெற முடியும். ஐந்தாவது துடன் முகப்பெறுமதியான ரூபா 1000மும் Tg5.3516), oug|LDg5856TTE (Future Values) றைய கழிவுப்பெறுமதி என்ன? இன்றைய க்கப்படுகிறது.
60 - 1000
(1+i) (1+i)

Page 36
ES JUOrió
இந்த விளக்கத்தில் சந்தையில் நி est) பந்தகத்தின் கூப்பன் வீதமும் (Coupon கழிவுப் பெறுமதி பின்வருமாறு அமையும்.
இ.க.பெ. . 90 - - - 60- 60
1+.06 ( 1+.06)° ( 1+.06)° * 56.60 + 53.39 + 50.38+47.5。
= 1000 ரூபா (ஏறக்குறைய)
சந்தை வட்டிவீதமும் பந்தகத்தின் கூ (6%) பந்தகத்தின் முகப்பெறுமதியும், பந்தகத் (ரூபா 1000). இதனை மேற்காட்டிய உதார முடிகிறது.
பந்தகத்தின் விலைகளுக்கும் வட்டிவீதங்களுக்குமிை relationship between bond prices and interes Lubg5&bģögŚ6ÖT 6QÜņ6g5(yptid (Coupon ra இருக்கும் பொழுது பந்தகத்தின் சந்தைப் காணப்படும். மேற்காட்டிய உதாரணத்தில் ப வட்டி வீதம் 8% ஆகவும் உயர்வடைகின்றது * பந்தகத்தின் இன்றைய கழிவுப் பெறுமதிக்கு
சந்தை வட்டி வீதம் உயர்வடைந்தமையால் ரூபா ஆகக் காணப்படும்
இ.க.பெ. . 60 . 60 -- rumm 1+.08 ( 1+.08)° ( l+ 55.55 + 51.44 + 47.63 + 44 920 ரூபா (ஏறக்குறைய)
பந்தகத்தின் முகப்பெறுமதி 1000 ரூ வருமானத்தை வருடாந்தம் வழங்கும். சந்தை வ வருடாந்தம் 60 ரூபா பந்தகத்தின் பெறுமதி தான் பந்தகத்தின் விலையும், வட்டி வீதங்க என விளக்கப்படுகின்றது.
சந்தை வட்டி வீதம் 3% ஆக குறை இந்தச் சூழ்நிலையில் பந்தகத்தின் வட்டில் முறையில் மீண்டும் கணிப்பீடு செய்வோமா சதமாக காணப்படும். வட்டிவீதம் குறைவடை முகப்பெறுமதியிலும் பார்க்க 137,40 சதம் அதி
இத்தகைய எதிர்க்கணியத் தொடர்புகள் உருவாகுவதில்லை. காரணிகளை கண்டுபிடி வருமானத்தை கொண்ட ஆவணங்களாகுப திகதியிலிருந்து பந்தகத்தின் ஆயுட்காலம் வ உள்ளடக்ககுகிறன. (ரூபா 60). சந்தையில் 6 நிலையான வருமானங்கள் அதிகளவுக்கு பந் இதனால் குறைவடைகின்றது. மேலும் ஒரு காலங்கள் அதிகரித்துச் செல்லும் பொழுது குறைவடைந்து செல்லும், வட்டிவீதம் மாற்ற உடைய பந்தகங்களின் பெறுமதியில் அதி

24. மா.நடராஜகந்தரம் l6)6LD 6) 19 6ig5(pLD (Market rate of interrate) சமமாகக் காணப்படுமிடத்து இன்றைய
60 60 IOUU (+065 (1+.06) (1+.06) 2 +44.83 + 743.20
ப்பன் வீதமும் சமமாகக் காணப்படும்பொழுது தின் சந்தை விலையும் சமமாகக் காணப்படும் ாணத்திலிருந்து இலகுவில் அறிந்துகொள்ள
டயே உள்ள எதிர்மாறான தொடர்புகள - Inverse StrateS: te) சந்தையில் நிலவும் வட்டிவீதமும் சமமாக பெறுமதியும், முகப்பெறுமதியும் சமமாகக் ந்தகத்தின் வட்டிவீதம் 6% ஆகவும். சந்தை து எனக் கொள்வோம். இந்த சந்தர்ப்பத்தில் ந என்ன நடைபெறும்? பந்தகத்தின் விலை குறைவடையும். இதன் பெறுமதி ரூபா 920
60 . 60 60 1000 F.08) (1+.08) (1+.08) (1+.08) 排.10十40.83十681
நபாவாக இருந்தாலும், நிலையான 60 ரூபா பட்டிவீதம் இப்பொழுது 8% ஆக இருப்பதனால்
920 ரூபாவாக காணப்படுகின்றது. இதனால் ளும் எதிர்மாறான தொடர்பைக் கொண்டவை
}வடைந்து காணப்படுகிறது என கொள்ளவும். வீதம் 6% ஆக இருக்கிறது. மேற்காட்டிய யின் பந்தகத்தின் பெறுமதி ரூபா 1137.40 டய பந்தகங்களின் பெறுமதி உயர்வடைந்து கெமாக கிடைக்கும். இது முதல் இலாபமாகும். ளை விளக்குவதில் எத்தகைய பிரச்சனைகளும் ப்பது சுலபமாகும். பந்தகங்கள் நிலையான ம். பந்தகம் விற்கப்படும்பொழுது அந்தத் ரை கூப்பன் வீதம் நிலையான பெறுமதியை வட்டிவீதம் உயர்வடைந்தால் எதிர்கால இந்த தகத்தின் இன்றைய பெறுமதியும், விலையும்
முக்கியமான கருத்து, கழிவு செய்யப்படும் அவற்றின் இன்றைய பெறுமதியும் அதிகளவு மடையும் பொழுது நீண்டகால முதிர்ச்சியை திகளவு மாற்றம் ஏற்படும் என்பதனை இது

Page 37
SÝ LJorlið
வலியுறுத்துகின்றது. இதனை பின்வரும் அட்ட முலம் அறிந்து கொள்ளலாம். கணிப்பீடுகள் u என்றும் வருடாந்தம் 60 ரூபா கூப்பன் வருமான
முகப் பெறுமதி 1000- கூப்பன்
முதிர்ச்சி வட்டில்
3% 6% 1 வருடம் 1029.20 1000 5 வருடம் 1 13740 OOO 10 வருடம் 1255.90 1OOO 20 வருடம் 449.50 1000
சந்தை வட்டிவீதமும், கூப்பன் வட்டி வீ பெறுமதி தொடர்ந்தும் 1000 ரூபாவாக இரு வட்டிவீதம் குறையும் பொழுது பெறுமதி கூடும்பொழுது பெறுமதி குறைவடைந்து செலி முதிர்ச்சிப் பெறுமதி இல்லாத பந் ஐரோப்பிய நாடுகளில் பெருமளவிற்கு இவை இடைவிடாது தொடர்ச்சியாக வருமானம் வ பெறுமதியுடைய பந்தகம் தொடர்ச்சியாக 5% 6 முதிர்ச்சிப் பெறுமதி ரூபா 1000/0.05, ரூபா 2 (Console) 61601 360).p. Luft.
கொன்சோல் ஒன்றி
மேற்காட்டிய உதாரணங்களில் 2 பந்த முக்கியமானதாக அமைகின்றன. பின்வரும்
1 கொடுக்கப்பட்ட வட்டி வீதங்கள் விலைகள் எவ்வாறு மாற்றமடை
சந்தை வட்டிவீதம 3% உடைய 1000 ரூபா பெறுமதிய முடிவில், ஒருவருட முடிவில் ரூ முடிவில் அதே வட்டிவீதத்தில் பந்தகத் தின் முதிர்ச்சிக் கா முகப்பெறுமதிக்குரிய அண்டியதா காலம் விரிவடைய முதிர்ச்சிக்கால விலகியதாக இருக்கும். ஆனால் எந்தக் காலத்திலும் முகப்பெ எப்பொழுதும் சமமாகவே இருக்
6),061T66.6061T if - Yield Curve
வட்டிவீதத்தை தீர்மா மற்றயதிலிருந்த வேறுபடும். வருவ சொத்துக்களின் முதிர்வுக்குமிை எனப்படும். இந்த தொடர்பானது காட்டப்படலாம். இங்கு கிடை அச்

25 டமா.நடராஜசுந்தரம் வணையில் கொடுக்கப்பட்டுள்ள விபரங்களின் பாவும் பந்தகம் 1000 ரூபா பெறுமதியுடையது, னத்தை வழங்கும் எனக் கொள்ளப்படுகின்றது.
வருமானம் 60 (வருடாந்தம்)
வீதம்
8% 15% 981.60 922.20 920.00 698.20 865.50 548.20 804.10 436.60
தமும் சமமாக இருக்கும் பொழுது பந்தகத்தின் ப்பதனை அவதானிக்க முடிகின்றது. சந்தை அதிகரித்துச் செல்வதைனையும், வட்டிவீதம் 0வதனையும் காணக்கூடியதாக இருக்கின்றது. தகங்களும் சந்தையில் காணப்படுகின்றன. வழங்கப்படுகின்றன. முதிர்ச்சிக்காலம் இன்றி ழங்கப்படுகின்றது. உதாரணமாக 1000 ரூபா வட்டி வழங்கும் எனக்கொண்டால், இதனுடைய 0000 ஆக அமையும். இதனை “கொன்சோல்’’
ன் விலை ஆரம்ப விலை
வட்டிவீதம் (தொடர்ச்சியான வருமானம்)
நகம் பற்றிய விளக்கங்களில் இரு அம்சங்கள் கேள்விகள் மூலம் விளங்கிக்கொள்ளலாம்.
ரில் மாற்றமடையும் பொழுது பந்தங்களின் யும்? .م ஆக இருக்கும்பொழுது 6% கூப்பன் பெறுமதி Iான பந்தகத்தின் சந்தை விலை, ஒருவருட 5பா 1029.20 சதமாக இருக்கும். 20 வருட
(3%) ரூபா 1449.50 சதமாக இருக்கும். fலம் குறைவாக இருக்கும் பொழுது, க முதிர்சிப் பெறுமதி இருக்கும். முதிர்ச்சிக் )ப் பெறுமதி முகப்பெறுமதியிலும் பெருமளவில் சந்தை வட்டி வீதம் 6% ஆக இருக்குமாயின் றுமதியும், முதிர்ச்சிக்காலப் பெறுமதியும் கும்.
னிக்கும் முக்கிய காரணிகளில் ஒன்று ாய் வீதத்துக்கும் (விளைவு) ஒரே மாதிரியான டயேயான தொடர்பு வட்டிவீத கட்டமைப்பு
விளைவு வளையியினை கீறுவதன் மூலம் சு முதிர்வுக்கான காலத்தையும் நிலைக்குத்து

Page 38
LJØrid
அச்சு விளைவையும் குறிக்கும். 6 ஏனைய எல்லாக் காரணிகளும் ப அதன் விளைவுக்கும் ஒருகுறித்த (
விளைவு முறிய
முறியீ
இதன்படி ஒரு முறியின் நேர்கணியத் தொடர்புடையது. ஒரு எதிர்கணிய தொடர்புடையது. ஒ விலையுடன் எதிர்க்கணியத் தொ வடிவங்களை பெறும். 1. ஏறுவரிசையில் அமைந்த வில்
விளைவு 12
96
8
5
4.
3 6
முதிர்வு (மாதங்கள்) விலை
1. 4 2 ་5 6 8 12 12
அனேகமான நீண்டகால குறுங்கால முதிர்வுடையனவற்றின் முதிர்வுடையனவற்றிலும் பார்க்க கொண்டுள்ளதைக் காட்டும். இ வளையியனாது நேர்க்கணிய சரி நீண்டகாலத்தில் ஒரு குறுங்கால கால கடன்களுக்கான நிதிகளின் 2. இறங்கு வரிசையிலமைந்த விை பார்க்க குறுங்கால முதிர்வுகளும் நோக்கிய அல்லது எதிர்கணிய இது இறங்கு வரிசையில் அமை
முதிர்வு விளை 1. 1
3 5
6 4
l
12

26 மா.நடராஜசுந்தரம் விளைவு வளையியானது அதனைப் பாதிக்கும். )ாறாதுள்ளபோது (வரி, ஆபத்து) முதிர்வுக்கும் நேரத்தில் இருக்கும் தொடர்பை வெளிக்காட்டும்.
பின் கூப்பன் வீதம்
ன் சந்தைவிலை
சந்தை விலையானது அதன் நிரம்பலுடன் ந முறியின் சந்தைவிலை அதன் கேள்வியுடன் ரு முறியின் விளைவானது அதன் சந்தை ாடர்புடையது. விளைவுவளையிகள் பின்வரும்
ளைவு வளையி:-
dro
முதிர்வு លុ
0 முதிர்வுடையனவற்றின் வட்டிவீதமானது வட்டியை விட உயர்வாகும். இது குறுங்கால நீண்டகால முதிர்வுடையன அதிக விளைவைக் |த்தகைய தொடர்பைக் காட்டும் விளைவு வை உடையது. இத்தகைய சூழ்நிலையில் பணச் சந்தை வரட்சியடையும்போது நீண்ட
நிரம்பல் உயர்வடையும்.
)ளவு வளையி நீண்டகால முதிர்வுகளிலும் 5கு அதிக வட்டி வீதம் வழங்கப்படல் கீழ் வடிவான விளைவு வளையியைக் காட்டும். ந்த விளைவு வளையி எனப்படும்.
6) 2

Page 39
விளைவு 12
விளைவு வளையியன் அமைப்பைத் தீர்மானிக்கும் எதிர்பார்க்கைக் கொள்கை;-
முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால வட்டிவீதங் உருவாக்குவர். நிதியியல் இலக்குகளில் எத ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் தமது எதிர்பார்க் எதிர்பார்க்கைகளின் ஒரே வகையான ஆ மற்றும் குறுங்கால ஆவணங்களின் விளைவு நீண்டகால ஆவணங்களில் எதிர்பார்ச் குறுங்கால மற்றும் நீண்டகால ஆவணங்களை குறுங்கால ஆவணங்களிலும் பார்க்க உயர்வு இதன்படி எதிர்கால வட்டிவீதங்கள் நிகழ்கா இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படின் நீண்டக உயர்வாகக் காணப்படுவதுடன் விளைவு 6 கொண்டிருக்கும் . இது ஏறுவரிசைய பிரதிநிதித்துவப்படுத்தப்படும்.
முதலீட்டாளர்கள் நீண்டகால பண 6 குறைவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கும் பே ஆவணங்களையும் சம இலாபமுடையனவா முறிகளிலும் குறைவான விளைன்வக் கொன வட்டி வீதங்கள் நிகழ்கால குறுங்கால 6 எதிர்பார்க்கப்படின் விளைவு வளையியான இறங்குவரிசையிலமைந்த விளைவு வளையி
E(Tt), > E(Tt), =0 E(
மக்கள் நீண்டகாலம் மற்றும் குறுங் எதிர்பார்க்கையைக் கொண்டிருப்பின் அவர் வேறுபாடுகளை ஏற்படுத்தாது இருப்பதுடன் அல்லது தட்டையானதாக காணப்படும் முதலீட்டாளர்கள் வட்டிவீதமானது மாற்றமின் என எதிர்பார்ப்பதைக் காட்டும்.
E(Tt) = E(Tt), =0 E

27 மா.நடராஜசுந்தரம்
-----H»
6 12
முதிர்வு
காரணிகள் எதிர்பார்க்கைக் கொள்கை
வகள் தொடர்பான நிகழ்கால எதிர்பார்க்கைகளை நிர்பார்க்கைகள் முக்கியமான காரணிகளாகும். bகைகளின் அடிப்படையில் செயற்படுவர். இது பத்து வகையான நீண்டகால ஆவணங்கள் புகளுக்கு இடையிலான தொடர்பைக் காட்டும். 5கப்படும் வட்டிவீதமானது உயர்வாக இருப்பின் ா வாங்கத் தூண்டுவதற்கு நீண்டகால முறிகள் ான வட்டிவீதத்தைக் கொண்டிருக்க வேண்டும். ல குறுங்கால வட்டிவீதங்களிலும் உயர்வாக ால வீதங்கள் குறுங்கால வீதங்களை விட வளையி ஆனது மேல்நோக்கிய வளைவைக் ரிலமைந்த விளைவு வளையியினால்
வீக்க வீதமானது குறுங்கால பணவீக்கத்திலும் ாது குறுங்கால ஆவணங்களையும் நீண்டகால க்குவதற்கு நீண்டகால முறிகள் குறுங்கால ன்டிருக்க வேண்டும். இதன் பிரகாரம் எதிர்கால வீதங்களிலும் குறைவாக வீழ்ச்சியுறும் என எது கீழ்நோக்கிய சரிவை எடுக்கும். இது யினால் பிரதிநித்துவப்படுத்தும்.
r)sRE(r)
காலம் தொடர்பாக ஒரேமாதிரியான பணவிக்க கள் நீண்டகால குறுங்கால முறிகளிடையே விளைவு வளையியானது கிடையானதாக அத்தகைய விளைவு வளையியானது ாறி தற்போதைய நிலையிலேயே காணப்படும்
(r) - E(r),

Page 40
AS rib
விளைவு வளையியின் பயன்பாடு 01. வட்டிவீத எதிர்கூறல்
எதிர்பார்க்கைக் கருதுகோள் சரியானால் வி எதிர்கால வட்டிவீதங்கள் தொடர்பான த 02. முதல்டுகள் தொடர்பான தீர்மானம் எடுத்தல்
முதலீட்டாளர்கள் தமது முதலீட்டுத் தீர்மா6 மிகையிடப்பட்டுள்ளன. எவை குறைவி தீர்மானிப்பதற்கு விளைவு வளையி உத
ஒரு ஆவணம் அல்லது முறியினது மேலாகக் காணப்படின் குறித்த ஆவணமானது ஆவணங்களிலும் பார்க்க உயர்ந்த வட்டிவிலை இது ஒரே முதிர்வுடைய ஏனைய ஆவணங்க( ஆவணத்தையும் கருதும். ஏனையவை சமமமா அனுகூலங்களைப் பெறுவதற்கு அத்தகைய ஆ செய்ய தீர்மானிக்க வேண்டும்.
மறுபுறமாக ஆவணத்தின் வருமானமான கீழாக இருப்பின் இது மிகை விலையிடப்பட் வைத்துள்ள முதலீட்டாளர் சந்தையில் அனுசு செய்ய வேண்டும்.
ஒரு முறியினது விளைவானது வி சந்தையில் ஒரே மாதிரியான சராசரி விலை விலைகளுடன் குறித்த முறியின் விலை சந்தையிலுள்ள ஏனைய முறிகளைது முதலீட்டாளர்கள் இம் முறிகளை தம் வசம்
உயர்வட்டிவீதங்களும் குறைந்த வட்டிவீதங்களும
வட்டி வீதத்தை சந்தை சக்திகள் நி வட்டி வீதம் சந்தையில் தேவைகளுக்கு ஏ தேவைகளுக்கு ஏற்படி ஏறத்தாழ மெய்ரீதியான இருந்தாலும் பல்வேறு வகையான வட்டிவீ
மெய்ரீதியான வட்டிவீதம் தொடர்ந்த சந்தைய வீதத்தை மோசமாகத் தாக்குவதுடன் அதனு உருவாக்கி அதனை நிரப்புவதற்கு வெளிநா நாடுகளின் அபிவிருத்தி தந்திரோபாயங்களில் கண்டுள்ளன.
இறுக்கமான நாணயக் கொள்கை பயன்படுத்தப்படும் பொழுது அதிகாரிகள் வட்டி கொள்கைக் கருவியாகக் பயன்படுத்தப்படுவ அழைப்பர். வங்கி வீதம் உயர்த்தப்பட்டால், அதிகரிப்பதால், தம்முடைய நிதித் தேவை வங்கியிலிருந்து பெறுவதற்கான விருப்பம் குை இருப்பதில் வணிக வங்கிகள் தம்முடைய வேண்டிய நிலை உருவாகும். இதனால் பொரு இருந்தாலும் எந்தளவுக்கு கடன் வட்டிவீதங்கள் என்பது மத்திய வங்கிக்கு சலுகை உ வணிகவங்கிகளுக்கு வழங்க முடியும் என் வழங்கப்படும் தொடர்ந்து இருக்கின்ற சலுகை க

28 மா.நடராஜசுந்தரம்
விளைவு வளையியானது முதலீட்டாளர்களுக்கு கவல்களை வழங்கும்.
ணங்களை எடுக்கும்பொருட்டு எந்த ஆவணங்கள் லையிடப்பட்டுள்ளன என்ற விடயங்கண்ள 56)յլD.
வட்டி விளைவானது விளைவு வளையிக்கு இதே ஆபத்து வகையைச் சார்ந்த ஏனைய ாவைக் கொண்டுள்ளதைக் காட்டும். அத்துடன் ஒருடன் ஒப்பிடுமிடத்து குறைவிலை இடப்பட்ட க உள்ளபோது, முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் பூவணங்கள் அல்லது முறிகளைக் கொள்வனவு
வீதமானது (விளைவு) விளைவுவளையியிலும் ட முறியைக் கருதும். இத்தகைய முறியை லங்களைப் பெறுவதற்கு இவற்றை விற்பனை
ளைவு வளையியிலேயே காணப்படின் அது ாவுவைத் கொண்டுள்ள ஏனைய முறிகளின் ஒத்திருப்பதைக் கருதும். இம் முறிகள் சராசரி விளைவு ஏற்ப உழைப்பதனால் ) வைத்திருக்க வேண்டும்.
ாணயிப்பதற்கு விடப்படும் பொழுது சாதாரண ற்றபடி சீர் செய்யப்படும். சேமிப்பாளர்களின்
வட்டிவீதம் மட்டம் நடைமுறையில் இருக்கும். த மானியங்களும் கட்டப்பாடுகளும் உயர் 1தை சக்திகளால் ஏற்படக்கூடிய உக்குத் பில் பேணப்படமாட்டாது. உள்நாட்டு சேமிப்பு ாடாக சேமிப்பு முதலீட்டு இடைவெளியினை ட்டு சேமிப்பை பயன்படுத்த வேண்டி வரும். இந்த நிலைமையினை அனுபவ ரீதியாகக்
முறையினை மேற்கொள்வதற்கு வட்டிவீதம் வீதத்தை அதிகரிக்க முயலுவர். அடிப்படைக் பது கழிவுவீதம். இதனை வங்கிவீதம் என
வணிக வங்கிகளின் எல்லைச் செலவுகள் களுக்குத் தேவையான பணத்தை மத்திய றைவடையும். உயர்வான வேலைச் செலவுகள்
கடன்களையும் வீதங்களையும் உயர்த்த ளாதாரத்தில் வட்டிவீதங்களும் உயர்வடையும். வங்கிவீத உயர்வால் சீர்செய்யப்படவேண்டும் உடைய மறுநிதியிடல் முறை எந்தளவு பதில் தங்கியிருக்கும். மத்திய வங்கியால் டன் திட்டங்களால பெரமளவிற்கு வங்கிவீதம்

Page 41
ÁS LJaMri ஒரு சிறந்த நாயணிக் கொள்கைக் கருவியாக மத்தியவங்கியினால் வழங்கப்படுகின்ற கடன் ஒருவர் கவனத்தில் எடுப்பாராயின் எந்த வகைய தமது கடன் வீதங்களை உயர்த்த வேண்டு செல்ல மாட்டாது. ஆகவே அதிகாரிகள் ந திட்டங்களை கவனத்திலெடுக்க வேண்டும். இ கொள்கையின் ஒரு பகுதியாக பாவித்துக்ெ மத்திய வங்கியிடம் இருக்கின்ற ச காரணங்களின் அடிப்படையில் நியாயப்படுத் அ) கட்டுப்படுத்தப்பட்ட நாணயக்கொள் கொண்டு செல்லும் போது ெ போட்டியிடுவதற்கும் அதனைத் தெ உற்பத்தி செய்கின்ற கைத்தொழில்: வைத்திருக்க வேண்டிய நிர்ப்பந்த ஆ) உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்தில் முதலி தொழில்நுட்பங்களைப் பெறு கைத்தொழில்களுக்கு வழங்குதல், இ) முன்னுரிமைத் துறைகளான விவசா மூலவளங்களைப் பகிர்ந்து அளித் FF) மத்தியவங்கியால் வழங்கப்படும் நிதி நடவடிக்கைகளுக்கு தங்குதடையில் அபிவிருத்திப் பாதையில் மேற்கூறப்ட மத்திய வங்கியில் வழங்கப்படும் சலுகை குறிப்பிடத்தக் களவுக்கு வட்டிவீத அை உண்டுபண்ணகின்றன. பொருளாதாரத்தில் முக் முறையில் பங்கீடு செய்யப்படுகின்றன. இ சம்பந்தமான ஆபத்துப்பிரச்சனையாகும். பொ தேவையற்றதாகக் காணப்பட்ட பொழுதிலும் வசதிகளை நீக்குவது இயலாத அம்சமாக
ஒரு நாட்டின் வலோத் தகாரம நடைமுறைப்படுத்தப்படும்போது இறுதி விளை நிலைக்கு இழுத்துச் செல்லப்பட்டு இறுதியா நிலை பல தடவைகள் உருவாகி இருக்கி குறைந்த வட்டிவீதம் கடன் சந்தையில் மேல சேமிப்பு மட்டம் குறைவடைவதே இதற்கு மு ஈடு செய்வதற்காக புதிய பணத்தை அச்சிட்டு கடன்பெறல் வேண்டும். பணம் அச்சிட்டு ெ விரிவாக்கத்தை உருவாக்கி, இறுக்கமான ந வேண்டிய சூழலுக்கு இட்டுச் செல்லும். இந்தக் உயர் மட்டத்துக்கு உயர்த்தப்பட வேண்டிய உள்நாட்டு சேமிப்பை ஈடு செய்வதற்காக அதிக சென்மதி நிலுவைக் கொடுக்கல் வாங்கலில் கு செய்வதற்கு வட்டிவீதங்கள் உயர்நிலைக்கு
கடன் சந்தையில் ஏற்படும் மேலதிக உயர்வடையும். கடனுக்காக நீண்ட வரிை கொடுக்கல் வாங்கல் செலவுகள், அதிகரிக்க மூலவளங்களை கடன் பங்கீடுகளைப் பெறுவ இதன் விளைவாக ஒரு வங்கி பெறுவதற்

29 மா.நடராஜசுந்தரம் செயல்படுவதனை மெலிவடையச் செய்கின்றன. களுக்கான சராசரி விளைவு வட்டி வீதத்தை ான வங்கிவீத அதிகரிப்பும் வணிகவங்கியினை ம் என நிர்ப்பந்திக்கும் அளவிற்கு கொண்டு டைமுறையிலிருக்கும் சலுகையுடைய கடன் ந்த சூழலில் தான் வங்கி வீதத்தை வட்டிவீதக் 5ாள்ள முடியும். லுகையுடைய கடன் திட்டங்களை பல்வேறு ந முயல்கின்றனர். கையானது வட்டிவீதங்களை உயர்நிலைக்கு வளிநாட்டவர்களின் உற்பத்திகளுடன் ாடர்ந்து பேணுவதற்கும் வர்த்தக பொருட்களை 5ளின் கடன் செலவுகளை குறைந்த மட்டத்தில் ம் ஏற்படுகிறது. ட்டை ஊக்குவித்து அதனுடாகத் தெவையான வதற்கான வாய்ப்பினை உள்நாட்டுக்
யம், வலு, உற்பத்திக் கைத்தொழில்களுக்கு தற்கு உற்சாகமூட்டல். யிட்டத்தின் ஊடாக முன்னுரிமைப் பொருளாதார ன்றி கடன் வழங்க உறுதி செய்தல். பட்ட நோக்கங்கள் நியாயப்படுத்தப்பட்டாலும், கக் கடன்கள் யாவும் பொருளாதாரத்தில் மைப்பில் பலவகையான மாற்றங்களை கியமான பிரச்சினை மூலவளங்கள் பிழையான துவே வங்கித்துறையில் காணப்படும் நிதி ருளாதாரத்தில் இத்தகைய கடன் கொடுப்பது உயர் அதிகாரிகளுக்கு சலுகைக் கடன் இருக்கிறது. ாக குறைந்த வட் டிவீத கொள்கை வாகப் பேரண்டைப் பொருளியல் சமமின்மை 5 உயர்வட்டிவீத நிலைக்கு செல்லவேண்டிய ன்றன. (பாய்ச்சல் படத்தினைப் பார்க்கவும்). திக கேள்வியினை ஏற்படுத்தும். உள்நாட்டின் ழக்கிய காரணமாகும். உள்நாட்டு சேமிப்பை வெளியிடல் வேண்டும். அல்லது வெளிநாட்டில் வெளியிடப்படும் பொழது பலவகை நாணய ாணயக் கொள்கைகளை நடைமுறைப்படுத்த கொள்கையின் அடிப்படையில் வட்டிவீதங்கள் சூழல் உருவாகும். வெளிநாட்டுக் கடன்கள் ரிக்கப்பட்டால், வெளிநாட்டுக் கடன் அதிகரிப்பு றைநிலையை ஏற்படுத்தும். இதனை நிவர்த்தி உயர்த்தப்படவேண்டிய நிலை உருவாகும்.
கேள்வி இரு வழிமுறைகளுடாக வட்டிவீதம் Fகள் உருவாகுவதால் கடன் பெறுவோரின் க் கூடிய வாய்ப்பு இருக்கின்றது. மேலதிக தற்கு, செலவு செய்ய வேண்டியிருக்கின்றது. கும், வாடிக்கையாளர் கடனுக்காக செலவு

Page 42
A. Lari செய்ய வேண்டிய தொகைக்கும் இடை காணப்படுகின்றது. இதன் விளைவாக வங்கி நி நிலையை குறைவாக மதிப்பிடுவதால் கடனு தேவைக்கு நிர்ப்பந்திக்கப்படுகின்றன.
இரண்டாவது வழியை நோக்கும்ெ முறைசாரா கடன் சந்தைகளுக்கு திசை திரு தன்மைகளைக் கொண்டுள்ளன.
குறிக்கப்பட்ட காலத்தில் பணத்
. 2. எல்லா வகையான கடன் வசதி 3. கடன்கள் நெகிழும் தன்மை உ 4. முறைசாரா கடன் சந்தையில் உ 5. முறைசாராக் கடன் வழங்குவோ சிறந்த தகவல் முறையை வை 6. கடன் செயல்முறைகள் இலகுவ
7. பொறுப்புக்களின்றி கடன் பெறும் 8. கடன் கொடுப்பவர்கள் கடன்
வைத்திருப்பர். 9. கடன் பெறுபவருக்கு கொடுக்கல் இவ்வாறு அமைந்தபொழுதும் கடன் தயாராக இருத்தல் வேண்டும்.
ஆகவே நீண்ட காலத்தில் குறைந்த வி ஒன்றாக அமைவதுடன் உயர் வட்டிவீதங்கள் தவிர்க்கமுடியாமல் இருக்கும். சில சந்தர் விளைவுகளை தவிர்ப்பதற்கு பொதுவான கெ பிரதேசங்களில், குறைந்த வட்டிவீதக் கொள்ை தந்திரோபாய நடவடிக்கையில் பொருளாத கணப்படுகின்றன. பொதுவாக நுகர்வு முன்னுரிமைத் துறைகளுக்கு குறைந்த அறவிடப்படுகின்றன. இத்தகைய கலப்பான பின்வருமாறு.
1) மூலவளங்களை பிழையான வழி 2) கடன் பெறுவோர் தவறான கடன்
வட்டி நன்மைகளை அனுபவிப் ஊக்கமளிப்பதாக அமையும். 3) பொருளாதார அடிப்படையில் இல இலாபம் உடையதாக மாற்றப உருவாகுவதற்கு இது வழிவகு வட்டிவீதம் மீளெடுக்கப்படும்போது செயற்படக்கூடிய தன்மையை இ 4) முன்னுரிமைத்துறைகளுக்கும் அ பொருளாதாரத்தில் அதிகளவு ச 5) வட்டிவீத சலுகைகளைக் குை முயற்சியையும் தடுப்பதற்கு தய உருவாகும் வாய்ப்பு இருக்கிறது. நீண்ட பணவீக்க எதிர்பார்ப்புக்கள் உ வேண்டுமென்று வட்டிவீத அமைப்பை மாற்றுவத நகர்த்துவதற்கு முற்படுவர். வருமான வளையி வட்டிவருவாயை காட்டுகின்ற வரைகோட்டு

3 O மா.நடராஜசுந்தரம் பில் குறிப்பிடத்தக்க அளவு ஒவ்வாமை றுவனங்கள் தமது தொடர்ந்து செயல்படக்கூடிய க்கான வட்டிவீதங்களை உயர்த்த வேண்டிய
பாழுது கடன்கேள்விக்கான விருப்பமின்மை ப்பப்படுகின்றன. இந்தச் சந்தைகள் பின்வரும்
தைப் பெறும் வாய்ப்பு
களும் வழங்கப்படுகின்றன
60U60
உயர் கடனை மீளப்பெறல் வீதம்
அபிவிருத்தி அடைந்ததும் தொடர்ச்சியான
த்திருக்கின்றனர்.
60606)
) வசதிகள் உண்டு
பெறுபவர்களுடன் நேரடியாகத் தொடர்பு
) வாங்கல் செலவு குறைவு
பெறுபவர் உயர் வட்டிவீதத்தை வழங்க
பட்டிவீதக் கொள்கை முழுமையாக விபரீதமான உருவாவதற்கான சூழ்நிலை உருவாவதனை ப்பங்களில் உயர் அதிகாரிகள் பாதகமான ாள்கையாக அமைக்காது தெரிவுசெய்யப்பட்டு கயை நடைமுறைப்படுத்துகின்றனர். இத்தகைய ாரத்தில் பக்கம் பக்கமாக உயர்வட்டியும் கடன் தேவைகளுக்கு உயர் வட்டிவீதமும், வட் டிவீதமும் கடன் வழங்கும் போது கொள்கையினால் ஏற்படக்கூடிய தாக்கங்கள்
யில் பங்கீடு செய்வதற்கு வழிவகுக்கும். ஆவணங்களை வழற்குவதன் மூலம் குறைந்த பதுடன், ஒழுங்கற்ற நடவடிக்கைகளுக்கு
)ாபமற்ற திட்டங்களும் குறைந்த வட்டிவீதத்தில் Dடையும். தரம்குறைந்த கைத்தொழில்கள் க்கும். முன்னுரிமைத்துறைகளில் குறைந்த இத்தகய கைத்தொழில்களில் தொடர்ந்தும் இழந்துவிடும். த்தியாவசியமற்ற துறைகளுக்கும் இடையில் மமின்மை காணப்படும். றைப்பதற்கு எடுக்கப்படுகின்ற எந்தவொரு பாராக சக்திவாய்ந்த ஆதரவு தேடும் குழு . யர்மட்டத்தில் இருக்கும்பொழுது அதிகாரிகள் ற்கு வருமான வளையி கோட்டினை கீழ்நோக்கி முதிர்ச்சி அடையும் வரையிலான காலத்துள் பிரதிநிதித்துவம் அதிகாரிகள் வருவாய்

Page 43
Eố LJDrið
வளையியினை கீழ்நோக்கி நகர்த்துவதற்கான
1.
2.
எதிர்காலத்தில் நீண்டகால அரசr குறைப்பதற்கும். தனியார் துறையின் நீண்டகால மூலதன ஆக்கத்தை அதிகரிக்க
இருந்தாலும், வட்டிவீத அமைப்பில் ( குறுகியகால, சந்தையிலும் சமநிலையின்மை
.
குறுகிய கால கடன் வழங்கல் அமைப்பானது குறுகிய கால
உருவாகலாம்.
சந்தையில் குறுகிய கால நிதியி கால வட்டி வீதங்கள் வீழ்ச்சிய வழங்கும் குறைந்த வட்டியினால் இந்த நிதிகள் மாற்றப்படும். நீண்டகால நிதிகளை குறைந்த முயச்சியானது தடைப்பட்டு முடி குறைவடைந்துவிடும்.
அரசாங்கம் கடன் பெறல் முழு
செலுத்தப்பட்டால் அரசாங்கத்தி தொடர்ச்சியாக வட்டி வழங் உருவாக்கலாம். இறுதியாக நீண்டகால முதலீ குறைவடைந்து செயல்லும்
இதிலிருந்து முழுமையாக விளா மேம்படுத்துவதற்கான செயற்பாடுகள் முறிய கீழ்நோக்கிச் செல்வதற்கு அதிகாரிகள் செய்
வட்டிவீதக் கொள்கைகள் அதிகாரி வேண்டும். கட்டுப்பாடற்ற ஒரு சந்தை முறைய நோக்கத்தை அடைய நாம் தொடர்ச்சியாக உ முகவர்கள் வட்டிவீத மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப தோல்வியை ஏற்படுத்த முயல்வர். ஆகே தந்திரோபாயமாகவே இருக்க வேண்டும்.

3. மா.நடராஜகந்தரம்
நியாயங்கள் பின்வருமாறு அமையமுடியும்.
ங்க கடன் பத்திரங்களின் வட்டிச் செலவைக்
முதலீடுகளை ஊக்குவித்து, அதன் மூலம் ச் செய்தல். கொண்டு வரப்பட்டிருக்கும் திரிபு (Distortion) )யை உருவாக்கும்.
இலாபமுடையதாக இருப்பதனால், சந்தை சந்தை அமைப்பாக மாறும் சாத்தியம்
Iல் மேலதிக நிரம்பலின் விளைவாக குறுகிய டையும். முறைசார் நிறுவனங்கள் சேமிப்புக்கு ), முறைசார நிறுவனங்களுக்கு பொருமளவு
செலவில் அதிகரிப்பதற்கான அரசாங்கத்தின் வில் நீண்ட காலக் கடன்கள் சிறிது சிறிதாக
ஒவதும் குறுகிய காலக்கடன்களில் கவனம் ற்கு தமது குறுகிய காலக்ககடன்களுக்கு கும் பொழுது, காசோட்ட பிரச்சனையை
டுகள், நீண்டகால நிதிவசதியின்மையால்
வ்கிக்கொள்வது நீண்டகால முதலீட்டை படிக்கப்பட்டமைக்கு வருவாய் வளையியினை
த முயற்சியே காரணம் ஆகும். களால் மிகவும் அவதனாமாக பயன்படுத்த பில் நாம் தலையிடுவதால் ஒரு குறிக்கப்பட்ட உபயோகிக்க முடியாது. சந்திையல் இருக்கும் செயற்பட்டு அதிகாரிகள் நோக்கங்களுக்கு வே கொள்கை அளவீடு குறுகிய காலத்

Page 44
AS LJørib
குறைந்த வட
உயர் வட்டி வீதத்தின் தேவைப்படல்
2 u Jří 6)JLit? வீதம் தேவைப்
UL6)
பலதரப்பட்ட பணவாக்கம்
வெளிநாட்டுக் கடன் உயர் வடைதல்
வெளிநாட்டுக் கடன் தேவைப் Utle)
சேமிப்பின் போதாத்தன்மை
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

32 மாநடராஜசுந்தரம் டி வீத கெர்கைகள்
2 u JřT 6)JLL9
வங்கியின் செயல் திறன் குறைதல்
கைலஞ்சம் கமிசன்
நெகிழும் தன்மை நேரம் கடன் வழங்கல்
கடன் வழங்கல் சலுகை
கடன்களுக்கு கியூ வரிசை

Page 45
as Jaori
Gosful allig sigld - SIMPLE INTEREST:
ஒரு குறிக்கப்ட்ட காலத்திற்கு ஒரு
அதற்காக வழங்கப்படும் விலையே (Price) வைப்புச் செய்யப்பட்ட தொகையினை/நிதியினை வழங்குகின்ற வெகுமதி வட்டியாக அமைய கடன் பெற்றால் அதற்காக வழங்கும் வெ வழங்கப்படுகின்ற தொகையே முதல் (Princip வழங்கப்படும் வட்டியின் அளவை, முதலின் வீத வைப்புச் செய்யப்பட்ட அரம்பத் தொகைக்கு என அழைக்கப்படும். பின்வரும் சமன்பாடு இ
66ffluu 6Ľọ: Simple insterest:
I=Prt
P = முதல் தொகை
r = வருடத்திற்கான எளிய வட்டி (
t F BIT6)b .
l = வட்டியின் தொகை
உதாரணம் 1. ஒருவரிடம் இருந்து 15% வ வருடம் முடிய வழங்க வேண்டிய எளிய வ I = Prt
=ரு 10,000 (0.15) (1 =1500/- உதாரணம் 2. 2000ரூபாவை ஒருவர் கடனா திருப்பி வழங்க விரும்பகின்றார். வழங்க ே I = Prt n
= lb (2000) (.12) .. (1/
= ტIb 120/- உதாரணம் 3. ஒரு வர்த்தகர் ரூபா 5000 ஐ முடுதலீடு செய்கின்றார். மொத்தமாகக் கிை
I = Prt
ரூ 5000 (15) , (2) ரூ 1500 இங்கு கவனிக்க வேண்டிய இரண் வட்டி வழங்கப்படுகின்றது. முதல் வருட மு இதற்கு அடுத்த வருடம் வட்டி கணிக்கப்பட6 கணிக்கப்படும் வட்டி ரூபா 1500 ஆக வழ
==
تست
எளிய வட்டியில் எதிர்காலப் பெறுமதி
Amount (future value) at simple interest
எளிய வட்டியில் எதிர்காலத்தில்
வாய்ப்பாடினைப் பயன்படுத்திக் கணித்துளக்

33 Drybl-JirgarisTri
தொகைப் பணத்தை பயன்படுத்தும் போது வட்டி எனப்படும். ஒரு சேமிப்பு நிறுவனம் பயன்படுத்தியதால் அதற்காக வைப்பாளருக்கு |ம். அதே போல ஒருவர் இன்ாெனருவரிடம் குமதி வட்டியாகும். முழுமையான கடனாக al) எனப்படும். வட்டி என்பது ஒரு வருடத்திற்கு தத்தில் (Percentage) கணக்கிட்டு அறிப்பார்கள். வருடாந்தம் வழங்கப்படும் வட்டி எளிய வட்டி இதனைப் புலப்படுத்தும்
பட்டியில் ரூபா 10,000/- கடனாகப் பெற்றால் ட்டி எவ்வளவு?
)
கப் பெற்று 12% வட்டிளயில் 6 மாதத்தில் வண்டிய எளிய வட்டியின் தொகை என்ன?
2) (6மாதத்தை வருடத்திற்கு மாற்றும்
பொழுது 6/12 = 1/2 வருடம்)
15மு எளிய வட்டியில் இரண்டு வருடத்திற்கு டக்கும் எளிய வட்டியின் அளவு என்ன?
ாடு வருட முடிவில் ரூபா 5000ற்கு ரூபா 1500 Dடிவில் வழங்க வேண்டிய வட்டி ரூபா 750. வில்லை. இரண்டு வருடங்களும் தனித்தனியெ ங்கப்படுகின்றது.
கிடைக்கக் கூடிய பெறுமதியை பின்வரும்
கொள்ளலாம்.

Page 46
Аč штошћ 34
எளிய வட்டி வீதத்தில் Amount (futer Value) ats தொகை = ( S=P--Prt = P எதிர் காலத்தில் டெ * முதல் = வருடத்திற்கான கே - 85T6DLb (6j(bLib)
S P
r
t
உதாரணம் 4.
ரூபா 1000த்தினை 18% வட்டியில் க வழங்க வேண்டிய மொத்தப் பெறுமதி யாது?
S = p(1 + rt)
= 5 1000 (1 + ( 18).(1) )
( 1180 உதாரணம் 5.
ஒருவர் மூன்று மாதத்திற்கு 18% பெற்றிருந்தால் மூன்று மாதத்திற்கு பின் வே6
S = p(1+ rt)
e 1000 (1+(.18). (1/4))
(b 1000 (1.045) ரூ 1045
உதாரணம் 6.
ஒருவர் ரூபா 1000த்தினை 18% எ6 செய்திருந்தால் பெறும் மொத்தப் பண் அளவு
S = p(1 +rt)
= 1000 (1+ ( 18) ....(2) = ab 1000 (1.36) = ab 1360 உதாரணம் 7.
10,000 ரூபா முதலீடு 8% எளிய இரண்டு மடங்காக (20,000) உயருவதற்கு எ S = p(1+rt) 20,000 = 10,000 (1+(.18) () )
2 = 1+.08t 1 = 08t t = 1/.08
- 12.5 வருடங்கள் 12.5 வருடங்களில் இதன் பெறுமதி இரண்டு
உதாரணம் 8.
ஒருவரிடமிருந்து கடனாக இன்று 400 பின் ரூபா 1800 ஐ கொடுப்பதற்கு உடன்படுகி

மா.நடராஜசுந்தரம் கிடைக்கும் மொத்தத் தொகை imple interest முதல் + வட்டி (I+rt) மாத்தப் பெறுமதி
5ள்வி
உன் வாங்கிய ஒருவர், ஒரு வருடத்தின் பின்
வட்டியில் , ரூபா 1000த்தினை கடனாகப் ண்டிய மொத்தப் பண அளவு யாது?
ரிய வட்டியில் 2 வருடங்களுக்கு முதலீடு பு யாது?
வட்டியை உழைக்கின்றது. இந்த முதலீடு த்தனை வருடங்கள் செல்லும்?
மடங்காகும்.
0 ரூபாவினைப் பெற்றவர் 12 மாதங்களின் lன்றார். அவர் வழங்கிய வட்டி வீதம் என்ன?

Page 47
ES LJavrið 35
S = p(1 +rt) 4800 = 4000 (1-
1.2 = 1 +r r = 2
= 20%
வட்டியின் அளவுகள் கணிக் நாட்கள், மணித் தியாலங்கள் என்ற பணத்தரகர்களாலும் கணிக்கப்படுகின்றன. எனவும், சில 365/366 நாட்கள் எனவும் கெ பின்வரும் உதாரணங்கள் எவ்வாறு நா கணிக்கப்படுகின்றன என்பதை விளக்குகின்
உதாரணம் 9. எளிய வட்டி வீதம் 17.5 கடனாகப் பெறுகின்றார். ஆவணி மாதம் 1
மாதம் 21ம் திகதி திரும்பவும் செலுத்துகி:
அளவு யாது? (வருடம் 360 நாட்கள் என
I = Prt
= 40
-Feb 40
உதாரணம் 10 900 ரூபா பெறுமதியான ஒ 110 நாட்களுக்கு பெறக் கூடிய சரியான
= Prt
= 900 ....(20
= 55.60/-
3 T5TJ60DI 5yplay (85TL6556Í: (SIMPLEDISC
கடன் பெறுபவர் ஒரு நோட்டின் முழு காலத்தின் பின் நோட்டின் முகப் பெறுமத இதனை சாதாரண வட்டி நோட்டு (Simple கடன் வழங்குபவர், முகப்பெறுமதியில் வ கடனாக வழங்குவர். குறித்த காலம் முடி: பெறுமதியை மட்டும் வழங்குவர். இதனை : Note) என அழைப்பர். இதன் முகப் பெறு (Maturity Value) 6T6016b 960pust. FIT, அந்த பணத்தை குறிக்கப்பட்ட காலத்து கொள்வர்.

மாநடராஜகந்தரம்
- (r) (1) )
கப்படும் பொழுது வருடம், ம்ாதம், முறையில் வங்கிகளாலும் ஏனைய சில கம்பனிகள் வருடத்தை 360 நாட்கள் ாண்டு கணக்கிடுகின்றன. இந்த வகையில் ட்கள் அடிப்படையில் கடன் வட்டிகள்
B60.
ஆக இருக்கும் போது ரூபா 4000 ஐ ம் திகதி பெற்ற இந்தக் கடனை அவனி ன்றார். அவர் வழங்க வேண்டிய வட்டியின் ாக் கொள்க)
90 x(0, 175) X20/360
(ஏறக்குறைய) ஓர் ஆவணம் 20.5% வருடாந்த வட்டியில் எளிய வட்டித் தொகை என்ன?
5). (110/365)
OUNTNOTES)
ழப் பெறுமதியினைப் பெற்று, குறிக்கப்பட்ட நியுடன் வட்டியையும் சேர்த்து வழங்குவர். 2 Interest Note) 6T60T 960puff. 96t)6)g. Iட்டியைக் கழித்ததன் பின்பு மீதியினைக் வடைய, கடன் பெற்றவர் நோட்டின் முகப் Frg5TJ600T B6 (3.5T (6 (Simple Discount மதியினை நோட்டின் முதிர்ச்சிப் பெறுமதி 5|Ty600T 356 (Simple Discount) 6T6örugs |க்கு பயன்படுத்துதற்கான செலவு எனக்

Page 48
as Luori 36
சாதாரண கழி:
D = Midt
- M - 6)][Élaé d = கழிவ
t F B6)
சாதாரண கழி P = M - D P = M - Mdt P = M(1-dt) P = கிடைக்கு M - Úu GLug|L d= வருடாந்த F BIT6)ub 6.
உதாரணம் 1 ஒருவர் 18% எளிய வட்டி நோட்டாக 2000 ரூபாவை முகப் பெறுமதி அவருக்கு வழங்கப்பட்ட கடனின் அளவு பெறுமதி என்ன?
p = M(1-dt) = Փ 2000 [1- (.18) = (1760 இன்று அவருக்கு வழங்கப்பட்ட
மடிவடைய நோட்டின் முகப் பெறுமதி ரூபா வங்கிக் கழிவின் பெறுமதி ரூபா 240.
உதாரணம் 2 ஒருவருக்கு ரூபா 15,000 இ மாதங்களின் பின்னர் கடனைக் கட்டுவார். ஒ 24% எளிய வட்டியில் வழங்க முன்வந்துள்ள அந்த நோட்டினுடைய முகப் பெறுமதி என்6
P = M (1-dt) 15,000 = M (1-(24), 15,000 = M (.8)
= 1ღiნ8,750
கழிவு நோட்டின் முதிர்ச்சிப் பெறும; ஐப் பாவித்தமைக்கான கழிவு ருபா 3750.
உதாரணம் 3. A வங்கியிலிருந்து 100 ரூட 18% இற்கு ஒருவர் பெறுகின்றார். அல்லது

மா.நடராஜகந்தரம் : Simple Discount
க்கழிவு/சாதாரண கழிவு
வீதம்/வருடம் ம் வருடங்களில்
5 (8bit (6 Simple Discount Note
ம் பணத்தின் அளவு மதி
கழவு வீதம் ருடத்தில்
யில் 8 மாதத்தின் பின்பு சாதாரண கழிவு பாக வழங்க ஏற்றுக் கொள்கின்றார். இன்று என்ன? கடன் பெற்றவர் வழங்கிய கழிவின்
1x (8/12)
5டனின் அளவு ரூபா 1760. எட்டு மாதம்
2000 ஐ ஒட்டு மொத்தமாக வழங்குவார்.
ன்று கடனாகப் பெறவேண்டியிருக்கிறது. 10 ரு கடன் கம்பனி சாதாரண கழிவு நோட்டை து 15,000 ரூபா கடன் இன்று வழங்கப்பட்டால் ፲I?
(10/12))
தி 18750 ரூபா. 10 மாதங்கள் ரூபா 15,000
ாவை 6 மாதத்திற்கு கடனாக எளிய வட்டி 3 வங்கியிலிருந்து 18% வட்டியில் சாதாரண

Page 49
a Japri 37 கழிவு நோட்டை 6 மாதத்திற்குப் பெறுவதற் i. A வங்கிக்கு திருப்பிச் செலுத்த வேை i, B வங்கியின் கழிவு நோட்டின் முகப் i. எந்த வங்கியில் கடனுக்கான செலவ
1. A வங்கிக்கு ரூபா 1000 உடன் வட்டியும்
S = p(1 +rt)
= c 1000 (1 + = 1000 (1.09 = e(1090 GLDT.g i. B வங்கியின் கழிவு நோட்டின் முகப்பெறு
p = M (1-dt) 1000 = M 1- (-18) x
=5 109890 ஆறு மாதங்களுக்கு பயன்படுத்தியை கழிவு நோட்டின் முகப் பெறுமதி ரூபா 1098 i. A வங்கியில் எளிய வட்டிச் செலவு, B வ
காணப்படுகின்றது.
உதாரணம் 4. ஒரு முதலீட்டாளர் A, 12% வட்டி நோட்டை வைத்திருக்கின்றார். முதி பணம் தேவைப்பட்டதால் அதனை ஒரு கட செய்கின்றார். இதற்கான வட்டி வீதம் 15% பணத்தின் பெறுமதி என்ன? 1. எளிய வட்டி நோட்டின் எதிர்காலப் பெறுப
S = p (1 + rt)
= 5,6000 (1+ (12) (1)) - eb.6720 i. மறுகழிவு செய்ததனால்,
P = M(1-dt)
= 5.6720 1- (0.15) (4/12) = 5.6384 ஆரம்ப முதலீட்டாளர் A, இன்று அ ஆகும். நான்கு மாதத்தின் பின் கடன் முகவி 6720 ஆகும்.
din LG all 9 : COMPOUND INTEREST:
ஒவ்வொரு குறிக்கப்பட்ட ஆண்டு மு வரும் ஆண்டில் முதலுக்கும், வட்டிக்கும் சே 6.IliguT60Igb] 3in (B 6) Ig (Compound interes இறுதியாகக் கணிக்கப்படும் மொத்த முதலு வட்டியாகும்.
முதலுடன் வட்டியைச் சேர்ப்பதற்கு

மா.நடராஜசுந்தரம் கு விரும்புகின்றார்கள். ன்டிய தொகையின் பெறுமதி என்ன?
பெறுமதி என்ன?
குறைவாக இருக்கின்றது?
செலுத்த வேண்டும்.
.18) x (6/12))
) த்தமாகச் செலுத்த வேண்டும். மதி
(6/12)
மக்கு இன்று வங்கியுடன் ஒப்பந்தம் செய்யும் 390 ஆக இருத்தல் வேண்டும். ங்கியின் கழிவுச் செலவை விட குறைவாகக்
6 ரூபா 6000 முகப்பெறுமதியான சாதாரண ர்ச்சியடைவதற்கு 4 மாதங்களுக்கு முன்பு 5öı (p86) fLüb (LENDING AGENT) 866) ஆக உள்ளது. A இற்குக் கிடைக்கக் கூடிய
மதி.
ந்த நோட்டுக்காக பெறும் அளவு ரூபா 6384 师 பெறுகின்ற நோட்டின் முகப்பெறுமதி ரூபா
டிவிலும் வட்டியும் சேர்க்கப்பட்டு தொடர்ந்து ர்த்து வட்டி கணிக்கப்படும். இந்த நிலையில் t) என அழைக்கப்படும். ஆரம்ப முதலுக்கும், லுக்கும் இடையேயுள்ள வித்தியாசம் கூட்டு
Q(b. BIT6) 360)L (Time Period) 6067(6.

Page 50
Eố Jarid 38
இந்தக் கால இடை மாதம், காலாண்டு, வரு (interest Period) 36b6)g) dip6) LDITsbolds வட்டிக்காலம் என அழைப்பர். எப்பொழுதும்
இருக்கும். தேவைக்கேற்றபடி காலத்துக்கு {
உதாரணம் 1 கூட்டு வட்டி நடைமுறையை கொள்ளலாம். ஒருவர் ரூபா 1000 ஐ ஒரு வ 12% வட்டி வழங்கப்படும். ஐந்து வருடங்க பணத்தின் பெறுமதி யாது?
ön" (B 6)II” Lọ Compound Int. S = P(1+i)" S = மொத்த இறுதிப் பெறு P = ஆரம்ப முதலீடு n = காலம் /வருடம்
மேற்காட்டிய வாய்ப்பாட்டின் படி ட்
S = p(1+i)"
= 5 1000 (1+.12) =51000 (1.76234) =5 1762.34
உதாரணம் 2 மேற்காட்டிய உதாரணத்தில் 6 Quartery) கூட்டு வட்டியாக மாற்றப்பட்டால் வட்டி சேர்க்கப்படுகின்றது. வட்டி சேர்க்கப்பட் அல்லது அது தொடர்ந்து வட்டியினை உள் ரூபா 1000 இற்கு வழங்கக் கூடிய வட் கணித்துக் கொள்ளலாம்.
S = p(1 + rt)
=5 1000 [ 1 + (.12) = ரூ 1000 (1.03) =5 1030.00 இரண்டாவது காலாண்டிற்கு ரூபா 1030 இரண்டாம் காலாண்டு முடிய மொத்தப் பெறு S = 1030 (1 + (12) (; = ரூ.1030 (1.03)
ტეხ.1060.90
மூன்றாவது காலாண்டில்
S = 1060.90 (1 + (. = Φ1060,90 X 10. = (51092.73

மா.நடராஜகந்தரம் டமாக அமையலாம். இதனை வட்டிக் காலம் 5TGOLD (Conversion Period) ge606)g Jini (6 வட்டி வருடத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டு இணங்க மாற்றம் செய்தல் வேண்டும்.
பின்வரும் உதாரணத்தின் மூலம் விளங்கிக் ங்கியில் வைப்புச் செய்கின்றார். வருடாந்தம் ரின் பின்பு மொத்தமாகக் கிடைக்கக்கூடிய
reSt
ன்வருமாறு அமையும்.
வட்டி காலாண்டுக்கு ஒரு முறை (Compund ஒரு வருடத்தில் நான்கு தடவை முதலுடன் டதும் வட்டியினைப் பெற்றுக் கொள்ளலாம். ழைக்கும். முதலாம் காலாண்டுப் பகுதியில் டியை எளியவட்டி வாய்ப்பாட்டின் மூலம்
(3/12)
முதலாகக் காணப்படும். இதன் அடிப்படையில் மதி, /12)).
12) (3.12) )

Page 51
gŠ LJori 39 நான்காவது காலாண்டில்,
S = 1092.73 (1+ (12) (3/12)
F 1092.73 x 103 = (51125.51 வருட முடிவில் மொத்த வட்டியும், அளவு தொகை ரூபா 1000, 12 சத வீதத்தி ஆகவே காலாண்டுக்கு ஒரு முறை வட்டி வட்டியின் அளவு 5 ரூபா 51 சதம்.
மேற்காட்டிய செயற்பாடுகளை அடிப்பு வாய்ப்பாடுகள் கணிக்கப்பட்டுள்ளன.
கூட்டு வட்டி Comp( S = P(Hi)
O S = P(I+r/m)"t S = கூட்டு மொத்த P = ஆரம்ப முதல் r = வருடாந்த வட்டி m - முதலுடன் வட் t= மொத்த ஆண்டு i = r/m சுழற்சிக்கால் n F mt F GLDIT55 &
மேற்காட்டிய வாய்ப்பாட்டின் படி உதாரணம்
S = p(1+r/m)mt
= (b. 1000 (1+. 12/4) 4x1 = ᏫᏏ .1000 ( 1+ .03)4 =ரூ.1000 (1.125508) = 1125.51 உதாரணம் 3.
ஒரு முதலீட்டாளர்ரூபா 1000 ஐ செய்தால் கூட்டு வட்டி அரையாண்டுக்கு மாதத்திற்கொரு முறை என்ற முறைகளில் கிடைக்கும் பெறுமதியின் அளவு என்ன?
1.அரையாண்டுக்கொரு முறை (SEMIAN ஒரு வருடத்திற்கு இரண்டு முறை வட்டி 8% ஆக இருக்கும் பொழுது, இ i = r/m F.08/2 = 0.04 gigglgór n = mt= கொண்டதாகும். இதனால் மொத்தமாக பின்வருமாறு அமையும்.

மா.நடராஜசுந்தரம்
முதலும் ரூபா 1125.51சதம். ஆனால் இதே ல் ஒரு வருடம் உழைக்கும் வட்டி 1120 ரூபா. கணிப்பதனால் கிடைக்கக் கூடிய மேலதிக
டையாகக் கொண்டு கணித ரீதியில் பின்வரும்
und Interest:
ப் பெறுமதி
வீதம் .டி கூட்டப்படும் கால அளவு S86i
அளவுக்கான வட்டி வீதம் iழல் மாற்றுக் காலம்
2 பின்வருமாறு அமையும்.
8% வட்டியில் 10 வரடங்களுக்ஏ முதலீடு ஒரு முறை, காலாண்டுக்கு ஒரு முறை, கணிக்கப்பட்டால் ஒவ்வொரு முறையிலும்
UAL COMPOUNDING)
கூட்டு வட்டி சேர்க்கப்படுமாயின் வருடாந்த ரு சுழல் மாற்றுக் கால வட்டி வீதம் (2). (10) = 20 சுழல் மாற்றுக் காலங்களைக் க் கிடைக்கும் கூட்டு வட்டியும் முதலும்

Page 52
LJMID 40
S = ᏫᏏ 1000 ( 1+0.04)*0
= 1000 (1.04) = 51000 (2.19112) = 5 2191. 12
2. காலாண்டுக்கொருமுறை: (Quarterly Com ஒரு வருடத்திற்கு நான்கு மு6 வட்டி 8% ஆக இருக்கும் போது, ந m = 0.08/4 = .02, 915gjL66, n =mt = கொண்டதாகும்.
S = 5 1000 (1 + .02) = ლხ 1000 (102)“0
ლეხ 1000 (2.2080)
(b. 2208.00
3LDT), GLDib (p60) : MONTHLY COMP ஒரு வருடத்திற்கு பன்னிரண்டு மு வட்டி 8% ஆக இருக்கும். போது கொண்டிருக்கும். பன்னிரண்டு சுழல் ம இத்துடன் சுழல் மாற்றுக் காலம் n =
S = qb 1000 (1.0066)"?°
= ლეხ 1000 (2.2196)
(b 221960 மேற்காட்டிய மூன்று முறைக் கிடைக்கின்ற கூட்டு வட்டியுடன் இறுதி 1) வருடத்திற்கொரு முறை ரூ 215 2) அரையாண்டுக்கொரு முறை ரு 3) காலாண்டுக்கொரு முறை ரூ 220 4) மாதத்திற்கொரு முறை ரூ 2219
தற்கால அல்லது நிகழ்காலப் பெறுமதி: (Present பொதுவாக கணக்கியல் வங்கியியல்
பெறுமதி என்ற எண்ணக்கரு முக்கிய இ காலத்தின் பின்பு, குறிக்கப்பட்ட வட்டியில் தற்காலப் பெறுமதி என்ன என்பது முக்கியம வாய்ப்பாட்டில் P என்பது மொத்தம் S இன்
S = P(1+r)" -ܠܶ- ¬ P (1+r)”
= S(1 + r)

மா.நடராஜகந்தரம்
pounding)
றை கூட்டு வட்டி சேர்க்கப்படுமாயின், வருடாந்த ான்கு சுழல் மாற்றுக்கால வட்டி வீதம் i = r/ (4), (10) = 40 சுழல் மாற்றுக் காலங்களைக்
UNDING >றை கூட்டு வட்டி சேர்க்கப்படுமாயின் வருடாந்த பன்னிரண்டு சுழல் மாற்றுக் காலத்தைக் ாற்றுக்கால வட்டி வீதம் i =.08/12 = 0066 12. (10) =120 ஆக இருக்கும்.
5ளிலும் ரூபா 1000 முதலிடப்படும் பொழுது ப்ெ பெறுமதி பின்வருமாறு அமைகின்றது. 3.90
219 112
D800
60
Value)
) முறைகளில் தற்கால அல்லது நிகழ்கால டத்தை பெற்று வருகின்றது. குறிக்கப்பட்ட , கிடைக்கப் போகின்ற பணத்தொகையின் ானதாகும். இந்த நிலைமைகளுக்கு இணங்க
தற்காலப் பெறுமதியைக் குறிக்கும்.

Page 53
AS LUGrid 4.
கூட்டு மொத்தத்தின் தற்கால Present Value of Comp P = S(1 +r)n Or S. P=முதல் (தற்காலப் பெறும S = கூட்டு மொத்தப் (எதிர்க r = சூழல் மாற்றுக்கால வட் n = சூழல் மாற்றுக் கால அ
உதாரணம் 1. வங்கியில் 10மூ அரையாண்டு பெற்ற ஒருவர் நான்கு வருடங்களின் பின்பு செலுத்த வேண்டும். அவர் பெற்ற இந்தக் கி
S = 5000, r = . 10/2= .05, P = S(1 + r)
= is 5000 (1 +.05) = დენ5000 (0.67684) = ( 3384.20 இன்று அவர் பெற்ற கடனின் பெறுமதி ரூபா
அல்லது
S
(1+ r)”
5000 (1+.05)
5000
1477 = ரூ 3384.20
P =
உதாரணம் 2. பிள்ளைகளின் கல்விக்காக உருவாக்கப்பட இருக்கின்றது. இந்தக் கண வழங்கப்படும். இந்தக் கணக்கில் 12 வருடங் இப்பொழுது வைப்பில் இடப்பட வேண்டிய ெ
r =0. 16/4 = .04, n = (4) p = s (1+r)"
= 30,000 (1+.04) = 530,000 (0.1522) = ரூ4565.84
ஆரம்ப முதலீடாக ரூபா 4565.84 சத

மாநடராஜகந்தரம்
)ப் பெறுமதி
Ount
1+r)-n
தி) ாலப் பெறுமதி டி வீதம் ளவுகள்
|க்கொரு முறையான கூட்டு வட்டியில் கடன் வங்கிக்கு ரூபா 5000 பணமாக வட்டியுடன் கடனின் தற்போதைய பெறுமதி என்ன?
n= (2). (4) = 8
3384.20
சேமிப்புக் கணக்கில் ஒரு நம்பிக்கை நிதியம் க்கில் காலாண்டுக்கொரு முறை 16% வட்டி களின் பின்பு 30,000 இருக்க வேண்டுமாயின் தொகையின் அளவு யாது?
(12) =48
ம் சேமிப்புக் கணக்கில் வைப்பிலிடப்பட்டால்

Page 54
as Luapri) 42 காலாண்டுக்கொரு முறையான 16 வீத வ பெற்றுக் கொள்ளலாம்.
உதாரணம் 3 தற்பொழுது வங்கியின் i4 வழங்கப்படுகின்றது. இந்த நிலையில் ஒருவர் இன்று வழங்குவது நன்மை பயக்குமா அல்ல கடன்ன மிளளரிப்புச் செய்து வழங்குவது நன் ரூபா 600 இன், நிகழ்காலப் பெறுமதி முதலில் கவனிக்க வேண்டும்.
r = . 14/2 =:07, n =F(2) (1 p = S(1 +r)
= 600 (1.07): = 600 (0.8163) = (b. 489.78 ரூ 500ஐ இப்பொழுது வழங்குவதிலு வழங்குவது நன்மையானதாக அமையும்.
அல்லது ரூ 500 ஐ 14 வீதம் அரையாண்டு மாதத்தில் கிடைக்கும் மொத்தப் பெறுமதி !
s = p (1+r)"
=500 (1+.07) =5 500(1.225) =56.12.52
ஆகையால் 18 மாதங்களின் பின்பு இருக்கும். உதாரணம.
திரு நடா அவர்கள், திரு தேவா அ6 ரூபா 3000 ஐ மூன்று வருடங்களின் மீளச் கடனையும் ரூபா 5000 ஐந்து வருடத்தில் மீளச் நான்கு வருட முடிவில் மீளளிப்புச் செய்வதா வைத்திருத்தல் வேண்டும். நிலவும் வட்டி வி கணிக்கப்படுகின்றது. நான்காம் வருட முடிவில் ரூபா 3000 கடன் ஆகவே நான்காவது வருட முடிவில் கடன்
S = (1+r)"
= 3000 (1 = 53000 (1. = ரூ3376.50
நான்காம் வருட முடிவில், ஐந்தாம் இன்றைய பெறுமதி,
P = s(1+r).
= ლენ5000 (1+

LDII. SLJIRaii, Tib. ட்டியில் ரூபா 30,000 ஐ 12 வருடங்களில்
ஈதவீதக் கூட்டு அரையாண்டுக்கு ஒரு முறை கடனை மீளளிப்புச் செய்வதற்கு ரூபா 500 }து ரூபா 600 ஐ 18 மாதங்களுக்குப் பின்பு ாமையளிக்குமா?
(தற்போதைய பெறுமதி) என்ன என்பதன்ை
.5) =3
ம் பார்க்க 18 மாதங்களின் பின் ரு 600 ஐ
கூட்டு வட்டியில் முடுதலீடு செய்தால் 18 பின்வருமாறு அமையும்.
ரூபா 600 வழங்குவது நன்மையுடையதாக
வர்களிடமிருந்து பெற்ற கடன் தொகையாகிய செலுத்தல் வேண்டும். அத்துடன் இன்னோர் செலுத்தல் வேண்டும். இரண்டு கடன்களையும் யின், எந்தளவு பணத்தை நான்காம் வருடம் தம் 12 வீதமாக காலாண்டுக்கொரு முறை
மேலும் ஒரு வருட வட்டியை உழைக்கும். தொகை
-03) 255)
வருடம் மீளளிப்புச் செய்ய இருந்த கடனின்
.03)*

Page 55
令
as Jari 43
. = ღ55000 (0. = 54442.00 ஆகவே நான்காலம் வருட முடிவில் ஐ கடன் மீளளிப்புச் செய்ய வைத்திருத்தல் வே:
Gig)GIT6) Gibb: EFFECTIVERATE:
கொடுக்கப்பட்ட வருடாந்த வட்டி வி கணிக்கப்படுகின்ற மொத்த வட்டியின்/திரட் எத்தனை சுழல் மாற்றுக்காலம் (CONVERSIC ஏனெனில் சுழல் மாற்றுக் கால அடிப்படை வட்டி கிடைக்கும். இதனால் வருட முடிவில்க கிடைக்கும் பெயரளவு வீதத்திற்குமிடையில் ( உதாரணம் 1.
ரூபா 1000 ஒரு வருடம் எளிய வட்டி
S =P (1 + rt)
= ab 1000(1+12) s = 51000(1.12) = 1120/- உதாரணம் 2.
ரூபா 1000 ஒரு வருடம் எளிய வ கணிக்கப்படும்,
S = P (1+r/m) m
= 51000 (1+.12/4)* = e(B 1000 (1.03) = 1000(1.1255) = 51125.50
இரண்டு வட்டித்தொகை அளவுக்கு அவதானிக்கலாம். முதலாம் உதாரணத்தில் வட்டிவீதம் 12.5%. ஆகவே இரண்டாவது உத (Effective rate). 960TT6) B600Taisals) Gab|TG கொடுக்கப்பட்ட எளிய வட்டி வீதம், ஒரு மாற்று முறையில் ஈடுபடுத்தப்பட்டு (Conversi தொகையின் அளவில் கணிப்பிடப்படும் வட் முதலீட்டுத் திட்டங்களை தெரிவு செய்வதற் வருட முடிவில் கூட்டு வட்டியும் முதலும் பி
S = P + S I = S- P P
I -
அல்லது
சாதாரண வட்டி 1,m சுழற்சி மாற்றுக் காலப்
I = p(1+ r/m)" - P I = p((1+r/m)" - 1).

மா.நடராஜகந்தரம் 8884)
திரு நடா அவர்கள்,3376.58 +444200= ரூ781850 ö(6ü
வீதத்தில் அந்த வருடத்திற்கு மொத்தமாகக் டிய வட்டியின் அளவு அந்த வருடத்தி ல் NPERIOD) இருந்தது என்பதில் தங்கிருக்கும். யில் முதலில் கிடைத்த வட்டிக்கு மீண்டும் கிடைக்கும் வட்டி அளவுக்கும், ஒரு வருடத்தில் NOMINAL RATE) 6iggu IIIgip BIT600TLJUGLD.
12% வட்டி வருட முடிவில் கணக்கிடப்படும்.
ட்டி 12%, வட்டி காலாண்டுக்கு ஒரு முறை
மிடையில் வித்தியாசம் காணப்படுவதனை வட்டி வீதம் 12% இரண்டாம் உதாரணதில் ாரணத்தில் வரும் 12.5% விளைவு வீதமாகும். டுக்கப்பட்ட தனி வட்டி வீதம் 12% ஆகும். வருடத்தில் எத்தனை தடவையாகவும் சுழல் on period) இறுதியாக பெறப்படுகின்ற வட்டித் டி வீதமே, விளைவு வீதமாகும். வெவ்வேறு கு இவை பயன்படுத்தப்படுகின்றது. ன்வருமாறு அமையும். - மொத்தப் பெறுமதி
- ஆரம்ப முதல்
i 6)ILLQ

Page 56
Cố LJørIb 44
விளைவு வட்டி வீதம் எப்பொழுதும்
ởnŮG 6JÜLọ SÐ461T64 I — pl(l+r/m)" - முதல் р р
ஆகவே விளைவு வீதம் பின்வருமாறு அமை
விளைவு வட்டி வீத விளைவு வட்டி வீத r = வருடாந்த எளிய m = ஒரு வருடத்தில்
உதாரணம் 1 ஒரு முதலீட்டில் 16 சத வீத முறை வட்டி வழங்கப்பட்டால், இந்த முதலிட யாது?
விளைவு வட்டி வீதம் = (1+.16/4) = (1+.04) = (1.04) = 1.1698 = 16.99% ஆகவே விளைவு வட்டி வீதம் 16.99%
உதாரணம் 2. வங்கி A தனது சேமிப்புக் கணக்
ஒரு முறை கூட்டு வட்டியாக வழங்குகின்றது வட்டியாக தமது சேமிப்புக் கணக்கிற்கு 12 வங்கியில் நீர் முதலீடு செய்ய விரும்புவீர்? வங்கி A
விளைவு வட்டி வீதம் = (1+ 0.122 = (1.06125 = 1.126252 = 12.62.52% வங்கி A யின் விளைவு வீதம் 12.6252%
வங்கி B
விளைவு வட்டி வீதம் = (1+.12/12 = ( 1.01 )12 . = 1.126825 = 12.6825 வங்கி B விளைவு வீதம் 12.6825% இதனால் வங்கி B யில் வைப்புச் செய்வது

மா.நடராஜசுந்தரம்
1)
quib = [ (1+r/m)" - 1] -
Effective Interest Rate: , ) = (1 + r(m)m -l
வட்டி சூழல் மாற்றுக் கால அளவு
ஆண்டு எளிய வட்டியில் காலாண்டுக்கு ஒரு L966 6.6061T6 6.19 65tb (Effective rate)
4
4-1 -l -l
$கில் 12.25 வீத வட்டியினை அரையாண்டுக்கு அதே நேரம் வங்கி B மாதாந்தரம் கூட்டு சத வீதத்தை வழங்குகின்றது. இதில் எந்த
5/2)? -1 )?-1 -1
D
)12
6
பயனுடையதாகும்.

Page 57
as Lugiri 45
உதாரணம் 3 காலாண்டுக்கு ஒரு முறை 16 வருடாந்த வட்டியில், மாதாந்தத்துக்கு ஒரு இருக்கும். i 16% வட்டியில் ஏற்படக் கூடிய விளைவு விளைவு வட்டி வீதம் = (1+ 0.16/ ம் வட்டியில் ஏற்படக் கூடிய விளைவு வ1
விளைவு வட்டி வீதம் = (1+ i)? -1 மேற்காட்டிய இரண்டு சமன்பாடுகளையும் சம
(1+ i)12 -1 = (1+.04)-1 (1+ i)12 = (1.04)
(1+i)12)1/12 (1+.04)/12
مت
1-- = (1.04)'s 1- = 0 13159 i = 0.013 159
ஒரு வருடம் 12 மாதாந்த சுழற்சிை வீதம்
(r) 0.013159 x 12 = 0.157908 = 15.79%
இதன் மூலம் 15.79% ஒரு வருடத் வருமானமும் ஒரு வருடத்தில் காலாண்டுக்கு உழைக்கும் வருமானம் சமமாக இருக்கும்.
QSTLÏjds III GOT fin_GCpGOop: CONTINUOUS
முதல் (p) வட்டி(r) காலம;(t) நிலை காலங்கள் ஒரு வருடத்தில் தொடர்ச்சியாக பெறும் கூட்டுத்தொகையை எவ்வாறு கணிப்பது மாற்றுதல் காலங்கள் முடிவிலியாக (Indefin கூட்டுப்பெறுமதி ஓர் எல்லை வரையறை பெ
ஒருவர் ரூபா 10,000 ஐ 8% பெயர் செய்கின்றார். ஒரு வருடத்தில் தொடர்ச்சியா6 கூட்டுத்தொகை அமையும் என்பதை அறிந்து கிடைக்கும் உச்ச அளவு ரூபா 10,833 ஆச் காணப்படும். ஒரு வருடத்தில் காணப்படும் மா காலாண்டு, மாதாந்தம், கிழமை, நாள், L அடிப்படையில் எவ்வாறு தொகை மாற்றமடை அட்டவணையில் இருந்து அறிந்து கொள்ளல
ETG) 556
வருடம் அரைவருடம் 2 காலாண்டு 4 மாதாந்தம் 12 கிழமை 52 நாள் 365
மணித்தியாலம் 8760

IDIril-Jirgaiji வீத வட்டியில் வழங்கப்படும் பொழுது எந்த முறை ஏற்படும் சுழற்சிக்கு அது சமமாக
வட்டி வீதம் (காலாண்டுக்கொரு முறை) 4) -1 ட்டி வீதம்
ப்படுத்தல் வேண்டும்.
யக் கொண்டிருப்பதனால் சாதாரண வட்டி
3தில் மாதாந்த சுழற்சி மூலம் பெறுகின்ற 5 ஒரு முறை வருடாந்தம் 16% வட்டியில்
S COMPOUNDING )யானதாக உள்ள நிலையில் (m) மாற்றுதல் மாற்றப்பட்டு வரும் பொழுது கிடைக்கப் என்பதனை இந்த முறைமை விளக்குகின்றது. itely) இருக்கும் பொழுது கிடைக்கக் கூடிய றுமதியைக் கொண்டிருக்கும். ரளவு வட்டியில் ஒரு வருடத்திற்கு முதலீடு ன மாற்றுதல் கால அடிப்படையில் எவ்வாறு கொள்ளலாம். ஒரு வருடத்தில் இறுதியாகக் 5வும் குறைந்த அளவு ரூபா 10,800 ஆகவும் ற்றுதல் காலங்கள் (m) வருடம், அரைவருடம், மணித்தியாலமாக அமையலாம். இவற்றின் -யும் என்பதனை கீழ் கொடுக்கப்பட்டிருக்கும் )fTD.
ட்டுத்ெ (S) S = 10,000(1+.08/m)" ரூபா 10,800.00 ரூபா 10,81600 ரூபா 10,824.32 ரூபா 10,830.00 ரூபா 10,832.20 ரூபா 10,832.78 ரூபா 10,832.87

Page 58
eS J6ori W 46
மேற்காணப்படுகின்ற தரவுகளிலிருந்து வங்கி வட்டி வழங்குகின்றது எனக் கொண்ட கிடைக்கக் கூடிய வட்டி ரூபா 32.87 சதம அல்லது மணித்தியாலம் வட்டி கொடுப்பதா அளவு சேமிப்பு வட்டி வீதத்திலும் குறைவாக 1000ஐ சேமிப்பு கணக்கில் வட்டி வருடாந் ஆகவும் காணப்பட்டால் எந்த வட்டியில் 6ை பார்த்தால், 9% சேமிப்புக் கணக்கில் ரூ வட்டியில் ரூபா 832.87 சதம் வட்டியாகவும் 6 ஒருவருட முடிவில்தான் கிடைக்கும் என்ற வாய்ப்பாட்டை பயன்படுத்துவதன் மூலம் இல
தொடர்ச்சியான கூட்டு
Amounts with Continu
S=Pe"
இங்கு, S = காலத்தில் தொடர்ச்சியான கூட் P = முதல் w r = வருடாந்த வட்டி வீதம் தொடர்ச் t = காலங்களின் அளவு er 2.71828
e உடைய பெறுமதியை பயன்படுத்தி அறிந்
உதாரணம் 1 சந்திரன் ரூபா 1000 ஐ, 8 வழங்கும் முதலீட்டில் முதலீடு செய்கிறார். தொகை காணப்படும்? (அ) ஒரு வருடம், (ஆ
(அ) ஒரு வருடம்
S = Pe
= 51000e = 1000e 008 = b 1000 (1.083287) = 5 1083.26 (ஆ) இரண்டு வருடங்கஸ்
S = 1000e (0.08) = ab 1000e 16 = 1000 (1.173511) = . 1173.51 (இ) பத்து வருடங்கள்
S-5000e (008)"
= 51000e 08 =g 1000 (2.225541) = 5 2225.54
0.08 . (1)

மா.நடராஜகந்தரம் மணித்தியாலத்துக்கு அல்லது நாளொன்றுக்கு ால் 8% பெயரளவு வட்டியில் மேலதிகமாக ாகும். ஆனால் பொதுவாக வங்கிகள் நாள் fக அறிவித்தால் பொதுவாக அதன் வட்டி வே காணப்படும். உதாரணமாக ஒருவர் ரூபா தம் 9% ஆகவும், மணித்தியால வட்டி 8% வப்புச் செய்ய விரும்பலாம்? வருட முடிவில் பா 900 வட்டியாகவும் 8% மணித்தியால வருடம் முடியக் கிடைக்கும். இந்த வட்டிகள் எடுகோளில் ஆராயப்படுகின்றது .பின்வரும் )குவில் பல வருடங்களுக்கு கணிப்பிடலாம்.
முறை மொத்தம் ous Compounding
டுமுறையில் கிடைக்கும் தொகை
சசியான கூட்டு முறை
ந்து கொள்ளலாம்.
% தொடர்ச்சியான கூட்டுமுறை வட்டியினை பின்வரும் கால முடிவில் எந்தளவு திரட்டிய ஆ) இரண்டு வருடம், (இ) பத்து வருடம்.

Page 59
Cố LJ87)IIồ 47
உதாரணம் 2 14% தொடர்ச்சியான கூட்டுமு ing) மூன்று வருடத்தின் பின் ரூபா 5000ஐ தொகையை முதலீடு செய்ய வேண்டும்?
5000 = Pe (.14).(3)
5000 = Pe 0.42
5000 = P(1.521962)
P = eB 3285.23
தொடர்ச்சியான கூட்டு முறையின் விளைவு வீதம் Effective rate - with Continuous Compoundi தொடர்ச்சியான முறையில் கூட்டு வ வட்டி எவ்வாறு அமையும் என்பதைக் கை முதலீடு செய்யும் முறைகளில் நாம் மாற்றங் பின்வரும் முறையில் கணிக்கப்படுகின்றது.
Effective rate - C விளைவு வீதம் - ெ e'-1 = விளைவு வீதம்
r - வருடாந்த வட்டி வீதம்
உதாரணம் 1 வங்கி ஒன்று சேமிப்புக் கண8 தொடர்ச்சியான கூட்டு வட்டித்தொகை வழங் விளைவு வீதம் என்ன?
விளைவு வீதம் = e ?? -1 = 0. 102414 = 10.24% தொடர்ச்சியான கூட்டு வட்டி 9.75 வி வீதம் 10.24 வீதமாக அமையும்.
சமமான ஆண்டுத்தொகை/தவணைக் கொடுப்பனவு
ஒழுங்கு ரீதியில் சமமாக வழங்கப்படுக வங்கியில் உமது சேமிப்புக் கணக்கில் ஒவ்ெ ஒழுங்காக வைப்புச் செய்துவரும் பொ ஈடுபடுத்தப்படுகின்றீர். மாதாந்தம் ஈட்டுக் கொடுப்பனவுகள், ஓய்வூதியத்துக்காக வழங்கட் கொடுப்பனவுகள் ஆகும். இதனை வழுங்குத் அரையாண்டு, வருடம் அல்லது நிலையான க இது தொடர்ச்சியான கொடுப்பனவுகளுக்கு இ Glass (Biju606i, ST6)LD (Payment Peroid) 6T கால முடிவிலும் கொடுப்பனவுகள் வழங் J6001350gb|T60)85 (Ordinary Annuity) 6T60T 916.
தவணை (term) என்பது முதலாவது

IDIril-JirgarisTris p60s. 6). LQuisl) (Continuous Compoundஐ பெற விரும்பும் ஒருவர் இன்று எந்தளவு
ng:
பட்டி வீதம் சேர்க்கப்படும் பொழுது விளைவு னிக்க வேண்டும். இதன் மூலம் வங்கியில் களை செய்து கொள்ளலாம். விளைவு வீதம்
ontinuous Compounding தொடர்ச்சியான கூட்டு வட்டி
தொடர்ச்சியான கூட்டு வட்டி
க்கில் வைப்புச் செய்பவர்களுக்கு 9.75 வீதம் க இருக்கின்றது. இதற்கு சமமாக வருடாந்த
g55gld505 &LDLDIT6 வருடாந்த வட்டி விளைவு
: Annuities: கின்ற தவணைப் பணத்தொகையைக் குறிக்கும். வொரு மாதமும் குறிக்கப்பட்ட தொகையினை ழுது நீர் தவணைப் பணத்தொகையில் கடனுக்கான கொடுப்பனவு, கடனுக்கான படும் கொடுப்பனவுகள் யாவும் தவணைப்பணக் தல்/கொடுத்தல் கிழமை, மாதம், காலாண்டு, 5ாலத்தை அடிப்படையாக கொண்டு இருக்கும். }டைப்பட்ட காலம் தவணைக் கொடுப்பனவின் ன அழைக்கப்படும். ஒவ்வொரு குறிக்கப்பட்ட பகப்பட்டால் அதனை சாதாரண தவணைப் ழைப்பர். து கொடுப்பனவு காலத்திலிருந்து இறுதியான

Page 60
AMS Luri 48
கொடுப்பனவு காலத்திற்கு இடைப்பட்ட கால நிலையானதாகவும், குறிக்கப்பட்ட திக முடிவடையுமாயின் இதனை நம்பிக்கைத் குறிக்கப்பட்ட காலங்களில் கொடுக்கப்படுகின்ற (Accumulated Interest) 6). L9 Ligó6) (b.LDITO முடிவிலும் நான்கு வருடங்களுக்கு 8% வட் முதலாவது கொடுப்பனவு 1ம் வருட இறுதி வழங்கப்பட மாட்டாது. இதனால் முதலாவ உழைக்கும். இரண்டாவது கொடுப்பனவு 2 6 வருடத்திற்கும் வட்டி உழைக்கும் நான்காவது உழைக்காது. ஆகவே நான்கு வருடங்களுக்க Ց|60)ւՕսկլD.
உதாரணம் 1
S = 1000(1.08) + 1000(1.08)? S = 1259.71 + 1166.40 + 1080. S = 4506.11 பொதுவாக ஒரு சமன்பாட்டை பெறு பின்வருமாறு மாற்றி அமைக்கலாம்.
S = 1000 + 1000(1.08) + 1000( அல்லது, பொதுவாக R என்பது தவணைக் ெ n என்பது கொடுப்பனவு காலங்களாகவும் ெ
(i) S = R +R(1+ i) + R(1+i)? + சமன்பாட்டின் இரு பக்கங்களையும் (1+1) ஆ (ii)S (1+i) = R(1+i)+ R(1+i)? + R(1 + முதலாவது சமன்பாட்டை இரண்டாவது சமன S(1+i)-S = R(1+i)" - R S(1+i-1) = R(1+i)" -1) S(i) = RI(1+i)"-1} S = R (1+i)" - 1)
சாதாரண த Amount of ordina
S - R(l
S= தவணை முடிவடைந்ததும் கிடைக்கும் R = தவணைக் கொடுப்பனவு அளவு
i = கொடுப்பனவு கால வட்டி வீதம்
n = கொடுப்பனவுக்காலங்கள்
ஏற்கனவே கணிக்கப்பட்ட தொகையி

மா.நடராஜசுந்தரம்
த்தைக் குறிக்கும். இந்தக் கொடுப்பனவு தியில் ஆரம்பித்து குறித்த திகதியில் தவணைக் கொடுப்பனவு என அழைப்பர். தொகைக்கான முழுமையாக சேர்க்கப்படுகின்ற அமையும். ரூபா 1000 ஒவ்வொரு வருட டி கொடுக்கப்படுகின்றது எனக் கொள்வோம். பில் கிடைக்கும். ஆனால், அதற்கான வட்டி து கொடுப்பனவு 3 வருடங்களுக்கும் வட்டி வருடங்களுக்கும், மூன்றாவது கொடுப்பனவு 1 து கொடுப்பனவு எந்த விதமான வட்டியையும் ான மொத்த தொகை வட்டியுடன் பின்வருமாறு
+ 1000(1.08) + 1000 OO +1000.00
றுவதற்கு நாம் மேற்காட்டப்பட்ட தரவுகளை
1.08)Ꮫ + 1000( 1.08)° காடுப்பனவு பணமாகவும், i வட்டி வீதமாகவும், காள்ளப்பட்டால்,
R(1+i)"- ஆல் பெருக்குவோமாயின், i) - (1+i)" பாட்டிலிருந்து கழிப்போமாயின்,
வணைக் கொடுப்பனவொன்றின் மொத்தம் ryannuity
i)n-l
i
மொத்ப் பணத்தின் எதிர்காலப் பெறுமதி
னை மீண்டும் வாய்ப்பாட்டினை பயன்படுத்தி

Page 61
as Lugorii 49
கணித்துக் கொள்ளலாம்.
S = 1000 (1 +0.08)
.08 = 1000 (1.3604,
.08 = 1000 (4.506112 = 4506.11
இரண்டு முறையும் ஒரே விடையினைக் கெ உதாரணம் 2
ஒரு நிறுவனம் ஒரு நிதியில் 12% ஐ காலாண்டுக்கு ஒரு முறையான கூட்டு பின்வரும் காலங்களில் காணப்படும் திரட் வருட முடிவில், (ஆ) இரண்டாம் வருட முடி வருடாந்த 12% வட்டி, காலாண்டுக்கு ஒரு அமையும். (அ) முதலாம் அண்டு முடியும் பொழுது,
S = 500 ((1+.03)-1)
03 = 500 (4.183627)
= 520 19.81 (ஆ) இரண்டாவது ஆண்டு முடிவில்
[1- 8(1.03)] b500]م = S
- - = 500 (8.892336)
= 5 4446.17 (இ) ஐந்தாம் ஆண்டு முடிவில்,
S = 500 (1.03) -1)
03 = p. 500 (26.870374) = 5.13, 435.19
உதாரணம் 3 கடந்த 20 வருடங்களாக நட 50 வைப்புச் செய்து வருகின்றார். முதல் 10 6% வழங்கப்படுகின்றது. அடுத்து வந்த 10 9% வழங்கப்படுகின்றது. 20 வருடங்களின் எவ்வளவு?
முதல் 10 வருடங்கள்
S = 50 (1+.005) 20-1 )
.005 = ლეხ 8193.97

மா.நடராஜசுந்தரம்
ாடுப்பதனைக் கண்டு கொள்ளலாம்.
வட்டியில் ஒவ்வொரு காலாண்டிலும் ரூபா 500 வட்டியில் வைப்புச் செய்கின்றது. நிதியில் டிய மீதிகளைக் கணிக்குக. (அ) முதலாம் வில், (இ) ஐந்தாம் வருட முடிவில். 5 முறை எனும் பொழுது 12/4, 3% ஆக
ஒரு சேமிப்பு கணக்கில் மதா மாதம் ரூபா வருடங்களுக்கு மாதாந்தம் கூட்டு வட்டியாக வருடங்களுக்கு மாதாந்த கூட்டு வட்டியாக பின் கிடைக்கப்பெறும் மொத்தத் தொகை

Page 62
Æí LJørið SO அடுத்த 10 வருடங்கள்
10 வருடத்தில் ரூபா 819397 சதம் 1
உழைக்கும் என்பதனைக் கணிக்க வேண்டு
S = 8.193.97 (1+.0075)120
= 20086.35 மேலதிகமாக மாதம் மாதம் வைப்புச் வட்டியில் கிடைக்கப் பெற்ற திரட்டிய மொத்
S = 50 (1+.0075) 120-1
.0075 = ლნ 9675.71 ஆகவே மொத்தமாக 29 ஆண்டுகளு = ரூ 2
pp.55ub: SINKING FUND:
சமமான தவணைக் கொடுப்பனவுகள் என் அழைப்பர். ஒரு குறிக்கப்பட்ட திகதியில் பணத்தைப் பெறுவதற்காக வடிவமைக்கப்பட் அல்லது நிதிக் கட்டுப்பாட்டை பூர்த்தி செய்வு செலுத்தப்படுகின்ற பணம் யாவும், தவணைப் கொண்டிருக்கும். சாதாரண ஆண்டுத்தொகை பயன்படுத்தி தவணைக் கொடுப்பனவைக் கt
S = R (1+1)" -1)
R S
* [ (1+i) " -1]
1
RSI - i
(1+i)" -1
தேவைப்படும் தவணை Reqired Periodic
R= S
t in
R = தேவைப்படும் த6 S = nகாலங்களில் கிை n = கொடுப்பாவுக் கா l = வட்டி வீதம்
ஒவ்வொரு கொடுப்பனவுக்

மா.நடராஜசுந்தரம்
மாதாந்த கூட்டுவட்டியாக 9% ல் எந்தளவை
செய்கின்ற ரூபா 50, 9% மாதாந்த கூட்டு தப் பெறுமதி கணிக்கப்படல் வேண்டும்.
நக்கு கிடைக்கும் தொகை 20086.35 + 9675.71 = ரூ 29762.00 சதம்
இடப்படுகின்ற ஒரு நிதியத்தை ஆழ் நிதியம் ) கட்டாயமாகக் கிடைக்கக் கூடிய திரட்டிய ட நிதியமாகும். அல்லது நிதி இலக்கினை தற்காக உருவாக்கப்பட்ட ஒரு நிதியமாகும். பணமாகவும், குறிக்கப்பட்ட கால அளவையும் அடிப்படையாகக் கொண்ட வாய்ப்பாட்டினை ணித்துக் கொள்ளலாம்.
க் கொடுப்பனவு Payment
வணைக் கொடுப்பனவு டைக்கும் மொத்தப் பெறுமதி ல அளவு
கால முடிவில் கொடுப்பனவுகள் வழங்கப்படும்

Page 63
А швић S. ஒவ்வொரு கொடுப்பனவுக்
உதாரணம் 1 5 வருட முடிவில் ரூபா 50,0 வருடாந்தம் 8% கூட்டு வட்டியில் எந்தளவு செய்ய வேண்டும்.
R = 50,000 || 08
(1+.08) - = ლენ50,000 (0.174056) = (58522.80
பின்வரும் முறையிலும் திரட்டிய பணத்தைச் கொடுப்பனவுக் கிடைத்த வட்டி
காலம் (வருட)
ரூ .ச
2 68.82 3 1,418.19 4. 2,213.47 5 3,072.37
உதாரணம் 2 ஒரு நிறுவனம் தனது உற் ஐந்து வருடங்களுக்கு ரூபா 500,000 ஐ வட்டியில் அரையாண்டுக்கு ஒரு முறை ச முதலிட வாய்ப்பு இருக்கின்றது. எந்தளவு
முதலீடு செய்வதால் 5 வருடத்தில் ரூபா 5
R = 500,000 0.04
(1+.04)0-1 = 500,000 (0.083291) = (541, 645.50
தவணைக் கொடுப்பனவு நிதியத்துக்கு ரூபா
உதாரணம் 3
ஒருவர் ரூபா 10,000 த்தினை 10 வட்டியில் கடனாகப் பெற்று மூன்று வருடத்த வழங்க விரும்புகின்றார். இதனை நடைமுை இருக்கின்றார். காலாண்டுக்கு ஒரு முறை 12 வைப்புச் செய்ய இருக்கின்றார். காலாண்டக்கு என்ன? மூன்று வருடங்களின் பின் கடனின் மொத்த
S = (10,000) (1.06)
= 10,000 (1.340096)
= 513,400.96

Dr. Blungsspiri கால முடிவில் கொடுப்பனவுகள் வழங்கப்படும்
100 கடனை மீளளிப்புச் செய்வதற்கு ஒருவர் பணத்தை வருடாந்தம் நிதியில் வைப்புச்
-l
5 கணித்துக் கொள்ளலாம்.
தவணைக் மொத்தப்
கொடுப்பனவு U600TLD
(5. ரூ. ச
8,522.80 8,522.80 8,522.80 17,727.42 8,522.80 27,668.41 8,522.80 38,404.68 8,522.80 49,999.85
பத்திச் செயற்பாடுகளை விஸ்தரிப்பதற்காக கட்ட வேண்டி இருக்கிறது. வருடாந்தம் 8% கூட்டு வட்டி உழைக்கக் கூடிய முதலீட்டில் பணத்தை அரை வருடத்திற்கு ஒரு முறை 00,000 திரட்டிய பணமாகப் பெறலாம்?
41,645.50 ஆக இருத்தல் வேண்டும்
வீத அரையாண்டுக்கு ஒரு முறை கூட்டு நில் முழுத் தொகையும் ஒரு கொடுப்பனவாக Dறப்படுத்துவதற்கு, ஒரு நிதியை ஆரம்பிக்க சதவீத வட்டியில் குறிக்கப்ட்ட தொகையை ஒரு முறை வைப்புச் செய்ய வேண்டியஅளவு
ப் பெறுமதி கணிக்கப்படல் வேண்டும்.

Page 64
இ8 பணம் 52
இதனால் ஆழ் நிதியில் மூன்று வ வேண்டும் நிதியில் வைப்புச் செய்ய வேண்டி பின்வருமாறு அமையும்.
S = 13,400.96 - 0.03
(1.03)2 - = (13,400.96) (0.07046
= (5944.26 சமமாக செலுத்த வேண்டிய பணத்தின் அ
உதாரணம் 4 இராமன் 10 வருடத்தில் ரூ. 2 நிர்ணயிக்கின்றான். தன்னுடைய நிதி நிலடை ரூபர் 100 ஐ வைப்புச் செய்ய முடிகின்ற 10.8% வழங்கப்படுகின்றது. தனது இலக் வருடங்களக்கு மாதாந்தம் எந்தளவு வைட் முதல் 5 வருடங்களும் முடிந்ததும் இரா
பெறுமதி
S = 100 (1+.009)'-1
0.009 = 100 (79.0963) = ரூ 7909.63 இந்த தொகை தொடர்ச்சியாக 10.8 வரும் ஐந்து வருடங்களுக்கு உழைக்கும். மொத்தப் பெறுமதி,
S = 7909.63 (1.009)60
= 7909.63 (1.7118668 = ab 13540.33 இந்த நிலையில் இராமன் பத்து வரு இருக்கும் இதனால் மீதியாக 2500000 - 13.5 இந்தப் பணத்தை ஐந்து வருடத்தி: வேண்டுமாயின் இராமன் மாதாந்தம் ஐந்து 6 பணத்தின் அளவு என்ன என்பதனை கணி
R = 11,459.77 - 0.009
(1.009) = 11, 459.77 (0.0126 = ரூ 144.88 கடைசி ஐந்து வருடங்களுக்கு ரூட இறுதி இலக்கான ரூபா 25,000ஐ சேமிக்க

மா.நடராஜசுந்தரம் ருடத்தின் பின் ரூபா 13,40096 இருத்தல் டிய சமமான தவணைப் பணத்தின் அளவு
2)
அளவு = ரூபா 944.26
5,000 சேமிக்க வேண்டும் என்ற இலக்கை மக்கு எற்ப முதல் 5 வருடத்தில் மாதாந்தம் றது. இதற்கு மாதாந்தம் கூட்டுவட்டியாக கை அவன் அடைவதாயின் அடுத்த 5 புச் செய்ய வேண்டும்?
மனிடம் இருக்கும் மொத்தப் பணத்தின்
8% மாதாந்த கூட்டு வட்டியை தொடர்ந்து ஆகவே அடுத்த ஐந்த வருடத்தின் பின்
)
நடத்தின் பின் மொத்தமாக ரூபா 13,540.33 40.33 = ரூபா 11,459.77 சதம் தேவைப்படும். ல் 10.8% மாதாந்த கூட்டு வட்டியில் பெற வருடங்களுக்கு வைப்புச் செய்ய வேண்டிய க்க வேண்டும்.
60-1
428)
ா 144.88 மாதாந்தம் வைப்புச் செய்தால்
(Մ)ւգԱվլb.

Page 65
6ố LJårỗ S3
Present Value of an Annuity:
ஒரு குறிக்கப்பட்டளவு பணத்தை 6 ஆரம்பத்தில் தேவைப்படுகின்ற வைப்பின் அ6 வழக்கம். ஆண்டுத்தொகை அல்லது தவணை திகதியிலிருந்து தொடர்ச்சியாக வழங்கப்பட்ட கூட்டுத்தொகைக்கு சமமாக இருக்கும். மறுவா என்பது எதிர்காலத்தில் கொடுப்பனவு செய் அளவைக் குறிக்கும். உதாரணம் 1
ஆண்டுத் தொகையாக n வருடங் வழங்கப்படுகின்றன. n வருடங்களில் ஆண்டு
S = R (1+i)" -1
- 1 எற்கனவே நாம் செயத கணிப்பக்கள் உடையதாகவும் 1 வட்டி வீதத்தில் n வ இருக்கும்.
n வருடங்களில் அண்டுத்தொகையின் தொகையின் இன்றைய பெறுமதியும் சமமாக
A(1+i) = R (1+i)" -1
i இரண்டு சமன்பாடுகளையும் (1+i)" ஆல் பிரி
A = R 1- (1+i)
i
வணைக் கொடுப்பன Present V A = R (1 - (1 i A = மொத்த தவணை R = தவணைக் கெ i = தவணைக் கெ n = தவணைக் கெ
உதாரணம் 2 மாதாந்தம் ரூபா 400, ஐந்து வட்டியில் வழங்கப்பட்டால், ஐந்து ஆண்டுகளி பெறுமதி என்ன?
i = 0.12/12 = .01; n = (12) (5) = A = G 400-1- (1.01)“
.01
= (400) (44.955037) = ab 17982.01

மா.நடராஜசுந்தரம்
ாதிர்காலத்தில் தொடர்ச்சியாக பெறுவதற்கு ாவை வழக்கமாக கணித்து பயன்படுத்துவது த்தொகையின் இன்றைய பெறுமதி ஆரம்பித்த கொடுப்பனவுகளின் இன்றைய பெறுமதிகளின் ர்த்தையில் கூறுவதாயின் இன்றைய பெறுமதி வதற்கு நிகழ்காலத்தில் வழங்க வேண்டிய
கள், R ரூபாய்கள், i வட்டி வீதத்தில் த் தொகையின் எதிர்காலப் பெறுமதி,
ரின் படி மொத்தமாக முதலீடு A பெறுமதி ருடங்களின் பின் A(1+i)" க்கு சமமாகவும்
இன்றைய பெறுமதியும், மொத்த முதலீட்டுத்
காணப்படும். ஆகவே
க்கும் பொழுது,
வ ஒன்றின் இன்றைய பெறுமதி salue of Annuity
க் கொடுப்பனவின் இன்றைய பெறுமதி ாடுப்பனவுகள் காடுப்பனவக்கான வட்டி காடுப்பனவு காலங்கள்
வருடங்களுக்கு 12 சதவீத மாதாந்த கூட்டு lன் இறுதித் திரட்டிய தொகையின் இன்றைய
60

Page 66
as Lugorii 54
ஐந்து வருடங்களுக்கு தொடர் கொடுப்பனவுகளுக்கான இன்றைய பெறுமதி
உதாரணம் 3 நான்கு வருடங்களுக்கு கால தொகை ஒருவர் பெற விரும்புகின்றார். கால கூட்டு வட்டி கொடுக்கப்படுமாயின் எந்தள6 வேண்டும்.
i = .14 = 0.035, n = 94) (4) = 16
A = Ub 1250 1 -(1.035) "
,035 = (1250) (12.09417) = 15117.65
5LGolgi (BTGj C5üLDTSOILb: AMORTIZING A D கொடுக்கப்பட்ட கால அளவில் பொது தவணைக் கொடுப்பனவுகள் மூலம் வெற்றுத6 ஒரு வங்கியிலிருந்து ரூபா 5000 ஐ 8 கடனை ஐந்த சமமான வருடாந்த தவணை8 வருடாந்தம் 12 சதவீதக் கூட்டு வட்டியில் ச GleFQġbg5ÜLILITg5 (Upg5QË5(335 (Unpaid balanc ஐந்து வருடத்தில் இந்தக். கடனைத் தீர்ப்பத் உட்பட) தவணைப் பணம் யாது?
வங்கியின் இந்தச் செயற்பாட்டை இன்னொரு வங்கி இன்றைய பெறுமதியில் கொள்வனவு ெ
(Present value of the Annuity) A = R (1 - (1+i)n)
R = A i
1 -(1+i) in
கடனின் காலத் தேய்மானத்துக்காகு
Preiodic Payment rec R =A i
-(+)" R - தவணைக் கொ A = EL6061 g66,60)
i = வட்டி வீதம் n = தவணைக் கெ
இவற்றைக் கணிப்பதற்கு முன்பு ஆழ்

மா.நடராஜசுந்தரம் ச்சியாக கொடுக் கப்பட்ட இருக்கும்
ரூபா 17,982.01.
ாண்டுக்கு ஒரு முறை 1,250 ரூபா சமமான Uாண்டுக்கு ஒரு முறை 14% (வருடாந்தம்) அ முதலை இப்பொழுது முதலீடு செய்ய
EBT:
வாக, கூட்டு வட்டியும் சேர்க்கப்பட்டு சமமான ii) 05ulg560)60db (Retiring a debt) (5.6db(05td. கடனாகப் பெற்ற ஒருவர், வட்டியுடன் அந்தக் 5ள் மூலம் வழங்க முன்வருகின்றார். வங்கி 5டனை அறவிடுகின்றது. மீதியாக இருக்கும் :e) வட்டி அறவிடப்படும். இந்த நிலையில் தற்கு வருடாந்தம் வழங்க வேண்டிய (வட்டி
வகையில் நோக்கும் பொழுது, ஒருவரிடம் சய்த தொகை ரூபா 5000 என கொள்ளலாம்.
தேவைப்டுகின்ற தவணைக் கொடுப்பனவு juired for Amortizing adelt
ாடுப்பனவு றய பெறுமதி
ாடுப்பனவக் காலங்கள்
5g560)u (Sinking fund) (56). Td,056)gigib,

Page 67
AS Jari SSS
கடனின் காலத் தேய்மானத்துக்கும் (amortizi கண்டறிதல் வேண்டும். ஆழ் நிதியின்படி ஆகவும் தொடர்ந்து வைப்புக்கள் மேற்கொள்ளப் இறுதியில் திரட்டிய மீதியாக ரூபா 5000 டெ இல் கொடுக்கப்படிருக்கின்றது. கடனின் காலத முதலில் தொகை முழுமையாக ரூபா 50 கொடுப்பனவுகள் மூலம். மீளளரிப்புச் செய்யப் தொகைக்கு மாத்திரம் வட்டி வழங்கப்பட்டு (
1916) - 1
ஆழ்நிதியம்: SINKING FUND:
i = 5000 RFS 5
(1+i) " -1
| கொடுப்பனவுக் தவணை 12%
காலங்கள் ஆரம்பத்தில் வட்டியில்
நிதியில் உழைக்கும் இருக்கும் மீதி 6IELDIGElb1. O O 2 787.05 94.45 3 1688.55 200.23 4. 2655.83 3.18.70 5 3761.58 451.39
பட்டியல் 2 காலத் தேய்மானப் பட்டியல் Amortizationschddule:
R = A i = 5000
1-(1+i) -
Iഅൽ(ര ö)ä(QčQu) sorouU8)Tides) ( desigqQu) dլ{Ո{iյոԳյ deateTiëfo) & ய்குக்ருஇ | ைைபப்டுT&ெ
töaffoèèqu) ாைo,ே QSSA O.V8 0.88. M.S88 0.88 O.V88. Waa8S 8S.W8Q O. A88 SM.88S V.O. O.A.88. O Ça.88S.[ O.A.88.
ஆகவே ரூபா 5000 கடனை மேற்கூறப்ப வருடாந்தம் 1387.05 சதம் கொடுப்பனவு செu

மா.நடராஜகந்தரம் ng a debt) 360)Luilab 9 6776IT (36).gIUT 60L ஆரம்பத்தில் நிதியில் இருக்கும் பணம் 0 படும் பொழுது அதற்கு வட்டியும் வழங்கப்பட்டு பற முடியும். இந்த உதாரணம் பட்டியல் 1 5 தேய்மானம் எனக் கூறும் பொழுது அங்கு 00 ஆக இருக்கும் பொழுது, தவணைக் படும் பொழுது மீதியாக இருக்கும் திரட்டிய முடிவில் 0 நிலைக்கு வரும்.
66 0.12 = 5 787.05 (1.12)° -1
தவணை தவணை முறையில் (փլգ6)]60)ւպլb வைப்புக்கள் பொழுது 966) திரட்டிய மீதி
787.05 787.05 787.05 1688.55 787.05 2655.83 787.05 37658 787.05 5000.00
0.12 =5 1387.05 1 - (1.12) -
jesugi. "La OSI - ൽരരa Caulu)TNæsQ) diuÐčBQJCC. GE | | &čÈLudulge äb|(ò diu CaTiOJD) to Ởsò TfddBLäCsòTldÐ
ய்குக்ருஇ |foTole. Tö00lj 00,00) 00,000 ac.O. QSSM S. W.W.QQ8 a.S88 8. O8.8S V`i. Ma8SQ Ņ O.3a SM.88.S. こ
ட்ட நிபந்தனைகளில் மீளவிரிப்புச் செய்வதற்கு
ப்தல் வேண்டும்.

Page 68
ES LJavrið 56
உதாரணம் 1 ஒருவர் வங்கியில் ரூபா 800 வட்டியாக 12% அளவிடப்படும். 48 சமமான மீளளிப்பு செய்ய வேண்டும். மாதாந்த கெ யாது?
R = (8000) 0.0 1 - = 5.(8000) (0. = (5210.67 மாதக் கொடுப்பனவு = ரூபா 210.67
உதாரணம் 2 வங்கியிலிருந்து ஒரு நீச்சல் கடனாகப் பெறப்படுகின்றது. 60 மாதங்களி: செய்யப்படும். மாதாந்தம் கொடுப்பனவு செய்ய மாதாந்தம் வழங்க வேண்டிய தொகை யாது மொத்தமாக வழங்குகின்ற வட்டியின் தொை
R
(11,500) - 0.015
1 - (1.015) -60 (11,500) (0.025393) (b. 292.02 மாதாந்தம் செலுத்த வேண்டிய தொகை மொத்தமாக 60 மாதங்களில் செலுத்தும்
தொகை
=
மொத்தமாக செலுத்தப்பட்ட வட்டி
உதாரணம் 3 சந்திரனுக்கு ஒரு மு வங்கியில் காலாண்டுக்கு ஒரு முறை 14% வரும் 10 ஆண்டுகளுக்கு மட்டும் காலாண்டுக் விரும்புகின்றார். அவருக்குக் கிடைக்கும் கா6
R = 50,000 || 0.035
1 - (1.035) 40 காலாண்டுக்கு ஒரு முறை ரூபா 2341.36 க ஆயின் 10 வருட முடிவில் மீதி 0 ஆக இ
உதாரணம் 4 மாதாந்தம் ரூபா 100 ஐ ஒருவ வட்டியில் வைப்புச் செய்கின்றார். 20 வரு தொடர்ந்து வரும் 15 வருடங்களுக்கு மாத் விரும்புகின்றார். ஒவ்வொரு மாதமும் எந்தள S = 100 (1.0075)?
- 0075 கடந்த 20 வருடங்களின் பின் கிடை வருடங்களில் மாதாந்தம் பெறக் கூடிய சம்ம

மா.நடராஜசுந்தரம் 0 கடனாகப் பெறுகின்றார். மாதாந்த கூட்டு மாதாந்த கொடுப்பனவுகள் மூலம் கடனை 5ாடுப்பனவு தவணைப் பணத்தின பெறுமதி
l
(101) 026333)
தடாகத்தை கட்டுவதற்காக ரூபா 11,500 ல் சமமான தொகைகள் மூலம் மீளளரிப்பு ாத மீதியில் 1.5% வட்டி அறவிடப்படுகின்றது.
? க யாது?
ரூபா 292.02
60 x 292.02 ரூபா 17,521.20 = (17,521.20 - 11,500.00)
ரூபா 6, 021.20 ழுத்தொகையாக ரூபா 50,000 கிடைக்கிறது.
வட்டியில் வைப்புச் செய்கின்றார். அடுத்து
கு ஒரு முறை சமமான தொகையினை பெற லாண்டு தொகையின் அளவு என்ன?
= ரூ 2341.36
ணக்கிலிருந்து மீளப்பெற்றுக் கொண்டிருப்பார் ருக்கும்.
வர் 9 சதவீதம் உழைக்கும் மாதாந்த கூட்டு டங்களின் பின் அவர் இளைப்பாறுகின்றார். திரம் சமமான தவணைப் பணத்தை பெற வு பணத்தை பெற முடியும்?
40 - 1 = (5 66,788.69
க்கும் மொத்தக் தொகை ரூபர் 66,788.69 15 ான தொகை,

Page 69
as arris 57
R = 66,788.69 0.00 1 - (
= e 677.42 கடந்த 20 வருடங்களாக அவர் வை
தொடர்ந்து வரும் 15 ஆண்டுகள் அவர் மொ
இரண்டிற்கும் இடையில் உள்ள விதித
உதாரணம் 5
g5(5. LDI. LDuJ6öT LLDubgS (bljT
உடனடியாக 20 சத வீதம் அவர்களால் செலு
12.6% (வருடாந்தம்) மாதாந்த கூட்டு வட்டியி
அ. மாதாந்தம் வழங்க வேண்டிய ஈட்டுக் கெ
ஆ. வீடு ஈட்டில் இருக்கும் காலம் வரை இவ
என்ன?
இ. 10 வருடங்களின் பின் மயூரனால் தமயந்
என்ன?
அ. மாதாந்தம் வழங்க வேண்டிய ஈட்டுக் கெ வீட்டின் ஈட்டுப் பெறுமதி = ரூ. 115,00
= 5 92,000 இந்தக் கடனை 30 வருடத் வழங்க வேண்டிய தொகை
R = (92,000)
ஆ வீடு ஈட்டில் இருக்கும் காலம் வரை இ என்ன?
30 வருடங்களக்கு மாதாந்தம் ரூபா 989.02 மொத்த தொகை (989.02) (36) == ஈடு வைத்த தொகை ஆகவே மொத்தமாக வழங்கப்பட்ட வட்டி =
இ. 10 வருடங்களின் பின் மயூரனால் டம என்ன?
10 வருடங்களின் பின் வழங்கப்பட்ட (12) = 240 ஆகும். மாதாந்தம் வழங்குவது பணம் அதன் இன்றைய பெறுமதி.
A = (989.02) 1
ஆகவே 10 வருடங்டகளின் பின் மயூ சதம் தமது ஈட்டுக் கடனுக்கு எதிராக வழா (Equity) பெறுமதி 23,000.00 + 5,486.53 = ரூ

மா.நடராஜகந்தரம் 75 L.0075) -180
ப்புச் செய்த தொகை
240 х 100 = (5 24,000 த்தமாக பெறும்
தொகை F 180 x 677.42 = ரூ. 121,935.60 யாசம் இந்த நிதிக்கு கிடைத்த வட்டியாகும்.
115,000 க்கு ஒரு வீட்டை வாங்குகின்றார். த்தப்படுகின்றது. மீதிப் பணம் 30 வருடத்தில் ல் ஈடுவைக்கப்படுகின்றது. ாடுப்பனவு தொகை யாது? வர்களால் வழங்கப்படும் வட்டியின் அளவு
தி வழங்கப்பட்ட ஈட்டுக்கடனின் அளவு
ாடுப்பனவு தொகை யாது? 0 - (0.2) (115,000)
தில் மீளளிப்புச் செய்வதற்கு மாதாந்தம்
0.01.05 = 5989.12 -(1.01.05) 360
இவர்களால் வழங்கப்படும் வட்டியின் அளவு
சதம் படி வழங்கப்படும் : 356,047.20
92.00.00 ரூபா 356,047.20 - ரூபா 92,000.00 = ரூபா 264047.20 யந்தி வழங்கப்பட்ட ஈட்டுக்கடனின் அளவு
வேண்டிய தவணைக் கொடுப்பனவுகள் (20) ரூபா '989.62 வழங்கப்படாமலிருக்கும் ஈட்டுப்
1.01.05):240 = 86,513.47
0.01.05 ரன் ரூ.92,000.00 - 86,513.47 = ரூ 5,48653 ங்கியுள்ளார். இதனால் வீட்டின் உரிமையில் பா 28,486.53 சதம்.

Page 70
as Jari 58
அத்திய
நிதிச் சந்தையும் நி Financial Market and 65dd j605GT Financial Instruments
இலங்கை நிதிச் சந்தையில் காண புகுத்தப்பட்டதுமான குறிப்பிட்ட குறுகிய கால அத்தியாயத்தில் விளக்கப்படுகின்றது. பணச் அளவில் இவை வர்த்தகப்படுத்தப்படுகின்ற வைப்பு நிதி நிறுவனங்களுக்கு செல்லாது இருக்கின்றன. இதனால் நிதிசார் இடையீட்டு வகுத்துள்ளன. மேலும் இந்த நிதி சாதனங்க: வட்டி வீதங்கள், போட்டி அடிப்படையில் சர நிர்ணயிக்கப்படுகின்றது. திறைசேரி உண்டிய (Treasurey bonds) 6)J60öflö5 g5 g5T 6Î 356ĩ ( ஆராயப்படுகின்றன. பல்வேறு ஸ்தாபனங்களு அவை தனிமையாக வங்கிகளிடம் மட்டும் இல் குறிப்பாக 1987ம் ஆண்டிற்குப் பின்பு ஏற்பட்
5-OpGdf Goilguli).56ir Treasurey bills
திறைசேரி உண்டியல்கள் அரசாங் பணச்சந்தையிற் குறுங்கால கடன் பத்திரமாக வருடாந்தம் தயாரிக்கப்படும் வரவு செலவு திட் செலவீனங்களை ஈடு செய்வதற்கு வேண்டிய செய்வதற்கு அரசாங்கத்துக்கு இது உதவுகி தேர்ச்சியாக அல்லது குறிப்பிட்ட கால இை திட்டத்தில் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருமானங்கள் பின்னரே கிடைக்கின்றது. இதனால் அத்தியா செய்வதற்கு திறைசேரி உண்டியல்களை உபாயமாகும். இலங்கையின் நிதி அமைப்பில் கருவிகளில் ஒன்றாக இருந்து வருகின்றது. பிணைகளும் அரசாங்கத்தால் பயன்படுத்தப்ட
திறைசேரி உண்டியலில் ஆரம்ப ஆரம்பமாகின்றது. குடியேற்ற காலப்பகுதியில் உண்டியல் கட்டளைச் சட்டத்தின் கீழ் த படுத்தப்பட்டது. ஐக்கிய இராச்சியத்திலுள்ள 1941ம் ஆண்டு முதன் முதலில் ரூபா 10 இலங்கை நாடாளுமன்றத்தின் ஒப்புதல் வ 35ஆம் இலக்க திறைசேரி உண்டியல்களில் எல்லைகள் காலத்துக்குக் காலம் அதிக உண்டியல்களை வழங்குவதற்கான அதிக

மா.நடராஜகந்தரம் TLIIb 3 திச் சாதனங்களும் Financial Instruments
ப்பாடுகின்ற முக்கியமானதும் அண்மையில் நீண்ட கால நிதி ஆவணங்கள் பற்றி இந்த Fந்தையிலும் மூலதனச் சந்தையிலும் பரந்த நிதி சாதனங்கள் நேரடியாகவே மக்கள் பெற்றுக் கொள்ளக்கூடிய வாய்ப்புக்கள் செயன்முறையின்மை உருவாவதற்கு வழி ளில் இன்னுமொரு சிறப்பம்சம் இவற்றிற்கான ந்தை சக்திகளால் வெவ்வேறு அளவுகளில் soa56i (Treasurey bills) g560BFs (pp356i Commercial paper) g|El (g (gifu Tes ம் நிதி சேவைகள் வழங்க கூடிய விதத்தில் ல்லாது பரவலாக்கப்பட்டமை நிதி அமைப்பில் - முக்கிய வளர்ச்சியாகும்.
கத்தின் பெயரில் மத்திய வங்கியினால் ஒவ்வொரு கிழமையும் வழங்கப்படுகின்றன. ட்டத்தில் எதிர்பார்க்கப்பட்ட சில நடைமுறைச் ப குறுங்கால காசுத் தேவைகளை பூர்த்தி ன்றது. நடைமுறைச் செலவீனங்கள் தொடர் டவெளியில் நடைபெறலாம். வரவு செலவுத் ர் ஒரு குறிப்பிட்ட கால இடைவெளிக்குப் வசியமான குறுங்காலத் தேவைகளை பூர்த்தி வழங்குதல் அரசாங்கத்தின் கடன் பெறும் b பணச் சந்தையில் முக்கிய அரச படுகடன் இதே போன்று திறைசேரி முறிகள், ரூபாய் படுகின்றன. வரலாறு குடியேற்ற காலப்பகுதியிலிருந்து 1923ஆம் ஆண்டின் 7ஆம் இலக்க திறைசரி நிறைசேரி உண்டியல் முதலில் அறிமுகப் சிறவுண்ட் முகவரினால் வெளியிடப்பட்டதும். மில்லியன் திறைசேரி உண்டியல் வழங்க ழங்கப்பட்டது. பின்பு 1953 ஆம் அண்டில் வழங்கல் கொண்டுவரப்பட்டது. இதன் கடன் fக்கப்பட்டது. மத்தியவங்கிக்கு திறைசேரி ாரமும் வழங்கப்பட்டது. தொடர்ந்து வந்த

Page 71
as Lori 59
ஆண்டுகளில் திறைசேரி உண்டியளல்களுக்கா மிகவும் குறைவாகவே காணப்பட்டன. குறி காணப்பட்ட வேளையில் உண்டியல் வரும வீதம் மாறாத நிலையில் உண்டியல் வரும 1960 தொடக்கம் 1980 வரை திை சந்தைகள் இருக்கவில்லை. முதலாந்தர திறந்துவிடப்பட்டது. உண்டியல்களின் வரு குறைவாகவே காணப்பட்டன. சந்தை நிலவரங்க முதலீட்டாளர்களக்கு இந்த உண்டியல்கலை செய்ய இயலாது இருந்தது. இதன் விளைவாக திறைசேரி உண்டியல்களின் 98 சத வீதத் காணப்பட்டது. 1980ஆம் ஆண்டுகளில் பிற்ப வளர்ச்சியடையத் தொடங்கியது. திறைசேரி மாற்றம் செய்யப்பட்டு வந்ததனைக் காண ( 10 மில்லியன் ரூபாவாக இருந்து, 1960இல் உயர்வடைந்தது. தொடர்ச்சியாக ஒவ்வொரு திறைசேரி உண்டியல்களின் உச்ச எல்லை 1981ம் ஆண்டு யூன் மாதம் வரை மூன வழங்கப்பட்டன. 1981ம் ஆண்டு யூலை மாதத்த வழங்கல் கொண்டுவரப்பட்டது. இந்த உ தொழிற்பாடுகள் அனுமதிக்கப்பட்டன. இத 1981ஆம் ஆண்டு மத்திய வங்கியினால் ச இரண்டாந்தரச் சந்தையில் திறைசேரி உண் கழிவு விற்பனைப் பீடம் ஒன்றும் (இதனுட உண்டியல்களை அது கொள்வனவு செய்தது) இந்தக் கருவிகளின் திரவத்தன்மை உ உண்டியல்களின் இரண்டாம் தரச் சந்தையி சக்தியொன்றை வழங்கியது. இரண்டாந்தரச் ஆரம்பிக்கப்பட்ட பொழுது, திறைசேரி உண்டி பின்பற்றியது.
திறைசேரி உண்டியல்களின் வாராந்த இதற்கு முன்னர் இரு வார வழங்கல் வ வழங்கப்பட்டன. இதற்கான வரையறை முை வருமானங்கள் பெருமளவிற்கு சந்தை திறைசேரி உண்டியல்களின் கவர்ச்சித் தன் வங்கியின் பிரதேச அலுவலகங்களுடாகவும் ! 3, 6, 12 மாதங்களை கொண்ட பல்வேறு வழங்கப்பட்டன. வரையறை முறைகளி அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது.
திறைசேரி உண்டியல்கள் இந்த வ தனியார் வங்கிகளில் அதிகளவில் கொள்வன காணப்படுகின்றன. அரசாங்கம் மக்களிட தான் பெறும் நோக்கத்துடன் இந்தத் திட்ட

மா.நடராஜசுந்தரம் ன வருமானம், வங்கி வீதத்துடன் ஒப்பிடுகையில் ப்பாக 1953ல் வங்கிவீதம் 30 சதவீதமாக ானம் 247 சதவீதமாகவும் 1959இல் வங்கி னம் 2.08 சதவீதமாக காணப்பட்டது. றைசேரி உண்டியல்களுக்கான சுறுசுறுப்பான சந்தையின் பங்கேற்பு பொது மக்களுக்கும் நவாய் வீதம் சந்தை வட்டி வீதங்களிலும் 5ளுக்கேற்ப வருமான வீதங்கள் மாறுபடவில்லை. ா விரைவாகவோ, இழப்பின்றியோ விற்பனை 5 இக்காலப் பகுதியில் விற்பனை செய்யப்பட்ட ந்துக்கு மேலானவை மத்திய வங்கி வசமே குதியிலிருந்தே திறைசேரி உண்டியல் சந்தை உண்டியல் உச்ச வரம்பில் தொடர்ச்சியாக முடிகின்றது. 1941ஆம் அண்டு உச்ச எல்லை ) உச்ச எல்லை 650 மில்லியன் ரூபாவாக வருடமும் மாற்றங்கள் ஏற்பட்டு 1980 இல் ரூபா 3000 மில்லியனை அடைந்தது. *றுமாத கால திறைசேரி உண்டியல்களே திலிருந்து ஆறுமாத திறைசேரி உண்டியல்களின் ண்டியல்களுக்கான இரண்டாந்தரச் சந்தை னால் உண்டியல் சந்தைநிலை மேம்பட்டது. 5ழிவு விற்பனை பீடம் ஒன்றும் (இதனுாடாக ாடியல்களை இது விற்பனை செய்தது) மீள் ாக இரண்டாம் தரச் சந்தையில் திறைசேரி திறந்து வைக்கப்பட்டது. முதலீட்டாளர்களுக்கு உறுதிப்படுத்தப்பட்டமையினால் திறைசேரி ன் அபிவிருத்துக்கு இது உறுதியான உந்து சந்தையின் தொழிற்பாடுகள் முதன் முதலாக யல் வீதம் அழைப்புப் பணச்சந்தை வீதங்களை
வழங்கல் 1986 ஜனவரி 14இல் ஆரம்பமானது. ாரத்தின் முதலாம் நாளும் 15ஆம் நாளும் றகளும் அறிவிக்கப்படடன. இதன் காரணமாக சார்ந்ததாக மாறியதுடன் முதலீடு ஒன்றாக மையினையும் அதிகரிக்கச் செய்தது. மத்திய இவை வழங்கப்பட்டன. 1989 பெப்ரவரியிலிருந்து று முதிர்ச்சிகளில் திறைசேரி உண்டியல்கள் fல் அங்கீகரிக்கப்பட்ட் முகவர்களுடாக
ருடத்திலிருந்து பிரபல்யமடைந்து வந்துள்ளது. எவு செய்யும் ஒரு குறுங்கால கடன் பத்திரமாக டமிருந்து நேரடியாக பண வைப்புக்களை டத்தை பிரபலியமடையச் செய்தது. நாட்டில்

Page 72
Ø6 LJDrið 60
நிலவும் நிலையும் வங்கி வட்டி வீதங்கள் கொடுக்கின்றது. இதனால் பெருமளவு பணி முடக்கப்பட்டுள்ளது. வானொலி, தொலைக் நிலையங்கள் ஊடாகவும் மக்கள் மத்தியில் பல முயற்சிகள் நடைபெறுகின்றது. திறை வட்டி வீதங்கள் ஏனைய வட்டி வீதங்கை முடியாது. ஒவ்வொரு கிழமையும் பத்திரிை அதற்கான வட்டி வீதங்கள் யாவும் பிரசுரம தொடர்ந்து வரும் கிழமை வட்டிவீதம் எவ்வ ஏனைய வங்கிகளில் முதலீடு செய்வது ே செய்ய முடியாது. கொள்வனவு செய்யும் ந மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளது.
முதலில் 1986ம் ஆண்டுகளுக்கு விடப்பட்டடன. என்பதனை பத்திரிகையில் ெ கொள்வது விளங்குவதற்கு சுலபமாக இருக் பெறுமதி ரூபா 1000ஆக அல்லது அ முதிர்ச்சியடையும் போது, சமநிலையில் நாம் 3, 6, 12 மாதங்களில் எதனையும் ெ பற்றிய அனுபவம் முக்கியமானது. இது எ வருமாறு விளக்கிக் கொள்ளலாம். ஆரம்ப கிழமையும் வெளிவரும் விபரங்கள் கீழே
இலங்கை ம (உதாரணம்) இலங்கை அரசாங்கத்தால் வ 3, 6, 12 மாத திறைசேரி உ
ரூபா 1,400 மில்லியனுக்குத் தே சட்டதிட்டங்களுக்கு எற்ப கோரப்படுகின்றன 1. கேள்வி விபரங்கள் அடுத்த கிழமை பு 2. கேள்வி விபரங்கள் தெரிவு செய்யப்
பணம் செலுத்த வேண்டும். 3. குறைந்தளவு பண அளவு 1000/- 4. இதற்கு மேற்பட்ட தொகை 1000/- மட முதற் கிழமை கொள்வனவு செய்யப்ப எடையூட்டப்பட்ட சராசரி வட்டி வீதங்க

மா.நடராஜசுந்தரம்
லும் பார்க்க உயர்ந்த வட்டி வீதத்தைக் ாம் இப்பொழுது திறைசேரி உண்டியலில் காட்சி பத்திரிகைகள் ஊடாகவும் முகவர் இதனை பிரபல்யம் அடையச் செய்வதற்கு சேரி உண்டியல்களுக்காக வழங்கப்படும் ளை என்றும் பாதிக்கமாட்டாது என கூற ககளில் கொள்வனவு செய்யப்பட்ட அளவு ாகும். இதனை அடிப்படையாகக் கொண்டு ாறு அமையும் என ஊகித்து கொள்ளலாம். ால இங்கு உண்டியல்களை கொள்வனவு டைமுறைகளில் படிப்படியாக மாற்றங்கள்
பின்பு எவ்வாறு இவை கொள்வனவுக்காக வெளியிடப்பட்ட பிரசுரங்கள் மூலம் அறிந்து கும். முதலில் திறைசேரி உண்டியல்களின் வற்றின் பெருக்கங்களாக இருப்பதுோடு மீட்கப்படும் திறைசேரி உண்டியல்களில் கொள்வனவு செய்யலாம். அதற்கு சந்தை 'வ்வாறு நடைபெறும் என்பதனை பின் காலங்களில் பத்திரிகைகளில் ஒவ்வொரு கொடுக்கப்படுகின்றன.
ந்திய வங்கி பழங்கப்படும் உண்டியல்கள்
வையான கேள்வி விபரங்கள் பின்வரும்
.
தன்வரை கோரப்படும். படுவோர் வெள்ளிக் கிழமைக்கு முன்பு
வ்காக இருக்க வேண்டும். ட்ட உண்டியல் விபரங்களும் அதற்கான ளும் பின்வருமாறு அமைகின்றன.

Page 73
S LJord 6.
முதிர்வடையும் 6160ւպւLւն 85FT6)LD gJIाgीि 6 (மாதங்கள்) (ஒவ்வெ 3 96.5
6 92.9
12 85.4
இந்த தரவுகளை அடிப்படையாகக் விண்ணப்பத்தை அனுப்ப வேண்டும். முதலில் நோக்குவோம்.
1. முதிர்ச்சியடையும் காலம் 3 மாத விலை ஒவ்ாெவரு நூறு ரூபாய் 96.5963 ரூபா கொடுக்க வேண் முதலீட்டில் போடுவதாயின் இன்று தான் பெறப்போகும் வட்டியைக் & (மத்திய வங்கியின் திறைசேரி உ வங்கி திறைசேரி உண்டியலை உடையதனை அனுப்பும். கொள் பின்பு வங்கியில் கொடுத்த ருப
கொள்வனவு செய்யும் போது வழங்க
‘. கிை
' வருடாந்த வட்டிவீத
இந்த வட்டிவீதம் சராசரி வட்டிவீத சிறுமாற்றங்கள் வருவதற்கு முழுமைத் த போன்று சுருக்கமாக ஆறுமாத உண்டியல்க அன்று கொடுக்கப்பட வேண்டியது ரூபா 92 செய்தல் ரூபா 9297/- காசோலை அனுப்பப்
கொள்வனவு செய்த போது வழங்கிய பணம் முதிர்ச்சி ' கிடைக்கு
வருடாந்த வட்டி வீதம் 703 X 2 F
9297 இந்த வட்டி வீதம் சராசரி வட்டி வீதமாக
ஒருவருட முதலீட்டை எடுத்து நேf இன்று கொடுக்க வேண்டியது ரூபா 85,443, அ ரூபா 8544/- காசோலை அனுப்ப வேண்டும்.

IDII.5L-ITIr23,55Jri
ULL- 6160ւաlւLւյLIււரல விலை சராசரி வருமானம் T(ab 100/-) (% வருடாந்தம்) 963 140945
671 15.1299
443 17.0354
கொண்டு முதலீடு செய்ய விரும்பிய ஒருவர் ) வங்கியினால் கொடுக்கப்பட்ட விபரங்களை
தங்கள் அதில் 96.5963 எனக் கூறப்பட்டுள்ள பக்கும் இன்று முதலீடு செய்யும் பொழுது டும். ஆகவே 10,000/- ஒருவர் 3மாத கால | 9659.63 சதத்தை முதலீடு செய்ய வேண்டும். கழித்து ரூபா 9660/- க்கு காசோலை வரைந்து -ண்டியல் கணக்குக்கு) கொடுத்தல் வேண்டும். அனுப்பும் பொழுது ரூபா 10,000/- பெறுமதி வனவு செய்த திகதியிலிருந்து 3மாதத்தின் T10,000/- பெற்றுக் கொள்ளலாம். ஆகவே,
ரூபா கிய பணம் (01-01-90) 9660 முதிர்ச்சியில் (31-03-90) 10000 டைக்கும் வட்டி 340 (3LDITg5p)
ம் 340 x 4 = 14.08%
9660 மாக 14.0945 எனக் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. ானத்தில் கணிப்பதே காரணமாகும். இதே ளை கணித்தால் ஒவ்வொரு ரூபா 100க்கும் 19671, ஆகவே ரூபா 10,000/- கொள்வனவு படல் வேண்டும்.
(but (01-01-90) 9297 யில் (31-06-90) 10000
)ம் வட்டி 703 (6 மாதம்)
15.125%
15.1299 எனக் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது.
ாக்குவோமாயின் ஒவ்வொரு ரூபா 100க்கும் ஆகவே ரூபா 10,000/- கொள்வனவு செய்தால்

Page 74
éS IJsori 52
கொள்வனவு செய்யும் போது வழங்கிய பண முதிர் '. கிடைக்கும்
வருடாந்த ன்ட்டி வீதம்
இந்த தரவுகளில் இருந்து முதலீட்டா கிழமையில் கூட அல்லது குறைய வட்டி விண்ணப்பிக்கும் பொழுது பின்வரும் அம்சங்
1. மத்திய வங்கி கோரும் கேள்வி 2. முதல் கிழமை நடைமுறையில் 3. பொதுவாக மக்களிடம் இருக்கும் உதாரணமாக ஒருவர் 10,000/- 6ை கிழமை முதலீடு செய்ய விரும்புகின்றார். வின் எனக் கொள்வோம்) ஒவ்வொரு 100/- விண்ணப்பித்துள்ளார்.இதன் பிரகாரம் 10,000/- பொடுக்க வேண்டும். இதனால் அவர் 12 மா, - 8522 - 1478 ரூபா அதாவது 17.34% ஆகுL வங்கியானது கட்டாயமாக இவருடைய விை பலருடைய விண்ணப்பங்கள் நிராகரிக்கப்படல 1. வங்கிக்கு தேவையான அளவுக்கு வீதத்தை குறைக்க முயலும். 2. பெரிய அளவு தொகைகளை வங் 3. தொடர்ச்சியாக கொள்வனவு செ
அளிக்கும். இந்த நிலையில் விண்ணப்பங்கள் சம புதன் கிழமை நண்பகல் 1200 மணிக்கு முன் வ பிற்பகல் 4-00 மணிக்கு வங்கியுடன் தொடர்பு ெ என அறிய வேண்டும். வங்கியுடன் தொடர் ரூபா 100க்கும் அதில் கோரப்பட்ட விலை என்னெ வங்கி அறிவிக்கின்றது. என வைப்போம்.
12 மாதங்கள் 100/-க்கு - 6 மாதங்கள் 100/-க்கு - 3 மாதங்கள் 100/-க்கு -
ஒருவர் கேள்விப்பத்திரத்தில் 85/- (12ம நிராகரிக்கப்படும். அதே போல ஆறு மா நிராகரிக்கப்படும். அதேபோல 3 மாதங்களக் நிராகரிக்கப்படும். இந்தத் தொகை அல்லது ஏற்கப்படும். ஏன் வங்கி அவ்வாறு செய்கிறது

மா.நடராஜகந்தரம்
ரூபா ILb (01-01 -90) 8544 ச்சியில்(31-12-90) 10000
வட்டி 1456 (12 மாதம்)
1456 = 17.04%
8544
ளன் தன்னை தயார்ப்படுத்தி தொடர்ந்துவரும் வீதத்தில் நாம் விண்ணப்பிக்கலாம். ஒருவர் கள் கவனத்தில் எடுக்கப்படல் வேண்டும்.
த் தொகையின் அளவு இருந்த வட்டிவீதங்கள் ) விருப்பங்கள் வ மேற்காட்டிய உதாரணத்தின்படி அடுத்த ண்ணப்பம் அனுப்பும் பொழுது (12 மாதங்கள் வுக்கும் ரூபா 85.22 தருகின்றேன் என முதலீடு செய்தாராயின் ரூபா 8522/- உடன் தங்களின் பின் பெறும் வட்டி அளவு 10,000 ம். இங்கு முக்கியமாக குறிப்பிட வேண்டியது Eண்ணப்பத்தை ஏற்க வேண்டும் என்பதல்ல. ாம். இதற்கான காரணங்களை நோக்குவோம். அதிகமாக பணம் வந்தால் வங்கி வட்டி
கி அதிகமாக விரும்பி கொள்வனவு செய்யும். ய்யும் நிதி நிறுவனங்களுக்கு முன்னுரிமை
iப்பிக்கப்பட வேண்டும். ஒவ்வொரு கிழமையும் பங்கியில் கொடுக்க வேண்டும். வியாழக்கிழமை கொண்டு கேள்விப் பத்திரம் ஏற்கப்பட்டுள்ளதா பு கொள்ளும் போது அவாகள் ஒவ்வொரு வன்று கூறுவார்கள். உதாரணமாக பின்வருமாறு
86/- 93/- 96/-
ாதம்) என போட்டிருந்தால் அவர் விண்ணப்பம் தத்திற்கு 92/- என போட்டால் அதுவும் கு ரூபா 95/-என போட்டடிருந்தால் அதுவும் அதற்கு மேற்பட்டிருந்தால் 87, 93, 97 யாவும் 1. ஒரு உதாரணத்தை நோக்குவோம்.

Page 75
as Lori 63
12மாதங்கள் ஒவ்வொரு ரூபா 100க் எதிர்பார்க்கும் வட்டி வீதம்.
15 X 100 85 வங்கி சகல விண்ணப்பங்களையும் 86/= இதனால் வங்கி கொடுக்க இருக்கும்
14 x 100 86 ஆகவே தான் இவருடைய விண் இன்ாெனருவர் ஒவ்வொரு 100க்கும் 87/- என வீதம்.
13 x 100 87 வங்கி வழங்கி இருக்கும் வட்டிவீதத் இதனை ஏற்றுக் கொள்ளும். இங்கு ஓர் மு: நாம் எந்த வட்டியை விரும்பகின்றோமோ பத்திரத்தை கொடுத்ததன் பின்பு வட்டி வீத ஒவ்வொருவரும் வெவ்வேறு வட்டி வீதத்தில் முதலீட்டாளரின் அனுபவம் திறமை முக்கிய வியாழக்கிழமைகளில் முதலீடு அங் 10-00 மணிக்கு முன்னர் காசோலைகள் மத் வரையப்பட்டு வழங்கப்பட வேண்டும். அந்த ே அவருடைய பெயர் அந்தக் கிழமைக்கான முத வழங்கப்பட்டதும் வங்கி 10 நாட்களில் உ6 வைக்கும். முதிர்ச்சியடையும் திகதியில் அவ முடியும். இப்பொழுது இந்த உண்டிய6ை மாற்றக் கூடியதாக வசதிகள் இருக்கின் தேவைப்படுமாயின் உண்டியலை வணிக 6 பணத்தப் பெற்றுக் கொள்ளலாம். குறைந்த முதிர்ச்சிக் காலத்தில் மத்திய வங்கியிடம் பெற்றுக் கொள்ளும். கழிவு செய்யும் வீதத்தி இடைப்பட்ட வட்டி வங்கிக்கு இலாபமாக புகுத்தப்பட்டன. இதனால் திறைசேரி உண்டி சுறுசுறுப்பானதும் செயற்றிறன் மிக்க அபிவிருத்தி செய்யும் நோக்கில் 1992ல் இருந் அதிகாரமளிக்கப்பட்ட முதனிலை வணிகர்களு பெற்ற முதனிலை வணிகர்கள் முறை எனவும் 8 வர்த்தக வங்கிகள் 3 வங்கியல்லாத நடுத்தரகால திறைசேரி உண்டியல் கல அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது. 24, 36, 48 மாத எனினும் இந்த வழங்கல்கள் 1992 டிசம்பரி ஏற்படாமையே இதனை நிறுத்த காரணமாக திறைசேரி உண்டியல்களுக்கு மீள்

மா.நடராஜசுந்தரம் தம் 85/- வழங்க விருப்பம். இதனால் அவர்
= 17.64%
பரிசீலித்து தீர்மானித்து ஒவ்வொரு 100க்கும்
வட்டி வீதம், = 16.27%
ணப்பம் நிராகரிக்கப்படுகின்றது. ஆனால் " போட்டிருந்தால் அவர் எதிர்பார்க்கும் வட்டி
= 14.94%
3திலும் இது குறைவாக இருப்பதனால் வங்கி 5கிய அம்சம் கவனத்தில் எடுக்க வேண்டும். அதனைத்தான் விரும்பிய படி விண்ணப்பப் த்தை மாற்றும்படி கோர முடியாது. இதனால் முதலீடு செய்ய வேண்டி எற்படும் அதற்கு
இடத்தை வகிக்கின்றது. கிகரிக்கப்பட்டதும் வெள்ளிக்கிழமை காலை திய வங்கியின் திறைசேரியின் கணக்குக்கு நரத்துக்குள் காசோலை வழங்கப்படாவிட்டால் தலீட்டிலிருந்து நீக்கப்படும். சரியான முறையில் என்டியலை அவருடைய முகவரிக்கு அனுப்பி ர் வங்கிக்கு கொண்டு சென்று காசாக மாற்ற ல மறு கழிவு செய்து உடன் பணமாக 1றன. பணம் ஒருவருக்கு உடனடியாக வங்கியிடம் ஒப்படைத்து மறுகழிவு செய்து வட்டி வீதத்தில் வங்கி மறுகழிவு செய்து கொடுத்து குறிக்கப்பட்ட வட்டி வீதத்தை ற்கும் முதிர்ச்சிக் கால வட்டி வீதத்திற்கும் கிடைக்கும். இந்த வசதிகள் அண்மையிலே யலுக்கான கேள்வி அதிகரித்துள்ளது. துமான இரண்டாந்தரச் சந்தையொன்றினை து முதலாம் தரச்சந்தை ஏலத்தில் பங்கேற்பு $கு மட்டுப்படுத்தப்பட்டது. இவர்களை ஒப்புதல் அழைப்பர். இதில் 11 முதனிலை வணிகர்கள் வணிகர் நியமிக்கப்பட்டனர். இந் ஆண்டில் ரின் வாங்கல் 1992 ஆகஸ் டிலிருந்து திறைசேரி உண்டியல்கள் வழங்கப்பட்டன. லிருந்து நிறுத்தப்பட்டது. அதிகளவு கேள்வி இருந்தது. கொள்வனவு உடன்படிக்கை முறை (ஒரு

Page 76
இ8 பணம் 64
நாள் இரவு சந்தை) 1993 ஒக்டோபரில் அறி மாத்திரம் இந்த சலுகை வழங்கப்பட்டது. இ தீர்மானிக்கப்பட்ட விலையொன்றில் இலங்கை செய்யும் என்ற இலங்கை மத்திய வங்கியுடனான கொள்வனவ செய்யலாம். இந்த வழி முறைகள் வட்டி வீச்சினை தாழ்ந்த மட்டமொன்றில் 1994ம் ஆண்டு மேலும் இதனை ஊக்குவி மிதான தடுத்து வைக்கும் வரி 1994ல் அனுகூலங்களையும் பொறுப்புக்களையும் செ மூலம் 18 முதனிலை வணிகர்களும், 13 வணிபர்களும் உட்பட்ட அங்கீகாரம் வழங்க செய்யப்பட்டது. இப்பொழுது பத்திரிகைகளில் காணப்படும்.
இலங்கை ம திறைசேரி உண் 1998 Lydbus
3மாதங்கள்
ரூ.மி
முதிாந்த முழுத்தொகை 1,566 வழங்கப்பட்ட தொகை 900
பின்வரும் நிபந்தனைகள் விதிகளின் டே ஸ்தாபனங்களிடம் இருந்து மேற்கண்ட ஏல அழைக்கப்படுகின்றன. (1) கேள்வி முடிவுத் திகதி 1998 டிசெம்பர் (2) ஆகக் குறைந்த கேள்வித்தொகை ரூபா (3) கேள்விகள் ரூபா ஒரு மில்லியன் பெருக் (4) வெற்றிகரமான கேள்வி தரகர்களிடம் இ 8.00 தொடக்கம் மு.ப 1100வரையும் மத்தி ஏற்கப்படும்.
பொதுப்படுகடன் திணைக்களம், திரை கேள்விகளை இட வேண்டும். 1998 டிசெம்பர் 24 ஆந் திகதி கடைசி வழங்க 3மாதங்கள் வழங்கப்பட்ட தொகை ரூ. 700 பெறப்பட்ட கூறு விலைகள் ரூ. 2,286 ஏற்றக் கொள்ளப்பட்ட தொகை ரூ. 700 ரூபா 100க்கு எற்றக் கொள்ளப்பட்ட சராசரி விலை (100/-க்கு) w 97.04 .சராசரி ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட
வருமானம் ஆண்டு சதவீதம் 12.19

மாநடராஜகந்தரம் முகப்படுத்தப்பட்டது. வர்த்தக வங்கிகளுக்கு லங்கை மத்திய வங்கியினால் முன்கூட்டியே மத்திய வங்கி அவற்றை மீளக் கொள்வனவு ன இணக்கத்துடன் திறைசேரி உண்டியல்களை காலப் போக்கில் அழைப்புப் பணச்சந்தையில் உறுதிப்படுத்துவதில் வெற்றி கண்டுள்ளன. க்கும் பொருட்டு திறைசேரி உண்டியல்கள் அகற்றப்பட்டதுடன் குறித்துரைக்கப்பட்ட காண்ட முதனிலை வணிக முறை ஒன்றின் வர்த்தக வங்கிகளும், 5வங்கயியல்லாத ப்பட்ட முதனிலை வணிகர் முறை மாற்றீடு வரும் விளம்பரம் சிறிது வித்தயாசமானதாக
த்திய வங்கி டியல் வழங்கல் 31ஆந்திகதி
6 மாதங்கள் 12மாதங்கள் மொத்தம் ரூ.மி (b.f. ரூ.மி 158 2,214 3,938 1,100 1938 3,939
பரில் அங்கிகரிக்கப்பட்ட முதன்மை வணிகர்கள் விற்பனைகக்கான விலைத் கோரிக்கைகள்
29ஆந் திகதி செவ்வாய்கிழமை மு.ப 10.00 ய் ஐந்து மில்லியன் (ரூ.5000,000)
கங்களாக இருத்தல் வேண்டும். (ரூ1,000,000) }ருந்து 1998 டிசெம்பர் 30ஆந் திகதி மு.ப. ய வங்கி காசோலைகள் மூலம் கட்டணங்கள்
றசேரி வைக்கப்பட்டுள்ள கேள்விப் பெட்டியில்
5ல் தொடர்பாக தகவல் கீழே தரப்படுகின்றன. 6மாதங்கள் 12மாதங்கள் மொத்தம்
1,400 2,441 4,54 2,911 2.944 8,141 1,400 2,441 4,541
94.3 88.79
12.48 12.64

Page 77
ÁS LJGMið 65
முதன்மை வணிகர்களிடமிருந்து திறை பொது மக்கள் அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள்.
தொலைபேசி: 447720
1995ஆம் ஆண்டிலிருந்து முதலாம் கீழும் வழங்கப்படவுள்ள திறைசேரி உண்டிய நிறுவன ரீதியான முதலீட்டாளர்களின் போட் முயலுதல் போன்ற செயற்பாடுகளுடன் திை கொள்வனவு உடன்பாட்டு அறிக்கை முறை வங்கிகளுடன் மட்டுமே மத்திய வங்கி நேர்மாற் போது இலங்கை மத்திய வங்கி இணக்கம் கா முறையில் அடுத்த நாளில் மீண்டும் விற்பை ஒன்றில் வர்த்தக வங்கி முதனிலை வணிகர் கொள்வனவு செய்கின்றது. எனினும் சந் பிரச்டசினைகள் காரணமாக அழைப்புச் சந்ை நேர்மாற்று மீள் கொள்வனவுகள் ஒரு நாளில கால வீதத்தினை கொண்டுள்ளதோடு இதில் (ஓரிரவு) எனினும் இது 1995 டிசெம்பரில் நி
சேமிப்பினை மேற்கொள்வோருக்கு முதுலிட்டுக் கருவியொன்று கிடைக்கத்தக்க இறுதியில் வெளிநின்ற திறைசேரி உண்டிய தனியார் துறையின் கையில் காணப்பட் முதலீட்டாளாகளுக்கு திறைசேரி உண்டியல் வழங்கும் வகையில் முதனிலை வணிகர்க பணிகளை பிராந்திய நகரங்களுக்கும் நீடித் தேசிய சேமிப்பு வங்கி முதலீடு போல் 10 இரண்டாந்தரச் சந்தையில் மறுகழிவு செய்யும் சொத்து பட்டியல் முகாமைத்துவத்திற்கு வ நடைமுறைப் படுத்த உதவுவதுடன் அரச கட குறைவடையச் செய்கின்றது. குறுகிய கால சந்தையினால் தீர்மானிக்கப்பட்ட வட்டி வீத 1992-1996 வரையிலான ஒரு வரு உண்டியல்கள் மற்றும் ரூபாய் கடன்கள் 6 ரூபாயிலிருந்து 33,100 கோடி ரூபாய் வரையில் நிதிச் சந்தையை அபிவிருத்தி செய்யும் ே முக்கியத்துவத்தை குறைத்து விடவேண்டிய புதிதாக அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ள திறைசேரி ஒரு அடியெனக் கருத முடியும். இம் முறிக நிதிச் சந்தையில் பல அபிவிருத்திகளை எ தற்பொழுது வர்த்தக வங்கிகள் திறைசேரி :

மா.நடராஜகந்தரம்
சேரி உண்டியல்களை கொள்வனவு செய்யுமாறு
T.S.N Gu60TT66 (3LT பொதுப்படுகடன் அத்தியட்சகர்
தர ஏலத்தில் ஒவ்வொரு முதிர்ச்சிகளின் ல்களை நிர்ணயித்து அறிவித்தல். அரசதுறை டியற்ற கேள்விகளை கட்டம் கட்டமாக நீக்க றசேரி உண்டியல்களுக்கான நேர்மாற்று மிள் } 1995ல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது. வர்த்தக று மீள் கொள்வனவு கொடுக்கல் வாங்கல்களின் ணப்பட்ட நாளென்றில் அதாவது தற்போதைய ன செய்வதற்காக கழிவு செய்யப்பட்ட விலை களிடம் இருந்து திறைசேரி உண்டியல்களை தை அமைப்பு முறையில் காணப்படும். தயில் வட்டிவீதத்தினை உறுதிப்படுத்துவதில் லிருந்து 180 நாட்கள் வரையிலான முதிர்ச்சிக் ல் மிகப் பிரல்யம் வாய்ந்த ஒரு நாளாகும் றுத்தப்பட்டது.
ஆகக் குறைந்த இடர்வினைக் கொண்ட தாக உள்ளது. 1997 டிசெம்பர் மாதத்தின் Iல்களில் 68 சதவீதமானவை வங்கியல்லாத டன. மேலும் வெளியிடங்களில் உள்ள களில் முதலீடு செய்வதற்கு வாய்ப்புக்களை ளில் சிலர் தமது இரண்டாந்தரச் சந்தைக் துள்ளனர். திறைசேரி உண்டியல் முதலீடுகள் 0சத வீதம் உத்தரவாதம் வழங்கப்படுகிறது. வாய்ப்பு இருக்கின்றது. வர்த்தக வங்கிகளில் சதியளிக்கப்படுகின்றது. நாணயக் கொள்கை டன்பாடுகளின் மீதான பணவீக்கத் தாக்கத்தை வீதங்களுக்கான முதன்மை குறிகாட்டியான மொன்று நிறுவப்பட வசதியளிக்கிறது. டகாலப் பிரிவில் தீர்க்கப்படாத திறைசேரி என்பவற்றின் மொத்த மதிப்பு 14,000 கோடி ல் அதிகரித்துச் செல்கிறது. எனினும் நாட்டின் போக்கில் இக் கருவிகளின் சார்பு ரீதியான தேவை அண்மைக்காலத்தில் உணரப்பட்டது. முறி இந் நோக்கில் முன்னெடுத்து வைக்கப்பட்ட ள் எதிர்காலத்தில் இலங்கையின் முற்ையான டுத்து வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகின்றது. உண்டியல்களையே தமது திரவத்தன்மையை

Page 78
இ பணம் 66
முதலீடு செய்வதற்கு தெரிவு செய்து கொள்க கூடிய வட்டியை வழங்குவதே இதற்கு காரணப உயர் ஆதாயம் கிடைக்கும் வகையிலான வைப்பு வீதங்களிலும் பார்க்க திறைசேரி உ வருவதனால் பலர் அவற்றில் முதலீடு செ உகந்த நிலை ஒன்றல்ல. இந் நிலமையை கு நடுத்தர மற்றும் நீண்டகால கடன் கருவிகை வேண்டும். இப் பின்னனியில் திறைசேரி முறி பங்கினை ஆற்றி வரும் என எதிர்பார்க்கப்ப திறைசேரி உண்டியல்கள் முதலி செய்யப்படுகின்றது. ஆரம்பச் சந்தையின் தி: சந்தையின் திறைசேரி உண்டியல்கள் சில சந்தையில் அரசாங்கம் திறைசேரி உண்டிய முதலீட்டாளர்கள் தாம் கொள்வனவு செய் முதிர்ச்சிக்காலம் முடிவடைவதற்கு முன்பு மூ ஆகவே இரண்டாந்தரச் சந்தையில் திறைசேr மறுபங்கீடு செய்யப்படுகின்றன.
இரண்டந்தரச் சந்தையில் திறைசேரி பொறுப்பாளிகள் நாணயக் கொள்கை கருவிய கடன் வழங்குகின்ற செயற் திட்ட முறையில் மத்திய வங்கியானது திறைசேரி உண்டிய திறைசேரி உண்டியல்களை கொள்வனவு விரிவடைகின்றது. இந்த விரிவாக்கத்தை அடிப்படையில் பெருக்கி முறை வைப்புக்க நிலை நாணயத் தளத்தின் மட்டத்தை மாற் சந்தை நடவடிக்கையை மேற்கொள்ளும், ஆக திறைசேரி உண்டியல்களை இரண்டாந்தரச் மூலம் விற்பனை செய்து பொருளாதாரத்தில் வெளிமுதலீட்டாளர்கள் இவற்றைக் கொள்ள நாணயம் மத்திய வங்கியை சென்றடைவ அடிப்படை நாணய மட்டம் குறைவடைகின்ற
இரண்டாந்தரச் சந்தையில் ரூபா உண்டியல்களை விற்பனை செய்தால் பண ந சுருக்கமானது இந்தப் பெறுமதியை விட அ வங்கி அமைப்பில் நாணயத் தளத்துடனும் பெறுமதிக்கு சமமாகக் காணப்படும் வணிக 6 படுகின்றமையினால் பணப் பெருக்கி எப்டெ ஆகவே நாணயத்தளம் குறிக்கப்பட்ட தொகை ஏற்படுகின்ற பண நிரமம்பல் சுருக்க விை அதிகமாக காணப்படும். இது பெருக்கியின் எனக் கொண்டால் ஒரு மில்லியன் பெறு செய்யப்பட்டால் 4 மில்லியன் ரூபா பண நி

மா.நடராஜசுந்தரம் கின்றன. இது குறைந்த நட்டவச்சத்தில் (risk) )ாகும். எனினும் நிதிச் சந்தை அபிவிருத்தியில் உத்திகள் அவசியமாக உள்ளன. வங்கி ண்டியல் வட்டி வீதங்கள் உயர்வாக இருந்து ய்ய முன் வருகின்றார்கள். இது அவ்வளவு நறைந்த மட்டத்தில் வைத்திருக்கும் பொருட்டு ள நோக்கி ஒரு அபிவிருத்தி இடம் பெறுதல் கள் வருங்காலத்தில் மிக முக்கியமான ஒரு டுகின்றது. ல் ஆரம்ப சந்ைைதயிலும் பரிவர்த்தனை றைசேரி உண்டியல்களிலிருந்து இடைநிலைச் ) அம்சங்களில் வேறுபடுகின்றன. ஆரம்பச் பல்களை தமது வாராந்த ஏலத்தில் ஆரம்ப த திறைசேரி உண்டியல்களே அதனுடைய ன்றாம் தரப்பிலிருந்து விற்பனை செய்கின்றார். ரி உண்டியல்கள் சொத்துரிமையில் மாத்திரம்
உண்டியல்கள் கொள்வனவு விற்பனையை ாக பயன்படுத்தி வருகின்றார். அரசாங்கத்திற்கு (Credit to Government) subu& Fib60)gbu 56) ல்களை கொள்வனவு செய்கின்றது. வங்கி செய்கின்ற காரணத்தால் நாணயத்தளம் வணிக வங்கிகள் “பண உள்ளிடு” என்ற ளையும் கடன்களையும் உருவாக்கக் கூடிய ற்றுவதற்காக மத்திய வங்கியானது பகிரங்க 5வே ஆரம்ப சந்தையில் கொள்வனவு செய்த சந்தையில் பகிரங்க சந்தை நடவடிக்கை நாணய மட்டத்தை குறைத்துக் கொள்ளும். வனவு செய்யும் பொழுது அதற்கு சமமான தனால் பொருளாதாரத்தில் காணப்படுகின்ற ġol.
ஒரு மில்லியன் பெறுமதியான திறைசேரி நிரம்பலில் ஏற்படுகின்ற குறைவானது அல்லது திகமாகக் காணப்படும். நாட்டின் பணநிரம்பல் பணப் பெருக்கியுடனும் சேர்ந்து கிடக்கின்ற வங்கிகள் பின்ன ஒதுக்கு முறையில் தொழிற் பாழுதும் ஒன்றிற்கு மேலாக காணப்படும். கயினால் குறைவடையும் பொழுது இறுதியாக ளவு குறிக்கப்பட்ட தொகையிலும் பார்க்க அளவைப் பொறுத்து அமையும். பெருக்கி 4 மதியான திறைசேரி உண்டியல் விற்பனை ரம்பல் சுருக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

Page 79
Æ5 LJ&prið 67
திறைசேரி முறிகள் TREASUREY BONDS
திறைசேரி முறிகள் என்பது, நடுத் அல்லது அதற்கு மேல்) அடிப்படையில் அ புதிய கடன் பத்திரமாக 1997ஆம் ஆண்டு பேரண்ட பொருளாதார நோக்கில் நிதித்துறை ஒரு உந்து நடவடிக்கையான திறைசேரி முறி கடன் முகாமைத்துவத்தையும் நாணயக் ெ செயற்படுத்துவதற்கு ஒரு வலுவான கருவி பத்திரமான அதிகூடிய 12 மாத முதிர்ச்சி: சந்தையில் இருந்தன.
திறைசேரி முறிகள் இலங்கை அர இலங்கை மத்திய வங்கியினால் வழங் வழங்கப்படும் முறிகளுடன் இணைக்கப்ட சமர்ப்பிப்பதன் மூலம் அரையாண்டுக்கு ஒ( பற்றுரிமைச் சீட்டுக்கள் என்பர். மத்திய வ அரசாங்க பிணையங்களில் முதனிலை வை அறிவிக்கப்பட்ட விற்பனை செய்வார்கள். அ முதலீட்டாளர்கள் தாம் கொள்வனவு செt கூப்பன்களில் வட்டிவீதம் என்பவற்றுக்கை முறிகள் புறக் குறிப்பீடு செய்து ஒப்பை கூடியவை. தேயேற்படும் பொழுது பணமா இந்த முறிகளை வெளியிடுவது ச1 32ஆம் பிணைப்பத்திரங்கள் (திருத்த) சட் இலங்கை அரசாங்கத்தின் அபிவிருத்தி தேவைப்படும் நிதிகளைப் பெற்றுக் கொள்வ முறிகள் வெளியிடப்படும் பணி மத்திய வங் சட்ட மூலத்தின் 15வது பிரிவின் பிரகாரம் தி வரைவிலக்கணம் வழங்க முடியும்.
திறைசேரி முறியொன்று வெளியி குறித்து வெளியிடப்படுகின்றதோ அத்தொை சம்பந்தப்பட்ட விதிகள் விதி முறைகள் என்ப திகதிகளில் அல்லது அம் முறியை வி வைத்துக் கொள்ளப்பட்டிருக்கும் ஒரு பெ அரசாங்கம் கடப்பாட்டினைக் கொண்டிருக் சிறப்பம்சங்கள் 1. மத்திய வங்கியினால் இலங்கை அரச இரு வாரங்களக்கு ஒரு முறை வெளி 2. முதிர்வுக்காலம் இரண்டு அல்லது நா ஒரு நடுத்தரக் கால கடன் கருவி.

மா.நடராஜசுந்தரம்
தர அல்லது நீண்டகால (2 ஆண்டுகள் ரசாங்கத்தால் மத்திய வங்கியினூடாக ஒரு LDIIféif மாதம் வெளியிடப்பட்டது. விரிந்த யினை மறுசீர் அமைப்பதற்கான திட்டத்தில் கள் பாவனைக்கு வந்தன. பயனுறுதியுடைய கொள்கை நடவடிக்கையையும் சிறப்பாக பியாக பயன்பட்டது. இதற்கு முன்பு கடன் யைக் கொண்ட திறைசேரி உண்டியல்கள்
சாங்கத்தின் சார்பிலும் உத்தரவாதத்திலும் கப்பட்டு நடைமுறைப்படுத்தப்படுகின்றது. Iட்டுள்ள வட்டி குறிப்பிட்ட கூப்பன்களை ரு தடவை வட்டி வழங்கப்படும். இதனனை பங்கி இந்த முறிகளை ஆரம்ப நிலையில் ரிகர்களுக்கு வழங்கும். அவர்கள் இவற்றை அல்லது கொள்வனவு செய்வார்கள். எனவே ய்யும் விலை மற்றும் வட்டி குறிப்பிட்ட மைய வருமானத்தை ஈட்டுவார்கள். இந்த டப்பதன் மூலம் தாராளமாக கைமாற்றக் க மாற்றக் கூடியவை. ம்பந்தமான சட்ட எற்பாடுகள் 1995ம் வருட டத்தில் அடங்கியுள்ளன. அதன் பிரகாரம் செயற்திட்டங்களை நிதிப்படுததுவதற்கு தற்காக அரசாங்கத்தின் சார்பில் திறைசேரி கியிடம் ஒப்படைக்கப்பட்டுள்ளது. பிரஸ்தாப றைசேரி முறி என்ற பதத்திற்கு பின்வருமாறு
டப்பட்டவிடத்து, அந்த முறி எத்தொகை கயும் அதன் மீதான வட்டியையும் சட்டத்தின் வற்றிற்கு எற்ப அதில் குறிப்பிடப்பட்டிருக்கும் டுவித்து கொள்வதற்காக அதன் சார்பில் ாருளின் பிரகாரம் பணம் செலுத்துவதற்கு கும் ஒரு கருவியாகும்.
ாங்கத்தின் சார்பில் பொது மக்களுக்காக யிடப்படும் கடன் கருவியாகும். ன்கு வருடங்கள் என வரையறுக்கப்படும்

Page 80
Ø5 Luari . 68
3. அரையாண்டுக்கு ஒரு முறை செலுத்த குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. (இது காலத்துக்க 4. புறக்குறிப்பீட்டு ஒப்படைப்பதன் மூலம்
மற்றொருவருக்கு கைமாற்றிக் கொடுக்க இலகுவில் சந்தைப்படுத்தக் கூடிய ஒரு 5. முறிகள் அனைத்தும் முத்திரை வரி வருமானத்தின் மீது பிடித்து வைத்திருக் 6. பொதுமக்கள் தமக்குத் தேவையான
கொள்வனவு செய்தல் வேண்டும். 7. ஏல முறையின் கீழ் விற்பனை செய்யப் பட்ச தொகை ரூ 5 மில்லியன் அதிகரிக் தொகைகளாக இருந்து வருதல் வேண்டு 8. திறைசேரி முறிகளை (முதலீட்டாளர்கள் அதே விலையில், கூடிய விலையில் அ (Մ)Iգավլք.
திறைசேரி முறிகள் சந்தையையும் உ மற்றும் தனியார்த்துறை நிறுவன கடன் குறிக்கோளுடன் ஒரு புதிய சங்கம் உரு விற்பனை செய்வோர் சங்கம் என அழை மத்திய வங்கி, இலங்கை பிணைப் பத்த என்பவற்றுடன் இணைந்து செயற்பட்டு வ இலங்கை மத்திய வங்கியும், தனியார்து செயற்திட்டங்கள் என்பவற்றுக்கான யூ.எஸ்.6 வழங்கியுள்ளன. மத்திய வங்கியினால் நியம அனைவரும் இச் சங்கத்தில் உறுப்புரிை நம்பிக்கைகள் முதலீட்டுக் கம்பனிகள் அபிவி யாவும் இச் சங்கத்தில் சேர்ந்து கொள்ள
திறைசேரி உண்டியல், திறைசேரி முறிகள் அரசாங்க ஆவணங்கள் - ஒப்பீட்டு நோக்கல்.
இலங்கை அரசாங்கம் கடன் ெ முக்கிய கருவிகளாக இருந்து வரும் திறைே என்பவற்றுடன் ஒப்பிடும் பொழுது, திறைசேரி போல வேறுபாடுகளையும் கொண்டுள்ளன. முத செய்யும் முறை, ஒப்படைத்தல் போன்றவற்றில் 1. முதிர்ச்சிக்காலம். திறைசேரி உண்டியல்களும் அரசாங்க ஆவ கால கடன் பத்திரங்களாகும். திறைசேரி மு திறைசேரி உண்டியல்கள் 3, 6, 12 மாத ச ஆவணங்கள் 10 வருடங்களுக்கு மேலான வெளியிடப்பட்ட அரசாங்க ஆவணங்கள் 5-7 புதிதாக வெள்யிடப்பட்ட திறைசேரி முறிகளி இருந.து வருவதனால் அது ஒரு நடுத்தர க

மா.நடராஜசுந்தரம்
தப்படும் வருடாந்தக் கூப்பன் வட்டி வீதம் க் காலம் மாறும் விகிதமாகும்.)
ஒருவர் தம்சவசமுள்ள திறைசேரி முறியை லாம். அதன் காரணமாக அது சந்தையில்
கடன் கருவியாக இருந்து வருகின்றது.
யிலிருந்து விலக்குப் பெறுகின்றன. வட்டி கும் வரி அறவிடப்படுவதில்லை.
முறிகளை முதனிலை முகவர்களிடமிருந்த
படுகின்றன. விண்ணப்பிக்கக் கூடிய குறைந்த கும் தொகைகள் 10 இலட்சத்தின் பெருக்கல் }ம்.
எதிர்பார்க்கும் ஆதாயத்தின் அடிப்படையில்) ல்லது குறைந்த விலையில் பெற்றுக்கொள்ள
உள்ளிட்ட அரசாங்கக்கடன் கருவிகள் சந்தை சந்தை என்பவற்றை அபிவிருத்தி செய்யும், வாக்கப்பட்டுள்ளது. அது கடன் பிணைகள் மக்கப்படுகின்றது. இந்த சங்கம் இலங்கை திரங்கள் மற்றும் செலாவணி ஆணைக்குழு ருகின்றது. இச் சங்கத்தை ஸ்தாபிப்பதற்கு |றை அபிவிருத்தி மற்றும் நிதிச் சந்தை ரட் அமைப்பும் முழுமையான வசதிகளையும் }னம் செய்யப்பட்டுள்ள முதன்மை வணிகர்கள் மயைக் கொண்டுள்ளார்கள். மேலும், கூறு ருத்தி வங்கிகள் மற்றும் ஆய்வு நிறுவனங்கள் (ՄtԳեւվմ).
பற்றுக் கொள்வதற்காக பயன்படுத்தி வரும் சரி உண்டியல்கள் மற்றும் ரூபாய்க் கடன்கள்
முறிகள் சில ஒத்த தன்மைகளையும் அதே திர்ச்சிக் காலம், வட்டி செலுத்துதல், விற்பனை இந்த வேறுபாடுகளை அறிந்து கொள்ளலாம்.
ணங்களும் முறையே குறுகிய கால, நீண்ட றிகள் நடுத்தர கால கடன் பத்திரங்களாகும். கால முதிர்ச்சியைக் கொண்டவை. அரசாங்க
முதிர்ச்சியைக் கொண்டவை. 1993 இல் வருட முதிர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கின்றன. ன் முதிர்ச்சிக் காலம் இரண்டு வருடங்களாக ால கருவியாக உள்ளது. எதிர்கால சந்தை

Page 81
as Lugiri)
அபிவிருத்தியுடன் இணைந்த விதத்தில் இக் 2. வட்டி வழங்கல்.
திறைசேரி உண்டியல்கள் பூச்சயக்
வட்டி முதலே வழங்கிய நிலையில் விற் மேற்கொள்ளப்படுவதில்லை. எனினும் அை மூலம் கழிவுடன் சேர்த்து விற்பனை செய்ய கழிவு விகிதங்கள் உள்ளன. அது மட்டுமன் (Ettective rate) GeBIT6067(66iT6T60T. g. g5TJ600TLDIT உண்டியல் ஒன்று தொடர்பாக கேள்வி கோ ரூபா 97/- முதலீட்டின் மூலம் 3 மாத காலத்த 12% என்ற அடிப்படையில் வட்டி கிடைக்கி 12.4 ஆகும். அரசாங்க ஆவணங்கள் தொடர் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள பெறுமதியின் அடிப்பன் செலுத்தப்படுகின்றது. முதல் தொகை முத முறிகள் கூப்பன் முறிகளாக வழங்ப்படுகின்ற வீதம் வழங்ப்படும். கூப்பன் வீதம் வெளியிட ஏற்ப மாறுபடும்.
3. ஒப்படைத்தல்.
திறைசேரி உண்டியல், திறைசேரி மு மூலம் மட்டுமே மற்றவர்களுக்கு கைமாற்ற ( புறக் குறிப்பு இடுபவரின் ஒப்பம் வர்த்தக வங் முதனிலை வணிகர் ஒருவரினால் அத்தாட்சிப் ஆவணங்களை பொறுத்த வரை அரச கடன் பதிவு செய்வதன் மூலம் மட்டுமே கைமாற்ற ஒப்படைத்தல் செய்ய முடியாமல் இருப்பதனா உண்டியலைப் போல திரவத்தன்மை கொண் விற்கப்படும்பொழுது, முறியின் சம பெறும காணப்படலாம். திறைசேரி முறையில் விலை ஆதாயவிதம் அதிகமாகவும், விைைல மிகைய ஆதாயவிதம் குறைவாகவும் காணப்படும். ( கூப்பன் வீதத்துக்கு சமமான அளவில் ஆத
(5) திரவத்தன்மை
திறைசேரி உண்டியல் அதிகளவு
மத்திய வங்கி தனது நாணயக் கொள்கை பகிரங்க சந்தை நடவடிக்கைக்கு பய6 இரண்டாந்தரச்சந்தையில்திைைறசேரி உண்டிய முதலீட்டுப் பட்டியலில் முறிகள் சேர்க்கப்பட் சந்தையில், சட்டிரீதியாக வரையறைக்கு இ செய்ய மாட்டாது. மத்திய வங்கி சில சட்ட முனைகின்றது. வணிக வங்கிகளைப் பொறு குறைவான திரவத்தன்மையை கொண்டனவு

69 மா.நடராஜசுந்தரம் காலப் பிரிவு நீடிக்கப்படலாம்.
Jins U6ót (pab6|TTE (Zero coopon Bonds) கப்படுகின்றன. வட்டிக் கொடுப்பனவு பின் வ மத்திய வங்கியினால் கேள்வி கோரல் பப்படுகின்றன. முதலாம் தரச் சந்தையிலும் றி இந்த உண்டியல் ஆதாய விகிதத்தையும் க ரூபா 100/- மூன்று மாத கால திறைசேரி ரல் விலை ரூபா 97/ ஆகும். அப்பொழுது Sற்கு 3 ரூபா இலாபம் அல்லது வருடத்திற்கு lன்றது. இந்த முதலீட்டின் ஆதாய விகிதம் பான சம்மந்தப்பட்ட வட்டி அதன் முகப்பில் டையில் ஆறு மாதங்களுக்கு ஒரு முறை நிர்ச்சியில் திரும்ப வழங்ப்படும் திறைசேரி 3ன. ஆறு மாதத்திற்கு ஒரு முறை கூப்பன் ப்படும் பொழுது, அந்த அந்த காலத்திற்கு
றிகள் இரண்டும் புறக் குறிப்பினை இடுவதன் முடியும். அவ் விகிதம் கைமாற்றும் பொழுது வகி ஒன்றினால் அல்லது உரிமை பெற்றுள்ள
படுத்தப்படல் வேண்டும். என்னும் அரசாங்க
திணைக்களத்தில் அப்பத்திரப் பதிவேட்டில் 3ம் செய்ய முடியும். இலகுவான முறையில் ல் ஓரளவிற்கு திறைசேரி முறிகள், திறைசேரி ாடதாக காணப்படுகின்றன. ஆரம்ப ஏலத்தில் தியிலிருந்து கூடவாக அல்லது குறைவாக ) கழிவில் (Discount) இருருக்கும் பொழுது பாக (Premium) இரக்கும் பொழுது முறியின் முறிகள் சம பெறுமதியில் வழங்கப்பட்டால் ாயவிதம் காணப்படும்.
திரவத்தன்மை உடைய ஒரு சாதனமாகும். கயை நடைமுறைப்படுத்துவதற்கு குறிப்பாக ன்படுத்துகின்றது. மத்திய வங்கியானது பல் பரிவாத்தனை செய்வதாயின் அதனுடைய டிருத்தல் வேண்டும். மத்திய வங்கி ஆரம்ப }ணங்க, திறைசேரி முறிகளை கொள்வனவு திருத்த நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்வதற்கு த்தவரை, திறைசேரி உண்டியலிலும் பார்க்க ாகக் காணப்படுபவையாக காணப்படுவதாக

Page 82
A IJaMrb வணிக வங்கியாளர்கள் விளக்கம் கொடுக்கி
(6) வெளியிடுவதற்கான தேவை
அரசாங்கம் தமது செலவுகளை மே நீண்டகாலக் கடன்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு உ சந்தர்ப்பங்களில் அரசாங்கம் திறைசேரி உை நிதிகளை திரட்டிக் கொள்கின்றது. இவ்வாறு ( இருக்கின்றன. இப்பொழுது (1998) அதன் உ இதற்கு மேலாக கடன்பெற வேண்டுமாயின் அரசாங்கம் அதனுடைய வரவு செலவுத்திட் ஆவணங்களை வெளியிட்டு வருகின்றன. இத அளவு ஒவ்வொரு வருடமும் பிரசுரிக்கப்படும் மசோதாவினாலேயே நிர்ணயிக்கப்படுகின்றது. திறைசேரி முறிகளின் வெளியீட்டு அளவும் அ ஒதுக்கப்படுகின்றது. இந்த முயற்சிகள் மூலப் ரூபாய் திரட்டுவதற்கு எதிர்பார்க்கப்படுகி செயற்திட்டங்களுக்கு பயன்படுத்தும் குறிக்கோ(
திறைசேரி உண்டியல்கள் மற்றும் மத்தி மத்தியில் புதிதாக சேர்ந்துள்ள ஒரு கருவி அரசாங்கத்துக்குத் தேவையான கடன்களை உண்டியல்களும், பொருளாதாரத்தின் திரவத்த6 வங்கியின் பிணைப் பத்திரங்கள்/ ஆவணங்கள் உண்டியல் தொடர்பாக மீள் கொள்வனவு பற் கருவியை எதிர்காலத் திகதி ஒன்றில் நிர்ணயிக் செய்யும் வாக்குறுதியின் பெயரில் அக் கரு செய்து கொள்வதாகும். நேர்மாற்று மீள் ெ குறிப்பிட்ட ஒரு கருவியை எதிர்காலத் திகதி ஒரு விலையில் மீண்டும் விற்பனை செய்வது கருவியை கொள்வனவு செய்வதற்கான ஒப்ப
(7) நட்டவச்சம்
திறைசேரி முறிகள், திறைசேரி உண (ருபாய் கடன்கள் ஆகிய அனைத்துக் கட மத்திய வங்கியினால் வெளியிடப்பட்டு நட்டவச்சத்தையும் கொண்டிராத கருவிகள்ாக திறைசேரி முறிகள் நிதி மற்றும் மூலத என எதிர்பார்க்கலாம். திைைறசேரி உண்டியல் கொண்ட அரசாங்கக் கடன் பத்திரங்களே இ6 பிரிவாக இருந்து வருகின்றன.

7o மா.நடராஜகந்தரம் ன்றனர்.
கொள்வதற்கு அரசாங்க வருவாய் ஏனைய தவிகள் என்பன போதியனவாக இருந்துவராத ன்டியல்களை விற்பனை செய்து குறுங்கால பெறும் பொழுதும் அதில் சில வரையறைகள் ச்ச வரம்பு 125,000 மில்லியன் ரூபாவாகும்.
பாராளுமன்ற ஒப்புதல் பெற வேண்டும். டங்களை நடைமுறைப்படுத்தவே அரசாங்க ன் கீழ் பெற்றுக் கொள்ளப்படும் கடன்களின் 1. வரவு செலவுதிட்டத்துடன் சம்பந்தப்பட்ட அதே போல குறிப்பிட்ட ஒரு வருடத்திற்கென |ந்த செலவு ஒதுக்கு மசோதாவுக்கு எற்பவே ) 1998 இல் மொத்தம் 160,000 மில்லியன் lன்றது. இந்த நிதியினை அபிவிருத்தி ளூடன் வெளியிடப்படுவதாகக் கூறப்படுகின்றது.
ய வங்கி பிணைப் பத்திரங்கள் என்பவற்றிற்கு வியாக திறைசேரி முறி காணப்படுகின்றது. ாப் பெற்றுக் கொள்வதற்காக திறைசேரி ன்மையை உறிஞ்சிக் கொள்வதற்காக மத்திய ர் வெளியிடப்பட்டு வருகின்றன. திறைசேரி 3றி விடுபட்டுள்ளது என்பது குறிப்பிட்ட ஒரு கப்பட்ட விலை ஒன்றில் மீண்டும் கொள்வனவு வியை விற்பனை செய்வதற்காக ஒப்பந்தம் 5T6.h6.6016) 6T6örugs (Reverse Repurchase) ஒன்றில் நிர்ணயித்துக் கொள்ளப்பட்டுள்ள தொடர்பான வாக்குறுதியின் பேரில் அக் ந்தம் செய்து கொள்வதாகும்.
Iடியல்கள் மற்றும் அரசாங்க ஆவணங்கள், -ன் கருவிகளும் அரசாங்கத்தின் சார்பில் வருகின்றன. எனவே அவை எத்தகைய
கணிக்கப்படுகின்றன.
ன சந்தைகளின் அபிவிருத்திக்கு வழிகோலும் கள் மற்றும் ரூபாய் கடன்கள் என்பவற்றைக் Uங்கையின் நிதிச் சந்தையில் மிக முக்கிய

Page 83
e5 Luori)
இலங்கை மத்திய வங்கி
ரூபா 2400 மில்லியன்
வழங்கல் திகதி 1998 ஒக்டோபர் 01ஆந் தி முதிர்வுத் திகதி 2002 ஒக்டோபர் 01ஆந் தி கூப்பன் வீதம் அண்டு ஒன்றுக்கு 12% ஐந்தாவது கடைசி ஏலம் - ரூபா 700 மில்லி
1998 ஒக்டோபர், நவம்பர், டிசெம்பர் மாதத்தில் கிழ் ரூ. 2400 மில்லியன் திறைசேரிப் பிணைக எலத்தில் ரூபா 700 மில்லியன் வழங்கப்படும். பிணைகளின் விபரங்கள் கீழேதரப்பட்டுள்ளன
. இத்தொடரில் வழங்கப்பட்ட முழுத்தொை
முதிர்வுக்காலம்
கூப்பன் வீதம்
வழங்கல் திகதி
முதிர்வு திகதி
வட்டி செலுத்தும் திகதிகள்
முதலாவது ஏலத்தில் வழங்கப்பட்ட தொ
ஏல விற்பனைத் திகரி
தீர்க்கும் திகதி
10. திரட்டப்பட்டவட்டி
(01.10.1998 தொடக்கம்
15.12.1998 வரையான காலப்பகுதி)
1988 டிசெம்பர் 14ஆந் திகதி அன்று மூ கேள்விகள் பின்வரும் விதிகள், நிபந்தனை3 வரவேற்கப்படுகின்றன. (a) இந்த ஏலத்தில் வழங்கப்பட்ட தொகை (b) கேள்விகள் முடிவுத் திகதியும் நேரமும் 1 (c) ஆகக் குறைந்த கூறு விலை - 5 மில் (d) கூறுவிலைகள் ஒரு மில்லியன் ரூபாவி
(ரூ.100,000) (e) ஏலங்கள் தெளிவான விலைகளில் இரு திகதி வரையிலான செலுத்தப்பட வேை (f) தீர்க்கப்படுகின்ற பேது 1999 ஒக்டோப
திகதி வரையிலான காலப்பகுதிக்கு சித்திரகரமான மனுதாரர்களினால் செலு (g) சித்திரகரமான மனுதாரர்கள் மத்திய 6
திணைக்கள அத்தியட்சகரிடம் 1998 முன்னர் கொடுப்பனவுகளை மேற்கொள்

7 மா.நடராஜகந்தரம்
கதி கதி
பியன்
ஸ் பல்வேறு ஏலங்களில் 12% 2002 தொடரின் 5ள் வழங்கப்படும். இத்தொடரின் இரண்டாவது 12% 2002 B தொடர்களுக்கான திறைசேரிப்
க - ரூ.2400 மில்லியன் - 4 வருடங்கள் - ஆண்டுக்கு 12%
- 1998 ஒக்டோபர் 01ஆந் திகதி - 2002 ஒக்டோபர் 01ஆந் திகதி - ஏப்பிரல் 01, ஒக்டோபர் 01 கை - ரூ.700 மில்லியல்:
- ஐந்தாவது கடைசி ஏலம் 1998 டிசெம்பர்14
- 1998 டிசெம்பர் 15. - ரூ.100/-க்கு
- ரூபா.24723
pன்றாவது ஏலம் 700மில்லியன் ரூபாவுக்கான ளுக்கமைய முன்னனி வர்த்தகர்களிடமிருந்து
ரூ.700 மில்லியன் ஆகும். 998 டிசம்பர் 14 திங்கட்கிழமை மு.ப.10.00மணி. லியன் ரூபாய் (ரூ.5000,000/-) பின் பெருக்கங்களாக இருத்தல் வேண்டும்.
நத்தல் வேண்டும். (1998 ஒக்டோபர் 01ஆற் *டிய வட்டி தவிர்ந்தலை} ர் 01ஆந் திகதியிலிருந்து, டிசெம்பர் 15அந்
مه عن
ரூ.100 க்கு ரூ.2,4726 திரட்டப்பட்ட வட்டி த்தப்பட வேண்டியுள்ளது. வங்கி காசோலை மூலமாக பொதுப்படுகடன் டிசம்பர் 15ம் திகதி மு.ப. 1100 மணிக்கு ளுதல் வேண்டும்.

Page 84
ES LJavorið
பொதுப்படுகடன் திணைக்களத்தில் ை பெட்டியில் கேள்விப்பட வேண்டும். கீழே தரப்பட்ட தொடர்களின் கீழான முதலாப கீழே தரப்பட்டுள்ளன.
ஏலத் திகதி பெற்றுக் ஏற்றுக்
கொள்ளப்பட்ட கொள்ளப்ப ஏலங்கள் திகதி 2010.98 ரூ.6000 மில்லியன் ரூ.300 மில் 02.11.98 ரூ.775 மில்லியன ரூ.400 மில் 20.1 1.98 ரூ.950 மில்லியன ரூ.400 மில் 07.11.98 ரூ.1340 மில்லியன ரூ.600 மில்
முதன்மை வணிகர்கள் இலங்கை திணைக்களத்திடம் இருந்து கேள்விப் படிவங் பொதுமக்கள் திறைசேரிப் பிணைகை கொள்வனவு செய்யுமாறு அறிவுறுத்தப்படுகின் இந்தத் தொடரின் அடுத்த ஏல விற்பனை தெ அறிவிக்கப்படும்.
d5LGöiLığ55y6id56iii (DEBENTURES)
நாடொன்றின் முதலீடுகளின் துரி வளர்ச்சிக்கும் அபிவிருத்தியடைந்த மூலதன சந் பங்கு சந்தை நீண்ட கால வரலாற்றைக் ெ அபிவிருத்தியடைந்த சந்தைகளுக்கு இ:ை தொழில்நுட்பம். சர்வதேச முதலீட்டாளர் பங்கே தொடர்பான ஒழுங்கு விதிகளைப் பேணல், மற்று ஆற்றல் என்பவற்றில் ஏனைய நாடுகளுடன் { சந்தை அமைப்பை பொறுத்தவரை மிகவும் கொண்டிருக்கின்றது. கடன் கருவி கோட்பாட்டு வழங்கவதுடன், மூலதனத்தை பணமாக திருட் வழங்குகின்றது. கடன் பத்திரம் என்பது நீண்ட நிறுவனம் வெளியிடுகின்ற முதிர்வுத் திகதிை வகைக் கடனாகும். முதலீட்டுப்பட்டியல் கோட் உயர்வாக இருந்து வரும் அளவுக்கு ஆதாய பத்திரங்கள் மறுதலையாக குறைந்தளவு ஆப வழங்கி வருவதனை அவதானிக்க முடிகின்றது. கடன் கருவிகள் இருந்து வருகின்றன. கட6 வாக்குறுதிச் சீட்டுக்கள், அரசாங்க முறிகள், ப செல்கின்றன. அண்மைக்காலங்களில் கடன் தொடங்கியுள்ளன. இது இலங்கையின் கடன் போக்கினையே காட்டுகின்றது.

72 மா.நடராஜகந்தரம் வக்கப்பட்டுள்ள திறைசேரிப் பிணைக் கேள்வி
), இரண்டாம் ஏலம் தொடர்பான தகவல்கள்
ஏற்றுக் நிறை சராசரி
il- கொள்ளப்பட்ட விளைவு
661)|Blab6il
லியன் 13.90%-13.95% 13.94% லியன் 13.90%-13.96% 13.94% லியன் 13.92%-13.94% 13.93% லியன் 13.80%-13.93% | 13.91%
மத்திய வங்கியின் பொதுப்படுகடன் வகளைப் பெற்றுக்கொள்ளலாம். ள முதன்மை வர்த்தகரிடமிருந்து றார்கள். நாடர்பான விபரங்கள் பின்னர்
தமான முன்ன்ேற்றத்திற்கும் பொருளாதார தை அவசியமானதொன்றாகும். இலங்கையின் கொண்டது. இந்த பிராந்தியத்திலுள்ள பல ணயான விதத்தில் வளர்ச்சிகண்டுள்ளது. ற்பு, நியாயமான வாய்ப்புக்களை வழங்குவது பம் பேராண்ட நிலைமைகளை எதிர்கொள்ளும் இணையாக நிற்கின்றது. இருந்தாலும் கடன் சிறிய அளவிலான முன்னேற்றத்தை மட்டும் ரீதியில் ஒரு திட்டவட்டமான ஆதாயத்தை பபிக் கிடைப்பதற்கான உத்தரவாதத்தையும் கால நிதித் தேவைகளைக் கொண்ட ஒரு பக் கொண்டுள்ள வட்டி உழைக்கும் ஒரு JT196órug (Portfolio Theory) suggldsdb6i மும் உயர்வாக இருக்கும். ஆனால் கடன் த்துக்களில் கவர்ச்சிகரமான ஆதாயங்களை சந்தைப்படுத்தக் கூடிய பல்வேறு வகையான ன் பத்திரங்கள் கூப்பன் முறிகள் பூச்சிய, ற்றும் மத்திய வங்கி முறிகள், என விரிந்து பத்திரங்கள் சந்தையில் தலைகாட்டத் சந்தை அபிவிருத்தியில் ஒரு சாதகமான

Page 85
As
令
65D
கடன் பத்திரமுதல்டுகள்
முதலீட்டாளர்களுக்கு எனைய ஆவ
பார்க்க அதிகளவு அனுகூலங்களை வழங்கு
(1)
(2) (3)
(4)
(5)
(6)
ぐ。
கடன் பதிரங்கள் குறித்துரைக்கப்ப வருமானமொன்றை வழங்ககினன்றன. முதிர்ச்சிக்காலம் வரை வைத்திருப்பத கவாச்சிகரமான வட்டி வீதத்தை முதலீடுகளையும் விட, வழங்கிவருகின பங்குச் சந்தை கருவிகளுடன் ஒப்பி செய்யப்பட்ட மூலதனம் திரும்பக் கிடை என எதிர்பார்க்கும் பொழுது, மாறாக ட ஆதாயத்தையே வழங்க முடியும். இந்த ஆதாயத்திலும் பார்க்க குறைவானதாக ஆதாயத்தின் அளவு கம்பனியின் செய நிலையொன்று ஏற்படும் பொழுது கடன் நிறுவனத்தில் சொத்துக்கள் மீது ட முன்னதாக உரிமைக் கோரிக்கைக6ை நிலையான வருமானத்தை இரண்டு அ முதலீடுகளுடன் ஒப்பிடும் பொழுது, அ இலிருந்து 21% வரை மாறுபடும். ஆனா எளிய வட்டியைக் குறிக்கும். வட்டிக்கு இதனால் இவற்றைப் பகுப்பாய்வு செய காணப்படும். ஆனால் கடன் பத்திரம் அதனுடைய விளைவு வீதம் அதிகரித் இரு முறை செலுத்தப்படும் 17.5% வருடகால கடன் பத்திரம் 18.27% வீ; உழைக்கும் கருவிகளுடன் ஒப்பிடும் ெ இருந்து வருகின்றது. விலை கூறப்பட்ட கடன் பத்திரம் அதி நெகிழ்ச்சித் தன்மையுடன் கூடிய வாய் நேரத்தில் அதனைக் கொள்வனவு வி சந்தை இருக்கின்றது. கடன் பத்திர வ குறைவாக இருக்கும் சந்தர்ப்பத்தில் பத்திரத்தை வைத்திருப்பவர்கள் மூலத கடன் பத்திரங்களை வைத்திருப்பவாகலி இதனை வெளியிடும் கம்பனி சம்பந்த இருந்தால் மட்டுமே அவற்றை திரும் கோருவதானால் பத்திரங்களில் கோரு வேண்டும். முதலீட்டாளருக்கு கிடைக் Put Option ep6)lb ep6örg 6 (5LisleB6it காணப்பட்டாலும் மூலதனக் கட்டணமின் பெற்றுக் கொள்ளும் வாய்ப்பு முதலீட்ட

73 மா.நடராஜசுந்தரம்
ணங்கள், பிணைகளில் முதலீடு செய்வதிலும் நகின்றன. ட்ட ஒரு காலப்பிவுக்கு நிலையான வட்டி
னால் மூலதன நட்டம் எற்படுவதில்லை. சந்தையில் கிடைக்கும் ஏனைய எல்லா ஏறது. டும்பொழுது, ஒரு கடன் பத்திரம் முதலீடு ப்பதற்கான உத்தரவாதத்தைக் கொண்டுள்ளது பங்குகள் மீதான முதலீடுகள் நிச்சயமற்ற ஒரு ஆதாயம் கடன்கருவிகளிலிருந்து கிடைக்கும் 5 அல்லது உயர்வானதாக இருக்க முடியும். ற்பாட்டைப் பொறுத்து அமையும். வங்குரோத்து பிணைகளை வைத்திருப்போர் சம்பந்தப்பட்ட பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களிலும் பார்க்க ா வைக்க முடியும். Hல்லது மூன்று வருடங்களுக்கு வழங்குகின்ற |வற்றிற்கு வழங்கப்படும் வட்டி வருமானம் 9% ால் இவையாவும் வருடா வருடம் வழங்கப்படும் மேல்வட்டியாக கூட்டாக வழங்கப்படுவதில்லை. ப்து நோக்கின் விளைவு வீதம் 17.6% ஆகக் ஒன்றின் வீதம் குறைவாகக் காணப்பட்டாலும், துக் காணப்படும். உதாரணமாக வருடத்திற்கு கூப்பன் வட்டியுடன் கூடிய உத்தேச நான்கு த வீதத்தைக் கொண்டிருக்கும் ஏனைய வட்டி பாழுது இது மிக உயர்வான ஒரு விகிதமாக
ல் முதலீடு செய்கின்ற முதலீட்டாளர்களுக்கு |ப்புக்களை வழங்கி வருகின்றது. தேவையான ற்பனவு செய்வதற்கு தயார் நிலையில் ஒரு பட்டி வீதத்திலும் பார்க்க சந்தை வட்டி வீதம் விற்பனைகளை மேற்கொள்ளப்பட்டால் கடன் ன ஆதாயத்தைப் பெறும் வாய்ப்பைப் பெறுவர். ர் இந்த வாய்ப்பினை கொண்டிருந்த பொழுதும், ப்பட்ட கடன் பத்திரங்கள் முதிர்ச்சியடைந்து பக் கோரி பெற முடியும். அதற்கு முன்னர் ம் தெரிவு முன்னரேயே குறிப்பிடப்பட்டிருத்தல் கும் மேலதிக அனுகூலம் என்னவெனில்,
முடிய சந்தை வட்டிவீதம் உயர்நிலையில் ாறி தனது முதலீட்டு மூலதனத்தை மீண்டும் ாளர்களுக்கு கிடைக்கின்றது.

Page 86
D
கடன் பத்திரம் வெளியிடுவதால் கோரப் வெளியிடுபவர் பிரஸ்தாப கடன் பத்திரத் பிணைப்பத்திரமொன்றை வழங்க முடியு முன்னர் பணத்தை திருப்பிப் பெற்றுக் ெ நிச்சயமற்ற நிலையை எதிர்கொள்வர். மாற்றத்தக்க கடன் பத்திரத்தை பொறு அதனை சாதாரண பங்குகளாக மாற் கொண்டிருப்பர். இருந்தாலும் கம்பனி அமைக்கும் பொழுது, கடன் பத்திரத்தை இருந்து வழங்கப்படும் நிதிக்கு முதலிட சொத்தின் பங்குதாரர்களுடைய பொறுப்
இ
Ko
பிணைக்கடன் பத்திரமும் பிணைப்பொறுப்பற்ற கடன் பத்திரங்களும்
இலங்கையில் கம்பனித்துறை கட அறிகுறிகளை காட்டி வருகின்றது. பிணையு தம்முடன் ஒரு சொத்தை இணைத்துக் ெ திருப்பிச் செலுத்தத் தவறினால் அச் சொத்த கடன் பத்திரங்களைப் பொறுத்தவரை இதற்க சம்பந்தப்பட்ட ஏனைய ஆபத்துக்கள் பி6 இணையானவையாகவே இருந்து வருகின் நிதிக்கம்பனிகளில் பெருமளவ பணம் வைப்புச் சொந்தமான இந்த நிதிகள் சம்பந்தப்பட்ட வேறு குறிப்பாக பிணை எதனையும் கொண்டிரு இருப்பதனால் பொதுமக்களுக்கு நம்பிக்கை அ இன்னமும் தீர்க்கப்படாது வரும் கடன்களும் நிலைமைக்கான எடுத்துக்காட்டுக்களாக இரு
முதலீட்டைச் செய்கின்ற பொது மக் நிதி நிலைமைகளை விசாரித்து அறிந்து கொ இருக்க வேண்டும். இந்த நிலையில் பிணை செய்வது குறித்து பயப்படத் தேவையில்ை மட்டுமே விலை கூறப்பட்ட கடன் பத்திரங்களை அவற்றின் வளர்ச்சி வாய்ப்புக்கள் முதலிய வாய்ப்புள்ளது.
கடன் பத்திரங்களின் குறைபாடுகள்
* முதலீட்டாளர்கள் இக்கடன் கருவியை
சந்தை வட்டி வீதங்களின் பொதுவான மூலதன நட்டங்கள் ஏற்படக்கூடும். மு சந்தை வட்டிவீதமாகும். கடன் பத்திரமொ பெறுமதியைக் கணிப்பதன் மூலம் கடன்ப எனவே, சந்தை வட்டிவீதங்கள் உய வீழ்ச்சியடையும், அதேபோல சந்தை வட் பத்திரங்களின் விலை உயரும். ஒரு

- 74 மாநடராஜகந்தரம் டக் கூடிய ஒரு தெரிவைக் கொண்டிருந்தால், துக்கு பதிலாக குறைந்த வட்டியைக் கொண்ட D. எனவே, குறித்துரைக்கப்பட்ட திகதியிலும் |காள்ளும் விடயத்தில் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு
த்தவரை கடன் பத்திரத்தை வைத்திருப்பவர் றிக்கொள்வதற்கான விருப்பத் தெரிவைக் கலைக்கப்படும் பொழுது, அல்லது மறுசீர் வைத்திருப்பவர்களுக்கு கம்பனியின் சொத்தில் ம் வழங்கப்படும். அதன் பின்னரே இருக்கும் புக்கள் பகிர்ந்து அளிக்கப்படும்.
ன் சந்தை இப்பொழுது அபிவிருத்திக்கான டன் கூடிய கருவிகள் ஓர் கடனுக்கு ஊடாக காண்டுள்ளன. கடன் கொடுத்தவர் கடனை தின் உரித்தினைப் பெற்றுக் கொள்ள முடியும். ான வாய்ப்பு குறைவாகும். எனினும் அதனுடன் ணையுடன் கூடிய ஒருகடன் பத்திரத்துக்கு ாறன. இலங்கையில் வர்த்தக வங்கிகள் செய்யப்பட்டு இருக்கின்றன. பொதுமக்களுக்கு நிதி நிறுவனத்தின் நம்பகத்தன்மையை தவிர க்கவில்லை. மத்திய வங்கியின் கண்காணிப்பில் புளிக்கப்படுகின்றது. முறிவடைந்த கம்பனிகளில் இந்நிறுவனங்களின் பிணைப் பாதுகாப்பற்ற ]ந்து வருகின்றன. கள் அதனை செய்ய முதல் வெளியிடுபவரின் ஸ்ளக் கூடிய அளவுக்கு விவேகம் உள்ளவராக ப் பெறுப்பற்ற கடன் பத்திரங்களில் முதலீடு ல. விலை கூறப்பட்ட பொதுக் கம்பனிகள் வெளியிடுவதற்கு அனுமதிக்கப்பட்டிருப்பதனால் வற்றை முதலீட்டாளர்கள் அறிந்து கொள்ள
தவறான நேரமொன்றில் விற்க முற்பட்டால்
மட்டத்தில் ஏற்படக்கூடிய மாற்றங்களால் தலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கும் வட்டி வீதம் ன்றின் எதிர்காலக் கசோட்டங்களின் இன்றைய த்திரம் ஒன்றின் விலை நிர்ணயிக்கப்படுகின்றது. ரும் பொழுது கடன் பத்திரத்தின் விலை டி வீதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் பொழுது கடன் முதலீட்டாளர், கடன் பத்திர வட்டிவீத்திலும்

Page 87
as Lugiri
பார்க்க சந்தை வட்டிவீதம் உயர்வாக முன்னர் கடன் பத்திரத்தை விற்பனை * ஒருகடன் பத்திரம் வெளியிடுபவரால் கோ வெளியிடுபவர் பிரஸ்தாபக்கடன் பத்திரத் பிணைப்பத்திரமொன்றை வழங்க முடியு முன்னர் பணத்தைத் திரும்பப் பெற்று ஒரு நிச்சயமற்ற நிலையை எதிர்வு ெ பொறுத்தவரையில் கடன் பத்திரத்தை ை மாற்றிக்கொள்வதற்கான விருப்பத் தெரி * தொடர்ச்சியாக கம்பனித்துறை கடன் சந்ை
பிணையுடன் கூடிய கருவிகள் ஓர் இணைத்துக்கொண்டுள்ளன. இதன் மூலம் தவறினால் அச்சொத்தின் உரித்தினை பத்திரங்களைப் பொறுத்தவரையில் இதற் சம்பந்தப்பட்ட ஏனைய நட்டவச்சங்கள் இணையானவையாகவே இருந்து வருகி
இலங்கை ! இலங்கை அரச
ரூபாய்க் அரசாங் க ரூபாயப் க் கடன் கலி பொதுமக்களிடமிருந்து அழைக்கப்படுகின்றன இந்தக் கடன்கள் அரசாங்கத்தின் அபி
உருவாக்கப்பட்டுள்ளதுடன் அரசாங்கத்தின் மற்றும் சேவைப்படுத்தப்பட்ட, ஒருங்கிணைக்க இந்த ரூபாய்க் கடன்கள்/ பிணைகள் நாட்டி:
கடன்கள் திருப்பி செலுத்தப்படும் போன்ற பல்வேறு காலங்களில் வழங்கப்படும். கடன்களை திருப்பிச் செலுத்துவதற்கான உ 1998ம் ஆண்டு காலப்பகுதியில் ரூப மில்லியன் அறவிட நம்பியுள்ளது. ஏற்கனவே ரூ
தற்பொது சந்தாச் கிடைக்கக்கூடிய க
7/8 வருடகடன் - (b.3000 Lu வட்டி - வருடத் வட்டி வழங்கும் திகதிகள் - ஜூன் 01, மீள் செலுத்தம் திகதி - 193fLDLIŤ
மேலதிக விபரங்களுக்கு பொதுக் அலுவலகங்களுக்கு எழுதி பெற்றுக் கொ இலக்கங்களுடன் தொடர்பு கொள்ளலாம்.

75 மா.நடராஜகந்தரம் இருந்து வரும் பொழுது, முதிர்வடைவதற்கு செய்தால் நட்டமடைவர். ரப்படக்கூடிய ஒரு தெரிவைக் கொண்டிருந்தால் துக்கு பதிலாக குறைந்த வட்டியைக் கொண்ட ம். எனவே, குறித்துரைக்கப்பட்ட திகதியிலும் கொள்ளும் விடயத்தில் முதலீட்டாளர்கள் காள்வர். மாற்றத்தக்க கடன் பத்திரங்களை வத்திருப்பவர் அதனை சாதாரண பங்குகளாக வை கொண்டிருப்பார். த இலங்கையில் வளர்ச்சியடைந்து வருகின்றது. அடகு ஊடாக தம்முடன் ஒரு சொத்தை கடனெடுத்தவர் கடனைத் திரும்பச் செலுத்தத் பெற்றுக் கொள்ள முடியும். ஆனால் கடன் கான வாய்ப்பு குறைவாகும். எனினும் அத்துடன் பிணையுடன் கூடிய ஒரு கடன் பத்திரத்துக்கு ன்றன.
மத்திய வங்கி ாங்கப்பிணைகள்
கடன்கள் ர்/பிணைகளுக்கான சந்தாப் பணங்கள்
T. விருத்தி நடவடிக்கைகளுக்கு நிதியளிப்பதற்காக சார்பில் மத்திய வங்கியினால் வழங்கப்பட்ட கப்பட்ட நிதியத்திலிருந்து மீள் செலுத்தப்படும். ன் மிகவும் பாதுகாப்பான முதலீடு ஆகும். பொழுது 2, 4, 6 மற்றும் 10 வருடங்கள் சில சந்தர்ப்பங்களில் அரசாங்கம் முன்னதாக உரிமையை கொண்டிருக்கும். ா கடன்கள் வாயிலாக அரசாங்கம் ரூ.55,100 5.51,610 மில்லியன் ஈட்டிக் கொள்ளப்பட்டுள்ளது.
செலவுக்கு டன்கள்
ல்ெலியன் திற்கு 12:25%
டிசம்பர் 01 01, 2006 கடன் திணைக்களம் அல்லது பிராந்திய ஸ்ளலாம். அல்லது பின்வரும் தொலைபேசி

Page 88
H Laortið
430996 - திருமதி எச். எம். அமர O25-22024 - பிராந்திய அலுவலகம்066-22175 - பிராந்திய அலுவலகம்O41-22269 - பிராந்திய அலுவலகம் -
பொதுகப்படுகடன் அத்தியட்சகர், பொதுப்படு
வணிகத்தாள் COMMERCIAL PAPER
இலங்கையில் நிதிச் சந்தையில் 1993 கீல்ஸ் நிதிச் சேவைகள் என்ற உப கம்பனி மில்லியன் ரூபா பெறுமதியான வணிகத்த அதனை 18.7 வீதத்தில் மறுகழிவு செய்து, பி இலங்கை வங்கியின் அனுசரணைதான் இதன் இருந்தது. இந்தக் காலகட்டத்தில் திறைசேரி மரபு ரீதியான வங்கித் தொடரில் வங்கிகளி முக்கிய நிதிச் சேவைகளாகும். குறிக்கப்பட்ட பெற்றுக் கொள்ள வசதிகள் உண்டு. மக்கின6 வங்கியை அணுகி வங்கி நேரடியாகத் தம்மு வாய்ப்பினை ஆராய்ந்தன. இதன் விளைவாக இந்த நிதிச் சேவைக்கம்பனி 3மாதகால உத வெளியீடு செய்தது. அதன் பெறுமதி ரூபா 18.7% இல் கழிவு செய்து கொள்வனவு உண்டியல் வட்டிவீதம் 21% அக இருந்தது இந்தக் கம்பனியுடன் இணைந்த கம்பனிகள் வணிகத்தாள்களை வெளியிட்டன. இதன் விை 360Luf(6 9.BB GaubuT(6 (Disintermed பொதுமக்கள் கம்பனிகள் நேரடியாக தமது செய்வதனை இது குறிக்கும். ஆரம்பத்தி கொண்டனவாக காணப்பட்டன. தொடர்ச்சியா முதிர்ச்சிக்காலம் அதிகரிக்கத் தொடங்கும் 6 - ஒதுக்கு தேவைகள், பொறுப்பு/சொத்து வீதம் பொழுது இத்தகைய கடன்முறை வளர்ச்சியி கொள்ளலாம். பத்திரப் பாதுகாப்பு ஊடாக இ sybiggs (Disintermediation through securit மேல் வணிகத்தாள்களை விநியோகித்து செ
“வணிகத்தாள்’ என்பதற்கு பொரு வரைவிலக்கணம் இல்லாதுள்ளது. “சிறந்த நிறுவனமொன்றால் வழங்கப்படும் ஒரு குறுங்கால என்ற வரைவிலக்கணம் பாரம்பரியமாக வன இந்த வரைவிலக்கணம் தற்போது ஏற்டையதா? வழங்கப்பட்டு பொதுவாக நிறுவன ரீதியான

76 மா.நடராஜசுந்தரம் சிங்கபண்டா அநுராதபுரம் மாத்தளை
'LDIT5560B
T.S.N. GusoTT66 (SLIT கடன் திணைக்களம்.
ம் ஆண்டு அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது. மக்கினஸ், யால் இலங்கை வங்கியின் உதவியுடன் 25 ாள் விநியோகிக்கப்பட்டு, இலங்கை வங்கி ன்பு பொது மக்களுக்கு விற்பனை செய்தது. ஆரம்பத்துக்கும் வளர்ச்சிக்கும் காரணமாக உண்டியல் வட்டிவீதம் 21 வீதமாக இருந்தது. டம் மேலதிக பற்று, கடன் பெறல் என்பன கம்பனிகள் இந்தச் சேவைகளை இலகுவாகப் ஸ்.கீல்ஸ் நிதிச் சேவைகள் கம்பனி இலங்கை ழடைய கம்பனியில் முதலீடு செய்வதற்கான 5 தோன்றியதே வணிகத்தாள் முதலீடாகும். 55J6JTg555T6it (Promissory Notes) 966T60s
25 மில்லியன். இலங்கை வங்கி அதனை செய்தது. இந்தக் காலத்தில் திறைசேரி து குறிப்பிடத்தக்கது. இதனைத் தொடர்ந்து ஏறத்தாழ ரூபா 50மில்லியன் வரையிலான ளவாக இலங்கையின் நிதியமைப்பில் நிதிசார் iation process) sayib disabisogb/TLSlaug. பணத்தை கடன் பத்திரங்களில் முதலீடு ல் வணிகத்தாள் குறைந்த முதிர்ச்சியை க மக்கள் பயன்பாட்டிற்கு வரும் பொழுது, வங்கிகளும் பல்வேறு நிதிக்கட்டுப்பாடுகளால் , முதல் தேவைகள், வரிகள் - பாதிக்கப்படும் னால் மேற்கூறிய கஸ்டங்களை தவிர்த்துக் இடையீடு அற்ற செயற்பாட்டை உருவாக்கல் ination) இப்போது ஏறத்தாள 50 சதவீதத்துக்கு Fயற்படுகின்றன
த்தமான அனைவராலும் எற்கப்பட்டதொரு கைத்தொழில், சேவை அல்லது நிதியியல் U உறுதிப்படுத்தபப்படாத வாக்குறுதிப்பத்திரம்” விகத்தாள்களுக்கு வழங்கப்பட்டு வந்தாலும் ன ஒரு வரைவிலக்கணமாக “நிறுவனங்களால் முதலீட்டாளாகளுக்கு கழிவு அடிப்படையில்

Page 89
as Lugiri
விற்பனை செய்யப்படும் உயர்தரமுடைய குறுங் (High Quality short Term Note issued by Ent a Discount basis to Institutional Investors) Worth) பாரிய நிறுவனங்களால் வழங்கப்படு பத்திரமாகவே வணிகத்தாள் அமைகின்ற நீண்டகாலமாக மிக முக்கியமான, பிரபலமா6 விளங்குகின்றது. இலங்கையில் ஒழுங்கு மு Companies” எனப்படும் தரம் வாய்நத நி Jhon keels Ltd, Aitken Spence & Co Ltd (SL விநியொகத்தில் ஈடுபட்டள்ளன. இலங்கை அபிவிருத்தி வங்கிகள் என்பன வணிகத்தாள் பிரவேசித்துள்ளன. வணிகத்தாளை கையாளுே GeFutujib (p56)irab6ir (Issuing/paying Agent the Issue) 6T6örgl us)(36.g. p5606056f6) சம்பந்தப்பட முடியும். இலங்கையில் வணிகத் ஒரு வாக்குறுதிப்பத்திரம் என்ற வகையில் ப of Exchange Ordinance) 6 pricist JUGd56 B60T. வணிகத்தாள் தொடர்பில் கடைப்பிடிக்க வேண்ட ஆவணங்கள் சபைச் சட்டமானது (The Sect ties) என்பதனை வரையறுக்கின்ற போது பத்திரங்களையும் உள்ளடக்காமையினால் sa,60)6OOT is (5 (p6f 6 (Securities Exchan உள்ளடங்கவில்லை. ஆவணங்கள் பரிமாற்று அவனங்களில் முதலீடு செய்யும் முதலீட்டாள இதன் காரணமாக வணிகத்தாள் வெளியீட் வங்கியினால் மேற்கொள்ளப்பட வேண்டுமென ஆரோக்கிய நிலையைப் பேணும் பொறுப்பை இங்கிலாந்து, போன்ற நாடுகளிலும் அந்தந்த வெளியீட்டை ஒழுங்குபடுத்துகின்றன. எனினு ஒரு ஆவணமாக (ASecurity) கருதப்பட்டு Act) கொண்டுவரப்பட்டுள்ளமையும் இங்கு
வணிகத்தாள் விநியோக விதிமுறைகள்
இலங்கையில் செயற்படுகின்ற வணிக பங்கேற்கின்ற போது கடைப்பிடிக்க வேண்டிu மத்திய வங்கி தெரிவித்துள்ளது. இலங்கைய 6JTL956035uJIT6Tf g(b6f (Corporate Custome வங்கிகள் குறிப்பிட்ட விநியோகத்தில் விநி முகவர்களோ, கையாள்பவராகவோ (D{ ஒப்புறுதியளிப்பவராகவோ (Underwriters) விநியோகத்தில் பங்கேற்கின்ற போது பின் கம்பனிகளது வணிகத்தாள் விநியோகத்தில் வேண்டுமென மத்திய வங்கி வரையறை ெ

77 மா.நடராஜகந்தரம் கால ஆவணங்கள்” என்பதனைக் குறிப்பிடலாம். ities Throughout the World, Generally Sold on உயர்ந்த தேறிய பெறுமதியுடைய (High net கின்ற ஒரு உறுதிப்படுத்தப்படாத வாக்குறுதிப் து. அமெரிக்க ஐக்கிய நாடுகளில் மிக ன குறுங்கால கடன் கருவிகளான வணிகத்தாள் றையான வணிகத்தாள் வெளியீடு Blue chip றுவனங்களாலேயே மேற்கொள்ளப்படுகின்றது. ான்ற பிரபலமான நிறுவனங்கள் வணிகத்தாள் பில் வணிகவங்கிகள், வியாபார வங்கிகள், சந்தையுள் அண்மைக்காலத்தில் அதிகளவில் வார் (Dealers) வழங்கும் அல்லது கொடுப்பனவு ) வெளியீட்டுக்கான வங்கியாளர் (Bankers to இவ் வங்கிகள் வணிகத்தாள் வெளியீட்டில் தாள் வெளியீடு தொடர்பான சட்ட ஏற்பாடுகள் )ாற்றுண்டியல் கட்டளைச் சட்டத்தினால் (Bils இலங்கை மத்திய வங்கியும், வணிகவங்கிகள் டிய ஒழங்கு விதிகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. urities Council Act) “S660OTIầlab6ïT” (Securiபரிமாற்றுண்டியல்களையும் வாக்குறுதிப் வணிகத்தாளானது ஆவணங்கள் பரிமாற்று ge Commission) uTit 60)6) ugly ling)6i ஆணைக்குழுவே விலை கூறிய கம்பனிகளில் ாரது நலன்களைப் பாதுகாக்கும் அமைப்பாகும். டை ஒழுங்குபடுத்தும் பொறி முறை மத்திய உணரப்பட்டது. நாட்டின் நிதி முறைமையின் மத்திய வங்கியே கொண்டுள்ளது. இந்தியா, நாடுகளது மத்திய வங்கிகளே வணிகத்தாள் னும் ஐக்கிய அமெரிக்காவில் வணிகத்தாள் 96.1600T/5856ir FL-gg56T ap. (The Securities சுட்டிக்காட்டத்தக்கதாகும்.
5வங்கிகள், வணிகத்தாள் விநியோகம் ஒன்றில் ப விதி முறைகள் எவை என்பதை இலங்கை பில் வணிக வங்கி ஒன்றின் நிறுவன ரீதியான ) வணிகத்தாளை விநியோகிக்கையில் வணிக யோகிக்கும் அல்லது கொடுப்பனவு செய்யும் alers) உத்தரவாதம் அளிப்பவராகவோ, சம்பந்தப்படலாம். அவ்வாறு வணிகத்தாள் வரும் நிபந்தனைகளைப் பூர்த்தி செய்கின்ற
மாத்திரமே வணிக வங்கிகள் சம்பந்தப்பட்ட சய்கின்றது.

Page 90
as Luapri
* வணிகத்தாளை வெளியிட்டு குறுங்கால
பங்கு பரிமாற்று நிலையத்தில் விலை ச 9 குறிப்பிட்ட கம்பனியின் விநியோகத்திற்கு
கட்புலனாகக் கூடிய தேறிய பெறுமதி ( மில். ரூபாவாக இருத்தல் வேண்டும். 9 பொது மக்களிடம் இருந்து வைப்புக்க6ை அவை இருத்தல் வேண்டும். (Intitutionst its) இவற்றைத் தவிர வணிகத்தாள்களா மாதங்கள் எனவும் (விநியோகத் திகதியிலி ஒவ்வொரு வணிகத்தாள் விநியோக பெறுமதியுடையதாக இருப்பதுடன் தனியெ ரூபாவை முதலிட வேண்டும். வணிகத் மடங்குகளாக இருத்தல் வேண்டும் எ வணிகத்தாள் வெளியீடு தொடர்பில் வித வணிகத்தாள் ஒன்றில் ஆகக் குறைந்தது 1 வேண்டும்.
0 660 fabgigs.T6ir (Commercial Paper) விநியோகிக்கும் கம்பனியின் பெயர் Ogb|TLi 96)ds.d5lb (Serial No.) 6,56LUTidsgld gLLD (Place of Iss 6îóBuuITÉlä5g5b gabgó (Date of Issi வணிகத்தாளின் பெறுமதி (இலக்கத் (pġ5f6)J60oLuqtib ġabġ5 (Date of Matul விநியோகிக்கும் கொடுப்பனவு செய்ய and Paying Agent) 9 விநியோகிக்கும் கம்பனியின் அ
கையொப்பங்கள்
அனுகூலங்கள்
மத்திய வங்கி வணிக வங்கிகள் விதிகள் (Guide Lines) இலங்கையின் க நிதியியல் ஆய்வாளர் கருத்துத் தெரிவித்து மாதங்களாக வரையறுக்கப்பட்டிருப்பது இலங் நடுத்தரகால கடன் சந்தையை (Medium Te கம்பனிகள், வணிக வங்கிகளுடனேயே தய கொண்டுள்ளன. இந்த நிலையில் வணிக வங்க கட்டுப்படுத்துவது நடுத்தரக்கால கடன் ஆவண இது மலிவான குறுங்கால நிதி வாய்ப்பொ அமையும். ஏனெனில் வணிகத்தாள் ஒப்பீட்ட6 வணிகத்தாள் ஒன்றில் முதலீடு செய் அது ஒரு குறுங்கால முதலீடாக இருப்பதனா வேறு விதமாகக் கூறுவதாயின் வணிகத்தாை பணத்தை மீளச் செலுத்த இயலாத நிலைை

7S மா.நடராஜசுந்தரம் நிதி திரட்ட முற்படும் கம்பனி கொழும்பு nறிய கம்பனியாக இருத்தல் வேண்டும். முந்திய ஆண்டிறுதி ஐந்தொகையின் படியான angible Net Worth) Sabģ5 (G560DBbg5g5 100
ா எற்க அனுமதிக்கப்படாத நிறுவனங்களாக hat are not Permitted to accept public Deposனது முதிர்வு காலம் மூன்று முதல் ஆறு ருந்து) மத்திய வங்கி நிர்ணயம் செய்துள்ளது. மும் குறைந்தது 25 மில்லியன் ரூபா ாரு முதலீட்டாளராக குறைந்தது ஒரு இலட்சம் தாளின் பெறுமதி ஒரு இலட்சம் ரூபாவின் ன்ற நிபந்தனைகளையும் மத்திய வங்கி த்ெதுள்ளது.
பின்வரும் விபரங்கள் உள்ளடக்கப்பட்டிருத்தல்
என்ற பதம் தெளிவாக அச்சிடப்பட்டிருத்தல். (Name of the Issuing Company)
ue)
ue)
திலும் எழுத்திலும்)
rity) Jub (p856 Ugł GLjuf (Name of the Issuing
திகாரமளிக்கப்பட்ட உத்தியோகத்தரின்
தொடர்பில் எற்படுத்தியுள்ள இவ் ஒழுங்கு டன்தாள் சந்தையை பாதிக்கும் என சில ள்ளனர். வணிகத்தாளின் முதிர்வுக்காலம் 6 கையில் மெதுவாக வளர ஆரம்பித்திருக்கும் rm market) UITgólä5G50LD60I6OFTLD. Ð L6îT51TL" (Bäb )து பெரும்பாலான நிதித் தொடர்புகளைக் கிகளை வணிகத்தாள் விநியோகம் தொடர்பில் சந்தையைத் தாக்கும் என வாதிடப்படுகிறது. ன்றைப் பல நிறுவனங்களுக்கு மறுப்பதாக ாவில் மலிவான நிதி மூலமாகும். கின்ற முதலீட்டாளரைப் பொறுத்த வரையில் ல் ஆபத்து மிகக் குறைந்ததாக அமையும். ள வழங்கிய கம்பனி முதிர்வுகால முடிவில் ய அடையும் வாய்ப்பு மிகக் குறைவாகும்.

Page 91
&S LJ6yrið
வணிகத்தாள் வருவாய் வீதம் திறைே குறிப்பிடத்தக்களவு அதிகமாகக் காணப்படுவது வணிகத்தாளின் கவர்ச்சிகரத் தன்மைை 3,560.5GuTGiroyub (A Secondary Market) 6) தன்மை (Liquidity) அதிகரிக்கும். அதாவது முதலீட்டாளர் வணிகத்தாளை இரண்டாந்தர இது தயக்கமின்றி வணிகத்தாளில் முதலீடு வழங்குகின்றது.
வணிகத்தாளை விநியோகித்து தமது செய்வதனால் விநியோகிக்கும் நிறுவனத்திற்கு உறுதிப்படுத்தப்படாத வாக்குறுதிப் பத்திரமாக ( விளங்குவதனால் விநியோகிக்கும் நிறுவனத் அமைகிறது. ஏனெனில் வங்கி போன்ற நிதி சிறந்த கம்பனிகள் குறிப்பிட்ட கடனுக்கு உ Security) தமது சொத்துக்களை வழங்க நே விநியோகத்தில் காணப்படாத வகையில் அது நிறுவனத்திற்கு காணப்படும்.
தவிர வணிகத்தாள் வெளியீட்டின் கார6 உயர்வதற்கான ஏது நிலை ஏற்படும். முத நம்பகத்தன்மை அதிகரிக்கும். இதனால் ஒ வணிகத்தாள் தொடர்பான பிரபல்யமும் உய வணிகத்தாள் விநியோகத்தில் ஈடுபடு (Credit Worthiness) up g5J560);5ub big (Rating Agencies) (36), 605uisi) 361601(ypib நிதிச் சந்தைகளாக ஐக்கிய அமெரிக்கா மற் standard and poors (3UT66 B gif6(858 LeBlpo அடிப்படையிலேயே வணிகத்தாள் விநியோக (The Quality of management) big5.5GduGorri g56660)LD (Industry Characteristics) (UT6örg நிாணயத்தை மேற்படி நிறுவனங்கள் மே நிறுவனங்களின் நம்பகத்தன்மையைப் பொதுமt கொள்வனவு தீர்மானங்களை மேற்கொள்ள மு செய்து பகிரங்கப்படுத்தும் முகவர் நிலைய வங்கிகளே இலங்கையின் வணிகத்தாள் சர் வேண்டிய நிலை காணப்படுகின்றது. தர ர நாடுகளில் வங்கிகளுக்கு வணிகத்தாள் சந்தை போன்ற நாடுகளில் ஒப்புறுதியளிக்கவோ (U (Co-Accept) வங்கிகள் அனுமதிக்கப்படவில் பின் உதவு கடன் வசதிகளை (Stand - அனுமதிக்கப்பட்டுள்ளன.
வணிக்த்தாள்களை விநியோகித்து நாடுகளில் தர நிர்ணய முகவர் நிறுவனங்களை விநியோகத்தை தரமிடுமாறு கேட்டுக் வணிகத்தாள்களை பொதுமக்கள் விரும்பி

79 மா.நடராஜசுந்தரம் சரி உண்டியல் வட்டி வீதங்களைக் காட்டிலும் ம் முதலீட்டாளரைப் பொறுத்து அனுகூலமாகும். ய இது அதிகரிக்கிறது. இரண்டாந்தரச் ணிகத்தாளுக்கு இருப்பின் இவற்றின் திரவத் தனக்குப் பணம் தேவைப்படுகின்ற போது ச் சந்தையில் விற்றுப் பணமாக்க முடியும். செய்யும் தூண்டுதலை முதலீட்டாளருக்கு
து குறுங்கால நிதித் தேவைகளைப் பூர்த்தி ம் (ISSuser) பல அனுகூலங்கள் எற்படுகின்றன. An Unsecured Promissory Note)616ilabigyroit ததிற்கு ஒரு மலிவான நிதி மூலமாக அது நிறுவனங்களிடம் கடன் பெறுவதனால், தலை த்தரவாதமாக அல்லது அடையாளமாக (AS ரிடும். இத்தகைய தேவைப்பாடு வணிகத்தாள் து ஒரு மலிவான நிதி மூலமாகக் குறிப்பிட்ட
ணமாக வெளியிடும் நிறுவன மதிப்பு சந்தையில் லிடும் பொதுமக்கள் மத்தியில் கம்பனியில் ரு பணச்சந்தைக் கருவி என்ற வகையில் Jf6).j60)Lup 6160T6)TD. w
கின்ற கம்பனிகளது கடன் மீளவிரிப்புத்திறனை ணயம் செய்கின்ற முகவராக அமைப்புக்கள் தோற்றம் பெறவில்லை. மிக வளாச்சியுள்ள றும் மேற்கு ஐரோப்பிய நாடுகளில் Moody's பற்ற தர நிர்ணய நிறுவனங்களின் தரங்களின் ம் இடம்பெறும். கம்பனியின் முகாமைத்திறன் 3D (Finacial Performance) 60).d55Gg5Tsì656ö ற காரணிகளைக் கருத்திற் கொண்டு தர ற்கொள்ளும். இத் தரங்களின் வாயிலாக ங்கள் அறிந்து அதற்கேற்ப தமது வணிகத்தாள் டியும். இவ்வாறு நிறுவனங்களைப் பகுப்பாய்வு ங்கள் இலங்கையில் இல்லாத பின்னணியில் தையில் காத்திரமான பங்கொன்றை ஆற்ற திர்ணய முகவர் அமைப்புக்கள் செயற்படும் நயில் எந்தப் பங்கும் இருப்பதில்லை. இந்தியா Underwriting) jint'LFTE 6Jgjb60D u GeFu Juu(36) IT லை. வணிகத்தாள் விநியோகத்தின் போது by Facilities) வழங்க மாத்திரமே அவை
நிதியீட்டம் செய்யும் நிறுவனங்கள் மேற்கு கட்டணத்துக்கு அமர்த்தி தமது வணிகத்தாள் கொள்கின்றன. இந் நடைமுறை தமது கொள்வனவு செய்வதைத் தூண்டும். என

Page 92
ES LJaorið
நிறுவனங்கள் எதிர்பார்க்கின்றன. பங்குவிலைச் சுட்டெண்ணுடன் இணைக்கப்பட்ட வ
இலங்கையின் பங்குச் சந்தையில் ப ஒரு சுட்டெண்ணாக “சகல பங்குகளுக்குமான காணப்படுகிறது. வணிகத்தாள்களது ஒரு பரிப go60)600ä5ÜUL All Share PriceIndexLinke இலங்கையில் அறிமுகஞ்செய்யப்பட்டது, Kelai Waldock Mackenie ÉgJ660Tb 6Tibur (6 GJFuu இலங்கை வங்கி செயற்பட்டது. இதன் பிரகார 660 flabbg5T6ir' (Bull Commercial paper) 9 cial paper) என முதிர்வுத் திகதியில் சுட்ெ எற்படும் என்ற முதலீட்டாளரது எதிர்வு கூற
உதாரணமாக வரை X கம்பனி 16% வணிகத்தாளை மார்ச் 1-ம் திகதி விநியோகி சகல பங்குகளுக்குமான விலைச் சுட்டெண் கரடி, வணிகத்தாள்கள் ?????? சந்தைப் போ அமையும். அதாவது சுட்டெண்ணின் 50 புள் வட்டடிவீதமும் 1% மாற்றப்படும். இதன் படி சந்தையில் அதிகரித்து விடுமாயின் காளை வ6 17% வட்டியை பெற கரடித்தாளை வைத்திரு விலைச்சுட்டெண்ணின் 100 புள்ளி உயர்வு கான 18% வட்டியை பெற்றுத்தர கரடித்தாளை முதிர்வுத்திகதியில் பெற்றுத்தரும். இங்கு வ6 Price) பங்கு விலைச் சுட்டெண்ணின் போ பங்கு விலைச்சுட்டெண் உடன் இணைக்கப் பெற்றன.

SO மா.நடராஜகந்தரம்
பணிகத்தாள் ங்குகளின் விலைப் போக்குகளை மதிப்பிடும் 6606)& Ji GL60ör” (AllShare Price Index) )ாணமாக இப் பங்கு விலைச் சுட்டெண்ணுடன் il Commercial Papaer 1995" g66 gybuggisi) Tyres Ltd விநியோகித்த இவ் வணிகத்தாளை நது. இவ் விநியோகத்திற்கான வங்கியாளராக ம் விநியோகிக்கப்படும் வணிகத்தாள் “காளை si)6Ogil "85J19 6160 slab.g55T6ir' (Bear Commerடண்ணில் என்ன மாற்றம் (கூடுதல்/குறைதல்) லுக்கேற்ப பெயரிடப்படும். வட்டியில் 100 மில்லியன் ரூபா பெறுமதியான ப்பதாகக் கொள்வோம். குறிப்பிட்ட திகதியில் (ASP) 1000ஆக உள்ளது என்க. காளை, க்குத் தொடர்பான முன்னெதிர்வு கூறலுக்கேற்ப ளி ஏற்ற இறக்கத்திற்கேற்ப வணிகத்தாளின் பங்கு விலைச்சசுட்டெண் 50 புள்ளிகள் வரை 0ணிகத்தாள்களை வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளர் ப்பவர் 15% வட்டியையே பெறுவர். இவ்வாறே )ளத்தாளை வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளருக்கு வைத்திருப்போருக்கு 14% வட்டியையே ணிகத்தாளின் தீர்ப்பனவு விலை (Settlement க்குக்கேற்ப தீர்மானிக்கப்படுவதனால் “சகல பட்ட வணிகத்தாள்கள்’ என இவை பெயர்

Page 93
A LJáMrId
அத்திய 4.O LI 6001 filJöLIGò - Mo; 4.1 பணம் - கடமைகள்
ஒவ்வொரு நாளும் பணம் சா பயன்படுத்தப்படுகின்றது. பொருட்கள் சே:ை கடனை மீளவிரிப்புச் செய்தல் என்ற முறைய மனிதனுக்கு பணம் பலவகையான விளக்கா பணம் என்பது பணத்தின் கடமையைச் செu யாவும் பணம் எனக்கருதப்படும். பணம் என்றா6 அதனுடைய கடமைகளை அறிந்திருத்தல் ே
அ. மாற்றுடகம்
பணத்தின் கடமைகளுள் மிக ஆ பயன்படுத்தப்படாத பொருளாதாரத்தை பின இந்தப்பொருளாதாரத்தில் அடிப்படை அம்சம் எ இருந்தாலும் இரட்டிப்புத் தன்மை தேவைக6ை நீக்கி வர்த்தகம் செய்வதற்குப் பணம் ஒரு மூலம் பண்டமானது பணமாக மாற்றப்பட் மாற்றப்படுகின்றது. உதாரணமாக ஒரு ஆண் வாராந்தக்கூலி அவருடைய அந்தச்சேவைக்கு அவர் அந்தப்பணத்தை வேறு பொருட்களை பணத்தின் இந்தக் கடமை மூலம் நேரம் ே உற்பத்தியின் சிறப்புத்தேர்ச்சித் தன்மை வினைத்திறனை அதிகரிக்க முடியும்.
ஆ. பெறுமதிக்களஞ்சியம்
எதிர்காலத்தில் ஒரு கொடுப்பனவைச் முடியும். பணம் மட்டும் ஒரு பெறுமதிக்கள் இருப்பு, பந்தகம் யாவும் பெறுமதிக் களஞ்சி பணம் இருக்கும்பொழுது, உடனடித் திரவத்தன் தன்மையை ஏனைய சொத்துக்களை விட ெ
இ.கணக்கீட்டலகு
பெறுமதியின் முக்கியத்துவம் உணர கடமையாகும். பெறுமதியை விளக்குவதற் பயன்படுத்தப்படுகின்றது. ஏனைய அளவு மு நடைமுறையில் உள்ளன. கணக்கீட்டு முறையி அளவிடுவதில் பல பிரச்சனைகள் உண்டு. பன அடிப்படையில் பொருட்கள் மாற்றப்படுகி

S. மா.நடராஜசுந்தரம்
ாயம் 4 ney Supply
தாரணமாக மக்களின் உரையாடலில் வகளுக்காக பணத்தை கொடுத்தல் அல்லது ல் பயன்படுத்தப்படுகின்றது. ஒரு சாதாரண களைக் கொண்டிருந்தாலும் பொருளியலில் பகின்ற பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகின்ற ஸ் உண்மையில் என்ன என்பதை அறிவதாயின் வண்டும்.
பூரம்ப கடமை மாற்றுாடாகமாகும். பணம் *டமாற்று பொருளாதாரம் என அழைப்பர். ந்தக் கொடுக்கல் வாங்கல்களும் ஏற்படுவதாக ா பூர்த்தி செய்யவேண்டும். இக்குறைபாட்டை மாற்று ஊடகமாக செயற்படுகின்றது. இதன் டு, பின்பு பணம் வேறு ஒரு பண்டமாக லையில் வேலை செய்யும் தொழிலாளியின் பணமாக மாற்றப்பட்டு வழங்கப்படுகின்றது. கொள்வனவு செய்வதற்குப் பயன்படுத்தலாம். சமிக்கப்படுகின்றது. செலவுகள் குறைகின்ற யை உருவாக்கல் மூலம் பொருளாதார
செய்தற்காக பணத்தைச் சேமித்து வைக்க ஞ்சியம் அல்ல. ஏதாவது சொத்துப்பணம், பமானவை. ஆனால் பெறுமதிக்களஞ்சியமாக மையை கொண்டிருப்பதுடன், ஒரு பிரத்தியேகத் காண்டிருக்கின்றது.
பட்டதன் பின்பு உருவாக்கப்பட்ட பணத்தின் கு பணம் ஒரு பொது அளவுமுறையாக றைகளான இறாத்தல், லீற்றர் என்பனவும் ல் எல்லாச் சொத்துக்களின் பெறுமதிகளையும் ாம் இல்லாத பொருளாதாரத்தில் விலை வீத iறன. பொருளாதாரம் வளர்ச்சியடைந்து

Page 94
S uorid இருக்கும்பொழுது பல பிரச்சினைகள் உருவ உருவெடுத்து இருப்பதனை உணரமுடிகின்றது
ஈ.பிற்போடப்பட்ட கடன்களுக்கான ஊடகம்
இன்றைய பொருளாதாரத்தில் கடன் ஒ ஒப்பந்தங்களின் அடிப்படையில் இது உருவா கூறுவதற்கு முடியும். ஆகையால் ஏனைய ெ பெற கொடுப்பதற்கு பொருத்தமானதாக கா: பிற்போடக்கூடிய வாய்ப்பு இருக்கின்றது.
பணத்தின் பிரதான இயல்புகள்:
1. சட்டர்தியானது
அதாவது எந்தவொரு கடனும் அதனை வேண்டும் என்பதற்கான அரசாங்கத்தின்
2. சுலபமானது
தொழில்நுட்ப வளர்ச்சியில் ஏற்பட்ட முன் பயன்படுத்த உதவுகின்றது. இன்றைய தி காசோலை, கடன் அட்டைகள் என்பன மு
3. உள்ளார்ந்த பெறுமதி
பணத்தின் முகப்பெறுமதிக்கேற்ற முறை அமைவதில்லை. தங்க நாணயம் உபயே தங்கத்தின் பெறுமதியும் பணப்பெறுமதியு
4. அருமைப்பெறுமதி
மத்திய வங்கி எப்பொழுதும் பணநிரம் குறைவாகவே வைத்திருக்கின்றது.
பணத்தின் உருவாக்கத்தையும் வடிவத்தை
பணத்தை வசதியான முறையில் பயன்
5. பணம் தேய்மானத்தை எதிர்த்து நிற்க: மேற்காட்டிய செயற்பாடுகளை மேற்கொள் நிலையில் இருக்க வேண்டியதில்லை. (உட்கிடை நாணயங்கள்) விசேட எடுப்புரி யாவும் மேற்காட்டிய கடமைகளைச் செ ஈடுபடும் இரண்டு பிரிவினரும் இதற்குத் இத்தகைய ஒரு ஒழுங்கு முறையில், ப6 கைமாறுவதற்குப் பதிலாக, ஒரு மத்திய கணக்குகளும் இருக்கும் பொழுது கொ

32 மா.நடராஜசுந்தரம் ாகலாம். இன்று முக்கிய கடமையாக இது
ஒரு முக்கிய இடத்தை வகிக்கின்றது. கடன் கின்றது. கடன்களைப் பணத்தின் அளவில் சாத்துக்களைவிட பணத்தை கடனமாகப் ணப்படுகின்றது. நீண்டகாலத்திற்கு கடனை
மீளளிப்பு செய்வதற்கு பணத்தை பெற ஆணை இருக்கின்றது.
னேற்றம் பணத்தை இலகுவான முறையில் றமையான வங்கியில் நிதி அமைப்புக்களில் முக்கிய பண வடிவங்களாக இருக்கின்றன.
பில் பணத்தில் மூலப்பொருளின் பெறுமதி ாகிக்கப்பட்ட பொழுது அது காணப்பட்டது. ம் ஒன்றாகவே காணப்பட்டது.
பலை அதனுடைய கேள்வியிலும் பார்க்க
தயும் இலகுவில் இணங்கண்டு கொள்ளமுடியும்.
படுத்தலாம்.
5 Ցուգեւ 15l. ளவதற்குப் பணமானது எப்பொழுதும் பெளதீக பெளதீக தன்மை இல்லாத நாணயங்கள் மை, கேள்வி வைப்புக்கள், கடன் அட்டைகள் ய்யலாம். ஆனால் கொடுக்கல் வாங்கல்களில் தம்மை தயார்படுத்திக் கொள்ள வேண்டும். ணமானது ஒருவரிடமிருந்து இன்னொருவருக்கு அமைப்பின் கீழ் பல்வேறுபட்டவர்களுடைய டுக்கல் வாங்கல்களை பூரணப்படுத்த அங்கு

Page 95
Eố Luar
தேவையான வரவு செலவு பதிவுகள் மே அபிவிருத்தி அடைந்த நாடுகளில் போக்க உபயோகிக்கின்ற சமூகம் உருவாகி 6 உட்கிடைப் பணம் பெரும் அளவில் பu பணம் வெறுமனே மக்கள் மனதில் ஒரு இருக்கின்றதே தவிர எல்லாக் கொ பயன்படுத்தப்படாமல் நடைமுறையில்
சமூகம் பணத்தை குறைவாக பின்வரும் காரணிகளால் நன்மையுடை * பெளதீக நாணயத்தை உ மூலவளங்களை சேமிப்பத மூலவளங்களைப் பயன்படுத்த * பெளதீக நாணயத்தைப் பாது செல்வதற்குத் தேவையான மூ * தனிப்பட்டவர்கள் தமது பெறுமதி பணமூலம் கொடுக்கல் வாங்க செலவை குறைத்துக் கொள்ள * உலகத்தில் எந்தப் பாகத்திலு பெற்றுக்கொள்ளலாம். ஒவ்வொ கொண்டு செல்ல வேண்டியதில்
பல வருடங்களுக்கு முன்பு மத் நாணயத்தையும் நோட்டுக்களையும் மக்களு இவற்றினை மட்டும் உள்ளடக்கி இருந்தது. { ஏனெனில் அரசாங்கத்தின் அதிகாரத்தின் மூல வணிக வங்கிகள் கேள்வி வைப்புக்களை வசதிகள் இந்த வைப்புக்களுடன் தொடர்புபட்( கொடுப்பனவுகள் மேற்கொள்ளப்பட்ட6 வரைவிலக்கணத்துள் நாணயங்களும் கேள்வி வரைவிலக்கணத்தைத் தொடர்ந்து 1949 ஆம் படி பண நிரம்பல் என்பது எல்லா நாணயா தவிர்ந்த பொது மக்களால் வைப்பு செய்யட் என வரையறுக்கப்பட்டது. இந்த வரைவில காலங்களில் நாணய கொள்கைகளை நன காணப்பட்டன. இந்த கால கட்டத்தில் ம தன்மை பேணப்படவில்லை.
அரசாங்கத்தினால் வைத்திருக்கப்பட்ட பணநிரம்பலில் சேர்க்கப்படவில்லை. அரசாங்க தனியுரிமை சக்தியினைக் கொண்டிருந்ததுடன் அதிகாரம் இருந்தது. இதன் விளைவாக அரச கேள்வி தோன்றுவது போல ஏற்படவில்லை வரவு செலவுத் திட்டத்தை தயாரித்து அரச அங்கு ஒரு குறைநிலை ஏற்படும்பொழுது அ

83 மா.நடராஜ்கந்தரம் ற்கொள்ளப்படும். நவீன உலகத்தில் குறிப்பாக ைெனப் பார்ப்போமானால் பணத்தைக் குறைவாக வருவதுடன், நாளாந்த கொடுக்கல் வாங்கலில் பன்படுத்தப்பட்டு வருகின்றது. இந்த முறையில் கருத்துப்போக்காக அல்லது ஒரு எண்ணமாக டுக்கல் வாங்கல்களும் பெளதீக நாணயம் பயன்படுத்தப்படுகின்றது.
உபயோகிக்கின்ற சமூகமாக மாற்றமடைவது யதாக அமையும், ற்பத்தி செய்வதற்கு தேவைப்படுகின்ற ன் மூலம், வேறு துறைகளுக்கு இந்த STD. காப்பதற்கு, சேமித்து வைப்பதற்கு கொண்டு )லவளங்களைச் சமூகம் சேமிக்கலாம்.
மிக்க நேரத்தினைச் சேமிக்கலாம். உட்கிடைப் 5ல் ஏற்படும் பொழுது கொடுக்கல் வாங்கல் (T6)TD. − லும் தனிப்பட்டவர்கள் பணத்தின் சேவையை ரு இடத்திற்கும் பணத்தை பெளதீக நிலையில் ல்லை.
திய அரசாங்கம் சட்டரீதியான பணமாக க்கு வழங்கியது. அந்தக் காலத்தில் பணம் இந்தப் பணத்தினை பணம் என அழைத்தனர். ம் இது நடைமுறைக்கு வந்தது. இருந்தாலும்
ஏற்பதற்குத் தொடங்கியதும் எழுதக்கூடிய டு இருந்ததனால் பல்வேறு விதமான முறையில் ன. இதன் விளைவாக பணத்துக்கான பி வைப்புக்களும் உள்ளடக்கப்பட்டன. இந்த ஆண்டு கொண்டுவரப்பட்ட நாணய சட்டத்தின் ங்களும் அரசாங்கம் வங்கிகள், வைப்புக்கள் பட்ட கேள்வி வைப்புக்களும் பண நிரம்பல் }க்கணம் 1950 ஆம் ஆண்டுகளில் அரம்ப டமுறைப்படுத்துவதற்கு அளவானவையாகக் க்களால் வேறுவிதமான முறையில் திரவத்
. காசு நிலுவைகள் பின்வரும் காரணங்களால் ம் ஒரு நாட்டில் நாணயத்தை வெளியிடுவதில் எந்த நேரத்திலும் பணத்தை வெளியிடக்கூடிய ாங்கத்திற்கு, பொதுமக்களுக்கு பணத்துக்கான . மேலதிக அரசாங்கம் முன்கூட்டியே ஒரு ாங்கத்தின் வருமானம் செலவினைக் காட்டும். தனை எவ்வாறு நிவர்த்தி செய்ய வேண்டும்.

Page 96
AS LUOrió
என்பதனையும் விளக்கிக் கொள்ளும். இதன் வ வைத்திருக்க வேண்டிய நிலை உருவாகிறது. அவையாவும் ஒரு காலத்தில் நிகழாத வருட வணிக வங்கிகளின் காசு நிலுவை ஏனெனில் இவை பொருட்கள் சேவைகள் ெ ஆனால் வாடிக்கையாளரின் பணத்துக்கான கே இந்த வகையில் இந்தக் காசு நிலுவைச வாடிக்கையாளரின் கேள்வியினை பூர்த்தி ெ அமைகின்றது.
1990ம் ஆண்டுகளை தொடர்ந்து 6 நடைமுறைப்படுத்தப்பட்டன. குறிப்பாக கால ( போல திரவமாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டன.
* ஆனால் சேமிப்பு வைப்புக்க எடுக்கலாம் என்ற கட்டுப்பாடு நேரத்தில் பணம் எடுக்கும் 6 * வாடிக்கயைாளர்கள் சேமிப்புக் வரைந்து நடைமுறைக் கணக் வசதி செய்து கொடுக்கப்பட் கணக்குகள் அல்லது New வாடிக்கையாளருக்கு தமது கணக்கில் இருந்து நடைமு மாற்றுவதற்கான வசதிகள் த * தன்னியக்க தொடா இயந்தி கணக்கிற்கும் கேள்வி வை பொறுத்தவரை வித்தியாசம் * வாடிக் கையாளர்களுக்கு குறிக்கப்பட்டளவு தண்டனை மீளப் பெற அனுமதி வழங்க * வணிக வங்கிகள் வைப்புச்
அவை பெருமளவிற்கு நாணய * மேற்காட்டப்பட்ட புதிய கண்(
கேள்வி வைப்புக்களையும் ஆண்டுகளில் ஒரு குறுகிய இதனைத் தொடர்ந்து பண நிர குறிப்பாக அபிவிருத்தி அடை விளைவாக பொது மக்க செய்யப்பட்டிருந்தவை சேப சேர்க்கப்பட்டன. இதன் விளை சேர்க்கப்பட்டது. பணநிரம்பலு கொண்டு செல்லக்கூடிய முன பயன்படுத்தப்பட்ட போதிலும் நிதியமைப்பின் அபிவிருத்தி
«Ο

84 மா.நடராஜசுந்தரம்
ளைவாக அரசு எப்போதும் காசு நிலுவையை அரசிடம் காசு நிலுவைகள் இருக்கும்பொழுது ான செலவுகளைத் கொண்டதாகும்.
கள் பண நிரம்பலில் சேர்க்கப்படவில்லை. ாள்வனவு செய்வதற்குப் பயன்படுவதில்லை. ள்வியை பூர்த்தி செய்வதற்கு பயன்படுகின்றது. ள் எவ்வாறு ஒரு வியாபாரம் செய்பவர் சய்ய வைத்திருக்கின்ற இருப்புக்கள் போல
பங்கி அமைப்பிலே புதிய முறைகள் பல சமிப்பு வைப்புக்கள், கேள்வி வைப்புக்களை
ளின் ஒரு கிழமைக்கு ஒரு தடவை பணம் நீக்கப்பட்டு வணிக வங்கிகளில் விரும்பிய வசதி உருவாக்கப்பட்டது.
கணக்கு மீதியில் இருந்து காசோலையினை குகளைப் போல பணத்தை மீளப் பெறுவதற்கு டது. இந்தக் கணக்குகள் CHG சேமிப்புக் WC என அழைக்கப்பட்டது. றிதியினை தன்னியக்க ரீதியில் சேமிப்புக் pறைக் கணக்கு அல்லது மறுதலையாக தற்பொழுது தொடங்கப்படுகின்றன. ரங்கள் அமைக்கப்பட்டதன் பின் சேமிப்புக் ப்புகளிற்கும் பணத்தை மீள எடுத்தலை காணப்படவில்லை.
நிலையான வைப் புக் களில் இருந்து வீதத்தை செலுத்தி எப்பொழுதும் பணத்தை ப்பட்டது.
சான்றிதழ்களை வழங்க ஆரம்பித்ததுடன் தாள்களின் பண்புகளைக் கொண்டிருந்தது. பிடிப்புகளால் பணநிரம்பல் நாணயத்தையும் மட்டும் கொண்டிருந்த பொழுது 1970 ஆம் நாணய கூட்டுக்களைக் கொண்டிருந்தது. ம்பலுக்கான ஒரு விரிவான வரைவிலங்கணம் ந்த நாடுகளில் அங்கீகரிக்கப்பட்டது. இதன் ளால் வணிக வங்கிகளிடம் வைப்புச் லிப்பு வைப்புக்களும் பண நிரம்பலுடன் வாக விரிவான நாணய கூட்டு பணநிரம்பலுள் டைய வரை விலக்கணத்தை விரிவாக்கிக் றயில் பல வகையான திரவ சொத்துக்கள் அவை யாவும் குறிக்கப்பட்ட நாட்டின் உறுதிநிலை என்பவற்றை அடிப்படையாகக்

Page 97
கொண்டு விரிவாக்கப்படுகின்ற நாணய அமைப்பு இத்த நாணயக்கூட்டுக்களை விரிவு புணநிரம்பலை சரியான மு8 காணப்படுகின்ற நாணயங் வைப்புக்கள் யவற்றினதும் சு இம்முறை சிக்கலானதும் செலவினையும் கொண்டுள்ள ஓர் அளவிற்கு சரியான முறை பெறவேண்டிய நிர்ப்பந்தம் நடைமுறைகளை இப்பொ( முறையினை விளங்கிக் மெய்ச்சொத்துக்கும் இடைே கொள்ளல் அவசியமாகும். ஒரு நிதி சொத்து அை பொருளாதாரத்தில் இன்னெ (உதாரணம் நாணயம் வைத் வங்கிக்கு ஒரு பொறுப்பு அ ஒரு சொத்தாகவும் வணிக வங் மெய் சொத்துக்கள் Lpg பொருளாதாரத்தில் எவருக்கும் வாகனம்) - பண நிரம்பலில் உள்ள எல்ல வைப்புக்கள் யாவும் நிதி செ இந்த சொத்துக்களுக்கு டெ வங்கியும் வணிக வங்கியு வைததிருக்கும் பணத்தின் நி செய்வதற்கு மத்திய வங் காணப்படுகின்ற பொறுப்புக்க
மத்திய வங்கியின் எளிதாக்கப்
மத்திய வங்கியி பொறுப்புகள் நாணயங்கள் C al அரசின் வைப்புகள் DGCB வெளிநாட்டு கடன்பாடுகள் FBCB எனைய பொறுப்புகள் OLCB
மொத்த பொறுப்புக்கள் TLCB
மொத்த பொறுப்புக்கள் மொத்த சொத்திற்கு

85 மா.நடராஜசுந்தரம் து. இலங்கையைப் பொறுத்தவரை தற்போதைய கைய வரைவிலக்கணத்துக்கு மேலாக படுத்துவதற்கு விரும்புவதில்லை. றயில் அளவிடுவதாயின் பொருளாதாரத்தில் ள் கேள்வி வைப்புக்கள் கால சேமிப்பு ட்டுப்பெறுமதிக்கு சமமாக இருக்கும். ஆயினும் கடினமானதும். அத்துடன் அதிகளவு து. இதன் விளைவாக குறைந்த செலவில் யில் பண நிரம்பலுக்கான புள்ளி விபரங்களை ஏற்பட்டது. இதனைக் கணிப்பதற்கான ழது நடைமுறைப்படுத்துகின்றனர். இந்த கொள்வதற்கு நிதிச் சொத்துக் கும் ய உள்ள வித்தியாசங்களை இனம்கண்டு
த வைத்திருப்பவருக்கு சொத்தாகவும் எாருவருக்கு பொறுப்பாகவும் காணப்படும். திருப்பவருக்கு ஒரு சொத்து ஆனால் மத்திய தே போல வைப்பாளர்களுக்கு வைப்புக்கள் கிகளுக்கு இவை பொறுப்பாகவும் காணப்படும். புறத்தில் வைப்பாளருக்கு சொத்தாகவும் ) அவை பொறுப்புகள் அல்ல (நிலம், கட்டிடம்,
vாப் பிரிவுகளும் அதாவது நாணயம், கேள்வி ாத்துக்கள் என்ற பிரிவில் அடங்கும். ஆகவே பாறுப்பாக இருக்கும் நிறுவனங்கள் மத்திய ம் ஆகும். இதன் விளைவாக LD&E6f லைப்பாடுகளைச் சரியான முறையில் ஆய்வு கி வணிக வங்கிகளின் ஜந்தொகையில் ளை ஆராய்வது முக்கியமானதாகும்.
பட்ட ஐந்தொகை பின்வருமாறு lன் ஜந்தொகை
சொத்துக்கள்
அரசிற்கான கொடுகடன் CGCB
வெளிநாட்டுச் சொத்துகள் FACB ஏனைய சொத்துக்கள் OACB
மொத்த சொத்துகள் TACB
சமமாகக் காணப்படுகின்றன.

Page 98
ES LUGDrið
பின்வரும் சமன்பாட்டின் மூலம் விளக்கப்பட6 1. C - DGCB -- FBCB + OLCB =
வணிக வங்கிகளின் எளிை
பொறுப்புகள் பொதுமக்களுடைய கேள்வி வைப்புகள (DDP பொது மக்களுடைய கால சேமிப்பு வைப்புகள (TS அரசாங்க வைப்புக்கள் (DGK) வெளிநாட்டுக் கடன்பாடுகள் (FKCE எனைய பொறுப்புகள் (OLKE
மொத்த வைப்புகள் TILKE
மேற்காட்டிய தொடர்புகள் பின்வரும் சமன்
2. DDP +TSDP+ DGKB + FBKB+OLKB =
சமன்பாடு (1) ஐயும், (2) ஐயும் ஒன்று ே மொத்த ஐந்தொகை பின்வருமாறு பெறப்படு
சமன்பாடு 3
C - DGCB - FBCB - OLCB - DD = CGCB -- FACB - OACB -- CKB + C.
சமன்பாடு (3) இல் பண நிரம்பல் புறமாக வைத்து ஏனைய விடயங்களை வல சமன்பாடு பெறப்படுகின்றது.
8FLD6T III (6 4
(C-CKB)+ DDP + TSDP = (CGC FAKB OLCB
&FLD66TUT (6 (4) g6) (C-CKB) 6T66 வழங்கலில் (C) இருந்து வர்த்தக வங்கி தொகையினைக் கருதும், அரசு காசு நிலுை எடுகோளின் அடிப்படையில் இது அடையப்பட்

86 மா.நடராஜசுந்தரம்
bsub. CGCB -- FACB + OACB
மயாக்கப்பட்ட ஜந்தொகை
சொத்துக்கள்
') நாணயம் − (CKB) P) தனியார் துறைக்கான கடன (CPSKB) 3) அரசாங்கத்துக்கான கடன் (CGKB) 3) வெளிநாட்டுச்சொத்துக்கள் (AKB) 3) ஏனைய சொத்துக்கள் (OLKB)
3 மொத்த சொத்துகள் TAKB
ாபாட்டின் மூலம் காட்டப்படலாம்.
-CKB + CPSKB + CGKB + FAKB + OAKB
சர்ப்பதன் மூலம் வங்கித் தொழில் முறையில் D.
} + TSDP + DGKB + FBKB + OLKB PSKB + COKB+FAKB + OAKB
தொடர்பான எல்லா விடயங்களையும் இடது து புறத்திற்கு மாற்றுவதன் மூலம் பின்வரும்
B + CGKB - DGKB) + CPSKB) + (FACB +
- FBCB - FAKB) + (OACB + OAKB- OLKB)
ாபது மத்திய வங்கியின் மொத்த நாணய கள் வசமிருந்த நாணயத்தினைக் கழித்த வ எதனையும் வைத்திருக்கவில்லை என்ற டது. எனவே (C-CKB) என்பது பொதுமக்கள்

Page 99
Æí Laorið
வசமிருந்த நாணயத்தைக் (CP) குறிக்கும். பணநிரம்பலில் பின்வருமாறு சமப்படுகின்றது
சமன்பாடு 5 MS = CP + DDP + TSP
&LD6run (6 (4) g6b (CGCB + CG அரசுக்கு வழங்கப்பட்ட கடனுக்குச் சமனாகு வங்கித் துறையுடனான அரசின் வைப்புக்களு சேர்க்கையில் பின்வரும் சமன்பாட்டைப் பெ
சமன்பாடு 6 (CGCB + CGKB - DGCB - DGKB) = net c
அரசிற்கான தேறிய கொடுகடனுக்கு இவ்வாறே சமன்பாடு (4) இல் FACE வெளிநாட்டுச் சொத்துக்களாகும்.
(FBCB + FBKB) = 6
இவ்விரு விடயங்களையும் ஒன்று பெறப்படுகின்றது. இது வங்கித்தொழில் மு பிரதிபலிக்கின்றன.
சமன்பாடு 7 (FACB + FAKB - FBCB - FBKB) = (NFA)
இதே செய்முறையினைத் தொடர்ந்து சொத்துக்களின் சமன்பாடு (4) இல் உள்ள மூலம் பெற முடியும்.
சமன்பாடு 8 (OACB + OAKB - OLCB - OLKB) = (N சொத்துக்கள்
சமன்பாடு (5), (6), (7), (8) என்பவற்: இல் பிரதியீடு செய்வதன் மூலம் பணநிரம்ப
FLD6örun G 9
MS = NCG + CPSKB -- NFA - NO ஆகவே எந்தவொரு குறிப்பிட்ட நேர
பின்வரும் நான்கு விடயங்களினதும் கூட்டுத்

87 மா.நடராஜசுந்தரம் ஆகவே சமன்பாடு (4) இல் இடதுபுறமானது
CB) என்பது வங்கித் தொழில் முறையினால் b. 9895 (86ìl60)6II (DGCB + DGKB) 616öILlgi க்குச் சமனாகும். இவை இரண்டையும் ஒன்று 36II) TLD.
edit to the Government.
F FD6OTTg5b = NCG } + FAKB = வங்கித் தொழில் முறையின்
oreign Assets of the Banking System ங்கித் தொழில் முறையின் வெளிநாட்டுப் UTCL d5356TTg5tb. (Foreign Liabilities of the anking System)
சேர்ப்பதன் மூலம் பின்வரும் சமன்பாடு (7) றையின் தேசிய வெளிநாட்டுச் சொத்தனை
NET FOREIGN ASSETS) வங்கித் தொழில் முறையின் தேறிய ஏனைய பின்வரும் அட்டவணையை ஒன்று சேர்ப்பதன்
OA) Net other assets - ' G$g5góluu 6J6oo6oTuu
றை ஒன்று சேர்த்து அவற்றைச் சமன்பாடு (4) லில் பின்வரும் தொடர்புகளைப் பெறலாம்.
A
திலும் ஒரு நாட்டில் பண நிரம்பல் என்பது தாகைக்குச் சமனாகும்.

Page 100
ES Javrið
1) 2) 3) 4)
வங்கித்தொழில் முறையினால் அ வர்த்தக வங்கிகளினால் தனியா வங்கித்தொழில் முறையின் வச வங்கித்தொழில் முறையின் தேற
மேற்கூறப்பட்ட காரணிகள் ஒவ்வொன் காரணிகளில் ஏற்படும் எவ்வித மாற்றமும் எனவே மேற்கூறப்பட்ட காரணிகள் "பணநி அழைக்கப்படுகின்றன. மேற்கூறப்பட்ட காரணிக ஏற்ப பண நிரம்பில் எவ்வாறு மாற்றமேற்படுகி:
1)
NCG தேறிய அரசாங்கக் கொடுகடன் வங்கித்தொழில் முறையிடமிருந் வங்கிக் கடன் அதிகரிக்கின்றது வங்கித் தொழில் முறையுடனா வைக்கப்படுகின்றது. எனவே அரசி ஒரே வேளையில் அதிகரித்து அ மாற்றத்தினையும் உண்டுபண்ண உடனடியாக எவ்வித மாற்றமும் பணத்தினை உள்நாட்டுப் பொரு எடுப்பனவு செய்யப்பட்டு அரசிற்கா இந்நிலையில் பொது மக்களின் நிரம்பல் உயர்வடைகிறது.
CPSKB தனியார் துறைக்கான கடன்
வர்த்தக வங்கி தனியார் துறைக் பதிவுகளைச் செய்வதன் மூல வாடிக்கையாளரின் கடன் கணக் வைப்புக் கணக்கு வரவு வைக்கப் பொதுமக்களின் வைப்புகள் உய இவ்வாறே வாடிக் கையாளர்க செலுத்துகையில் பொதுமக்களின் மாற்றல் செய்யப்படுவதனால் ப6
NFA தேறிய வெளிநாட்டுச் சொத்துக்க ஏற்றுமதியாளர் ஒருவர் வர்த்தக வ அத்தகைய விற்பனைகள் வர். சொத்துக்களை உயர்த்துகின்றன. அதேயளவு தொகையான உள்நா பொதுமக்களின் கைவசமுள்ள பன ஒருவர் வெளிநாட்டுச் செலாவணி சமானமான தொகையை அவள்
கையளிக்க வேண்டும். இது வங்
சொத்தினை குறைப்பதுடன்

S8 மா.நடராஜகந்தரம் ரசிற்கு வழங்கப்பட்ட தேசிய கொடுகடன்.
துறைக்கு வழங்கப்பட்ட கொடுகடன். முள்ள தேறிய வெளிநாட்டுச் சொத்துக்கள். ய ஏனைய சொத்துக்கள்
ாறிலும் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு மேற்கூறிய பணநிரம்பலை அதே போக்கில் பாதிக்கும். ரம்பலை நிர்ணயிக்கும் காரணிகள்’ என கள் ஒவ்வொன்றிலும் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு ன்றது என்பதனைப் பின்வருமாறு நோக்கலாம்.
து அரசு கடன் பெறுகையில் அரசிற்கான 1. அக் கடன்பாட்டுக்குச் சமமான தொகை ன அரசின் கணக்குகளின் வரவு Credit ற்கான மொத்தக் கொடுகடனும் வைப்புக்களும் ரச தேறிய கடன்பாட்டின் அளவில் எவ்வித ாது விடுகின்றது. எனவே பண நிரம்பலில்
(அதிகரிப்பு) ஏற்படாது எனினும் அரசு அப் }ளாதாரததில் செலவிடும்போது வைப்புக்கள் ன தேறிய கொடுகடன் நிலை உயர்வடைகிறது.
கையில் உள்ள பணம் அதிகரித்து பண
கு கடன் வழங்குகயிைல் இது புத்தகங்களில் ம் மேற்கொள்ளப்படுகின்றது. அதாவது 5கு பற்று வைக்கப்பட்டு வாடிக்கையாளரின் படுகின்றது. இதனால் வர்த்தக வங்கிளுடனான ர்வடைந்து பண நிரம்பல் உயர்வடைகின்றது. ள் தமது வங்கிக் கடன்களை மீளச் கைவசமுள்ள பணம் வர்த்தக வங்கிகளிற்கு 0ணநிரம்பல் குறைவடைகின்றது.
ங்கி வெளிநாட்டுச் செலாவணியை விற்கையில் த்தக வங்கியின் தேறிய வெளிநாட்டுச் அதே வேளை வங்கியானது ஏற்றுமதியாளருக்கு Lடு நாணயத்தினை வழங்குவதன் காரணமாகப் ாம் அதிகரிக்கின்றது. மாறாக இறக்குமதியாளர் |யைக் கொள்வனவு செய்கையில் அதற்குச் உள்நாட்டு நாணயத்தில் வர்த்தக வங்கிக்கு கித்தொழில் வசமுள்ள தேறிய வெளிநாட்டுச் பொதுமக்கள் வசமுள்ள பணத்தினைக்

Page 101
as Lugorii
குறைவடையச் செய்கின்றது. 4) (NOA) வங்கித் தொழில் முறையின் ே இது மத்திய வங்கியினாலும் வைத்திருக்கப்பட்ட நிலம், ஏனை மூலதனம் ஒதுக்குகள் போன்ற ெ பொதுமக்களிடமிருந்து ஒரு கட் வங்கித்தொழில் முறையிலுள்ள ே செய்கின்றது. இதே வேளை இ வங்கியிலிருந்து பொது மக்க செய்யப்படுவதனால் பொதுமக்கள் நிரம்பல் அதிகரிக்கின்றது. மேற்கூறிய காரணிகளில் பண நிரம்ப அரசிற்கான தேறிய கொடுகடனும் தனியார் கொடுகடனும் விளங்குகின்றன. அரசிற்கான ே
biguilt ULTg5 (g,60B (Unfinanced gap) மத்திய வங்கியின் நேரடியான கட்டுப்பாட்டி வங்கிகளால் தனியார்துறைக்கு வழங்கப்படு ரீதியான நாணயக் கொள்கைக் கருவிகளைப் உள்ளது. எனவே நாணயக் கொள்கைக் க காரணியினையே இலக்காகக் கொண்டுள்ளது மாற்றமானது சென்மதி நிலுவையில் மொத் சமானமாகும். எனவே மத்திய வங்கியைப் ெ இறுதியாகத்தேறிய ஏனைய சொத்துக்கள் ப cant) தாக்கத்தையே ஏற்படுத்துவதனால் ே செலுத்தப்படுவதில்லை.
uGOOT) (56IIddlb Money Creation
எந்த ஒரு வியாபார நிறுவனங்கை நிறுவனம் பொருளாதார அலகாக கருதப்படுவது கொண்டிருக்கின்றது.
1. உள்ளிடுகளைச் சேர்த்தல
மூலப்பொருட்கள் அதே வைப்புக்களாகும். 2. திட்டமிட்ட நோக்கங்களை
உள்ளிடுகளை செய்முறைப் 3. கடன்கள் முற்பணங்கள் என்ற
இருந்தாலும் ஒரு வங்கி நிறுவனம் முறைகளில் வேறுபடுகின்றது.
1. ஒரு வியாபார நிறுவனம் உள் கொள்கின்றது. ஆனால் வங்கி சேர்த்துக் கொள்கின்றது. 2. ஒரு வர்த்தக நிறுவனம் பெ

89 மா.நடராஜகந்தரம்
தறிய ஏனைய சொத்துக்கள்
வர்த்தக வங்கிகளாலும் சொந்தமாக ய நிலையான சொத்துக்கள் என்பவற்றையும் ாறுப்புக்களையும் உள்ளடக்கும். வங்கியானது டடத்தைக் கொள்வனவு செய்கையில் அது தறிய ஏனைய சொத்துக்களை உயர்வடையச் F சொத்தின் பெறுமதிக்குச் சமமான பணம் *ளின் உறுப்பினர் ஒருவருக்கு மாற்றல் வசமுள்ள பணமும் உயர்வடைந்து பண
லைப் பாதிக்கும் மிக முக்கிய காரணிகளாக துறைக்கான வர்த்தக வங்கிகளின் மொத்தக் தறிய கொடுகடன் வரவு செலவுத் திட்டத்தின் பின் அளவில் தங்கியுள்ளது. எனவே இது ற்கு அப்பாற்பட்டதாகும். மறுபுறம் வர்த்தக ம் கொடுகடனை மத்தியவங்கி தனது மரபு
பாவிப்பதன் மூலம் கட்டுப்படுத்தக்கூடியதாக ட்டப்பாட்டின் எல்லாக் கட்டுப்பாடுகளும் இக் து. தேறிய வெளிநாட்டுச் சொத்தில் ஏற்படும் த நிலுவையில் ஏற்படும் வெளிப்பாட்டுக்குச் பாறுத்தவரை இது தரப்பட்ட ஒரு மாறியாகும் ண நிரம்பலில் மிகவும் குறைந்த (insignifiமலதிகாரிகளினால் இதற்கு அதிக கவனம்
ளப் போல பொருளாதாரத்தில் ஒரு வங்கி நுடன் பின்வரும் அடிப்படைத் தன்மைகளையும்
b-வியாபார நிறுவனங்களின் உள்ளிடுகள் போல வங்கி நிறுவனத்தின் உள்ளிடு
அடைவதற்கு முன்கூட்டியே திட்டமிடப்பட்ட படுத்தி முகாமை செய்தல்.
வடிவத்தில் வெளியீட்டை உற்பத்தி செய்தல்.
ஒரு வியாபார நிறுவனத்திலிருந்து பின்வரும்
ாளிடுகளை கொள்வனவு முறையில் சேர்த்துக் நிறுவனம் அவற்றை ஒரு வாடகை முறையில்
ய்ரீதியான உற்பத்தியை வெளியிடுகின்றது.

Page 102
ஆனால் வங்கி நிறுவனம்
செய்கின்றது. 3. ஒரு வியாபார நிறுவனம் த
முடியாது. ஆனால் ஒரு வங்கி
வணிக வங்கிகளிடம் உள்ளிடானது மடங்கான வெளியீட்டை (Output) உற்பத்தி கொண்டிருக்கின்றன. இதனால் தான் அவை ஆனால் பின்வரும் முன் நிபந்தனைகள் { காணமுடியும்.
1. மத்திய வங்கியால் வலியுறுத்த பணத்தை வங்கியிலிருந்து மீள (அனுபவத்தில் மொத்த வைப்பி 2. நடைமுறைக் கணக்கு சேமிப் மூலம் புத்தகத்தில் பதிவுகள் வழங்கலும் வணிக வங்கிகள் வகையான ஒதுக்குகளை ை 9 தன்னிச்சையான ஒதுக்குகள் - பணத்தை மீளளரிப்புச் செய்6 திரவப்பணத்தைக் குறிக்கும். 9 சட்ட ரீதியான ஒதுக்குகள் வெளியிடப்பட்ட மொத்த வை வங்கியில் வைப்புச் செய்தல்
வணிக வங்கிகள் பண மூலம் விளக்கலாம். வாடிக்கைய வைப்புச் செய்கின்றார். வங்கி P தன்னிச்சையான ஒதுக்கு 5% ஆ
காணப்படுகின்றது.
.ւյլգ(IP60)յB 1
6IẾl&É P Llgâu 1 606)|Ül6ODUÜ GUMBIÉ.
: பொறுப்புக்கள் வைப்புக்கள் I(
کسے -
படிமுறை 2 வங்கி P வாடிக்கையாளருக்கு கட
பொறுப்பு வைப்புக்கள் A 1000 வைப்புக்கள் X 800
1800

90 மா.நடராஜசுந்தரம் பெயரளவிலான உற்பத்தியை வெளியீடு
னது வெளியீட்டை பன்மடங்காக பெருக்க யொனது அதனை செய்ய முடியும்.
(inputs) வரும் வைப்புக்களை வைத்து பல செய்வதற்கு வேண்டிய ஆற்றலை அவை பணவாக்கம் செய்கின்றன எனக் கூறுவர். இருக்கும் மத்தியில் தான் இதனை நாம்
தப்படும் சட்டநிதியான ஒதுக்கு தேவைகளும், ப் பெறுவதற்கான வாடிக்கையாளரின் விருப்பம் ல் ஒரு சிறு விகிதமே மீளப்பெறப்படுகின்றது) புக் கணக்கிற்கு காசோலை போன்றவற்றின் ளை மேற்கொண்டு இலகுவில் கடன்களை ஏற்கனவே கூறப்பட்டது போன்று இரண்டு வத்திருக்கின்றன.
வாடிக்கையாளருக்கு தேவையான நேரத்தில் வதற்காக வங்கிகளில் வைத்திருக்கப்படும்
சட்ட ரீதியாக மத்திய வங்கியால் பப்பில் ஒதுக்கு வீத்தினை (12.5%) மத்திய
வேண்டும். ாவாக்கம் செய்தலை பின்வரும் உதாரணத்தின் ாளர் A தனது வங்கியில் 1000 ரூபாவை என்பது காணப்படுகின்ற ஒரே வங்கியாகும். கவும், சட்டப்படியான ஒதுக்கு 15% அகவும்
ன்றது
சொத்துக்கள் DOO ஒதுக்குகள் (5%+15%) 200 EST 800 200 1000
-ன் வழங்குகின்றது.
சொத்து ஒதுக்குகள் (5%+15%) 360 கடன் 800
காசு 640
1
8
O
O

Page 103
ØS ILJØri
படிமுறை 3
வங்கி P வாடிக்கையாளாகளுக்கு
பொறுப்பு
w w ன்வப்புக்கள் A X Y
வங்கி P தொடர்ச்சியாக பெறும்" வைப்புக்களை உருவாக்குவர். இது பணம் மூல பின்வரும் கணித வாய்பாடு மூலம் ெ அக்கத்தை கண்டு கொள்ளலாம்.
DC = (D/r). D DC = வங்கியால் உருவாக்கப்பட்
D = ஆரம்ப வைப்புக்கள்.
r மொத்த ஒதுக்கு தேவைக மேற்காட்டிய உதாரணத்தில் வங்கி அளவுக்கு உருவாக்கலாம்.
D = 1000, r = 20% (5% + 15%) Dc = (1000/2). 1000 DC = 4000/-
M,M,பணநிரம்பல்
குறித்த ஒரு நாட்டில் குறித்த கால எ6 பணத்தின் அளவு பணநிரம்பல் எனப்படும். அடிப்படையில் இவ் வேறுபாடு விளக்கப்படும் உதாரணம்: குறித்த ஒரு நேரத்தி சுற்றோட்டத்தில் ஈடுபடுத்தப்பட்டிருக்கின்றது. எ6 தாள், குற்றி நாணயங்கள் மட்டும் பயன்படுத் என்பனவாகும். பணநிரம்பலுக்குள் சட்டப்படி
M =M + Girilast Lj600TLD
குறுகிய பணத்துடன் அண்மிய* பணநிரம்பலினைப் பெற்றக்கொள்ள முடியும். பயன்படுத்தப்படும் விரிந்த பணநிரம்பலில் ( வங்கிகள் சேமிப்பு தவணைவைப்புக்களும் பணவகைகளான வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவன உள்ளடக்கும் போது இது மேலும் விரிந்த
உதாரணம் : M,M.M, போன்றை M, வரை பிரிவுகள் இருப்பதை அவதானிக்க
ஒரு நாட்டின் விரிந்த பணநிரம்பலை நாட்டின் பொருட்கள் சேவைகள் மீதான ே மிகவும் செல்வாக்குடையதாகும். எனவே ந

9 Ι. மா.நடராஜகந்தரம்
ரூபா 640 கடனாக வழங்குகின்றார்.
சொத்து 1000 ஒதுக்கம் (5% +15%) 4.48 800 1440
640 512 2440 2440
கடன்க்ளை வழங்கி அதன் மூலம் மேலதிக வளம் பூச்சியமாகி முடியும் வரை நடைபெறும். மாத்தக் கடன் வைப்புக்களை கணித்து பண
ட வைப்புக்கள்.
ബI.
வைப்புக்கள் பொறுப்புக்களை பின்வரும்
ல்லைக்குள் பொதுமக்களிடம் பழக்கத்திலுள்ள பொதுமக்களிடம் உள்ள பண வகைகளின்
).
ல் எவ்வளவு புழக்கப்பணம் (சட்டப்பணம்) ன்பதனைக் கணிப்பதற்கு பொதுமக்களிடமுள்ள துப்படும். இது மிக குறுகிய பணநிரம்பல் M. பணமும் வங்கிப்பணமும் உள்ளடக்கப்படும்.
பணத்தைக் கூட்டுவதன் மூலம் விரிந்த M, = M + அண்மிய பணம் இலங்கையில் M) குறுகிய பணநிரம்பலுடன் (M) வணிக உள்ளடக்கப்படுகின்றன. ஏனைய அண்மிய ங்களில் நிதிச் சொத்துக்களைப் பணநிரம்பலில் பணநிரம்பலாக மாற்றமடையும். வ ஐக்கிய இராட்ச்சியத்தில் பணநிரம்பலில் , (Մ)Iգեւյլն. கணிப்பது முக்கியத்துவமுடையது. ஏனெனில் கள்வியில் அண்மிய பணம் (திரவச்சொத்து) டைமுறையில் திட்டமிடலை மேற்கொள்ளும்

Page 104
  

Page 105
dilutetiġdiġesg& ITU- udiglia EQ
5. வெளிநாட்டு நாணய வங்கி அலகு உள்நாட்டு வைப்புக்களின் வைப்புக்க மேலே தரப்பட்டுள்ள தரவுகளின் முடிவில் இலங்கையில் MM, ! கணக்கிட்டுக் கொள்ள முடியும்.
* M, (குறுகிய பணநிரம்பல்)
பொதுமக்கள் வசமுள்ள புழக்கத் பொதுமக்களின் கேள்விவைப்புக்க
குறுகியநிரம்பல்(M)
* M, (விரிந்ாபணநிரம்பல்)
குறுகிய பணநிரம்பல் (M) வர்த்தகவங்கியிலுள்ள பொதும தவணை மற்றும் சேமிப்பு வைட் விரிந்த பணநிரம்பல் * M, சீராக்கம் செய்யப்பட்ட விரி) வதிவிடப்பிரஜை அல்லாதோரின்
கிலுள்ள தவணை, சேமிப்புக்க வெளிநாட்டு நாணய வங்கி அலி ரின் வைப்புக்கள் M, அல்லது சீராக்கம் செய்யப்பட்
M, மீது செல்வாக்குச் செலுத்தும் காரணிகள்
ஒரு நாட்டின் பணநிரம்பல் பெறுமதி அ பெறுமதியின் கூட்டுத்தொகைக்கு சமனானதா செலுத்தும் காரணிகள் 3 ஐந்தொகைகளுக்க அடிப்படையாகக் கொண்டுள்ளது.
* மத்திய வங்கி ஐந்தொகையின் * வர்த்தக வங்கிகளின் ஒன்றிணை * வெளிநாட்டு நாணய வங்கி அல
m இத் தகவல்களை அடிப்படையாக செலுத்தும் காரணிகளை பின்வருமாறு தொ
M, = NFA +NDA . இங்கு NFA = தேறிய வெளிநாட் NDA = தேறிய உள்நாட் இங்கு NFA அல்லது தேறிய வெளி கணிக்கப்படுகின்றது.
NFA = FA - FL, இங்கு FA = ஒருங்கிணைந்த வங்கி
சொத்துக்கள் FL= ஒருங்கிணைந்த வங்கி அ

diu Ceu AS
குகளிலுள்ள கணக்கிட்டுக்
5ள். 19,253
பிரகாரம் 1997 இன் மற்றும் M என்பவற்றைக்
திலுள்ள பணம் 45680 40, 72
85,852
85,852 க்களுக்குச் சொந்தமான பபுக்கள் 202.406
288,258 ந்த பணநிரம்பல் 288,258 வெளிநாட்டு நாணய கணக் " ணக்குகள 23,543 ஸ்குகளிலுள்ள உள்நாட்டவ
19,853 ட விரிந்த பணநிரம்பல் 33,654
தன் மீது செல்வாக்கு செலுத்தும் காரணிகளின் கும். அதன் பிரகாரம் M மீது செல்வாக்கு கூடாக பெற்றுக் கொள்ளப்படும் தகவல்களை
தகவல்கள் ந்த ஐந்தொகைகளின் தகவல்கள்
குகளின் ஐந்தொகை தகவல்கள்
க் கொண்டு M, யின் மீது செல்வாக்கு குத்து கூறமுடியும்.
டுச் சொத்துக்கள் டுச் சொத்துக்கள் ரிநாட்டுச் சொத்துக்கள் பின்வரும் முறையில்
அமைப்பின் மொத்த வெளிநாட்டுச்
மைப்பின் மொத்த வெளிநாட்டுப் பொறுப்புக்கள்

Page 106
ES JOrb m s மத்தியவங்கி, உள்நாட்டு வர்த்தக வ வங்கி அலகுகள் என்பவற்றின் நிதிச் சொத்துக்க அமைப்பில் உள்ளடக்கப்படுகின்றன.
இங்கு NDA அல்லது தேறிய உள் கணிக்கப்படுகிறது.
NDA = DA + O இங்கு DA = உள்நாட்டு சொத்துக்கள் (தேறி O - ஏனைய விடயங்கள் (தேறியது DA அல்லது உள்நாட்டு சொத்துக்க * ஒருங்கிணைந்த வங்கி அமைப்பினா * அரச கூட்டுத்தாபனங்களுக்கு வழ 9 தனியார் துறைக்கு வழங்கப்பட்ட OI அல்லது ஏனைய தேறிய விட அமைப்பின் ஏனைய சொத்துக்கள் ப வித்தியாசமாகும். bTGOOTubbsTib - Monetary Base
வர்த்தக வங்கியினால் அதன் வெளியீட்டினை நாட்டின் மத்திய வங்கியினால் பொருளாதாரத்திற்கு 6 (Reserve Money) “99 Ju6DLju600Tib” (Base Mo s) uirgig) BT600Tug556TLD (High Powerecl Money) நீங்கலான பொது மக்களுக்கும், வர்த்தக வங்கிகளுக் எல்லாப் பொறுப்புக்களையும் (Sight Liabilities) உ6 இரு முக்கிய கூறுகள் உண்டு.
1. பொதுமக்கள் வசமும் வர்த்தகவங்கிகள் 2. மத்திய வங்கியுடனான வர்த்தக வங்கிக இப்பொறுப்புக்கள் மத்திய வங்கியினால் உருவாக்கப்படுகின்றன. இப் பொறுப்புக்களுக்கும் மத்தி தொடர்பினை மத்திய வங்கியின் எளிதாக்கப்பட்ட இனங்காணலாம்.
மத்திய வங்கியின் எளித
பொறுப்புக்கள் Liabilities
பொதுமக்கள் வசமுள்ள நாணயம் Currency held by the public (CP) வர்த்தக வங்கிகள் வசமுள்ள
நாணயம் Currency held by the Comm.bank (CKB வர்த்தக வங்கிகளின் வைப்புக்கள் Deposits of Commercial bank(RR) அரச வைப்புக்கள்
Government Deposits (DGC வெளிநாட்டுக்கடன்பாடுகள் Foreign borrowing (FBC ஏனைய பொறுப்புக்கள் Other Liahilities ((LO
மொத்தப் பொறுப்புக்கள் Total Liabilities (TLC

94 m மா.நடராஜகந்தரம் ங்கி அலகுகள் மற்றும் வெளிநாட்டு நாணய 5ளும் பொறுப்புக்களுமே ஒருங்கிணைந்தவங்கி
ாநாட்டு சொத்துக்கள் பின்வரும் முறையில்
யது)
..) ளில் 3 விடயங்கள் உள்ளடக்கப்படுகின்றன. ல் அரசாங்கத்துக்கு வழங்கப்பட்ட தேறியகடன் ங்கப்பட்ட கடன்
கடன். யங்கள் என்பவை ஒருங்கிணைந்த வங்கி மற்றும் ஏனைய பொறுப்புக்கள் என்பவற்றின்
ா உற்பத்தி செய்வதற்கு பயன்படுத்தப்படும் உள்ளிடு வழங்கப்படுகின்றது. இவ் உள்ளிடு “ஒதுக்குப்பணம்’ ney) 51T600Tuuģ5 g56Tub (Monetary Base) SÐ6d6Mog5
என அழைக்கப்படும். இவ் ஒதுக்குப்பணம் அரசு கும் மத்தியவங்கி கொண்டுள்ள உய்த்துணரக்கூடிய ள்ளடக்கும். இவ்வபையான உய்த்துணர் பொறுப்பில்
வசமும் உள்ள நாணயம்.
5ளின் வைப்புக்கள்.
) அதன் வழமையான தொழிற்பாட்டின் போது
நிய வங்கியின் ஏனைய தொழிற்பாட்டிற்குமிடையிலான ஐந்தொகையைக் கவனத்தில் எடுப்பதன் மூலம்
ாக்கப்பட்ட ஐந்தொகை
சொத்துக்கள் ASSets
வர்த்தக வங்கிக்கான முற்பணங்கள் Advance to the Commercial banks (AKB) அரசிற்கான கொடுகடன்
) Credit to Government (CGCB)
பன்னாட்டு ஒதுக்குகள்
International Reserve (FACB) ஏனைய சொத்துக்கள் B) other assets (OACB)
B)
மொத்தச் சொத்துக்கள் B) Total Assets (TACB)

Page 107
மொத்தச் சொத்துக்கள் மொத்தப் பொ ஐந்தொகையிலுள்ள சொத்துக்களுக்கும், பின்வருமாறு சமன்பாட்டின் வடிவில் காட்ட CP + CKB + RR + DGCB+OLCB +FBCB ஒதுக்குப்பணமாக பகுக்கப்பட்ட வி கொண்டு எனைய எல்லா விடயங்களையும் ஒழுங்குபடுத்துவதன் மூலம் பின்வரும் இரு CP + RR + CKB + DGCB - CGCB -- FAC ggjigjjugoTLD = B = CP + CKB +RR B = (CGCB - DGCB) + (FACB - FBCB) + gld6öILITG (3)Q6d (CGCB-DGCB) அரசிற்கு வழங்கப்பட்ட தேறிய கொடுகடனை (FACB - FBCB) 6T6örp 6Luub LD5g5uu (g5óä5g5b NFACB. SÐ858660)6IT (OACB - O குறிக்கும். (NOACB) இவ்வாறு எந்தவொரு பணமானது பின்வரும் சமன்பாடு (4) இல சமனாகும்.
B = AKB + NCGCB + NFACB --
சமன்பாடு (4) இல் வலது கைப்புற பாதிக்கும் காரணிகளைப் பிரதிபலிப்பதுட மாற்றமும் ஒதுக்குப் பணத்திலும் அதே இக்காரணிகள் பின்வருமாறு,
(அ) மத்திய வங்கியினால் வர்த்தக (ஆ) மத்திய வங்கியினால் அரசிற் (இ) மத்திய வங்கியின் தேறிய 6ெ (ஈ) மத்திய வங்கியின் தேறிய ஏன
மேலேயுள்ள காரணிகள் மட்டத்தி6ை பணத்தை உற்பத்தி செய்கையில் வர்த்தக வைப்புக்களையும் உருவாக்குவதற்கு அவற்ை பணநிரம்பலில் விரிவாக்கத்திற்கு வழிவகுக்கி இடையிலான தொடர்பு பின்வருமாறு இனங் இத்தொடர்பினை அடையும் நோ வரையறுக்கப்படும்.
MS = CP +DDP - TSP . சமன்பாடு (2)இன்படி ஒதுக்குப் பணி
B = CP + CKB --RR....... வங்கித்தொழில் முறையின் மொத்த TD = DDP + TSP . சமன்பாடு (5), (2) என்பவற்றை மூலம் பின்வரும் விளைவு எற்படுகி

95 Drys JirgöJüb
றுப்புக்களுக்கச் சமானமாகையால் மேலேயுள்ள பொறுப்புக்களக்கும் இடையிலான தொடர்பு டப்படலாம். = AKB + CGCB + FACB + OACB.........(1) டயங்களை இடது கைப்புறமாக வைத்துக் வலது புறத்திற்கு மாற்றி இதனை மீண்டும் சமன்பாடுகள் பெறப்படலாம். B -FBCB + OACB - OLCB +AKB.(2)
- (OACB - OLCB) + AKB.............. (3)
இன் தேறிய விளைவு மத்திய வங்கியினால் ாக் குறிக்கும். அதாவது (NCGCB) இவ்வாறே
வங்கியின் வெளிநாட்டுச் செத்துக்களைக் LCB) அதன் தேறிய ஏனைய சொத்துக்களைக் 5 குறிப்பிட்ட நேரத்திலும் நாட்டின் ஒதுக்குப் ஸ் உள்ள மாறிகளின் கூட்டுத்தொகிைக்குச்
NOACB .............. (4)
மாக உள்ள மாறிகள் ஒதுக்குப் பணத்தைப் ன் இக் காரணிகளில் எற்படும் எந்தவொரு போக்கிலான மாற்றத்தினை எற்படுத்தும்.
s வங்கிகளுக்கு வழங்கப்படும் முற்பணங்கள். கு வழங்கப்படும் தேறிய கொடுகடன். வளிநாட்டுச் சொத்துக்கள். னெய சொத்துக்கள்.
ண மாற்றுவதன் மூலம் மத்திய வங்கி ஒதுக்குப் வங்கிகள் பெருக்கி முறையிலான கடனையும் றைத் திரட்டலாம். இப் படிமுறையானது நாட்டின் றது. பணநிரம்பலுக்கும் ஒதுக்குப் பணத்திற்கும்
BT66) D. -
க்கத்திற்காகப் பணநிர்ம்பல் பின்வருமாறு
o s s s s s s s s s s s s e « » e « » e o (5)
ாம் பின்வருமாறு
LL LLL LLLL 0 L0 LLLLLLLL000 LLL0LLL 0L0 0LCL 0 CLL Y 000LLLL (6)
வைப்புக்கள் பின்வருமாறு வரையறுக்கப்படும்.
LS L S TS LLL LL L LLLL 0LS 0L LL LLL LLLL YY LLL C0 0LL LLLL 00 C LL LLL LLLLLL 0Y 0(7) மொத்த வைப்புக்களினால் (TD) பிரிப்பதன்
ன்ெறது.

Page 108
MS/TD = CP/TD + 1 ....... B/TD = CP/TD + CKB/TD சமன்பாடு (8) இனை சமன்பாடு (9) இ செய்வதன் மூலம் பின்வரும் சமன்பாடு பெற MS/TD = CPIT
B/TD = CP/TD + இதனை (10) பணநிரம்பலுக்கு தீர்ப்
MS =
CP/TD சமன்பாடு (11)ஐ இல் பணப்பெருக்க
CP/TD + 1 CP/TD +CKB/TD + RR/TI ஆகவே சமன்பாடு (11) அடிப்படைய MS = MMX B பணநிரம்பல்= பெருக்கி x ஒதுக்குப் இதன் கருத்து பணநிரம்பல் என்பது 1 கொண்ட ஒரு உற்பத்திப் பொருளாகும். ஒ( வங்கிகள் எந்தளவு வேகத்தில் தனது ப உருவாக்க முடியும் என்பதனை விளக்குகி உள்ள மொத்தப் உய்துணரக்கூடிய பொ வைத்திருக்கும் நாணயங்கள், வணிக வங்கி உள்ளடங்குகின்றன. பணப் பெருக்கியைக் அல்லது இயல்புகளைக் கொண்டிருக்கும்.
l. MM>1 2. CKB/TD + RR/TD < 1.
(MM) பணப்பெருக்கி ஒன்றுக்கு பொருளாதாரத்தில் காணப்படும் ஒதுக்குப் ஏனைய நிதிக் கம்பனிகள் போல, வணிக வ உருவாக்கவோ, கடன்களை உருவாக்கவே ஒன்றக்கு குறைவானதாகவும் இருக்க முடிய அதிகரிப்பும் பண நிரம்பலில் குறைவு நிலை TD+RR/TD =1 எனக் கொண்டால் வணிக ஒதுக்காகவும் (மத்திய வங்கியில்) மீதியை குறிக்கும். தன்னிச்சையான ஒதுக்குகளும், சt இருக்கும் பொழுது பணநிரம்பலும் ஒன்றாகே இதேபோல் CKB/TD என்பது த ஒதுக்குகளும் RRITD என்பது தான்பெறும் வைப்புக்களும் ஒன்றிற்கு சமமாக இருக்கு அளவாகவே காணப்படும். இதனால் தான் இ குறைவாக இருத்தல் வேண்டும். உதாரணமா (TD) தன்னிச்சையான ஒதுக்கு 8மில்லியன் வைக்கும் வைப்பாக இருக்குமாயின் பணநிரt அவ்வாறான ஒரு நிலை தோன்றமாட்டாது. இத6 ஒன்றுக்கு குறைவாக காணப்படும்.

96. மா.நடராஜசுந்தரம்
LS LSLL LLLL LL LLL LLL LLL LLS SS SS 0 LL L L LLLLL LSL LSL LSL SLLSL LLLL LL0 LLLLLL LSL LL LSL (8)
+ RR/TD .......... (9) }னால் பிரித்தால் பணநிரம்பலுக்குத் தீர்ப்பனவு ப்படுகின்றது.
-- - - (10) KB/TD + RR/TD பனவு செய்வதன் மூலம்
CP/TD + 1 - X B......(ll) --CKB/TD + RR/TD
ம் பின்வருமாறு அமையும்.
) ாகக் கொண்டு பின்வருமாறு எழுதலாம்.
பணம்
பணப் பெருக்கி, ஒதுக்குப் பணம் இரண்டையும் ரு நாட்டின் பணப் பெருக்கி என்பது வணிக ல்வகை வைப்புக்களையும், கடன்களையும் ன்றது. ஒதுக்குப் பணம் என்பது மத்தியில் றுப்புக்களை உள்ளடக்குகின்றது. மக்கள் கள் வைத்திருக்கும் நாணயங்கள் இவற்றுள் பொறுத்தவரை இரு முக்கிய தன்மைகளை
சமமாக இருக்குமாயின் பணநிரம்பலும், பணமும் சமமாகக் காணப்படும். இதனால் ங்கிகளும் எந்தச் சந்தர்ப்பத்திலும் பணத்தை ா முடியாது, அதே போல பணப்பெருக்கி து. ஒதுக்குப் பணத்தில் எற்படும் எந்த ஒரு யை உருவாக்க முடியாது. இதேபோல் CKB/
வங்கிகள் தாம் பெறுகின்ற வைப்புக்களை வெறுமனே வைப்பாகவும் வைத்திருப்பதனைக் -டப்படியான ஒதுக்குகளும் ஒன்றுக்கு சமமாக வ (1) அமையும் வாய்ப்பு இருக்கின்றது. ன்னிச்சையான அல்லது சுயவிருப்பமான வைப்புக்களின் மத்திய வங்கியில் வைக்கும் ம் என கொண்டால் பணநிரம்பலும் அதே ந்த இரண்டினதும் கூட்டுத்தொகை ஒன்றிற்கு க மொத்த வைப்புக்கள் 10 மில்லியன் ரூபா ருபா, 2 மில்லியன் ரூபா, மத்திய வங்கியில் பல் மீண்டும் 10 மில்லியனாகவே இருக்கும். ால் தான் இந்த வீதாசாரங்களை, கூட்டும்போது

Page 109
Cố LJ80ĩIỉ,
பொதுவாக பெருக்கியினை இலகுவாக மேற்கொள்ளும்பொழுது பல இடங்களில் கொள்வர். அதாவது வங்கிகள் மேலதிகமாக ஒரு எடுகோளாக கொள்ளப்படுகின்றது. வங் கடனுக்கான கேள்வியும் இதனை நிர்ணயிக்கு கணிக்கப்படுகின்றன. M பணநிரம்பலுக்கான M பணநிரம்பலுக்கான பெருக்கி எனவும் கன்னிப்பீடுகளும் பொதுவாக பண நிரம்பல் பெ சட்டப்படியான ஒதுக்குவீதங்களும் பிரித்து கொள்ளப்படாது ஒரே வீதமாக கொண்டு
இரண்டிற்குமாக 12.5 வீதம் என ஒதுக்கம்
பணப்பெருக்கி கூறுகளின் முக்கியத்துவம்
CP TD பொது மக்கள் வங்கியில் வைப்புக்க வைத்திருப்பதற்கான விருப்பத்தை காட்டும் (மறுதலையாகக் குறைவு) இறுதியல் பண குறைவினை உண்டுபண்ணும். இதனால் நாட்டிை அதிகரிப்பு) அபிவிருத்தி அடைந்த பொருளாத பொருளாதாரங்களில் பெரும்பான்மையா நடைபெறுவதனால் இந்த விகிதம் அந்தப்பெ அபிவிருத்தி அடைந்த பொருளாதாரத்தில் மக் வாங்கல்களுக்கு அதிகளவில் பயன்படுத்துவ வங்கியில் வைப்பாக காணப்படும். 2. CKB/TD
வணிக வங்கிகளின் வைப்புப் பொறு வங்கிகள் வைத்திருக்கின்ற பண அளவினை வணிக வங்கிகளின் கடன் ஆக்க சக்தி குறை 3. RR/TD
மத்திய வங்கியால் நடைமுறைப்படு இந்த விகிதம் அதிகரிக்கப்படுமாயின் பணப் ெ மூன்று காரணிகளும் பணப் பெருக்கி கொண்டிருக்கின்றன. உதாரணம்: 1
சட்டப்படியான ஒதுக்குவீதம் 12.0%, இருக்கின்றன. பின்வரும் நிலைகளில் பண மக்களிடமிருக்கும் கையிருப்பு பண6
மாற்றடைகின்றது.
.1. 38.0% 2. 40.0% 3. 37.0% 4. 39.0%
பணப்பெருக்கி = -
CP

97 மா.நடராஜசுந்தரம்
விளங்கிக்கொள்வதற்கு அதன் கணிப்பீட்டை CKB/TD என்ற அளவைப் பூச்சியம் எனக் ஒதுக்கங்களை வைத்திருப்பதில்லை என்பது கி அமைப்பில் காணப்படும் திரவத்தேர்வும் ம். இந்த வகையில் பெருக்கியின் அளவுகள் பெருக்கி, M பணநிரம்பலுக்கான பெருக்கி, கணிக்கப்படுகின்றன. எமது விளக்கமும் நக்கி என்ற முறையில் கணக்கிடப்படுகின்றன. சேமிப்பு நிலையான வைப்புக்கள் எனக் கணிக்கப்படுகின்றது. இலங்கையில் இன்று
வைக்கப்படுகின்றது.
ளுடன் ஒப்பிடும்பொழுது கையில் நாணயமாக இந்த விகிதாசாரத்தில் ஏற்படும் அதிகரிப்பு ப்பெருக்கியில் (மறுதலையாக அதிகரிப்பு) ன் பணநிரம்பல் சுருக்கமடையும். (மறுதலையாக ாரத்திலும் பார்க்க ஆரம்ப நிலையில் இருக்கும் ன கொடுக்கல் வாங்கல்கள் பணரீதியாக பாருளாதாரங்களில் அதிகமாகக் காணப்படும். கள் உட்கிடைப் பணக்கருவிகளை கொடுக்கல் வதனால் பெரும்பாலான பணம் தொடர்ந்தும்
ப்புக்களுக்கு எதிரான சேவைகளுக்கு வணிக க் குறிக்கும். இந்த வீதம் அதிகரிக்குமாயின் நது அதனுடாக பணப்பெருக்கி குறைவடையும்.
}த்தப்படும் சட்ட ரீதியான ஒதுக்கு தேவை. பருக்கி குறைவடையும். இதனால், மேற்காட்டிய யுடன் எதிரிணையான தொடர்புகளைக்
வங்கியில் மேலதிக ஒதுக்குகள் 0 ஆக பெருக்கியை கணிக்குக. வீதம் ஒவ்வொரு காலாண்டிலும், பின்வருமாறு
- CP/TD TD + CKB/TD + RR/TD

Page 110
4 Luori
இந்த கணிப்பீடுகளிலிருந்து நாம் அறி காணப்படும் கையிருப்பு வீதம் அதிகரிக்கும்பொ செல்லும், உதாரணம்: 2
நாட்டின் பண நிரம்பல் வருட ஆரம்பத் பணப்பெருக்கி 2.76% ஆகவே நாணயத்தளத் மத்தியவங்கியின் முக்கிய இலக்கு வருட அதிகரித்தல் அதாவது 5% அதிகரிப்பை ெ பில்லியன் ரூபாவை அதிகரிக்கச் செய்தல். பணப்பெருக்கியை அடிப்படையாகக் கொண்ட செய்க.
9 முதலாவது காலாண்டு முடிவடைய ரூபா எதிர்பார்க்கப்படும் பணப் நாணயத்தளத்தின் அளவு 146.739 நாணயத்தளத்தின் அளவு 144.927 17463 பில்லியன் ரூபாவினால் 9 பணநிரம்பல் இரண்டாவது கால வேண்டும். இந்த காலாண்டில் எதி நாணயத்தளம் 152.4163 பில்லிய நாணயத்தளம் 5.6772 பில்லியன் 0 மூன்றாவது காலாண்டு முடிவை இருக்க வேண்டும் இந்த காலான ஆகவே நாணயத்தளம் 148.7445 ஆகவே நாணயத்தளம் (152.4163வேண்டும். * பணநிரம்பல் நான்காவது காலான வேண்டும் இந்த காலாண்டில் எத நாணயத்தளம் 153.8461 பில்லிய நாணயத்தளம் 5.1016 பில்லியன்

98 மா.நடராஜசுந்தரம்
1 + 0.38 = 2.76 0.38 + 0 + 0.12
1 + 0.40 = 2.69 0.40 + 0 + 0.12
+ 0.37 ܚܒ 0.37 + 0 + 0.12 2.79
-- 0.39 = 2.73 0.39十0十0.12
ந்து கொள்ளக்கூடியது மக்களிடம் வெளியில் ழது பணப்பெருக்கியின் அளவு குறைவடைந்து
தில் ரூபா 400 பில்லியன் இதே காலப்பிரிவில் தின் அளவு 144.9275 பில்லியன் (400/2.76) முடிவில் பணநிரம்பலை 20 பில்லியனாக கொண்டுவருதல். ஒவ்வொரு காலாண்டும் 5 முதலாவது உதாரணத்தில் கொடுக்கப்பட்ட
நாணயத்தளத்தின் அளவுகளை கணிப்பீடு
இலக்கு பணநிரம்பல் அளவு 405 பில்லியன் பெருக்கி 2.76 காலாண்டு முடிவனைடய 1 பில்லியன் ரூபா காலாண்டின் ஆரம்பத்தில் 5 பில்லியன் ரூபா ஆகையால் நாணயத்தளம் அதிகரிக்கவேண்டும். ண்டில் 410 பில்லியன் ரூபாவாக இருக்க ள்பார்க்கப்படும் பணப்பெருக்கி 2.69. ஆகவே ன் ரூபாவாக இருத்தல் வேண்டும். ஆகவே
ரூபாவால் அதிகரிக்க வேண்டும். ய பணநிரம்பல் 415 பிலியன் ரூபாவாக டில் எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்பெருக்கி 2,79 பில்லியன் ரூபாவாக இருத்தல் வேண்டும் 48.7445) 3.6707 பில்லியனால் குறைக்கப்பட
டு முடிவடைய 420 பில்லியனாக இருத்தல் ர்பாக்கப்படும் பணப்பெருக்கி 2.73. ஆகவே ன் ரூபாவாக அமைதல் வேண்டும். ஆகவே
ரூபாவால் அதிகரிக்கப்படல் வேண்டும்.

Page 111
ES LUMPrið
நாணயத்தளத்தை அடிப்படையாகக் ெ நாணயத்தளம், பெருக்கி பண அதிகரிப்பு எவ்வாறு மாறுகின்றன என்பதனை நோக்க வேை நேரடியாக கொள்வனவு செய்தல் அல்லது மூலம் விற்பனை செய்கின்றது. மத்தியவங்கி உண்டியல் களை கொள்வனவு செய்து வீட்டுத்துறையினருக்கு வழங்குகின்றது. இதே நிதி நிறுவனங்களிடமிருந்து கொள்வனவு செ நோக்கும் பொழது நாணயத்தளத்துக்கு என் இதனுள் நிதி நிறுவனங்களின் வைப்புக்க அளவுகளும் உள்ளடக்கப்படுவதனால் நாணய காணப்படும். ஆனால் நிதி நிறுவனங்களின் செயற்பாட்டில் எந்த மாற்றமும் இல்லை. நிறுவனங்களின் ஒதுக்கு 100 மில்லியன் ரூட பின்வரும் சந்தர்ப்பங்களில் நாணயத்தல் 1. நுகர்வோர் வீட்டுத்துறையினர் 10 மீளெடுத்துக் கொள்கின்றனர். 2. நிதி நிறுவனங்களுக்கு வெளியி மத்திய வங்கி இத்தகைய ஒ( ஒதுக்கு நிலையை நிலையானத நாணயத்தளத்துக்கு என்ன நடை 9 முதலாவது நிலையில் 100,00 எடுக்கப்பட்டாலும் நாணயத்தள நோக்கும் பொழுது அங்கு ந 9 இந்த சந்தர்ப்பத்திலே மத் பெறுமதியான திறைசேரி உண் நாணய வெளியேற்றத்தால் முடியும். இதனால் நாணயத் மத்திய வங்கி உள்நாட்டிலுள்ள ம பொழுது நாணயத்தளம் குறைவடையும். பொதுமக்களிடமிருக்கும் பணம் மத்திய வ மத்திய வங்கியின் ஏனைய தேறிய சொத்து நாணயத்தளம் குறைவடையும். அதே போல் வழங்கும்பொழுது, இறுதியில் வழங்கிய கடன் அ கடன் வழங்கப்படும் பொழுது அது உள்நாட் போல் அமையும். மத்திய வங்கியின் நா பணப்பெருக்கியின் அடிப்படையில் இறுதியாக பார்க்க மேலதிகமாக காணப்படும். மேலும் மத்தி எந்த ஒரு நேர்கட்டுப்பாட்டு முறையும், நான நேரடிக் கட்டுப்பாடுகள், நேரடியாக தனியார் துை வங்கிகளின் இறுதி வெளியிட்டில் கவனம் அல்ல.
அசாதாரண சூழல்களில் வெளிநாட்டு

99 மா.நடராஜசுந்தரம் காண்டு பண உருவாக்கம் நடைபெறுகின்றது. பற்றி விளக்கப்படுகின்றன. நடைமுறையில் ாடும் மத்தியவங்கி திறைசேரி உண்டியல்களை அரசாங்க அங்கீகரிக்கப்பட்ட முகாமையாளர் நேரடியாக 100 மில்லியன் ரூபா திறைசேரி பணத்தை பணத்தை நேரடியாகவே போல திறைசேரி உண்டியல்களை வைப்பு ப்கின்றது. இந்த இரண்டு சூழ்நிலைகளையும் ன நடைபெறும் என நோக்கல் வேண்டும். ளும் வங்கிகளுக்கு வெளியேயுள்ள பண த்தளத்தில் 100 மில்லியன் ரூபா அதிகரிப்பு வைப்புகளைப் பொறுத்தவரை முதலாவது ஆனால் இரண்டாவது செயற்பாட்டில் நிதி ாவால் அதிகரிக்கும். ாம் எவ்வாறு மாற்றமடையும் என ஆராய்வோம். 0,000 ரூபாவை வங்கி வைப்புக்களிலிருந்து
Iல் அதிகளவு நாணய புழக்கம் ஏற்படல், ந சூழ்நிலை ஏற்படும் பொழுது எவ்வாறு ாக வைத்திருக்கமுடியும். இந்த நிலையில் பெறும். 0 ரூபா வங்கி வைப்புக்களிலிருந்து வெளியே த்தின் வரைவிலக்கணத்துக்கு ஏற்ற முறையில் ாணயத்தளத்தில் மாற்றம் ஏற்பட மாட்டாது. திய வங்கி உடனடியாக 100,000 ரூபா டியல்களை கொள்வனவு செய்து அதனூடாக இழந்த ஒதுக்குகளை திரும்ப உருவாக்க தளம் அதிகரிக்கும். க்களுக்கு தங்கத்தை விற்பனை செய்யும் நங்கம் விற்பனை செய்யப்படும் பொழுது ங்கியை வந்தடையும். இதன் விளைவாக bகளின் அளவு குறைவடையும் அதனுாடாக மத்திய வங்கி நிதி கம்பனி ஒன்றிற்கு கடன் 4ளவிலும் மேலாக பண நிரம்பல் அதிகரிக்கும். டில் ஒரு சொத்தை கொள்வனவு செய்வது ணயத்தளம் இதனுாடாக மாற்றமடையும். பணநிரம்பல் கடன் வழங்கிய தொகையிலும் ய வங்கி ஒன்றினால் நடைமுறைப்படுத்தப்படும் பத் தளத்தை மாற்றி அமைக்க மாட்டாது. ]றக்கான கடன்களை கட்டுப்படுத்தும்பொழுது செலுத்துகின்றனவே தவிர நாணயத்தில்
நாணய உட்பாய்ச்சல்கள் ஏற்படும் பொழுது,

Page 112
βώ ΙΙωΊί
மத்திய வங்கியின் தேறிய வெளிநாட்டு செ ஒதுக்குப்பணம் / நாணயத்தளம் அதிகரிக்கும். வாய்ப்புண்டு. இதனை தவிர்த்துக் கொள்வத குறைப்பதன் மூலம், வெளிநாட்டு நாணய உ தாரத்தை தாராளமயப்படுத்தி சென்மதி நிலு வெளிநாடுகளில் தம்முடைய நாணய மீதிக 4) நாட்டிற்கு வெளியேயுள்ள வங்கிகளி
அத்திய பணத்திற்கான கேள்வி ( 5.1 கொடுக்கல் வாங்கல் நிலுவை விளக்கம் (Trans பழம் பொருளியலாளர் கருத்தின் படி மாற்றுாடகம் என்ற அடிப்படையில் உருவ எந்தவிதமான பயன்பாடும் இல்லாத காரண விரும்புவதில்லை. ஆனால் சில சந்தர்ப்பங் பணத்தை வைத்திருக்க வேண்டிய நிலை உ( செலவு செய்யப்படும் நேரத்திற்குமிடையில் வைத்திருப்பார்கள். உள்நாட்டிலுள்ள நிதி நிறு மொத்த சமுதாயத்தின் மொத்தக் கொடுக்க தனிப்பட்டோரைப் பொறுத்தவரை பின்வரும் வி முறையினை விளக்கிக் கொள்ளலாம்.
நாட்கள், க
தனிப்பட்ட ஒருவர் 30 நாட்களுக்கு கொள்வோம். ஒவ்வொரு நாளும் 1/30 ஐச் ெ பண அளவு 0 ஆகும். இக்காலத்தில் ரூபா சிலர் ஈடுபட்டிருக்கின்றனர். சராசரி பணநிலுை பழம் பொருளியலாளர் கருத்தின் படி ெ கொள்ளும் போது ஒவ்வொருவரின் தனிப்பட்ட நிர்ணயிப்பதாக அமைகின்றது. இரண்டா இடைவெளியும் முக்கிய இடத்தை வகிக்க போல் 30 நாட்களுக்கு ரூபா 60 ஐ வி வாங்கல் நிலுவை ரூபா 30. ஆனால் அே
 

OO மா.நடராஜசுந்தரம் ாத்துக்கள் அதிகரிக்கும். இதன் விளைவாக இந்த சூழ்நிலையில் பண நிரம்பல் அதிகரிக்க ற்காக மத்திய வங்கி 1) வட்டிவீதத்தை உட்பாய்ச்சலைக் குறைக்கலாம். 2) பொருளா வையில் குறைநிலைய ஏற்படச் செய்தல். 3) ளை வைத்திருப்பதற்கு ஊக்கம் கொடுத்தல் ல் முதலீட்டை ஊக்குவிக்கலாம்.
|IIIli) 5
Demand for money)
action balance Approach)
பணத்திற்கான கேள்வி என்பது பணம் ஒரு ாவதாக அமைகின்றது. பணத்திற்கு வேறு த்தினால் மக்கள் பணத்தினை வைத்திருக்க களில் கால வித்தியாசத்தினால் (Time lag) ருவாகின்றது. பணத்தைப் பெறும் நேரத்திற்கும் கொடுக்கல், வாங்கல்களுக்காக பணத்தினை வன அமைப்புக்களை பொறுத்தே தனிப்பட்டோர் ல் வாங்கல் மீதியினைக் கணக்கிட முடியும். விளக்கப்படத்தின் மூலம் கொடுக்கல், வாங்கல்
60 90 120
T6)LD
ரூபா 30 வருமானமாகப் பெறுகிறார் எனக் சலவு செய்வதன் மூலம் 30வது நாளிலிருக்கும் 30 பெறுமதியான கொடுக்கல் வாங்கல்களில் வை ரூபா 15 ஆகும். எல்லா வருமானங்களும் சலவு செய்யப்படுகின்றது என்ற எடுகோள் வருமானமே அவர்களின் பணநிலுவையினை வதாக வருமானத்தினைப் பெறுகின்ற கால ன்றது. ஒருவர் பணநிலுவை ரூபா 15 அதே ருமானமாகப் பெற்றால் சராசரி கொடுக்கல் த வருமானத்தில் ஒவ்வொரு 10 நாட்களுக்கு

Page 113
S i Javrid
ஒரு தடவை பெறுகின்றார் எனக் கொண்ட அமையும். ஆகவே கொடுக்கல் வாங்கல் வருமானத்தில் மட்டுமன்றி அந்த வருமான நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.
மூன்றாவதாக முழு சமுதாயமும் எ6 காரணிகளும் இந்தக் கொடுக்கல் வாங்கல் பெறும் வசதிகள், பணத்தினைப் பெறுவதற்கா நிதி நிறுவன அமைப்புக்கள் கொடுக்கப் வாங்கல்களுக்கான நிதியானது கொடுக்க மறுபுறத்தில் கொடுக்கல் அளவு கொடுக்க நிறுவன அமைப்பில் தங்கியிருக்கும். பழம் குறுகிய காலத்தில் நிதி அமைப்பினால் { காலரீதியில் மிகவும் குறைவானதாகவே இரு அணுகும் போது பணத்தின் சுற்றோட்ட ே பணத்தினை வைத்திருப்பதற்கான நோக்கத் முறையில் பணத்தின் கொடுக்கல் வாங்கல்க
வருமானம்
30
O 30
5 Idi 63606i, CdT LITG: Cash Balance App கொடுக்கல், வாங்கல் நிலுவை ஆய் வைத்திருக்க விரும்புவார்கள் என்று ஆராயாது பண அளவைப் பற்றி மட்டுமே கூறுகின்றது பணத்தை பணமாக வைத்திருப்பதற்கு என் ஆராய்கின்றது. இவர்களுடைய கருத்தின் வைத்திருக்க விரும்புவதன் நோக்கம் அதனா: உடனடியாக கொள்வனவு சக்திக்காக உ பொருட்களைச் சந்தர்ப்பம் கிடைக்கும் ாேபது பணமானது பாதுகாப்பு அம்சமாகத் திகழ் வைத்திருக்கும் அளவு பின்வரும் காரணிகள் 9 பணத்தினை வைத்திருப்பதனால் 9 பணத்தினை வைத்திருப்பதனால் () தனிப்பட்டோர் எதிர்பார்க்கைகள் 9 மொத்தமாக இருக்கின்ற பணச்
 

O மா.நடராஜகந்தரம் ால் அவருடைய காசு நிலுவை ரூபா 5 ஆக 5ளுக்கான காசு நிலுவை அவர் பெறுகின்ற தில் பெறுகின்ற கால இடைவெளியினாலும்
*று நாம் எடுத்து நோக்குவோமாயின் வேறுபல களை நிர்ணயிப்பதாக அமைகின்றது. கடன் ன காலஅளவு முக்கிய அம்சமாகும். பொதுவாக பட்டுள்ளது எனக் கொண்டால் கொடுக்கல் ல் வாங்கல் பெறுமதியில் தங்கியிருக்கும். பட்டிருந்தால் கொடுக்கல் வாங்கல் நிலுவை பொருளியலாளர் கருத்தின் படி சமுதாயத்தில் வரக்கூடிய தாக்கம் கொடுக்கல் வாங்கல்கள் க்கும். இவர்கள் பணத்திற்கான கேள்விகளை வகத்தினை கவனத்தில் எடுப்பார்களே தவிர தின் கேள்விகளை முழு சமுதாயம் " என்ற ளுக்கான கேள்வி பின்வருமாறு அமையலாம்.
60 காலம்
roach பவானது தனிப்பட்டோர் எதற்காகப் பணத்தை கொடுக்கல் வாங்கல்களுக்காக வைத்திருக்கும் 1. காசு நிலுவை ஆய்வானது தனிப்பட்டோர் ன காரணிகள் நிர்ணயிக்கின்றன என்பதனை படி தனிப்பட்டோர் பணத்தைப் பணமாக ல் பல சேவைகள் கிடைக்கின்றன என்பதாகும். பயோகிக்கப்படலாம். சாதகமான முறையில்
கொள்வனவு செய்ய முடியும். இந் நிலையில் }கின்றது. தனிப்பட்ட ஒருவர் பணத்தினை ரில் தங்கியுள்ளது.
ஏற்படும் சலுகைகள்.
ஏற்படும் பாதுகாப்பு
சொத்துக்களின் அளவு.

Page 114
ES Hamrið Ol
இதிலிருந்து ஆரம்பகாலத்தில் பணத்தி தனிப்பட்டோர் விருப்பத்திற்கேற்ப பணத்திற் புலனாகத் தொடங்குகின்றது. இவ்வாறான க முக்கியத்துவம் பற்றியோ இவைகளுக்கிை விளக்கங்களும் கொடுக்கப்படவில்லை. வைத்திருக்கும் போது அதனால் இலாபம் அ6 என்று கூறும் போது உற்பத்தி, வியாபாரம், ே அளவினை நிர்ணயிப்பதில் முக்கிய பங்கு 6 புதிய கருத்துக்கள் கூறப்பட்ட போதும் கொடுக்கப்படாமையினால் இக் கருத்தில் பிற்காலத்தில் இதற்கான விளக்கத்தினை 6
கெயின்ஸ்சினுடைய கேள்வி பற்றிய அப்வு:
கெயின்ஸ் பணத்திற்கான கேள்வி,
கேள்வி, உத்தேசக் கேள்வி என்ற அடிப்படைய உத்தேசக் கேள்வியானது ஒரு முக்கிய இடத ஒரு சொத்து, பெறுமதியின் களஞ்சியம் என்ற பொருட்கள் அல்லது பாதுகாப்புக் கேள்விகள் கருத்துக்களை மேலும் விசேடமாக விளக்கு வதங்களை வருமான ரீதியிலும், வர்த்தக ரீதி நோக்கும் போது தனிப்பட்டவர்களது கொடுக்கல் என்பவற்றினால் நிாணயிக்கப்படும். வர்த்தக ஏற்படும் செலவுகளிலும் பொருட்களை வி தொடர்புகளை பொறுத்து அமையும். கொடுக்க கோட்பாட்டிலுள்ள பணத்தை வைத்திருப்பதன ஒப்பிட்டுக் கூறலாம். இதே போன்று இவர் மா கூறப்பட்டதனை வைத்திருப்பதனால் ஏற்படும் எதிர்பாராத செலவுகளுக்கு இப் பணத்திற்க இவை வருமான மட்டத்தில் தங்கியிருக்கும்.
picbddiG-5Gia): (Speculative demand)
வட்டிவீதத்திலும், அதன் எதிர்பார்க்கை தங்கியுள்ளது. தனிப்பட்டோரைப் பொறுத்தவை கெயின்ஸ் உத்தேசக் கேள்வி பற்றி விள பெறுமதிக் களஞ்சியம் இருக்குமாயின் அத இவை சொத்தாகவும் அதே நேரத்தில் பணவரு உதாரணமாக ரூபா 1000 பெறுமதியான ஒரு குறைவடையலாம். இதனால் சந்தையில் வட் தலைகீழான தொடர்புகள் காணப்படுவதனால் மு சந்தையில் பெற வேண்டிய சூழ்நிலை உருவா போது சந்தையில் இரண்டுவிதமான வருமான
9 வட்டி வருமானம் ,

மா.நடராஜசுந்தரம்
ற்காக கொடுக்கப்பட்ட விளக்கத்தில் இருந்து கான கேள்வி ஏற்படுகின்றது என்ற அம்சம் ருத்துக்கள் கூறப்பட்ட போதும் இவைகளின் டயிலான தொடர்புகள் பற்றியோ எந்தவித தனிப்பட்ட ஒவ்வொருவரும் பணத்தினை ல்லது நட்டம் ஏற்படலாம். ஆனால் சமுதாயம் பாக்குவரத்து முறைகள் என்பன பணத்தினது வகிக்கின்றன. காசு நிலுவைக் கோட்பாட்டில்
அவற்றைப் பற்றி புதிய விளக்கங்கள்
பலவற்றினை உபயோகித்த கெயின்ஸ் விளக்கிக் கூறினார்.
கொடுக்கல் வாங்கல் கேள்வி பாதுகாப்புக் பில் விளக்கப்படுகிறது. இவருடைய ஆய்வில் ந்தினை வகிக்கின்றது எனலாம். இது பணம் அடிப்படையில் உருவானதாக அமைகிறது. ர் காசு நிலுவைக் கோட்பாட்டில் கூறப்பட்ட வதாக அமைகிறது. கெயின்சிற்கு எதிரான யிலும் ஆராய்ந்துள்ளனர். வருமான ரீதியில்
வாங்கல்கள் அதில் எற்படும் காலதாமதங்கள் அடிப்படையில் நோக்கும் போது இதனால் ற்று வரும் வருமானத்திற்குமிடையிலுள்ள 5ல் வாங்கல் கேள்வியினை காசு நிலுவைக் ால் ஏற்படக்கூடிய சலுகைகள் என்பதுடன் றுகின்ற பாதுகாப்புக் கேள்வியும் எற்கனவே பாதுகாப்பு எந்த அம்சத்துடன் ஒப்பிடலாம். ான கேள்வி எற்படுகின்றது. பெருமளவிற்கு
களிலும் உத்தேசக் கேள்வி அதிகளவிற்குத் ]ர கேள்வி நிலுவைகள் வித்தியாசப்படலாம். க்கிய போது பணத்திற்கு மாற்றாக ஒரு னை ஆவணங்கள் எனறு விளக்கியுள்ளார். மானத்தைக் கொடுப்பதாகவும் அமைகின்றது. அவனத்தின் பெறுமதி ரூபா 500 ஆகக் ட்டிவீதத்திற்கும் ஆவணத்திற்கும் இடையில் தல் இலாபத்தினையும் முதல் நட்டத்தினையும் கலாம். ஒருவர் ஆவணத்தை வைத்திருக்கும் த்தைப் பெறுகின்றார்.

Page 115
令
ES LJaorið IO
* முதல் இலாபம் அல்லது முதல்
வட்டிவீதம் சந்தையில் உயரும் என 6 எதிர்பார்ப்பான். அதே வேளையில் அதிகரித் இதனுடன் சமப்படுத்த முயலுகின்றார். சில ச இலாபம் முதல் நட்டத்திலும் குறைவாக இ அல்லது சமமாக இருக்கலாம்.இந்நிலை வருமானத்தையும், இரண்டாவது கட்டத்தில் கட்டத்தில் எந்தவிதவருமான மாற்றத்தையும் ெ வருமான மாற்றம் கிடைக்கும் போது பை நன்மையளிக்கும். பணவருமானம் 0 நிலை விருப்பத்தை பொறுத்து அவரின் கொள்வனவுக மாறாது எனக் கொள்வாராயின் முதல் ந வைக்க முயல்வார். இதிலிருந்து பின்வரு எதிர்காலத்தில் என்ன நடைபெறும் என்ப வட்டிவீதத்திற்கும், அவர் எதிர்காலத்திலிரு ஊகிப்பதற்கும் உள்ள தொடர்பில் தங்டக மனதில் சாதாரணமாக வட்டிவீதம் என்னவாக இவை தனிப்பட்டவர்களிடையில் வேறுபட்டிரு சாதாரண வட்டியிலும் பார்க்க கூடுதலாக இ(
என எதிர்பார்ப்பர்.
QbsköldsìGÜ sñULL blI6W) HillssöJ (POSTK கெயின்சினுடைய பணத்திற்கான கேள் முறையில் ரொபின், பமோல் இருவருடைய விளக்கத்தின்படி வட்டிவீதத்தின் நெகிழ்வும் அடிப்படையில் அவரின் வியாக்கியானம் அணி inventory Theoritic approach' 616óris (p60s கேள்வி வியாக்கியானம் அமைந்தது. பெயர் போதும் பணத்திற்கான பிரிட்மனது கேள்வி அம்சத்தையே கவனத்தில் எடுத்துள்ளனர். ெ கூறியது போல வருமானந்தான் நிர்ணயிப்பதல் அதிகளவு பங்கு வகிக்கின்றது.
மக்கள் வருமானத்திற்கும், கொடுக்கல் காணப்படுவதே இக் கேள்வி தோன்றுவதற்கு அ அல்லது வீட்டுத் துறையினரோ நாளாந்த ெ தொகையினை வைத்திருக்கின்றார்களோ கொடுக்கல் வாங்கல்களை மேற்கொள்வதற் கேள்வியாக வைத்திருப்பார்கள். கெயின்சி காரணிகளால் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.
1. வருமானத்திற்கும் செலவுக்குமான 2. குறித்த காலப்பகுதியில் வீட்டுத்
குறித்த ஒரு காலப்பகுதியில்

மா.நடராஜசுந்தரம் bÜLLĎ
திர்பார்த்தால் ஆவணத்தில் முதல் நட்டத்தை த வட்டியினால் கிடைக்கும் இலாபத்தினை ந்தர்ப்பங்களில் வட்டி மாற்றத்தினால் பெறும் ருக்கலாம். அல்லது கூடவாக இருக்கலாம். )யில் முதல் கட்டத்தில் எதிர்க் கணிய
நேர்க்கணிய வருமானத்தையும் மூன்றாவது பறாது இரக்கலாம். இந்நிலையில் நேர்க்கணிய னத்தினை ஆவணங்களாக வைத்திருப்பது யில் இருக்கும்போது அது தனிமனிதனின் ள் அமையலாம். தனிப்பட்ட ஒருவர் வட்டிவீதம் பத்தினைக் கருதி ஆவணங்களை மாற்றி ம் அம்சம் புலனாகிறது. வட்டிவீதத்திற்கு து தற்காலத்தில் நடைமுறையிலிருக்கும் க்கும் வட்டி என்னவாக இருக்கும் என்று யிெருக்கும். ஒவ்வொரு தனிப்பட்டவருக்கும் அமையும் என்ற நோக்கம் தெரிந்திருக்கும். க்கலாம். சந்தையில் நிலவுகின்ற வட்டி ஒரு ருக்குமாயின் எதிர்காலத்தில் வட்டி குறையும்
EYNSIAN DEVELOPMENT) வி பற்றிய விளக்கத்திலிருந்து சற்று வேறுபட்ட விளக்கமும் அமைந்தன. ரொபினுடைய கொடுக்கல் வாங்கல் கேள்வியும் என்ற மைந்தது. பமோவினுடைய கருத்துப்படி “An றயில் பணத்திற்கான கொடுக்கல், வாங்கல் ரளவில் இருவரும் வேறுபட்டுக் காணப்பட்ட பற்றி நோக்கும் போது இருவரும் ஒரே கொடுக்கல் வாங்கல் கேள்வியை கெயின்ஸ் லாமல் வட்டிவீதமும் இதனை நிர்ணயிப்பதில்
வாங்கல்களிற்கும் இடையில் ஒரு இடைவெளி டிப்படைக் காரணமாகும். எவ்வாறு தனிநபரோ கொடுக்கல் வாங்கல்களுக்கு குறித்த பணத் அதேபோல நிறுவனமும், தனது நாளாந்த }கு குறித்த பணத்தொகையினை புழக்கக் னுடைய விளக்கத்தின் படி இது இரண்டு
1 கால இடைவெளி. ந்துறையினரிடம் வருமான அளவு அல்லது மக்களால் மேற்கொள்ளப்படும் கொடுக்கல்

Page 116
AS LJaprli
வாங்கல் அல்லது மொத்த செலி கெயின்சின் விளக்கத்தில் இக்கேள்வி உண்டுபண்ணும் என்கிறார். ஆனால் வருமான இடைவெளி தோன்றுவதனால் குறிக்கப்ப நிலுவையாகக் காணப்படலாம். ஒருவர் வரும ஒரு தடவை பெறுகின்றார் எனக் கொள்6ே அளவும் ஒரே சீரான முறையில் அமைந்துள்ள பணத்தின் அளவு விளக்கப்படத்தின்படி OA அவர் செலவு செய்ய இருக்கும் அளவு AE செய்வினை அற்ற நிலுவையாக இருக்கும். இ செய்வாராயின் OC அளவு செய்வினை அ செய்வினை அற்ற நிலுவைகளும் அதே காணப்படுவதற்கு முக்கிய காரணம் அவர் அளவாகும்.
முதலாவது கட்டத்தில் 3/4 வருமா வைத்திருப்பர். இரண்டாவது கட்டத்தில் அ6 னையும் செய்வினை அற்ற நிலுவையாக வருமானத்தினை ஆவணங்களில் முதலீடு ெ 4 கொடுக்கல் வாங்கல்களைச் செய்யும் ஒரு வருமானததிற்கு ஆவணங்களைக் கொள்வன 2 வருமானத்திற்கு ஆவணங்களைக் கொள் 1/4 வருமானத்திற்கு ஆவணங்களைக் கொ
1 புழக்க கேள்வி
1/4y 2/4y 3/4y O 2 3 4
85/16)Lib
மூன்று கொடுக்கல் வாங்கல்களை ஆரம்பத்தில் இவரது ஆவணத்தின் கொள எத்தனை கொடுக்கல் வாங்கல்கள் செய்த ெ கணிப்பதற்கு பின்வரும் கணித வாய்ப்பாட்டிை அடிப்படையாகக் கொண்டு நாம் சராச முடியும். n-1/2n)y ஆவண சந்தை ஒன்றில் அது வட்டி வருமானத்தினை உழைப்பதற்
 

O4 மா.நடராஜகந்தரம் >வுகளின் பணரீதியான பெறுமதி.
வட்டிவீதமானது குறைந்தளவு தாக்கத்தினை த்திற்கும் செலவிற்கும் இடையில் ஒரு கால L6T6 (old u660)6OTuub B (idle balances) ானத்தை ஒவ்வொரு நான்கு கிழமைகளுக்கு வாம். அத்துடன் அவர் செலவு செய்கின்ற து. ஆரம்பத்தில் அவர்களுக்குக் கிடைக்கும் ஆகும். ஆனால் முதலாவது கிழமையில் ஆகும். இக்காலப் பகுதியில் OB அளவு இரண்டாவது கிழமை BC அளவினைச்செலவு ற்ற நிலுவையாகக் காணப்படும். இவ்வாறு நேரத்தில் உபயோகிக்கின்ற பணமும் வருமானத்தினைப் பெறுவதற்கான கால
னத்தினை செய்வினை அற்ற நிலவையாக ரைவாசியாகவும், மூன்றாவது கட்டத்தில் 1/4 வைத்திருப்பர். முதலாவது கட்டத்தில் 3/4 சய்து உழைக்கலாம். எனவே ஒரு மாதத்தில் ருவர் ஆவண சந்தையில் புகுந்து 3/4 பங்கு வு செய்யலாம். இரண்டாவது கட்டத்தில் 1/ வனவு செய்யலாம். மூன்றாவது கட்டத்தில் ள்வனவு செய்யலாம்.
காசும் ஆவணமும்
A
B
மாத்திரம் செய்கின்றார் எனக் கொண்டால் வனவு 2/3 பங்காக இருக்கும். இவ்வாறு பொழுதிலும் ஆவணத்தின் கொள்வனவினைக் )ன உபயோகிக்கலாம். (n-1/n)y. இவற்றினை ரி கொடுக்கல் வாங்கல்களை கணிக்க ஆவணங்கள் கொள்வனவு செய்யப்பட்டதும் கு கொள்வனவு செய்யப்பட்டதும் சராசரி

Page 117
AS LJaprli
மொத்தக் கொள்வனவு (n-1/2n)y) ஆகக் க வருமானம் 2ே ஆகும். ஒருவன் தன் கொள்வனவில் "செவு செய்கிறான். எனவே ஆக அமையும். இதிலிருந்து அவன் பெறக் கால கட்டத்திலும் அவன் இதற்குமேல் வி
வருமானம் A
செலவு செ
C y
2
Χ உத்தம கொடுகல் ഖT്bൺ
வருமானக் கோடு மேல்நோக்கி அதிக வேகம் குறைவடைந்து செல்கின்றது. இக் ே கோட்டிற்கப்பால் செல்ல முடியாது. இவ்வா செய்யும் போது செலவு ஏற்படுவது வழக்கம். மாறும் செலவு என்றும் பிரிக்கலாம். ஒருவ குறுகிய காலத்தில் மேற்கொள்வதற்கு இச் செலவானது சிறிய ஆவணங்களை கொடு அந்நடவடிக்கைகளை தடைப்படுத்துவதாயும் உ இரண்டு வகையான செலவுகள் ஏற்பட்ட பொருட்டு உறுதியாகச் செல்லும் மாறும் ெ இதனைப் பின்வரும் சமன்பாட்டில் எழுதலாம்
C = Na. C = GILDITg5g5ở Gaj Gd6, N = a = அதிகரிக்கும் செலவு. இதிலிருந்
s:
P = N-1 2N
நாம் மாறும் செலவினை மாத்திரம் எடு மொத்த செலவுக் கோடு நேர்கோடாக அை
N
இலாபத்தினைப் பெறக்கூடிய அதி உ இல் வைத்திருப்பான். இச் சமன்பாட்டினை
 

OS மா.நடராஜசுந்தரம் ாணப்படும்போது இதனால் பெறக்கூடியமொத்த ஆரம்ப வருமானம் (முழுவதையும் ஆவணக் அவனுடைய சராசரி ஆவணக் கொள்வனவு கூடிய மொத்த வருமானம் *** எந்தக் Iருமானத்தினை உழைப்பதற்கு முடியாது.
D
&ހ
i/ > R(வருமானம்) у
இலாபக் கோடு
கொடுக்கல் வாங்கல்
ரித்துச் சென்ற போதிலும் இதனது அதிகரிப்பு காடானது வருமானக் கட்டப்பாட்டு எல்லைக் று ஆவணங்களின் கொடுக்கல் வாங்கல்கள் இச் செலவினை நிலையான செலவு என்றும் பன் எண்ணிறைந்த கொடுக்கல் வாங்கலை செலவு தடையாக அமையலாம். நிலையான க்கல் வாங்கல்களின் நஷ்டமாக்குவதுடன் ள்ளது. இவ்வகைக் கொடுக்கல் வாங்கல்களில் போதும், இந்த ஆய்வினை இலகுவாக்கும் சலவினை மாத்திரமே சேர்த்துக்கொள்வோம். D.
கொடுக்கல் வாங்கல்களின் எண்ணிக்கை, து இலாபத்தினைக் கணித்துக் கொள்ளலாம்.
iy — Na (Na=L)
பபதனால் அதுவும் உறுதியாக இருப்பதனாலும் Duj6)sTib.
iy
2a
உத்தம கொடுக்கல் வாங்கல்களை அவன் x அடிப்படையாகக் கொண்டும், இதில் உள்ள

Page 118
Ø5 i Luri தரவினை அடிப்படையாகக் கொண்டும், தனி பணத்தைக் கொண்டுமே உத்தம கொடுக்க வட்டிவீதமும் வருமானமும் அதிகரிக்கும் டெ அதிகரிக்கலாம். அதே போல செலவு அதிகரிக் குறைவடையலாம். இவருடைய ஆய்வின் மு: கேள்வியானது வருமானத்தின் தொழிற்பாடா வாதத்தை உடைத்தெறிவதாக அமைகின்றது அதிகரித்துச் செல்லும்போது மனிதன் தன. கொண்டு ஆவண சந்தையில் பிரவேசித்து அ கூடிய வருமானத்தை உழைக்க முடியும். ஆ அமையாது வட்டிவீதத்தின் தொழிற்பாடாகவும்
ஆபத்தை நோக்கிய திரவத்தேர்வுநடத்தை - ஜெ.ெ (Liquidity preference as Behaviour Towards F
கெயின்சினுடைய உத்தேச கேள்வி (uncertainity) கவனத்தில் எடுத்துக்கொள்ப்ட நிச்சயமற்ற தன்மை மாத்திரம் கவனத்திற் மனதில் எதிர்கால நிச்சயமற்ற தன்மைகள் கவ பொறுத்தவரை பொதுவாக ஒன்றில் ஆவணங் வைத்திருப்பான். ஆனால் நடைமுறையில் ஆவணத்தையும் ஒரே நேரத்தில் வைத்திரு இடையில் சந்தையில் தெரிவு எற்படலாம். இ மக்கள் பணத்தை வைத்திருப்பதற்கான விருப்ப அபாயம் தங்கியிருப்பதாக விளக்கம் கொடு: இவரும் நிச்சயமற்ற தன்மையை கவனத்தில் எ தன்மை அன்றி, தனிமனிதனின் மனதில் இரு the minds of people) 856)6Org55lb(5 61 (6585, IL
ஆவணங்களை வைத்திருக்கும் பொது முதல் நயமோ, நட்டமோ ஏற்படக்கூடிய கு அதிகம் விரும்புவார்களே தவிர, ஆபத்தை (
இன்னொரு வகையில் பயன்முறையில் Risk isbad) 9 göTJ60OTLDT85 lî6ö76)(bLD 5606)8 தெரிவு 1 ரூபா 100 நிச்சயமாகக் கிடைக்குட தெரிவு I 50-50 கிடைக்கக்கூடியது (Chance இதில் இப்பொழுது எந்த முதலீட்டை தெரிவ
பணவருமானத்தின் குறைந்து செல்: (Dimimishing marginal utility of money inci பொழுது கிடைத்த மேலதிக 50 உடைய ஏற்பட்ட மேலதிக இழப்பான 50க்கு குறை ஒருவரைப் பொறுத்தவரை நிச்சயமாகக் கிடை இருந்தாலும் சில சூதாடிகள் மாறியும் கெ அடிப்படையாகக் கொண்டே ரொபின் நிச்சம ஏற்படுகின்றன என்ற கொள்கையை விள

. Ο βο மா.நடராஜசுந்தரம்
ப்பட்ட மனிதனின் புளக்கக் கேள்விக்கான ல் வாங்கல்களை சிலர் கணிக்க முடியும். ாழுது உத்தம கொடுக்கல் வாங்கல்களும் கும் போது உத்தம கொடுக்கல் வாங்கல்கள் க்கியம் என்னவெனில் கொடுக்கல் வாங்கல் க அமைந்திருக்கும் என்ற மரபு ரீதியான இந்த ஆய்வின்படி சந்தையில் வட்டிவீதம் து கொடுக்கல் வாங்கல் நிலுவையினைக் அவற்றினைக் கொள்வனவு செய்வதன் மூலம் பூகவே இது y இன் தொழிற்பாடாக மட்டும் D அமைகிறது.
ராபின்
Risk J.Tbin)
பற்றிய விளக்கத்தில் நிச்சயமற்ற தன்மை பட்ட போதிலும் எதிர்கால வட்டிவீதத்தின் கு எடுக்கப்பட்டதே தவிர, தனிமனிதனின் னத்தில் எடுக்கப்படவில்லை. தனிமனிதனைப் பகளை வைத்திருப்பான் அல்லது பணத்தை மக்கள் பணத்தையும், அதே நேரத்தில் ]க்க விரும்புவார்கள். இந்த இரண்டிற்கும் இதனை அடிப்படையாகக் கொண்டு ரொபின், ம், ஆவணங்களை வைத்திருப்பதன் ஆபத்தால் த்து தனது கொள்கையை விளக்குகின்றார். டுத்தாலும் இங்கு வட்டி வீதத்தில் நிச்சயமற்ற க்கும் நிச்சமயற்ற தன்மை (Uncertainity in டுகின்றது.
வட்டிவீதத்தின் நிச்சயமற்ற தன்மையினால் சூழ்நிலை இருக்கின்றது. பணவருமானத்தை Risk) 6icbibul DIT' LTidb6ir.
Sing360TT6) (The Rate of Return is good but நள் உள்ளன.
D
ofgetting) b 50 Sl6Ö6og bLIT 150
செய்வார்? லும் எல்லைப்பயன் என்ற அடிப்படையில் ome) நோக்கும் பொழுது 150 கிடைக்கும் எல்லைப்பயன், ஆபத்துக்கூடிய தெரிவினால் வாகவே காணப்படும். ஆகவே தனிப்பட்ட க்கும் 100 தெரிவு 1 ஐயே தெரிவு செய்வர். ாள்வனவு செய்யலாம். இந்த தத்துவத்தை யற்ற தன்மையின் கீழ் எவ்வாறு தெரிவுகள் ாக்கியுள்ளார். தனிப்பட்ட ஒருவர் தனது

Page 119
rlibر($Lj کھیر
சேமிப்பு மீதிகளை பணமாக வைத்திருக்கலாம் விலைமட்டங்கள் மாறாது உறுதியாக இருக் நீண்டகாலத்தில் பணத்தின் மெய்ப்பெறுமதி ம ஆபத்து இல்லை இதனால் வருமானம் பெறு பணம் முழுவதனையும் ஆவணங்கள் வட்டி என்ற முறையில் பணவருமானம் கில் போது வட்டிவீதத்தில் குறைவு ஏற்பட்டை வருமானம் கிடைக்கும் இதே போல் வட்டி தனிப்பட்ட ஒருவரைப் பொறுத்தவரை அவரு நிச்சயமற்ற தன்மை காணப்படுமிடத்து. ஆ என்ற அம்சம் சேர்க்கப்படுகின்றது. ஆகே வருமானத்தைப் (r) பெறலாம். ஆனால் வ முதல் நட்டம் ஏற்பட்டு வட்டி வருமானத்திற் ஏற்படலாம். ஆகவே தனிப்பட்டவரை பொறுத் 6)(bLLIT 60 Liv, ), gibb (Risk Return) gÀJ60ÖT60) - எவ்வாறு இவ்விரண்டையும் சமப்படுத்தி தெரி: வளைகோடுகள் மூலம் விளக்குகின்றார். இக்கோடுகள் வரையப்படுகின்றன.
தனிப்பட்ட ஒருவரிடம் இருக்கின்ற வைத்திருப்பதற்கு விரும்புகின்றார். ஆவணங்க வைத்திருப்பதனை FI என குறித்துக்கொ6 கொடுக்கமாட்டாதாகையால், மொத்த முதலீட்டி அளவில் தங்கியிருக்கும். வருமானம் ஒன்று அல்லது நட்டத்தையும் உள்ளடக்கும்.
R=F (i+g)
i of 19. g முதல் நட்டம்
முதல் நட்டம் அல்லது நயத்தை ெ என்ன நடக்கும் என நிச்சயமாக அறியாதவ (possible values) 66DL-3585ä53 tạuu GUQBILDg6ał சராசரியை நாம் கணிப்பிடுவதற்கு எடுத்துக்கெ வருமானம் என்று கொள்ளும்பொழுது நாம் வேண்டும்.
Re =
Re - Expected Reurn UR - Mean Values of Return Ug - Mean Values of Capital loss

1 Ο 7 IDi1.ال-ارولII pyپJiرارلراب It
அல்லது ஆவணங்களில் முதலீடு செ | ல || கின்றது , விக் dெiப் ஸ் ), !ர்து இலல. றாது இ yi.கும் லத்தை, லத்தி நுட் தலால் வம் வாய்ட்டம் ) 1ாது.
ாால் முதலீடு செய்கிறார் எனக் கொண்டால் டைக்கின்றது. ஆவலங்களை வைத்தி ருக்கும் மயால் முதல் நயம் தேன்றும் இதனால் வீதம் உயர்ந்த,1ல் முதல் 'ட்டம் ஏற்படும் {{{ } { } ilر، رز و ر1 jر از 1 {{! || || ر{iرد، (} L 1 || ! vi1.fl60 )It(0 61500Irild ml oo)o!もの @ りIllり Io "ili、り。 வ ஆவ11க வைத்து இருப்பத,1ல பல ருமானம் எதிர்க்கணியமld, ப 1றும் ஆபத்து, }குமேலாக இங்கு நட்டம் போ கும் பெt யூது, நவரை ஆவணங்களை வைத்திருக்கும் அளவு, யும் சமட்டுத்தும் தன்மையில் தங்கியிருக்கும் வினை ந்ேகொள்ளலாம் என்பதை சமநோக்கு ஆபத்துை, பும் வருமானத்தையும் அளவிட்டு
சேமிப்பி)ன காசாகவும் ஆவண்ங்களாகவும் 5ளாக வைத்திருப்பதை F2 எனவும், பணமாக iவோம். iணம் எந்தவித வருமானத்தையும் டில் கிட்ை கும் வருமானம் (R) ஆவல:ங்களின் இலாபம் نادريطال) L|لاري ((دورنياهو اtLiرا ( t tyلله .1
பொறுத்தவரை தனிப்பட்டவர் வட்டிவீதத்திற்கு ராக இ ) பார். இதனால் g க்கு அதிகளவு ள் காணப்படலாம். ஆகவே இப்பெறுமதிகளின் ாள்வோம். இதனால் மொத்தமாகக் கிடைக்கும்
சராசரி வருமானத்தை கணக்கில் எடுத்தல்
JR = F (i +Ug)
எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம்
சரியாக கிடைக்கும் வருமானம் teturn முதல் நட்டம்/ நயத்தின் சராசரி
பெறுமதி

Page 120
65 Lumori
தனிப்பட்ட ஒருவரின் நோக்கில் மு நிகழ்தகவு சமமாக இருக்குமானால் எடுகோ அடிப்படையில் மேற்காட்டிய சமன்பாடும்
UR-Fi 2
ஆவணங்களை வைத்திருப்பதனால் கிடைக்கும் வருமானத்தின் நியம விலகலை (! 6 R, இந்த அளவானது UR சராசரி வரும உதவும் புள்ளியியல் அளவாகக் காணப்படும். விலகிய நியம விலகலாயின் (எதிர்க்கணியம அதிகமாகவும், குறைந்தளவு விலகலாயின்
உயர் விலகல் குறைவான விலகல் =
High = Low =
பணத்தை வைத்திருப்பதனால் ஆபத்து { இந்தப் பிரச்சினை உருவாகலாம். முதல், இ6
R = F
2
எதிர் பார்க்கின்ற வருமானமும் ஆபத்துப் தங்கியிருக்கும். இவை அதிகரிக்க அதிகரிக்க செல்லும். வேறுவார்த்தையில் கூறுவதா எதிர்பார்ப்பாராயின் அதிகளவு ஆபத்தை எதிர் விபரங்களைக் கொண்டு இவை இரண்டிற்கும் கணித்துக் கொள்ளலாம்.
G R = F2 og
gR F =动 UR= F2 i
– SR: UR = 函*
இதனை அடிப்படையாகக் கொண்டு நா Line) வரையலாம். இதன் மூலம் வருமானத்தி இணைப்புக்களை (Combinations) அறிந்து (

O8 மா.நடராஜசுந்தரம்
pதல் இலாபமும், நட்டமும் தோன்றுவதற்கு ளாக Ug = 0 எனக் கொள்ளலாம். இதன்
ஆபத்து (Risk) ஏற்படும். இதனால் ரொபின் Standed Deviation) b6)6Orgbg56) 6T(65g)6iT6T Tir. ானத்தில் எதிர்பார்க்கும் வருமானத்தை விட
உதாரணம் சராசரியில் இருந்து அதிகளவில் ாகவோ, நேர்க்கணியமாகவோ) நிகழ்தகவுகள் நிகழ்தகவுகள் குறைந்ததாகவும் காணப்படும்.
அதிகளவு இலாபம் குறைந்தளவு இலாபம்
- HP = LP
இல்லை. ஆகவே ஆவணங்களுக்கு மாத்திரம் \லாபம் அல்லது நட்டம் ஏற்படலாம். இதனால்
g
), ஆவணங்களை வைத்திருக்கின்ற அளவில் வருமானம், ஆபத்து இரண்டும் அதிகரித்துச் யின் அதிகளவு வருமானத்தை ஒருவர் பார்க்க வேண்டும். ஏற்கனவே கணிக்கப்பட்ட
இடையேயுள்ள தொடர்பைக்கணித ரீதியில்
D gibgphus) (85.T.60)L OB60)u (Opportunity ற்கும், ஆபத்துக்கும் இடையிலான வெவ்வேறு கொள்ளலாம்.

Page 121
இ8 பணம்
சராசரி எதிர்பார் த்த வரு மானம்
LLSS S SS S S LLLSSCSSSSSS SSS SS SSLSLSS SSLSMSL SSLSLSS SS S SSGSS SLLSCSGSLSS SS SSLS SS
அத்துடன் மேற்காட்டிய படத்தில் ே எதிர்பார்த்த வருமானமும், கிடையச்சில் மொ நியம விலகலும் (G) கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. உள்ள வெவ்வேறு இணைப்புக்கள் காட்டுகி
UR= 2
( G R = F 2 G g ) என்ற விளக்கத்திலிருந் ஆவணத்தில் இடப்பட்டுள்ளன) எனக் கெ இருக்குமாயின்
ஆகவே எல்லாப் பணமும் ஆவன எதிர்பார்த்த வீதங்களும் ஆகக் காணப்படும் இருக்கும் F = 1 ஆக இருக்கும்பொழுது) L in equal to Rate of interest the slope of the ol
 

மா.நடராஜசுந்தரம்
ar siar sme was em :-
மல் அர்ைபாகத்தில் செங்குத்தச்சில் சராசரி த்த வருமானம், முதல், இலாபம் என்பவற்றில்
OB கோடாடனது இரண்டுக்கும் இடையில் lன்றது.
R ) i
து F,= 1 (அதாவது எல்லா ழுதலீடுகளும்
f6ööLIT6ö, gR = gg. ஆகவே =1 ஆக
., a R : UR =(?) எனபது
UR = i என மாற்றப்படும்.
னங்களில் முதலீடு செய்யப்பட்டால் மொத்த (அதாவது GRg படத்தில் 2g - OL, ஆக
B is the Mean Values of the Expected Return pportunity line OB is LB/OL URi/Gg.

Page 122
&ố Lưđờrrỉ,
படத்தில் கீழ் அரைப்பாகத்தில் மொத்த ( அளவுக்கும் ஆபத்துக்கும் இடையில் உள்ள எல்லா ஆவணங்களும் முதலீடு செய்யப்பட்ட
(F2 = 1) GR = g @g = OL when
The slope of the line OA equal La /C முதலீடு செய்யப்பட்டால் மீதியாக இரு அவதானிக்கலாம். அதேபோல Z நிலையை அ6 செல்வதனை காணலாம்.
தனிப்பட்ட ஒவ்வொருவருக்கும் வெவ்ே 35T600TL GLD (Oppourtunity Line) FLD(8BITábg. 6) இடையேயுள்ள தொடர்பினை காட்டுகின்றன. சமநோக்கு கோடுகள் காணப்படலாம். சில தவிர்க்க விரும்புவர்.
R
வருமானம் வருமா
O
ஆபத்து
வட்டிவீதமானது i இல் இருந்து 1, இதனால் வருமானம் அதிகரிக்கும். OB தெ இதனால் புதியதொரு சந்தர்பக்கோடு உருவ உருவாகும். இப்போது F, அளவு (ii) அதிகரிக்
F, அளவு குறைவடையும். அதாவது விரும்புவார்கள் (வட்டி வீதம் உயர ஆவணா நாம் எடுத்துக்கொண்ட போதிலும், சம நோ குறுக்காகவோ அமைந்தால் வெவ்வேறு பிரச்சிை சமமாக சிலர் வருமானத்தை நோக்கமாகக் சமமாக பகிர்ந்து கொள்ளலாம். வட்டிவீத (Income effect), hyg5uft (6 66061T6 (Subsid
வட்டிவீதத் தாக்கத்தின் தன்மையை அறிந்து
 

O மா.நடராஜசுந்தரம்
முதலீட்டில்அவணங்கள் முதலீடு செய்யப்பட்ட தொடர்பு காட்டப்படுகின்றது. (GR=F,6g)
F,= 1 = OT = AL
DL = 1/ 6g X என்ற அளவில் ஆவணங்கள் ந்கும் பண அளவு F கூடிச் செல்வதனை டையும்பொழுதுமு மீதியானஅளவு அதிகரித்து
வறு வகையான சமநோக்கு வளைகோடுகள் ளைகோடுகள் வருமானத்துக்கும் ஆபத்துக்கும் தனிப்பட்டோரைப் பொறுத்தவைர வெவ்வேறு
ஆபத்தை விரும்புவர் சிலர் ஆபத்தைத்
னம்
ஆக அதிகரிக்கின்றது எனக்கொள்வோம். ாடர்ந்து மேல் நோக்கி நகர ஆரம்பிக்கும். கும். புதிய சமநிலை x என்ற புள்ளியில் கும்.
ஆவணங்களை அதிகம் கொள்வனவு செய்ய வகளின் பெறுமதி குறைவடையும்) இவ்வாறு க்கு வளைகோடுகள் நேராக்வோ அல்லது னகள் உருவாகலாம். ஒரு சிலர் இரண்டையும் கொள்ளலாம். ஒரு சிலர் இரண்டையும் மாற்றத்தால் ஏற்படும் வருமான விளைவு lary effect) இரண்டையும் கணிப்பதன் மூலம்
கொள்ளலாம்.

Page 123
as Lugorii)
UR
வருமானம்
Zy - வருமான விளைவு Xz பதிலீட்டு விளைவு
9 - வட்டி விளைவு
இப்பொழுது விரும்புகின்ற Combinati விளைவுகளும் பாதீட்டு விளைவுகளும் காண
அதிகளவு பிணையை வைத்திருந்தா: ஆபத்தையும் கூடுதலாகக் கொடுக்கும் எனே ஏற்படுத்துவதே முக்கிய பிரச்சனையாகும். ஏை வட்டி வீதம் உயர்ந்த அளவு எதிர்பார்க்கப்ட நோக்கு வளைகோடுகள் கொடுக்கப்பட்ட பயை வருவாய்க்கும் ஆபத்திற்கும் இடையே வேறுL தொடுத்து வரையப்பட்டுள்ளன. அதிகரிக்கும் ஈடுசெய்வதில் கோடுகள் பின்வருமாறு அமை
வருவாய்
گسلام
گس
O
1, ஆனது l லும் விருபம்பத்தக்கது
விரும்பத்தக்கது. ABC புள்ளிகளை நோக்கி < Cபயன் அதாவது ஒரே அளவினால் பயன்
 

D.நடராஜசுந்தரம்
ஆபத்து
On -Y ஆக அமைகின்றது. இதில் வருமான ாப்படுகின்றன.
ல் அதிக பயனைத்தரும் அதே வேளையில் வ இந்த இரண்டிற்கும் இடையே தெளிவை னயவை மாறாது இருக்கும்பொழுது உயர்ந்த படும் வருவாயைக் காட்டும். தனிப்பட்ட சம னக் காட்டுகின்றன. இவை எதிர்பார்க்கப்படும் ாடில்லாமல் இருக்கின்றன. சேர்க்கைகளைத் வருவாய் அதிகரிக்கும் ஆபத்து என்பதனை கின்றன. I
ஆபத்து
அதேபோல் 1 என்பது l லும்
öT LJuJ6öT g}|19üU60Lul6ö ALJuJ6öT 

Page 124
as Jari
ஒருவர் வைத்திருக்கும் பிணை எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் எனக் கொன
R = F2 (r+g) இதில் ஆபத்தையும் எதிர் நோக்கத் விலைகளைக் பயன்படுத்துகிறார். எதிர்பார்க்கப் வருவாய் வீதத்தில் பெருக்க வருவதாகும்.
E = F, (r+g)
இதனை மொத்த ஆபத்துக்களினால் E =
E r+ g F, (r+g) .. E F - R - 下一 2
இது எதிர்பார்த்தபடி ஆபத்துக்கும் விளக்குகின்றது. இதுவே தனிபபட்டவர்களுக் உள்ளது. மரபு ரீதியான நுகர்வோர் கொள்ை உள்ளது. . 1. Bக்கும் Rக்கும் இடையில் உ6
நேர்கோடாக அமையும். 2. இதன் சரிவானது சந்தை வட்டி
E.
எதிர்பார்க்கும் வருவாய்
ஆபத்து
3. எல்லாக் கோடுகளும் அதன் ஆரம்பப் பு எல்லாம் பணமாக இருக்கும். இலா வட்டிவீதம் r, எதிர்பார்க்கப்பட்ட இலாபம் அ6 பொழுது தனிப்பட்டவர் இக் கோட்டின் வழியே உட்படுகின்றார். உச்சப்பயனைப் பெற விரும் சந்தர்ப்பக் கோட்டை சந்திக்கும் இடத்தில்

2. மா.நடராஜசுந்தரம்
களின் அளவு f எனக் கொள்வோம். jLT6),
தில் அதனைக் கணிப்பதற்கு ரொபின் நியம படும் வருவாயானது பிணைகளில் பெறுமதியை
F,6, பிரிக்கும் பொழுது
= R
என்பது பெறப்படும்.
வருவாய்க்கும் இடையேயுள்ள தொடர்பை குள்ள சந்தர்ப்ப நிலைகளை விளக்குவதாக கையே வரவு செலவுத் திட்டத் தொடராக
ள்ள நேர்கோடு தொடர்பு இருப்பதால் அது
வீத்தை பொறுத்து அமையும்.
(R +g)/G
* (R + g)/6
(R,+g)/8
ހށަހ
R
ள்ளிகள் ஊடாகச் செல்லும். பமும் ஆபத்தும் 0 ஆகும். கொடுக்கப்பட்ட ல்லது நட்டம் g, ஆபத்து G என்பன இருக்கும் தெரிவினை செய்ய வேண்டிய கட்டாயத்துக்கு பும் பொழுது அது சம நோக்கு வளைகோடு நடைபெறும்.


Page 125
ER
எதிர்பார்க்கும் வருவாய்
O R வட்டி வீதத்தில் A உத்தம புள்ளி புள்ளியாக இருக்கும். உயர்ந்தளவு வட்டியில் கூடியளவு பணமும் காணப்படும். சுருக்கம தருகின்றது. ஆனால் இது நிச்சய மற்ற தன் கலந்திருக்கும் என்ற விடயத்தை விளக்குக்
நவீன பணக்கணியக் கொள்கை (Modern Quantity Theory)
1936ஆம் ஆண்டளவில் வெளியிடப்பட் மரபு ரீதியாக நடைமுறையில் இருந்து வந்த கண்டனங்கள் தெரிவிக்கப்பட்டன. இதன் கா நிலையில் காணப்பட்டது. சிக்காக்கோ பல் வந்த ஆராய்ச்சியினை ஆடிப்படையாகக் கெ 1950 ஆம் ஆண்டளவில் தனது புதிய நாண பழைய நாணயக் கொள்கை வேறொரு வ கருத்துத் தெரிவித்துள்ளனர். பிறிட்மனுடை வாய்மொழிக் கூற்றாக பேணிப்பாதுகாக்கப்ப விளக்கம் எனக் கூறுகிறார். இக் கொள்கைய Matter) என்ற அம்சம் வலியுறுத்தப்படுகின்றது கொண்ட பிறிட்மன் விலை மட்டங்களில் பணத்திற்கான கேள்வியும் மாற்றமடையும் கூறுவதாயின் பணத்திற்கான கேள்வி அலகு மெய்வருமானம் பணக் கேள்வியினை நிர்ண கேள்விக்குமிடையில் அலகு நெகிழ்ச்சித் தெ அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தின் ஆராய்ச்சி கேள்வி நெகிழ்ச்சி இவரால் 1.8 எனக் கண பணத்திற்கான கேள்வியானது விலை, வரு அதனை வைத்திருக்கின்ற செலவிலும் தங்க money) பணத்தை வைத்திருப்பதற்கான செ * பணத்தைப் பணமாக வைத்திரு
பெறக் கூடிய வட்டியிழப்பு.
 

3. மா.நடராஜசுந்தரம்
A(R, 十 g) G
ஆபத்து R யாக இரக்கும். R வட்டிவீத்தில் B உத்தம ) குறைந்தளவு பணமும், குறைந்த வட்டியில் ாகக் கூறின் கெயின்ஸ் தந்த முறையைத் மை உள்ள நிலையில் பணமும் பிணைகளும் றெது.
ட கெயின்ஸ்ஸினுடைய பொதுக் கொள்கையில் கணியக் கொள்கைக்கு MV =PT அதிகளவு ரணமாக இக் கொள்கை கைவிடப்பட்ட ஒரு கலைக்கழகத்தின் தொடர்ச்சியாகச் செய்து காண்டு பிறிட்மன் என்ற பொருளியல் அறிஞர் யக்கொள்கையினை வெளியிட்டார். ஒரு சிலர் டிவில் புத்துயிர் பெற்று எழுந்துள்ளது எனக் ய கருத்தில் இந்தப் பல்கலைக்கழகத்தில் ட்ட மரபினை இவர் தன்னுயைட கொள்கை î6ÖT ULọ Lu6OOTLib (ypäbólu uLDT60gb (Money does து. பழைய நாணயக் கொள்கையினை எற்றுக் ஏற்படுகின்ற விகிதாசார மாற்றத்திற்கேற்ப எனக் குறிப்பிடுகின்றார். மறு வார்த்தையில் நெகிழ்ச்சியினைக் கொண்டதாகும். குறிப்பாக ாயிக்கும் என்றும் வருமானத்திற்கும், பணக் ாடர்பு இல்லை என்றும் வலியுறுத்தியுள்ளார். யின் விளைவாக பணத்திற்கான வருமான, ரிக்கப்பட்டுள்ளது. இவருடைய கருத்தின் படி மான மட்டங்களில் மாத்திரம் தங்கியிராது Sluic bis(5b. 95T6...g5 (Cost of holding the லவு,
க்காது வெளியில் கடனாக வழங்கல் மூலம்


Page 126
AES JOIrið
* விலைமட்ட உயர்வின் விளை6
குறைவடைதல். இந்த இரு செலவுகளும் அதிகரிக கேள்வி குறைவடையும். அதே போல ெ வைத்திருப்பதற்கான கேள்வி அதிகரிக்கும். பணக் கேள்வியினை நிர்ணயிக்கும் 4 பிரதா
1. விலைமட்ட அளவுகள் . p m 2. பொருளாதாரத்தில் காணப்படும் மெய் 3. வட்டி வீதம்.
4. விலைமட்டத்தில் எற்படுகின்ற அதிக
இதில் வட்டிவீதமும் விலைமட்ட அ மாற்றி அமைக்கும். பணத்திற்கான கேள்விய அமைவில் மாறுதலடையும். ஆனாலும் மெய்வு மாற்றம் ஒரே அளவிலானதாக அமைய வேண் ஏற்படுகின்ற மாற்றம் சற்றுக் கூடுதலாக அை விளக்கும் போது மூன்று அம்சங்களைக் கல * பணத்திற்கான கேள்வியானது. உ * பணநிரம்பலை நிர்ணயிக்கும் கார6
காரணிகளும் சுதந்திரமானவை, * வட்டி வீதத்தினைப் பொறுத்தவ6 இது அதிகளவிற்கு பாதிக்க மா இவருடைய கருத்தின்படி நவீன பணக் கேள்வி பற்றிய கொள்கையாகும். பணம் மனி ஒரு முறையே என்றும் சுருக்கமாகக் கூறின் கூறியுள்ளர். இது தனிப்பட்டவர்களுக்கு வ இதனை வைத்திருக்கின்றனர். கேள்வி வை அளிக்க முன்வரும் போது பணம் பணமாகவே எப்போதும் செல்வமானது தனிப்பட்டவர்களுக் செலவ்க் கட்டுப்பாடு எனவும் அழைக்கப்படுகிற கொண்டே ஒரு நாட்டின் மொத்தப்பண வ தொடர்புபடுத்த முடியுமென பிறிட்மன் கூறு மொத்த வருமானம் (y) எனவும், வட்டிவீத செல்வம் w = y/i ஆகக் காணப்படும்.
According to Professor Jhonson's theory of the basic principle of capital theory. the present value & income -is probably the Keynesian general theory.)
இவருடைய கருத்தின் படி வருமான பணம் பற்றிய கேள்வியில் ஆராயப்படுகிறது. சொத்துக்களில் வைத்திருக்க முடியும். ஒரு பல்வேறாகப் பங்கிடலாம். இறுதியாக எல்ல மாற்றவும் மதிப்பீடு செய்யவும் முடியும். தனி

4. மா.நடராஜசுந்தரம்
பாக பணத்தினது கொள்வனவுப் பெறுமதி
குமாயின் பணத்தை வைத்திருப்பதற்கான சலவுகள் குறைவடையுமாயின் பணத்தை பிறிட்மன் இவ் வரைவிலக்கணத்தின் படி ன காரணிகளை வலியுறுத்திக் கூறியுள்ளார். d x dp/dt
வருமான LDÜLLD
ரிப்பு வீதம.
திகரிப்பும் பணத்தின் எதிர்க்கணியத் திசையில் ம் விலைமட்ட மாறதல்களுக்கும் விகிதாசார பருமான மாற்றத்தினால் எற்படுகின்ற விகிதாசார ாடியதில்லை. அச் சந்தர்ப்பத்தில் கேள்வியில் )மயலாம். பிறிட்மன் தனது கொள்கையினை வனத்தில் கொண்டுள்ளார். உறுதியானது. னிகளும் பணத்தின் கேள்வியை நிர்ணயிக்கும் ஒன்றிலொன்று தங்காதவை. ரை மெய்ப் பொருளாதார நடவடிக்கைகளில் ட்டாது. கணியக் கொள்கை என்பது, பணத்திற்கான தர்கள் தமது செல்வத்தினை வைத்திருக்கும் ன் பணம் ஒரு சொத்து என்றும் விளக்கம் ருமானத்தை கொடுக்கின்றது. அதனாலேயே ப்புக்களுக்கு வணிக வங்கிகள் வட்டியினை இருந்து வட்டியினை உழைக்க முடிகின்றது. கு வருமானத்தை அளிப்பதனால் அது ஒரு து. இங்கு வட்டி வீதத்தினை அடிப்படையாகக் ருமானத்தையும் மொத்தச் செல்வத்தையும் கின்றார். மொத்தச் செல்வம் (w) எனவும், ம் (i) எனவும் கொள்வோமாயின் மொத்தச்
opinion Friedman's application to monetary that income is the yield of capital & capital is most important development monetary since
ாமும் செல்வமும் ஒன்றாக இணைக்கப்பட்டு தனிப்பட்டவர்கள் தமது செல்வத்தின் பல்வேறு சொத்தின் வேறொரு சொத்தாக மாற்றலாம், ா சொத்துக்களையும் பணத்தினடிப்படையில் ப்பட்டவர்கள் தமது செல்வத்தினை பின்வரும்


Page 127
as Lari
சொத்துக்களாக வைத்திருக்க முடியுமென
1. தன்சொத்துக்களை பணமாக வைத்திருக்
2. ஆவணமாக வைத்திருக்கலாம்
3. உரிமை முதலீடுகளாக வைத்திருக்கலாம்
4. பெளதீகப் பொருட்களாக வைத்திருக்கல 5. மனித முதலீடாக வைத்திருக்கலாம்.
X LIGIOOELb
கேள்வி வைப்புக்களுக்கு வட்டி வழங்
அளிக்கும் சொத்தாக பொருளாதாரத்தில் கரு
பொதுவாக விலைமட்ட மாற்றத்துடன் அ
தொடர்புபட்டதாகக் காணப்படும்.
Ο
X
ஆவணம்
பொதுவாகத் தனிப்பட்டோர் ஆ
வ்ருமானத்தினைப் பெற முடியும்.
1.
வருட முடிவில் ஆவண உரின் நிலையான வருமானம். ஆவண சந்தையில் பெறுமதி கிடைக்கின்ற வருமானம். இந் அல்லது எதிர்கணியமாக இருக் சமன்பாட்டினை நோக்கும் போது அந்த ஆவணத்தினை மூலம் காலத்தின் பூச்சியம் எனக் கொள
r = 1/r, dು/d,
«Х» உரிமை முதலீடுகள்
உரிமை முதலீட்டிற்கும் ஆவணத்திற்கு 3 வகையான வருமானம் கிடைக்கும்.
1.
விலைமட்டம் மாறாத நிலையில் வருமானம்.
சந்தை மாற்றங்களால் உரி உரிமையாளனுக்கு கிடைக்கும்
சந்தை விலைமட்டம் மாறுவதா
r
e
= உரிமை முதலீட்டிலிருந்து கி

15 மா.நடராஜகந்தரம் மில்ரன் பிறிட்டன் கூறுகிறார்.
கலாம் - பணம் என்னும் போது கொடுக்கல் கொங்கல்களுக்கு எல்லோராலும் ஏற்கப்படும் ஒரு ஊடகமாகும்.
- ஆவணம் என்று கூறும் போது
நிலையான வருமானத்தினைக் கொடுக்கின்றநிதிச் சொத்துக்களை குறிக்கும்.
} - நிறுவனங்களினது பங்குகள்
என்பவற்றினைக் குறிக்கும்.
கப்படுகிற ஒரு நிலையில் பணமும் வருமானம் தப்படுகிறது. இப் பணத்தினது பெறுமதியானது புல்லது விலைச் கூட்டெண் மாற்றத்துடன்
வணங்களிலிருந்து இரண்டு வகையான
மையாளருக்கு வட்டி மூலம் பெறப்படுகினற
மாற்றத்தினால் ஆவண உடமையாளருக்குக் த வருமானம் நேர்க்கணியமாக இருக்கும் கலாம். ஆவண நடவடிக்கைகளாக விளங்கும் ஒரு டொலர் பெறுமதியான ஒரு ஆவணம், கிடைக்கும் வருமானம் , எனக் கொண்டு ர்வோமாயின் சமன்பாடு பின்வருமாறு அமையும்.
கும் இடையில் உள்ள வித்தியாசம் இதிலிருந்து
b சந்தை வட்டி வீதத்திலிருந்து கிடைக்கும்
மை முதலீட்டின் பெறுமான மாற்றத்தால்
வருமானம். ல் கிடைக்கும் வருமானம். டைக்கும்/வருழஒb.


Page 128
Aеб швић
0x8 பெளதீகப் பொருட்கள
இப் பொருட்களில் கிடைக்கும் வரும மாத்திரமே நிர்ணயிக்கப்படும்.
1/p. dp/dt 令 மனித முதல்டு:
மனித முதலீடுகளில் பெறுமதியினை மட்டும் தான் சரியான வரையறை செய்யலாம் மதிப்பீடு செய்வது கடினமாகும். (W)
சொத்துக்களை வைத்திருப்போரின் கேள்வியினை நிர்ணயிப்பதில் ஒரு மாறியா இனால் குறிப்பிடுகிறார். (X ஏனைய செல்வங்கள்:(y)
பணத்திற்கான கேள்வி : MD = f(p, r, -1/r. d/d r.-1/r.
1. p = விலைமட்டம்
r = ஆவணத்தின் சந்தை வட்டி r = உரிமை முதலீடுகளின் வட் 1/p.dp/dt = பெளதீகப் பொருட்களில் ச W = மனித செல்வம் மனிதனல் 6ilasg5.D. ratio non humant u - சொத்து வைத்திருப்போரின் ylr = ஏனைய செல்வத்தின் பெ
சந்தையில் வட்டிவீதம் மாறாது என்று மாற்றம் இல்லை என்றும் கொள்வோமாயி தொழிற்பாட்டினை பின்வருமாறு சுருக்கி எழு M = f(p, r, r, 1/p.d/d. W, u,
இவருடைய பணம் பற்றிய கேள்வி இவ்வொரு மாறிகளும் சுதந்திரமானவை. விை
செல்லுமாயின் பணத்திற்கான கேள்வியும் இந்த அம்சத்தினை விளக்குவதற்கு பிறிட்ம ஒரே அளவான அதிகரிப்பினை A என்ற பெறு வழங்கப்பட்டதும் இத் தொழிற்பாடு பின்வருட Λm = f(Ap, η r, 1/p, d/dew,
இந்தச் சமன்பாட்டினை மேலும் சுரு p என்ற பெறுமதியையும (A = 1/10) இரண்டா கொடுக்கின்றார். இத் தரவுகளை அடிப்படை தொழிற்பாட்டினை முதலாவது K=1/p யின

6 மா.நடராஜசுந்தரம்
னமானது அதனது சந்தைவிலை மாற்றத்தினுள்
சில சந்தர்ப்பங்களில் அடிமைச் சமுதாயத்தில்
நவீன சமுதாயத்தில் இதனை திட்டவட்டமாக
விருப்பம், தேர்வு என்பனவும் பணத்திற்கான கக் காணப்படுகிறது. இதனை பிறிட்மன் ய
drյd, 1/p, d/d.w.uy/r)
65D (the market bond interest rate) (965lb (the market interest on equrity) கிடைக்கும் மெய்வருமானம் − லாத செல்வம் என்வற்றிற்கிடையே உள்ள o human wealth
விருப்பம், தேர்வு றுமதி
ம் உரிமை முதலீடுகளில் விலை மட்டங்களில் ன் மேற்காட்டிய பணத்தின் கேள்விக்கான g56)sTib.
y)
த் தொழிற்பாட்டில் கொடுக்கப்பட்டிருக்கின்ற லமட்டமும் பண வருமானமும் அதிகரித்துச் அதே வீத்த்தினால் அதிகரித்துச் செல்லும். ன் விலை மட்டத்திற்கும் வருமானத்திற்கும் மதி மூலம் கொடுத்து விளக்குகின்றார். இது ாறு மாற்றி அமைக்கப்படும்.
I , Му)
குவதற்காக p க்கு வழங்கப்பட்ட A யிற்கு 1/ வது A யிற்கு 1/y என்ற பெறுமதியையும் யாகக் கொண்டு பணத்திற்கான கேள்வித் ல் பிரித்தல் பின்வருமாறு அமையும்.


Page 129
ES LJ&Mið
m/p = f(r, r., 1/p, dp/dt.y/p. இந்தச் சமன்பாடானது பணத்திற்க ஏனெனில் இங்கு மொத்தப் பணம் ( இரண்டாவது A=1/y இனால் தெ m/p = f(ply, r, r. 1/p.dp/dt. W,u) m= f(ply, rirl/p.dp/dt,w,u,)y
பிறிட்மனுடைய நாணயக் கொள்கைய இடத்தை வகிக்கின்றது. பல்வேறு ம நிர்ணயிக்கப்படுவதுடன் இவை யாவும் மொத் விளக்கியுள்ளார். பிறிட்மனுடைய கருத்தின்படி நிர்ணயம், வெளியீட்டு நிர்ணயம், விலைப நிலையிலும்கூட அது உண்மையில் ஒரு இக்கணியக் கொள்கை பல சிறப்பம்சங்கை 1. பணத்திற்கான கேள்வியினை
செய்கின்றார். 2. இவருடைய பணத்திற்கான
கேள்வியும் சோக்கப்பட்டுள்ள 3. அவரது பணத்திற்கான கேள் அனுபவ ரீதியாக பரிசோதித் கணியக் கோட்பாட்டின் படி பணத்தி தங்கியிருக்கும் என்றும் md = f(y) கெயி கேள்வியானது வருமானம், வட்டிவீதம் இரணி விளக்கபட்டது. பின்னர் வந்த பிறிட்மனுடைய பழைய நாணயக் கொள்கையுடன் தொடர்புபட் கொண்டும் காணப்படுகிறது. சில பொருளிய கணியக் கொள்கையினை விட கெயின்ஸ்சி தொடர்புடையது என வாதிடுகின்றனர். ஆரம்1 க்கும் pytக்கும் இடையில் ஒரு குறிப்பிட்ட (YP) நிலையானதாக இருக்கின்ற காரண ஏற்பட்டதென்றும் விளக்கப்படுகினள்றது. இதன பற்றிய கோட்பாடாகவே அமைந்திருக்கின்றது பொருளாதாரம் ஒரு குறை தொழில் மட்டத்தில் குறுங்காலத்தில் T யும் மாற்றமடையலாம். இந்த இரண்டு அம்சங்களும் நிலையானை விளக்கியபோதும் பூரண நிறைதொழில் ம ஏற்றுக்கொண்ட காரணத்தினால் இவை இரணி K மாற்றமடையக் கூடியதொன்றாக இருப்பத6 PT யில் விகிதாசார மாற்றத்தினை ஏற்படு ஏற்படுகின்ற மாற்றமானது பணநிரம்பலில் ஏற்பட்ட மாற்ற சக்தியினால் ஏற்பட்டிருக்கலாம் முக்கிய கருத்தாக அமைகிறது. எனினும் இக் தருகின்றது. (1) சில சூழ்நிலைகளில் இது நி

II 7 மா.நடராஜசுந்தரம்
W,u) ான மெய்நிலைக் கேள்வியினைக் குறிக்கிறது. விலை மட்டத்தினால் பிரிக்கப்பட்டு இருக்கிறது. ாழிற்பாட்டைப் பிரிக்கலாம்.
பில் பணத்திற்கான கேள்வியே ஒரு முக்கிய ாறிகளினால் பணத்திற்கான கேள்வி தப் பணவருமானத்தில் தங்கியிருக்கும் என நாணயக்கணியக் கொள்கையில் வருமான pட்ட நிர்ணயம் ஆகியவை சேர்க்கப்பட்ட கேள்வி பற்றிய ஆய்வாகும். இவருடைய ளக் கொண்டிருக்கின்றது.
பல்வேறு மாறிகள் மூலம் வரைவிலக்கணம்
கேள்வி பற்றிய ஆய்வில் முதலீட்டுக்கான Igbl. வி பற்றிய ஆய்வில் கூறப்பட்ட சமன்பாட்டில் தும் பார்க்க முடியும். ற்கான கேள்வி (MV =PT) வருமானத்தில் ன்சினுடைய கோட்பாட்டில் பணத்திறகான ாடிலும் தங்கியிருக்கும; md = f(y,r) என்றும் நவீன கணியக் கொள்கை பெருமளவிற்கு -டு இருந்த போதிலும் சில வேறுபாடுகளைக் ல் அறிஞருடைய ஆராய்ச்சியின்படி பழைய சினுடைய கொள்கையுடன் இது நெருங்கிய பகால கொள்கையில் m= kpt என்பதால் m வீதாசாரத் தொடர்பு இருக்கின்றது என்றும் னத்தினால் இந்த இறுக்கமான தொடர்பு எால் இந்த விளக்கமானது ஒரு விலைமட்டம் . ஆனால் புதிய கணியக் கோட்பாடானது ) இருக்கின்றது என ஏற்கின்ற காரணத்தினால் k யும் மாற்றமடையலாம் எனப்படுகின்றது. வ என்று ஆரம்பகாலக்கணியக் கொள்கை ட்டம் நிலவவில்லை என்பதனை பிறிட்மன் *டும் மாற்றமடையும் எனக் கூறுகின்றார். (1) னால் Mஇல் ஏற்படுகின்ற ஒரு மாற்றமானது த்தவேண்டும் என்பதற்கில்லை. (2) k இல் ஏற்பட்ட மாற்றத்தினால் அல்லாது PTயில் . இதுவே நவீன பணக்கணியக் கோட்பாட்டின் கோட்பாடானது Kக்கும் புதிய விளக்கத்தை லையானதாக இருக்கலாம், (2) அதனால்தான்


Page 130
ES I Luvri பெறுமதியான பழைய கோட்பாட்டினைப் ே பெறுமதி வேறு காரணிகளால் தீர்மானிக் விலைமட்டத்தில் ஏற்படும் மாற்றம் என்பன மு கூடுதலான நெகிழ்ச்சியை வடட்டி வீதத்தை பிறிட்மனுடைய கருத்தின்படி பணத்திற்கா செல்வாக்கானது மிகவும் குறைவானதாகு பணத்திற்கான கேள்வியை முழுமையானதா பிரிக்கப்பட்டது போன்று பணக்கேள்வி, உ வகையில் பிரித்து ஆராயப்படலில்லை. கெய என்ற கூற, பிறிட்மன் விலைமட்டங்களில் என்ற கூறவகின்றார், வட்டிவீதம் பணத்தை 6 குறிக்க விலைமட்ட மாற்றமும், பணப்பெறுமதி அதாவது விலைகள் உயர்வாக இருந்த வாங்கல்களுக்குரியதாக தேசிய வருமான கொடுக்கப்பட்ட ஒரு k ன் பெறுமதிக்கேற்ப மறுபுறம் விலைகள் உயர்வடைந்து செல்ல இதனால் பணத்தினை வைத்திருப்பதான செ உயர்வு K யின் பெறுமதியில் வீழ்ச்சியினை பிறிட்மனுடைய கோட்பாட்டில் பணத்தில் எற் y ல் (PT) மாற்றம் ஏற்படமாட்டாது, என பிறிட் மட்டத்தில் இருக்குமாயின் இத்தகைய மாற mஇல் மாற்றம் ஏற்படும் பொழுது p யில் ஏற்ட ஏற்படும் செலவினை அதிகரிக்கிறது என்பதை குறைவடையும். ஆகவே இதில் குறைவு ஏ மாற்றங்களை விடக் கூடுதலான அளவு y {
அத்திய நாணயக் கொள்கை ( 6.1 சந்தைசார் முறையிலான நாணயக் கட்டுப்பாட்டு சிறந்த பொருளாதாரப் பெறுப்பேற்ை தொடர்பான ஆற்றலை அபிவிருத்தி செய்யும் கட்டுப்பாட்டை நோக்கி நகள்வதற்கான பொது சமுக காலங்களில் ஏற்பட்டிருந்தது. சந்தைசார் நடைமுறைப்படுத்துவதில் இலங்கை எடுத்து தொடர்பாக பெறப்பட்ட நன்மைகள் ஏற்பட்ட பிர மேலும் பலம் வாய்ந்த சந்தைசார் முறைமை சீர்திருத்தங்கள், அமைப்பு முறையிலான ம கவனம் இங்கு ஈர்க்கப்படுகிறது.
தேசிய நாணயக் கொள்கையை ந நாணயக் கட்டுப்பாடு தொடர்பான அதிகள கொண்டிருந்த அதே வேளை வளர்ச்சியடைந்த விளங்கியது சந்தைசார் முறையிலான நாணய

8 மா.நடராஜசுந்தரம் பால நிலையான தொன்றல்ல. (3) இதன் கப்படுகிறது. (அ) வட்டிவீதமாற்றம், (ஆ) pக்கியமானவையாகும். பணக் கேள்வியானது மாற்றத்தினைக் கொண்டிருக்கலாம். எனினும் ன கேள்வியில் வட்டிவீதம் செலுத்தும் ம். இவ்வாறு வாதிடுவதற்கு வசதியாக கவே இத நோக்குகின்றது. அடுத்து முன்பு த்தேசக்கேள்வி, பாதுகாப்புக்கேள்வி என்ற பின்ஸ் வட்டிவீதந்தான md ஐப் பாதிக்கும் ம் எற்படும் மாற்றமும் md ஐப் பாதிக்கும் வைத்திருப்பதனால் இழக்கின்ற வருமானத்தை யில் எற்படும் மாற்றத்தினால் பிரதிபலிக்கும். ால் கொடுக்கப்பட்ட அளவு கொடுக்கல் மும் உயர்வானதாக காணப்படும். எனவே பணக்கேள்வியும் அதிகமாகக் காணப்படும். பணத்தினது பெறுமதி வீழ்ச்சியடைகிறது. லவும் அதிகரிக்கும். வேகமான ஒரு விலை உருவாக்கும். இத்தகைய காரணங்களினால் படுகின்ற மாற்ற அளவிற்கேற்ப வீதாசாரமாக மன் வாதிட்டார். பொருளாதாரம் நிறைதொழில் ற்றங்கள் வீதாசாரமாக நிகழலாம். ஆனால் டும் உயர்வானது பணத்தை வைத்திருப்பதில் தக் குறிக்கின்றது. இதனால் kயினது அளவு ற்படுவதனால் Mஇல் ஏற்படுகின்ற வீதாசார இல் மாற்றத்தினை ஏற்படுத்தும்.
TUD 6 Monetary Policy) முறை ற எய்தும் நோக்குடன் மூலவள ஒதுக்கம் பொருட்டு சந்தைசார் முறையிலான நாணயக் வானதொரு உந்துதல் வளர்முக நாடுகளில் முறையிலான நாணயக் கட்டுப்ாட்டு முறையை க்கொண்ட முயற்சிகள், இதுவரையில் இது ரச்சனைகள் என்பன பற்றி ஆராயப்படுகின்றது.
ஒன்று எய்தப்படுவதன் முன், மேலதிக நிதிச் ாற்றங்கள் ஆகியவற்றின் அவசியம் பற்றி
டைமுறைப்படுத்துவதில் வளர்முக நாடுகள் வில் நேரடி முறைகளுடன் தத்தளித்துக் கைத்தொழில் நாடுகளின் அதிகார சக்தியாக க் கட்டப்பாடே ஆகும். எனினும் சமீப வருட


Page 131
ESố LJDrið I (9 காலங்களில், வளர்முக நாடுகள் மன்றமுக நா நாணயக் கட்டுப்பாட்டு முறையை நோக்கி நக முறைகளையும் செயற்பாட்டு நடைமுறைகளை சந்தைசார் முறையிலான நாணயக் கட்டப் நிதியியல் இடைநிலை நிகழ்முறையை வி நம்பப்படுகின்றது.
முக்கியத்துவம (Impotance)
சமீப வருட காலங்களில் நாணயக் ெ அல்லது சந்தைசார் நாணயக் கட்டுப்பாட்டு மு முக்கியத்துவம் தரப்பட்டுள்ளது. பொரு அவசியமான சேமிப்பு, மூலவள ஒதுக்க சந்தைசார் நாணயக் கட்டுப்பாட்டு முறைை முடியும் என பொதுவில் நம்பப்படுகிறது. ச வெற்றிகரமாக நிறைவேற்றவதற்குப் பதில சந்தை உந்து சக்திகள் விரைவாக மாற்றத் முறையே மூல அம்சமாக விளங்குகிறது. ந நாணயக்கொள்கையை சிறந்த முறையில் அதே சமயம், சிறந்ததொரு நிதிய நடைமுறையின் பலாபலன்களை பொருளா முடிகிறது.
முன்னர், குறைந்தளவில் அபிவிரு வட்டிவீதங்கள், வைப்பு வரையறைகள், கடன் கட்டப்பாடுகள் போன்ற நேரடி நாண தங்கியிருக்கத் தலைப்பட்டன. இக்கட்டப்பா நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தன. ஆனால் இ நிகழ்முறையிற் கடுமையாகக் குறுக்கிட்ட தடைசெய்தனை உதாரணமாகக் கடன் அமைந்ததுடன் நிதியியல் இடைநிலை தெரிவுசெய்யப்பட்ட கட்டுப்பாடுகள் தவறான கூடியதாயிருப்பதுடன் பொருளாதாரச் செலவு வினைத்திறன் குறைந்ததுமான துறைகளு வேண்டிய நிலைக்கு உட்படும்.
கடனின் அளவையும் திசையையும் வீதங்களின் மட்டத்தை கட்டுப்படுத்த மு6ை முரண்பட்ட விதத்தில், மறைமுக நாணயக் திரவத்தன்மை நிலைகளில் எற்படும் ம வீதங்கள் என்பவற்றின் மீது மறைமுகமான நாணயக் கட்டுப்பாட்டு முறைகளுள் தி மீள்கொள்வனவுகளும் பின்னோக்கிய கொ

மா.நடராஜகந்தரம் ணயக் கட்டுப்பாட்டுமுறை அல்லது சந்தைசார் ாவதைக் கருத்திற் கொண்டு, தமது நிதியியல் (யும் சீர்திருத்துவதில் நாட்டங்கொண்டிருந்தன. பாட்டை பயன்படுத்தவதன் மூலம் நாட்டில் லுப்படுத்தவும் முடியும் எனப் பொதுவாக
கொள்கையின் முகாமைத்துவத்தில் மறைமுக றையைப் பயன்படுத்தவதில் குறிப்பிடத்தக்க ளாதார வளர்ச்சிக்கும் அபிவிருத்திக்கும் த் திறன் ஆகிய இரு அம்ச்ங்களையும் யப் பிரயோகிப்பதன் மூலம் ஸ்திரப்படுத்த ந்தைசார் நாணயக்கட்டுப்பாட்டு முறையை ாக மூலதனச் சந்தை என்பவற்றினுாடாகச் திற்கு உட்படுத்தப்படும் வலுவான நிதியியல் ாணய அதிகாரிகள் பணச் சந்தையினுடாக
கையாளுவதற்கு இது உதவும்.
பியல் முறை மூலம் நாணயக் கொள்கை ாதாரத்தின் ஏனைய துறைகளுக்கும் பரப்ப
த்தி அடைந்த நாடுகள் நிர்ணயிக்கப்பட்ட கடன் வரையறைகள், தெரிவுக்குட்பட்ட ாயக் கட்டுப்பாட்டு முறைகளில் வலுவாகத் டுகள் விரைவான பொருளாதார வளர்ச்சியை }த்தகைய கட்டுப்பாடுகள் மூலதன ஒதுக்க துடன் வளர்ச்சியையும் அபிவிருத்தியையும் வரையறைகள் சேமிப்புக்கு தடையாக நிகழ்முறையை வலுவாகப் பாதித்தன. ன மூலவள ஒதுக்கத்திற்கு இட்டுச் செல்லக் வை ஏற்படுத்தக்கூடியதும், இலாபகரமற்றதும் க்குத் தொடர்ச்சியான பாதுகாப்பை வழங்க
கட்டுப்படுத்த முனைகின்ற அல்லது வட்டி னகின்ற நேரடிக் கட்டுப்பாட்டு முறைகளுக்கு கட்டுப்பாட்டு முறைகள் நிதியியல் முறையின் ாற்றங்களினூடாகப் பணம். கடன், வட்டி செல்வாக்கைச் செலுத்துகின்றன. மறைமுக நிறைசேரி உண்டில், ஏல விற்பனைகள், ள்வனவுகள், திறைசேரி உண்டியல்களிலும்


Page 132
as LIGOri 22
அரசாங்கப் பிணைகளிலும் இடம்பெறும் இர தேவைகள், மீள்கழிவு வசதிகள், அரச வைட் விசேட வைப்புக்கள், மத்திய வங்கி உண்டி விசேட வைப்புக்கள், மத்திய வங்கி இடைத்தொடர்புகள் என்பன உள்ளடங்கும். ே மறைமுக நாணயக் கட்டுப்பாடுகள் மூலம் தன்மையைத் தர வல்லோர் பரந்த செய்முை பயன்பாட்டின் மூலம் அதியுச்ச மூலவளப் பரம்ப இத்தகைய ஒரு முறையிலே, சந்தை சக்கிக வகையிலான மூலவளப் பரம்பலும் தரக்குை அதிகரிப்பதுடன் உயர் வினைதிறனானதாகவே உயர் வினைதிறனையும் உயர்மட்ட நிதியியல் நிதியியல் முன்னேற்றங்களுக்கும் வழிவகுக்கும் சமாளிக்கும் சூழல் தனியார் வர்த்தக முt நிதியியற் பாய்ச்சல்களை வளம்படுத்தவல் சந்தைகளின் அபிவிருத்தி என்பவற்றை உருவா முறையின் அவசியம் இதன் மூலம் புலப்படு மறைமுக நாணயக் கட்டுப் பாட பிரயோகிக்கப்படுமாயின் அது விரைவான டெ கருதப்படும் சந்தைசார் நிதியியல் முறையின் அ அபிவிருத்தியில், நன்கு அமைக்கப்பட்ட நி இனங் காணப்பட்டுள்ளது. மூலவளங்களின் திர நிறுவனக் கூட்டுப்பணியை வழங்கவல்ல நி சந்தைகள் போன்றவற்றை ஒரு நிதியியல் மு: வேண்டும். எந்தவொரு நிதியியல் முறையினது பங்களிப்பு யாதெனில் நிதியியல் மூலவளங் மிகவும் பயனுள்ள வகையிற் செயற்பாட்டிற்குட்ப ஒரு புறத்தில் பொருளாதார வளர்ச்சியான தூண்டுகிறது. பொருளாதாரத்தின் மெய்த்துறை 6 நிதியியற் சேவைகளுக்கான தேவை எழு நிதித்துறையினாற் தீர்த்து வைக்கப்படுகின்றன முறையில், நிதியியல் முறையின் விரிவாக்கமு இரப்பதன் காரணமாக பயன்படுத்தாது வைத்தி மூலவளங்கள் வந்தடைவதற்கு ஏதுவாயிரு ஊக்குவிக்கப் படுகிறது. எனவே நடைமுறையி வளர்ச்சியும் ஒன்றுடனொன்று நெருங்கிய தொட போக்கினை தீர்மானிப்பதாயும் அமைகிறது.
இலங்கையில் நாணயக் கொள்கைச் செயற்பாடுகள்
இலங்கையின் நாணயக் கொள்கை அதிகாரசபை இலங்கை மத்திய வங்கி ஆகு மத்திய வங்கி பலதரப்பட்ட முறைகளைக் அளவு திசை என்பவற்றுடன் நாணயக் கொள்ை

மா.நடராஜகந்தரம் ண்ட்ாம் கொடுக்கல் வாங்கல்கள், ஒதுக்கத் புக்களின் நகர்வுகள், மத்திய வங்கியுடனான ல்களின் நகள்வுகள், மத்திய வங்கியுடனான உண்டியல்கள், அந்நியச் செலாவணி நரடிக் கட்டுப்பாட்டு முறைகளைப் போலன்றி அதிகாரிகளுக்கு கணிசமானளவு நெகிழ்ச்சித் றயை வழங்க முடிகிறது. இம் முறைகளின் ல் பெறப்படமுடியும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ளாற் தெரிவிக்கப்படுபவை தவிர்ந்த வேறெவ் }வானதாகவே கருதப்படும். இது போட்டியை கருதப்படும். இது போட்டியை அதிகரிப்பதுடன் இடைநிலைத் தொடர்பையும் ஏற்படுத்தவல்ல . இத்தகையதொரு முறைமூலம், இடர்களைச் பற்சிகள், பொருளாதாரத்தினுட் தடையற்ற ல நிதியியல் முறைகளுக்கான துணைச் க்க முடியும். சந்தைசார் நாணயக் கட்டப்பாட்டு கிறது. ட்டு முறையானது சிறந்த முறையிற் ாருளாதார வளர்ச்சிக்கு அவசியமானதெனக் அபிவிருத்தியைத் துரிதப்படுத்தும். பொருளாதார தியியல் முறையின் பங்களிப்பு தெளிவாக ாட்டல், ஒதுக்கம் என்பவற்றுக்கு அவசியமான தி நிறுவனங்கள், கட்டுப்பாட்டு முறைகள், றையானது கட்டாயமாக உட்படுத்தியிருத்தல் ம் அடிப்படையான அபிவிருத்தி ரீதியாலான களைத் திரட்டி, அத்தகைய மூலவளங்கள் டும் துறைகளுக்கு அவற்றை அனுப்புவதாகும், து நிதியியல் முறையின் விரிவாக்கத்தை வளர்ச்சி அடையும் போது, அதன் பல்வேறுபட்ட ஒவதுடன் அத் தேவைகள் உடனடியாக மறுபுறத்தில் இத்தகைய ஒரு அபிவிருத்தி Dம் அதன் கட்டுப்பாடுகளும் நடைமுறையில் நப்பவர்களிடம் இருந்து முதலீட்டாளர்களுக்கு ப்பதுடன், உண்மைத்துறை வளர்ச்சியும் ல், நிதித்துறை அபிவிருத்தியும் பொருளாதார ாபுற்றிருப்பதுடன் ஒன்றின் போக்கு மற்றயதன்
நிறைவேற்றத்திற்குப் பொறுப்பாயிருக்கும் ). நாணயக் கொள்கை அமுலாக்கத்திற்காக 5யைாள்கிறது. வரலாற்று ரீதியாக கடனின் ஈடுபடுகிறது. அளவின் மீதான கட்டப்பாடுகள்


Page 133
இ8 பணம்
பொதுவில் அளவுசார் கடன் கட்டுப்பாடுகள் எ6 தன்மைசார் கட்டுப்பாடுகள் அல்லது நேர்க் க
1. மறைமுகக் கடன் கட்டுப்பாடுகள
மறைமுகக் கடன் கட்டப்பாடுகளுள் திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகள் என்ப வரலாற்று ரீதியாக வங்கியானது ஒ முனைவதுடன் வங்கி வீதமானது பிரதான எனினும், சமீப வருட காலங்களில், திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகள் இடம்ெ அ. வங்கிவீதம்
வர்த்தக வங்கிகள் கையறு நிலைய வங்கிகளுக்கு கடன் வழங்கும் வ உயர்த்தப்படுகையில் வர்த்தக வங்கி மிகவும் செலவுடையதாக அமைகின் வர்த்தக வங்கிகளால் இழக்கப்ட விரிவாக்கத்தை உருவாக்கும் ஒரு வங்கியிடமிருந்து கடன் பெறுதல் 1 வர்த்தக வங்கிகள் தமது மூலவ இருந்து பெறுவதற்கு நிர்ப்பந்திக்க கேள்வியை மறைமுகமாகப் பாதிப்பத ஏற்படுத்துகின்றது. வங்கி வீதம் ஒது: எதிர்பார்க்கப்படும் விளைவுகளை பொருளாதாரத்தில் நாணய நிலைை வேண்டிய திசைக்கு ஏற்ப சந்தைக் ஆ.நியதிச்சட்ட ஒதுக்குத் தேவை
இந்த விகிதாசாரம அதிகரிக் வீழ்ச்சியடைகின்றது. இதன் விளைவு இயலளவு வீழ்ச்சியடைகின்றது. மாற வர்த்தக வங்கிகளின் கடன் உரு இப்பொழுது மத்திய வங்கி வர்த்தக தொடர்பாகவும் ஒரே சீரான ஒதுக் வங்கிகள் வெவ்வேறு வகையான விகி முகாமைப்படுத்தவதில் ஏற்படும் சிக்க தேவை காரணமாக இது ஏற்பட்ட (விரிந்த) ஒரு புறம் கேள்வி : வைப்புக்களுக்கும் இடையே எவ் அவசியமற்றதாகும். நாணய விதிச் ஒரே சீரான இந்த ஒதுக்கு வீதம் 1 இருக்க வேண்டும். 1990ல் ஒரே சீர பொறுப்புக்களில் 15% ஆக கானட் திறைசேரி உண்டியல்களின் வடிவில் 100 சதவீதத்துக்கு குறைவாக

122 மா.நடராஜகந்தரம் ண அழைக்கப்படும். திசை மீதான கட்டுப்பாடுகள் டன் கட்டுப்பாடுகள் எனக் குறிப்பிடப்படுகின்றன.
வங்கி வீதம் சட்டப்படியான ஒதுக்க வீதம், ன முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன. இவற்றுள் துக்க வீதத்தில் பலமாகத் தங்கியிருக்க கடன்கட்டுப்பாட்டு முறையாகவும் அமைகிறது. பிரதான நாணயக் கட்டுப்பாட்டு முறையாக பற்றுள்ளன.
பில் கடன் வழங்கும் மத்திய வங்கி, வர்த்தக பட்டிவீதத்தை இது குறிக்கும். இந்த வீதம் களுக்கு மத்திய வங்கியிடமிருந்து கடன்படுதல் றது. இதனால் கடன் பெறுவதற்கான ஊக்கம் படுகின்றது. இதனால் பண அடிப்படையில் கருவி கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. மேலும் மத்திய மிகவும் செலவுடையதாக அமையும் பொழுது ளங்களை ஏனைய மலிவான மூலகங்களில் $ப்படுகின்றன. இப்படிமுறையும் கடனுக்கான தனால், பணநிரம்பலில் சுருக்கத் தாக்கத்தையும் க்குப் பணத்தை மறைமுகமாகப் பாதிப்பதனால் பெறுவதற்கு நீண்ட காலம் எடுக்கின்றது. மகளுக்கு ஏற்ப வட்டி வீதங்கள் நகர்த்தப்பட கு ஒரு சமிக்கையைத் தருகின்றது.
கப்படுகையில் பெருக்கியின் அளவுகள் ாக வர்த்தக வங்கிகளின் கடன் உருவாக்கும் 3ாக இந்த விகிதாசாரம் குறைக்கப்படுகையில் வாக்கும் இயலளவு அதிகரிக்கப்படுகின்றது. 5 வங்கிகளில் எல்லா வகையான வைப்புகள் கு விகிதாசாரத்தை குறித்துள்ளது. வர்த்தக தாசாரங்களை பிரயோகிக்கையில் ஒதுக்குகளை ல்களை இலகுபடுத்துவதற்கு வேண்டியதற்கான து. மேலும் தற்போதைய பணக்கூட்டின் கீழ் வைப்புக்கும் மறுபுறம் தவணை சேமிப்பு வித வேறுபாட்டையும் செய்ய வேண்டியது சட்டத்தின் ஏற்பாடுகளின் நியதிகளுக்கமைய 0% க்கு குறையாமலும், 20%க்கு கூடாமலும் ாக்கப்பட்டட ஒதுக்கு வீதம் மொத்த வைப்புப் படுகின்றது. இதில் 5% புள்ளிகள் இலக்கை வைத்திருக்கலாம். நியதிச் சட்ட ஒதுக்குவீதம் இருப்பதனால் பணப்பெருக்கியின் அளவு


Page 134
6ố LJ8)IIỉ
ஒன்றையொன்னறு கூடுதலாக இருக் இலங்கையின் பணப் பெருக்கியின் அ ஒதுக்குப்பணமாக உருவாக்கப்படும் பண விரிவாக்கத்திற்கு வழிவகுக்கின் வீதத்தை எல்லா வைப்புக்களுக்கும் இ. பகிரங்க சந்தை நடவடிக்கை
பொருளாதாரத்தில் காணப்படும் ஒதுக்கு வங்கி பகிரங்க சந்திையல் ஆவணங்க குறிக்கும். இரண்டு வகையான ஆவண உபயோகிக்கின்றது.
9 மத்திய வங்கியின் சொந்த ஆவணங்கள்
இந்த ஆவணங்கள் யாவும் மத் அதிகரிக்கும். இதனால் ஒதுக்குட் நிரம்பல் குறைவடையும். * மத்திய வங்கியினால் ஆரம்ப சந்ை உண்டில்கள் வெளியாருக்கு இரண் அரசாங்கத்துக்கான தேறிய கட ஒதுக்குப் பண அளவு குறைவtை * பின்கொள்வனவு முறை
இந்த முறையின் கீழ் இந்திய வங் செய்ய முயல்கின்றது. ஒரு குறிக் திறைசேரி உண்டியலில் ஒரு பகுதி செய்யும். இந்த நிபந்தனையில் இந்த மீள் கொள்வனவு ஒப்பந்தம் சந்தர்ப்பங்களில் இது 9 மாதங் தமது முதலீட்டில் ஒரு வருமான மத்திய வங்கியின் தேறிய கட நடவடிக்கையாகும். இந்தக் கருவி திரவத்தன்மையை மாற்றி அமை) முடிவடைய மீண்டும் பணநிரம்ல் அபிவிருத்தியடைந்த ஒரு பணச் சந்தை நடவடிக்கையை வெற்றி முன் தேவையாக அமைகின்றது செலவு, தொகை என்பவற்றில் சக்தியை பெறுகின்றது. மேலதி இருப்பதனால் ஒதுக்குப் பணத் பணநிரம்பலில் அதிகளவு குறை: நடவடிக்கையில் ஒரு முக்கியமான கருவியுடன் ஒப்பிடும்பொழுது பகிர பாதிப்பதுடன், நேரடியாக விரும்பி கட்டுப்படுத்தக்கூடிய வாய்ப்பை ( கட்டுப்பாட்டுக் கருவியாக உள்ள

22 மா.நடராஜகந்தரம் கும். தற்போதைய M2 இன் அளவின்படி புளவு ஏறத்தாழ 3 ஆக இருக்கின்றது. இது ஒவ்வொரு ஒரு ரூபாவும் 3 ரூபா கொண்ட றது. இப்பொழுது மத்திய வங்கி ஒதுக்கு
சமமாக (12.5%) வைத்திருக்கின்றது.
ந பணத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்காக மத்திய களை கொள்வனவு விற்பனை செய்வதனைக் ங்களை மத்திய வங்கி பிகரங்க சந்தையில்
திய வங்கியின் ஏனைய பொறுப்புக்களை பணம் குறைவடையும். இதனுடாகப் பண
தயில் கொள்வனவு செய்யப்பட்ட திறைசேரி டாந்தர சந்தையில் விற்பனையாகும் பொழுது -ன் வீதம் குறைவடையும். அதன் மூலம் உந்து பண நிரம்பல் குறைவடையும்.
கியானது வணிக வங்கியுடன் ஒரு ஒப்பந்தம் கப்பட்ட திகதியில் தான் விற்பனை செய்யும் யை பிற்போடப்பட்ட திகதியில் கொள்ளவனவு தான் இவை விற்பனை செய்யப்படுகின்றன. பெரும்பாலும் ஓர் இரவாக அமையும். சில களுக்கு நீடிக்கப்படும். வணிக வங்கிகள் எத்தை பெறுவார்கள். இந்த விற்பனைகள் னைக் குறைக்கும். இது ஒரு குறுங்கால வியை ஒரு குறுங்காலத்துக்கு உள்நாட்டுத் ப்பதற்கு பயன்படுத்தலாம். இந்த ஒப்பந்தம் பழைய மட்டத்துக்கு செல்லலாம். நாட்டில் சந்தை காணப்படும் பொழுதுதான் பகிரங்க கரமாக செயல்படுத்த முடியும். இது ஒரு இந்த சூழலில் மத்திய வங்கி காலம், தீர்மானங்களை சுதந்திரமாக எடுக்கக்கூடிய கமாக பணப்பெருக்கி ஒன்றுக்கு கூடவாக தில் ஏற்படும் ஒரு குறைவு இறுதியில் வினை ஏற்படுத்தும். இது பகிரங்க சந்தை ா அம்சமாகும். ஏனைய நாணயக் கொள்கை ங்க சந்தை நடவடிக்கை ஒதுக்குப் பணத்தை ய முடிவுகளை அடைவதற்கு பணநிரம்பலை வெகு விரைவாக வழங்கும் ஒரு நாணயக் 35).


Page 135
as Jari
நேர்க்கட்டுப்பாடுகள்:
மறைமுகக் கடன் கட்டுப்பாட்டு உகந்ததல்லதாக அமையும் விசேட சந்தர் நாணயக் கட்டுப்பாடு முறைகளைப் பிரயே அதிகாரமளிக்கப்பட்டுள்ளது. நேர்க்கட்டுப்பாட் கட்டுப்படுத்த வல்ல பல்தரப்பட்ட வழிவகைக i வர்த்தக வங்கிகளின் கடன் அனுமதிக்கப்பட அல்ல நி நிர்ணயித்தல். i வர்த்தக வங்கிகளின் கடன் i வர்த்தக வங்கிகளின் மூல சொத்துக்களின் மேலதிகங்க iv கடன் உத்தரவுக் கடிதங்கள் V வங்கி வட்டி வீதங்கள் மீதா வர்த்தக வங்கிகளின் செயற்பாடுகளி: கட்டுப்பாட்டைத் திணிப்பதன் மூலம் பணத் தெரிவுக்குட்பட்ட அல்லது நேர்க்கட்டுப்பாடுகள் கொள்கை நடவடிக்கைகள் மூலம் குறிக்கப்பட் கிடைக்கத் தவறும் பட்சத்தில் கடன் சந்தை இம் முறைகள் அதிகாரிகளுக்கு உதவுக காலத்திற்குக் காலம் இந் நேர்க்கடன் கட்டுப்பு கடன் வழங்கும் போது அவதானத்தைக் கடை காலத்திற்கு காலம் வேண்டிக் கொள்வதுடன், பின்பற்றப்பட்டன
முறைகளின் தெரிவு:
நாணயக் கொள்கை அமுலாக்கத்தில் வங்கி கையாண்டுள்ளது. ஆரம்பத்தில் வங்கி பாரம்பரிய முறைகள் வங்கிகளாற் பயன்படு சேர்ந்து நேர்க்கட்டுப்பாட்டு முறைகளும் பிரயே கொண்ட மூலதனம் பணச் சந்தைசார் முறைக எதிர்பார்க்கப்படவில்லை. எனினும் பின்னர் கு சந்தைசார் கொள்கைகளை நோக்கி, விசேடம முக்கியத்துவம் நகர்த்தப்பட்டுள்ளது.
சாதகமான சென்மதி நிலுவை காரண அதிகரிப்பினால் பண நிரம்பல் விரிவடையுமாயி பொருட்டு திறந்த சந்தைச் செயற்பாட்டுக் கொ g5(Tuggi).35|T60T (Government Paper) g L60TL93 நிபந்தனைகளின் கீழ் மத்திய வங்கியின் செ| பாதிட்டு நோக்கங்களுக்காக மிகையான விரிாவாக்கத்திற்கு பயன்படுத்துமாயின், தெரிவு குறுகியதாக அமையும். குறிப்பாக அரசாங்கத் பட்சத்தில் சிறந்த சந்தைச் செயற்பாடு திரவத்தன்மைக்குக் காரணமாக அமைவது

23 மா.நடராஜசுந்தரம்
முறைகள் திறமையற்றதாக அல்லது ப்பங்களில் தெரிவுக்குட்பட்ட அல்லது நேர் ாகிப்பதற்கு இலங்கை மத்திய வங்கிக்கு } முறைகளின் கீழ், பணத்தையும் கடனையும் ள் பெறப்படுகின்றன. பிரதான முறைகளாவன, கள், முதலீடுகள் என்பவற்றின் அதிகபட்சம் லுவைகளையும் அவற்றின் வகைகளையும்
மீதான உச்சவரம்பு தனத்தின் குறைந்த பட்ச வீதங்களையும் ளையும் நிர்ணயித்தல்
மீதான காசு எல்லைகளை மட்டுப்படுத்தல். 6OT 86 06 LIT06. ன் இறுதி விளைவுகளின் மீது ஒரு பயனுள்ள தையும் கடனையும் ஒழுங்குபடுத்துவதற்காக பயன்படுத்தப்படுகின்றன. பாரம்பரிய சந்தைசார் ட காலத்துள் எதிர்பார்க்கப்படும் பலாபலன்கள் களை ஓர் நிலைக்குக் கொண்டு வருவதற்கு கின்றன. இலங்கை மத்திய வங்கியானது பாட்டு முறைகளைப் பயன்படுத்தி வருகின்றது. டப்பிடிக்குமாறு மத்தியவங்கி வர்த்தகர்களிடம் இவ் வேண்டுகோள்கள் சாதகமான முறையில்
பல்தரப்பட்ட முறைகளை இலங்கை மத்திய வீதம் சட்ட பூர்வ ஒதுக்கு வீதம், போன்ற த்தப்பட்டன. பல தடவைகளில் இவற்றுடன் ாகிக்கப்பட்டன. குறை அபிவிருத்தித் தன்மை ளைப் பயன்படுத்துவதில் சிறந்த பலாபலன்கன் றிப்பிட்டமை போல சமீப வருட காலங்களில் ாக திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகளை நோக்கி
மாகத் தேறிய வெளிநாட்டுச் சொத்துக்களின் lன் மேலதிகத் திரவத் தன்மையைத் தடுக்கும் ள்கை பயன்படுத்தப்படும். எனினும் அரசாங்கத் சந்தை இல்லாத போது, பொருத்தமான ாந்தப் பிணைகள் வழங்கப்படும். மறுபுறத்தில் கடன் பாவனையை அரசாங்கம் நாணய செய்யப்படும் கொள்கையானது ஒரு வித்தில் துக்கான வரையறுக்கப்பட்ட சந்தை இருக்கும் களை நடாத்துவது ஆகும். மிகையான )த்திய வங்கி வர்த்தகவங்கிகளுக்கு இரவல்


Page 136
ES LJørib
கொடுக்கும் நடவடிக்கையெனின், மத்திய கடனைக் கட்டுப்படுத்தும் முகமாக வங்கி ( வழமையான கொள்கை முறையாகும். எனினு மீள் நிதியீட்ட வசதிகளின் அதிகரிப்பினால் மேற்கொள்ளப்படும் எல்லை மாற்றங்கள் மீள் உகந்த முறையாக அமைய மாட்டா. இத்தகை குறைப்பதில் நேரடி ஈடுபாடு மேற்கொள்ளப்ப நாணயக் கொள்கையை தெரிவு செt நிலைமைகளிலும், அதிகாரிகள் முகங்கெ தன்மைகளிலும் தங்கியுள்ளது. உதாரணமாக உடனடியாகப் பெற்றுத்தரவல்ல நேரடியானது வர்த்தக வங்கிக் கடன் மீதான உச்ச வரம்பு வ இலகுவான பிரச்சினைகளாயின் மறைமுக பொருத்தமானதாக அமையும். எதிர்பார்க்கப்படு! இடையூறுகள் ஏற்படாத வகையிற் பிரயோகி வேண்டும். கொள்கைத் தந்திரோபாயத்திற் சிறர் அமைகின்றன. நாட்டில் நடைமுறையில் இருச் வகையிற் கொள்கைத் தெரிவு அமைய வே
நாணயக் கொள்கை இலக்குகள்: (Monetary Polic
நாணயக் கொள்கையின் பிரதான ஏற்புடைய மட்டத்தில் நிலை நிறுத்துதல் 6 நிர்ணயித்தல் அவசியமாகிறது. நாணயக் கொ உரித்துடைமை ஆக்கப்பட்ட ஒரு தொகுதி தீர் இடைநிலை இலக்குக்கான தெரிவுக்கட்பட்ட இறதி இலக்குகளான பொருளாதாரத்தின் செலுத்துகின்றன. நாளாந்த நடவடிக்கைக வங்கிகளினாற் செயற்பாட்டுக்குள்ளாவதன் வழிநடாத்தப்படுவது மட்டுமன்றி அவர்கள் எய்துவதற்கும் இது உதவுகின்றது. மிக இலக்குகள் மொத்தத் திரவத்தன்மைக்கான 6 தேறிய உள்நாட்டு சொத்துக்களின் வரம்புகள் மீது மையப்படுத்தப்பட்டிருந்தன.
ஸ்திரமான பொருளாதார வளர்ச்சி இலக்காகிறது. இந் நோக்கத்தில் மத்திய இலக்குகளாக பணம், கடன் ஆகியவற்றின் இவ் வங்கியில் மத்திய வங்கியானது MM உள்நாட்டு விலைகள், சென்மதி நிலுவை என்பவற்றுடன் இணங்கவல்ல உள்நாட்டு எதிர்பார்ப்புக்களை நிர்ணயிக்கிறது. சமீப வ( வங்கியின் தேறிய உள்நாட்டுச் சொத்துக் மையப்படுத்தப்பட்டன. எனினும் இத்தை அறிவிக்கப்படவில்லை. அனைத்து நோக்கா செயற்பாட்டு இலக்குகளாவே நிலைநிறுத்தப்

24 மா.நடராஜசுந்தரம் வங்கி வர்த்தக வங்கிகளுக்கு கிடைக்கும் வீதத்தை மேல் நோக்கி மீளாய்வு செய்வதே ம் மிகையான திரவத்தன்மை நிலைமையானது ஏற்படுமாயின் மீள் நிதியீட்ட வீதங்களில் நிதியீட்ட அதிகரிப்பைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கு ய நிலைமைகளில் மீள் நிதியிட்ட வசதிகளைக் டும். ப்தல் நடைமுறைகளில் உள்ள பொருளாதார ாடுக்கும் பொருளாதாரப் பிரச்சினைகளின் கடினமான பிரச்சினையாயின் விளைவுகளை ம் பயனுள்ளதுமான முறைகள் பின்பற்றப்படும் விதித்தல் பொதுவானதொன்றாகும். மறுபுறத்தில் நெகிழ்ச்சித் தன்மை வாய்ந்த முறைகள் ம் இலக்குகள் எய்தப்பட்டவுடன் அநாவசியமான க்கப்பட்ட இம் முறைகள் மீளப்பெறப் படல் 3த அம்சமாகத் திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகள் 5கும் ஏனைய கொள்கைகளுடன் முரண்படாத |ண்டியது அவசியமாகும்.
2e Targets) இலக்கு நாணய விரிவாக்க் வீதத்தை ஓர் ான்ற அடிப்படையில் நாணய இலக்குகளை ள்கை முறைகள் என்பவை மத்திய வங்கிக்கு மான அதிகாரங்கள் ஆகும். இவ்வதிகாரங்கள் நாணய மாறிகள் மீதும், அவற்றினூடாக பாரிய பேரின மாறிகள் மீதும் செல்வாக்குச் ளில் இக் கொள்கை முறைகள் மத்திய மூலம் அதிகாரிகள் சரியான திசையில் இடைநிலைக் கொள்கை இலக்குகளை அண்மைக்காலங்களில் நாணயக் கொள்கை ாதிர்பார்க்கப்படும் வளாச்சி மத்திய வங்கியின் ஒதுக்குக் பணத்தின் வளாச்சி என்பவற்றின்
யை எய்தவதே நாணயக் கொள்கைளின் வங்கியானது கொள்கையின் இடைநிலை வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்த முனைகின்றது. வின் வளர்ச்சிக்கும், பொருளாதார வளர்ச்சி என்பவற்றிற்கான வருடாந்த எதிர்பார்ப்புக்கள் க்கடன்கள் ஆகியவற்றுக்கான வருடாந்த நடங்களில் செயற்பாட்டு இலக்குகள் மத்திய கள், ஒதுக்கப் பணம் என்பவற்றின் மீதும் கய இலக்குகள் பொதுவாக மக்களுக்கு களிலும் அவை வங்கியின் உள்வாரியான படுகின்றன.


Page 137
6ố LJ87IIb 25
பின்னிணைப்பு 1
மத்திய வங்கிக்கு கிடைத்தற்பால நிரம்பலை இரு வழிகளிற் பாதிப்படையச் ெ முதலிற் திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகளும் 6 பண நிரம்பலைப் பாதிக்கின்றன. அதே சமய அல்லது ஒதுக்கங்கள் வங்கிகளின் வைப்ப மூலம் சட்ட பூர்வ ஒதுக்க வீதமானது கட செயற்படுகிறது. வங்கி முறைகளின் உள் என்பவற்றின் மீது செல்வாக்குச் செலுத்துவத பலாபலன்களைப் பொறுத்ததாகும் எனக் கருத கட்டுப்பாட்டு முறையொன்று உருவாக்கப்படுக ஒதுக்கம் சார் தந்திரோபாயங்களும் வங்கிகளி மையப்படுத்தப்படுவதனால் அவை வங்கி மு ஏற்படுத்தாத வகையிற் நிரந்தரமானதொரு உள்ளன. வங்கிக் கடன்கள் மீதான உச்ச தனியார் துறைக்கு வழங்கப்படும் கடனின் அ6 i. சந்தைசார் கட்டுப்பாடுகள்: Xa 1977இன் பிற்பகுதியில் இலங்கை
மூடிய பொருளாதாரக் கொள்கையில் இருந்து ( நடைமுறைப்படுத்தத் தீர்மானித்தது. இப் மூலவள ஒதுக்கத்திற்காகப் பெருமளவில் சர் பரிமாற்றுக் கட்டுப்பாடுகளின் படிப்படியான தளர் உருவாக்கம் உள்நாட்டு மூலதனப் பாய்ச்ச மூலதனத்தைத் திரட்டல் என்பன உள்ளடக் இதன் விளைவாக புதிய பொருளா நாணயக் கொள்கையின் பிரதான தந்திரோப நேரடிக்கட்டுப்பாட்டு முறைகளிலிருந்து மூலத உருவாக்கித்தருவதில் திறமையானவை எனக் மாற்றம் இதன் மூலம் படிப்படியாக ஏற்பட் வங்கியானது நாட்டில் நடைமுறைப்படுத்தப்பட உட்கிடை, தந்திரோபதாயம் என்பவற்றின் தர அவசியமாயிற்று.
இங்கு குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தில் நாணயக்கொள்கையிற் பல மாற்றங்கள் அவ அபிவிருத்திகளுக்கு இணங்கக் கொள்கை ரே நாணயத்தை மீள் நிர்ணயம் செய்வதற்கு நட கொள்கை நோக்கங்களுக்காகப் பயன்படு: ஆண்டில் நாணயச் சட்ட சரத்தின்படி பொது ப ஆகும். நாணயச் சட்டச் சரத்து (MLA) அ ஒன்று அல்லது இரண்டு சகாப்தங்களுக்குப் வரைவிலக்கணம் பொருத்தமானதாக அ காலங்களிலிருந்து வங்கி முறையில் அறிமு நாணய அளவை மிகவும் குறுக்கி விட்டன.
இப் புதிய நடவடிக்கைள் மூலம்,

மா.நடராஜகந்தரம்
தான நாணயக் கொள்கை முறைகள் பல lசய்ய வல்லன என எதிாபார்க்கப்படுகின்றது. பங்கி வீதமும். நாணய அடித்தளத்தினூடாகப் பம், பணமானது பொது சன வைப்பு வீதமாக வீதமாக மாற்றமடைவதைத் தூண்டுவதன் ன் அல்லது பணப் பெருக்கிகளின் ஊடாகச் ளிடுகளின் செலவீனம் அவற்றின் பெறுகை ன் மூலம் இம் முறையான எதிர்பார்க்கப்படும் ப்படுகிறது. இதன் மூலம் சந்தைசார் மறைமுகக் ன்ெறது. இரண்டாவதாக நேர்க்கட்டுப்பாடுகளும் ன் இறுதி வெளியீடுகளைக் கட்டுப்படுத்துவதில் pறைமையில் கடும் பாதமான விளைவுகளை முறையிற் பிரயோகிக்க முடியாத நிலையில்
வரம்பை இங்கு குறிப்பிடலாம். வங்கிகளாற் ாவின் மீது இது நேரடியாகத் தொழிற்படுகிறது.
அதுவரை காலமும் பின்பற்றப்பட்டு வந்த விலகி, புதிய பொருளாதாரத் தந்திரோபாயத்தை புதிய கொள்கையின் பிரதான பண்புகளில் நதை முறைகளில் தங்கியிருத்தல் இறக்குமதி வு, வெளிநோக்கிய கைத்தொழில் கட்டமைப்பில் லுக்குத் துணையாக வெளிநாட்டுத் தனியார் 5கியிருந்தன. தாரக் கொள்கைக்கு ஒத்திசைவாக, நாட்டின் ாயமானது மீளமைக்கப்பட வேண்டியதாயிற்று. ன ஒதுக்கத்துக்கான ஆரோக்கியமான சூழலை கருதப்பட்ட சந்தைசார் கொள்கை முறைக்கான டது. இந்த இலக்கை எய்துவதற்கு மத்திய ட்ட நாணயக் கொள்கை முறைகளின் எல்லை, த்தில் மாற்றங்களைக் கொண்டுவரவேண்டியது
b மத்திய வங்கியாற் பிரயோகிக்கப்பட்ட வதானிக்கப்பட்டன. முதலில் வங்கி முறையின் நாக்கங்களுக்காகப் பயன்படுத்தக்பட்ட மொத்த வடிக்கை எடுக்கப்பட்டது. 1980வரை நாணயக் த்தப்பட்ட மொத்தநாணயமானது 1949 ஆம் மக்களாற் பேணப்பட்ட கேள்வி ைைவப்புக்களும் 2முலாக்கப்பட்ட காலத்திலும் அதனையடுத்து பின்னரும் காணப்பட்ட பணநிரம்பலுக்கு இவ் மைந்த போதிலும் 1960 களின் பிற்பட்ட முகப்படுத்தப்பட்ட புதிய மாற்றங்கள் மொத்த
கால வைப்புக்கள் கேள்வி வைப்புக்களைப்


Page 138
as LJari 26
போலச் சேமிப்பு வைப்புக்களும் திரவத்தன்ை இவ்விரு வைப்புக்களுக்கும் இடையில் அடிப் விட்டது. சேமிப்புக் கணக்குகளைப் பொறு பணத்தை மீளப்பெறுவதில் இருந்து வந்த கட்டு பரிவர்த்தனை வசதிகள் மூலம் நடைமுறைக் 3606001556b (Checkable Saving Accounts) அடங்கும். நடைமுறைக் கணக்குகளுக்கும் சே நோக்கங்களில் இருந்து வந்த வேறுபாடுகளை பொறுத்தவரையில் அவ்வமைப்புக்கான வைப் இவ்வுறுதிப் பத்திரம் ஒரு பணத்தாளின் தை காலமுதிர்ச்சிக்கு முன்பதாகவே பணத்தை இரவல் பெறுவதற்கும் வசதிகள் கிட்டியது அதிகளவில் திரவத்தன்மை வாய்ந்ததாகவும் மக்களாற் பேணப்பட்டு வநந்த கால வைப்ப உட்படுத்துவதன் மூலம் 1980 ஆம் ஆண்டு விரிவுபடுத்துவது எனத் தீர்மானிக்கப்பட்டது.
இரண்டாவதாக நாணயத் தளம், ந கொள்கைக்கான சுட்டிகளை இனங்கண்டு கெ முழுமையான தந்திரோபாயமும் மாற்றியமைக் மத்திய வங்கியானது வருடாந்த நாணயச் ெ பெறுபேறு தீர்மானிக்கப்பட்ட வளர்ச்சி வீத போன்ற அடிப்படைப் பேரின மாறிகளுக்கு அ மூன்றாவதாக திறந்த சந்தைச் செயற் பொருட்டு, நாட்டின் பணச் சந்தையை வளி நடவடிக்கைகள் மேற்கெள்ளப்பட்டன. கொழு வெளிநாட்டு வங்கிகளுக்கு அழைப்பு விடுத்த கணிசமான அளவில் விரிவுபடுத்தப்பட்டது. அத் காலத்தில் வர்த்தக வங்கிகளின் எண்ணிக்கை இ 1982இன் இறுதிப் பகுதியில் அதன் எண்ணி வங்கிகளின் மத்தியிற் போட்டியுணர்வை அதிகள் (Development Banks) 6iuTuTJ 6. shiefdb.6i நிறுவனங்களும் உருவாகின. இடைத்தரகு பணத்தரகர்கள் தொழிற்படுவதற்கு அனுமதிக்க தோன்றும் திரவத்தன்மை நிலைமைகளுக்கு நகர அனுமதிக்கப்பட்டன. வங்கிகளுக்கு இடை சந்தை ஊக்குவிக்கப்பட்டதன் மூலம் கு விரிவுபடுத்தப்பட்டன.
சந்தை சார் முறையினை நோக்கிய நாணயச் சேர்க்கைக்கு முக்கியத்துவம் தரப் கட்டுப்படுத்தும் நோக்குடன் மத்திய வங்கியான வங்கிகளுக்கு இரவல் கொடுக்கும் அளவை அல்லது திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகளினு பொறுப்புக்களில் மாற்றங்களைச் செய்ய வேை இரு வகையான ஒதுக்குப்பணங்களை இது உட்

மா.நடராஜசுந்தரம் ) வாய்ந்தனவாக மாற்றப்பட்டதன் விளைவாக படையில் இருந்து வந்த வேறுபாடு மறைந்து த்தவரையில் இக் கணக்குகளில் இருந்து ப்பாடுகள் தளர்த்தப்பட்டமை, தன்னேற்பாடான கணக்குகளைச் சேமிப்புக் கணக்குகளுடன் மறை அறிமுகப்படுத்தப்பட்டமை இவற்றுள் மிப்புக் கணக்குகளுக்குமிடையில் செயற்பாட்டு அவை நீக்கிவிட்டன. கால வைப்புக்களைப் உறுதிப் பத்திரம் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது. மைகளைக் கொண்டிருந்தது. இதன் மூலம் மீளப்பெறுவதற்கும் சுலபமான முறையில் டன் முன்னரை விடக் கால வைப்புக்கள் அமைகின்றன. வர்த்தக வங்கிகளிற் பொது புக்கள் சேமிப்பு வைப்புக்கள் என்பவற்றைக் பண வழங்கலுக்கான வரைவிலக்கணத்தை
ாணயப் பெருக்கி போன்ற புதிய நாணயக் ாண்டதன் மூலம் நாணயக் கொள்கை பற்றி கப்பட்டது. இக் கொள்கையின் அடிப்படையில் சயற்பாடுகளை சென்மதி நிலுவை பாதீட்டுப் ம் நாட்டின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட பணவீக்கம் அமைய ஆரம்பித்து வைத்தது. பாடுகளைச் சிறந்த முறையில் நிறைவேற்றும் Tம்படுத்துவதன் மூலம் அவசியமான முன் }ம்பு நகரத்திற் கிளைகளைத் திறப்பதற்கு தன் ஊடாக வர்த்தக வங்கி முறையானது துடன் 1979 இற்கும் 1982இற்கும் இடைப்பட்ட இரட்டிப்பான அளவை விடவும் அதிகரித்ததுடன் க்கை 25 ஆக அமைந்தது. இதன் மூலம் ாவிலதூண்டுவதாயிற்று. அபிவிருத்தி வங்கிகள் (Merchant Banks) (8UT66 B 6(35L fig5. } செலவுகளைக் குறைக்கும் பொருட்டு பட்டார்கள். அதே வேளை பொருளாதாரத்திற் ஏற்ப வட்டி வீதங்கள் சந்தையில் சுயமாக யிலான உள்வாரியான அந்நியச் செலாவணிச் றுங்காலப் பணச் சந்தைக்கான வாய்ப்பும்
நகர்வில் ஒதுக்குப்பணம் போன்ற குறுகிய பட்டது. ஒதுக்கப் பணத்தின் அதிகரிப்பைக் து நிதிநிறுவனங்களுக்கு குறிப்பாக வர்த்தக கட்டுப்படுத்த வேண்டியுள்ளது. நேரடியாக டாக அதனது திறைசேரி உண்டியல்களின் டிய நிலை மத்திய வங்கிக்கு ஏற்படுகிறது. படுத்துகின்றது. ஒன்று நிதி நிறுவனங்களுக்கு


Page 139
Æ, IJamrið 27
வங்கி கடன் கொடுத்தல் இரண்டு அரச பொருளாதாரத்தின் முன்னுரிமைத் துறைகளு கடன் திட்டங்களின் கீழ் மத்திய வங்கியால் வி வர்த்தக வங்கிகளுக்கு கடன் வழங்கப்படுகிறது கடன் வழங்கியதை சிறிது காலம் தடைப்ப பிரதான மூலமாக அமையவில்லை.
மத்திய வங்கி அரசாங்கத்திற்கு கட பாதிடு தயாரிக்கும் நிகழ்முறையில் வங்கி பாதுகாப்பான வரையறைகளுக்கான அரசாங் வங்கியானது வருடாந்தப் பொது நிதிய வ எதிர்பார்ப்புக்களிலிருந்து குறிப்பிட்ட அளவி வேண்டிய சரியான உத்திகள் பற்றி அரச ஒதுக்கப்பணத்தின் மற்ற மூலமாக வங்கிகளின் சென்மதி நிலுவை வளர்ச்சிகளாற் தீாமானிக் மறைமுகமான செல்வாக்கு மட்டுமே உள்ள செலாவணி நிலைமைகளின் மீது வரையை ஓரளவு கட்டுப்பாடு மேற்கொள்ளப்படுகிறது.
நாணயக் கொள்கை நிறைவேற்றம் தொடர்பான புதிய முன்னர் குறிப்பிட்டது போல இலங்ை சார் முறையிலான நாணயக் கட்டுப்பாடு நடைமு திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகளாகும். 1980ஆம் மேலதிகத் திரவத் தன்மையை பேணுவதற்க பிணைகளை விநியோகித்தது. இத்தகைய இருக்கவில்லை. மிகச் சமீப காலங்களில் திற உண்டியல்கள் எனப்படும் குறுங்கால அரச என்பவற்றில் நாட்டங்காணப்பட்டது. அரசாங்க அரசாங்கப் பத்திரம் அத்தைைகய பிணைகளு தவறிவிட்டன.
திறைசேரி உண்டியல்கள் ஒரு விநியோகிக்கப்படுவதுடன் அவற்றை வா வேண்டப்படுகின்றனர். ஒவ்வொரு கேள்விப் பத் திறைசேரி உண்டியல் கேள்விப்பத்திரக் குழு கருதப்படுபவற்றை ஒதுக்குப் பணம், வட்டி கொண்டு எற்றுக்கொள்கிறது. மீதமானது ம பொருந்த வல்ல வட்டி வீதங்கள் பகிரங்கப்ப உண்டியல்களின் மொத்த அளவின் மீதான வெளியூர் முதலீட்டாளர்களின் தேவையை என்னுமொரு முறை 1986இல் அறிமுகப்படுத் வார ஏலத்தின் சராசரி வீதத்தில், தொடருட விற்கப் படுகின்றன. 1989இல் வசத விரிவுபடுத்தப்பட்டன.(இணைப்பு)
திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகளின் அறி

Dr.Bl-Jirgais Tib
Fாங்கத்திற்கு வங்கி கடன் கொடுத்தல். க்கு கடன் வழங்கும் பொருட்டு வேறுபட்ட ரிவுபடுத்தப்பட்ட நிதியீட்ட வாய்ப்புக்களினுடாக து. மத்திய வங்கி இவ்வாறு வங்கி வீதத்ததில் டுத்தியதால் இது ஒதுக்கப்பண வளர்ச்சியின்
ன் கொடுக்கும் விவகாரத்தில், வருடந்தோறும்
தொடர்புற்று பற்றாக்குறை நிதியிட்டத்தின் கத்திற்கு ஆலோசனை வழங்குகிறது. மேலும் ளர்ச்சிகளை, பாதிட்டு நடவடிக்கைகள் மூல ல் விலகிச்செல்லுமாயின், மேற்கொள்ளப்பட Fாங்கத்திற்கு ஆலோசனை வழங்குகின்றது. தேறிய அந்நியச் செலாவணிச் சொத்துக்கள் கப்படுகின்றன. இவற்றின் மீது வங்கிக்கு ஒரு து. எனினும் வர்த்தக வங்கிகளின் அந்நியச் றகளை ஏற்படுத்துவதன் மூலம் இதன் மீது
செயற்பாட்டு நிகழ்முறைகள்: கையிற் சமீப காலமாக அதிகளவில் சந்தை pறையில் இருந்துள்ளது. இதில் முக்கியமானது ஆண்டுகளின் நடுப்பகுதியில், பொருளாதாரத்தில் ாக மத்திய வங்கியானது அதாவது சொந்தப் பிணைகளுக்கு துணைச் சந்தை ஒன்று ந்த சந்தை நடவடிக்கைகள் மூலம், திறைசேரி ாங்கப் பத்திரத்தின் கொள்வனவு, விற்பனை ப் பிணைகள் எனப்படும் நடுத்தர நீண்டகால நம் துணைச் சந்தை ஒன்றை உருவாக்குவதிற்
கேள்விப்பத்திரம் மூலம் வாராந்தம் ‘ங்குமாறு அங்கீகரிக்கப்பட்ட முகவர்கள் திரத்தின் போதும் பெறப்படும் கூறுவிலைகளை வானது மதிப்பீடு செய்து, திருப்தியானதெனக் வீத இலக்குகள் என்பவற்றைக் கருத்தில் த்திய வங்கியால் ஏற்கப்பட்டு, ஏலத்திற்குப் டுத்தப்படுகின்றன. விற்பனையாகும் திறைசேரி வட்டி வீதங்களின் சராசரியே இவையாகும். J g6)(5u(65g,65385T6, "Tap System” தப்பட்டது. இம் முறையின் கீழ் நடைமுறை ம் வார ஏலத்தில் திறைசேரி உண்டியல்கள் ரி கொழும் புப் பிராந்தயத் தற்கும்
முகத்தையடுத்து புதிய நிறுவன ரீதியிலானதும்,


Page 140
β5 Ιμωrib
செயற்பாட்டு ரீதியிலானதுமான நிகழ் முன உண்டியல்களுக்கான வாராந்த கேள்விப் ப துணைச் சந்தை ஒன்றின் உருவாக்கம், தி பல்லினத் தன்மை வாய்ந்த அமைப்பின் பொது மக்களின் கேள்வி பற்றிய வாராந்த அடங்கும். i.வாரந்த கேள்விப்பத்திரங்கள்
முற்பட்ட காலகட்டத்தில், திறைசே ஒழுங்கான முறையில் விற்பனை செய்யப்ப இடைவேளைகளிற் கோரப்பட்டிருந்தன. { முதிர்ச்சியடைந்த போது அல்லது புதிய திை பணத்திற்கான புதிய கேள்வி திறைசேரியினால் பத்திரங்கள் கோரப்பட்டிருந்தன. 1986 மார் அரம்பச் சந்தையில் திறைசேரி உண்டியல்கள் செய்வதன் பொருட்டு வாராந்த ஏலங்களை நடா i. துணைச் சந்தை ஒன்றின் உருவாக்கம்
முற்பட்ட காலகட்டத்தில், திறைசேரி உ மட்டும் மட்டுப்படுத்தப்பட்டிருந்தது. இங்குதான் திறைசேரி உண்டியல்கள் மத்திய வங்கியாற் உண்டியல்களுக்கான குறைந்த பட்ச முதிர்ச் மூன்று மாதங்களுக்கு குறைவான கால உடையவர்களுக்கு பத்திரம் எதுவும் கிடைத்த உண்டியல்கள் வரையறுக்கப்பட்டளவிற் கிடைத் சந்தைகளுக்கும் திறைசேரி உண்டியற் சந்ை செலவுகளை மிக உயர்ந்தளவில் அதிகரித் குறுங்கால முதலீட்டாளர்களுக்கு முதலீடு வா வங்கி 1981 இல் திறைசேரி உண்டிய அறிமுகப்படுத்தியது. இச் சந்தையில் முத் உண்டியல்களைக் கழிவு செய்து, மீள்கழிவு செ விற்பனை அதிகரிக்கும் பொருட்டு கழிவு, மீள் இதன் மூலம் பொதுமக்கட்ை பொறுத்தவை தடைப்படுத்த முடிகிறது. i.பல்லின அமைப்பு
நீண்ட காலமாக, தனித்த முதிர்ச்சிக் மாதங்களைக் கொண்ட திறைசேரி உண்டியல்கள் வழங்கப்பட்டிருந்தன. வேறுபட்ட முதலீட்டா செய்வதற்கான பல்வேறு அளவிலான முதி தோன்றுவதற்கு இது தடையாக அமைந்தது. எனவே திறைசேரி உண்டியல்கள் ச 6மாத, 12மாத முதிர்ச்சிகளைக் கொண்ட தி பொதுமக்களுக்கு ஒழுங்கான முறையில் வழங்க இருந்தன. ஆனால் இன்று 3மாத, 6மாத, 12மாதி

மா.நடராஜசுந்தரம்
றகள் நடைமுறைக்கு வந்தன. திறைசேரி 3திரங்கள், திறைசேரி உண்டியல்களுக்கான றைசேரி உண்டியல்களுக்கான அதிகளவில் அறிமுகம் திறைசேரி உண்டியல்களுக்கான விவரப்பட்டியல் வெளியீடு என்பன இவற்றுள்
உண்டியல்கள் வாராந்த அடிப்படையில் டவில்லை. கேள்விப்பத்திரங்கள் ஒழுங்கற்ற இருப்பிலுள்ள திறைசேரி உண்டியல்கள் றசேரி உண்டியல்கள் விநியோகத்தினூடாகப் ) மேற்கொள்ளப்பட்ட போது இக் கேள்வியில் கழி மாதத்திலிருந்து, முதலீட்டாளர்களுக்கு
தடையின்றி விநியோகிக்கப்படுவதை உறுதி த்துவதற்கு ஒழுங்குகள் மேற்கொள்ளப்பட்டன.
உண்டியல்களின் விற்பனை ஆரம்ப சந்தைக்கு * விலை கோரப்படாத (அல்லது எஞ்சிய) கொள்வனவு செய்யப்பட்டிருந்தன. திறைசேரி சிக்காலம் 3 மாதங்களாயிருந்தது. அத்துடன் த்திற்கான மேலதிக திரவத்தன்மையை திருக்கவில்லை. குறுங்காலத் திகதியிடப்பட்ட தமை காரணமாக வங்கிகளுக்கு இடையிலான தைக்குமிடையிலான இடைநிலை வியாபாரச் 3துள்ளது. இப்பிரச்சினையத் தீர்ப்பதற்கும், ய்ப்பொன்றை வழங்ககுவதற்காகவும், மத்திய ல்களுக்கான துணைச் சந்தை ஒன்றை திய வங்கி தனது கணக்கிற் திறைசேரி ய்து கொள்கிறது. திறைசேரி உண்டியல்களின் கழிவு, வீதங்கள் மாற்றியமைக்கப்படுகின்றன. ரயில் உண்டியல்கள் கழிவுக்குள்ளானதும்
காலத்தைக் கொண்ட, உதாரணமாக மூன்று T இலங்கையின் சம்பந்தப்பட்ட அதிகாரிகளால் ளர்களில் முதலீட்டுத் தேவைகளை ஈடு ச்சிக் காலங்களைக் கொண்ட முறைகள்
ந்தையில் விரிவாக்கத்தை அடுத்து, 3மாத, றைசேரி உண்டியல்கள் வாராந்த ஏலத்தில் ப்பட்டன. 24 மாதங்களுக்கும் வெளியிடப்பட்டு உண்டியல்களே நடைமுறையில் உள்ளன.


Page 141
AS Lrapri 129
iv. வாராந்த முன்னறிவித்தல்
திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகளில் பெற்றதையடுத்து திறைசேரி உண்டியல்க காலங்களின் கேள்வி தொடர்பான வார வேண்டியதன் அவசியம் உணரப்பட்டது. நீ கருத்திற் கொண்டு, பொது மக்களுக்கு வ அளவு மட்டும் இவ்வறிவித்தலிற் காட்டப்படு திறைசேரி உண்டியல்களின் மொத்த வி விநியோகங்களும் பொதுமக்களாற் கோரப்ப காணப்பட்டன. முழு விநியோகமும் பொது ம தொடர்ச்சியானதொரு மேல் நோக்கிய போ தேவையற்ற இவ்வழுத்தத்தை தவிர்ப்பதற்க அளவிடுவதும், மொத்த அளவிற் பொதுமக்க: மட்டும் பொது மக்களுக்கு வழங்குவதும் ஆ இல் மத்திய வங்கியில் திறைசேரி : உருவாக்கப்பட்டது. V. சந்தைசார்முறையின் பலாபலன்கள்
நாணயக் கொள்கையின் முக்கிய அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதையடுத்து, குறு விரிவுபடுத்தப்படட்டன. பொருளாதாரத்தின் குறு இவை குறிப்பிடத்தக்களவில் முன்னேற்றம் செயற்பாடுகள் தீவிரமடைந்தமை மேலதிக நீக்கப்பட்டமை என்பன காரணமாக, வங்கி ( சந்தைசார் நாணயக் கொள்கைக் கட்டுப்பாட் முக்கிய அனுகூலமாக வட்டி வீதங்களில் ஏற் திறந்த சந்தையின் நடவடிக்கையி குறுக்கீடுகளால் எற்படவல்ல பொய்யான தக ஒதுக்கம் வளர்ச்சியடைந்துள்ளது. மேலு குறைத்துள்ளது. மறுபுறத்தில், உயர் ஒதுக் நிதி இடைநிலைச் செலவுகளை அதிகரி மூலகங்களினூடாக நிதியியல் இடைநிலைச்
OMO மூலமாக பொது நிதியக் சிறப்படைந்துள்ளது. OMO முறையில் முக் அரசாங்கத்தின் பாதீட்டுப் பற்றாக்குறைக்கு திறைசேரி உண்டியல்களின் அளவில் அதி வீதத்தைக் கொள்வதற்கு மத்திய வங்கி குறிப்பாக மத்திய வங்கியிலிருந்து பாரிய செய்யப்பட்டமை, இலங்கையிலும் பல வருடங் காரணமாக விளங்கியது. திறந்த சந்தை வங்கியினாற் கொள்ளப்படும் திறைசேரி உண்டி உதாரணமாக, 1990 இன் நடுப்பகுதியில் உண்டியல்களின் அளவு மொத்த அளவில் வருடங்களுக்கு முன்னர் இது 90 சதவீதமாக

மா.நடராஜகந்தரம்
திறைசேரி உண்டியல்கள் முக்கியத்துவம் ளுக்கான பொது மக்களின் முதிர்ச்சிக் ந்த முன்னறிவித்தல் ஒன்றை வெளியிட தி அமைப்பில் திரவத்தன்மை நிலையைக் ழங்கப்படவல்ல திறைசேரி உண்டியல்களின் ம். வாராந்த அறிவித்தல்களிற் காட்டப்படும் நியோகம், உதாரணமாக முதிர்ச்சி புதிய டும் அளவைக் காட்டிலும் மிக அதிகளவில் க்களுக்கு வழங்கப்படுமாயின் வட்டி வீதத்திற் க்குக் காணப்படும். எனவே வட்டி வீதத்தில் ாக சந்தையிற் திரவத்தன்மையின் அளவை ளாற் கொள்வனவு செய்யப்படவல்ல பகுதியை அவசியமாகிறது. இந் நோக்கத்திற்காக, 1987 உணர்டியல் முன்னறிவித்த குழு ஒன்று
கருவியாக திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகள் றுங்கால பணச் சந்தை நடவடிக்கைகள் ங்காலத் திரவத்தன்மையின் முகாமைத்துவத்தை அடையச் செய்துள்ளன. பணச் சந்தைச் திரவத்தன்மையை தாங்கவேண்டிய தேவை வீதம், மாறும் ஒதுக்க வீதம் போன்ற ஏனைய டு நடவடிக்கைகள் சிறப்படைந்தன. மற்றொரு படும் கடும் தளம்பல்கள் தவிர்க்கப்படுகின்றன. ல் மற்றொரு நன்மையாக, அதிகாரிகளின் 5வல்கள் தவிாாக்கப்படுவதன் மூலம் மூலவள லும் இடைநிலைச் செலவுகளை (OMO) கத் தேவைகள், கடன் வரம்புகள் என்பவை க்கச் செய்யலாம். இதன் மூலம் நிறுவன
செயற்பாடுகள் பின்தள்ளப்படலாம். கொள்கை தொடர்பான முகாமைத்துவம் கிய மாற்றங்கள் செய்யப்படுவதற்கு முன்னர், நிதியீட்டம் செய்வதற்கென வழங்கப்பட்ட திகளவு பங்கை, சில சமயங்களில் 90 சத முன்வந்துள்ளது. வங்கி மூலங்களிலிருந்து பாதீட்டுப் பற்றாக்குறைகளுக்குப் நிதியீட்டம் களாகப் பேரினப் பொருளாதார ஸ்திரமின்மைக்கு ச் செயற்பாடுகளின் வெற்றியானது மத்திய }யல்களின் அளவினை அதிகளவிற் குறைத்தது. மத்தியவங்கியாற் கொள்ளப்பட்ட திறைசேரி ஸ் 40 சதவீதமாக வளாச்சியடைந்தது. சில 5 அமைந்திருந்தது. திறைசேரி உண்டியல்கள்


Page 142
ÆÍ LJeDrið 3(
மீதான வங்கியல்லா துறைகளின் பங்களி முன்னேற்றமாகும். அவற்றின் பங்கு 1977 சதவீதமாக உயர்வடைந்தது.
ஒதுக்கப் பணத்தின் வளர்ச்சி மீது O செலுத்தியது. திறைசேரி உண்டியல்களின் ெ ஏற்பட்ட போதிலும் அரசாங்க நிதியியற் செய செலுத்தப்படும் பங்களிப்பு வீழ்ச்சியை மீள்நிதியீட்டத்லிருந்து ஒதுக்கப்பண வளாச் நிலமைகளுக்கு எற்ப, திறைசேரி உண்டி எற்படுத்தியது.
திறைசேரி உண்டியல் சந்தை வளா குறுங்கால வீதாசாரங்களுக்கான ஒரு வீத வீதாசாரங்களில் ஏற்பட்டவேறுபாடுகள் பிற கு மட்டுமன்றி திறைசேரி உண்டியற் சந்தைக் உடன்பாடு எய்தப்படுவதும் கணிசமானளவு wi. சந்தை சார் நாணயக் கட்டுப்பாட்டை நோக்கிய
திறந்த சந்தைச் செயற்பாடுகள் வேண்டுமாயின், நன்கு வளர்ச்சியுற்ற, துரித நிலைநிற்றல் அவசியமாகிறது. நன்கு வள நிறுவனங்களையும், செயற்பாடுகளையும் இலங்கையில் பணச்சந்தையானது தொடர்ந்து சந்தைச் செயன் முறைகளும் வரைய வங்கயிகளுக்கிடையிலான சந்தை ஒடுங்கி பணச் சந்தையில் வட்டி வீதங்கள் வங்கயிகளுக்கிடையிலான சந்தைக்கும் திை தீர்வு உடன்பாட்டில் உயர் செலவீனத்தையு இவ் வரையறைகள் புலப்படுத்துவது பணத்தை முதலீடு செய்வதற்கான ஒரு மூல விளங்குவதையும் தேவையேற்படும் போதெல்ல ஒரு மூலமாகவும் விளங்கின. மத்திய வங்கி இடையில் உள்ள திறைசேரி உண்டியல்க பல்வேறுபட்ட செயன்முறைகளை வளர்ச்சியுற சந்தைகள் என்பனவும் முக்கியத்துவம் பெறு இலங்கையில் அரசுக்குச் சொந்தமான ஆதிக்கம் செய்வதுடன், வட்டி வீதத்தை ர செய்தல், ஆகிய விடயங்களிலும் அவை பி வங்கிகளுக்கிடையிலான சந்தைக்கும் கட6 மேற்கொண்டிருக்கின்றன. இங்கு சிறிய வங்கி கடனைப் பெற்றுக் கொள்கின்றன. போட்டி தடுப்பதற்காக அந் நிதியானது வங் அப்புறப்படுத்தப்பட்டு வைக்கப்பட்டமை ஒரு நடவடிக்கைகள் வங்கிகளுக்கிடையிலான அன 6TibL(6556O7. Securities Council (606001856i

மா.நடராஜசுந்தரம் பபு அதிகரித்தமை குறிப்பிடக் கூடியதொரு இல் 13 சதவீதத்திலிருந்து 1991 இல் 43
MO கணிசமானளவு மித நிலைச் செல்வாக்கை மாத்த விநியோகத்தில் மிகுந்த அதிகரிப்பு ற்பாடுகளின் மூலம் ஒதுக்கப்பண வளாச்சிக்கு டந்தது. மறுபுறத்தில் வங்கியின் கடன் சிக்கான பங்களிப்பு விரிவடைந்தது. சந்தை யல்களின் வீதாசாரததில் OMO நகர்வை
ச்சியடைந்ததையடுத்து; பணச்சந்தையில் பிற சாரக் குறிப்பீடாகத் திறைசேரி உண்டியல் றுங்காலச் சந்தைக்கு விரைவாக மாற்றப்பட்டது கும் பிற சந்தைக்கும் இடையிலான தீர்வு அதிகரித்தது. நகர்வில் தோன்றும் பிரச்சினைகள்.
பயனுள்ள வகையில் மேற்கொள்ளப்பட மாகச் செயற்படுகின்ற பணச் சந்தை ஒன்று ார்ச்சியடைந்த பணச்சந்தை பல்வகைப்பட்ட தன்னகத்தே கொண்டிருத்தல் வேண்டும். தும் குறுகியதாகவிருக்கும் அதே வேளையில் றுக் கப்பட்டனவாகவே விளங்குகின்றது. யதாக காணப்படுவதுடன் அது அழைப்புப் மாறுதலடையக் கூடியனவாயுள்ளதுடன் றசேரி உண்டியற் சந்தைக்கும் இடையிலான ம் பிரதிபலிக்கின்றன.
யாதெனில், நிதி நிறுவனங்களின் மேலதிக மாகத் திறைசேரி உண்டியல்கள் தொடர்ந்து Uாம் அவை திரவத் தன்மையை அதிகரிக்கும் 5கும் மத்திய வங்கியல்லாத மூலகங்களுக்கு ளின் வாராந்த தளம்பல்கள் காணப்பட்டன. ச் செய்வதும், அவற்றின் முதனிலை, துணைச் துகின்றது. ா இரு வர்த்தக வங்கிகள் பணச் சந்தையை நிர்ணயித்தல் திரவத் தன்மையைச் செப்பஞ் ரதான பங்கு வகிக்கின்றன. இவ் வங்கிகள் ன் கொடுக்கும். பிரதான செயற்பாட்டையும் 5ளும் அந்நியச் செலாவணிகளின் கிளைகளும் யாளரின் கைகளுக்குள் நிதி செல்வதைத் சிகளுக்கிடையிலான சந்தையிலிருந்து பொதுவான நிகழ்வாகக் காணப்பட்டது. இந் ழப்புப் பணச்சந்தையிற் பாரிய தளம்பல்களை 560)u) Unit Trusts, Venture Capital Compa


Page 143
AS Ugorib 3.
nies (மூலதன முயற்சிக்கம்பனிகள்) போன்ற மூலம் நிதிச் சந்தையின் விஸ்தீரணத்தை அ மேற்கொள்ளப்பட்டு வருகின்றன. அதேசமயம் bills (உள்நாட்டு வர்த்தகச் சட்டங்கள்) டே உருவாதல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சந்தை சார் நாணயக்கட்டுப்பாட்டு மு அமையும் மற்றொரு அம்சம் யாதெனில், ( சார்புடையதுமான பாரிய துறைகளில் (பொது அரச முறிகள் சந்தையில் தடுப்பு தற்சமயம் பெரும்பாலும் அனைத்து அரச தேசிய சேமிப்பு வங்கி, காப்புறுதிக் கூட்டுத் மூலங்களாற் கொள்வனவு செய்யப்படுகின்ற நாட்டம் மிகவும் தாழ்வாகக் காணப்படுகின்றது வீதங்களை பிரதிபலிக்கத் தவறியுள்ளன விரிவுபடுத்துவதற்கு ஏனைய சந்தை வட்டிகளு அதிகளவில் போட்டித் தன்மைைையப் பெற்ற வேண்டும். அதே சமயம், நிதி நிறுவனங் பொருட்டு முறிச் சந்தையின் தடுப்புத் தன்ை இலங்கையில் 1977ஆம் ஆண்டிலிரு மாற்றங்கள் இடம் பெற்றன. இம் மாற்றங்கள் கொள்கையில் முன்னேற்றங்களை உருவாக்க மாற்றங்கள், குறிப்பாக பாதீட்டுப் பற்றாக் நடவடிக்கைகளில் அரசாங்கத்தின் நேரடி நடவடிக்கைகளை சுதந்திரமாக இயங்கவிடல் முடுக்கிவிட்டுள்ளன.
நிதிச் செயற்பாட்டு முறைகளைக் ( தொடர்பான சீர்திருத்தச் சட்ட மூலங்கள் ச 1988 இல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட வங்கிச்சட்டம் இங்கு குறிப்பிட முடியும். இவ்விரு சட்டங்க வங்கிசாரா நிதி நிறுவன முறை என்பவற். முன்னேற்றுவதற்காக உருவாக்கப்பட்டன. மு கட்டுப்படுத்தப்பட்டிருந்த வர்த்தக வங்கி அம்சங்களையும் ஒரு முகப்படுத்துவதற்காக சமீப காலகட்டங்களில் வங்கிசாரா நிதி நிறு காரணமாக இலங்கை பலம் வாய்ந்த நித நிலையில் இருந்துள்ளது. இதன் காரணமா கட்டுக்பாட்டுச் சட்டம் மாற்றியமைக்கப்பட்டு உருவாக்கப்பட்டது. நிதி நிறுவனச் செயற்பாடுக பிற நடவடிக்கைகள் 1990 இன் கடன் உருவாக்கப்பட்ட கடன் தகவல் நிலையம அமைப்பு முறையைப் பயன்படுத்துவதன் மூல ஸ்திரப்படுத்த முடியும் என எதிர்பார்க்கப்படு அதேசமயம் நாணய முகாமைத்து

மா.நடராஜசுந்தரம்
புதிய நிறுவனங்கள் அறிமுகப்படுத்தப்படுவதன் திகரிப்பதற்கு அதிகாரிகளால் நடவடிக்கைகள் Acceptunces LDigiLD Inland Commercial ான்ற புதிய நிதிச் செயற்படுதிட்ட முறைகள்
மறை நோக்கிய நகர்வுக்கு உந்து சக்தியாக செலவு நாட்டம் அற்றதும் பகுதியாக அரச துக் கூட்டுத்தாபனங்களில்) நிலைபேறாகும். ந் தன்மையும் பிரச்சினையாக அமைகிறது. முறிகளும் ஊழியர் நம்பிக்கை நிதியம், தாபனம் போன்ற தடுப்புத் தன்மை கொண்ட ன. பொது மக்கள் முறிகளில் செலுத்தும் து. இதற்குக் காரணம் முறிகள் சந்தை வட்டி மையே ஆகும். அரச முறிச் சந்தையை ருடன் ஒப்பிடுகையில் முறிகளின் விளைவுகள் றவையாக விளங்குவது உறுதி செய்யப்படல் கள் சுயமாக இயங்குவதை அனுமதிக்கும் ம படிப்படியாகக் குறைக்கப்படல் வேண்டும். ந்து பொருளாதாரக் கொள்கையில் முக்கிய சந்தைசார் கொள்கை தொடர்பான நாணயக் கின. பொதுசன நிதிக் கொள்கையில் ஏற்பட்ட குறைகளைக் கட்டுப்படுத்தல், பொருளாதார ஈடுபாட்டை குறைத்தல், பங்குச் சந்தை போன்ற சந்தை சார் நாணயச் செயற்பாடுகளை
முன்னேற்றும் நோக்குடன் நிதி நிறுவனங்கள் கடந்த காலங்களில் நடைமுறைக்கு வந்தன. ), 1988இல் நிதிக் கம்பனிச் சட்டம் என்பவற்றை ரூம் முறையே வர்த்தக வங்கியியல் முறை, றின் செயற்பாடுகள், வளர்ச்சி என்பவற்றை ற்பட்ட காலங்களில் பல சட்ட விதிகளினாற் கள் தொடர்பாக அனைத்துச் சட்டவியல் உருவாக்கப்பட்டதே வங்கியற் சட்டடமாகும். றுவனங்கள் பலவற்றின் திறனற்ற செயற்பாடு தியமைப்பு முறை ஒன்றை எய்த முடியாத கவே 1979 ஆம் ஆண்டின் நிதிக்கம்பனிக் 1988ஆம் ஆண்டின் நிதிக்கம்பனிச்சட்டம் ளை மேம்படுத்துமுகமாக அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட மீள் பெறுகைச்சட்டம், அதே ஆண்டில் என்பன அடங்கும். இவ்வாறாக நிதியியல் ம் சந்தைசார் நாணயக்கட்டுப்பாட்டு முறையை கிறது. வ நிகழ்முறையை விருத்தி செய்வதற்காக


Page 144
as Luapri 32
அநேக உள்ளக நிறுவன ரீதியான வழிமு பொதுத்திறைசேரி, மத்தியவங்கி என்பவற்றின் நிதி, பாதீட்டு மீளாய்வுக்குழு ஒன்று 1991 ஒருங்கிணைப்பை வலுப்படுத்தல் திட்டமிட்ட செலவீனங்கள், பாதீட்டு நிதியிட்டம் என்பன முன உறுதி செய்வதற்காக இக்குழு உருவாக்க பாதீட்டுச் செயற்பாடுகளை மீளாய்வு செய்தல் எழும் போதெல்லாம் சிபார்சு செய்தல் என் திகதியிலிருந்து ஒரு நாணயக் கொள்கை மத்தியவங்கி மற்றும் பொதுத் திறைசேரி இக்குழுவில் உள்ளடக்கியிருந்தனர். நை நிகழ்முறையை ஸ்திரப்படுத்துவது இதன் சேகரித்தல், நாணயத் துறைசார் அபிவிருத்தி அறிக்கைகளை நாணய சபைக்குச் சமர்ப் மேற்கொள்வதற்காகச் சபையின் கவனத்தை கடமைகளுள் அடங்குவன.
சந்தைசார் நாணய முகாமைத்துவ நடவடிக்கையாக, 1991 மே மாதத்தில் மத் தொழிற்பாட்டு அலகு (MOV) அமைந்தது. நடைமுறைப்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொ6 திறைசேரி என்பவற்றின் உத்தியோகத்தர்கள் செயற்பாடுகளாவன:
1. சந்தைசார் நாணயக் கொள்கை மு 2. நிதித்துறை நிறுவனத் தன்மையின் 3. ஒதுக்கப்பணத் தொழிற்பாடுகளை உ தொடர்பான வாராந்த அறிக்கைக
திறைசேரி உண்டியல்கள் கொள்வளவு/விற்பனவு:
திறைசேரி உண்டியல்கள் அரசாங்க அரசாங்கத்துக்கு கடன் வழங்கும் நடவடிக்கைச் (Primary Market) 61stilis 560363 ff ) 60örgu மத்திய வங்கி இதனை கொள்வனவு செய்வ எற்படுத்துவதனால் அல்லது நாணயத் தளம் ( உள்ளிட்டுப் பணமாகப் பயன்படுத்தி நாட வைப்புக்களையும், கடன்களையும் உருவாக் கொள்வனவு செய்யும் பொழுது அரசாங்கத்து ment) SÐgólabfä5g5b.
வங்கியினால் நடைமுறைப்படுத்தப்படு! நாணயத் தளத்தில் ஏற்படவிருக்கும் மாற்றமு இலக்குகளில் தேவை அளவில் தங்கி இருக்கு கொள்வனவு செய்த திறைசேரி உண்டியல்க சந்தை நடவடிக்கை மூலம் விற்பனை செய் மட்டத்தை குறைவடையச் செய்யலாம். வெ:

- மா.நடராஜசுந்தரம் றைகள் உருவாக்கப்பட்டுள்ளன. முதலில் உத்தியோகத்தர்களை உள்ளடக்கிய பொது ஜனவரியில் ஏற்படுத்தப்பட்டது. கொள்கை நிலையில் பொதுநிதி கையாளப்படுதல், றயாக நடைமுறைப்படுத்தப்படல் என்பவற்றை ப்பட்டது. குழுவின் முக்கிய செயற்பாடுகள் ), கொள்கைத் திருத்தங்களுக்கான தேவை பன உள்ளடங்கும். இரண்டாவதாக அதே மீளாய்வுக் குழுவும் உருவாக்கப்பட்டது. என்பவற்றின் சிரேஷ்ட உத்தியோகத்தர்கள் -முறையிலிருந்த நாணய முகாமைத்துவ நோக்கமாக அமைந்தது. தகவல்/தரவுகள் களை உன்னிப்பாக அவதானித்து மாதாந்த பிப்பதன் மூலம் சரியான நடவடிக்கையை ஈர்த்தல் என்பன இக் குழுவின் பிரதான
முறை நோக்கிய மிக அண்மைக்கால திய வங்கியில் ஸ்தாபிக்கப்பட்ட நாணயத் ஒதுக்கப்பணத்தை ஒழுங்கான முறையில் ண்ட இச் சபையில் மத்திய வங்கி, பொதுத் இடம் பெறுகின்றனர். MOV யின் பிரதான
முறைகளின் உருவாக்கமும் நிறைவேற்றமும். நாளாந்த முகாமைத்துவத்தை வழிப்படுத்தல். டன்னிப்பாக அவதானித்து வங்கி ஒதுக்கங்கள் ளைத் தயாரித்தல்.
த்தினால் நடைமுறைப்படுத்தப்படும் போது,
செய்முறையில், முதலில் ஆரம்ப சந்தையில் பல்களை தானே கொள்வனவு செய்கின்றது. தன் மூலம், நாணயத்தளத்தில் அதிகரிப்பை விரிவடைவதனால் வணிக வங்கிகள் இதனை ட்டில் நாணய அமைப்பில் பலதரப்பட்ட க முயல்கின்றன. மத்திய வங்கி அதனை isssssor EL6f 6 prid,6t) (Credit to Govern
ம் பகிரங்க சந்தை நடவடிக்கையும் அதனால் ம், மத்திய வங்கியில் விரிந்த பணநிரம்பல் ம். ஆகவே வங்கியானது ஆரம்பச் சந்தையில் ளை, இரண்டாந்தரச் சந்தையில் பகிரங்கச் து பொருளாதாரத்தில் நாணயத் தளத்தின் ரியார்கள் இதனைக் கொள்வனவு செய்யும்


Page 145
ES I Luvri 33
பொழுது அதற்கு சமமான ஒதுக்குப் பணம் ஒதுக்குப்பணத்தின் அல்லது நாணயத் தள முக்கிய காரணம் மத்திய வங்கிக்கான தேறி to Government) M
மத்திய வங்கி இரண்டாந்தரச்சந்தையி 1000 ரூபா பெறுமதியானவற்றை விற்கும் பொ திறைசேரி உண்டியலளவிலும் பார்க்க அதிகப நாணயத் தளத்திற்கும், பணப்பெருக்கிக்கு வணிக வங்கிகள் பின்னை ஒதுக்கு முறையி பணப்பெறுமதி ஒன்றுக்கு கூடவாகவே இருக்கு குறைவடையும் பொழுது பணநிரம்பலின் 8 அதிகமானதாக இருக்கும். பணப்பெருக்கி 3 சுருக்கம் ரூபா 3000 ஆகக் காணப்படும்.
அத்திய வங்கிகளின் தீர்வை இல்லம 8 algG).pptilisigol Gof (Histrorical Backg எந்தவொரு நிதியியல் அமைப்பு முறை காசோசைகள் விளங்குகின்றன. இங்கிலாந்தில் Smith Bankers) BIT6035(L556Sc(bsbg assT(8g வருகின்றது. வரலாற்றுத் தகவல்களின் அடிப்பை பேணிப் பாதுகாப்பதற்காக பல்வேறு வகைப்பட் அந் நாணயங்களைப் பொற்கொல்லரிடம் ை முறை என்பதை கண்டு கொண்டார். பெற்றுக்கொண்டமைக்கு அத்தாட்சிப் பற்றுச் பல்வேறுபட்ட வியாபாரக் கொடுக்கல் வாங்கல் இப் பற்றுச் சீட்டுக்கள் ஏனையோர்களுக்கு கொடுப்பனவு ஊடகமாக வளாச்சியடைந் கொண்டுவருபவரிடம் தங்க நாணயங்களின் டெ வேண்டப்பட்டார். தங்க நாணயங்களை கையி சீட்டுக்களை கைவசம் வைத்திருத்தல் மிகுந்த போது, பற்றுச் சீட்டுக்கள் கைமாற்றப்படுதல் காசோசைகள் புழக்கத்திற்கு வந்து பொற்ெ நடைமுறை வளாச்சியுற்றது. தற்காலத்தில், வ ஒரு வைப்பாளர் காசோலை ஒன்றைச் சம அன்றேல் பணத்தை மற்றவருக்கு மாற்றீடு ெ வியாபார நடவடிக்கைகளின் போது, ஒ பட்ட வங்கிகளின் மீது வழங்கப்பட்ட கா காசோலைகளாக இருப்பின், குறிப்பிட்ட வங்கி கோடிடப்பட்ட காசோலைகளாயின் பண வங்கிகளிலிருந்து பணத்தைச் சேகரித்து வா பொருட்டு, வாடிக்கையாளரின் வங்கியில் இ

மா.நடராஜசுந்தரம்
மத்திய வங்கிக்கு மாற்றப்படுவதன் மூலம், த்தின் மட்டம் குறைவடைகின்றது. இதற்கு u 6L6 91676) (g560p6u60Luyub. (Net credit
ல் திறைசேரி உண்டியல்களை உதாரணமாக ாழுது பண நிரம்பலில் எற்படுகின்ற சுருக்கம், )ானதாகக் காணப்படும். நாட்டின் பணநிரம்பல் ம் உள்ள தொடர்பில் தங்கியிருக்கின்றது. ல் தொழிற்படுகின்றமையினால் எப்பொழுதும் ம். அதனால் நாணயத்தளம் 1000/- விலிருந்து ஈருக்கமானது நாணயத்தள சுருக்கத்திலும் ஆக இருந்தால் பணநிரம்பல் பணநிரம்பல்
IIIIb 7 (Bank clearling House)
rand) றயிலும் பணத்திற்கான சிறந்த பிரதியீடாகக் ன் “பொற்கொல்லர் வங்கியாளர்கள்” ('Goldாலைகளின் பாவனை நடைமுறையிலிருந்து டயில் நோக்கின், தமது தங்க நாணயங்களைப் -ட முறைமைகளை முயற்சித்த வர்ததகர்கள், வப்புச் செய்வதுதான் மிகப் பொருத்தமான பொற்கொல்லர் தங்க நாணயங்களைப் சீட்டுக்களை வழங்கினர். காலப்போக்கில் களின் போது ஏற்படும் கொடுப்பனவுகளுக்காக கைமாற்றப்பட்டன. இம் முறையானது ஒரு தது. இதன் பிரகாம் பற்றுச் சீட்டைக் பறுமதியைக் கையளிக்குமாறு பொற்கொல்லர் ருப்பில் வைத்திருப்பதைக் காட்டிலும், பற்றுச் பாதுகாப்பானது என்பதை மக்கள் உணர்ந்த அவர்கள் மத்தியில் பிரபல்யம் அடைந்தது. கால்லர் வங்கியாளர்களாக வரும்வரை இந் ங்கி ஒன்றிற் கணக்கு ஒன்றை வைத்திருக்கும் iப்பித்துப் பணித்தைப் பெற்றுக்கொள்ளவோ செய்யவோ இயலும். ரு வங்கியின் வாடிக்கையாளருக்குப் பல்வேறு சோலைகள் கிடைக்கலாம். அவை பணக் யில் அவை மாற்ற முடியும். அவை குறுக்குக் ம்பெற வேண்டியிருக்கும். பல்வேறுபட்ட டிக்கையாளரின் கணக்கில் வரவு வைப்பதன் இக் காசோலைகள் வைப்புச் செய்யப்படல்


Page 146
as LJari 3. வேண்டும். வாடிக்கையாளரிடமிருந்து காசோ6 பணம்பெற வேண்டியுள்ள வங்கிகளிடமிருந்து "asso(36-ysosoid isoar” (Cheque Clearing)
ஆரம்ப நாட்களில், அதாவது 18ஆம் பணம் பெறுவதற்காக வாடிக்கையாளர்கள ஏற்றுக்கொண்ட இங்கிலாந்து வங்கியாளர்கள் வங்கி எழுது விளைஞர் ஒருவரைத் தூதுவர அனுப்பவேண்டியிருந்தது. இலண்டன் நகரத்தி காணப்பட்டன. இவ் வங்கிகளின் தூதுவர்கள் அருகாமையிலுள்ள கோப்பிப்பான விடுதிய பிரதிநிதிகளும் வழமையாக அதே இடத்தில் அறிந்து கொண்டதும், அனைத்து வங்கிகளுக் தாபனத்தில் ஒருவரோடொருவர் காசோலை தீர்மானித்தனர். அவர்கள் இரகசியமான முறை தேறிய மீதிப்பணத்தைப் பெற்றுக் கொண்ட கொடுக்கல் வாங்கல்களைத் தீர்ப்பதற்கான உணர்ந்த வங்கியாளர்கள் 1833 ஆம் ஆண் ing House) ஸ்தாபித்தனர். இலங்கையின் Sidiffus) assidufou (Imeprial Bank of India 1950 ஆகஸ்ட் 29ஆம் திகதியன்று நாண இன் கீழ தீர்வக இல்லத்தின் செயற்பாடுகள் கீழ் கொண்டுவரப்பட்டது.
(X இயந்திரமயமாக்கலுக்கு முன்னர் காசோை காசோலைகளின் தீர்வு இu வங்கிகளிற்கு கரங்களினால் தரம் பிரிக்கப்பட் வியாபாரத்திற்காகவங்கிகள் திறக்கபட்டிருந்த மு.ப.8 மணிக்கும், மு.ப. 1130 மணிக்கும் ஒ வர்த்தக வங்கிப் பிரதிநிதிகளும் சமூகமளி வங்கிகளுக்கான ஆசனங்கள் அவற்றின் கிை ஒதுக்கப்பட்டன. காலத்திற்குக் காலம் இது முன்னர், தீர்வக இல்லத்தில் வங்கிப் பிரதிநி பங்கு பற்றும் வங்கிகள் நாள் ஒன காசோலைகளைத் தரம் பிரித்து, தீர்வக இல் தீர்வு ஆசனங்களுனக்கு அமைய இவற்றை வங்கிகளின் வெளியூர்க் கிளைகளினாற் சேக தீர்வகக் திணைக்களத்திற்கு அனுப்பப்பட்ட6
மத்திய தீர்வக திணைக்களத்தின் காசோலைகள் கரங்களாற் தரம் பிரிக்கப்பட் பணம் செலுத்தும் ஒவ்வொரு வங்கிக்கும் செலவு நிரலின் உரிய விரிசையிற் பதித் பங்குபற்றும் ஒவ்வொரு வங்கியும் ஏனைய வங் அக் காசோலைகளின் பெறுமானம் வரவுநிரலின்

மா.நடராஜசுந்தரம்
லகளைப் பெற்று, வாடிக்கையாளரின் சார்பாக
பணத்தைச் சேகரிக்கும் இம் முறையானது ான அழைக்கப்படுகிறது. நூற்றாண்டின் முதல் அரைக் காலகட்டத்தில், ல் வைப்புச் செய்யப்பட்ட காசோலைகளை பணத்தை நேரடியாகச் சேகரிப்பதன் பொருட்டு கப் பல்வேறுபட்ட கொடுப்பனவு வங்கிகளுக்கு லுள்ள உலொம்பார்ட் வீதியில் பல வங்கிகள்
பிற வங்கிகளுக்கு செல்லும் வேளைகளில் ல் குழுமினர். பல்வேறுபட்ட வங்கிகளின்
அதே நேரத்தில் குழுமுகின்றனர். என்பதை கும் செல்வதைக் காட்டிலும் அதே மத்தியஸ் }ப் பரிவர்த்தனையைச் செய்து கொள்ளத் யில் காசோலைகளைப் பரிவர்த்தனை செய்து, னர். இறுதியில் வங்கிகளுக்கு இடையிலான மிகப் பொருத்தமான முறை இதுவென்பதை டில் முதலாவது தீர்வாக இல்லத்தை (Clearதீர்வக இல்லமானது ஆரம்பத்தில் இந்திய ) கொழும்புக் கிளையிற் செயற்படுத்தப்பட்டது. யச் சட்டவிதி, இல 58, பிரிவு 98 (1949) இலங்கை மத்தியவங்கியின் கட்டுப்பாட்டின்
லகள் கரங்களினாற் தீர்க்கப்பட்டமை. பந்திரமயமாக்கப்படுவதற்கு முன்னர், அவை டு தீர்வை இல்லத்திற்கு கொண்டுவரப்பட்டன. நாட்களில் நாள் ஒன்றுக்கு இரு தடைவைகள், ழுங்கு செய்யப்பட்டிருந்த தீர்வில் அனைத்து த்தனர். தீர்வக இல்லத்தின் பங்கு பற்றிய ளகளின் கூட்டுவேலையின் பருமனுக்கு ஏற்ப மாற்றமடைந்தது. இயந்திர மயமாக்கலுக்கு திகளுக்கென 42 ஆசனங்கள் காணப்பட்டன. றில் கருமபீடத்தில் தாம் பெற்றுக்கொண்ட லத்திற் தமக்கு வழங்கப்பட்டிருந்த வேறுபட்ட த் தீர்வகஇல்லத்திற் சமர்ப்பித்தன. பெரிய க்கப்பட்ட காசோலைகள் அவற்றின் மத்திய T. வேறுபட்ட தீர்வு ஆவணங்களுக்கு அமைய நித் தீர்வக இல்லத்திற் சமர்ப்பிக்கப்பட்டன. ரப்பட்ட காசோலைகளின் பெறுமானத்தைச் | தீர்வுக்கூற்று ஒன்றினைத் தயாரிக்குமாறு கெளிடமிருந்து காசோலைகளைப் பெற்றதுடன் உரிய வரிசையிற் பதியப்பட்டது. இவ்வாறாக


Page 147
ES LUGDrið 3.
இறுதியிற் பெறப்பட்ட தேறிய தீர்வு மீதியே வித்தியாசமாக அமைந்தது. தீர்வு மீதியானது e6ö6) UTg585LDTä566JT 96oLDu6)TLb.
தீர்விற் பங்குபற்றிய வங்கி 'A' வங் உள்ளன எனக் கருதுங்கள்.
வங்கி 'A' வெளிச்செல் தீர்வை (தீ
வங்கி 'B'யிற்கு வங்கி 'C'யிற்கு வங்கி 'B' வெளிச்செல் தீர்வை (தீ
வங்கி 'A'யிற்கு வங்கி 'C'யிற்கு வங்கி °C வெளிச்செல் தீர்வை (தி
வங்கி 'A'யிற்கு வங்கி 'B'யிற்கு
Glads 'A' (i (வங்கி "A யின் பிர செலவு ரூ. 10,000.00 6 (b. 20,000.00 6
30,000.00
(b. 30,000.00 SS said 'B' is (வங்கி B யின் பிர செலவு (b. 5,000.00 6 (b. 30,000.00 6
35,000.00
ரூ. 35,000.00
வங்கியின் 'C' திரட்டிய (வங்கி °C பிரதி செலவு ரூ. 8,000.00 6 (b. 1,000.00 6
B. 9,000.00 ரூ. 41,000.00 g g. 5000000 P- மத்திய (மத்திய வங்கி மேற்பா இறுப்பதற்கு
ரூ. 41,000.00
ტlნ. 41 OOOOO

மா.நடராஜசுந்தரம்
வரவுகளுக்கும் செலவுகளுக்கும் இடையிலான குறிப்பிட்டதோர், வங்கிக்குச் சாதகமாகவோ
கி 'B' வங்கி °C ஆகிய மூன்று வங்கிகள்
வைக்கென சமர்ப்பிக்கப்பட்ட காசோலைகள்)
ரூ. 10,000.00 ரூ. 20,000.00 fவைக்கென சமர்ப்பிக்கப்பட்ட காசோலைகள்)
ரூ. 5,000.00 ரூ. 30,000.00 ர்வைக்கென சமர்ப்பிக்கபட்ட காசோலைகள்)
(b. 8,000.00 ரூ. 1,000.00
ண் திரட்டிய கூட்டறிக்கை திநிதியால் தயாரிக்கப்பட்டது) வரவு பங்கி ரூ. 5,000.00 பங்கி (b. 8,000.00 ரூ. 13,000.00 நீர்வைமிதி (b. 17,000.00 (b. 30,000.00 ர் திரட்டிய கூட்டறிக்கை திநிதியால் தயாரிக்கப்பட்டது)
வரவு Élé ‘A’ ரூ. 10,000.00 drilas 'C' (b. 1,000.00 (b. 11,000.00 தீர்வை மீதி (b. 24,000.00 (b. 35,000.00
கூட்டறிக்கை நிதியால் தயாரிக்கப்பட்டது.)
வரவு }][ilé. 'A' ரூ. 20,000.00 չյIեltք “B’ ლნ. 30,000,00 g. 50,000.00 நீர்வை மீதி 5.ғылт,
(5. WW WW W-W A வங்கி அறிக்கை LSLSSSMSLMLLLLSSS ர்வையாளரால் தயாரிக்கப்பட்டது)
பெறுவதற்கு 6ities 'A' ரூ. 17,000.00 6չIIElà) “B՚ ரூ. 24,000.00 6litias 'C'
ரூ. 41000.00


Page 148
AS LUOrió 36
பங்குபற்றும் வங்கிகளின் சகல தீர்வை மீதிகளு தீர்வைக் கூற்றில் பதிவு செய்யப்படுக கூட்டறிக்கையிலிருந்து, வங்கி A ன் தீர்வை சுட்டுவதையும், அது மேற்பார்வையாளரின் காணப்படுவதையும் அவதானிக்க முடியும். அ ரூ. 24,000 மேற்பார்வையாளரின் கூற்றில் ( வங்கி °C யின் வரவு மீதியாகிய ரூபா. 41, ஏனைய வங்கிகளுக்கு இறுப்பதற்குரியதைய மேற்பார்வையாளரின் கூற்றானது பின்ே பிரிவுக்கு அனுப்பி வைக்கப்படுகிறது. இயந்திரமயமாக்கப்பட்ட காசோலை தீர்வை கம்யூட்டரினால் தயாரிக்கப்படுவது அவதானி ஒவ்வொரு வங்கியும் மத்திய வங் Q(b (Reserve Requirement) "gld5(55 (85. வங்கியின் வேண்டுகோளாகும். வர்த்தக முகங்கொடுப்பதற்கு போதியளவு நிதியை உறுதிப்படுத்தும் பொருட்டு அவற்றின் திரவ ஒதுக்கத்தின் மூல றோக்கமாகும். தற்கால செயற்பாடுகளால் உருவாக்கப்படும் பணத்தின் ஒதுக்கம் இலக்கு வைக்கப்படுகின்றது. தீர்வ8 வங்கியின் நடைமுறைக் கணக்குகள் செலவி இதன் விளைவாக மத்திய வங்கியினூடாக மீதிகள் அவசிய ஒதுக்கத்திலும் கூடுதலாக மீதியைக் கொண்டுள்ள வங்கி கூடுதல் மீதிக இரவல் பெறுவதன் மூலம் அதனது அவசிய இது 24 மணித்தியாலத்தைக் கொண்டதோர் "960) pull u60013 Fib605” (Call Money M விளைவுகளின் பின்னர் அழைப்புப் பணச் சந் இல்லம் பணச்சந்தையின் கருவூலமாக அை (x- sylliuji Ol: (Regional Clearing கொழும்புக் காசோலைத் தீர்வைக்குட் நடைமுறையில் உள்ளது. பிராந்தியத் தீ பிராந்தியத்திலோ நடாத்தப்படுகிறது. உதாரண அப்பகுதிக்குரிய தீர்வையை இலகுபடுத்தும் நடைமுறைப்படுத்துகின்றன. காலியில் உள்ள எழுதப்பட்ட காசோலைகளைப் பெறுமதியின் காலியில் உள்ள மக்கள் வங்கிக்கு அனுப் பணமிறுக்கப்பட்ட காசோலைகளின் பெறுமதி இலங்கை வங்கியின் கணக்கில் வரவு ை வங்கியில் நடைமுறைப்படுத்தப்படும் மக்கள் பணம் இறுக்கப்பட்ட காசோலைகளின் பெறு இலங்கை வங்கி கண்டி, மாத்தறை, நுவரேலியா, பதுளை போன்ற வரையறுக்க

மா.நடராஜசுந்தரம் ம் பின்னர் மத்திய வங்கி மேற்பார்வையாளரின் ன்றன. மேற் காட்டப்பட்டுள்ள திரட்டிய அறிக்கையானது செலவு மீதியாக ரூ.17,000 கூற்றில் “பெறுவதற்கு” என்ற நிரலின் து போல, வங்கி B யின் செலவு மீதியான பங்கி B ரூ.24,000 பெறுவதற்குரியதையும் 100 மேற்பார்வையாளரின் கூற்றில் வங்கி °C ம் காணமுடிகிறது. னர் மத்திய வங்கியின் நடைமுறைக் கணக்குப் (தற்காலத்தில் நடைமுறையில் உள்ள முறையின் கீழ் அவ்வறிக்கைகள் யாவும் க்கப்பட வேண்டியதாகும்.) கியுடனான அதனது நடைமுறைக்கணக்கில் வையை’ பேணல் வேண்டும் என்பது மத்திய வங்கிகள் வைப்பாளரின் தேவைகளுக்கு (பணத்தை) நிலைநிறுத்துகின்றன. என்பதை த் தன்மையை உறுதிப்படுத்துவதே அவசிய நாணய முறையில், வங்கியியல் முறையின் அளவைக் கட்டுப்படுத்துவதிலேயே அவசிய 5 இல்ல அறிக்கைகளுக்கு இணங்க மத்திய டப்படுகின்றன அல்லது வலுவிடப்படுகின்றன. வர்த்தக வங்கிகளின் நடைமுறைக் கணக்கு அல்லது குறைவாக அமைகின்றது. குறைந்த களைக் கொண்டுள்ள பிற வங்கிகளிடமிருந்து ப ஒதுக்கத்தை நிலைநிறுத்திக் கொள்ளும். குறுங்கால இரவல் ஆகும். இச் செயற்பாடு 1arket) எனப்படுகிறது. தீர்வையின் இறுதி தையானது தீவிரமடையும் நிலையில், தீர்வை மகிறது. )
புறம்பாக, பிராந்திய தீர்வை முறை ஒன்றும் rவைகள் ஒன்றில் அன்றேல் பெரியதொரு எமாக பல வங்கிக் கிளைகள் நகர அல்லது பொருட்டு தமக்கிடையிலேயே கணக்குகளை இலங்கை வங்கி காலி மக்கள் வங்கி மீது அக் காசோலைகள் கொடுப்பனவுக்காக பப்படும். மக்கள் வங்கியினால் எற்கப்படும் மக்கள் வங்கியில் நடைமுறைப்படுத்தப்படும். வக்கப்படும். இதற்குப் பதிலாக, இலங்கை வங்கியின் கணக்கில் மக்கள் வங்கியினாற் மதி செலவிடப்படும்.
மாத்தளை, அநுராதபுரம், காலி, ஹற்றன், ப்பட்ட எண்ணிக்கையிலான மாவட்டங்களில்


Page 149
S LJaMrid I37 தீர்வை முறையைச் செயற்படுத்துகின்றது, ஒவ் கிளைகள் அவற்றின் வெளிச்செல் தீர்வையை அலுவலகத்திற்கு அனுப்புகின்றன. மாவட்டத் இயங்கும் மற்றைய வர்த்தக வங்கிக் கி ஏனையவற்றிலிருந்து வேறாக்கப்படுகிறது. மாவட பிற வர்த்தக வங்கிகள் மீது எழுதப்பட்ட அவற்றிடமிருந்து பணத்தைச் சேகரிக்கும். ஏ இலங்கை வங்கி மத்திய சேகரிப்புத் திணை அங்கிருந்து மத்திய வங்கியின் தீர்வக இல் மக்கள் வங்கியும் மாவட்டத் தீர்ை கேகாலை, காலி, மாத்தறை, இரத்தினபுரி, மாவட்டங்களில் நடத்துகின்றது. ஒவ்வொரு மr காசோலைகளை மாவட்டத் தலமை அலுவ மாவட்டத்தில் இயங்கும் கிளைகள் மீது கிளைகள் மீது எழுதப்பட்ட காசோலைகளிலிரு வங்கிக் கிளைகள் மீதான காசோலைகன் சேகரிக்கப்படுவதுடன் வெளியூர்க் காசோலைக திணைக்களத்திற்கு பின் அங்கிருந்து ம சமர்ப்பிக்கப்படுகின்றன. மத்திய வங்கியின் பிரா கண்டி ஆகிய இடங்களில் உள்ள வங்கிக் கிை மூன்று பிராந்தியத் தீர்வகச் செயற்பாடுகளுக் 8 9500Tidjii)SI: Settlement Clearing வங்கிகள் மத்தியில் நிலவும் நம்பிக்கை காசோலைகளுக்கான பணம் , கொடு மேற்கொள்ளப்படுகின்றது. இதன் பிரகாரம் தீர்வ வங்கிகள் காசோலைகளின் பெறுமதிக்காக ெ அதேயளவு பெறுமதியாற் செலவிடப்படுகின்றன தனித்தனியாகப் பரிசீலிக்கப்படுவது இல்லை தீர்வகச் செயற்பாடு முற்றுப்பெற்றும் கிளைகளுக்கு அனுப்பப்பட்டு, அங்கே அை செலுத்தப்பட்ட காசோலைகள் உரிய வாடிக்ை தீர்வைக்காக சமர்ப்பிக்கப்படும் குறித் கொடுப்பனவுக்கட்டளைகள், போன்றன) பல்வே வங்கிகளாற் பணம் இறுக்கப்பட முடியாதன ஒன்று திருப்பி அனுப்பப்படும் பட்சத்தில் கொ முகப்பிலோ அன்றேல் வேகத்துடன் இணைக்க காட்டப்படும். இத்தகைய மறுக்கப்பட்ட அழைக்கப்படும் தீர்வினுாடாக ஆவணங்கள் அனுப்பப்படும். இணக்கத் தீர்வையின் போது மறு மூலம், முன்னதாகக் காசோலைகளைச் சம மறுக்கப்பட்ட காசோலைகளின் பெறுமதியாற் வங்கிகளாற் காசோலைகள் போன் பொதுவான காரணங்களிற் சில பின்வரும

Dr.JSL) 1933,55Tib வோர் மாவட்டத்திலும் அமைந்துள்ள வங்கிக் Lu (Outward Clearing) LDT6JÜLġ5 g560D6d6ODD தலைமை அலுவலகத்தில், ஒரு மாவட்டத்தில் ளைகள் மீது ஏழுதப்பட்ட காசோலைகள் ட்டத் தலைமை அலுவலகம் மாவட்டத்திலுள்ள 5ாசோலைகளை உரிய வங்கிக்கு அனுப்பி, னைய காசோலைகள் கொழும்பில் உள்ள ாக்களத்திற்கு அனுப்பி வைக்கப்பட, அவை லத்திற்கு அனுப்பி வைக்கப்படும். வ முறையொன்றை கண்டி, குருநாகலை, நுவரேலியா, பதுளை, மாத்தளை, ஆகிய வட்டத்திலும் இயங்கும் கிளைகள் அவற்றின் லகத்திற்கு அனுப்பி வைக்கின்றன. அதே எழுதப்பட்ட காசோலைகள் பிற மாவட்டக் நந்து பிரித்தெடுக்கப்படுகின்றன. ஒரே மாவட்ட உரிய கிளைக்கு அனுப்பப்பட்டு பணம் 5ள் கொழும்பிலுள்ள மக்கள் வங்கி தீர்வகத் த்திய வங்கியின் தீாவக இல்லத்திற்கு ாந்திய அலுவலகங்கள் அநுராதபுரி, மாததறை, ளகள் மீதான காசோலைகளைத் தீர்ப்பதற்கான கான வசதிகள் செய்து தரப்பட்டன.
y っ
5 காரணமாக, தீர்வைக்காகச் சமர்ப்பிக்கப்படும் }ப்பனவு வங்கிகளால் உடனடியாக க இல்லத்தில், காசோலைகளைச் சமர்ப்பிக்கும் செலவிடப்படுவதுடன், கொடுப்பனவு வங்கிகள் ா. எனவே தீர்வக இல்லத்திற்கு காசோலைகள்
என்பது குறிப்பிடத்தக்கதாகும்.
இக் காசோலைகள் சம்பந்தப்பட்ட வங்கிக் வ தனித்தனியாகப் பரிசீலிக்கப்படும். பணம் கெயளர்களின் கணக்குகளில் செலவிடப்படும். த சில ஆவணங்கள் (காசோலைகள், வறுபட்ட காரணங்கள் நிமித்தம் கொடுப்பனவு வாகும். கொடுப்பனவு வங்கியால் ஆவணம் டுப்பனவு மறுப்புக்கான காரணம் ஆவணத்தின் ப்பட்டுள்ள புறம்பான குறிப்புத்தாள் ஒன்றிலோ ஆவணங்கள் “இணக்கத் தீர்வை’ என ளைச் சமர்ப்பித்து வங்கிகளுக்கு திருப்பி றுதலையான பதிவு ஒன்றைப் பயன்படுத்துவதன் ர்ப்பித்த வங்கிக்குக் கொடுக்கப்பட்ட வரவு
செப்பஞ் செய்யப்படுகிறது. ாறவை பணமிறுக்க மறுக்கப்படுவதற்கான
s.


Page 150
ES LJaorið 13.
பணம் பெறுநரின் புறக் குறிப்பு ( கோரப்படும் பணம்பெறுநரினி. புற பணம்பெறுநரின் புறக் குறிப்பு ெ மேலதிக நடவடிக்கைகள் அல்ல வாடிக்கையாளரின் வரவு மீதி ே 5. பணம் பெறுநரின் குறிப்பிற்காக (
பணம் போதாதிருத்தல்)
6. ஒழுங்கு மேற்கொள்ளப்படவில்ை
:
பொருந்தும்) 7. ஆவணங்கள் தீர்க்கப்படவில்லை. (ஆவணங்கள் = காசுக்கட்டன
வாடிக்கையாளரால் வைப்புச் செ 8. கசங்கிய காசோலை 9. கணக்கு முடிவடைந்துள்ளது. 10.திகதி பிந்திய காசோலை 11. பணம்பெறுநரின் கொடுப்பனவு நிறு 12.சொற்களிலும் இலக்கங்களிலும் ச 13.சிதைவடைந்த காசோலை. 14.பணம் பெறுநரின் கையொப்ப
கையொப்பத்திலிருந்து வேறுபடுக 15. பணம் பெறுநரின் கையொப்பத்த 16. தீர்வை முத்திரை வேண்டப்படுகி 17. காசோலை ஒழுங்கற்ற முறையி 18. கணக்கு வைத்துள்ளவருக்கு ம 19. பணம் பெறுநர் இறந்து விட்டார். 20. நிகழ்முறை ஒழுங்கிற்காக வங்கி
அத்தாட்சிப் பெறுவதற்கான ஓர்
மத்திய வங்கி தீர்வை இல்லமான சகல வர்த்தக வங்கிகளுக்கும் பொருந்தும் வ உருவாக்கியுள்ளது. வங்கிக் கிளைகளின் புல் தயாரிக்கப்பட்டுள்ளது இதன் பிரகாரம் கொ( அமைந்துள்ள வங்கிக்கிளைகள் ஒரு நாணய பிராந்திய வங்கிகள் இரு நாட்கள், மூன்று கொண்ட பகுதிகளுள் அடங்குகின்றன.
இணக்கத் தீர்வையினுடாக பணம் செ தீர்வக அட்டவயிைல் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ள எ சமர்ப்பிக்கும் வங்கிக்குத் திருப்பியனுப்பப்பட பிராந்தியத்தில் காசோலைகள் தீர்வை இ6 ஒன்றினுள் (இரண்டாவது நாளன்று) திருப்பிய நாளைய தீர்வைப் பிராந்தியங்களைப் டெ அமைப்பானது தீர்வைக்குத் தேவைப்படும் உள்ளது. எனவே சேகரிக்கும் வங்கிகள் தம

மா.நடராஜசுந்தரம் கோரப்படுகிறது. க் குறிப்பு ஒழுங்கின்றிக் காணப்படலாம் தளிவின்றி இருத்தல். லது காசோலைக்குப் பணம் கொடுப்பதற்கு போதாதிருத்தல். வாடிக்கையாரின் வரவு மீதி காசோலைக்குப்
ல ( இது மேலே வகுதி “5” விற்குப்
தயவு செய்து மீண்டும் சமூகமளிக்கவும் )ள, காசோலை, தபாற்கட்டளை போன்ற ய்யப்பட்டவை)
துத்தப்பட்டுள்ளது. 5ாட்டப்பட்டுள்ள பெறுமானத்தில் வித்தியாசம்.
Iம் எமது வசமுள்ள அவரின் மாதிரிக் கின்றது. தில் முழுமையான மாற்றம் கோரப்படுகிறது. றது.
ல் எழுதப்பட்டுள்ளது.
ட்டும்
அத்தாட்சி கோரப்படுகிறது. (இது வங்கியின் வேண்டுகோள்)
து வர்த்தக வங்கிகளின் ஆலோசனையுடன் கையிலான ஓர் தீர்வக நேர அட்டவணையை வியியற் பரம்பலுக்கு அமைவாக அட்டவணை ழம்பு நகரத்திலுள்ள அதன் எல்லைகளிலும் த் தீர்வக பகுதியுள் அடங்குகின்றன. ஏனைய நாட்கள், ஐந்து நாட்கள் ஏழு நாட்கள்
லுத்தப்படாது திரும்பும் சகல காசோலைகளும் ண்ணிக்கையயவிலான நாட்களினுள் காசோலை ல் வேண்டும். இதன் கிரகாரம் ஒரு நாளைய ஸ்லத்திற்குச் சமர்ப்பிக்கப்பட்டு வேலைநாள் னுப்பப்படல் வேண்டும். இதே போல 2,3,5,7, ாறுத்தவரையில், வரையறுக்கப்பட்ட கால நாட்களின் எண்ணிக்கைக்கு விகிதாசாரமாய் து வாடிக்கையாளரின் கணக்குகளை வரவு


Page 151
ÁS I LJaMrið 13. வைப்பதற்கு முன் திருப்பி அனுப்பப்படவல்ல நிர்ணயிக்கப்பட்ட நாட்களின் குறிப்பிட்ட எண் காசோலைத் தீர்வானது இயந்திரமயமாக்கட் பங்கு பற்றுவதன் காரணமாக இணக்கத் தற்போது இணக்கத் தீர்வை ஒவ்வொரு நடைபெறுகிறது. (x- இயந்திரமயமாக்கப்பட்ட காசோலைத் தீர்
காசோலைகளின் எண்ணிக்கை மயமாக்கப்பட்டமை என்பவற்றையடுத்து செம்மையானதுமான கணிப்பீடுகளை மேற்ெ முறையை இயந்திரமயமாக்கத் தீர்மானித்த இலங்கை மத்தியவங்கி தரவு நிரற்படுத்தல் தன்னியக்கத் தீர்வை இல்லம் (SLACH) 2 கம்பியூட்டர் மயமாக்கப்பட்ட உ தரம்பிரிப்பு உபகரணம்) அறிமுகப்படுத்தப்ப (M.I.C.R) கொண்ட புதிய காசோலைத் த ஒன்றிலுள்ள தரவை கம்பியூட்டர் அமைப் தொழிற்நுட்பம் பயன்படுத்தப்படுகிற்து. இது ம கொள்ளவல்ல ஒரு ஊடகமாகும். புதிய கா இலக்கம், வங்கிக் கிளையின் குறிப்பிலக்கம் இலக்கமும் பொறிக்கப்பட்டிருந்தது. காசோை இற்குச் சமர்ப்பிக்கப்படுவதற்கு முன் குறிக்கட் இலங்கை வங்கியின் கோபுர க இலங்கை தன்னியக்க சாதன தீர்வக இ6 காசோலைகள் கைகளினால் தீர்க்கப்படும் செயற்பாடுகளை ஆரம்பித்தது. கைகள் ஈடுப வங்கிகள் புதிய SLACH இற் பங்குபற்றின் ஒரு நாளிலே சேகரிக்கப்பட்ட அனைத்துக் dend Warrants 66öL160, 6lisélélé a560)6m கட்டிலிடப்படுகின்றன. இங்கு குறிப்பிடப்பட் காந்தவியல் மையில், சேகரிக்கும் வங்கிக் வங்கியின் வெளியூர்க் காசோலைகளைப் திணைக்களத்தால் இது மேற்கொள்ளப்படுகிற Qg5 Tg55 f(6 (Batch Ticket) g666035 விநியோக கூற்று என்பவற்றை அதனுடன் இறுதி வேலைநாளிலும் இறுதி நேரமாகிய அனுப்பி வைக்கின்றது.
SLACH அதன் செயற்பாடுகளைத் சராசரியாக 80,000 கூடுதலான காசோலைகை நாளொன்றிற் கிடைக்கப்பெறுகின்றன. இத் ெ தரம்பிரிப்பு உபகரணத்தினுட் செலுத்தப்பட்டுவ காந்தவியல் மைக் குப்பிகளிற் தரப்பட்டுள்ள 1600 ஆவணங்கள் என்ற வேகத்தில் வாசிக்க

மா.நடராஜகந்தரம் காசோலை ஒன்றுக்காக கால அட்டவணையில் ணிக்கையை அனுமதிக்க வேண்டும். பிரதான பட்டுள்ள போதிலும், வங்கிப் பிரதிநிதிகள் தீர்வை முன்னர் போல நடாத்தப்படுகிறது. வேலை நாளிலும் மதியம் 12 மணிக்கு
h:
அதிகரித்தமை, வங்கிகள் கம்யூட்டர் மத்திய வங்கியானது விரைவாகவும் கொள்வதன் பொருட்டு காசோலைத் தீர்வை தது. இந்த இலக்கை எய்தும் நோக்குடன் திணைக்களத்தின் கண்காணிப்பில் இலங்கை உருவாக்கப்பட்டது. யர் வேக நிரற்படுத்தி இயந்திரம் (வாசிப்பு ட்டதுடன் காந்த மை அறிகுறி அடையாளம் ாள்களும் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டன. ஆவணம் பினுள் தன்னியக்கமாக வாசிப்பதறந்கு இத் னிதனாலும் இயந்திரத்தினாலும் வாசித்தறிந்து சோலை தாளின் கீழ் விளிம்பில் காசோலை என்பவற்றுடன் வேண்டுதலின் பேரில் கணக்கு லயின் தொகைக்குரிய பகுதி அது SLACH படுவதற்காக நிறுவப்படாது விடப்பட்டிருந்தது. ட்டிடத்தின் 18ஆம் மாடியில் அமைந்துள்ள ல்லமானது 1988 மார்ச் 2ஆம் திகதியன்று முறையை நீக்கி, இயந்திர மயமாக்கப்பட்ட டுத்தப்பட்ட தீர்வை இல்லத்தில் பங்குபற்றிய ன. ஊழியர்கள் நாற்காலிகளுக்குப் பதிலாக, 5T (86)656i, Srilanka Rupee Drafts, Diviகளால் ஏறத்தாழ 2000 தொகுதிகளாக ட ஆவணங்கள் மீதான பணத்தொகைகள் கிளையினால் குறிக்கப்படுகின்றன. பல்கிளை பொறுத்தவரையில் அதன் மத்திய தீர்வகத் து. ஒவ்வொரு வங்கிக் கிளையும் காசோலைத் தயாரித்து ஒரு சேர்வு அட்டவணை ஒரு இணைத்து, இத் தொகுதிகளை ஒவ்வொரு பி.ப - 5 மணிக்கு முன்பதாக SLACH ற்கு
தினமும் பி.ப.2.15 ற்கு ஆரம்பிக்கின்றது. ள உள்ளடக்கிய ஏறத்தாழ 1000 தொகுதிகள் தாகுதிகள் முதலில் பரிசீலிக்கப்பட்டு, வாசிப்பு தற்காக ஏந்திகளாக ஒழுங்குபடுத்தப்படுகின்றன. காசோலைத் தரவுகள் நிமிடத்திற்கு ஏறத்தாழ 5ப்பிடுட்டுக் கம்பியூட்டர் கோவைத் தட்டுகளிற்


Page 152
βό μαυτή 4.
பதியப்படுகின்றன. அத்துடன் வங்கிக் குறி வாசிப்பு தரம்பிரிப்பு இயந்திரத்தால் வகுதிக செயலிட்டம் ஆரம்ப செயலிட்டம் (Prime வங்கிகளுக்கும், ஏறத்தாழ 725 எண்ணிக்கைய தரம்பிரித்து அனுப்பப்படுவதற்குத் தொடர்ந்து சில வங்கிளின் வேண்டுதலின் பேரில் காசோனி இலக்க ரீதியாகத் தரம்பிரிக்கப்படுகின்றன.
வாசித்தறிந்து கொள்ள முடியாத இயந்திரத்தால் புறக்கணிக்கப்படுகின்றன. அவ் “Keying-in” என்றழைக்கப்படும் நிகழ்முறைய தொகுதிச் சீட்டில் காட்டப்பட்டுள்ள வரவுத் ஒவ்வொரு காசோலையின் பணத்தொகைை செலவு தொகையுடன் பொருந்துதல் வேண்டும் மேற்கொள்ளப்படும் சமப்படுத்தல் நிகழ்முறை தொகுதிகளும் சமப்படுத்தப்பட்டதும், கீழ்வரு வெளிச்செல்லும் மொத்தத் தொகை பற்றிய அர் இது ஒவ்வொரு வங்கியினதும் 6ெ சமர்ப்பிக்கப்படும் காசோலைகள்) பெறுமானங் மொத்தம் பற்றிய ஒரு அறிக்கை ஆகும்.
விபர அட்டவணை:
இது உள் வரும் காசோலை 8 அட்டவணைப்படுத்தலாகும். இவ்வறிக்கைக் இவ்வறிக்கை தீர்வக வங்கி ஒவ்வொன்றுக்கு
* திரட்டிய கூட்டறிக்கை:
கிளைகளின் மொத்த வெளிச்செல்லு அவற்றுக்குரிய தேறிய மீதங்களையும் 8 ஒவ்வொன்றுக்கும் அனுப்பப்படுகிறது. * திரட்டிய வெளிச் செல்லும் உருவம்
வழமையாக இவ்வறிக்கை மத்திய மத்திய வங்கியுடனான வர்த்தக நடைமுறை செப்பஞ் செய்யப்படுகின்றன. (செலவிடப்படுகி இவ் அறிக்கைகளுக்கும் மேலதிகமா கம்பியூட்டர் மயமாக்கப்பட்ட வங்கிகளுக்கு, அ (Tapes) அன்றேல் தட்டுக் கலங்களிலோ ( சேர்த்து அனுப்பப்படுவதற்காக ஒருமித்து 6ை பி.ப. 10 மணியளவில் முற்றுப் பெற்று விடுகின்ற வங்கியினால் நேரடியாகவோ அன்றி வங்க அமர்த்தப்படும் பிரதிநிதிகளாலோ மறுநாட் க வங்கிகள் தொலைவிடங்களுக்குப் போக்குள் நாள் பி.ப. 10 மணியளவில் ஆவணங்கை போல, திரும்பும் காசோலைக்கான கை தீர்வைாயானது வர்த்தக வங்கிப்பிரதிநிதிக நடாத்தப்படுகிறது.

) மா.நடராஜசுந்தரம் |யீட்டெண்களுக்கு அமைய, காசோலைகள் ளாகத் தரம்பிரிக்கப்படுகின்றன. இம் முதற் Pass) என அழைக்கப்படுகிறது. அனைத்து ான அவற்றின் கிளைகளுக்கும் காசோலைகள் நிகழ்வுற்ற செயலிட்டங்கள் அவசியமாகின்றன. லகள் கணக்கு இலக்கமொன்றின் காசோலை
விபரங்களைக் கொண்ட காசோலைகள் விபரங்கள் கைகளினால் மேற்கொள்ளப்படும் பினுாடாக தரவு தாங்கியிற் பதியப்படுகின்றன. தொகையான தொகுதிச் சீட்டைத் தொடரும் ப வாசிப்பதன் மூலம் பெறப்படும் மொத்த அவை பொருந்தாத பட்சத்தில் கைகளினால் நடைமுறைப்படுத்தப்படுகின்றது. அனைத்துத் நம் அறிக்கைகள் பிரசுரிக்கப்படுகின்றன.
க்கை: வளிச்செல் ஆவணங்களின் (தீர்வைக்காகச் பகளின் கூட்டு விபரங்களுடன் தொகுதிகளின்
5ளின் விபரங்கள் அடங்கிய ஒரு குரிய தேறிய மீதங்களையும் காட்டுகின்ற ம் அனுப்பப்படுகின்றது.
ம், உள்வரும் பெறுமானங்களையும் முறையே காட்டுகின்ற இவ்வறிக்கை தீர்வக வங்கி
வங்கி அறிக்கை என அறியப்படுகின்றது. றக் கணக்குகள் இவ்வறிக்கைக்கு இணங்க ன்ெற அல்லது வரவிடப்படுகின்றன.) க உள்ளவரும் தீர்வை தொடர்பான தரவுகள் புவற்றின் வேண்டுதலுக்கு ஏற்ப நாடாக்களிலோ Diskettes) வழங்கப்பட்டு அறிக்கைகளுடன் வக்கப்படுகின்றன. இச் செயற்பாடுகள் யாவும் ன. உள்வரும் ஆவணங்களும் அறிக்கைகளும் கெளால் இந் நோக்கத்திற்காகப் பணியில் ாலை 6 மணிக்கு சேகரிக்கப்படுகின்றன. சில பரத்தை இலகுபடுத்தும் நோக்குடன், அதே ளச் சேகரிக்கின்றன. முன்னர் குறிப்பிட்டது களினால் மேற்கொள்ளப்படும் இணக்கத் ளால் தினமும் மதியம் 12 மணியளவில்


Page 153
இ. பணம் 141 * தன்னியக்கச் சாதன காசோலைத்தீர்ை 1. தன்னியக்க சாதன காசோலைத் ஆவணங்களை மனிதவலு, இ பெருமளவில் அதிகரிப்பு இன்றி திகதி செயற்பாடுகளை ஆரம்பி 50000 ஆவணங்களை தீர்வை ஆவணங்கள் ஆகும். 2. உள்வரும், வெளிச்செல்லும் தீர்ை தகவல்களை வங்கிக் கிளைகளு 3. தன்னியக்க சாதன காசோலைத்
வங்கிக் கிளைகளிற் பெருமளவி 4. விரிவான தீர்வை நடைமுறையில் காந்த நாடாக்களில் அல்லது த வங்கிக் கிளைகளுக்கு விநியே 5. தன்னியக்க சாதன தீர்வை முை அவற்றின் கிளைகளும் காசோ6ை பிரதிநிதிகளை நியமித்து அதன் கூடிய தாமதத்தை நன்கு குறை செயற்பாடுகளை மேம்படுத்தியுள் வங்கிகளும் அவற்றின் கிளைக வரை திறந்து, அந் நேரம் வை அதே தினம் பி.ப 5 மணி சாத்தியமாகியுள்ளது. வங்கிகள் வாடிக்கையாளரினால் நகரத்தினு பணத்தை 24 மணித்தியாலங்க வளர்ச்சிகளின் பலனாக, தற்போ சகல ஒரு நாளைய தீர்வை காசோலைகளை சமர்ப்பிக்கப்பட் இடக்கூடியதாய் உள்ளது.
எதிர்கால வளர்ச்சி
தன்னியக்க சாதனத் தீர்வை இல்லங் செய்வதற்கே பயன்படுகின்றன. எனினும் கம்பிய ஏனைய கொடுக்கல் வாங்கல் தொடர்பான முடியும். பொதுவாக தன்னியக்க சாதன வங்கிகளுக்கிடையிலான இலத்திரனியல் நிறைவேற்றம் இடம் பெறுகிறது. உள்ளு மயமாக்கப்பட்டடமையால் ஏற்பட்ட வளர்ச்சி ஏற்பட்டுள்ள கணிசமானளவு அதிகரிப்பு என்ட நிறைவேற்றம் விரைவாக எற்பட வேண்டும்
இலத்திரனியல் நிதி நகர்வு என்பது நிதி நகள்வு இடம்பெற்றுள்ளது. என்பதை நீ

மா.நடராஜசுந்தரம் வமுறையின் அனுகூலங்கள்
தீர்வை முறை மூலம் அதிகரித்தளவிலான டவசதி, செயற்பாட்டு நேரம், என்பவற்றின் கையாளமுடிகின்றது. 1988 மார்ச் 2 ஆந் த்த தற்போதைய SLACH நாள் ஒன்றுக்கு செய்தது. நாளாந்த சராசரி ஏறத்தாழ 80,000
வகள் தொடர்பாக கூடுதல் விளக்கம் கொண்ட ருக்கு வழங்க முடிகிறது. தீர்வை நடைமுறைப்படுத்தப்படுவதையடுத்து, ல் வேலைப்பழு குறைந்துள்ளது.
துணைபுரிந்த மற்றுமோர் காரணி, தரவுகள் ட்டுக்கலங்களில் கம்பியூட்டர் மயமாக்கப்பட்டு ாகிக்கப்படுதல் ஆகும். ற அறிமுகமானதையடுத்து பல வங்கிகளும் 0களை இடத்திற்கிடம் எடுத்துச் செல்வதற்காக மூலம் காசோலைப் போக்குவரத்தில் ஏற்படக் த்ததன் மூலம், வியாபாரங்களைத் தவிர்த்துச் ளன. இதன் பலனாக நகரத்தில் இயங்கும் ளும் கரும பீடத்தை (Counter) பி.ப. 330 ரயிற் சேகரிக்கப்பட்ட சகல காசோலைகளை யளவில் SLACH ற்கு சமர்ப்பித்தல் மாலையில் நீண்ட நேரம் திறந்திருப்பதனால், றுள் சமர்ப்பிக்கப்படும் காசோலைகளுக்கான ளினுள் பெறக் கூடியதாய் உள்ளது. இவ் து 200 வங்கிகளும் அவற்றின் கிளைகளும் ஆவணங்களையும் தீர்வை இல்லத்திற் ட தினத்திற்கு அடுத்து வரும் நாளில் வரவில்
கள் அடிப்படையில் காசோலைகளைத் தீாவை பூட்டர் உபகரணத்தை வங்கிகளுக்கிடையிலான திறனாற்றலை வளம்படுத்தவும் பயன்படுத்த காசோலைத் தீர்வையைத் தொடர்ந்து, முறை சார்ந்த நிதிநகர்வுச் சேவைகளின் நா வங்கிச் செயற்பாடுகள் கம்பியூட்டர் மற்றும் நிதிக் கொடுக்கல் வாங்கல்களில் பன இலங்கையிலும் அத்தகைய சேவைகளின் என்பதை வலியுறுத்துகின்றன.
நிதிநகர்வுக்கு அனுமதியளிக்கும் அல்லது ரூபிக்கும் காகிதத் துண்டின் அவசியமின்றி,


Page 154
А штић 42
ஒரு கணக்கிலிருந்து மற்றோர் கணக்குக்கு காகிதங்களைக் காட்டிலும் இலத்திரனியல் ப கணக்குகளை அதி விராவாகவும் அதிக தி குறுகிய காலப்பகுதி ஒன்றினுள் குறைந் எண்ணிக்கையிலான கொடுக்கல் வாங்கல் காகிதத்தைக் கையாள்வதில் உள்ள பிரச்ச நகர்வு உதவுகிறது. இந்த முறையானது பாதுகா தொடர்களையும் உயர்ந்தளவில் வளர்ச்சியு சாதனத்தில் பேணப்பட்டிருப்பினும், தேவையேற் பெறப்பாலதாய் உள்ளன.
வங்கியிலிருந்து வங்கிக்கான கொடுப்ப மேற்பட்ட (Vouchers) விடயக் குறிப்புக் கடி கூடிய காசோலைகளை எடுத்தல் பிரதானமாக வங்கியின் நடைமுறைக்கணக்குப் பிரிவுக்கு அ ஒவ்வொரு அமைய பதிவுகள் அனுமதிக்க சம்பந்தப்பட்ட ஒரு வர்த்தக வங்கியிலிருந்து அதே வர்த்தக வங்கியின் கிளைகளுக்கு இடை ஒவ்வொரு கொடுப்பனவு வங்கியும் வரவிலிடப்ட மற்றும் கொடுக்கல் வாங்கல் தொடர்பான வி கொடுப்பனவு அறிவறுத்தல் (Branch Advic சம்பந்தப்பட்ட ஒவ்வொரு வங்கிக் கிளைக்குட வாங்கல் ஒன்று மேற்கொள்ளப்படும் போது சம்ட எழுதப்பட வேண்டியுள்ளதுடன்,
காசோலைகளும் வரவிலிடப்பட ே அனுப்பிவைக்கப்படல் வேண்டும். வரவிலிடும் வ தீர்வைக்காகக் சமர்ப்பிக்கும்.
வேதனங்கள் போன்ற கொடுக்கல் வாங் காசோலைகளைப் பல வங்கிகளுக்கு அலு வரவிலிடப்பட வேண்டிய வாடிக்கையாளர் கண அட்டவணை ஒன்றும் இணைக்கப்பட்டிருச் ஒவ்வொன்றையும் கைகளால் தீர்வைக்காக 8 தன்னியக்கச் சாதனக் கொடுப்பனவ நீக்கப்பட முடியும். வர்த்தக வங்கிகளிற் க தன்னியக்க சாதன நிகழ்முறை சலிப்புத்த எத்தனிக்கின்றது. இதன் மூலம் மிகத் தி உரியகாலத்தில் மேற்கொள்ள முடியும்.
ibliGb.IL(bGifli babia (p60p On-Line Fund
இம்முறை கொழும்பு நகரத்தில் இயங்கு வங்கிகள் கிளைகளுக்கும் இலங்கை தன் இடையில் தொலைத்தொடர்பு இணைப்பை { கம்பியூட்டர்கள் SLACH உடன் இணைக்கப் வங்கிகளிலிருந்து நாடாக்களை அல்லது தட்

மா.நடராஜசுந்தரம்
நிதி நகர்தல் என வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது. திவுகளை நகர்த்துதல் மூலம் இலத்திரனியல் ருத்தமுடனும் மேற்கொள்ள முடிகிறது.மிகக் த எண்ணிக்ன்கயிலான மக்கள் அதிக களை மேற்கொள்ளக்கூடிய வகையிலும் சினையைத் தீர்ப்பதில் இலத்திரனியல் நிதி ப்புத் தன்மைகளையும் கணக்குப் பரிசோதனை றச் செய்துள்ளது. தரவானது கம்பியூட்டர் படும் பட்சத்தில், அச்சிடப்பட்ட அறிக்கைகளும்
னவு நிகழ்முறையில், ஒன்று அல்லது அதற்கு தங்கள் போன்றவற்றின் இணைப்புக்களுடன் உள்ளடங்குகிறது. பின்னர் .இவை மத்திய னுப்பி வைக்கப்படுகினறன. மத்திய வங்கியில் ப்படுகின்றன. வாடிக்கையாளர் கணக்குகள் து மற்றொரு வர்த்தக வங்கிக்கு அல்லது யிற் கொடுப்பனவு நடைபெறும் சந்தர்ப்பத்தில் ட வேண்டியவரின் பெயர், கணக்கு இலக்கம், பரங்கள் என்பவை உள்ளடங்கிய கிளைக் es) கொடுப்பனவுக் கட்டளை என்பவற்றைச் ம் அறியத் தருதல் வேண்டும். கொடுக்கல் பந்தப்பட்ட அனைத்துத் தரவுகளும் கைகளால்
வண்டிய வங்கிக் கிளைக்கு ஆள்மூலம் ங்கிக் கிளை பின்னர் அக் காசோலைகளைத்
கல்களைப் பொறுத்தவரையில் நிறுவனமானது றுப்புகின்றது. ஒவ்வொரு காசோலையுடன் bகைத் தெரிவிக்கும் ஆவணங்களின் விரிவான க்கும். பின் வங்கியானது இவ்வாவணம் 5ாசோலைகளை அனுப்பி வைக்கும்.
நிகழ் முறை மூலம் இத் தாமதங்கள் ம்பியூட்டர்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், ரும் காகித வேலைப்பழுவைக் குறைக்க ருத்தமான முறையிற் கொடுப்பனவுகளை
ransfer System:
5ம் அனைத்துக் கம்பியூட்டர் மயமாக்டகப்பட்ட னியக்க சாதனத் தீாவை இல்லத்திற்கும் ரற்படுத்துவதில் ஈடுபட்டுள்ளது. வங்கிகளின் படவுள்ளதால் இம் முறையிற் கொடுப்பனவு டுக் கலங்களைப் பெறவேண்டும் அவசியம்


Page 155
Eố LJDrið 43
6J bul-LDITILT5).
வங்கிகளுக்கிடையிலான தன்னியக் வேலைநாளின் முடிவிலும் மேற்கொள்ளப்படு சில செக்கன்களில் நடாத்தப்படுவதுடன் ப6 அறிவிக்கப்படும். மின்தொடருளி நிதி நக ஒன்றிணைந்த வாடிக்கையாளர்கள் மின்தொட உயர் பெறுமானங்கொண்யட தொகைகளை அமையும்.
fail GibTLss) fibbs (p60g): (Off-Line Func
1981 ஆகஸ்ட் மாதம் உருவா வங்கிகளுக்கிடையிலான “GIRO” என்று அ தொடரிலிக் கொடுப்பனவு முறையொன்றை 1 இக் கொடுப்பனவு முறையில், வாடிக்கையா கணக்குகளை வரவிலிடுவதற்கு வாடிக்கைய அவசியமாகும். எனவே இம் முறையானது “6 மின்தொடரிலி நிதி நகர்வு முறையின் கீழ் தன்னியக்க இலத்திரனியல் இல்லத்துடன் ெ பிரகாரம் கொடுப்பனவு வங்கியாளனது வங்கிகளு காந்த நாடாக்களை அல்லது தட்டுக்கலங்கள் இலத்திரனியல் இல்லத்திற்கு அவற்றை அனுட் வங்கிகள் மேற்குறிப்பிட்ட கொடுப்பனவுகளில் கோவைகளிற் பேணிவைத்திருத்தலால், குறிப் பற்றிய விபரங்களை தனியொரு கோவை நாடாளாவிலோ அன்றித் தட்டுக் கலங்களிலே இலத்திரனியல் இல்லம் தமது கம்பியூட்டரிலே கொடுப்பனவுகள் சம்பந்தப்பட்ட வரையில் செலவிலிட்டு பணம் பெறும் வங்கிகளை வி மத்திய வங்கியின் நடைமுறை கணக்குப் ட் பணம் செலுத்தும் வங்கியானது பல்கி கிளை வங்கிகளின் விபரங்களைத் திரட்டி, கலத்தில் பிரதிபண்ணி இலங்கை தன்னியக் வேண்டியது, அத்தகைய வங்கியின் தலைை தரவானது காந்த சாதனத்தில் மட்டுமே ஏற்று கம்பியூட்டர் மயமாக்கப்பட்ட வங்கிகள் ம வங்கிகளாக இயக்க முடியும். எனினும் கம்பிய மயமாக்கப்படாத வங்கிகளுக்கு ஆவணங்க6ை அவற்றின் வரவிலிடப்பட வேண்டிய ஆவணங்க அறிக்கை ஒன்று வழங்கப்படும். எனவே இ வங்கிகள் பணம் பெறும் வங்கிகளாக அை பணம் பெறும் வங்கிகள் வழங்கப்படும் நா பயன்படுத்துவதன் மூலம் தமது செயற்பாடுகள் இல் இலங்கையும் வங்கிகளுக்கிடையிலான இதற்கு வங்கிகளுக்கிடையிலான கொடுப்பன

மா.நடராஜசுந்தரம்
க சாதன நிதி நகர்வுத் தீர்வு ஒவ்வொரு ம் அதே நாளுக்குரிய நிதி நகர்வுகள் ஒரு ணம் பெறும் வங்கிகளுக்கும் உடனுக்குடன் rவு முறை வளர்ச்சியுற்றதைத் தொடர்ந்து ருளி நிதி நகர்வு முறையைப் பயன்படுத்த உடனடியாக நகர்வு செய்தல் சாத்தியமாய்
is Transfer System) க்கப்பட்ட சிங்கப்பூர் தீர்வை இல்லம், ழைக்கப்படும் வங்கிகளுக்கிடையிலான மின் 984 ஏப்பிரலில் மாதத்தில் நிறைவேற்றியது. ளரின் கணக்கைச் செலவிட்டு தொடர்புபட்ட ாளரின் எழுத்து மூலமான முன்னறிவித்தல் சலவுத் தீர்வை” என அழைக்கப்படுகின்றது. வங்கிகளின் கம்பியூட்டர்களில் இலங்கை தாடர்புபட்டிருக்கும். எனவே இம் முறையின் ருக்கிடையிலான கொடுப்பனவுகள் சம்பந்தமான ளைக் தயார் செய்து இலங்கை தன்னியக்க புதல் வேண்டும். கம்பியூட்டர் மயமாக்கப்பட்ட ) பலவற்றுக்கான தரவுகளைக் கம்பியூட்டர் பிட்ட நாள் ஒன்றிற்குரிய கொடுக்கல் வாங்கல் |யிலிருந்து பிரித்தெடுத்து அவற்றை ஒரு ா பிரதி பண்ணப்பட்டு இலங்கை தன்னியக்க உள்ளிடு செய்யும் வங்கிகளுக்கிடையிலான இ.த.தி.இ. பணம் செலுத்தும் வங்கிகளைச் பரவிலிட்டு, திரட்டப்பட்ட அறிக்கை ஒன்றை
ரிவுக்கு சமர்ப்பிக்கும். ளையுடைய வங்கியாக அமையும். பட்சத்தில், அவற்றை நாடாஒன்றில் அல்லது தட்டுக் 5 இலத்திரனியல் இல்லம் அதற்கு அனுப்ப மக் காரியாலத்தின் பொறுப்பாக அமையும். துக் கொள்ளப்படக் கூடியதாய் அமைவதால், ட்டுமே இம் முறையிற் பணம் செலுத்தும் பூட்டர் மயமாக்கப்பட்ட வங்கிகள் கம்பியூட்டர் ா அனுப்புமானால், அத்தகைய வங்கிகளுக்கு ள் பற்றிய விபரங்களைச் சுட்டும். அச்சிடப்பட்ட ம் முறையில் கம்பியூட்டர் மயமாக்கப்படாத )LDulu (typLquyub. ö5LDLiu güLİ ULDuULDITäböbÜLIL"- டாக்கள் / தட்டுக்கலங்களை நேரடியாகப் ளை சிறந்த முறையில் பேண முடியும். 1995 மின் தொடரிலி முறை ஒன்றை அமுல்படுத்தி வுமுறை என (SLIPS) பெயரிட்டது.


Page 156
Ae5 Lavorið 44 இலத்திரனியல் நிதிநகர்வு முறைகள்:
இலங்கை மத்திய வங்கியின் காந்த வாசிப்பு தரம்பிரிப்புக் கம்பியூட்டர் உபகரண இற் காசோலைத் தீர்வையானது இயந்திர சாத உபகரணங்களைப் பயன்படுத்தி வங்கிகளுக் செயற்பாடுகளின் வினைத்திறனையும் விரு இயந்திர சாதன முறையிலான தீாவை இல்ல முறையிலான காசோலைத் தீர்வையினைத் தொ கொடுக்கல் வாங்கல்களுக்கான இலத நிறைவேற்றப்படுகின்றன.
நிதி நகர்வு நிகழ்வதற்கு அதிகாரப சம்பந்தப்பட்ட காகிதத் துணுக்கின்றியே ஒரு நகர்த்தப்படுவதே இலத்திரனியல் நிதி நகர்வு என்பவற்றில் அவசியமில்லாமல் கணக்கு செம்மையாகவும் செய்ய முடிகிறது. இலத்திர6 தன்மைகளும் கணக்குப் பரிசோதனை முறை கம்பியூட்டர் சாதனத்தில் பேணப்படுகின்ற போ அறிக்கைகளையும் பெற்றுக் கொள்ள முடியு வங்கிகளுக்கிடையிலான கொடுக்கல் வாங்கல் முை (SLIPS)
இலங்கையில் 1995ம் ஆண்டு வங்: முறை அறிமுகம் செய்யப்பட்டது. இதன் கீழ் காணப்பட்டன.
* செலவுக் கொடுக்கல் வாங்கல் (C * வரவுக் கொடுக்கல் வாங்கல் (Deb i.செலவுக் கொடுக்கல் வாங்கல்:
இந்த கொடுக்கல் வாங்கல்களில் அ Bank) 99560)6OT Guptb 6.jrisis (Receving B பெறுபவர் என இரு நபர்களும் இடம்பெறுக மத்திய வங்கியின் தன்னியக்க தீர்வக இல்
அனுப்புபவர் ஆரம்பிக்கும்
வங்கி
- - - - e- - -
ஆரம்பிக்கும் வங்கி தொடர்ச்சியாக நேரம் பெறும் வங்கி எப்பொழுதும் தனது வைக்கும். சம்பளங்கள் பங்கு இலாபங்கள் வழி நிறுவனங்கள் இந்த முறையை பயன்படுத் பங்குதாரர்களுக்கு பங்கு இலாபம் என்பவற்ை செய்கின்றன. வாடிக்கையாளர்களுடைய நிை

மா.நடராஜசுந்தரம்
மை அறிகுறி அடையாளம் மற்றும் உயர்வக ம் என்பவற்றின் அறிமுகத்தையடுத்து 1988 ன முறைக்கு உட்படுத்தப்பட்டது. கம்பியூட்டர் கிடையிலான ஏனைய கொடுக்கல் வாங்கல் தி செய்யக்கூடியதாய் உள்ளது. எனவே விசேட நடையமுறைகளில் இயந்திர சாதன டர்ந்து பொதுவாக வங்கிகளுக்கு இடையிலான திரனியல் நிதி நகர்வுச் சேவைகள்
1ளிக்கும் அல்லது நிகழ்வதை நிரூபிக்கும் கணக்கிலிருந்து வேறோர் கணக்கிற்கு நிதி ஆகும். எனவே கொடுப்பனவுக் கட்டளைகள், களை வரவிடுதலும் அதிக விரைவாயும் ரியல் நிதி நகர்வு முறை மூலம் பாதுகாப்புத் களும் நன்கு வளர்ச்சியுற்றுள்ளன. தரவுகள் திலும் அவசியமேற்படும் போது அச்சிடப்பட்ட
D. p: (Srilanka Inter Bank Payment Systems)
கிகளுக்கிடையிலான கொடுக்கல் வாங்கல் இரண்டு வகையான கொடுக்கல் வாங்கல்கள்
redit transctions) it transctions)
புவற்றை ஆரம்பிக்கும் வங்கி (Originating ank) என இரு வங்கிகளும், அனுப்புபவர், கின்றனர். கொடுக்கல் வாங்கல்கள் யாவும் pத்தினூடாக செல்கின்றன.
தன்னியக்க பெறும் பெறுபவர் தீர்வகநிலையம் 6).
ージ كري
தனது கணக்கில் வரவு வைக்கும். அதே
கணக்கில் குறிப்பிட்ட நபருக்கு செலவு ங்கப்படுவது இதற்கு நல்ல உதாரணமாகும். தி தமது வேலையாட்களுக்கு சம்பளம், ற காசோலைகளை எழுதாது கொடுப்பனவு 6 ou î6io a5ÜL606Ta6606TT (Standing Orders)


Page 157
AES LUDrið 罩45 பயன்படுத்தி வங்கிகள் செயற்பட்டுவரகின்றன. ( கட்டணங்கள் அங்கத்துவப் பணங்கள் அத்துட பணங்களை செலுத்துவதற்கு இந்த முறை
கணணி மயப்படுத்தப்பட்ட வங்கிகளில் கோவைகளில் (Computer Files) காணப்படுவ நாளாந்த்ம் தேவைக்கேற்றபடி கணித்து மத்திய அனுப்ப முடியும். ஆனாலும் தயாரிக்கப்படுகின் (Specified Standard) Gjóld;&úILIt'L sólu JLOIÉlæ இந்த முறையை நடைமுறைப்படுத்தும் பொழு மயப்படுத்தப்பட்டதாக காணப்படல் வேண்டும் (X வரவுக் கொடுக்கல் வாங்கல்கள்: (DebitT பெறுகின்ற வங்கிக்கு (Reciv கொடுக்கல் வாங்கல்களை ஆரம்பிக் செலவினை (Credit) உருவாக்கும், ( வங்கி தனது கணக்கில் இதற்கு குறைந்த பெறுமதியை உடைய மின்சாரப்பட்டியல், (Water Bills) தொன் 6JT15356b56i (Debit transaction) 6T6 வாடிக்கையாளர் ஒருவர் தேவையற்ற தன்னுடைய வங்கிக்கு தனது கணக் கொடுக்க்ல் வாங்கல்களை வழங்கு பணம் வழங்க வேண்டிய கம்பனி அழைக்கப்படும். நீங்கள் பணம் கட் உங்களுக்கு அவர்களுடைய பணம் சேரும். ஏதாவது தவறு இருப்பின் கொண்டு திருத்திக் கொள்ள முடி வாங்கல்களை ஒரு காந்த நாடவில் கணக்கில் செலவு வைப்பதற்கும் வைப்பதற்குமான (Debit) நடவடிக்ை (Company's Bank) (SLD disgb யாவற்றையும் காந்த நாடா மூலம் சே8 தீாவக இல்லத்திற்கு அனுப்புவதற்கு வங்கியின் உள்ள வாடிக்கையாளர் அனுப்பப்படும். அங்கு அவர்களு6 மேற்கொள்ளும் பொழுது தேவையான என்பது மிக முக்கியமானதாகும்.
கணக்கியல் நடைமுறைகள். ACCOUNTING PR ஆரம்பிக்கும் வங்கிகள் யாவும் மத்தி நாளும் 330 பி.ப களில் தமது காந்த அடிப்படையாகக் கொண்டு SLACh எல்லா வாங்கல்களை சரிசெய்து அவர்களிற்கு வரவி வங்கிகளுக்கிடையிலான கொடுக்கல்

மா.நடராஜகந்தரம் குறிப்பாக காப்புறுதிக் கட்டணங்கள், பாடசாலை ன் இணைந்ததான தொடர்ச்சியான தவணைப் உதவிவருகின்றது. b (Computerised Bank) g5J6 ungub 85600T60s தனால் இலகுவில் அந்த தரவுகளை எடுத்து வங்கியின் தன்னியக்க தீர்வக நிலையத்துக்கு ற கணணிக் கோவைகள் மத்தியவங்கியினால் ளுக்கு எற்ப அமைந்து இருத்தல் வேண்டும். ஒது அரம்பிக்கின்ற வங்கிகள் யாவும் கணணி
). ransactions) ing bank) இந்தப் பதிவு வரவாக அமையும். கின்ற வங்கி தமது கணக்கில் ஆரம்பத்தில் தொடர்ந்து தொலைவில் இருக்கும் பெறுகின்ற ஏற்றதாக வரவினை (Debit) உருவாக்கும். கொடுக்கல் வாங்கல்களைக் கொண்ட லைபேசி, தண்ணிர் பட்டியல், வரவுக் கொடுக்கல் ன்பதற்கு சிறந்த உதாரணங்களாகும். வங்கி பிரச்சினைகளை தவிர்த்துக் கொள்வதற்காக, கில் குறிக்கப்பட்ட எல்லைக்குள் இத்தகைய வதற்கு அங்கீகாரம் அளிப்பார்கள். நீங்கள் (Billing Company) utiqugoes bu6f 61601 டுவதற்கு இரண்டு கிழமைகளுக்கு முன்பாக செலுத்தவேண்டிய பட்டியல்கள் (Bils) வந்து அதனை உடன் அவர்களுடன் தொடர்பு டியும். இந்தக் கம்பனி பின்பு கொடுக்கல் (டிஸ்கெட்டில) பதிவு செய்து கம்பனியால் (Cxdit) வாடிக்கையாளர் கணக்கில் வரவு க மேற்கொள்ளப்படும். கம்பனியுடைய வங்கி வங்கி) தேவையான தரவுகள் தகவல்கள் கரித்து அதனை மத்திய வங்கியில் தன்னியக்க ஆரமயிக்கும். இங்கிருந்து (SLACH) பெறுகின்ற கணக்குகளுக்கு வரவு (Debit) பதிவுகள் டைய கணக்குகளில் பதிவுகள் (செலவு) நிதிகளை கணக்கு கொண்டிருக்க வேண்டும்
ODUSES ய வங்கியில் தன்னியக்க பிரிவுக்கு ஒவ்வொரு நாடாக்களை வழங்க வேண்டம். அதனை வங்கிகளுக்கும் தேவையான கொடுக்கல் பு அல்லது செலவுகளை தயாார்படுத்தும். வாங்கல் முறையின் கீழ் அதாவது பெறும்


Page 158
ES LJavorið 46
வங்கிகளிற்கு அச்சிட்ட அறிக்கைகளைத் நாடாக்களை தேவை ஏற்படின் வழங்கப்படு இருந்து கணணி அமைப்பு இல.லாத ஒரு அறிவுறுத்தல்கள் சொல்லும் போது இந்த சூ இதனால் தான் மத்திய வங்கி கம்பியூட்டர் தீர்வ அறிக்கைகள் அனுப்பப்படுகின்றன. இதனால் கம்பியூட்டர் மயமாக்கப்படாத வங்கிகளும் தம் இருக்கின்றன. இது ஒரு முக்கியமான அம் கணணி மயமானதாக இருக்கும் பொழுது, நே தீர்வக இல்லத்துடன் இணைந்து தமது கொள்ளலாம். இந்த அமைப்புக்கள் உள்ள இடங்களில் காணப்படுகின்ற அமைப்புக் வாடிக்கையாளருக்கு அதிகளவு நம்பகத் தன் சரியாகவும், நேரத்துக்கும் செய்து கொள்ளல தீர்வக இல்ல முறைமை மூலம் குறைந்த கூடி மேற்கொள்ளப்படுகின்றன.
85 bu6fas6i A ஆரம்பிக்கும் வங்கிக
A தொலைத்தொடர்பு அலுவலகம்
A காப்புறுதி
அரசாங்கம் Logical 5(6ÜUL | Countro
A B மத்திய நீர்வளம் - CPU
A Bっl二。
B N கணக் A М B Arithm
மின்சாரம்
மின் தொடருளிநிதிமாற்றும் முறைமை: (On-LneF
மின் தொடருளி முறையயவின் கீழ், இ6 வங்கிகளுக்கிடையில் காணப்படும் பொழுது, செ இருக்கும் பொழுதே வரவு செலவு பதிவுகள் உ நிதி நகர்வுகளும் உடன் ஏற்படுகின்றன. இந் கணணிகளை வைத்திருப்பதுடன் அவை யாவு
 

மா.நடராஜசுந்தரம்
யார் செய்து வழங்கும் அத்துடன் காந்த ). கணனி அமைப்புடைய ஒரு வங்கியில் வங்கிக்கு கணக்கில் செலவு வைக்குமாறு 2லில் காந்த நாடா பயனற்றதாக அமையும். க நிலையத்திலிருந்து அச்சில் பொறிக்கப்பட்ட
இந்த வரவு கொடுக்கல் வாங்கல்களில் மை இணைத்துக் கொள்ளக் கூடிய வசதிகள் சமாகும். இதில் பங்கு பற்றும் வங்கிகள் டியாகவே இலகுவாக இலங்கை தன்னியக்க 5ணக்குகளை உடனுக்குடன் சீர் செய்து
பாதுகாப்பு முறைகள் உலகில் ஏனைய களுக்கு ஒத்ததாக காணப்படுவதுடன் மையை வழங்கி வருகின்றது. இதன் மூலம் ாம். உலக நிதியாக் இலங்கை தன்னியக்க ய பெறுமதியுடைய கொடுக்கல் வாங்கல்கள்
5i B பெறும் வங்கிகள் C
C
5.g.
Ch
56ബg
etic & C
unti
ாட்டலகு C
unit
ஆய்வகம் C 96 (5
omputer C
unds Transfer System)
)த்திரனியல் நிதி நகர்வு தொடர்பு அமைப்பு ாடுக்கல் வாங்கல்கள் நடைபெற்றுக் கொண்டு உருவாக்கப்படுவதுடன் வங்கிகளுக்கிடையில் 5 முறையின் கீழ் வங்கிகள் ஒவ்வொன்றும் Iம் மத்திய வங்கியின் தன்னியக்க தீர்வை


Page 159
AS LJapri 47
நிலையத்துடன் நேரடி தொடர்புகளை வை ógó DrugiösBĚlab6ïT (Rial Time Procersing) ( கொடுக்கல் வாங்கல்கள் தீாக்கப்படுகின்றன.
வங்
&56X)
61stias. A கணனி
SL/ மத்
கணனி 560
1984ஆம் ஆண்டு சிங்கப்பூர் நாட்டி கட்டத்தில் முதன்முதலாக தொடருளிமுறை ( plTL96) gbg5 (p60Buso)6OT SHIFT System வங்கிகளுக்கிடையிலான நிதி மாற்றங்களை இதனைப்போல நியூயோக்கில் (SHIS) வங் இல்ல முறை நடைமுறையில் இருக்கின்றது. இ கொடுக்கல்வாங்கல்களை மிகவேகமாக வ புரிகின்றது.
மின் தொடருளி முறையின் கீழ் முறைமைகள் இடம்பெறுகின்றன.
(அ) அழைப்புக்கடன் சந்தை கொடுக்கல் வ (ஆ) வெளிநாட்டு நாணய கொடுக்கல் வாங்க (இ) அரசாங்க ஆவணங்களின் விற்பனைகளி
தீர்வு செய்தல் (ஈ) அதி பெறுமதி வாய்ந்த நிதியினை மாற் மாத்திரமின்றி வேறுவகையான செயற்பாடுகள் முறை உதவி வருகின்றது.

மா.நடராஜகந்தரம் நதிருப்பதனால் வங்கிகளுக்கு இடையிலான ]றை மூலம் நடைபெறுவதால் உடனுக்குடன்
É B 'ରବାଁ
வங்கி C கணனி
ACH - நிய கணனி
É E வங்கி F னி கணனி C
لسسس۔
ன் வங்கிகளுக்கிடையிலான நிதி மாற்றும் On-Line System) பயன்படுத்தப்பட்டது. அந்த for Handling Tnter Bank Funds Transfers)
கையாளும் ஒழுங்குமுறை என அழைப்பர். கிகளிற்கிடையிலான கொடுப்பனவுத் தீர்வக ந்த எல்லா முறைகளும் அதிக பெறுமதியுள்ள ங்கிகளுக்கிடையில் மாற்றவதற்கு உதவி
பின்வரும் முக்கிய கொடுக்கல் வாங்கல்
ாங்கல்கள்
5ல்கள் ல் நிதிசனை இலகுவான முறையில்
றுதல் நிதி வசதிகளுக்கு ளையும் மேற்கொள்ளவும் இந்த


Page 160
ES LUGDrið 48
அ) மத்திய வங்கியிடம் இருக்கின்ற வங்க
இலகுவாக அறிந்துகொள்ளலாம். ஆ) மத்திய வங்கிக்கு காலத்துக்கு காலம்
மாற்றக்கூடியதாக இருக்கும் இதன் மூ வேலை நேரத்தை குறைத்துக்கொள்ள இ) இப்பொழுது நடைமுறிையல் இ.த.தி.இ
வங்கிகளுக்கும் காந்த நாடாக்களையும் கிகைளுக்கும் உள்ரீதியான தீர்வாக த தொடருளி முறை மூலம் நேரடியாகவே அனுப்பக்கூடியதாக இருக்கும்.
மத்திய வங்கியினை பொறுத்தவரை தேவைகளை பூர்த்தி செய்ய முடியும்.
அ) ஒவ்வொரு வணிகவங்கியினதும் வங்கிக் முறை மூலம் மத்தியவங்கியின் வங்கியியல் வணிவங்கிகளுக்கு அனுப்புவதற்கு முடியும். ஒழுங்காக அவதானிப்பதுடன் (Monitoring) குறைவடையும்பொழுது வங்கிக்கு உடனடியா ஆ) மத்திய வங்கியின் மேற்பார்வை உடனடியாக நிலைமையை பொறுத்து விசார விடுக்கலாம்.
இ) வங்கிகளின் கடன் வழங்கும் எல்லைகை ஈ) நிர்வாக ரீதியான தகவல்களை பரிமாற செயற்பாட்டை நிறுத்துவதற்கு வங்கியின் சடுதிய வங்கிகளுடன் நிர்வாக ரீதியாக தொடர்பு செ

மா.நடராஜகந்தரம்
கிகளின் நடைமுறைக்கணக்கு மீதியை
நிதி புள்ளியியல் தரவுகளை மாறற் pலம் வணிகவங்கிகளில் அதிகளவுக்கு லாம்.
எல்லா கணனிம்யப்படுத்தப்பட்ட உருவாக்கி வழங்குவதுடன் அவற்றின் ரவுகளையும் வழங்கி வருகின்றது. வங்கிகளின் கிகைளுக்கு தரவுகளை
இந்த அமைப்பு முறையின் மூலம் பின்வரும்
Ginsb603 (Bank Statement) g6)Tg55.j6fugi) பிரிவு (Banking Department) அத்துடன் வணிக வங்கிகளின் ஒதுக்குகளை எந்த ஒரு கட்டத்திலும் ஒதுக்கின் அளவு ாக தொடருளி முறையில் அறிவிக்கப்படும்.
g560 BufléOTT6) (Supervision Department) ணைகள் செய்து வங்கிகளுக்கு எச்சரிக்கை
ளை வரையறுப்பதற்கு உதவுகின்றது.
நிக்கொள்வதற்கு உதவகின்றது. வங்கியின் ான விடுமுறையை அறிவிப்பதற்கு கடமையாக 5ாள்வதற்கும் பயனுடையதாக இருக்கின்றது.


Page 161
ES JsOrið 49
அத்திய நாணயமாற்று வீதமும் ஆ EXCHANGE RATES AN நாணய மாற்று வீதம் என்பது ஒரு நாணயத்திற்கு மாற்றும் வீதத்தைக் குறிக்கும். கொள்வனவு செய்தவற்காக வழங்குகின்ற மேற்கொள்வதற்கு தமது நாணயங்களை மா இதனால் இறக்குமதியாளர்கள் ஏற்றுமதி வழங்குவதற்காக தமது நாட்டின் நாணயத் வாங்க வ்ேணடும். மாற்று வீதங்கள் இரண்டு வி
1. வெளிநாட்டு நாணய அலகொன்றிற்கா
உதாரணம்: (1 US டொலர் = ரூபா 2. உள்நாட்டு நாணய அலகொன்றிற்கான உதாரணம் : (ரூபா.1 = டொலர் 0.02 மாற்று வீதம் என்பது ஒரு விலை சந்தை
நிரம்பலிலும் இது தங்கியிருக்கிறது. சமநிை பணத்துக்கான கேள்வியும், நிரம்பலும் சம
உள்நாட்டு நாணயத்துக்கான கேள்வி: The Demand for local currency
உள்நாட்டு நாணயத்தை வாங்கு உருவாகின்றது. இந்த நாணயத்தை 919tyU சேவைகள் மாற்றங்கள் செய்யவும் நேரடி மற் கடன்களை வழங்குவதற்கும் முடியும். இ அந்த நாட்டின் நாணயத்துக்கான கேள்: அடிப்படையாகக் கொண்டு எற்படுகின்றது. (Credit) பதிவு செய்யப்பட்டுள்ள விபரங் எற்படுகின்றது.
ஏற்றுமதியின் அளவு . சேவைகளின் விற்பனை அளவு
உள்நாட்டு மாற்றங்கள் நேரடி முதலீடுகளும், சொத்துக்களி வெளிநாட்டவரால் வழங்கப்பட்ட கட மேற்காட்டிய பிரிவுகளை உள்ளடக் நாணயத்திற்கான கேள்வியானது ஒரு அலகு மாற்று வீதம் குறைவாக வெளிக்காட்டப்படு கேள்வி அதிகமாக இருக்கும். உதாரணம் பூ 1ருபாய் = 02 யூஎஸ் டொலர். இந்த மாற் உதாரணம் யூ.எஸ் டொலர் பணத்திற்கான உள்நாட்டு நாணயத்திற்கான கேள்விக் கோடு கி சாய்வினைக் கொண்டதாக அமையும்.
1.

மா.நடராஜகந்தரம் |IIIii 8
பத்து முகாமைத்துவமும் DRISKMANAGEMENT
நாட்டின் நாணயத்தை இன்னோர் நாட்டின் இன்னொரு வகையில் வேறோரு நாணயத்தைக் விலையினை கொடுக்கல் வாங்கல்களை ற்றுவதற்கு மாற்று வீதம் தேவைப்படுகின்றது. செய்தவருடைய நாட்டின் நாணயத்தை தை கொடுத்து அந்த நாட்டு நாணயத்தை த்தியாசமான முறைகளில் விளக்கப்படுகின்றன.
ன உள்நாட்டு நாணய அளவு
50.00)
ா வெளிநாட்டு நாணய அளவு
) பில் நாணயத்துக்கான கேள்வியிலும் அதன் ல மாற்று வீதம் நிர்ணயிக்கப்படும் இடத்தில் மாக இருக்கும்.
வதற்கு விரும்புவோர்களிடமிருந்து கேள்வி டையாகக் கொண்டு உள்நாட்டுப் பொருட்கள், றும் முதலீட்டுப் பட்டியல்களை உருவாக்கவும், நனால் குறிக்கப்பட்ட நாட்டின் பார்வையில் வி வெளிநாட்டு நாணயத்தின் வழங்கலை சென்மதி நிலுவையில் செலவுப் பகுதியில் களை அடிப்படையாகக் கொண்டு கேள்வி
ன் முதலீடுகளும்
ன்கள் கியவர்களிடமிருந்து எழுகின்ற உள்நாட்டு உள்நாட்டு நாணயத்தின் வெளிநாட்டு நாணய ம் பொழுது உள்நாட்டு நாணயத்துக்கான எஸ் டொலர் 1 = ரூபா 50 மாற்று வித்ம், று வீதம் அதிகமாகக் காணப்படும் பொழுது
கேள்வி குை க்கம்


Page 162
ES LJarið ISO
ER ܪ ܠ
l
மற்றுவி
ER
0.
O s C
உள்நாட்டு நாணயம் C - உள்நாட்டு நாணயம் ER - LDMibg 6sig5ld DC - பணத்திற்கான கேள்வி
C
மாற்று வீதம் ER, உள்நாட்டு நாண இந்த சூழ்நிலையில் மாற்றுவீதம் 1டொல மாற்றுவீதம் C 1டொலர் ரூபா 25 ஆகும்.
உள்நாட்டு நாணயத்தின் நிரம்பல்: Supply of Local Currency:
உள்நாட்டில் வசிப்பவர்கள் உள்நா காரணங்களுக்காக உருவாக்குவார்கள். வெ. அதன் பிரகாரம் பொருட்கள், சேவைகை மாற்றுதல் செய்து முதலீடு செய்தல், ெ இதனால் உள்ள்நாட்டு நாணயத்தக்கான நிர் (Debitside) பதிவு செய்யப்பட்டிருக்கும். மெ இருக்கும். நாணயமாற்று வீதம் உயர்வ நாணயத்துக்கான நிரம்பல் அதிகமாகவும், நாணயத்துக்கான நிரம்பல் குறைவாகவு நாணயத்துக்கான நிரம்பல் கோடு நேர்க்க
ノ ER
ER

மா.நடராஜசுந்தரம்
(உள்நாட்டு)
யத்திற்கான கேள்வி C, ஆகக் காணப்படும். ர் ரூபா 50 ஆகும். (0.02 டொலர்) ER,
(0.04 டொலர்)
ட்டு நாணயத்துக்கான நிரம்பலை பின்வரும் ளிநாட்டு நாணயத்தைக் கொள்வனவு செய்து ள இறக்குமதி செய்தல் வெளிநாடுகளில் வளிநாட்டவருக்கு கடன்களை வழங்கல், bபல் சென்மதி நிலுவையில் வரவுப்பகுதியில் ாத்தக் கொடுக்கல் வாங்கல்களுக்கு சமமாக ாகக் காணப்படும். பொழுது உள்நாட்டு மாற்றுவீதம் குறைவாக இருக்கும் பொழுது பும் காணப்படும். இதனால் உள்நாட்டு னிய சாய்வைக் கொண்டிருக்கும்.
Y V


Page 163
AS LJ6)rib IS
உள்நாட்டு நாணயத்துக்கான நிர கோட்டையும் கொண்டு சமநிலை மாற்று வீத Dc - Sc as si6OLDuib.
ER
0
மேற்காட்டிய விளக்கப்படத்திலி காணப்படுகின்றது. கேள்வி நிரம்பல்களில் வீதங்களில் ஏற்பட இடமுண்டு.
மிதக்கவிடப்பட்ட அல்லது தளம்புகின்றநாணயம Determination of the Exchange Rate rate System கீழ் மாற்று வீதமானது சந்தை சக்திகள நிலைக்கு ஏற்ப மாற்றமடைகின்றது. சுதந் சமநிலை மாறறு வீதம் தீர்மானிக்கப்படும். 1. நிரம்பல் மாறாது இருக்கின்ற நிலையில் இந்த நிலை தோன்றுவதற்கு சே விற்றல், உள்நாட்டு மாற்றங்கள், நேரடி முத காரணங்களாக அமைகின்றன. இத்தகைய கோடு அதனுடைய வலது பக்கம் செல்லும். பெறுமதி அதிகரித்துச் செல்லும். நாணய
ER
C மேற்காட்டிய படத்தில் பணக்கேள்: ER லிருந்து ER, ஆக அதிகரித்து இரு

மா.நடராஜகந்தரம் ம்பல் கோட்டையும் அதற்கான கேள்விக் த்தை நிர்ணயிக்கலாம். அந்த சமநிலையில்
) சமநிலை மாற்றுவீதம் ER, ஆகக் ஸ் மாற்றங்கள் ஏற்படும் பொழுது மாற்று
ாற்றுவீதத்தின் கீழ்மாற்றுவீதங்களை நிர்ணயித்தல் under a floating or flexible Exchange
ால் பணத்தில் எற்படும் கேள்வி நிரம்பல் திரமான முறையில் கட்டுப்பாடற்ற நிலை
கேள்வி அதிகரிப்பு ஏற்படல் வைகளை அதிகளவிற்கு வெளிநாடுகளில் லீடுகள், வெளிநாட்டுக் கடன்களை பெறுதல் சூழ்நிலையில் பணத்துக்கான கேள்விக் இதன் விளைவாக உள்நாட்டு நாணயத்தின் மாற்றில் மதிப்பீடு அதிகரித்துச் செல்லும்,
C
0 1 வி அதிகரித்ததன் விளைவாக மாற்றுவீதம் ப்பதைக் காணலாம்.


Page 164
EÍ LJaorið S2
2. நிரம்பல் மாறாதிருக்கும் பொழுதுகேள்வியில் வி
சென்மதி நிலுவையில் செலவுப் விபரங்களில் ஏற்பட்டுள்ள வீழ்ச்சி நிலைை கேள்விக்கோடு அதனுடைய இடது புறத்து உருவாக்கும். இதனை B புள்ளியில் காண
M c V N е A ER, Σς Ν
е \ Ν ER — — — — V
Ν \ Ν
N DC, C Co
நாணய மாற்று வீதத்தில் பெறு இருக்கின்றது. 3.கேள்விமாறாது இருக்கும் பொழுது நிரம்ப்ல அதி
சென்மதி நிலுவையில் வரவுப் விடயங்களில் அதிகரிப்பு ஏற்படுவதினால் கொள்வனவில் இறக்குமதி அளவு, வெ பட்டியலிடப்பட்ட முதலீடுகள் வெளிநாட்டவர் ஏற்படும் அதிகரிப்பு நிரம்பற் கோட்டை அத இதன் விளைவாக மாற்றுவீதம் குறைந்த ப வீதம் பெறுமதி இறக்குகின்றது. எனப்பொழு
е
ER,
е / E---7---
طر /
O
0. மேற்காட்டிய படத்தில் சமநிலை பு அடைவதைக் காணலாம்.
4. பணத்துக்கான கேள்வி மாறாத நிலையில் நிரம் சென்மதி நிலுவையில் வரவுப் பகு இருக்கும் பொழுது இந்த நிலை உருவாக கோட்டிற்கு இடப்புறமாக நகருவதால் நாணய மதிப்பீடு உயர்வடையும்.

மா.நடராஜகந்தரம்
ழ்ச்சி ஏற்படல். பகுதியில் (Credit) பதிவு செய்யப்பட்ட ய ஏற்படுத்தும். இதனால் பணத்துக்கான க்கு நகர்ந்து புதிய சமநிலை மட்டத்தை 6v)TLb.
SCo
றுமதி இறக்கத்தைக் காணக் கூடியதாக
கெரித்துச் செல்லுதல். பகுதியில் (Debit) பதியப்பட்டிருக்கின்ற இந்த நிலை உருவாகலாம். சேவைகள் 1ளிமாற்றங்கள், வெளிநாடுகளில் நேரடி களுக்கு வழங்கப்பட்ட கடன்கள், இவற்றில் னுடைய இடது புறத்திற்கு நகரச் செய்யும். )ட்டத்தில் நிாணயிக்கப்படும். நாணயமாற்று ருள்படும்.
/Sc
0
/Sc1
NDs,
)ாற்று வீதம் A யிலிருந்து Bக்கு வீழ்ச்சி
லில் வீழ்ச்சி ஏற்படுதல்.
தியில் விடயங்களில் பெறுமதி அதிகமாக லாம். நிரம்பல் கோடு அதனுடைய ஆரம்ப பத்தின் பெறுமதி உயர்வடைந்து மாற்றுவீத


Page 165
S3
Є KO ER I
N
е ER- SSLLSS SSSSS SLSLSLS SLSLGSLLSS
JoCI
மேற்காட்டிய படத்தில் சமநிலை LDTsjö சென்றிருப்பதைக் காணலாம்.
நிலையான மாற்றுவீத முறை: Fixed Exchange Rate System:
அரசாங்கம் நிலையான மாற்று வீத மட்டத்தில் நாணயமாற்று வீதத்தை சந்தை நிலையானதாகப் பேணிப் பாதுகாக்கும். தொட கேள்வி, ( வெளிநாட்டு நாணயம் அதிகளவு நிர இந்த நிலையில் அரசாங்கம் உள்நாட்டு நா வெளிநாட்டு நாணயத்தை கொள்வனவு செய நாணயத்தின் நிரம்பல் அதிகரிக்குமாயின் அதிகரிக்கும்) அரசாங்கம் மேலதிக நிரம்பை முயற்சியை எடுக்கும். இதனைப் பின்வரும்
ER

மா.நடராஜசுந்தரம்
று வீதம் A யிலிருந்து Bக்கு உயர்வடைந்து
முறைமையின் கீழ் ஒரு கொடுக்கப்பட்ட யில் எத்தகைய நிலைகள் ஏற்பட்டாலும், ர் விளைவாக உள்நாட்டு நாணயத்துக்கான ாம்பல் செய்யப்பட்டுள்ளது) அதிகரிக்கின்றது. ணயத்தை நிரம்பல் செய்து மேலதிகமான ய்தல் வேண்டும். அதே போல் உள்நாட:டு (வெளிநாட்டு நாணயத்திற்கு கேள்வி ல கொள்வனவு செய்வதற்கு முழுமையான படத்தின் மூலம் விளங்கிக் கொள்ளலாம்.


Page 166
ES Jerið I54
அரசாங்கம் நிலையான மாற்று வீதத்ை இதற்கு சமமாக நாணயத் தொகை அள நடைபெற்றாலும் நிலையான மாற்று வீதத்ே உறுதியாக இருக்கின்றது. உள்நாட்டு நாணயத் தளம்பல் நாணயமாற்று வீதத்தின் கீழ் மாற் புதிய சமநிலை மட்டத்தை அடையும். இருந்த நிலையானதாக பேணல் வேணடும்.
வெளிநாட்டு நாணய அளவான C - கொள்வனவு செய்தல் வேண்டும். இதன் விளைவு தேறிய வெளிநாட்டுச் சொத்துக்களும், பணநிரப் சென்மதி நிலுவையில் ஒரு மேலதிகத்தினை உள்நாட்டு நாணயத்துக்கான கேள்வி கொள்வோம். தளம்பல் மாற்று வீதத்தின் கீழ் வீதம் இறுக்கமடைந்து ER நிலையை அடை C-Cயை வெளிநாட்டு நாணயத்தை விற்பை வேண்டும். இந்த விற்பனையினால் நாட்டின் செல் வங்கயின் தேறிய வெளிநாட்டு சொத்து கு பணநிரம்பலும் குறைவடையும்.
நிலையான மாற்று வீதத்தை நடைமு சிக்கல்களை பின்வருமாறு நிரைப்படுத்தலா 1 நிலையான மாற்று வீதத்தை அரசாங்கம்
நேரத்தில் பணநிரம்பலையும் சென்மதி நிலு தோன்றும். 2. மாற்று வீதமானது தன்னிச்சையான முன நிர்ணயிக்கப்பட்டிருப்பதனால் ஒன்றின் பெ காணப்படலாம். உண்மையாக இருக்க விலகியதாக காணப்படும். 3 நிலையான மாற்று வீதத்தின் கீழ் சென்மதி நி ஒரு குறிக்கப்பட்ட கட்டததில் மாத்திரம் நா கூட்டி அல்லது குறைக்கபப்படுகின்றது. இந்த அதிகளவிற்கு கடும் முயற்சிகளை கொண்
ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட
The “Managed தளம்பல் மாற்றவீத முறைதான் விரு விருப்பம் தெரிவித்த ாேபதிலும் உலகில் பல நம்பிக்கையும் அதிகளவிற்கு ஏற்படவில்லை. பொய்த் தோற்றத்தை (Guise) கொடுத்து இந்த நோக்கங்களை அறிவதற்கு திறமையான முை உதாரணம்: நாணயமாற்று வீதப் பெறு குறைவை கட்டுப்படுத்துவதற்கு மத்திய வங்கிய நாணயங்களை கொள்வனவு செய்து வெளிந

மா.நடராஜசுந்தரம் த ERF நியமிக்கின்றது எனக் கொள்வோம். வு C ஆகும். சந்தையில் என்ன என்ன தை தொடர்ந்து பேணுவதந்கு அரசாங்கம் திற்கான கேள்வி DC ஆக அதிகரிக்குமாயின் று வீதமானது ER, வரை உயர்வடைந்து ாலும் அரசாங்கம் மாற்றுவீதத்தை தொடர்ந்து
C யை உள்நாட்டு நாணயத்தை வழங்கி ாக வெளிநாட்டு ஒதுக்கங்களின் அதிகரிப்பால், )பலும் அதிகரிக்கும். வெளிநாட்டு ஒதுக்குகள் பும் உருவாக்கும்.
DC, மட்டத்திற்கு குறைவடைகின்றது. எனக் ஒரு புதிய சமநிலை உருவாகி நாணயமாற்று யும். இந்தநிலையில் நாணய நிரம்பல்களான னை செய்லதன் மூலம் கொள்வனவு செய்ய ண்மதி நிலுவையில் குறைநிலை ஏற்படுவதுடன் தறைவடையச் செய்வதன் மூலம் நாட்டின்
முறைப்படுத்துவதன் மூலம் ஏற்படக் கூடிய Lb. கட்டுப்படுத்தி வைக்கலாம். ஆனால் அதே லுவையையும் கட்டுப்படுத்த முடியாத நிலை
றயின் அடிப்படையில் நிலையானதாக றுமதி கூடியதாக அல்லது குறைந்ததாகக் வேண்டிய மாற்று வீதத்திலும் பார்க்க
லுவைப் பிரச்சினைகள் பிற்போடப்படுகின்றன. "ணயத்தின் பெறுமதி உத்தியோக பூர்வமாக சமநிலையை அடைவதற்கான செயற்பாடுகள் டதாக இருக்கும்.
தளம்பல்முறைமை Float' System ப்பத்திற்குரிய முறை என சகல நாடுகளும் நாடுகளில் இந்த முறைமையில் உறுதியும் இதனால் அரசாங்கத்தின் அடிக்கடி ஒரு மாற்று வீதத்தை தமக்கு வேண்டிய வேறு றையில் பயன்படுத்தி வருகின்றன. நுமதி குறைவடைந்து சென்றால், பெறுமதிக் ானது உடனடியாகத் தலையிட்டு உள்நாட்டு ாட:டு நாணயங்களை விற்பனை செய்யும்.


Page 167
as LJari SS
இதனைச் செய்வதன் மூலம் உள்நாட்டு நுக இதேபோன்று வலுவடைந்து செல்ல நாணயத்தைக் கொள்வனவு செய்து உள்நாட் செய்வதன் மூலம் ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு உண்மையான ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட தளம்பல் இருப்பதனால் இதனை நற்பெயரை களங்கப்
வெளிநாட்டு நாணயச் சந்தை - Foreign
வெளிநாட்டு நாணயங்கள் பரிவர்த்த நாணய சந்தை என அழைப்பர். உலகில் கா சந்தையாகவும், வர்த்தக கொடுக்கல் வா நடைபெறுவதுடன், கோடிக்கணக்கான பெறுப ஒளிவேகத்துடன் உலகம் முழுவதும் செய் சந்தைத் தத்துவங்களுக்கு எற்ப செய்யப்பட் வெளிநாட்டு நாணயச் சந்தை { கொண்டிருக்கின்றது.
1. LGoidis).5 - Spot Market
இந்த சந்தையில் மாற்று வீதங்கள் 48 மணித்தியாலத்திற்குள் கொடுக்கல் வாங்க (Spot Rate) 6166tuff. 2. முன்னோக்கிய எதிாகாலச் சந்தைகள் - Fowa மாற்றுவீதம் ஒப்பந்தம் செய்யப்படும் கொடுக்கல் வாங்கல்கள் எதிர்காலத் திகதிuெ மாற்றுவீதம் என அழைப்பர். முன்னோக்கிய 6 ஒன்றாகக் காணப்பட்டாலும் இரண்டு சந்தைக காணப்படுகின்றன.
0 disobgo - The Market place
முன்னோக்கிய நாணய மாற்றுச் ச வணிக வங்கியினூடாக தொலைபேசி ரெக்ஸ் கொள்கின்றனர். ஆனால் சந்தைகளில் செ நடைபெறுவதுடன் எதிர்கால மாற்று நிலையங்க நடைபெறும். உதாரணம் :சிக்காக்கோ பண்டமாற்று நிை சிங்கப்பூர் நாணயமாற்று நிலை
•9úU55.556ó 91616 - Size of con முன்னோக்கிய மாற்று சந்தையில் தேவையைப் பொறுத்து அமைந்திருக்கும். உதாரணம் : யூ.எஸ் டொலர் 10,251.25
எதிர்கால சந்தையில் ஒப்பந்தத்தின் டொலர் 10,000 தின் பல பகுதிகளைத் கெ ஆகவே ஒப்பந்தம் 10,000, 20,000 100,000

மா.நடராஜசுந்தரம் கர்வோரை பாதுகாக்கக் கூடியதாக இருக்கும். வதனைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கு வெளிநாட்டு டு நாணயத்தை விற்பனை செய்யும். இவ்வாறு உதவிபுரிந்து வருகின்றது. இந்த முறைமை முறைமையின் தத்துவங்களுக்கு முரணானதாக படுத்தும் தளம்பல் முறை என அழைப்பர்.
Exchange Market: னை செய்யப்படும் சந்தையை வெளிநாட்டு ணப்படும் சந்தைகளில் மிகவும் சுறுசுறுப்பான ங்கல்கள் நாள் முழுவதும் தொடர்ச்சியாக )தியுடைய கொடுக்கல் வாங்கல்கள், மிகவும் யப்பட்டு வருகின்றன. இந்த சந்தை முறை ட்டு வருகின்றது. இரண்டு உப சந்தைகளை தன்னகத்தே
நடைமுறையில் இருக்கும் மாற்று வீதத்தில் ல் செய்யப்படும். இதனை உடன் மாற்றுவீதம்
rd and Future market
திகதியில் ஏற்றுக் கொள்ளப்படும். அனால் பான்றில் நடைபெறும். இதனை முன்னோக்கிய ாதிர்கால சந்தைகள் இரண்டும் அடிப்படையில் ளுக்குமிடையில் சில நுட்பமான வேறுபாடுகள்
ந்தையில், வெளிநாட்டு நாணயத் தரகர்கள் ) மூலம் தமது ஒப்பந்தங்களை உருவாக்கிக் 5ாடுக்கல் வாங்கல்கள் ஏல அடிப்படையில் 56ssór (Floor of the future exchange) 6Ts656)
லையம், ou JLb.
tract
ஒப்பந்தத்தின் அளவு வாடிக்கையாளரின்
அளவு ஒரு நியம தொகையுடன் யூ.எஸ் ாண்டதாக அமையும். என்ற முறையில் அமையலாம்.


Page 168
ES LJaorið , 156
0 ?üujibjöflacji (półfið5TGOh - Mairity Date
0 disobi di GLAG - Control of the mark ஒவ்வொரு நாட்டின் மத்திய வங் நடவடிக்கைகளை கட்டுப்படுத்தி வருகின்றன. சபையினால் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுகின்றது உதாரணம் ஆவணமாற்று ஆணைக்குழுக்கள் 06IsiGOG)is C606156s - margin Requiremen முன்னோக்கிய மாற்று சந்தையில் எல்ை சில வாக்கியங்கள் தம்மை பாதுகாத்து தமது வாடிக்கையாளரிடம் வற்புறுத்துகிறது. கட்டாயமானதும் கட்டுப்பாட்டு அதிகார வைப்பிலிடல் வேண்டும். *ஒப்பந்ததின் நெகிழ்வுத்தன்மை-Flexibilityin முன்னோக்கிய மாற்றுவீதத்தில் வாடிக்கையாளரின் பிரத்தியேக தேவைகளு ஒப்பந்தங்கள் நியமத்தை கொண்டன ஒப்பந்தத்திற்கேற்றபடி தம்மை மாற்றிக் :ெ
digO)5 is)6)hsil: MarketPositions
வெளிநாட்டு நாணய சந்தையில் கொடு அனுபவிப்பர். 1. வெளிநாட்டு நாணயத்தை வைத்திருப்பதில் காலத்தை அனுபவிப்பர். ஒருவர் வெளிநாட்டு சொத்துக்களை கொள்வனவு செய்யும் பெ வெளிநாடடு நாணய பொறுப்பிற்கு வெளிப்படு உதாரணம்: குறுகியகாலம்
-50000
2. விெரிநாட்டு நாணயத்தை வைத்திருப்பதில் காலத்திற்கு அனுபவிப்பர். ஒருவர் தனது உ நாணயத்தை கொள்வனவு செய்யும் பொழுது நிலையில் அவர் வெளிநாட்டு நாணயப் பொ
உதாரணம்: நீண்டகாலம் ரூபாய்கள்
-50000

மா.நடராஜகந்தரம்
of the Contract
et கியும் முன்னோக்கிய மாற்று சந்தையில் எதிர்கால சந்தைகள் குறிப்பிட்ட அதிகார
ts:
லத் தேவைகள் கட்டாயமான ஒன்றல்ல.
கொள்வதற்காக எல்லை வைப்புக்களை
எதிர்கால சந்தையில் எல்லைத் தேவைகள் சபையினால் குறிப்பிடப்படும் அளவு
the contracts:
நெகிழ்வுத் தன்மை இருக்கின்றது. நக்கேற்ப மாற்றிக் கொள்ளலாம். எதிர்கால வை ஆகையால் வாடிக்கையாளாகள் 5ாள்ள வேண்டும்.
க்கல் வாங்கல் செய்பவர் பின்வரும்வனவற்றை
ஒரு தேறிய பொறுப்பு நிலையினை குறுகிள நாணயத்தை கடனாக பெற்று உள்நாட்டு ாழுது இது ஏற்படலாம். இந்த றிலையில் த்தப்படுகின்றார்.
.எஸ்.டொலர்
-100
ஒரு தேறிய சொத்து நிலையினை நீண்ட உள்நாட்டு சொத்தையும் விற்று வெளிநாட்டு இந்த நிலை உருவாகும். ஆனால் இந்த றுப்பை வைத்திருக்க மாட்டார்
யூ.எஸ் டொலர்
+100


Page 169
哆
AS Leib 157
இலங்கை- குறுகிய பொறுப்பு லொஸ்என்யெல்ஸ் - நீண்ட சொத்துக்கள்
db6ObbL6IL9di6O)656II - market Pract
9 விலை வேற்றுமை வாணிபம்:
ஒரேவகையான பொருட்கள் இரண்டு சந் வாங்கல் செலவு ரீதியிலோ நியாயப்படுத் கொண்டிருக்கும் பொழுது அங்கு விலை வே இந்தச் சந்தர்ப்பத்தில் இதனை நன கொள்வனவு செய்து, மிகுவிலையுள்ள சந் தமக்கு இலாபத்தை உழைத்துக் கொள்வ ஒரு வெளிநாட்டு நாணய சந்தையில் வி காரணம் மாற்று வீதங்கள் நிலைாயனதாக காணப்படுகின்ற நாணயங்களின் குறுக்கு வீத
உதாரணம்: ஒரு ரூபாயின் டொலர் டொலர் மாற்றுவீதம் 2. ஒரு ஸ்ரேலிங் ப இருக்குமாயின் விலை வேற்றுமை வாணிபத் ரூபா 50க்கு ஸ்ரேலிங் நாணயத்தைக் கெ டொலராக மாற்றுவதற்கு முடியும். மீண்டும் இலங்கையில் விற்று 100 ரூபாயைப் பெறு முடியும். இந்த விலை வேற்றுமை வாணிபத்தை மாற்றுவீதம் ரூபா 100ஆக நிர்ணயிக்கப்படல்
யூ.எஸ். டொலர் 1 ரூபா 50 -> ஐ. இ. பவுண் ஸ்ரேலிங் 1 - யூ. எஸ் டொல் யூ.எஸ் டொலர் 1 = ரூபா 50
ஐ.இ.பவுண் ஸ்ரேலிங் 1 = ரூபா 100
நீண்டகால நிலை: நாணயப்பெறுமதி கூடின் நட்டமடையும் குறுகிய நிலை: பயனளிக்கும் - பெறுமானத் நட்டமடையும் - பெறுமானம் இதில் ஈடுபடுகின்ற ஒருவர் குறுகியகால நிை வெளிநாட்டு நாணயத்தின் மாற்று வீதத்தில் எற்ப அபத்துக்களுக்கு தம்மை வெளிக்காட்டிக் ெ ஒருவர் வைத்திருக்கும் நாணயம் எதிர்காலத்தி இலாபம் உழைப்பதாக இருக்கும். (ஏனெனில் அதே நேரம் அந்த நாணயம் வலுவுடைய வேண்டி வரும். (ஏனெனில் அவர் கூடிய தெ இதே போன்று நீண்டகால நிலையை அவருக்கு நன்மை உடையதாகவும் (அவருக்கு பெறுமதி குறையின் அவருக்கு நட்டமுடைய

மா.நடராஜசுந்தரம்
ices
தகளில் போக்குவரத்து ரீதியிலோ, கொடுக்கல் த முடியமைல் வெவ்வேறு விலைகளை ற்றுமை வாணிபம் செயற்படத் தொடங்கும். ]டமுறைப்படுத்துவர் மலிவான சந்தையில் தையில் விற்பனை செய்து அதன் மூலம் Ť. லை வேற்றுமை வாணிபம் நடைபெறுவதற்கான இருக்கும் பொழுது, ஏனைய நாடுகளில் 5ங்கள் கவனத்தில் எடுக்கப்படுவதில்லை.
மாற்று வீதம் ரூபா 50 பவுஸ்ட் ஸ்ரேலிங் வுணுக்கான ரூபாய் மாற்றுவீதம் 50 ஆக தில் ஈடுபடுபவர்கள் கொழும்புச் சந்தையில் ாள்வனவு செய்து இலண்டன் சந்தையில் அங்கு கொள்வனவு செய்யும் டொலரை (2) வதன் மூலம் 50 ரூபா இலாபத்தை பெற த தடை செய்வதற்கு ஸ்ரேலிங் நாணயத்தின்
வேண்டும்.
கொழும்பு f 2-> gണ്ഡങ്ങLങ്
கொழும்பு
நீன்மை பயக்கும். பெறுமதி குறையின்
தேய்வு
கூடின் லை, நீண்டகாலநிலை எதிலும் இருந்தாலும் படுகின்ற எதிர்கால மாற்றங்களால் எற்படுகின்ற காள்கின்றார். ஒரு குறுகிய காலநிலையில் ல்ெ பெறுமதி இறங்குமாயின் அது அவருக்கு குறைந்தளவு தொகையை வழங்க வேண்டும்) தாக பெறுமானம் கூடின் நட்டம் அடைய ாகையை வழங்க வேண்டும்.)
கொண்ட ஒருவர் நாணயப்பெறுமதி கூடின் த சொத்து அதிகரித்துச் செல்லும் நாணயம் பதாகவும் அமையும். (அவரின் சொத்தின்


Page 170
as Lazri SS
பெறுமதி குறைவடையும்)
இந்த இழப்புக்களிலிருந்து தம்மைத்
ஒருவர் குறுகியகால நிலையினை நீண்ட கா6
குறுகிய கால நிலையுடன் ஒத்த நிலையை உ
உத்தேச நடவடிக்கை - Speculation: உத்தேச நடவடிக்கை என்பது ஒரு நிகழ்ச்சியொன்றினை முன்மதிப்பிட்டுரைத்த மாற்றங்களை செய்து குறிப்பிட்ட நிகழ்ச்சியி குறிக்கும். வெளிநாட்டு நாணய சந்தைய அமைந்துள்ளது. நாணயத்தின் பெறுமதி ( நிலையில் வைத்திருத்தலும், நாணயப் பெறு நீணடகால நிலையில் வைத்திருத்தலைக் இரண்டு நிகழ்ச்சித் திட்டங்களும் நடைபெ ஈடுபட்டவர்கள் நட்டத்தை அடைய வேண் யாவும் அவருடைய கட்டுப்பாட்டுக்கு அப்ட சூதாட்டத்திற்கு ஒப்பிடலாம். எதிர்பார்த்ததன் முடிந்தால் தனது இலாபத்தை குறிப்பிடத்தக் நாணய சந்தையில் உத்தேச நடவடிக் நீண்டகாலநிலை என்பதில் ஒரு - தன்மை
முன்னோக்கிய மாற்ற வீதமும் உடன் மாற்ற வீதமும் Link between the forward Rate and Sp நடைமுறைக்காலத்தில் முன்னோக்கிய நிாணயிக்கப்பட்ட பொழுதிலும் இந்த இரண்டு உள்நாட்டிலும் வெளிநாட்டிலும் நிலவுகின்ற தங்கியிருக்கின்றது. பின்வரும் உதாரணத்
1. முன்னோக்கிய மாற்றுச் சந்தையில் டொலரை விற்பனை செய்யலாம். 2. உடனடிச் சந்தையில் 100 யூ.எஸ் ( உடனடி மாற்றுவீதம் 1 யூ. எஸ் டெ % மூன்று மாதம்) வெ காணப்படுகின்றது.
முதலாவது (1) தெரிவு செய்யப்படு வட்டியில் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூன்று கிடைக்கும்.
இரண்டாவது தெரிவு பயன்படுத்தட் சந்தையில் விற்பனை செயய்யப்பட்டு ரூபா 5% ப்படி (மூன்று மாதம்) முதலீடு செய் ரூபா 5250 ஆக உயர்வடையும்.

e P
DISL-ITIS355STD
தவிர்த்துக் கொள்வதற்காக நடைமுறையில் ) நிலையுடன் அல்லது நீண்டகால நிலையை ருவாக்கி ஆபத்தைத் தவிர்த்துக் கொள்ளலாம்.
செயற்பாடாகும். ஒருவர் எதிர்கால 5 தன்னுடைய நடைமுறை நடத்தைகளில் ன் மூலம் ஒரு இலாபத்தை உழைப்பதனைக் பில் இது ஒரு நடைமுறை சாத்தியமாக தறைவடையும் எனக் கொண்டால் குறுகிய துமதி அதிகரித்துச் செல்லுமாயின் அதனை குறிக்கும். ஆனால் எதிர்பார்த்த இந்த றாத நிலையில் உத்தேச நடவடிக்கையில் டி எற்படும். இந்த நிகழ்ச்சிகள் ால் இருப்பதனால் இதனை ஒருவகையில் படி இந்த இரண்டு நிகழ்வுகளும் நடைபெற்று களவு அதிகரிக்கலாம். ஆகவே வெளிநாடடு க்கை என்பது, குறுகிய கால நிலை, ஆபத்துக்கு வெளிக்காட்டலைக் குறிக்கும்.
Dt Rate
மாற்றுவீதமும் உடன் மாற்று வீதமும் வீதங்களுக்கும் இடையிலான வித்தியாசம் வட்டிவீத வித்தியாசத்தில் பெருமளவிற்கு தின் மூலம் விளக்கிக் கொள்ளலாம். மூன்று மாதத்திற்கு பின்பு 100 யூஎஸ்
டொலரை விற்பனை யெது கிடைக்கின்ற டாலருக்கு ரூபா 50 ஆகவும், உள்நாட்டு ளிநாட்டு வட்டிவீம் 2% (மூன்று மாதம்)
மாயின் யூ.எஸ் நாணயம் 100. இரண்டுவீத மாதம் முடிய 102 யூ.எஸ் டொலரைர்
பட்டால், யூ.எஸ் டொலர் 100, உடனடிச் 5000 பெறப்பட்டு உள்நாட:டு சந்தையில் யப்படும். இதனால் முதலீட்டின் பெறுமதி


Page 171
as Lugri S
முன்னோக்கிய மாற்றுவீதம் நாணய மாற் உயர்வடைந்து சென்றிருந்தால் இந்த இலாபத்தைக் கொண்டிருக்கும். இந்த உ வேண்டும்.
102 x ER= ER= இதற்கு எதிர்கமாறாக நிலைகள் தோன்றுக் வட்டிவீதம் 2% ஆகவும் (மூன்று மாதம்) ெ ஆகவும் இருக்குமாயின் நிலை எவ்வாறு முதலாவது தெரிவு பயன்படுத்தப்படுமாய யூ.எஸ் டொலர் 105 ஆக இருக்கும். இர உள்நாட்டில் கிடைக்கும் பணம் ரூபா 51
இங்கு இருக்கவேண்டுமாயின் முன்னோக்கிய மா செல்லுதல் வேண்டும். இந்த விளைவுகளின் பின்வரும் முடிபுகளை அடையலாம். 1. வெளிநாட்டு வட்டி வீதங்களிலும் பார்க்க காணப்படுமாயின் முன்னோக்கிய மாற்று பார்க்க உயர்வானதாகக் காணப்படும். உள்நாட்டு நாணய அளவு) 2. வெளிநாட்டு வட்டி வீதங்களிலும் பார்க்க காணப்படுமாயின் முன்னோக்கிய மாற் பார்க்க குறைவானதாகக் காணப்படும். உள்நாட்டு நாணத்திற்குச் சமமான உ 3. உள்நாட்டிலும், வெளிநாட்டிலும் வட்டி முன்னோக்கிய மாற்று வீதமும் உடன மாற்று வீங்களுக்கும் பணநிரம்பல் கொள்வனவு சக்தி சமன்பாடடின் நாட்டைச் சேர்ந்த பொருளியல் அறிஞரான ( கொள்வனவு சக்தி சமன்பாட்டு கொள்ை சந்தையில் இரண்டு நாணயங்களில் ெ மாற்றுவீதம் ஊடாக சமமாகக் கருதப்பட வார்த்தையில் கூறுவதாயின் சந்தையில் இரண்டு நாடுகளிலும் கொள்வனவு சக்தி ே அமைதல் வேண்டும் எனக் கூறினார்.
பின்வரும் உதாரணம் மூலம் இதன் பாணின் விலை ரூபா 50 எனவும் ஐக்கிய எனக் கொண்டால் ஒரு வீதம் 1 டொலர்

D.நடராஜசுந்தரம்
றுவீத உடனடி மாற்றுவீதத்திற்கு எதிராக இரண்டு தெரிவுக்கும் ஓரளவு சமமான யர்வானது பின்வருமாறு அமைந்திருத்தல்
RS. 5250
5250/102 = 51.47 ன்ெற என எடுத்தக் கொள்வோம். உள்நாட்டு lவளிநாட்டு வட்டிவீதம் 5% (மூன்று மாதம்) இருக்கும். - ன் யூ.எஸ் டொலர் 3 மாதத்தின் பின்பு ாண்டாவது தெரிவு பயன்படுத்தப்படுமாயின் O0.
இரண் டு நிலைகளும் F D LO T GE ற்றுவீதம் உடன் மாற்றுவீதத்திற்கு எதிராக பெறுபேறுகளை அடிப்படையாகக் கொண்டு
உள்நாட்டு வட்டி வீதங்கள் உயர்வடைந்து று வீதங்கள் உடனடி மாற்று வீதங்களிலும் (ஒரு வெளிநாட்டு நாணயத்திற்கு சமமான
உள்நாட்டு வட்டி வீதங்கள் குறைவானதாகக் று வீதங்கள் உடனடி மாற்று வீதத்திலும்
(ஒரு வெளிநாட்டு நாணயத்திற்கு சமமான உள்நாட்டு நாணய அளவு) வீதங்கள் சமமாகக் காணப்பட்டால் டி மாற்று வீதமும் சமமாகக் காணப்படும். b வளர்ச்சிக்கும் இடையிலுள்ள தொடர்பு: ா மூலம் மற்றொன்று விரிவதல் சுவீடன் விக்செல் என்பவவர் 20ஆம் நூற்றாண்டளவில் கையை வெளிப்படுத்தினார். இதன் மூலம் பெறுமதிகள் நிர்ணயிக்கப்பட்டால் இவை வேண்டும் என வலியுறுத்தினார். இன்னொரு நிர்ணயிக்கப்படுகின்ற மாற்று வீதங்கள் வறுபாடுகளை எதிரடித்துக் காட்டக்கூடியதாக
னை விளங்கிக் கொள்ளலாம். இலங்கையில் அமெரிக்காவில் அதன் விலை டொலர் 1 = ரூபா 50 ஆகும்.


Page 172
இ பணம் 16
ER = 50
ER = i.e ER = op
ER = 50 P
இதனை ஒரு பொதுக் கருத்தாகக் விலை என்பது உள்நாட்டு விலை இதன்
PF = ER = PD ER = PP PF
ஆகவே கொள்வனவு சக்தி வெளிநாட்டு நாணயத்திற்கு (PF எந்தளவு வகையில் உள்நாட்டு வெளிநாட்டு விலை: மாற்றுவீதத்துக்கும் பணநிரம்பலுக் பொருளாதாரத்திலும் வெளிநாடுகளின் தா
ER= PP/PF .......................... ....................... Log(ER)-Log (P) - Log (P"). ERoF. PDo - PFo...................................... ER-D-F. .............................................. D = MPo - Yo...................................... F= Mo - Yo... ER9 = [MD0 - YDo] - [MF0 - Y Fo]............. ERo=IMPo - MF + {YDo- YF). இங்கு எட்டாவதாக கொடுக்கப்பட் வெளிப்படுத்துகிறது.
1. ஏனைய நிரம்பல் மாறாதிருக்கும் ( வளர்ச்சி வெளிநாட்டுப் பணநி அதிகமாக இருந்தால் பெறுமதி ே 2. ஏனைய காரணிகள் மாறாதிரு பணநிரம்பல் அதிகரிப்பு உள்ந அதிகமாகக் காணப்பட்டால் பெறு! 3. வெளிநாட்டு வளர்ச்சி வீதம் 2 உயர்வடைந்து சென்றால் பெறுமத 4. உள்நாட்டு வளர்ச்சிவீதம் வெளிந அதிகரித்துக் காணப்பட்டால் பெறு 5. எல்லாக் காரணிகளும் உடன்
தேய்வடைதல் உயர்வடைதல் ஏற்

மா.நடராஜசுந்தரம்
கொண்டு விளக்கலாம் என்பது வெளிநாட்டு
தொடர்பு மாற்று வீதமாக அமையும்.
சமன்பாடு கொள்கையின்படி ஒரு அலகு உள்நாட்டு நாணயம் என்பது இன்னொரு 5ளில் விகிதாசாரத்தில் தங்கியிருக்கின்றது. குமிடையில் உள்ள தொடர்பு உள்நாட்டு க்கத்தை உண்டுபண்ணும்.
LSSSL LSS LSL LSL LSL LSL LSL LSL LS LSS L LLLL 0S LSL LS LS LLLL L LL LSLL 0SS SL S LS LS LSL L LSL LS LSL LSL LLL LLLL LSL LSL S LSL L L L L LS LSSL LS L SL LSL LSL LSL LS LSLL LLLL LLLS ..............(1)
S SS LS LS LLL 0LLL L S S S S LL LL 0L S S S LSL L S 0S S S S S SLS L SL SL SL 0L LL LL SSL L LSL LL LS LS L S 0L 0L S SL S S SL L SL S S S S S S L S S S S S L S (2) 0 L L L SSL L0 L LS S S C 0L 0L 00 0L C CL 0LL 0 0 C C 0L C 0 0 0C C C LLL 00 LL C C C 0 0L 0L0C LL CS 0L0L CL L C L S L LL 0 LS LS LLL 0L L SL LSS LSS LS0L LLL (3)
". . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . " (4)
S SSL SLLSL LLLL LL LSLL LS S SL L L SL L SSL SS SL L 0L LLLLL LL LSL LLSL LL LL LS 0S SL LSL LSL TSL L S SL S SL LS S S LL LS LS SL LL LL S LSL SL LL L LLL LLL LLSLSL LLLLL LLLL SLLLL LL LLL LL (5)
S S S LSL L L LSS 0 S S LLSS LLL LL LS S S L SLL L LSS S L S L L L L L L S LSL SL L L L L L L L L LS LSL L L L S LS SL LSL LS LSL LS S SL LS LSS LSL LSL LS LSL LSL LSL LSL LS LSL LSL LSL LS (6)
SS 0LCCS LLLLL LL LSLLLLL LL LLL LLLL LSL S L SLL 0L LLSL SL CL0L CLL00L 0 CCL CL 0L0 0 S SLLLL CL 0L0L 0 C LS C 00L LLL 0 SLSL L L L L L L L L LSLLSL LLLLL LL LLL LLLL LL LS0SL L L LS (7)
0 SLC0S 0L 0L 0LLCCL0LCLLL CLLCLCL 0 0SLCLC CL0L0L L0CC0C C0LCCC0CL 0L 0L CC LL 0 0L LLL 00LLLLLL S LLL00SLLL LS0 LLS LL LL 0L (8) டிருக்கும் சமன்பாடு பின்வரும் முடிபுகளை
பொழுது உள்நாட்டுப் பணநிரம்பல் JlÖL16ð வளர்ச்சியிலும் பார்க்க தய்வடையும். க்கும் பொழுது வெளிநாட்டுப் ாட்டுப் பணநிரம்பலிலும் பார்க்க )தி அதிகரித்துச் செல்லும். உள்நாட்டு வளர்ச்சி வீதத்திலும்
தேய்வடையும். ாட்டு வளர்ச்சிவீதத்திலும் பார்க்க மதி அதிகரித்துச் செல்லும், நிகழ்வதாக மாற்றமடையுமாயின் 0 முறையில் நடைபெறும்.


Page 173
ES LJavorið 6. அத்திய வங்கியில் புதிய அணுகுமுறை Bank
(1) இலத்திரனியற் பண
பணம்
மனிதன் இல்லாத பொருள் ஒன்ை அதை பெற்றுக் கொள்வதற்குரிய பல்வேறு ஆரம்பத்தில் தன்னிடமுள்ள பொருட்களு பழங்களுக்காக அரிசி பண்டமாற்று செய்ய போன்ற உலோகங்களுக்காக பொருட்கள் ப தங்கம் வெள்ளி போன்றவற்றிலான நாணயங்
அதன் பின்னர் காகிதநாணயம் அற தொழில் நுட்பவளர்ச்யில் கணணிப்பிரயோக உருவாக்க வழி வகுத்தது. தகவற்தொழில் மயமாக்கம், தொலைத்தொடர்பு, பொழுதுே திருப்பங்களுக்கு வழிகோலியுள்ளது. நாம் Society) ஒன்றில் வாழ்ந்து கொண்டிருக்கின்ே மிகப் பெரிய உற்பத்திப் பொருள் தகவலே. இ பணமாகும். பண்த்தின் கடமைகளை செt கொள்ளப்படும் எவையாயினும் பணம் எனக் கெ செய்வதற்கு பெளதீக நிலையில் இருக்க வெளிக்கிடைப் (Explicit) பணமாக இருக்க நாணயங்கள், பணம் உட்கிடைப்பணமாக ( மக்களால் எற்றுக் கொள்ளப்படின் தனது க உட்கிடைப் பணவளர்ச்சியை இரு கட்டங்கள் முதலாவது கட்டம்: மக்களின் கேள்வி வைட் u600TLDITE (Bank money) 6JB giQa5(T6ir GT வரையப்படும் காசோலைகளும், சேமிப்புக்கால தேவைகளுக்கு பயன்படுத்தும் பொழுதும் அ6ை இரண்டாவது கட்டம்: இரண்டாவது கட்டத்தி வகிக்கின்றது. இது படிப்படியான வளர்ச்சிப்படி எண்குறிப்பணம், இலத்திரனியல் பணப்பை எ
fiTTGilgd 9 GDL6GT (Plastic Cards)
வங்கிகளினதும் வாடிக்கையாளர்களில் மேற்கொள்வதற்கு காலத்துக்கு காலம் புதிய வருகின்றன, a disldi/ SIJG 9, 60L6Gi (Cash/ Credit Cards இலங்கையில் காணப்படும் எல்லா வணிகள் வழங்கப்படுகின்றன. அட்டைகளின் ஒரு புற

மா.நடராஜசுந்தரம் TLIħ 9 d56f New approaches in King
LD Electronic Cash
றைத் தேடி அலைந்த காலத்திலிருந்தே து வழிமுறைகள் பற்றிச் சிந்தித்துள்ளான். டன் பண்டமாற்றில் அவன் ஈடுபட்டான். ப்பட்டமை போல, பின்னர் தங்கம் வெள்ளி ரிமாற்றப்பட்டன. அதனையடுத்து அரசர்கள் வகளை பணஅலகுகளாகப் பயன்படுத்தினர். நிமுகப்படுத்தப்பட்டது. இதன் பின் ஏற்பட்ட ம் இலத்திரனியல் பணத்தை (E. Money) நுட்பத்தில் ஏற்பட்ட வளர்ச்சி, கம்பியூட்டர் போக்கு போன்ற துறைகளில் பல புதிய g5s3aFLDuub 5856ö Flypbib (Information றோம். நாம் இன்று வியாபாரம் செய்யவல்ல தனடிப்படையில் உருவானதே இலத்திரனியல் ய்வதற்கு மக்களால் பொதுவாக ஏற்றுக் காள்ளப்படும். பணம் தன்னுடைய கடமைகளை வேண்டியதில்லை. மறுவார்த்தையில் கூறின் வேண்டியதில்லை. உதாரணம் தாள்கள், (mplicit) இருக்கின்ற போதும் பொதுவாக டமைகளை செய்யக் கூடியதாக இருக்கும். ரில் மதிப்பீடு செய்யலாம். புக்கள் சேமிப்பு கால வைப்புக்கள் வங்கிப் படல். கேள்வி வைப்புக்களுக்கு எதிராக வைப்புக்களில் உள்ள பணத்தை மாற்றுத் வ பெளதீக பணங்களாக கொள்ளப்படுகின்றன. ல் இலத்திரனியல் பணம் முக்கிய இடத்தை களை கொண்டுள்ளது. பிளாட்சிக் அட்டைகள், ான்ற படிமுறையில் வளர்ந்து வருகின்றன.
னதும் கொடுக்கல் வாங்கல்களை இலகுவாக ரக பிளாஸ்ரிக் அட்டைகள் நடைமுறைக்கு
) வங்கிகளாலும் இப்போது காசு அட்டைகள் த்தில் வாடிக்கையாளரின் பெயர் கணக்கு


Page 174
AS LJaprli 62
இலக்கம் என்பனவும் பின்புறத்தில் ஒரு ச அட்டைகளை பயன்படுத்தி குறித்துக் கா சேவைகளை கடன் முறையில் பெற்றுக் பாக்லேயிஸ் அட்டை, சில வங்கிகள் வாடிக்ை முறையை ஆரம்பித்திருக்கின்றன. வங்கிய 36) is 60B 961160)LD 911'60L656ft (Dump Ca பாவனையாளர்கள் பற்றிய தகவல்களை குறைர் சிறந்த முறையில் செயற்படுத்துவதற்கு ரொலயந்திரங்கள் காணப்படுகின்றன. சில அலுவலகங்களிலும் காசு கொடுக்கல் வாங்கல் (Cash Points) PD (b6JTából QuubgŚJ 6) 3F கணக்கு வைத்துள்ள உத்தியோகத்தர்களுக் இயந்திரங்கள் பணத்தை திரும்பப் பெறல் சரிபார்த்தல் தகவல்களை மாற்றுதல் கொ( புத்தகத்தைப் பெறுதல் போன்ற சேவைக6ை as GlgG 9IL 60LdBST (Debit cards)
விற்பனை செய்யும் இடத்தில் (Po வழங்கப்படும் காசோலைக்குப் பதிலாக வரவு அ அட்டை வைத்திருப்பவர் உடைய கணக்கு ஊ அன்றைய தினமே வர்த்தகர் உடைய கண வைக்கப்படுகின்றது. இதனை விற்பனை செய அழைப்பர். ஆனால் இலங்கையில் இத்த ஆரம்பிப்பதற்கு ஏற்றவகையில் எங்களுடைய அதிகளவுக்கு அபிவிருத்தியடையவில்லை. இ அதிகம் வளர்ச்சியடையவில்லை. dl Gli pil GOL5si (Smart Cards)
கட்டுறுதி அட் டைகள் நுண் ெ சேர்க்கப்பட்டுள்ளதால் அவற்றை இலத்திரனி terminal readers) uuj6óTL (655 (plquib. 960, இதனிடம் காணப்ப்டுகின்றது. பிரான்ஸ், அெ நுட்ப முறை நன்கு பயன்படுத்தப்படுகின்றது. ஆனால் இந்த அட்டைகள் சிறிதுதடிப்பான வாடிக்கையாளர் பற்றிய தகவல்களைச் சேகரி அவை கட்டுறுதியாயுள்ளன.
கோடிக்கணக்கான வாடிக்கையாள பயன்படுத்துகின்றார்கள். உதாரணமாக ஐக்கிய ஆடைகத்திகரிப்பு போன்றவை தொடர்பான இ பல தொலைபேசி அழைப்பு நிலையங்களி: இந்தியாவிலும் கட்டுறுதி அட்டைமுறை பொது பரிசீலிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த அட்டைகளை பயன்படுத்தும் முறை ம இயந்திரத்தினுாடாக அல்லது விற்பனை ( பெறுமதியான இலத்திரனியல் பணத்தை வா

மா.நடராஜசுந்தரம்
ாந்த இணையும் காணப்படுகின்றன. கடன் டப்பட்டுள்ள வர்த்தகர்களிடம் பொருட்கள் கொள்ளலாம். உதாரணமாக: வீசா அட்டை, கையாளரின் புகைப்படங்களையும் பொறிக்கும் ாளர்களும் இலத்திரனியல் வல்லுனர்களும் rds) என அழைப்பதற்கு காரணம் அவை த அளவில் கொண்டிருப்பதாகும். அட்டைகளை வங்கிகளில் 250 க்கு மேல் தன்னியக்க வங்கிகள் தமது வாடிக்கையாளர்களில் களை ஒழுங்குபடுத்துவதற்காக காசு நிலைகள் தியுடன் சேவைகளை தங்கள் வங்கிகளில் 5கு வழங்கிவருகின்றது. தன்னியக்க ரெலர் பணம்/காசோலை வைப்பிலிடல், மீதியினை நிப்பனவுகளை இடைநிறுத்தல், காசோலைப் ா வழங்கிவருகின்றன.
int of Sale) Gluss (bl'éB6st GöF606)ě56lhéabffě ட்டைகள் இப்பொழுது பயன்படுத்தப்படுகின்றன. டாக இலத்திரனியல் முறையைப்பயன்படுத்தி க்கிற்கு குறிக்கப்பட்ட அளவு பணம் வரவு ப்யுமிடத்தில் இலத்திரனியல் நிதிநகர்வு என தகைய முறையை எல்லா இடங்களிலும தொலைத்தொடர்பு தகவல் நிலையங்கள் இதனால் இன்று இந்த முறை இலங்கையில்
supõ u(Bg5 5 (Micro Processor Chips) U6) (pdb L UL9 UT66 si6IILT85 (Electronic ட தரவுகளை சேகரித்து வைக்கும் தன்மை Dரிக்கா, யப்பான் நாடுகளில் இந்த தொழில் கட்டுறுதி அட்டைகள் உருவில் ஒத்திருக்கும். து. கட்டுறுதி அட்டைகள் அடிப்படையில் த்துள்ள ஒரு கம்பியூட்டர் தட்டம் ஆனபடியால்
கள் கட்டுறுதி அட்டைகளை ஏற்கனவே அமெரிக்காவில் சோடாப்பானம், புகைப்படம், யந்திரங்களில் செயற்படும் இந்த அட்டைகள் ஸ் இவ்வட்டைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. சனத் தொலைபேசி அழைப்பு நிலையங்களில்
க எளிமையானதொன்று உதாரணமாக ஒரு
ாழுதுவினைஞரிடமிருந்து நாம் நூறு ரூபா ங்குகின்றோம். இத்தொகை ஒரு பிளாஸ்டிக்


Page 175
AS Lorb 6: அட்டையில் பதியப்பட்ட நாம் பொருள் கெ இலத்திரனியல் ரீதியாக அழிக்கப்படுகின்றது ஞாபகத்திறன் உண்டு.
செயற்சிக்கல் கூடிய அட்டைகளும் வாயினூடாக இவ்வட்டை ஒன்றை வழுக்கிச் ெ தொலைபேசி ஒன்றில் சொற்களை உச்சரிக்க வைத்திருந்து குரற்பதிவுடன் ஒப்பு நோக் இவ்வட்டையையும் பொருட்கள் வாங்குவதற்கு தேவையேற்படும்போது செலவிடுவதற்காக ரூ ஞாபகத்தில் பதிந்து வைத்திருக்கும் திறன் வங்கிகள், இலத்திரனியல் நிறுவனங்கள் சட்ட சகலரும் பெளதிக பணத்தை இலத்திரனியற்
எண்குறிப்பணம எண்குறிப்பணம் என்பது அடிப்பை தொழில்நுட்பமே. அடையாளச்சீட்டுக்கள், இம்முறையில் வழங்கப்படுகின்றன. இை உறுதிப்படுத்தக்கூடியவை. (குறைந்த பட் மற்றவர்களால் அறியப்பட முடியாதவை.
இன்று செல்வாக்கு மிக்கவர்கள் ஏ கட்டுறுதி அட்டைகள் பயன்படுத்த விரு கோடிக்கணக்கான காசோலைகளைத் த கூடிய, அதிக நேரம் எடுக்கும் முறைமைக வர்த்தகர்கள் திரும்பிய காசோலைகள் காசோலைகள் பற்றியோ தற்போது சிந்தி
பணமில்லாத சமுதாயம் எவ்வித்ய வீட்டில் உள்ள பணம் எமது பாதுகாப்பு அனைத்தையும் வங்கி ஒன்றிற்கு எடுத்து சட்டரீதியாக வேண்டப்படுவதாக கற்பனை தொகையை வங்கி கணக்கிடும். உதாரண 56T6sofds Lj6001.9'60L (Plastic Money car பல்வேறு வர்த்தக வங்கிகள் சில்லறைக் க உள்ள எமது கணக்கிலக்கம் காசுப் பதிவு செய்யமுடியும். நீங்கள் எனக்கு ரூ.100 தர சென்று பட்டனை அழுத்துங்கள். அப்போது கணக்கிற்கு மாற்றப்படும். இக் கொடுக்கள் சீட்டை நீங்கள் பெற்றுக் கொள்வீர்கள். இந் உடனுக்குடன் மேற்கொண்டு சரி பார்ப்பதுட வீடுகளிலும் கூட இவ்வியந்திரங்கள் ஸ்த காசு இயந்திரங்களுக்குள் செலுத்துவதன் முடியும். தொலைத்தொடர்பு கொள்வனவ

s மா.நடராஜசுந்தரம் ாள்வனவில் ஈடுபடும் ஒவ்வொரு தடவையும் . வேறுவார்த்தையில் கூறின் அவ்வட்டைக்கு
புழக்கத்தில் உள்ளன. காசு இயந்திரத்தின் சலுத்த முடியும். இதன் பின்னர் பாவனையாளர் கட்டுறுதியட்டை அவற்றை தன் ஞாபகத்தில் கும் எந்தவொரு காசுப் பத்திரம் போல த பயன்படுத்த முடியும். ஆனால் இவ்வட்டை 500 அல்லது ரூ 1000 தொகையை தன் கொண்டது. அமுலாக்கல் முகவர் நிலையங்கள் போன்றன பணத்திற்குப் பரிமாற்றம் செய்யவிருக்கின்றன.
Digital cash டயில் ஒரு பரிபாஷைத் (Crytographic) தகவல்கள், தகவற் துணுக்குகள், என்பன வ மோசடிக்குட்படுத்தப்பட முடியாதவை. சம் விநியோகிக்ககும் நிறுவனங்களாவது)
னைய அனைத்துப் பணங்களுக்கு பதிலாக நம்புகின்றனர். குறிப்பாக வங்கயாளர்கள் ரம்பிரிப்பதற்கு பயன்படுத்தப்படும் செலவு ளை நீக்கிவிட விளைகின்றனர். சில்லறை (Bounced Cheques) usib3(3ust BL6t ப்பதில்லை. ம் செயற்படும் என நோக்குவோம். எமது வைப்பு பெட்டகங்களில் உள்ள பணம் ச் செல்லுமாறு ஜனவரி 1ம் திகதியன்று செய்வோம். எமது பணத்தின் மொத்தத் னமாக அத்தொகை ரூ. 10000 மீதியுடைய ds) ஒன்றை வங்கி எமக்கு விநியோகிக்கும். டைகள் தரகுக்கணக்குகள் போன்றவற்றில் புகள் ஆகியவற்றை இவ்வட்டையில் பதிவு விரும்பினால் காசு இயந்திரம் ஒன்றுக்குச் து ரூ 100 உங்கள் கணக்கிலிருந்து எனது b வாங்கல்களுக்காக ஒரு காகித பற்றுச் ந்தக் காசு இயந்திரங்கள் காசுப்பதிவுகளை -ன் அனைத்து வியாபார நிலையங்களிலும் ாபிக்கப்பட முடியும். காசுப் பத்திரங்களை மூலம் நுகர் பொருட்களை எம்மால் வாங்க | (Teleshopping) (yp6ODBuî6d 6îsBu60D60T


Page 176
ES Jaorið I64. நிலையங்களுடன் எமது வீட்டில் இருக்கு 3 ア k h Publ நுட்ப அடிப்படையில் சினேகிதர்களோ எதி பிழையான முறையில் களவாடுதலைத் த
இலத்திரனியல்
Electron ஒரு ஏ.ரி.எம் அட்டை போன்ற இப்பத்திரத்தில் உள்ள சக்தி வாய்ந்த நுண் ஒரு எ.ரி. எம் மீது பயன்படுத்துவதன் மூல செய்வதற்கு உதவுகின்றது. நிர்ணயிக்கப்பட் மேற்கொள்ளும் போது அவர் இப்பத்திர பயன்படுததுவதன் மூலம் அதனை மீள் நிர பணத்தை மீளப் பெறுவதற்கான ஒரு மாற்றீ பயன்படுத்துபவர் அதைப் பயன்படுத்துவதற் கொள்ளவேண்டி வரும். அதை வாசித்து அறி இலக்கத்தைப் (PIN) பயன்படுத்த வேண்டும். எ போதும் இலத்திரனியல் காசு உறையின் பா
மக்கள் வங்கியின் கட்டுறுதிப் பணஅட்டை: People மக்கள் வங்கியினால் 1996ல் ஆகஸ்ட் ஒரு இலத்திரனியல் கொடுக்கல் வாங் நடைமுறைப்படுத்துவதற்கான முக்கிய நோக் > அண்மைக்கால தொழில் நுட்ப முன்னேற்ற > ஒரு பாதுகாப்பான கொடுப்பனவு சாதன சேவைகளையும் வழங்கல் அத்துடன் இவை உள்ளடக்கியதான மேலதிக சிறப்பம்சங் > பணத்தை திரவமாக பயன்படுத்துவதன
செல்லுதல் என்பவற்றையும் குறைத்தல். > தொழில்நுட்ப ரீதியான செயற்பாடுகளை கு
வழங்கல். > பொருட்கள் கொள்வனவு செய்யும் பொழு
பெறல். > வாணிபம் செய்பவர்கள் பெரும் தொை
பாதுகாத்தல் > வாடிக்கையாளர்கள் வாணிபம் செய்பவர்
குறைப்பதற்கான வசதிகள். > அரசாங்கம் பழுதான நாணயத்தாள்களை
ஏரிஎம். அட்டையைப் போல அமைவி சேர்க்கப்பட்டுள்ளதால் அவற்றை இலத்திரன முடியும். தாளுக்குத் தாள் தேவையான ெ பணத்தை எடுத்துச் செல்ல வாய்ப்பளிக்கின்

மா.நடராஜகந்தரம் 5ம் கணணியூடாக இதனை பயன்படுத்தி ic - Key encryption என்ற ஒரு தொழில் ரிெகளோ இந்த முறையில் கீழ் பணத்தை டுக்கின்றது.
ம் காசு உறை
ic Purses பிளாஸ்ரிக்கிலான அட்டை இது ஆகும். துண்டமொன்று பத்திரத்தின் உரிமையாளர் ம் பத்திரத்தில் ஒரு பெறுமானத்தை பதிவு ட வர்த்தகர்களிடமிருந்து கொள்வனவுகளை த்தைப் பாவித்திருப்பின் எ. ரி.எம் மீது ப்ப முடியும். எனவே ஒரு ஏ.ரி.எம் இலிருந்து டாக இது அமைகின்றது. இப் பத்திரத்தைப் கு முன்னர் அப் பெறுமதியை அறிந்து ந்து கொள்வதற்கு அவர் சொந்த அடையாள ானவே உரித்தற்ற நபரின் கையில் இருக்கின்ற ாதுகாப்பு உத்தரவாதப்படுத்தப்படுகிறது.
es Smart cash card
மாதம் அறிமுகம் செய்து வைக்க்பபட்டுள்ள கல் செய்யும் சாதனமாகும். இதனை கங்கள் த்திற்கு எற்ற முறையில் இணைந்து செல்லல். மாக பயன்படுத்துவதற்கான வசதிகளையும், னந்ததாக ஏ.ரி.எம். கடன் அட்டை இரண்டையும் களை வழங்கல். னயும், பணத்தைச் சேகரித்தல், கொண்டு
றைத்து குறைந்த மட்ட செலவில் சேவைகளை
து கழிவு வழங்கல், பாதுகாப்பு போன்றவற்றை
கயான பணத்தை நேரடியாக கையாளாது
ர்களிடம் பணத்தை நோக்கிய குற்றங்களை
திரும்ப அச்சடித்தல் செலவுகளை குறைத்தல். gbJL66 5160ôGlou BUCB355 (Micro processor) ரியல் முகப்பிடிப்பான் ஊடாக பயன்படுத்த
சலவுகளை இலத்திரனியல் பணவடிவத்தில்
Bibl.


Page 177
as lugiri I65
கற் சுப்பர் அட்டை: வங்கித்துறைகளில் எற்படுகின்ற மு அறிமுகப்படுத்துவதில் என்றுமே முன்னனி Debit மற்றும் ஏரிஎம் என இரட்டை நோக் Super) கற்சுப்பர் எனப் பெயரிடப்பட்டுள்ள அ புதிதாக அறிமுகம் செய்துள்ளது. மாஸ்டர் கா வங்கி இணைந்து கொண்டுள்ளதன் வா சாத்தியமாகியுள்ளது. எற்கனவே பாவை (தானியக்கடொலர் மெஷின்) அட்டையுடன் கருமங்களையும் ஒருங்கே இணைந்துள்ளதன் இதன் மூலம் உலகம் பூராகவும் உள்ள 46 நிதி நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்ள முடியு இன்டர் நஷனல் நிறுவனத்துடன் இணைந்து ெ வலைப்பின்னல் (Network") அமைப்பினூட “கற்சுப்பர்” அட்டையைக் கொண் வலைப்பின்னலில் இணைந்துள்ளதால் உலகி சர்வதேச வர்த்தக ஸ்தாபனங்களுடன் கெ வகை செய்யப்பட்டுள்ளது. “கற்சுப்பர்’ அ பயணிப்பவர்களுக்கு பயனுடையதாகவிருக்கு கொள்ள வேண்டியதேவை எற்படும் இடத்தில் “கற்சுப்பர்’ அட்டையை பயன்படுத்தி பணத்ை பணத்தைக் காவிச் செல்லுதலை தவிர்க்கும் இதனை பயன்படுத்திக் கொள்ள முடியும் எ தற்போதைக் கு “கற் சுப் பர்’ அ நடைமுறைக்கணக்கு சேமிப்புக் கணக்கு வைத்திருப்பவர்களுக்கே கிடைக்கும். எனினும் நிகழ்ச்சித்திட்டம் உருவாக்கப்பட்டு நடைமு வதியாதோர் கணக்கு வைத்திருப்பவர்களுக்கு பயன்பபடுத்தி இலங்கையிலுள்ள 150 ஏ.ரிஎ மேற்கொள்ள முடியும். இதில் கொமர்ஷல் சம்பத் வங்கி, கொங்கொங் வங்கி, யூனியன் வரி ஏ.ரி.எம்.இயந்திரங்களும் அடங்கும். அத்துட 6b5|TUGOTIslab6fgb Point of sale payment Syst மேற்கொள்ள முடியும்.
இலத்திரனியல் பண அமைப்பில் ப வருகின்றன. பல நிறுவனங்கள் உலக ரீ காணமுடிகின்றது. மோன்டெக்ஸ் (Mondex) Cash) Timothy. L. Jones david Chavm 6T66 கொடுக்கல் வாங்கல் பாதுகாப்புக்களை வலுப் பங்கு கொள்கின்ற குறிப்பிடத்தக்கவர்கள் Cy முதலியன. குறிப்பாக CITI Corp இப்பொழுது tronic Monetary System) 666 360601 g (5. பயன்படுத்தப்பட்டு வருகின்ற இந்த பண மு

மா.நடராஜசுந்தரம்
Cat Super Card Dன்னேற்றகர மாற்றங்களை உடனுக்குடன் பில் திகழும் இலங்கை கொமர்ஷல் வங்கி கங்களுக்கு பயன்படுத்தக் கூடியதான (Cat வ்வட்டையை (Card) வாடிக்கையாளர்களுக்கு ாட் இன்டர்நஷனல் நிறுவனத்துடன் கொமர்ஷல் ங்கியிலாகவே “கற்சுப்பர்’ நடைமுறைச் னயில் இருந்து வருவதாக Cat ஏ.ரி.எம்
Debit கடன் அட்டையில் ஆற்றக்கூடிய மூலம் கற்சுபபர்’ நடைமுறைக்கு வந்துள்ளது. 5,000க்கு மேற்பட்ட ஏ.ரிஎம். இயந்திரங்களில் ம், கொமர்ஷல் வங்கயிானது மாஸ்டர் கார்ட் காண்டுள்ளமையால் சிரஸ் “Cirrus” எனப்படும்
ாகவே சாத்தியமாகிய்ளளது. டிருப்பவர்கள் Maestro எனப்படும் வர்த்தக லுள்ள இத்தகைய 4 மில்லியனுக்கு மேற்பட்ட ாள்வனவு நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்ள }ட்டையானது விசேடமாக வெளிநாட்டுக்கு ம். வெளிநாடொன்றில் பணத்தை பெற்றுக் பயணிகள் காசோலைகளை தவிர்த்துவிடடு தை பெற்றுக் கொள்ளமுடியும். அதே வேளை 6.60)85uisi) Debit Card 85L6ö 960)Lu IsleB6.D னக் கூறினார். ட்டையானது கொமர்ஷல் வங்கியில்
Money market (Bg5d F boogs) B600T dis (g ம் குறித்த காலத்துக்குள்ளாக புதிய கணணி மறைக்கு வந்த பின்னர் வங்கியில; NRFC விஸ்தரிக்கப்படும் “கற்சுபபர்’ அட்டையைப் ம் இயந்திரங்களில் நிதி நடவடிக்கைகளை
வங்கியில் 65 ஏ.ரி.எம் இயந்திரங்களுடன் ங்கி, A.N.Z. கிறின்னலஸ் வங்கி ஆகியவற்றின் -ன் உள்நாட்டில் 500 வரையான வர்த்தக en முறையில் கொள்வனவு நடவடிக்கைகளை
ல்வேறு வகையான வடிவங்கள் காணப்பட்டு தியான முக்கியத்துவம் பெற்றுவருவதனை எனப்படும் புதிய இலத்திரனியல் பணம் (E- பவர்களின் திறமையைப்பயன்படுத்தி பணக் படுத்தியுள்ளார். மேலதிகமாக இந்த முறையில் ber Cash, Micro Soft, Xerox, Visa, Citi corp து இலத்திரனியல் நாணய அமைப்பு (Elecவாக்கி அதனுாடாக எல்லா வங்கிகளாலும் றைமையினை ஒன்றிவைக்க முற்படுகின்றனர்.


Page 178
β5 , LJωτIb 66
Micro soft bg|6.60TLD Visa big6.j6015g|L6. வாங்கல்களை (Internet) ஊடாக செய்6 இலத்திரனியல் நிதிநகர்வு என்பது வங்கயில் எந்த விதமான அங்கீகரிக்க்பட்ட அதிகாரம பணத்தை மாற்றுவதற்கு வசதி செய்து கொ செலவு கணக்குகளை பதிய உதவுகின்றது. கணக்காய்வு நுட்பங்களும் உள்ளடக்கப்படுகி காணப்படுவதால் அச்சுப்பிரதிகளை பெறவேண் நிதிநகர்வு முறையில் செயற்பாடுகள் தொடf பிரித்து ஆராயலாம்.
வங்கிகள் பயனற்றுப் போகலாமா?
இலத்திரனியற் பணத்தின் வளர்ச் கம்பனியில் தமது ரக இலத்திரனியல் பணத்ை மீறி நுகர்வோர் நிதிச்சேவையின் பிரதான வ “நவீன பொருளாதாரத்திற்கு வங்கிச் சேவை GaFuusiBUB6gQ6AD60D6o.” 6T60T Montgomery Securi பிரெடரிக் கூறுகின்றார். வங்கிகள் இப்போது வங்கியில் பணிபுரியும் ரிச்சாட் ரொசென்பெ விரைவாகத் தொழில்படும். வாடிக்கையாளர் பயன்படுத்தவும், அதிகளவில் இன்ரநெற் இ தூண்டுதல் தரவேண்டும். இச்செயற்பாடுகள் நன இலத்திரனியல் பணமுறையைப் பின்பற்ற ஆ
இத்துறையின் முன்னோடிகள்
இலத்திரனியல் தபால் (E-mail) நடைமுறைப்படுத்தியவர்கள் First Virtual வாடிக்கையாளர்கள் கடன் அட்டைகளை இன்ரெ தொலைபேசியினூடாக First Virtual நிறுவன தமது கடன் அட்டை இலக்கங்களுக்கு பதில பட்சத்தில் தமது அடையாள அட்டை இல ஒக்டோபரில் முதலாவது வியாபார கொடுக்கல் ஊடாக மேற்கொண்ட போது முதலாவது அமைந்தது. − Cyber cash bo6)160TLD 9566T (EL6ór 9 பணமுறையை நடைமுறைப்படுத்தும் முயற்சி வங்கியில் இலத்திரனியற் பணக் கணக்குகள் நிறுவனத்தால் வழங்கப்படும் மென்தன்பியை கொடுக்கல் வாங்கல்களை மேற்கெள்ளமுடியு இலத்திரனியற் பணக் கொடுக்கல் வாங்கல் மீதிகளை டொலருக்கு மாற்றும். நிறுவனம் 19 பரீட்சித்துப் பார்ப்பதற்காக 40000 வாடிக்கைய வர்த்தகர்கள் ஆகியோரைப் பதிவு செய்துள் பணத்தை வழங்குவதற்காக உறுதியான தொ

மா.நடராஜசுந்தரம்
இணைந்து கடன் அட்டை கொடுக்கல் தற்கு முயற்சிகளை மேற்கொள்கின்றன. ஒரு கணக்கிலிருந்து இன்னோர் கணக்கிற்கு ளிக்கப்பட்ட பத்திரங்களைப்பயன்படுத்தாமல் டுக்கின்றது. வேகமாகவும் சரியாகவும் வரவு/ மேலும் அதிகளவு பாதுகாப்பும் அத்துடன் ன்றன. தரவுகள் யாவும் கணனி சாதனங்களில் டிய அவசியம் ஏற்படுகின்றது. இலத்திரனியல் |லி, தொடருளி நிதிநகர்வு என்ற முறையில்
சி வங்கிகளுக்கு தீங்கானதொரு செய்தி. த திறம்பட வழங்குமாயின் அவை வங்கிகளை pங்குனர் என்ற ஸ்தானத்தை அடைந்துவிடும் அவயமானது ஆனால் வங்கிகள் அவ்விதம் ties Bank நிறுவனத்தை சேர்ந்த திரு. ரிட்சாட் வேகத்துடன் செயற்படவேண்டும். அமெரிக்க ரியின் கருத்துப்படி இலத்திரனியல் பணம் தம் கொள்வனவிற்காக கடன் அட்டைகளை ணையம் முறையைப் பின்பற்ற வங்கிகள் டைமுறைப்படுத்தப்படுமாயின், வாடிக்கையாளர் ரம்பிப்பார்கள்.
பயன்படுத்தப்படும் எளிய முறையை Holdings நிறுவனத்தின். இம்முறையில் நெட் இல் பயன்படுத்தினர். வாடிக்கையாளர்கள் த்தினருடன் தொடர்பு கொண்டு பதிவு செய்து ாக ஒரு பொருளை அவர்கள் வாங்கவிரும்பும் க்கத்தை வர்த்தகரிடம் சமர்ப்பிப்பார். 1994 வாங்கல்களை இந்த நிறுவனம் இன்டனெற் பாதுகாப்பு கொடுப்பனவு முறையாக இது
ட்டைசார் முறைக்கு புறம்பாக இலத்திரனியல் பில் ஈடுபட்டுள்ளது. வாடிக்கையாளர் தமது ளை தொடங்குவார்கள். பின்னர் Cyber Cash (Software) பயன்படுத்தி இன்ரநெற்றில் தம் ). நாள்முடிவில் Cyber cash நிறுவனம் சகல களை தீர்வு செய்து இலத்திரனியற் பண 5 ஜூலையிலிருந்து Monde பணமுறையைப் ாளர்கள் ஆயிரத்துக்கும் மேற்பட்ட சில்லறை ளது. Digi Cash நிறுவனம் இலத்திரனியற் ர்புகளை கம்பனிகளுடன் ஆரம்பிக்கவுள்ளது.


Page 179
இ8 பணம் I67
50000 வாடிக்கையாளர்கள் 50 கம்பனிகளுடன் இலத்திரனியற் பணத்தில் ஒரு மில்லியன் நிறுவனச் சந்தைப்பிரிவில் ஒரு அங்கமாக { Éq6)6OTLD Micro Soft U600T(p60B60)uj b6 நிறுவனம் போன்றவர்களால் ஏலவே வழங்க வாடிக்கையாளர்கள்களை இலத்திரனியல் கட் நிதிச் சேவைகளுடன் தொடர்புபடுத்த Micro Soft நிறுவனம் எதிர்பார்க்கின்றது.
வளர்ச்சியடைந்து வரும். இலத்திரனிய தமது 70 கோடி வாடிக்கையாளர்களையும் Micro soft Figgj6)Gib 6T60T 6) stildab6it a புழக்கத்துக்கு வருமாயின் வங்கி வியாபாரம் அனுகூலங்கள் (Advantages) 9 ஒரு தெளளிவான வங்கி அட்டை உறை எமது பணத்தை சுண்டி எறிந்து விட்டு ஒரு தெ உயர் பாதுகாப்புடன் கூடிய புகைப்படத்ை அட்டையையும் வைத்திருக்க முடிகின்றது. *பணக் கொள்ளை இல்லாதொழிகின்றது.
பணம் புழக்கத்திலிருந்து நீங்குவதன திடீர் தாக்குதல்கள் பணம் சார் குற்றங்கள் *போலிப் பண மோசடி இல்லாதொழிகின்றது
பணம் காசுக் கட்டளைகள் கைமாற்றத் தயாரித்தல் ஒரு பெரிய வியாபாரமாக ர கம்பியூட்டர்கள் லேசர் அச்சுப் பொறிகள் என்ப பாவனையை ஆதரிப்பவர்களின் போலிக்காகித காசு அட்டைகளைத் தயாரிப்பது சிரமமாகும் * தவறுதலாக எற்படும் இழப்புக்களை புதுப்பிக்க முடி அனேகர் தமது கவலையீனத்த அனர்த்தங்களாலோ வங்கிப்பத்திர உறைகள் காகித அலகுகளை தொலைப்பதுண்டு. தெ சுலபமாக புதப்பிக்க முடியும். 9இலகுவான கணக்கீட்டு முறை
காசு இயந்திரமொன்றினுள் எமது பொத்தான்களை அழுத்தினால் நாம் சேகரி பற்றிய விபரத்தை உள்ளடக்கிய காகிதப் 9 வியாபாரத்திறனை வளர்க்க முடியும்
காசு இயந்திரங்கள் பயன்படுத்தப்படு எழுதுவிைைஞர்கள், கணக்குப்பதிவாளர்கள் மூலம் ஏற்படும் சேமிப்புப் பாவனைய கேள்விக்கட்டளைகள், வங்கி ஆணைகள், பணத்தை கையாள்வதும் வங்கிகளுக்கு சு
lyson Goiási (Disadvantages) 9 காசட்டையடிமைகள் கோடிக்கணக்கானோர் காசட்டைகளுக்கு

மா.நடராஜகந்தரம் கொடுக்கல் வாங்கல்கலில் ஈடுபடுவதற்காக டொலரைப் பயன்படுத்துவதற்கு Digi cash ாற்கனவே பதிவு செய்துள்ளனர். Micro Soft pL(p60)BJU(6gbgblé56öBgbi. Chase manhatton ப்பட்ட ஒரு தனிப்பட்ட நிதித் திடட்ம் இது. டணமுறை உட்பட பல்வேறு மின் தொடருளி
ல் - வர்த்தகக் கூட்டுவேலைத்திட்டத்தினுள்ள
), தமது உதவியுடனோ உதவியின்றியோ
வலை கொண்டுள்ளன. Micro soft பணம்
அதிகளவில் பாதிப்படையும்.
ளிவான காசு அட்டையையும் இலக்கமிடப்பட்ட, தக் கொண்ட ஒரு தெளிவான அடையாள
ால் வெளிக் கொள்ளைகள் குடிபானக்கடை
மறைக்கப்படும்.
தக்க பணத்தாள்கள் என்பற்றில் போலிகளைத் நடைபெறுகின்றது. விசேடமாக உயர்திறன் வற்றின் உதவியுடன் காசுப் பத்திரத்திரங்களின் த பணம் தயாரிப்பதனைக் காட்டிலும் போலிக்
D.
uyuh. ாலோ, தி, அல்லது வேறு இயற்கை ா, காசுப்பெட்டகங்கள், மற்றும் பெறுமதியான ாலைக்கப்பட்ட ஒரு காசுப்பத்திரம் (அட்டை)
காசு அட்டையை செலுத்தி ஒரு சோடி த்த அல்லது செலவிட்ட ஒவ்ாெவரு சதம் பதிவொன்று எமக்கு கிடைக்கின்றது.
}மாயின் எண்ணிலடங்கா வங்கி ஊழியர்கள், ஆகியோரின் சேவை நிறுத்தப்படும் . இதன் ாளரை சென்றடையும். காசோலைகள்,
மற்றும் பாரம்பரிய பணத்துடன் இணைந்த லபமாகவுள்ளது.
அடிமையாகின்றனர். வங்கிரோத்து நிலை


Page 180
as Jari 698
உருவாவதற்கான காரணங்களுள் இதுவு நிதிமுறைமையால் மன உந்தல் காரணமாக
*புதிய பண்டமாற்று முறை
மக்கள் விவேகமானவர்கள் தமது சட்டத்துக்கு முரணான பாவனையாளர் தவிர்த் உதாரணமாக ஸ்திரமற்ற பொருளாதாரங்க6ை அவர்கள் வைரம், தங்கம், கலையம்சப் ெ பயன்படுத்த முடியும். மக்கள் இன்று ரூ. 10 இக்காசட்டைகளுக்காக களவு செய்யலாம். *சமுதாய விளைவுகள்
இலத்திரனியல் முறை மூலம் பணவ உருவாக்க முடியும். உதாரணமாக கணணியை பெற்றுக் கொள்ளும் வாய்ப்பு உண்டு. அது இ வாடிக்கையாளர்களுக்கு வாய்ப்பு இல்லை. 9வரியிலிருந்து தப்புதல்
தகாத முறையில், மோசடி செய்த பணி வரி செலுத்தாமல் தப்பித்தல் போன்றவை கொள்ளமுடியாத Cyber Dollarsஐ பயன் வெளிநாடுகளில் மறைத்துவைக்க முடியும். * மின்தொடருளி இலத்திரனியல் பணமுறை (E - ca மின்தொடருளி முறை ஒன்றில் வாங்க குறித்தவொரு பணத்தொகை ஏலவே செலவிட கொண்டு உறுதிப்படுத்துமாறு விற்பை கேட்கப்படுகிறாாகள்.
மின்தொடருளி முறையொன்றில் இத் முகங்கொடுத்து தொடர்ச்சியாக "செலவிடப்ப பணத்தை சேர்த்து யாவும் சரி என்ற ஒவ்வொன்று உறுதிசெய்யப்படுகின்றது. வாடிக்கையாளர் விற்பளையாளர் வங்கியுடன் தொடர்புற்று ட வியாபாரம் தொடர்கிறது.
இலங்கையில் கொடு உலகில் வங்கியியலில் எற்பட்ட வளர் தொழில்நுட்பவியலில் ஏற்பட்ட மேம்பாடுகள் ஆண்டுகளிலிருந்து புதிய பரிமாணங்களை எத ஆரம்பிக்குமுகமாக கடன் அட்டைகள் அறி பயன்படுத்தும் சமுதாயம் ஒன்று (CasheSS Sc 6T60T6)Tib.
கொடுகடன் அட்டைத் தொழிற்பாடுகளி கொடுகடன் அட்டைக் கம்பனி, அட்டைக6ை அட்டை உரிமையாளர்கள் ஆகிய நான்கு பிரி அட்டையை வழங்கும் பொழுது வழங்கும் வங்

மா.நடராஜசுந்தரம்
ம் ஒன்று. முழுமையான இலத்திரனியல்
கொள்வனவு அதிகரிககும்.
சட்டபூர்வமான அந்தரங்கத்தை அலலது துக் கொள்வதன் மூலம் காப்பாற்ற விரும்புவர். ாயுடைய நாட்களில் மக்கள் செய்வது போல் பாருட்கள் அல்லது மற்றும் பண்டங்களை ) நாணயத்தாள்களுக்காகச் செய்வது போல ஏமாற்றலாம், கொலை செய்யலாம்.
சதியுடைய, பணவசதியற்ற சமூகம் ஒன்றை உடையவர்களுக்கு பணத்தை உடனடியாகப் ல்லாதவர்களுக்கு குறைந்த வருமானமுடைய
னத்தை வெளிநாட்டு வங்கிகளுக்கு மாற்றுதல் சாத்தியமாகின்றன. அடையாளம் கண்டு படுத்தி குற்றவாளிகள் சொத்துக்களை
sh on Line System)
ல்கள் ஏதோவொரு வகையிற் சுலபமானவை, -ப்படவில்லை என்பதை வங்கியுடன் தொடர்பு னயாளர்கள் மின் தொடருளி முறையில்
த்தகைய விசாரணகளுக்கு வங்கி உரியபடி பட்ட காசு” கணக்கில் குறிப்பிட்ட தொகை றும் ஒரேயொரு தடவை மட்டுமே செலவிடப்படல்
பணத்தை விற்பனையாளருக்கு அனுப்ப, |ணத்தொகையின் சரிமத்தை உறுதிசெய்ய,
கடன் அட்டைகள் ச்சியை அடிப்படையாகக் கொண்டு குறிப்பாக இலங்கையிலும் வங்கிக் தொழில் 1990 ம் நிர்நோக்கி இருந்தது. புதிய வங்கித்தொழிலை முகப்படுத்தப்பட்டது. பணத்தை குறைவாக ciety) உருவாவதற்கான ஆரம்பச் செயற்பாடு
ல் வர்த்தக அடையாளத்திற்குச் சொந்தாமான ா வழங்கும் கம்பனி வணிகர்கள் மற்றும் வினர் தொடர்புபட்டிருக்கிறார்கள். கொடுகடன் கியும் அட்டை விண்ணப்பதாரியும் கொடுகடன்


Page 181
ES LUGDrub 69
தொழிற்பாடுகளுடன் தொடர்பான நியதிகள் உடன்படிக்கையொன்றை செய்து கொள்கிற வங்கிக் கணக்கொன்றை வைத்திருக்க வ்ேன்
இலங்கையில் முதல் தடவையாக ெ தனியார் கம்பனி ஒன்றினால் அறிமுகப்படுத்த இவ்வட்டையின் பெயராக இருந்தது. அட்டைய பிளாத்தரிக் குப் பணத் தைப் பயன்படு வாடிக்கையாளர்களையும் வணிகர்களையும் கொடுகடன் அட்டைகள் பற்றி மக்களுக்கு காரணமாக ஆரம்பத்தில் கொடுகடன் அட்ை எனினும் கடந்த பல ஆண்டுகளாக அ அதிகரித்துவிட்டதுடன் தற்போது 10 வைத்திருக்கின்றார்கள். வர்த்தக வங்கிகள் வீச்சுக்களைக் கொண்ட புதிய நிதியியல் அட்டைகளை வழங்கத் தொடங்கின. இை மட்டுமேயாகும். பன்னாட்டு நாணய நிதியத்தி இலங்கை ஏற்றுக் கொண்டதைத் தொடர்ந்து காரணமாக வங்கிகள் உலகெங்கும் ெ வழங்கத்தொடங்கின. கொடுகடன் அட்ை பெருமளவிற்குாப் அதிகரித்தமையின் காரண மக்களிடையே விரைவாக அதிகரித்தது. வழங்கப்பட்ட பல்வேறு வசதிகளும் நன்மைகளு இணைந்து கொடுகடன் அட்டைகள் பிரபல்ய
இலங்கையில் தற்பொழுது ஆறு வங்கிகளும் கொடுகடன் அட்டைகளை வழங் போன்ற புகழ்பெற்ற பன்னாட்டு வர்த்தகப் பெu உதாரணமாக கிளாசிக்காட், கோல்காட், பி இவ்வங்கிககள் வழங்கியுள்ளன. இவ்வட்டைக ரீதியாகவும் செல்லுபடியானவையாக இருந் வாங்கல்களுக்கு மட்டுமே செல்லுபடியான:ை
(2) யுனிட் ட்ரள ஒரு யுனிட் ட்ரஸ்ட் உன்பது ஒழுங்கு இதில் முதலீட்டாளர்களின் மூலதனப் பங்க ட்ரஸ்ட் நிதியத்தின் கூட்டிணைக்கப்படுகின்ற சார்பாக சந்தைப்படுத்தும் பிணயங்களில் தொ செய்யப்படுகிறது. முதலீடுட்டாளர்களுக்கு அ நிதியத்தின் நிகர சொத்து மதிப்புக்கு உ மூலதனமும் அவருக்குச் சொந்தமாக உள்ள முதலீடும் அடங்கும்.

மா.நடராஜசுந்தரம்
மற்றும் நிபந்தனைகளை உள்ளடக்கிய ார்கள். அட்டையை வைத்திருக்குமொருவர் ண்டும் என்ற அவசியமில்லை. காடுகடன் அட்டை 1980 இன் தொடக்கத்தில் ப்பட்டது. “கோல்டன் ஜீ கிரடிட் காட்’ என்பது பின் வரையறுக்கப்பட்டளவிலான அங்கீகாரம், }த்துவதிலுள்ள நன் மைகளை விட்டு
நம்பவைப்பதிலுள்ள இடர்பாடுகள் மற்றும் ப் போதியளவு அறிவின்மை என்பவற்றின் டயின் பயன்பாடு வரையறுக்க்பபட்டிருந்தது. ட்டையை ஏற்றுக் கொள்ளும் தன்மை
000 i (5 (3LDI LIL (3LT fi eL 60) L60)u
1980 களின் தொடக்கத்தில் பரந்தளவிலான
கருவிகளின் அறமுகத்துடன் கொடுகடன் வ உள்ளுர் கொடுக்கல் வாங்கல்களுக்கு lன் உறுப்புரை VIII நிலையினை 1994 இல் நடைமுறைக் கணக்கு தாராளமாக்கப்பட்டதன் பறக்கூடிய கொடுகடன் அட்டைகளையும் டகளின் அனுகூலங்களைப்பற்றிய அறிவு மாக கொடுகடன் அட்டைகளின் பிரபல்யம் அட்டைகளை வழங்குகின்ற வங்கிகளினால் நம் ஒன்று திரண்ட விளம்பர பிரச்சாரங்களுடன் ம்பெற உதவியுள்ளன. உள்ளுர் வங்கிகளும் மூன்று வெளிநாட்டு குவதுடன் அவை விசா மற்றும் மாஸ்டர்காட் பர்களின் கீழேயே வழங்கப்பட்துடன் தற்போது சினஸ்காட் போன்ற பல்வகை அட்டைகளை 5ளில் சில பன்னாட்டு ரீதியாகவும் உள்நாட்டு த வேளையில் சில உள்ளுர் கொடுக்கல்
luJäb o(b53560
ÜL' Unit Trust
வழிப்படுதுதும் ஒரு முதலீட்டுத் திட்டமாகும். 5ளிப்புக்கள் பொதுவாக உருவாக்கப்பட்ட து. பின்னர் அந்தப் பணம் முதலீட்டாளர்கள் ழில்சார் நிதிய முகாமையாளர்களால் முதலீடு ந்த நேரத்திலுள்ள யூனிட் சொந்தக்காரர்கள் உரியவராகின்றனர். இதில் நிகர வருமானம் யூனிட்டுகளின் விகிதாசாரத்தில் அவர்களது


Page 182
S LJaorið I7 (
யுனிட் ட்ரஸ்டின் கோட்பாடு
யுனிட்டுக்களின் (கூறுகளின்) ட்ரஸ்ட்” என்றழைக்கப்படும் முறையாகும்.
முதலீட்டாளர்கள் யூனிட்டுக்களை வ பணம், முதலிடப்பட்ட சொத்து என்றழைக்க்ப முதலிடப்படுகின்றன.
தேவைக்கேற்ற வகையில் இந்த மு முதலிடப்படும். பாதுகாப்பான திறைசேரி : பணமாக்கும் வங்கிச் சான்றிதழ்கள் ஆகிய பாதுகாப்புக் குறைந்த கொம்பனி பங்குகளை இத்தகைய முதலீடுகள் மூலம் கிடைக் தவிர ஏனையவை முதலீட்டாளர்களுக்கு வழி யூனிட் ட்ரஸ்ட்டுகளின் சொந்தக்காரர் பணம் கொடுத்தவர்கள் முதலிடட் மதிப்பிடப்படும். ஆகவே, காலாகாலத்தி நிர்ணயிக்கப்படும். ஆகவே, மொத்த யூனிட்டு
DET BJ JBub.
சொத்தின் விலை அதிகரிக்கும் டே விலை குறையும் போது யூனிட்டுக்களின் தெ ஒவ்வொரு வர்த்தக தினத்திலும் வாா பத்திரிகைகளில் பிரசுரிக்கப்படும். டிரஸ்ட் உறு: (வெளிநாட்டு நாணயமாற்றுப் போல்)
இந்தவிலை நிர்ணயம் வரிகள், கட்ட கணிக்கப்படும். இதில் சிறு வித்தியாசம் (வா இந்த யூனிட்டுக்களுக்கு டிரஸ்டியாக ஒ பொறுப்பாக இருக்கும் இந்த வங்கி சொத் பெற்றிருக்கும்.
இந்த வங்கியில் இருக்கும் முதலீட்ை நிருவாகி (மனேஜர்) ஒருவர் நியமிக்கப்படுவலர். இருப்பதனால் இவரே முதலீட்டாளர்களின் தீர்மானிக்கும் பொறுப்பைப் பெற்றிருப்பார்.
இது தவிர, யூனிட் டிரஸ்ட் முதல முதலீடுகளைப் பாதுகாக்க ஏனைய நடைமு: பாராளுமன்ற சட்ட மூலம் உருவாக்க இலங்கை பாதுகாப்பு நாணயமாற்று கம பெறப்பட்டிருக்கும். இந்த இலங்கைப் பிணை ஆணைக்குழு சகல முதலீட்டுக் கம்பனிகளில் டிரஸ்ட் முதலீட்டாளர்களின் முதலீடுகள் தருவதற்குமான வழிவகைகளை மேற்கொள் சகல விற்பனை விளம்பர நடவடிக்ை விளம்பர முயற்சிகன் உட்பட சகல கட்டுப்பு இருக்கும். இந்தக் கட்டுப்பாடுகள் நடைமுறை வீழ்ச்சியடைந்தது போன்ற நிலைமைகள் வாய்ப்பில்லை.
ட்ரஸ்ட் உறுதி (DEED) முதுலிட்டாள

மா.நடராஜசுந்தரம்
விறபனை மூலம் நிதியை சேகரிப்பது “யூனிட்
ங்கும் போது இதன் மூலம் சேகரிக்கப்படும் படும். இந்தப் பணம் பலவித சொத்துக்களில்
}தலீட்டுப் பணம் வெவ்வேறு சொத்துக்கில் உண்டியல்கள், வங்கி வைப்புக்கள், மீளப் வற்றில் முதலிடப்படலாம். அல்லது சற்று
வாங்குவதற்கு முதலிடப்படலாம். கப்பெறும் வருமானத்தில் நிருவாக செலவுகள் 2ங்கப்படும். கள் யூனிட்டுக்களின் உரிமையாளர் ஆவார். பட்ட சொத்துக்கள் சந்தை விலையில் ற்கு இந்த முதலீடுகளின் சந்தைவிலை $களின் எண்ணிக்கை சந்தை விலைக்கேற்ப
ாது யூனிட்டுகளின் தொகை அதிகரிக்கும் ாகை குறைவடையும்.
வ்கும் விற்கும் விலைகள் உள்ளுர் செய்திப் திகளின் விலை இதன் மூலம் நிர்ணயிக்க்படும்.
ணங்கள், ஆகியவை கழிக்கப்பட்ட பின்னர் ங்கும் - விற்கும்) காணப்படும்.
ரு வங்கி வழமையாக பொறுப்பாக இருக்கும். துக்களுக்குப் பொறுப்பான அதிகாரத்தைப்
ட (டிரஸ்ட்) சொத்துக்களை நிருவகிப்பதற்கு இவர் முதலீடுகளில் திறமையுடையவர்களாக சார்பில் எதில் முதுலிடு செய்வது என்று
'ட்டாளர்களின் நலனில் அக்கறை காட்ட றைகளும் அமுல்படுத்தப்படுகிறது. ப்பட்ட யூனிட் ட்ரஸ்ட் நிருவாக கம்பனிகள் ஷனில் பதிவு செய்யப்பட்டு அனுமதி யங்களின் மற்றும் நாணயப் பரிவர்த்தனை
செயற்பாடுகளையும் கட்டுப்படுத்தும், பாதுகாப்பான இருப்பதற்கும் வருமானத்தைத் ரும். ககளுக்கும் செக் பொறுப்பாக இருக்கும். ாட்டு முயற்சிகளுக்கும் "செக்' பொறுப்பாக யில் இருப்பதால் முன்பு நிதிக் கம்பனிகள் யூனிட் ட்ரஸ்ட்” விடயத்தில் இடம்பெற
களுக்கும் ட்ரஸ்ட்டுக்களுக்கும் இடையிலான


Page 183
ES LJ6pri I7 சட்டரீதியிலான ஒப்பந்தமாகும். இந்த ஒப்பந் நடவடிக்கை அவதானிக்கப்படும். குளறுபடிச யூனிட் ட்ரஸ்ட் அசோஸியேஷன் ஒ கம்பனிகளின் பிரதிநிதிகளைக் கொண்ட அணி அசெய்த “யூனிட் ட்ரஸ்ட் உரிமையாளர் உருவாகட்கப்பட்ட அமைப்பாகும்.
“யுனிட் ட்ரஸ்ட் முதலீடு மூலம் கி இரண்டு வகையில் கிடைக்கலாம். 1. “ட்ரஸ்ட்’ மூலம் காலத்திற்குக் காலம் 2. வாங்கும் போது இருந்த விலையிலும் அதிகரிக்கும் போது கிடைக்கும் வரு யூனிட் ட்ரஸ்ட் கூறுகளை வாங்குபவ வேண்டிய போது கையளித்துப் பணத்தை கையளிக்கும் தினத்தில் (pab FT6OLDuJT6Ts6óT
முதலீடுகளை மேற்கொள்ள விரும்ட முதலீடுகளுக்கு கிடைக்கவல்ல வருமானம் வேண்டியது அவசியமாகும்.
தற்போது 10 வயைான யூனிட் ட் ட்ரஸ்ட் கூறுகளின் விலைகளில் வீழ்ச்சி (சர் பணத்தின் தொகையும் குறையும்.
வங்கி முதலீடுகள் அல்லது திறைசே எழுச்சிய்ம் வீழ்ச்சியும் காணப்படும். (நாளுக் “இவ்வளவு வருவாய் கிடைக்கும் என்று உ சந்தை நிலவரம் முதலீடு ெ கிடைக்கும் வருமானம் கூடிக் குறையும். ஆ கூறு (தற்காலிக ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற் பெறுமதியை பெறக்கூடிய சாத்தியக் கூறு: இந்த யூனிட் ட்ரஸ்ட் கூறுகளில் முத திட்டம் பற்றி அறிந்திருக்க வேண்டியது முதலீட்டுத்’ திட்டங்களாகும் என்பதை மு வேண்டும்.
ஆகவே, முதலீட்டாளர்கள் தமது ( மாற்றாமல் (பணமாக்காமல்) வைத்திருக்க யுனிட் ட்ரஸ்ட்டுகள் ஓர் உலகளாவிய நோக்கு
' யுனிட் ரஸ்ட் பிரிட்டிஷ் பெயராகு இதை தெரிவிப்பார்கள். இது முதலீட்டுத் துல் பல்கோடி ரூபாக்களை இந்த முதலீடு பெற்று உருவாக்கியுள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் தமக்கு 6 வருவாயையும் பெறக்கூடியதாக இருக்கின்ற மூலம் திருப்பதியையும் அடைகின்ற வாங்குபவர்களின் தொகை அதிகரித்துள்ள யுனிட் டிரஸ்ட்களை எதற்காக வாங்க வேண்டும்.
தொழில் பார்ப்ாேபர் வசதியுள்ளவர்க பணத்தின் தொகையும் அதிகரிக்கும். (

மா.நடராஜசுந்தரம் 5 அடிப்படையில் நிருவாக முகாமையாளரின் ஸ் இடம் பெறாமல் தவிர்க்கப்படும். வ் சிறிலங்கா என்ற சங்கம் யூனிட் ட்ரஸ்ட் மப்பாகும். இந்த அமைப்பு பணத்தை முதலீடு களின் நலனில் அக்கறை காட்டுவதற்காக
டைக்கும் வருவாய் சேமிக்கப்படும் வருமானம்
கிடைக்கும் வருமானம்.
பார்க்க பின்னர் யூனிட்டுகளின் விலைகள் )ானம். ர்கள் (முதலீடுபவர்கள்) தமது சான்றிதழ்களை ப் பெற்றுக் கொள்ளலாம். சான்றிதழ்களை வாங்கும் விலைக்கே பணம் வழங்கப்படும். ம் 'யூனிட் ட்ரஸ்ட்’ முதலீட்டாளர்கள் தமது குறித்து முன்னரேயே அறிந்து வைத்திருக்க
ரஸ்ட் நிறுவனங்கள் இயங்குகின்றன. யூனிட் தை நிலைவரப்படி) ஏற்படும் போது முதலீட்டுப்
Fரி உண்டியல்கள் போல் அன்றி வருமானத்தில் $கு நாள்) இங்கு ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்தில் உறுதியாகக் கூற முடியாது. சய்யப்பட்ட சொத்து ஆகியவற்றிற்கு அமையக் ஆகவே வருமானம் குறையக் கூடிய சாத்தியக் கேனும்) காணப்படும். ஆனால் பின்னர் அதிக 5ள் இருக்கும். லீடு செய்பவர்கள் இதன் நீண்டகால முதலீட்டுத் அவசியமாகும். அதாவது இவை நீண்டகால தலீட்டாளர்கள் தெரிந்து வைத்துக் கொள்ள
முதலீட்டுச் சான்றிதழ்களை நீண்ட காலத்திற்கு
வேண்டிவரும்.
). வட அமெரிக்காவில் பரஸ்பர நிதி என்று றயில் புதிய சாதனையை நிறைவேற்றியுள்ளது. 1ள்ளதோடு புதிய முதலீட்டுத் தலைமுறயினரை
ரும்பிய பகுதிகளில் முதலிடுவதோடு அதிகளவு து. தமது சொந்த முதலீடுகளை நிருவகிப்பதன் ர்கள். இதனால் விற்பவர்களிலும் பார்க்க ġol.
ாக பணக்காராகளாக ஆக, அவர்கள் சேமிக்கும் ய்வு பெற்ற காலத்தில் பயன்பெறும் என்ற


Page 184
ESố LJDrið I72
நோக்கில் இந்த சேமிப்பை இவாகள் மேற்ெ இந்தப் புதிய முதலீட்டாளர்களின் நிதி நிறுவனங்கள் போட்டியிட வேண்டிய நிலையில் பொறுத்த வரையில் முதலீட்டாளர்கள் வி முதலிடக்கூடியதாக இருக்கும். இது மட்டுமன்ற இருக்கும். இதனாலேயே பலர் யூனிட் டிரஸ்ட் உலகில் யூனிட் டிரஸ்ட் முகாமைத்துவ பெயர்களே குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன. மேற்படி ஆகியன சுயமாக செயற்படும் நிறுவனங்களா நிறுவனங்களாகும்.
யூனிட் டிரஸ்ட் முதலீட்டில் அக்கறை போது அவை நாட்டுக்கு நாடு அளவுகளில் அளவுக்கு அதே அளவு முதலீடுகள் இன்னு அபிவிருத்தியடைந்த நிலை, வருவாய் சனத்ெ தொகை அதிகரிக்கும்.
அமெரிக்கா:
அமெரிக்காவில் யுனிட்டி ரஸ்ட்களின் அதிகமாக இருக்கின்றது. ஒய்வு நிதியம் 3 ரி இருக்கின்றது. காப்புறுதி நிதியம் 2.2 ரில் இருக்கின்றது. அதோடு அமெரிக்க வர்த்தக வங் (304 ரில்லியன் அமெரிக்க டொலர்கள்) பாாச் முதலீடுகள் அதிகமாக இருக்கின்றது.
இதுமட்டும் அல்லாமல் அமெரிக்க நா ஏனைய பகுதிகளில் யூனிட் டிரஸ்ட்களில் மேற்ெ
1997ம் ஆண்டின் மத்திய பகுதியில் ரில்லியன் (Trilion) அமெரிக்க டொலர்களாக ஓய்வூதிய நிதியிலிருந்து கிடைக்கப்பெற்றது பில்லியன் அமெரிக்க டொலர்கள் முதலிடப்ப அமெரிக்காவில் அண்மையில் மேற்கொ: பொது மக்களில் அரைப்பங்கு குடியிருப்புக்கள் பெறுமதியான யுனிட் முதலீட்டுகளைக் கொன 22 சதவீதமான இத்தகைய முதலீடு உரிமை இருக்கக் காணப்பட்டது. 1982 இல் 12 சதவீதம இருந்தனர்.
இன்டர்நெட் தொடர்புகள் அமெரிக்க முதலீடுகளில் முதலிட மேலும் ஊக்கத்தை இல்ல்த்திலிருந்தே சந்தை நிலவரங்களைத் மேற்கொள்ள இவர்களுக்கு வசதியாக இரு வேண்டிய கம்பனிகளில் அல்லது நிறுவனங்க தேவையான உடன் தகவல்களை கொடுக்கி

மா.நடராஜசுந்தரம்
ாள்கின்றாாகள். யப் பெறுவதற்கு வங்கிகள், ஆயுள் காப்புறுதி இருக்கின்றன. யூனிட் டிரஸ்ட் முதலீடுகளைப் நம்பிய வகையில் விரும்பிய முதலீட்டில் அதிகளவு வருவாயைப் பெறக்கூடியதாகவும் முதலீடுகளில் ஆர்வம் காட்டுகின்றார்கள். ந்தில் முன்னணி வகிக்கும் சில நிறுவனங்களின் நிறுவனங்களின் பீடலிட்டி, கப்பிட்டல் குரூப் தம். ஏனையவை வங்கி அல்லது காப்புறுதி
யும் ஆர்வமும் முதலீடுகளும் அதிகரிக்கும் வேறுபடுகின்ற சில நாடுகளில் காணப்படும் லுமொரு நாட்டில் காணப்படாது. நாடுகளின் தாகை, ஆகியவற்றிற்கு ஏற்ப முதலீடுகளின்
முதலிகள் எனைய முதலீடுகளை விட ல்லியன் (Trilion) அமெரிக்க டொலர் ஆக Rயன் (Trilion) அமெரிக்க டொலர் ஆக கிகளில் மேற்கொள்ளப்படும் முதலீடுகளிலும் 5க யுனிட் டிரஸ்டுகளில் மேற்கொள்ளப்படும்
ட்டின் யுனிடு டிரஸ்ட் முதலீடுகள் உலகின் கள்ள்ளப்படும் முதலீடுகளின் அர்ைப்பங்காகும். அமெரிக்க யூனிட் ட்ரஸ்ட் முதலீகள் 4.4 இருந்தது. இதில் 15 முதல் 20 சதவீதம் இத்தகைய ஓய்வூதிய நிதி மாதம் 21 டுகின்றன. iளப்பட்ட ஆய்வொன்றின் பிரகாரம் அமெரிக்க )ள சேர்ந்தவர்கள் 5000 அமெரிக்க டொலர் ாடிருப்பது கண்டுபிடிக்கப்பட்டது. 1992 இல் பாளர்கள் 45 வயதிற்கு கீழ்ப்பட்டவர்களாக ானவர்களே 45 வயதிற்கு கீழ்ப்பட்டவர்களாக
முதலீட்டாளாகளுக்கு தமக்கு வேண்டிய வழங்கியுள்ளது. வேண்டிய போது தமது தெரிந்து கொண்டு தமது முதலீடுகளை ப்பதனால் முதலீடுகள் அதிகரிக்கின்றன. ரில் முதலிட ‘இன்டர்நெட். இவர்களுக்குத்
Bgbl.


Page 185
ÈS LUBrió I7
பிரிட்டன்
பிரிட்டனில் 250 பில்லியன் அமெரி முதலீடுகள் மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளன. இந்த வரிகளில் மாற்றங்கள் எற்படுவதனால் இந் கதியில் இருக்கின்றது. தற்போது மேர்கரி அச ஆகிய நிறுவனங்கள் தற்போது முன்னணியி
யூனிட் டிரஸ்ட் பங்குகளின் பிரபலம் வர்த்தக நிறுவனங்களான மாக்ஸ் ஆ வாடிக்கையாளர்களுக்கு நேரடியாக முதலீட்(
ஐரோப்பா
ஐரோப்பிய யூனியன் சட்டப்பிரகார நிறுவனத்தின் முதலிகள் ஏனைய நாடுகளி இந்த நாடுகளில் யூனிட் டிரஸ்ட் முதலீடுகளில் இல்லாதிருப்பினும் யூனிட்டுகளின் (பங்குகள்)
உதாரணமாக பிரான்ஸ் நெதர்லாந்து சதவீதமான முதலீடுகள் அந்நாடுகளில் உள்ள நிருவகிக்கப்படுகின்றன. இதே முறையில் நிறுவனங்கள் 80 முதல் 95 சதவீதமான முதலீட்டாளர்கள் முதலிடுவதில் அவதானத்தை அல்லது சொத்துக்களில் முதலிடுகின்றார்கள் முன்னேற்றம் காணும் சந்தைகள் லத்தீன் அமெரிக்கா
சிலி நாட்டில் அநேகமான ஊழியர் பங்குகளை ஓய்வுதிய நிதிக்கு கட்டாயமாகச் பணத்தை அரசாங்கத்தினால் அங்கீகரிக்கப்ப நிருவாகங்களின் முதலீடுகளில் முதலிடலாம். சில நாட்டில் தமது வர்க்கத்தை ஆரம்பித் சந்தையை அமெரிக்கா கைப்பற்றியுள்ளது. டெ ஆகிய நாடுகளிலும் இதே முறை செயற்படு தென்கிழக்காசிய நாடுகள்
மலேசியா, சிங்கப்பூர், ஆகிய நாடு இருக்கின்றது. ஆனால் சிலி நாட்டில் போல எவ்வாறு முதலிடலாம் என்று தீர்மானிக்கின் ஆனாலும் யூனிட் டிரஸ்ட் முதலீட்டா இருக்கும். சிலி நாட்டில் உள்ளது போல் : அறிமுகப்படுத்த உள்ளது. உலக சேமிப்புக் ஜப்பான் அரசினால் அனுமதியளிக்க்ப்பட்டு பங்குகளை விநியோகிக்கும் உரிமையை வழ ஜப்பானில் யூனிட் டிரஸ்டுக்களை விநியோ அனுமதி பெற்ற உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் மூ வெவ்வேறு நாடுகளிலும் யூனிட் டிர உள்ள பிரச்சினைகளை அல்லது கொள்வன நாட்டுக்கு நாடு வேறுபடுகின்றது.

3. IDr. JBL-ITIr2.jib jib
க்க டொலர் பெறுமதியான யூனிட் டிரஸ்ட் முதலீடுகள் வளர்ந்துவருகின்றன. அடிக்கடி தத் துறையின் வளர்ச்சி தற்போது மந்த ட் மனேஜ் பி.டி.எவ்.எம் (PDFM) ஸ்சரோட்ர்ஸ் ல் இருக்கின்றன.
அதிகமாக இருப்பதனால் பிரிட்டிஷ் பிரபல அன் ஸ்பென் சர், டெஸ் கோ ஆகியன டு வசதிகளை வழங்குகின்றன.
ம் ஒரு நாட்டில் பதிவு செய்யப்பட்ட நிதி ல் விற்பனை செய்யக்கூடியதாக இருக்கும். முதலிட எவ்விதாமான அரச கட்டுப்பாடுகளும் விநியோகத்தில் கட்டுப்பாடு காணப்படுகிறது. ஆகிய நாடுகளில் 70 சதவீம் முதல் 90 ா வங்கி மற்றும் காப்புறுதி நிறுவனங்களினால் ஜேர்மனியிலும் வங்கி மற்றும் காப்புறுதி பங்குகளைக் கட்டுப்படுத்துகின்றது. இங்கு க் காட்டுகின்றார்கள். அவர்கள் பணக்சந்தையில்
,
கள் தமது வருமானத்தில் 10 சதவீதமான செலுத்த வ்ேணடும். இந்த 10 சதவீதமான ட்ட தனியார் முகாமைத்துவத்தின் கீழ் வரும்
அமெரிக்கா யுனிட்டிரஸ்ட் நிறவனங்கள் பல துள்ளன. சில நாட்டின் மூன்றிலொரு பங்கு மக்ஸிகோ பொலிவியா, ஆர்ஜன்னோ, பிரேஸில் }கின்றது.
கள் கட்டாயத் திட்டம் (சேமிப்பு) அமுலில் }ல்லாது இந்நாடுகளில் அரசாங்கமே எங்கு
Bgból.
ளாகளுக்கு அடுத்த வருடம் நல்ல வருடமாக கட்டாய முதலீட்டுத் திட்டத்தை ஹெங்கொங் களில் மூன்றில் ஒரு பங்கை கொண்டிருக்கும். முதலீட்டு நிறுவனங்களுக்கே யூனிட் டிரஸ்ட் ங்குகிறது. ஆகவே வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் கிக்க அனுமதிக்கப்பட மாட்டாது. அரசாங்க லமாகவே இவை வர்த்தகம் செய்ய வேண்டும். ஸ்ட் பங்குகளைக் கொள்வனவு செய்வதில் வு செய்வதில் உள்ள சாதகமான தன்மைகள்


Page 186
இ பணம் I74
நிதி நிறுவனம் நாடு
பீடலிட்டி இன்வெஸ்ட்மன்ட் 9ى|)oا குரூப் ஏ.எக்ஸ்.ஏ பிரா யூனியன் பாங் சுவி பாக்லேயின் பாங்க் լ իfիլ சுவிஸ் பாங்க் சுவி ரிப்போன்லைவ் ஜப் குளோபட் அட்வைசர்ஸ் sey|G) கிரடிட் சூசி ૭ાઉો புருடென்சியல் காப்புறுதி لۍ(|)oا கப்பிட்டல் குருப் அெ
முதல்ட்டாளர்க
நன்மைகளை அளிக் இலங்கையில் யூனிட் ட்ரஸ்ட் 1992 ஆ வருகிறது. அனைத்து நிதிகளும் பிரதானம செய்வதால், வரவு மற்றும் வளர்ச்சி நோக்குடன் முதலீடு செய்வதானது முகாமைத்தவக் க பொறுத்து காலத்துக்குக் காலம் மாறியுள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு யூனிட் ட்ரஸ் அத்துடன் அதன் கோட்பாடுகள் உலகெங்க யூனிட் ட்ரஸ்ட் முதலீட்டுப் பணத்தை ஒருங்க முதலீடுகளைச் செய்கிறது. அத்தகைய முத யூனிட் வைத்திருப்பவர்களுக்குப் விகிதாச முதலீட்டாளர்கள் அத்தகைய பெரிய முதலி உள்ளனர்.
சிறிய முதலீட்டாளர்கள் சிறிய முத செய்து, அதனால் முதலீட்டுச் சிக்கலைக் கு முறை பரவலாக்கம் என குறிப்பிடப்படுகின்ற முகாமைத்துவக் கம்பனி பிரதானமா முகாமைத்துவ நிபுணத்துவத்தை வழங்குகிற அனுபவமும் பயிற்சியும் பெற்ற முக அவ்விதமாக பதவி முதலீடுகள், நிதியின் வ போட்டியும் துரித மாற்றமும் நிறைந்த சூழலி சந்தையில் இருக்க வேண்டியது அவசியமா சுயாதீனமான டிரஸ்ட்கள் நிதியத் நுணுக்கமாகப் பின்பற்றி நிதியியல், முதல இதற்கணிடையில் இலங்கைப் பிணையங்கt மற்றும் அனைத்து பொருத்தப்பாடுள்ள சட்

IDT.J5l-Jirgii)SIL,
அமெரிக்க டொலர் (மில்லியன்) மரிக்கா 515.5
ண்ஸ் 500.3 ஸ்சிலாந்து 4000 -L66 385.4 ற்சிலாந்து 375. Jff66I 342.8 மரிக்கா 300.9
மரிக்கா 282.O
மரிக்கா 27.7
மரிக்கா 2597
ளுக்கு பல்வேறு
கும் யூனிட் ட்ரஸ்ட் ஆம் ஆண்டு ஜனவரியில் இருந்து செயற்பட்டு >ாகக் குறிப்பிடப்பட்ட பங்குகளில் முதலீடு உருவாகி உள்ளது. இருப்பினும் பங்குகளில் ம்பனிகளின் முதலீட்டுக் கொள்கைகளைப் 5l. ட் பல்வேறு நன்மைகளை வழங்குகின்றது. னும் முதலீட்டாளர்களால் ஏற்கப்பட்டுள்ளது. கிணைத்து பல்வேறு பாதுகாப்புகளில் பெரும் லீடுகளால் வரும் நிதி ரீதியான நன்மைகள் ார ரீதியாகக் செல்கிறது. சிறியளவிலான டகளில் முதலீடு செய்யும் நிதி வலுவின்றி
லீடுகளை ஏராளமான முதலீடுகளில் பரவச் றைக்க அனுமதிக்கிறது. இந்த நடவடிக்கை
jol. க நிதிக்கு, தொழில்சார் ரீதியான முதலீட்டு g). ாமையாளர்கள் நிதி முதலீடுகளைப் பரித்து ரவு நோக்கைப் பிரதிபலிக்கின்றன. இன்றைய ல் போக்குகளை அவதானிக்க, முழுநேரமும் கின்றது. 3தின் (ட்ரஸ்ட்) உயில் ஷரத்துக்களை ட்டாளர்களுக்கு பாதுகாப்பு வழங்குகிறது. ர் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணைக்குழு உயில் உங்களின் பிரகாரம் நிதியின் விவகாரங்கள்


Page 187
AS LJGori I75
நடத்தப்படுகின்றதா என்பதை உறுதிப்படுத்த 1992 இல் செய்யப்பட்ட நிதிகளுக் நாட்களை வழங்குகிறது. இந்த நிதிகள் ! அத்துடன் யூனிட் வைத்திருப்பவர்கள், அ வருமானத்தைப் பெறுகின்றது. புதிய நிதிக அமைய இருத்தல் வேண்டும்.
1998ம் ஆண்டு ஏப்பிரல் 1ஆம் திகதிக் அவற்றின் வரி விதிக் கக் கூடிய வரு விநியோகிக்கப்பட்டிருப்பின், வருமான வரியிலி 1998ஆம் ஆண்டுக்கான வரவு - செலவுத் தி யூனிட் சொந்தக்காரர்கள் விநிே வரிக்குரியவராவர். பொருத்தமான விநியோச தொகையில் ஒரு பொருத்தமான வரி வசூலி ஒரு வருட காலத்தில் பின் யூனிட் 6 யூனிட் வைத்திருப்பவர் கையில் வரியிலி முகாமையாளர்களும் முதலீட்டாளர்களும் தம மாற்றுவதற்கு உதவ லாப மீள் முதலீட்டு வ போன்ற முதலீட்டு நன்மைகளை அளிக்கலா
சங்க 6
இலங்கை யூனிட் டிரஸ்ட் சங்கம் (யூ
கொண்ட ஓர் அமைப்பாகும். யூனிட் ட்ரஸ்டுக்கி
பிணையங்கள் பரிவர்த்தனை ஆணைக்கு
பெற்றுள்ளன. யூ. ரி. ஏ.யின் அங்குரார்ப்பணக் இச்சங்கத்தின் நோக்கம் வருமாறு
1. இலங்கை ஆரோக்கியமான யூனி செய்யும் நோக்கில் உழைப்பது. 2. யூனிற் சொந்தக்காரர்கள் நலன்களை முகாமைத்துவ கம்பனிகள் நலன்களை 3. இலங்கையிலுள்ள நிதி முகாமைத்து
வளர்ப்பது. 4. முதலீடு செய்யும் பொதுமக்களிடை அறிவும் புரிந்துணர்வும் எற்படு நடவடிக்கைகளில் ஈடுபடுதல்.
யூனிட் ட்ரஸ்ட் கைத்ெ LDF 1987: சர்வதேச நாணய
இலங்கையில் நடை அறிக்கை சமர்ப்பித்த நவம். 1990 : இலங்கையில் யூனிட் செலவுத்திட்டம் நி அறிவித்தது.

மா.நடராஜசுந்தரம்
ஆராய்ந்து வருகிறது.
$கு இலங்கை வரிச்சட்டங்கள், வரி ஓய்வு இன்னும் வரி ஓய்வுகளை அனுபவிக்கிறது. 2த்தனை ட்ரஸ்ட்களிலிருந்து வரியில்லர்த 5ள் தற்போது வரிச் சட்டவடிரத்துக்களுக்கு
குப் பின் அனைத்து யூனிட் ட்ரஸ்ட் நிதிகளும் நமானத்தின் 70 சத விகிதமானவை ருந்து விலக்களிக்கப்பட வேண்டும். என்பதை ட்ட ஆலோசனைகள் அடக்கியுள்ளன. யாகிக்கப்படும் வருமானத்தில் வருமான கங்களிலிருந்து வரியை வசூலிக்க உதவும் ப்பு முறை உருவாக்கப்படும். விற்பனையில் இருந்து வரும் மூலதன லாபம், ருந்து விலக்களிக்கப்படும். யூனிட் ட்ரஸ்ட் து முதலீடுகளை ஒருவரிடமிருந்து மற்றவருக்கு ாய்ப்பு சந்தர்ப்பங்கள், நிதி மாற்று வசதிகள்
LD.
வரலாறு
ரி.ஏ) சொத்து முகாமைத்துவ கம்பனிகளைக் களை செயற்படுத்துவதற்கு அவை இலங்கைப் ழுவிடமிருந்து அனுமதிப் பத்திரங்களைப் கூட்டம் 1992 மே 8ஆந் திகதி நடைபெற்றது.
டிரஸ்ட் கைத்தொழிலை அபிவிருத்தி
ாப் பாதுகாப்பதன் மூலம் யூனிட்டிரஸ்ட் ாப் பாதுகாப்பது. துவக் கம்பனிகளிடையே நம்பிக்கையை
டயே யூனிட் டிரஸ்ட்டுகள் தொடர்பில் த்தும் விதத்தில் கல்வியூட்டல்கள்
தாழிலின் மைல் கற்கள் நிதியம் நிதியமைச்சுக்:கு யூனிட் ட்ரஸ்ட் முறைப்படுத்துவதற்கான சாத்தியம் பற்றி
ġb.
ட்ரஸ்களுக்கு வரிச்சலுகை பற்றி அரச வரவு தியமைச்சின் பேரில் பாராளுமன்றம் மூலம்


Page 188
β) ταυτί,
I76
16 (93F b. 1991 :
20 ஜனவரி 1992 :
9 LDIsfć 1992 :
25 LDITië 1992 :
31 LDssö 1993:
31 LDIsèr 1994 :
நவம். 1995 :
கொண்டு
அக்டோ. 1996 :
3 டிசம்பர் 1996,
29 ജിഞ്ഞുണ്ഡ 1997
1 அக்டோ. 1997 :
27 நவம் 1997 :
27 நவம். 1997 :
நெஷனல் எஸட் ெ ஒப்பபுரவு நிதியத்தை 830 மில்லியன் தெ சீ.கே.என் பன்ட் மெ யுனிட் டிரஸ்டைஅற 1019 மில்லியனாக கொமர்ஷல் பன்ட் கொம் டிரஸ் ட் ஒட் கைத்தொழிலில் 117 யூனிட் டர்ஸ்ட் மெே சீபாங் யுனிட் ட்ரஸ் நான்கு யுனிட் டிரள 1709.05 மில்லியன் பங்கு உரிமையாளர் முடிவான 31 மார்ச்ட காலத்தில் யுனிட் டிர மொத்த வர்த்தகத் படுத்தியடன் இதன்
நிதியும் பதிவு செய் கொழும்பு பங்கு பரிவு யுனிட் டிரஸ்ட் அதி ஆகியது. நிதிப் பிரதி அமைச் வரியை 5 வருடங்க யுனிட் டிரஸ்டுக்களு அளிக்கப்பட்டது. இலங்கைப் பிணைக நிதியங்களுக்கும் ெ பத்திரம் வழங்கியது யுனிட் டிரஸ்ட் முக இரண்டாவது நிதிய அறிமுகப்படுத்தியது நெஷனல் எஸட் பெ வளர்ச்சிநிதியத்தை சி.கே.என் பன்ட் மெே மெனேஜ்மென்ட் கம்! பன்ட் மெனேஜ்மென் ஈகிள் என். டி.பி. ப நிறுவனம் ஈகிள் பெ நிதி, வளர்ச்சி நிதி அறிமுகப்படுத்தியது நெஷனல் எஸட் ெ நிதியத்தை அறிமுக

மா.நடராஜசுந்தரம் மனேஜ்மென்ட் (பிரைவேட்) லிமிட்டட் தனது 5 (என். ஈ. எப்.) அறிமுகப்படுத்தி ஏறத்தாழ
கையை அதிகரித்தது னேஜ்மென்ட் (பிரைவேட்) லிமிட்டட் பிரமிட் முகப்படுத்தியதுடன் யூனிட் கைத்தொழிலில் நிதியை அதிகரித்தது.
மெனேஜ்மென்ட் (பிரைவேட்) லிமிட்டட் பரவு நிதியத்தை உருவாக்கியதுடன் 9 மில்லியன் நிதியாக அதை அதிகரித்தது. னேஜ்மென்ட் கம்பனி (பிரைவேட்) லிமிட்டட். ட்டுக்களை ல்ட் உறுதியான முகாமைத்துவத்தின் கீழ் தொகையாக வளர்ச்சியடைந்ததுடன்29, 000
தீவளாவிய ரீதியில் அது திரட்டியது. வருட 1993 கொழும்பு பங்குப் பரிமாற்றில் அவ்வருட ஸ்ட் தன்னை உறுதிப்படுத்திக் கொண்டதுடன் தில் 24.6வீத பங்கும் கித்தது. அறிமுகப் வருமானமும் வளர்ச்சியும் 1609.1மில்லியன் யப்பட்டது. S. பர்த்தனை 1974 மில்லியன் தொகை முதலீடாக கரித்ததுடன் இது குறிப்பிடத்தக்க சக்தியாக
சர் யுனிட் டிரஸ்டுக்கான நிறுவனங்களுக்கான ளுக்கு நீடித்ததுடன் அனுமதிப் பத்திரம் க்கு மேலதிக இரண்டு வருட வரிவிலக்கும்
ள் பரிவர்த்தனை ஆணைக்குழு மூன்று நியாய சயற்பாடுகளை ஆரம்பிக்க ஆரம்ப அனுமதிப்
.
ாமைத்துவக் கம்பனி பிரைவேட் லிமிட்டட் மாக சீபாங் செஞ்சரி வளர்ச்சி நிதியத்தை
0னேஜ்மென்ட் (பிறைவேட்) லிமிட்டட் நாமல் இரண்டாவது நிதியமாக அறிமுகப்படுத்தியது. னேஜ்மென்ட் (பிரைவேட்)லிமிட்டட் சி.டி. சிபன்ட் பனி லிமிட்டுடன் இணைந்து ஈகிள் என்.டி.பி. ட் கம்பனி லிமிட்டட் ஆனது. ன்ட் மெனேஜ்மென்ட் (பிரைவேட்) லிமிட்டட் ான்முலாம்மிட்ட விளிம்புநிதி, ஈகிள் வருமான அகிய பெயர்களில் யுனிட் டிரஸ்ட்டுகளை
மனேஜ்மென்ட் லிமிட்டட் நாமல் வருமான 5ப்படுத்தியது.


Page 189
Aе шкоћ 177
யூனிற் டிரஸ்டுகளி
աճfl சொந்தக்க
முகாமைத்துவ கம்பனி
டிரள
செய்ய சொ
பங்குப் பரிவர்த்தனை ஆனைக்குழு
ՁւնվՄՃ!
3FLOLD|
 
 
 
 
 
 

மா.நடராஜசுந்தரம்
ன் கோட்பாடு
ாரர்கள்
நம்பிக்கைப் பொறுப்பா 6Ti
υιφ6υ LGB பப்பட்ட
A
நிலையான வருமானம்
T60T L600TLD


Page 190
ES LJ6yri I78
(III) வணிக வங்கியியல் (
மூலதன அமைப்பு
வணிக வங்கிகளில் மூலதனம் பற்றிய அடி வங்கித் தொழிலில் மூலதனததின் பங்கு என்ன வேண்டும்? அதற்கான செலவுகள் எவ்வாறு அ அளவிடலாம்? என்பன இன்று வணிக வங்கித் ெ வங்கிகளின் முக்கிய பொறுப்பாக அமைகின வழங்கப்படும் பொழுது அவை பொறுப்பாக ஒரே மாதிரியாக அதிகரிக்கின்றன. சொத்துக்க முதலீடுகள் கடன்கள் என்ற வகையில் அ பொழுது அவற்கு ஏற்ப வங்கித் தொழிற்பாடுக காணப்படும். இதனால் பின்வரும் தேவைகை வருகின்றது. (1) ஒரு வியாபார அல்லது வர்த்தக முயற்சி (2) இத்தொழிலை மேலும் விரிவாக்குவதற்கு (3) தற்காலிக நட்டங்களை உருவாக்கிக் ெ (4) கடன் தீர்க்கும் சக்தி வலிமையை வழங்
வணிக வங்கிகளின் தொழிற்பாடுகள் போல அமைந்தாலும் மூலதனம் என்பது பொது மக்களுடைய வைப்புக்கள் எந்நேரத்திலும் கடன் தீர்க்கும் வலிமை தரமான திரவமாக்கக்கூடிய சொத்துக்க
வங்கியின் மூலதன போதுமான அள முறிவடையும் பொழுது வாடிக்கையாளர்களி தொகையினைக் குறிக்கின்றது. பல்வேறு ஆராயப்படுகின்றன. 1988 ஆம் ஆண்டு வங் போதுமான மூலதனநிலை முந்திய பன்னிரண் பொறுப்புக்கள் அவ்வப்போது நேரிடும் ெ கூட்டுத்தொகையின் 4%ஐ கொண்டிருத்தல் பலரினால் பொறுப்பை அடிப்படையாகக் கொல் பெறுமதிகளை (ASSet quality) கவனத்தி செய்யப்பட்டது. மேலும் வங்கிச் சட்டத்தின் நிதியையும் அடிப்படையாகக் கொண்டு மூ ஏனைய ஒதுக்குகள் பகிரிடப்படாத இலாப ஏனைய சில மூலகங்கள் (Source) கவனத் இவை மாற்றியமைக்கப்பட்டது.
இலங்கையில் காணப்படும் வணிகவா பேரில் இப்பொழுது பசேல் (Basale) கமிட நடவடிக்கைகளும் என்ற தலைப்பினாலான ஆய் பரிமாணங்களில் போதுமான மூலதன நிை

மா.நடராஜசுந்தரம்
commercial Banking
ப்படைப் பிரசசினைகள் பல காணப்படுகின்றன. ? எந்த வகையான மூலதனங்கள் காணப்பட அமையும். எவ்வாறு மூலதன இணைவுகளை தாழில் முக்கியமானவையாகும். மூலதனங்கள் *றன. பணம் என்ற அடிப்படையில் முதல் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுவதுடன் சொத்துக்களும் ள் என்று கூறும் பொழுது நிலம் கட்டிடங்கள் மையும். மூலதனம் அதிகரித்துச் செல்லும் 5ளும் விரிவடைந்து செல்லும் வாய்ப்புகளும் ள வணிக வங்கிகளில் மூலதனம் வழங்கி
சியியை உருவாக்குவதற்கு வழி வகுத்தல்.
உதவுதல்.
குதல்.
ஏனைய நிறுவனங்களின் தொழிற்பாடுகள் வங்கிகளில் முக்கிய இடத்தை வகிக்கின்றது. முதலில் அதிகளவு காணப்படுவதனால் )யை வைத்திருப்பதற்கு வேண்டிய முறையில் 5ளில் முதலீடு செய்யப்பட்டிருத்தல் வேண்டும்.
ாவு வைப்பாளர்கரளப் பொறுத்தரை வங்கி ன் வைப்புக்களை திருப்பி செலுத்தக்கூடிய வகையான விகிதங்களும் கணிக்கப்பட்டு கிச் சட்டத்திற்கு அமைய நிர்ணயிக்கப்பட்ட டு மாத காலப்பகுதியில் காணப்பட்ட சொத்த lLITWILL1856s (Contingent) Sélu]6)]s}sólóði வேண்டும். இந்த அளவானது பிற்காலத்தில் 0ண்ட விகிதம் என்ற அடிப்படையிலும் சொத்து ல் கொள்ளவில்லை என்றும் விமர்சனம் பிரகாரம் பங்கு மூலதனத்தையும் ஒதுக்கு லதன நிதி கட்டுப்படுத்தப்பட்டு இருந்தது. ம் முன்னுரிமைப் பங்குகள் மூலதனத்தின் தில் கொள்ளப்படவில்லை. இதனால் பின்பு
ங்கிகள் மத்திய வங்கியின் வழிநடத்தலின் ட்டியின் வங்கிச் சட்டங்களும் மேற்பார்வை பவின் பரிந்துரைகளுக்கமைய உருவாக்கப்பட்ட ல பின்பற்றப்பப்படுகின்றது. 1995ம் ஆண்டு


Page 191
இ8 பணம் I79 முடிவடையும் பொழுது எல்லா வணிக வங்கி GeFITg5gld53560)6T (Risk weighted) (Sugglg56 ஒப்பந்தத்தின் மூலதனத்தில் ஏனைய மூல
உதாரணம் ம்திப்புக்குறைந்த கடன்க ஏனைய ஒதுக்குகள், வங்கிகளைப் பொறுத் கடன் தீர்க்கும் தன்மை, வைப்பாளர் அமைந்தபொழுதிலும் வரவுக்கு மேலான ஒன்றாக அமையும்.
சொத்து (ASSET ஒரு வங்கி தனது சொத்துப்ப சொத்துக்களிலிருந்து திரவமான சொத்து வரிசைப்படுத்தி திரவத்தன்மையை பெறும் அழைப்பர். திரவத்தன்மையை அடிப்படைய பின்வருமாறு வகைப்படுதத்லாம்.
1. கையிருப்புப்பணம் 2. சட்டப்படியான ஒதுக்கு வீதத்திற்கு
Li600TLD கொள்கை அடிப்படையில் இரண்ை நடைமுறையில் நீண்டகாலத்திற்கு தேை செல்லமுடியாது. அவ்வாறு சென்றால் மத்திய எதிர்நோக்கவேண்டி ஏற்படும். வணிக வங்க பின்வருமாறு.
3. உள்நாட்டு வங்கிகளிலிருந்து வர 4. சேகரிக்கப்பட்டுக்கொண்டிருக்கும் 5. கையிருப்பு வெளிநாட்டு நாணய வரவேண்டிய நிலுவைகள்
6. ஏற்றுமதி உண்டியல்கள் 7. திறைசேரி உண்டியல்கள் 8. அரசாங்க ஆவண முதலீடுகளும் 9. இற்குமதி உண்டியல்கள் 10.மேலதிக பற்று 11.தவணைக்கடன்கள் 12.நிலையான ஏனைய சொத்துக்க:
வணிகவங்கி சொத்துக்களில் திரவச்சொத்துக்களாகும். உடனடி திரவத்தே வைத்திருக்கும் வெளிநாட்டு நாணயம் மாற்றப்படக்கூடியதாக இருந்தாலும், வங்கி மட்டும் ஏற்பாடு செய்யமுடியுமே தவிர கொடுக்கல் வாங்கல்களை எளிதாக்குவத

மா.நடராஜசுந்தரம்
5ளும் எட்டு வீத இடர் நேர்வு நிறைப்படுத்திய
வேண்டும் என வலியுறுத்தப்பட்டது. பசேல் தனங்களும் சேர்த்துக்கொள்ளப்படுகின்றன. ள், கடன் ஆவணங்கள், தொகுதிக்கடன்கள், 5வரை உயர்ந்தளவிற்கு மூலதனம் இருப்பது
பாதுகாப்பு என்பவற்றிற்கு இசைவாக முதல் காணப்படுவதும் ஆபத்து நிறைந்த
முகாமைத்துவம்
vMANAGEMENT)
guéO)6) (Asset portfolio) g5 J6). DsbB க்களிற்கு ஒரு புதிய முறையில் திரும்ப முறையினை சொத்து முகாமைத்துவம் என ாகக் கொண்டு வங்கிகளின் சொத்துக்களை
அமைய மத்தியவங்கியிடம் வைப்புச்செய்த
டயும் பணத்தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யும் ]வப்படும் நட்டத்தின்கீழ் பணநிலுவைகள் வங்கியின் தண்டனைகணை வணிகவங்கிகள் கெளில் காணப்படும் பொதுவான சொத்துக்கள்
வேண்டிய நிலுவைகள்.
நிலையில் உள்ள பணம் பங்களும் வெளிநாட்டு வங்கிகளில் எமக்கு
, கம்பனிப்பங்குகளின் முதலீடுகளும்.
முதல் கூறப்பட்ட மூன்றும் அதி உயர் வை பூர்த்தி செய்யும். இருந்தாலும், வங்கிகளில் மத்திய வங்கிக்கு விற்கப்பட்டு பணமாக 5ள் இந்த வசதியைக் குறிப்பிட்ட வகையில் குறிக்கப்பட்ட அளவு நிதியை வெளிநாட்டு கு வைத்திருத்தல் வேண்டும். ஆகவே ஒரு


Page 192
as Lugorii) 80
வங்கி திரவத்தன்மை பிரச்சினையை எதி முகாமைத்துவததில் வருமான சொத்துக்கள் சி நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டு தேவையான தி சந்தையில் பொருட்கள் விற்பனை செய்தல் 6 கருத்தில் கொண்டு மேற்கொள்ளப்படும். ஏ6ை இந்த செலவுகள் வருமான நட்டம் குறைவு ஒன்றில் சொத்து முகாமைத்துவ அமைப்பு திர (Measure) காணப்படலாம். ஆகவே சொத்து அவசர காலங்களில சந்தையில் விற்பன முதலீடுகளை கொண்டிருத்தல் வேண்டும்.
பொறுப்பு முகாமைத்துவம் LIABILITY MANAGEMENT
ஒரு வங்கியில் பயன்படுத்தப்படாத பயன்படுத்துவதன் மூலம் தனது பொறுப்புக்க பொறுப்பு முகாமைத்துவம் என்பர். வங்கி ஒன் கடன்பெறுவது அந்த வங்கியின் கடன்சந்தைய பொதுவாக வணிக வங்கிகள் திரவத்தன்ை மூலகங்களை பயன்படுத்துகின்றனர்.
1. வங்கிகளுக்கிடையிலான அழைப்பு 2. பாரிய கம்பனிகள் கூட்டுத்தாபனங் 3. வைப்புச்சான்றிதழ்களை வழங்குதt 4. மத்திய வங்கியிடமிருந்து இறுதிக்
கடன் பெறல்
சொத்துமுகாமைத்துவம், பொறுப்பு முக செலவை உருவாக்கும். சொத்து முகாமைத் எந்த அளவிற்கு வட்டிவருமானத்தை சொத்ை (353db(05lb (Foregone interest income) (OLFrg (Explicity) வட்டிக்கொடுப்பனவு செலவாக அ6 முகாமைத்துவத்தை அதிகம் பெறும்போ எதிர்நோக்கல் வேண்டும்.
1. சந்தையில் நிதியின் கிடைக்கும்
வங்கியினை பலவீனப்படுத்தும் 2. நீண்டகாலத்திற்கு வங்கிவருமானத்
குறைநிலை தொடர்ச்சியாக காணப் சொத்துமுகாமைத்துவம், பொறுப்புமுகாமைத்து திரவத்தன்மையை பேணக்கூடிய நிலையை 2 நுட்பங்கள் ஒவ்வொன்றினதும் சார்புச்சசெலவி

மா.நடராஜசுந்தரம்
ர்நோக்கும் பொழுது வங்கியின் சொத்து லவற்றை உடனடியாக சந்தையில் விற்பதற்கு வத்தன்மையை வங்கி பெற்றுக்கொள்ளும். ற்படப்போகின்ற வட்டி வருமான நட்டத்தைக் ாய துறைகளில் கடன் பெறுவதிலும் பார்க்க ாக இருத்தல வேண்டும். இதனால் வங்கி வத்தன்மையை உயர்த்தும் ஒரு அளவையாக
முகாமைத்துவத்தில் ஈடுபடுவதற்கு, வங்கி ன செய்யக்கூடிய தேவையான தொகை
BL-6, Suj6) 961T6 (Borrowing capacity ளை சம்பாதித்து செயற்படும் நுட்பத்தினை று அவசர தேவை ஏற்படும்போது வெளியில் பில் உள்ள கடன்தரத்தைக் கொண்டிருக்கும். மையை அதிகரிப்பதற்கு பின்வரும் கடன்
க்கடன் சந்தை
களிடமிருந்து கடன்பெறல்
கடனிவோன் ஸ்தாபனமாக என்ற முறையில்
ாமைத்துவம் இரண்டும் வணிக வங்கிகளுக்கு துவத்தை பொறுத்தவரை செலவு என்பது த உடனடியாக மாற்றும்பொழுது இழந்ததை ரப்பு முகாமைத்துவத்தில் வெளிப்படையான மைகிறது. ஆகவே வங்கிஒன்றானது பொறுப்பு து இரண்டு வகையான ஆபத்துக்களை
தன்மையும் வட்டிவீதங்களின் தளம்பலும்
தில் அளவிடப்படுமாகையால் இலாபத்தில்
படும். இதன்விளைவாக வணிகவங்கிகள் வம் இரண்டையும் இணைத்து செயற்படுத்தி
உருவாக்கவேண்டும். இது பயன்படுத்தப்படும் ஸ் (Relative) தங்கியிருக்கும்.


Page 193
as Lugiri 8
GLITg DIT601 epGbb60) is)6) Capacity adduanc மத்திய வங்கியினது முக்கியமான மூலதன நிலை மட்டத்தை தொடர்ந்து கடைப்பிடிப்பதாகும். இதன்மூலம் வணிக ஆபத்துக்களில் குறிப்பாக கடன் ஆபத்துக்கள் தாங்குவதற்கு (Withstand) ஏற்றவகையில் நிச்சயப்படுத்தலாகும். ஆபத்தைத் தளமா பாசேல் (Basle) கமிட்டியுடைய பரிந்: முரணற்றதொன்றாக இலங்கையிலும் பயன்ப அடிப்படைப் பகுதிகள் காணப்படுகின்றன. மட்டம் இடநேர்வு ஆபத்து நிறைப்படுத்தல்
(p6o560 56Tub (Capital base) g அவையாவன, படியடுக்கு 1, படியடுக்கு 11 கழித்ததன் பின்பு இவை பெறப்படுகின்ற6 பணம் வழங்கப்பட்ட சாதாரண பங்குகள் முன்னுரிமைப்பங்குகள் பங்குமிகை, சட்டட் பகிரப்படாத இலாபங்கள் பொதுவான கழிக்கப்பட்டதன் பின்பு பெற்ற மீதி.
படியடக்கு 1, உள்ளடக்கப்படுபவை அறவிடமுடியாத கடன்களுக்கான பொது ஏ கூடிய கடன் உரிமை சாதனங்கள், மதிப்பு term debts) g g 6il 6TL350lb.
இணைக்கப்படாத வங்கியியல் நிதி முதலீடுகள் ஏனைய வங்கி நிதி கூட்டுகம் படியடுக்கு 1, படியடுக்கு 11 என்பவற்றிலிரு (Capital base) பெறப்படுகின்றது. இலங்கை மொத்த இடர் நேர்வு நிறைப்படுத்திய மூல படியடக்கு 1, குறைந்தபட்ச மூலதன ே போதுமான மூலதன நிலை வீதத்தினை நிள்ை நிறைப்படுத்தப்பட்டது. அதனால் கடன் அமைந்து கொள்ளும். பெரும்பாலும் ஐந்து 20%, 50%, 100% காணப்படுகின்றன. நேர்வு அடிப்படையாகக் கொண்டு அவற்றி வெளியிலான கொடுக்கல் வாங்கல்கள் (Off மாற்றப்பட்டு அவற்றிற்கும் இடர் நிறையூட் ஐந்தொகைக்கு வெளியிலான விடய 1. நேரடியான வரவுப் பிரதியீடுகள் 2. கொடுக்கல் வாங்கல் தொடர்பா6 3. குறுங்கால சுய திரவத்தன்மையுை 4. வரவு சம்பந்தமான இடர்பாடு வங்க கூடிய விற்பனை மீள் கொள்வ என்பன. 5. நடைமுறையில் உள்ள நட்டத்ள
காணப்படும் கடப்பாடுகள்.

மா.நடராஜசுந்தரம்
у
நோக்கம் வணிக வங்கிகள் பொதுமான
பேணிக்கொள்வதற்காக வழிமுறைகளை பங்கிகளின் ஐந்தொகை கணக்கில் ஏற்படும் ல் இருந்து (Credit risk) ஏற்படும் நட்டங்களை போதுமான மூலதன நிலையை பேணுவதற்கு கக் கொண்ட போதுமான மூலதன நிலை, துரையில் சர்வதேச நியமங்களுக் மைய டுத்தப்படுகின்றது. இந்த வடிவமைப்பில் மூன்று மூலதன மூலகங்கள் தேவைப்படும் மூலதன (Risk Weighting) ரு மூலதளங்களைக் கொண்டிருக்கின்றது. g5b. (Tier l and Tier II) f6) SÐLibởFshlab60d6MT 1. படியடுக்கு 1 உள்ளடக்குபவை பணம்.
மீளளிப்பு செய்யப்படாததும், கூட்டப்பட்ட படியான ஒதுக்கு நிதிகள், வெளியிடப்பட்ட ஏனைய சொத்துக்களிலிருந்து நன்மதிப்பு
ப, சொத்து மறுபெறுமதி ஒதுக்குகளில் 50%, 1ற்பாடு (Provision) கலப்புத் தன்மைகளோடு is (d560Dfb), BITGods EL6856it (Subordinated
யியல் உப கம்பனிகளில் உள்ள உரிமை பணிகள் உள்ள முதலீடுகள் யாவும் மொத்த ந்து கழிக்கப்பட்டு வங்கியின் மூலதன தளம் யிலுள்ள வணிக வங்கிகள் குறைந்த பட்சம் Uதன வீதம் 8% ஆகக் காணப்படவேண்டும். தவையின் 50%ஜ பிரதிபலிக்க வேண்டும். ாயிப்பதற்கு எல்லா வகையான சொத்துக்களும் ஆபத்துக்கான ஒரு பரந்த குறியீடாக இது இடர் நேர்வு நிறைப்படுத்துதல். 6%, 10%, சொத்துக்களுக்கு எதிராக அவற்றின் இடர் ற்கு நிறையூட்டப்படுகின்றன. ஐந்தொகைக்கு palance sheet transactions) d5L66, 916)g5356TTes டல் ஒதுக்கப்படுகின்றது. பங்கள் பின்வருமாறு பிரித்து ஆராயப்படலாம்.
ா சந்தர்ப்பவச நிகழ்வுகள் டய வர்த்தகம் சார்ந்த சந்தர்ப்பவச நிகழ்வுகள். யின் பொறுப்பில் இருக்கும் போது உதவியுடன் னவு உடன்படிக்கைகள் சொத்து விற்பனை
தப் பொறுப்பேற்கும் உடன்படிக்கையின் கீழ்


Page 194
Аб шкотцѣ S2
6. ஒரு வருடம் வரையிலான மூல மு நிபந்தனையின்றி இரத்துச் செய்ய
7. ஒரு வருடத்திற்கு மேற்பட்ட மூல
8. அந்நிய செலாவணி, வட்டிவீத ஒட்
மொத்த இடர்சேர் சொத்துக்களும் இடர் விடயங்களும் மூலதனத் தளத்துடன் தொடர்ட மூலதன நிறைவின் ஒரு அளவீடாகப் பயன்ப வீதம் பின்வரும் முறையில் கணிக்கப்படு சொத்துக்களுடன் ஐந்தொகைக்கு அப்பாற்ப பெறுமதியினை மொத்த மூலதனத்துடன் தெரி போதுமான மூலதன நிலை வீதமாகும்.
கீழே கொடுக்கப்படுகின்ற அட்டவணை நிலைப்பாடுகள் இடர்நேர்வு சீர் செய்த ( வெளிக்காட்டல்கள் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன.
மூலதன தளம் 31.12.99
uqu(650 (TIER 1) பணம் செலுத்திய பங்கு மூலதனம்
சட்டப்படியான ஒதுக்கு நிதி
வெளியிடப்பட்ட பகிரிடப்படாத இலாட பொதுவான மற்றும் ஒதுக்கு தேவைக்
மொத்த படியேடு 1 மூலதனம்
படியடுக்கு 11 (TIERI) அங்கீகரிக்கப்பட்ட சொத்து மறு மதிபப்ட்(
ஒதுக்குகள்
பொதுவான ஏற்பாடகள்
மொத்த படியடுக்கு 11 மூலதனம் மொத்தப் படியடுக்கு 1 படியடுக்கு 11 கழி குறைத்தல்
ஏனைய வங்கிகள் நிதி இணைப்புகள்
மூலதன தளம்

மா.நடராஜசுந்தரம் pதிர்ச்சி உடைய அல்லது எந் நேரத்திலும ப்படக்கூடிய ஏனைய ஈடுபாடுகள்.
வளர்ச்சி உடைய ஏனைய ஈடுபாடுகள். பந்தங்கள்.
கணிக்கப்பட்ட ஜந்தொகைக்கு அப்பாற்பட்ட படுத்தப்பட்டு, விளைவு இடர் வீதாசாரமானது டுத்தப்படுகிறது. போதுமான மூலதன நிலை }கின்றது. இடம் நேர்வு நிறைப்படுத்திய ட்ட விடயங்களுடன் கூட்டப்பட்டு வருகின்ற ாடர்புபடுத்தும் பொழுது கிகைடகின்ற வீதமே
களில் படியடுக்கு 1, படியடுக்கு 11 மூலதன சொத்துக்கள் ஐந்தொகைக்கு வெளியான
1999 1998 ரூபாய்
மில்லியன்
200 20
48 48
D 93 9
b6โT || 4 || 2 66
2 86 1886
B
163 163
109 43
272 206
2458 2092
F (28) (20)
2430 2072


Page 195
Lj65ri 83
இடநேர்வு சீசெய்த மூலதன விகிதம்
படியடுக்கு 1
படியடுக்கு 11
மொத்தம்
சீராக்கப்
ADJUS
31 மார்கழி 1998
சொத்துக்கள்
காசு திறைசேரி
உண்டியல் மத்திய
வங்கியில் சட்டப்படியான
ஒதுக்கு தேவை 6615 4 மத்திய வங்கியினால்
உத்தரவாதம் செய்யபட்ட
கடன்கள் & 3738 3
வெளிநாட்டு வங்கி
அலகில் இருந்து
பெறவேண்டிய மீதிகள் 2922 1 வெளிநாட்டு வங்கிகள்
நிதி ஸ்தாபனங்களிடம்
இருந்து பெறவேண்டிய
மீதிகள் 1848
வெளிநாட்டு முகவர்
நிலையங்களால்
உத்தரவாதம்
கொடுக்கப்பட்ட
குடியிருப்பு மனைகள்

மா.நடராஜசுந்தரம்
1999 1998
7.955% 9.48%
0.89% 0.94%
8.84% 10.4%
பட்டசொத்துக்கள் TED ASSETS
999 இடர்நேர்வு இடர்வு
நிறையூட்டல் சீராக்கி
.025 0% O O
092 0% O O
483 - 10% 292 148
962 20% 370 392


Page 196
Cố LJ80ưIb 84
மீதான கடன்கள் 976
வேறு ஆவணங்களின்
பாதுகாப்பில் வழங்கிய
கடன்கள், முற்பணங்கள் 17005 12
ஏனைய சொத்துக்கள் 5477 3
மொத்த சொத்துக்கள் 38581 27
ஐந்தொகைக்கு அ
31 மார்கழி ஐந்தொகைக்கு
அப்பாற்பட்ட
விடயங்களின்
1998
நிதிசார் உத்தரவாதம் வங்கியில் ஏற்படும்
660)6OTuu உத்தரவாதங்கள் 2683 2683
செயற்பாடுகளை
அடிப்படையாகக்
கொண்ட உத்தரவாதம் பொருள் சம்பந்தமான உத்தரவாதம்
ஆதரவளிக்கும் கடன்
வசதிகள் 283 642
ஆவணம் சம்பந்தமான
வரவுத்தாள்கள் 5750 115(
மேலதிக கடன்
பற்று வசதிகள் 1689
வெளிநாட்டு நாணய

மா.நடராஜசுந்தரம்
797 50%
224 100%
485 100%
O69
9ப்பாற்பட்ட விடயங்கள்
கடன் இடர்நேர்வு
தொகை நிறையிடல்
மீதி
1999 1999
O%-100%. 2683
0%-100% 642
) O%-100% 548
O%-100%
488 398
17005 12.224
5477 3485
23632 16647
இடர்நேர்வு
நிறையிடல்
1998
2440
593
213


Page 197
S L}&Prið - 85
ஒப்பந்தங்கள் 39 l
மொத்த ஐந்தொகைக்கு அப்பாற்பட்ட விடயம் —ии — и
மொத்த இடர்நேர்வு
சீராக்கல் சொத்துக்கள்
மொத்த இடர்நேர்வு
சீராக்கல் சொத்துக்கள் ஐந்தொகைக்கு அப்பாற்பட்ட சொத்துக்கள்

மா.நடராஜசுந்தரம்
O%-100% 2
176 3874 3248
23632 16647
27 S6 10895


Page 198
-â5-IIorii 86
பின்னி நாணயக்கொள்கை - ஒரு சீர்மைத்தன்மை அறிமுக கருவிகள், குறிகாட்டிகள், இலக்குகள்
கருவிகள் இலக்கு நடுத் குறிகாட்டிகள் இல மாறிகள்) tnaman
பகிரங்க சந்தை டவடிக்கைகள்
Y
> நாணயத்தளம்
வங்கிவீதம்
s
ஒதுக்கு வீதம்
நாணயத்தளம் > பணம்/கடன்பெருக்கி
நர்கட்டுப்பாடுகள்
அறிவுறுத்தல் -

)ணப்பு
f
தர இறுதி இலக்குகள் க்குகள்
? விலைமட்டம்
பணம்கடன் மாற்றுவீதம் & ア LDL LLD செ.நிலுவை
வெளியீடு வளர்ச்சி
一米 வேலைவாய்ப்பு


Page 199
拿
as . Lugorii) I87
References 1. Perry F.E. (1986- 5" edition), The Elem 2. Whiting D.P. (1981-5th edition) Element. 3. Harvilesky Thomas. M. and Boorman Joh in Banking (AHM Publishing Corp: Illin 4. Harvilesky Thomas M., Schweitzer, Rob namics of Banking (Harlon Davidson: Ill 5. Kurunatillake H.N.S. 1986, Banking and tre for Demographic & Social and Econor 6. Gunasekara H.A. de. S (1962) From De
Ceylon (G.Bell & Sons: London) 7. Report of the Establishment of a Cer
XIV-1949) 8. Central Bank of Sri Lanka (1986) Fur
Central Bank of Sri Lanka). 9. Central Bank of Sri Lanka, The Revi
and Banking Developments) 10. Satahana (in Sinhala) (a monthly Publicat 11. Central Banks, News Survey, (A monthly 12. Central Bank of Sri Lanka, Occasional P.

மா.நடராஜகந்தரம்
nts of Banking (Methuen,: London) of Banking (Macdonald & Evans, London) n.T. (1976/- edition) Current Perspectives bis). ert & Boorman John T. (1986-edition) Dyinois) | Financial Institutions in Sri Lanka (Cennic Studies: Colombo) pendent Currency to Central Banking in
tral Banking in Ceylon (Sessional Paper
ictions and Working (A Publication of the
ew of the Economy (Section on Monetary
ion of Central Bank of Sri Lanka).
Publication of the Central Bank of Sri Lanka). apers.


Page 200



Page 201



Page 202
s
ܪܙ
熟
 

ܐܓܗ OO نبرگ al (U O